行情走势：本周（02.13-02.17）大盘整体下跌，相比上周下跌1.75%。农林牧渔II（申万）指数收于3334，相比上周下跌2.72%，跑输沪深300指数0.97个百分点。种植业（-0.78%）跌幅最小，渔业（-5.00%）跌幅最大。从估值来看，畜禽养殖、饲料PE/PB均低于平均值（一年），动物保健PE/PB均高于平均值（一年），种植业和水产养殖PB高于平均值（一年），PE低于平均值（一年）。
　　生猪：猪价维持低位，发改委启动年内首次收储、产能或持续去化。2月19日涌益咨询全国生猪均价为15.66元/kg，较上周上涨约1.22元/kg。春节后需求转淡，叠加大猪出栏压力（涌益数据显示本周生猪出栏均重为121.45kg），猪价持续低位运行，行业自繁自养连续7周亏损。在需求转弱背景下预计后续价格维持低位震荡，当前猪粮比已跌破5:1、进入过度下跌一级预警区间，发改委适时开展年内第一批收储工作，或对猪价下行形成支撑。中长期看，我们认为猪价快速下跌或开启新一轮产能去化，涌益数据显示1月能繁母猪存栏环比-0.4%、连续3月为负，叠加疫情防控政策优化后的消费复苏，有望为未来猪价维持较乐观水平提供更强支撑，成本优势企业将获得更好的盈利表现。经过股价调整，多数养猪股估值重回底部位置，我们认为，待猪价下行风险逐步释放，养猪股将迎来重点布局窗口。历史上看，只要行业内的企业处于扩张状态、成本没有失控，每年市值底部都在抬升，这主要得益于行业规模化浪潮背景下，优质企业（高ROE和高成长）的扩产在不断为股东创造价值，因此市值底部长期持续抬高，建议重点关注成本优势显著、头均盈利能力最强的牧原股份、东瑞股份等，关注天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。
　　白鸡：苗鸡价格维持高位，23年行业景气度向上。养殖端持续盈利、补栏需求旺盛，商品代鸡苗价格逐步上涨，2月16日烟台地区报价达到4.3元/羽，环比上周上涨1.18%，同比上涨约320%；商品代毛鸡报价4.78元/斤，环比上周微降0.42%，短期看节后需求季节性转弱，但疫后经济修复有望提振餐饮场景需求，当前毛鸡养殖持续盈利背景下商品代鸡苗价格有望维持高位；中长期看，前期价格下跌导致的“不敢养、不愿养”将扩大供给缺口，在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下，商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势，随着种源缺口或将持续近一整年，叠加需求层面消费的边际复苏，预计商品代鸡苗以及鸡肉价格也将冲击历史新高。近期同样经过产能去化的鸭苗价格月度涨幅超200%，而白鸡祖代引种持续受限、产能缺口更大，参照鸭苗价格走势，我们有理由乐观看待23年白鸡行业景气度。
　　海外禽流感疫情超历史最高纪录，国内种源缺口或将持续。截至23年2月15日，美国在本轮禽流感疫情中已发生316例商业养殖场、447例家庭养殖场高致病性禽流感疫情、扑杀禽类数量达到58.39M，疫情影响州达到47个，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量。海外禽流感影响超历史最高纪录，且仍在持续发展中，即将到来的候鸟春季迁徙季将再次扩大疫情传播，我们预计从海外低引种状况或持续更长时间，种源缺口有望进一步放大。
　　鸡周期已经来临，这一轮是有望创出历史新高的。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力也有望大幅刷新历史纪录，我们认为这一轮周期有望达到历史新高以上50-100%空间，与之对应预计股价也同样有望大幅刷新历史高点。整体板块都迎来极佳的配置机会，建议关注最早受益也是最受益的种苗环节，代表企业益生股份；禾丰股份是白羽鸡行业中长期相对最被低估的一家企业，多年的积累与成长有望在这一轮周期得到重新定价，市值成长空间巨大，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。
　　动保：重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会。下游养殖端盈利复苏带动动保行业景气度提升，我们判断23年是动保行业利润修复之年。投资层面，历史上动保板块2条核心交易逻辑“后周期逻辑”和“大单品逻辑”均已有所表现，23年随着“揭榜挂帅”等重点项目进入中期考核节点，我们有望看到包括亚单位疫苗、活载体疫苗等多技术路线的非瘟疫苗研发加速推进，带来潜在的α机会。若后续非瘟疫苗成功商业化落地，或给猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间，建议重点关注潜在受益标的中牧股份、普莱柯、生物股份、科前生物。
　　种植链：“一号文件”聚焦粮食安全，关注转基因商业化落地进程。“一号文件”首提“农业强国”、聚焦粮食安全主题，“确保全国粮食产量保持在1.3万亿斤以上”作为新一轮增产扩种目标，且重点提及大豆扩种及玉米单产提升；同时强调“加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理”。2023年，随着转基因试种有序开展，预计后续随着首批品种审定证书落地，商业化推广进程有望启动，或将显著打开种业行业天花板，并推动格局向头部集中，具

研究报告全文：行业研究证券研究报告农林牧渔2023年02月19日华创农业周报20230213-20230217推荐维持产能或持续去化关注细分板块龙头投资机会行情走势本周0213-0217大盘整体下跌相比上周下跌175农林牧华创证券研究所渔II申万指数收于3334相比上周下跌272跑输沪深300指数097个百分点种植业-078跌幅最小渔业-500跌幅最大从估值来证券分析师雷轶看畜禽养殖饲料PEPB均低于平均值一年动物保健PEPB均高于平均值一年种植业和水产养殖PB高于平均值一年PE低于平均值一邮箱leiyihcyjscom年执业编号S0360522060001生猪猪价维持低位发改委启动年内首次收储产能或持续去化2月19证券分析师陈鹏日涌益咨询全国生猪均价为1566元kg较上周上涨约122元kg春节后需电话021-20572579求转淡叠加大猪出栏压力涌益数据显示本周生猪出栏均重为12145kg邮箱chenpeng1hcyjscom猪价持续低位运行行业自繁自养连续7周亏损在需求转弱背景下预计后续执业编号S0360521080002价格维持低位震荡当前猪粮比已跌破51进入过度下跌一级预警区间发改委适时开展年内第一批收储工作或对猪价下行形成支撑中长期看我们联系人肖琳认为猪价快速下跌或开启新一轮产能去化涌益数据显示1月能繁母猪存栏环邮箱xiaolinhcyjscom比-04连续3月为负叠加疫情防控政策优化后的消费复苏有望为未来联系人顾超猪价维持较乐观水平提供更强支撑成本优势企业将获得更好的盈利表现经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险逐邮箱guchaohcyjscom步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮行业基本数据背景下优质企业高ROE和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此占比市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的股票家数只94001牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望总市值亿元1497395175白鸡苗鸡价格维持高位23年行业景气度向上养殖端持续盈利补栏需流通市值亿元1073762166求旺盛商品代鸡苗价格逐步上涨2月16日烟台地区报价达到43元羽环比上周上涨118同比上涨约320商品代毛鸡报价478元斤环比上相对指数表现周微降042短期看节后需求季节性转弱但疫后经济修复有望提振餐饮场1M6M12M景需求当前毛鸡养殖持续盈利背景下商品代鸡苗价格有望维持高位中长期绝对表现-05-3504看前期价格下跌导致的不敢养不愿养将扩大供给缺口在年下半相对表现362824522年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为2022-02-212023-02-17强势随着种源缺口或将持续近一整年叠加需求层面消费的边际复苏预计8商品代鸡苗以及鸡肉价格也将冲击历史新高近期同样经过产能去化的鸭苗价-3格月度涨幅超200而白鸡祖代引种持续受限产能缺口更大参照鸭苗价-14格走势我们有理由乐观看待23年白鸡行业景气度220222052207220922122302海外禽流感疫情超历史最高纪录国内种源缺口或将持续截至23年2月15-24日美国在本轮禽流感疫情中已发生316例商业养殖场447例家庭养殖场高农林牧渔沪深300致病性禽流感疫情扑杀禽类数量达到5839M疫情影响州达到47个相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量海外禽相关研究报告流感影响超历史最高纪录且仍在持续发展中即将到来的候鸟春季迁徙季将再次扩大疫情传播我们预计从海外低引种状况或持续更长时间种源缺口有华创农业周报20221010-20221016猪价持续上涨关注企业业绩兑现望进一步放大2022-10-16鸡周期已经来临这一轮是有望创出历史新高的从长周期视角看在持续农业周报20220926-20221009猪价再创新高粮价背景下白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一高板块布局正当时步体现行业长期成长性已经凸显另一方面龙头企业的规模相比上轮周期2022-10-10华创农业周报20220919-2022025如何看待有明显扩张本轮周期的利润兑现能力也有望大幅刷新历史纪录我们认为这股价与猪价走势的背离一轮周期有望达到历史新高以上空间与之对应预计股价也同样有望50-1002022-09-26大幅刷新历史高点整体板块都迎来极佳的配置机会建议关注最早受益也是最受益的种苗环节代表企业益生股份禾丰股份是白羽鸡行业中长期相对最被低估的一家企业多年的积累与成长有望在这一轮周期得到重新定价市值成长空间巨大强烈推荐禾丰股份和禾丰转债动保重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会下游养殖端盈利复苏带动动保行业景气度提升我们判断23年是动保行业利润修复之年投资层面证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号华创农业周报20230213-20230217历史上动保板块2条核心交易逻辑后周期逻辑和大单品逻辑均已有所表现23年随着揭榜挂帅等重点项目进入中期考核节点我们有望看到包括亚单位疫苗活载体疫苗等多技术路线的非瘟疫苗研发加速推进带来潜在的机会若后续非瘟疫苗成功商业化落地或给猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间建议重点关注潜在受益标的中牧股份普莱柯生物股份科前生物种植链一号文件聚焦粮食安全关注转基因商业化落地进程一号文件首提农业强国聚焦粮食安全主题确保全国粮食产量保持在13万亿斤以上作为新一轮增产扩种目标且重点提及大豆扩种及玉米单产提升同时强调加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理2023年随着转基因试种有序开展预计后续随着首批品种审定证书落地商业化推广进程有望启动或将显著打开种业行业天花板并推动格局向头部集中具备前瞻技术能力和技术储备的性状公司以及具备优秀品种的育种企业将有望充分受益建议重点关注大北农隆平高科先正达和登海种业宠物宠物经济蓬勃向好国产替代进行时2023年1月宠物食品线上销售额排名前10中国产品牌分别为麦富迪凯锐思网易严选卫仕伯纳天纯和江小傲其线上销售额分别为516725378761259511235298185573184376万元宠物类目销售额同比变动-921受双十二促销高峰基数较高1月受疫情扰动交期有所延迟影响1月销售额有所下滑预计随着节后复工节奏加快终端消费逐步复苏今年本土企业将积极布局卡位中高端关键赛点加速国产替代进程上半年首届宠物展京宠展将于下周拉开帷幕线下宠物展览将增强品牌声量助力企业推新建议关注本土宠物食品龙头企业中宠股份佩蒂股份同时关注新上市的宠物新秀天元宠物源飞宠物风险提示生猪价格波动突发大规模不可控疫病重大食品安全事件宏观经济系统性风险极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价海外祖代鸡引种超预期恢复国内禽流感等养殖疫病爆发鸡肉价格下行汇率波动消费恢复不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2华创农业周报20230213-20230217目录一一周总览6二行情资讯8一行情概览大盘整体下跌农业涨跌幅排名第二十七8二重点报告111金猪十年与农业产业思考2022-7-10112农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24113白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8114禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-1512三新闻速递国家发改委拟于近日收储2万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储12四公司公告牧原股份关于债券持有人持有可转换公司债券比例变动达10的公告12五下周大事仙坛股份股东大会召开15三农产品价格17一生猪自繁自养和外购仔猪利润分别上涨1510和122617二肉鸡苗鸡价格上涨毛鸡中速鸡价格白羽鸡孵化场利润下跌21三水产品海参价格下跌对虾扇贝鲍鱼草鱼罗非鱼价格维稳22四原材料国际小麦价格下跌124国内玉米价格上涨03423五其他农产品国内天然橡胶棉花白砂糖国际原糖价格均下跌24六动保批签发数据1月批签发趋势持续向好25七宠物数据宠物经济蓬勃向好国产替代进行时27四风险提示28证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3华创农业周报20230213-20230217图表目录图表1价格汇总表6图表2每周观点速递7图表3沪深300收于4035点相比上周下跌1758图表4市场PEPB分别下跌119128至1181388图表5农业指数收于3334点相比上周下跌2728图表6农业PEPB分别下跌282280至993318图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二十七9图表8种植业跌幅最小-078渔业跌幅最大-59图表9种植业PEPB分别跌499493至554339图表10养殖业PEPB分别跌2523至6312349图表11动保PEPB分别跌087101至5372959图表12饲料PEPB分别跌387376至80653310图表13水产养殖PEPB分别跌1817至1322410图表14本周个股龙虎榜10图表15大事提醒15图表16生猪跌至1470元kg仔猪涨至3973元kg17图表17二元母猪价格下跌123至3204元kg17图表18本周猪价差下跌4089至399元kg17图表19本周猪粮比上涨040至50217图表20自繁自养利润上涨1510至-33630元头17图表21外购仔猪养殖利润上涨1226至-3915元头17图表22冻品库存上涨至161318图表23屠宰企业开工率月度上涨至5218图表24商品猪出栏体重上涨至12105公斤18图表25定点屠宰企业屠宰量上涨至3090万18图表26美国CME瘦肉猪价格上涨至8535美分磅18图表27香港生猪供应量稳定拍卖均价上涨至2202港元kg19图表2812月猪肉进口1992万吨同比增加214819图表29生猪存栏量19图表3012月能繁母猪存栏量同比上涨141至4390万头20图表31烟台毛鸡价格下跌042至478元斤21图表32烟台苗鸡价格上涨118至430元羽21图表33中速鸡价格下跌015至675元斤21证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4华创农业周报20230213-20230217图表34白羽鸡孵化场利润下跌449至086元羽21图表35对虾大宗价维稳为220元kg22图表36扇贝大宗价持稳为80元kg22图表37海参大宗价下跌68至136元kg22图表38鲍鱼大宗价持稳为140元kg22图表39草鱼大宗价持稳为20元kg22图表40罗非鱼大宗价持稳为1790元kg22图表41国内玉米价格上涨034至295元kg23图表42国际玉米价格下跌044至678美分蒲式耳23图表43国内小麦价格下跌047至3189元吨23图表44国际小麦价格下跌124至776美分蒲式耳23图表45国内豆粕价格下跌060至496元kg23图表46国际豆粕价格下跌166至491美元短吨23图表47天然橡胶结算价下跌044至12490元吨24图表48郑商所棉花结算价下跌260至14240元吨24图表49国内白砂糖结算价下跌054至5909元吨24图表50国际原糖结算价下跌123至20美分磅24图表51口蹄疫多价苗批签发数1月同比-47225图表52口蹄疫O型单价苗批签发数1月同比-45825图表53圆环疫苗批签发数1月同比-48925图表54伪狂犬疫苗批签发数1月同比11525图表55蓝耳疫苗批签发数1月同比-62925图表56猪瘟疫苗批签发数1月同比-54225图表57胃腹二联疫苗批签发数1月同比7726图表58猪细小病毒疫苗批签发数1月同比-27826图表59禽流感强免疫苗批签发次数1月同比-2426图表60布病疫苗批签发次数1月同比-41226图表61小反刍兽疫疫苗批签发次数1月同比-10026图表62狂犬疫苗批签发次数1月同比-13326图表63淘宝天猫宠物类目销售额亿元27图表641月线上销售额排行榜万元27图表65淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元27图表66淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元27图表67淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元27图表68淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元27证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5华创农业周报20230213-20230217一一周总览图表1价格汇总表资料来源wind涌益咨询华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6华创农业周报20230213-20230217图表2每周观点速递资料来源华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7华创农业周报20230213-20230217二行情资讯本周0213-0217大盘整体下跌相比上周下跌175农林牧渔II申万指数收于3334相比上周下跌272跑输沪深300指数097个百分点种植业-078跌幅最小渔业-500跌幅最大从估值来看畜禽养殖饲料PEPB均低于平均值一年动物保健PEPB均高于平均值一年种植业和水产养殖PB高于平均值一年PE低于平均值一年一行情概览大盘整体下跌农业涨跌幅排名第二十七大盘沪深300收于403451点相比上周下跌175市场PEPB分别下跌119128至1179138图表3沪深300收于4035点相比上周下跌175图表4市场PEPB分别下跌119128至118138沪深300市盈率沪深300市净率右沪深300收盘点位一年期480014017460013516440013015420012540001412038001311536001211034001132001053000100102022022120220521202208212022112120220221202205212022082120221121资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券行业农林牧渔II申万指数收于3334点相比上周下跌272农业整体PEPB分别下跌282280至9933313申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二十七图表5农业指数收于3334点相比上周下跌272图表6农业PEPB分别下跌282280至993314100农林牧渔II申万收盘点位一年期160农林牧渔II申万市盈率农林牧渔II申万市净率右40140383900361203437001003235008030602833002640243100202229000202022022120220521202208212022112120220221202205212022082120221121资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8华创农业周报20230213-20230217图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二十七43533216210690390270240210美食石轻钢建纺医传煤基机社家通建国汽计交环公银非商有农综房电电容品油工铁筑织药媒炭础械会用信筑防车算通保用行银贸色林合地子力-1护饮石制材服生-047-051化设服电装军机运事金零金牧产设理料化造料饰物工备务器饰工输业融售属渔备-119-007-076-090-137-109-2-167-187-192-202-226-209-3-209-228-230-262-257-272-290-316-329-4-406-5资料来源wind华创证券细分板块种植业-078跌幅最小渔业-500跌幅最大从估值来看畜禽养殖饲料PEPB均低于平均值一年动物保健PEPB均高于平均值一年种植业和水产养殖PB高于平均值一年PE低于平均值一年图表8种植业跌幅最小-078渔业跌幅最大-5图表9种植业PEPB分别跌499493至55433种植业申万市盈率平均PE110种植业申万市净率右平均PB右45043种植业养殖业农产品加工饲料动物保健渔业100-141-078-0883990-2-1703780一年平均PBLF33035-3-2423370-431-3872960一年平均PETTM6786-527-5005025-620220221202205212022082120221121资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日图表10养殖业PEPB分别跌2523至631234图表11动保PEPB分别跌087101至537295养殖业申万市盈率平均PE动物保健申万市盈率平均PE3010506035养殖业申万市净率右平均PB右动物保健申万市净率右平均PB右552510453050一年平均PBLF379一年平均PBLF25920104045251510354035一年平均PETTM398320101030一年平均PETTM10335430510251525102020102022022120220521202208212022112120220221202205212022082120221121资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9华创农业周报20230213-20230217图表12饲料PEPB分别跌387376至806533图表13水产养殖PEPB分别跌1817至13224饲料申万市盈率平均PE20045水产养殖申万市盈率平均PE26030饲料申万市净率右平均PB右水产养殖申万市净率右平均PB右1804024016025一年平均PBLF21435220140一年平均PBLF3601202003020100一年平均PETTM117821802580160一年平均PETTM1505515602014040101520120010100052022022120220521202208212022112120220221202205212022082120221121资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日图表14本周个股龙虎榜代码简称本周涨跌幅现价元市值亿元EPSTTMPETTM002321华英农业61026156-119-220600189吉林森工352705500154774603668天马科技3431810790553279002086东方海洋33727621-128-215000735罗牛山30677489-025-3083涨幅前十600201生物股份23911561300167455300149量子高科208112756121929000048康达尔2072075109-006-32180603718海利生物15011527401011813600265ST景谷093172822-021-8047000713丰乐种业-531892550322812002679福建金森-54711922800525280600313农发种业-577106211501010169000998隆平高科-6131700224-027-6403002772众兴菌业-625900370551649涨幅后十600371万向德农-7251330390245576002868绿康生化-857517580-057-9155600354敦煌种业-89478441-001-130534300087荃银高科-99016391110344752002385大北农-1209822340-021-3884资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10华创农业周报20230213-20230217二重点报告1金猪十年与农业产业思考2022-7-10观点重申本文结合过去多年的产业研究经验对农业产业发展和投资进行了一些思考总结出诸多要点考虑到篇幅有限并未把每个要点展开论述将来会以系列报告的形式进行探讨长期来看农业会是个大市值的行业过去因为效率低下不创造增量价值资产证券化率低附加值低企业市占率低导致十万亿市场仅成就一万亿级别的总市值但效率改善后或许可以容纳十万亿的总市值思考牧原一个复杂流程的生意里面一个坚持了30年长期主义的企业形成了独特的企业文化与高效的端到端一体化的全套模式我们期待一亿头之后有更精彩的故事思考海大本质是动物蛋白制造过程中的大链主在这个过程中的种苗饲料动保服务都涵盖在内未来甚至会包括更多环节由于持续的效率领先和服务升级不断抢占优质的养殖户天花板不是饲料吨数而是附加值的差距覆盖的区域和产业链规模2农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24观点重申生猪短期猪价快速下跌或带动去产能窗口前移优质成长猪企目前估值水平处于历史低位迎来布局良机按照正常生产周期今年5月份能繁母猪存栏开始环比转正对应明年3月份之后肥猪供给进入增加阶段叠加节后需求淡季生猪行业或进入微利状态但近期在需求受到严重冲击的影响下猪价快速下跌行业不少养殖主体再度回到亏损状态涌益咨询监测11月样本点能繁母猪存栏环比下降005继今年4月后再次迎来产能去化在前期资产负债表缓慢修复的基础上当前低猪价下产业的悲观情绪或导致产能去化逻辑提前演绎经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险逐步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮背景下优质企业高ROE和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望白鸡本轮周期有望刷新历史新高受海外禽流感影响引种受限今年祖代种鸡更新量预计约90万套同比减少约30万套-295缺口高于历史任何一次同时祖代品系结构变化种鸡质量较差且种公鸡短缺等因素导致实际供给以及换羽弹性有限相对过往周期的边际变化使得本轮超级鸡周期具有较高确定性伴随着防疫政策不断优化鸡肉消费中占比较大的餐饮市场或将迎来复苏并且鸡肉作为当下最便宜的低料肉比动物蛋白在粮价高企的背景下与其他动物蛋白的价差会不断拉大形成对其他肉类消费的持续替代行业总量扩容到100亿只可以期待投资层面引种缺口或达到历史最大产业链各环节价格将有望创出新高同时行业需求扩容叠加龙头公司规模效率提升单羽盈利将得到提升产业链利润有望持续增长板块整体的投资价值凸显当前时点或只是刚刚开始建议重点关注益生股份禾丰股份和禾丰转债3白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8观点重申高致病性禽流感疫情下海外引种受限国内自主供应仍在发展中我国祖代证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11华创农业周报20230213-20230217白羽鸡供应或将持续不足我们认为按照周期传导节奏推算明年春节后父母代鸡苗环节或迎来量跌价升进而明年底或进入新一轮周期的上行阶段当前时点长周期供给侧的拐点已经隐约可见而在禽流感疫情及航班受限等不可抗力因素的影响下未来几个月引种受限有望继续演绎若后续引种持续低于预期周期的高度和可持续性非常值得期待在行业景气阶段位于产业链上游的祖代父母代种鸡和商品代雏鸡环节代表企业益生股份民和股份的利润水平显著高于下游的肉鸡养殖屠宰加工和肉制品加工环节代表企业圣农发展仙坛股份从周期进程来看上游企业有望最先受益于鸡周期的反转且股价弹性也更大建议重点关注益生股份民和股份其次关注具备种源优势B端优势突出且大力发展C端的一体化龙头圣农发展4禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-15观点重申在白羽鸡行业相对成熟期禾丰股份作为唯一的后起之秀经过过去14年的高速发展构筑起了8-9亿只的全产业链布局总规模国内第一其归母规模已经达到约05个民和15-2个仙坛且养殖屠宰环节的效率全行业最优三层笼养模式引领成本不断下降未来拓展全产业链规模的同时也会快速提升更多环节的配套率和权益占比是一家值得长期关注的优质成长型企业同时公司多年的布局已经形成饲料白羽鸡猪等板块的综合性龙头地位2021-2022几乎是所有板块的周期底部目前均处于反转的初期本轮或将其产业地位重新定价三新闻速递国家发改委拟于近日收储2万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储1国家发改委拟于近日收储2万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储财联社2月17日电生猪价格低位运行猪粮比价低于51处于完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间为推动生猪价格尽快回归至合理区间发展改革委会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作拟于近日收储2万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储国家高度关注生猪市场价格变化将继续加强生猪产能和价格调控促进生猪市场平稳运行新闻来源财联社2帕特获LCatterton私募基金B轮独家投资高端宠粮品牌帕特宣布完成了B轮融资融资由全球最大消费品私募基金LCatterton独家投资具体金额未公布据帕特官方表示此次融资将用于研发端投入供应链建设品牌建设等方面新闻来源公众号宠业家3中芯种业荣登福布斯2022年新晋独角兽榜首近日福布斯发布中国新年首份观察2022年新晋独角兽全名单披露中芯种业作为最年轻的独角兽企业荣登福布斯2022年新晋独角兽榜首新闻来源公众号温氏股份四公司公告牧原股份关于债券持有人持有可转换公司债券比例变动达10的公告1牧原股份关于债券持有人持有可转换公司债券比例变动达10的公告2022年3月12日至2023年2月13日秦英林先生牧原实业集团有限公司通过大宗证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12华创农业周报20230213-20230217交易减持牧原转债合计1216万张占发行总量的12732温氏股份关于实际控制人之一温子荣先生去世的公告温子荣先生直接持有公司股份98544万股占公司股份总额的015为公司11名实际控制人之一温子荣先生持有的公司股份将按法律法规规定办理股份继承手续并会导致公司的实际控制人的构成发生变化后续相关事宜公司将依据相关法律法规的要求履行信息披露义务3温氏股份第四期限制性股票激励计划草案本计划拟向激励对象授予不超过185亿股的限制性股票占当前公司股本总额6554亿股的282其中首次授予176亿股占本次限制性股票授予总量的9487占当前公司股本总额的268预留95011万股占本次限制性股票授予总量的513占当前公司股本总额的014公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的204温氏股份2023年员工持股计划草案本次持股计划规模不超过113910万股占公司当前总股本的017本次持股计划购买公司回购股票的价格为1015元股拟筹集资金总额上限为116亿元以份作为认购单位每份份额为1元本次持股计划的份额上限为116亿份具体份额根据实际出资缴款金额确定本次持股计划取得的标的股票总数累计不超过公司股本总额的10单个员工持有的持股计划份额所对应的股票总数累计不超过公司股本总额的15海大集团2021年股票期权激励计划首次授予第一个行权期采用自主行权模式的提示性公告公司2021年股票期权激励计划首次授予第一个行权期符合行权条件的激励对象共3586名可行权的股票期权数量为88607万份占公司目前总股本1661亿股比例为053行权价格为5921元股采用自主行权模式根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的行权手续办理情况实际可行权期限为2023年2月17日至2023年6月27日6华统股份2023年1月畜禽销售情况简报2023年1月份公司生猪销售数量1617万头其中仔猪销售344万头环比2628同比64368生猪销售收入267亿元环比1166同比48370商品猪销售均价1556元公斤比2022年12月份下降1750生猪销售数量同比变动的原因为2021年及2022年猪场陆续投产2023年产能释放所致生猪销售收入同比变动的主要原因为销售量增加所致鸡销售数量5525万只环比-2680同比-2477鸡销售收入92123万元环比-3103同比-2701鸡销售收入环比变动主要原因为公司鸡出栏量减少所致7正邦科技关于控股股东及其一致行动人股份减持计划期限届满暨实施完成的公告公司于2022年9月3日披露了关于控股股东及其一致行动人减持数量过半的进展公告正邦集团及江西永联分别通过二级市场集中竞价减持148813万股178331万股合计327144万股减持数量已过半公司于近日收到控股股东正邦集团及其一致行动人江西永联出具的关于股份减持计划完成的告知函获悉正邦集团及江西永联前述股份减持计划期限已届满暨实施完毕8生物股份华泰联合证券有限责任公司关于金宇生物技术股份有限公司管理层收购之证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13华创农业周报20230213-20230217独立财务顾问报告本次非公开发行股票完成后公司股权分布将发生变化若按照发行股票数量的上限测算本次发行完成后公司总股本将由发行前的1120亿股增加到1217亿股生物控股持有的公司股份数量将增加至195亿股占本次发行完成后公司总股本的1600张翀宇先生直接持有的公司股份数量将增加至334386万股占本次发行完成后公司总股本的275张竞女士直接持有的公司股份数量将增加至165675万股占本次发行完成后公司总股本的136张翀宇张竞系父女关系本次发行完成后张翀宇张竞父女通过直接持有公司合计411股权和间接控制生物控股所持公司1600股权将合计控制公司2011股权能对公司股东大会决议产生重大影响将成为公司实际控制人9绿康生化关于部分高级管理人员减持公司股份数量过半的进展公告公司高级管理人员鲍忠寿拟自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式根据相关法律法规规定禁止减持的期间除外减持本公司股份不超过329万股占公司总股本比例的002110立华股份关于公司实际控制人及其一致行动人减持计划的预披露公告聚益农业昊成牧业沧石投资合计持有公司股份4550万股占公司总股本比例为990计划自本公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式或自本公告之日起3个交易日后的6个月内以大宗交易方式合计减持公司股份不超过2750万股占公司总股本比例为598法律法规规范性文件规定不得减持的时间除外11粤海饲料关于回购公司股份方案的公告公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于后续实施员工持股计划或股权激励1回购股份的种类公司发行的人民币普通股A股股票2回购股份的用途本次回购股份用于员工持股计划或股权激励3回购股份的价格区间不超过人民币1200元股含4回购股份的数量和占公司总股本的比例本次回购股份数量区间为800万股含-1200万股含占公司目前总股本的比例为114-171具体回购数量以回购实施完成时实际回购的数量为准5实施期限本次回购股份的实施期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月6拟用于回购的资金总额本次回购股份数量区间为800万股含-1200万股含按照回购价格不超过人民币1200元股含测算回购资金总额为人民币9600万元含-14400万元含具体回购股份所需资金总额以回购期满或回购完毕时公司实际支付的资金总额为准7资金来源本次回购股份的资金来源于公司自有资金12荃银高科2022年度业绩快报报告期内公司实现营业总收入3491亿元较上年同期3851营业利润320亿元较上年同期4114利润总额307亿元较上年同期4437归属于上市公司股东的净利润233亿元较上年同期3805营业总收入及归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加的主要原因系公司紧抓市场机遇研发创新成效显著主推杂交水稻杂交玉米等品种市场表现优良市场占有率持续提升报告期内公司经营状况稳定财务状况良好报告期末公司总资产余额5053亿元较期初4282归属于上市公司股东的所有者权益余额1689亿元较期初2294公司股本较上年同期4901主要系公司实施2021年年度权益分派方案以资本公积金转增股本每10股转增5股所致证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14华创农业周报20230213-20230217归属于上市公司股东的每股净资产250元较期初-1722主要系本期股本增加所致13敦煌种业关于持股5以上股东减持达到1的提示性公告的公告公司持股5以上股东江苏融卓投资有限公司持有股份数量为418990万股持有公司股份比例从1008减少至794本次权益变动为持股5以上非第一大股东减持不会导致公司控股股东实际控制人发生变化五下周大事仙坛股份股东大会召开图表15大事提醒0220周一0221周二0222周三0223周四0224周五0225周六0226周日荃银高科股东大会召开仙坛股份股东大会圣农发展解禁益生股份股东大会正虹科技股东大会召开召开召开资料来源wind华创证券2023-02-20周一仙坛股份股东大会召开2023-02-20召开临时股东大会审议内容如下1关于提名公司第五届董事会非独立董事候选人的议案2关于提名公司第五届董事会独立董事候选人的议案3关于提名公司第五届监事会股东代表监事候选人的议案2023-02-21周二圣农发展解禁14457万股股权激励限售股份20230221上市流通预计占解禁前流通股012预计占解禁后流通股012预计占总股本0122023-02-23周四益生股份股东大会召开2023-02-23召开临时股东大会审议内容如下1关于对外提供担保暨关联交易的议案2023-02-24周五荃银高科股东大会召开2023-02-24召开临时股东大会审议内容如下1关于修改公司章程的议案2关于2023年日常关联交易预计的议案证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15华创农业周报20230213-202302172023-02-24周五正虹科技股东大会召开2023-02-24召开临时股东大会审议内容如下1关于追认关联交易及公司2023年度日常关联交易预计的议案2关于修改公司章程的议案3关于修改股东大会议事规则的议案4关于修改董事会议事规则的议案5独立董事工作细则证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16华创农业周报20230213-20230217三农产品价格一生猪自繁自养和外购仔猪利润分别上涨1510和1226图表16生猪跌至1470元kg仔猪涨至3973元kg图表17二元母猪价格下跌123至3204元kg22个省市平均价生猪平均价二元母猪160元kg22个省市平均价仔猪90元kg22个省市平均价猪肉1408012070100608050604040302020010200607200807201007201207201407201607201807202007202207201207201307201407201507201607201707201807201907202007202107202207资料来源wind涌益咨询华创证券截止日期2023年2月17资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日日图表18本周猪价差下跌4089至399元kg图表19本周猪粮比上涨040至502猪价差猪肉与生猪22个省市猪粮比价200元kg25018016020014012015010080100604050200000200607200807201007201207201407201607201807202007202207200609200809201009201209201409201609201809202009202209资料来源wind涌益咨询华创证券截止日期2023年2月17资料来源wind华创证券截止日期2023年2月10日日图表20自繁自养利润上涨1510至-33630元头图表21外购仔猪养殖利润上涨1226至-3915元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪3500元头3000元头3000250020002500150020001000150050010000500201112201312201512201712201912202112-5000-1000201201201401201601201801202001202201-500-1500-1000-2000资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17华创农业周报20230213-20230217图表22冻品库存上涨至1613图表23屠宰企业开工率月度上涨至528000冻品库存6000屠宰企业开工率700050006000400050003000400030002000200010001000000000资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年2月16日资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年1月图表24商品猪出栏体重上涨至12105公斤图表25定点屠宰企业屠宰量上涨至3090万商品猪出栏体重生猪定点屠宰企业屠宰量1403500万头135300013025001252000120115150011010001055001009502018072620190726202007262021072620220726200812201012201212201412201612201812202012202212资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年2月16日资料来源涌益咨询华创证券截止日期2022年12月31日图表26美国CME瘦肉猪价格上涨至8535美分磅128118108988878685848382022-02-222022-04-222022-06-222022-08-222022-10-222022-12-22资料来源wind华创证券截止日期2023年2月17日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18华创农业周报20230213-20230217图表27香港生猪供应量稳定拍卖均价上涨至2202港元kg内地供应量总供应量拍卖价格头港元12000kg10090100008070800060600050404000302020001000190101190701200101200701210101210701220101220701230101资料来源香港食物卫生环境署华创证券截止日期2023年2月17日图表2812月猪肉进口1992万吨同比增加2148进口数量猪肉当月同比当月同比50300万吨4525040200351503010025502015010-505-1000-150200905201105201305201505201705201905202105资料来源wind华创证券截止日期2022年12月图表29生猪存栏量单位2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年同比万头1月448134381040555373433566833743293382月439624341638973366713559733439277543月443584341638700370013595333907274214159542253164月44669428523869237223360973363626626424005月447584280938615373723555632997255086月45206428953846137634354853260124207339964391143057-197月457484302438538375963523732340219328月461604328238731376713506132243197839月4648343628389633770934991325011919037039437644439414410月467624354139080377093492132534190753870011月4685643149388063748334886323061945712月457314215738379367333415331111406504492245256074资料来源wind国家统计局农业农村部华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19华创农业周报20230213-20230217图表3012月能繁母猪存栏量同比上涨141至4390万头单位万头2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年同比1月5068490841903783365134142882207042902002月5058486941103760363334142738210542680503月5033479140403760363334172675216443184185-3104月50134686397137713633336926084177-4305月50134639392337603604328525014192-8106月5008459338993760358632422376362945644277-6307月499845383876375235543180216545414298-5358月501345023860372935223145196845004324-3919月5008447938523710349731361913382244594362-21810月499844213848370334873098192439504348437907111月49734368382536843466305820014296438821412月4938428937983666342429882045416143294390141资料来源wind国家统计局农业农村部华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20