研究报告全文：农林牧渔行业投资策略周报20230305供需平稳运行猪价窄幅震荡证券研究报告投资评级看好维持农业重点数据跟踪周报最近12月市场表现核心观点本周农林牧渔收于340421周涨跌幅为-053沪深300周涨跌幅为农林牧渔沪深300140本周农林牧渔细分板块涨跌不一渔业周涨幅最大为136动物4保健跌幅最大为-117-1-6生猪养殖本周猪价窄幅震荡本周市场供需持续博弈供应端目前稳定-11且压力不大二育本周入场谨慎需求端继续修复较为平稳猪肉收储和二育-17参与对猪价有所支撑本周仔猪价格仍在高位主要是季节性补栏需求和仔猪-22小断档预期的驱动但整体真实交易量已经在走低短期看生猪养殖盈利端边际拐点已现后续需要继续观察消费改善二育对供应情况的扰动和成本变化趋势中长期猪肉消费持续恢复供给端增速逐渐放缓成本随饲料下行分析师余剑秋SAC证书编号S0160522050003逐步进入下行通道仍看好全年生猪均价及板块盈利水平yujq01ctseccom1数量端1月能繁母猪存栏下行根据中国政府网数据1月能繁母猪存栏量为4367万头月环比减少050根据华储网2月中央收储冻肉合相关报告计万吨生猪出栏均重较上周略有上行根据涌益咨询统计月日全国1消费恢复渐显畜禽价格持续回升2322023-02-26商品猪出栏均重12076kg90kg以下占比753150kg以上占比5472价格端本周猪价震荡上行根据涌益咨询3月2日商品猪出栏价为1583元kg周环比219规模场15公斤仔猪出栏价为700元头周环比819猪肉价2013元kg周环比203二元母猪价格本周上行根据wind数据3月3日二元母猪平均价为3240元kg周环比1123利润端截至3月3日自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度收窄分别为-18900元头-28479元头2023年1月规模养殖生猪头均利润为-133元头散养生猪头均净利润-272元头禽类养殖本周禽产品价格整体高位震荡本周毛鸡价格由于供应端断档期支撑仍然走势较强白羽鸡苗价格跟随毛鸡价格较为明显整体高位震荡根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245据钢联统计我国祖代1-2月份引种更新总量为2046万套其中引种仅2月份美国5万套2月7日美国密西西比州再次发生禽流感未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至3月3日白羽肉鸡主产区平均价1021元公斤周环比为210毛鸡养殖利润289元羽截至2月24日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为620728773837元斤周环比分别为-620-471-301-606动保景气度持续改善潜在成长性持续催化从养殖周期角度销量增速回升持续业绩改善确定性较强从行业批签发数据来看2022Q4口蹄疫圆环伪狂犬同比1613312023年1月口蹄疫圆环伪狂犬同比-48-请阅读最后一页的重要声明农林牧渔行业投资策略周报20230305行业投资策略周报证券研究报告4910从产品周期角度多数公司在产品拓展产能扩张上有积极变化行业竞争格局边际改善非瘟疫苗等新产品若推出有望进一步打开行业成长空间种业一号文件发布转基因商业化可期基础农产品方面根据wind数据3月3日玉米现货平均价为2903元吨周环比下行2月USDA报告下调全球产量预期大豆现货平均价为5216元吨周环比下行2月USDA报告下调全球产量预期小麦现货平均价为3129元吨周环比下行2023年中央一号文件已公布生物育种方面提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理转基因商业化落地预期加强预计今年试点种植区域和面积均有增加制种面积预计有所上涨风险提示原材料价格波动风险动物疾病风险极端灾害风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03032021A2022E2023E2021A2022E2023E600195中牧股份156341531051053065258328892355增持300498温氏股份1275871949-211086218-9132266894增持000876新希望599571321-220010160-69113210826增持002311海大集团1054016345096182266763534862385增持300673佩蒂股份48301906028079088731424132166增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1农林牧渔行情概览52生猪养殖数据跟踪53禽类养殖数据跟踪94公司公告115风险提示11图表目录图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1263沪深300涨跌幅-16275图2农林牧渔细分板块中渔业周涨幅最大为136动物保健跌幅最大为-1175图3个股涨幅top3为万辰生物雪榕生物ST华英5图4个股跌幅top3为益客食品佩蒂股份ST景谷5图52023年1月能繁母猪存栏量为4367万头环比-0506图612月猪肉及猪杂碎进口31万吨当月同比13106图72023年2月中央收储冻猪肉2万吨6图83月2日全国商品猪出栏均重12076kg150kg以上占比5476图9各企业1月生猪销售情况7图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7图113月2日商品猪出栏价为1583元kg周环比2197图123月3日二元母猪平均价为3240元kg周环比1127图133月2日规模场15公斤仔猪出栏价为700元头周环比8197图143月2日猪肉价为2013元kg周环比-2037图153月3日育肥猪配合饲料平均价为386元公斤8图163月3日豆粕玉米小麦大豆现货价为4280290331295216元吨8图171月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-272-133元头9图183月3日自繁自养利润-18900元头外购仔猪利润-28479元头9图193月3日白羽肉鸡主产区平均价1021元kg10图203月3日毛鸡养殖利润289元羽10图213月2日快大鸡中速鸡全国均价分别为620728元斤10图223月2日土鸡乌骨鸡全国均价分别为773837元斤10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图233月3日禽类屠宰场开工率为6510图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况10表1USDA2023年2月供需报告9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告1农林牧渔行情概览本周农林牧渔收于340421周涨跌幅为-053沪深300周涨跌幅为140本周农林牧渔细分板块涨跌不一渔业周涨幅最大为136动物保健跌幅最大为-117图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1263图2农林牧渔细分板块中渔业周涨幅最大为136沪深300涨跌幅-1627动物保健跌幅最大为-117136151501191051000032-5050-10-15000-20-050-25-30-100-073-35沪深300农林牧渔申万-40-108-117-150数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所图3个股涨幅top3为万辰生物雪榕生物ST华英图4个股跌幅top3为益客食品佩蒂股份ST景谷1600013381412-10086010-20086186116447401-3003323264292286-4002-384-3680-500-441-383-478-501-484-600-503-488-619-700数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所2生猪养殖数据跟踪本周猪价窄幅震荡本周市场供需持续博弈供应端目前稳定且压力不大二育本周入场谨慎需求端继续修复较为平稳猪肉收储和二育参与对猪价有所支撑本周仔猪价格仍在高位主要是季节性补栏需求和仔猪小断档预期的驱动但整体真实交易量已经在走低短期看生猪养殖盈利端边际拐点已现后续需要继续观察消费改善二育对供应情况的扰动和成本变化趋势中长期猪肉消费持续恢复供给端增速逐渐放缓成本随饲料下行逐步进入下行通道仍看好全年生猪均价及板块盈利水平谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告数量端1月能繁母猪存栏下行根据中国政府网数据1月能繁母猪存栏量为4367万头月环比减少050根据华储网2月中央收储冻肉合计2万吨生猪出栏均重较上周略有上行根据涌益咨询统计3月2日全国商品猪出栏均重12076kg90kg以下占比753150kg以上占比547图52023年1月能繁母猪存栏量为4367万头环比-图612月猪肉及猪杂碎进口31万吨当月同比1310050600067015046050001002504000040503000230042000206-5010008100100-1002022-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-11进口数量猪肉及猪杂碎万吨猪肉及猪杂碎同比右能繁母猪存栏量万头环比右数据来源中国政府网Wind财通证券研究所数据来源海关总署Wind财通证券研究所图72023年2月中央收储冻猪肉2万吨图83月2日全国商品猪出栏均重12076kg150kg以上占比547200140301352515013020100125155012010001152019-012020-012021-012022-012023-0111055010501002021-112022-052020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-072022-092022-112023-012023-031502020-01中央储备冻猪肉投放收储数量万吨全国出栏均重kg90kg以下占比右200150kg以上占比右数据来源华储网财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所企业月度出栏上市公司发布1月生猪销售情况出栏量同比增速依次为唐人神2323万头7814正虹科技262万头7219天康生物1591万头2533大北农4942万头1952东瑞股份532万头1416神农集团920万头1092傲农生物4178万头972温氏股份15871万头538天邦食品3831万头048新希望12911万头-012罗牛山412万头-858金新农501万头-2900正邦科技565万头-4107谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图9各企业1月生猪销售情况图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7000180159612016060001401295000120100400080300049576042179138200014614023845169519443442203545100021620312693525017001-12月出栏量万头1月生猪出栏量万头数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所价格端本周猪价震荡上行根据涌益咨询3月2日商品猪出栏价为1583元kg周环比219规模场15公斤仔猪出栏价为700元头周环比819猪肉价2013元kg周环比203二元母猪价格本周上行根据wind数据3月3日二元母猪平均价为3240元kg周环比112图113月2日商品猪出栏价为1583元kg周环比图123月3日二元母猪平均价为3240元kg周环比219112600010040005020000000商品猪出栏价元kg平均价二元母猪元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图133月2日规模场15公斤仔猪出栏价为700元图143月2日猪肉价为2013元kg周环比-203头周环比81925006000200040001500100020005000000规模场15公斤仔猪出栏价元头猪肉价元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告成本端近两周大宗原材料价格普遍下跌3月3日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为4280290331295216元吨周环比涨跌幅分别为-44-011-112-232同比分别为-966452-286-041本周饲料价格较上周有所下行3月3日育肥猪配合饲料平均价为386元公斤图153月3日育肥猪配合饲料平均价为386元公斤图163月3日豆粕玉米小麦大豆现货价为4280290331295216元吨450700060004005000350400030030002000250100020001502018-012019-012020-012021-012022-012023-01现货价豆粕元吨现货价玉米元吨平均价育肥猪配合饲料元kg现货价小麦元吨现货价大豆元吨数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind中国汇易财通证券研究所USDA发布2月供需报告下调全球玉米及大豆产量预期USDA玉米2月库消比202223预测值相比202122预测值上升022个百分点202223年度全球玉米产量1151亿吨国内消费量1162亿吨期末库存295亿吨库消比2198较2122年度上升022个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量304亿吨期末库存032亿吨库消比894较2122年度下降027个百分点202223年度中国玉米产量277亿吨国内消费量297亿吨期末库存207亿吨库消比6980较2122年度下降207个百分点USDA大豆2月库消比202223预测值相比202122预测值下降039个百分点202223年度全球大豆产量383亿吨国内消费量376亿吨期末库存102亿吨库消比1876较2122年度下降039个百分点分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比519较2122年度下降096个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量115亿吨期末库存032亿吨库消比2802较2122年度下降114个百分点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告表1USDA2023年2月供需报告数据来源USDA财通证券研究所利润端截至3月3日自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度收窄分别为-18900元头-28479元头2023年1月规模养殖生猪头均利润为-133元头散养生猪头均净利润-272元头图171月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-图183月3日自繁自养利润-18900元头外购仔猪272-133元头利润-28479元头3000400030002000200010001000002018-102019-102020-102021-102022-10-10002023-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-10002020-03散养生猪头均净利润元头-2000养殖利润自繁自养生猪元规模生猪头均净利润元头养殖利润外购仔猪元头数据来源发改委财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3禽类养殖数据跟踪禽类养殖本周禽产品价格整体高位震荡本周毛鸡价格由于供应端断档期支撑仍然走势较强白羽鸡苗价格跟随毛鸡价格较为明显本周整体高位震荡根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245据钢联统计我国祖代1-2月份引种更新总量为2046万套其中引种量仅2月份美国5万套2月7日美国密西西比州再次发生禽流感未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至3月3日白羽肉鸡主产区平均价1021元公斤周环比为210毛鸡养殖利润289元羽截至2月24日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为620728773837元斤周环比分别为-620-471-301-606谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图193月3日白羽肉鸡主产区平均价1021元kg图203月3日毛鸡养殖利润289元羽14151210108564020-5-10主产区平均价白羽肉鸡元kg养殖利润毛鸡元羽数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图213月2日快大鸡中速鸡全国均价分别为620图223月2日土鸡乌骨鸡全国均价分别为773837728元斤元斤12001200100010008008006006004004002000002000002023-022020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02全国均价快大鸡元斤全国均价中速鸡元斤2020-08全国均价土鸡元斤全国均价乌骨鸡元斤数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3月3日禽类屠宰场开工率为65环比上周降低6pcts截至3月3日美国此轮禽流感疫情已造成5853万只禽鸟死亡爱荷华州受疫情影响最为严重死亡数量达1595万图233月3日禽类屠宰场开工率为65图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况1008060402002017-042018-042019-042020-042021-042022-04屠宰场开工率禽类数据来源Wind财通证券研究所数据来源USDA财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4公司公告隆平高科关于收购福建科力种业有限公司51股权的公告隆平高科与福建科力股东签订福建科力种业有限公司股权转让协议约定以对价311708万元收购福建科力51股权本次交易完成后福建科力将成为公司控股子公司纳入公司合并报表范围申联生物2022年度业绩快报2022年公司实现营业收入33亿元较上年下降832归属于上市公司股东的净利润06亿元较上年下降4411科前生物2022年度业绩快报2022年公司实现营业收入1001亿元较上年下降922实现归属于母公司所有者的净利润405亿元较上年下降2906晨光生物2022年度业绩快报2022年公司实现营业收入63亿元同比增长2918实现归母净利润43亿元同比增长2394扣非归母净利润同比增长30915风险提示原材料价格波动风险饲料原料成本占比较高的主要有玉米豆粕小麦高梁等饲料原料的国际贸易存在较大不确定性价格波动的风险将中长期存在如果全球大宗农产品的供应持续偏紧价格进一步上行或维持高位将进一步推高产业链成本对行业盈利水平产生不利影响动物疫病风险动物疾病的大规模发生与流行一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡从而导致畜禽出栏量下行对行业收入和业绩产生明显不利影响另一方面会影响消费者心理导致短期内行业需求降速从而对行业销售量和销售单价产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告极端灾害风险自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展也可能会造成原料减产增加疾病传播风险从而增加产业链整体成本和疫情防控成本对行业整体盈利水平产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13