生猪，受猪肉收储预期叠加规模场控量影响，上周（2023年2月13日-2月17日）猪价企稳回升，呈现窄幅涨跌。根据博亚和讯数据，上周生猪均价约14.8元/公斤，周环比上涨4.4%。据Wind，2023年2月17日，行业自繁自养生猪的利润为-336元/头，行业外购仔猪的养殖利润为-391元/头，其中自繁自养的头均亏损幅度接近于过去几轮周期中猪价底部区域的水平（2022年3月头均亏损约550元、2018年5月头均亏损近330元、2014年头均亏损约300元）。
　　从供给端而言，集团场数据显示，4家上市公司（温氏、正邦、大北农、天康）出栏均重约为118公斤/头；散户数据显示，根据涌益咨询数据，2022年12月以来样本猪场的出栏均重持续下降，截至上周已降至121公斤/头（前期高点约130公斤/头），我们判断行业里二次育肥及压栏大猪的抛售接近尾声，供给有望逐步趋于稳定。从需求端而言，样本屠宰场的日屠宰量在春节后逐步回升、截至上周已恢复至2022Q4的32%分位。考虑到复工复产有望进一步拉动消费复苏，且2022Q1能繁母猪存栏低位，我们预计2月初14元左右的猪价或为短期低点，后续有望逐步企稳回升。
　　从产能方面看，22年5月-12月，农业部数据能繁母猪存栏月均环比增速仅为0.66%，增速较2020年（2%）更慢，表明行业补栏并不积极，或对应今年全年出栏增速有限。从需求端而言，随着各地陆续进入经济复苏，2023年猪肉消费有望恢复，或驱动中期猪价偏强。
　　建议关注温氏股份、牧原股份等国内生猪养殖板块龙头公司。
　　动物疫苗，后周期提供安全边际，非洲猪瘟疫苗贡献弹性。
　　后周期纵深演绎。1）量，生猪产能处于恢复通道，2023年生猪出栏量同比提升，动物疫苗潜在需求量扩容；2）利，生猪产能恢复相对偏慢，我们预计2023年国内生猪养殖整体盈利，疫苗单头用量稳定。整体看，2023年动物疫苗需求环境向好。
　　整体看，我们认为，2023年农业板块重点围绕两条线推荐，1）养殖链条，动保板块（非洲猪瘟疫苗驱动），生猪养殖板块；2）种植链条，玉米转基因商业化带来的投资机会。个股层面，1）动保板块，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物；2）生猪养殖，建议关注温氏股份，牧原股份；3）种植链条，建议关注隆平高科、大北农。
　　风险提示。需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究农业证券研究报告行业周报2023年02月20日TableInvestInfo投资评级优于大市维持后周期纵深演绎推荐动保板块市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo农业海通综指1505生猪受猪肉收储预期叠加规模场控量影响上周年月日月7802023213-217日猪价企稳回升呈现窄幅涨跌根据博亚和讯数据上周生猪均价约056148元公斤周环比上涨44据Wind2023年2月17日行业自繁自养生猪-669的利润为-336元头行业外购仔猪的养殖利润为-391元头其中自繁自养的-1394头均亏损幅度接近于过去几轮周期中猪价底部区域的水平2022年3月头均亏-2119202222022520228202211损约550元2018年5月头均亏损近330元2014年头均亏损约300元资料来源海通证券研究所从供给端而言集团场数据显示4家上市公司温氏正邦大北农天康出栏均重约为118公斤头散户数据显示根据涌益咨询数据2022年12月相关研究以来样本猪场的出栏均重持续下降截至上周已降至121公斤头前期高点约TableReportInfo猪企1月出栏高增猪价一级预警拉响20230212130公斤头我们判断行业里二次育肥及压栏大猪的抛售接近尾声供给有望能繁母猪存栏继续抬升后周期景气演逐步趋于稳定从需求端而言样本屠宰场的日屠宰量在春节后逐步回升截绎20230205至上周已恢复至2022Q4的32分位考虑到复工复产有望进一步拉动消费复非瘟苗推进猪价低位推荐生猪产业苏且2022Q1能繁母猪存栏低位我们预计2月初14元左右的猪价或为短期链20230130低点后续有望逐步企稳回升从产能方面看22年5月-12月农业部数据能繁母猪存栏月均环比增速仅为066增速较2020年2更慢表明行业补栏并不积极或对应今年全年出栏增速有限从需求端而言随着各地陆续进入经济复苏2023年猪肉消TableAuthorInfo费有望恢复或驱动中期猪价偏强建议关注温氏股份牧原股份等国内生猪养殖板块龙头公司动物疫苗后周期提供安全边际非洲猪瘟疫苗贡献弹性后周期纵深演绎1量生猪产能处于恢复通道2023年生猪出栏量同比提升动物疫苗潜在需求量扩容利生猪产能恢复相对偏慢我们预计22023年国内生猪养殖整体盈利疫苗单头用量稳定整体看2023年动物疫苗需求分析师李淼环境向好Tel01058067998Emaillm10779haitongcom整体看我们认为2023年农业板块重点围绕两条线推荐1养殖链条动证书S0850517120001保板块非洲猪瘟疫苗驱动生猪养殖板块2种植链条玉米转基因商业分析师巩健化带来的投资机会个股层面1动保板块建议关注生物股份中牧股份Tel02123219402普莱柯科前生物2生猪养殖建议关注温氏股份牧原股份3种植链Emailgj15051haitongcom条建议关注隆平高科大北农证书S0850522110002风险提示需求大幅不及预期行业出现超预期疫病请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究农业行业2信息披露分析师声明TableA李淼nalyst农林牧渔行业s巩健农林牧渔行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司生物股份科前生物傲农生物普莱柯海大集团登海种业仙坛股份唐人神佩蒂股份天邦股份晓鸣股份大北农通威股份隆平高科温氏股份圣农发展禾丰股份立华股份投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明