本周农林牧渔收于3333.94，周涨跌幅为-2.72%，沪深300周涨跌幅为-1.75%。本周农林牧渔细分板块均下跌，农产品加工周跌幅最小为-0.78%；种植业跌幅最大为-5.00%。
　　生猪养殖：收储信号发布，猪价形成支撑。本周，养殖端存在抗价惜售情绪，对后市猪价上涨预期提升；需求端持续恢复，屠宰主动入库有所增加。2月17日，发改委发布消息，拟于近日收储2万吨冻猪肉。短期看，待消化的节前大猪比例已经较低，发改委收储信号发布后，对市场信心提振明显，预计对猪价形成一定支撑；中长期，伴随猪肉消费持续恢复，猪价企稳回升后部分二育进场，猪价仍有较大向上空间，仍看好全年均价及板块盈利水平。
　　 1）数量端：12月能繁母猪存栏持续增长，根据中国政府网数据，12月能繁母猪存栏量为4390万头，月环比增长0.60%。根据华储网，1月中央储备冻肉出库合计投放0万吨。根据涌益咨询统计，2月16日全国商品猪出栏均重121.45kg，90kg以下占比7.21%，150kg以上占比5.95%。
　　 2）价格端：本周猪价震荡向上。根据涌益咨询，2月16日，商品猪出栏价为14.59元/kg，周环比+3.70%；规模场15公斤仔猪出栏价为594元/头，周环比+7.61%；猪肉价为18.23元/kg，周环比-2.46%。二元母猪价格持续下行，根据wind数据，2月17日，二元母猪平均价为32.04元/kg，周环比-1.23%。
　　 3）利润端：截至2月17日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度收窄，分别为-336.30元/头、-391.46元/头。12月，规模养殖生猪头均净利润为474元/头，散养生猪头均净利润316元/头。
　　禽类养殖：白羽鸡产品价格周环比略跌。鸡苗方面，补栏有所增加，价格上行；商品代鸡方面，屠宰端开工率上行，收购有所增加，但经销商补货意愿不高，生猪价格对肉禽价格形成压制，毛鸡价格震荡略跌。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%。2月7日，美国密西西比州再次发生禽流感，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性，或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至2月17日，白羽肉鸡主产区平均价9.57元/公斤，周环比为-1.44%；截至2月17日，毛鸡养殖利润2.83元/羽。截至2月17日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为5.70、6.75、6.79、8.35元/斤，周环比分别为+10.04%、-0.15%、-1.45%、-2.34%。
　　动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量增速回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，12月口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+25%/59%/40%，2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/13%/31%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品若推出，有望进一步打开行业成长空间。
　　种业：一号文件发布，转基因商业化可期。基础农产品方面，根据wind数据，2月17日玉米现货平均价为2909元/吨，周环比下行，2月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5340元/吨，周环比持平，2月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3204元/吨，周环比下行。2023年中央一号文件已公布，生物育种方面，提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。转基因商业化落地预期加强，预计今年试点种植区域和面积均有增加，制种面积预计有所上涨。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。

研究报告全文：农林牧渔行业投资策略周报20230219消费恢复收储将启猪价形成支撑证券研究报告投资评级看好维持农业重点数据跟踪周报最近12月市场表现核心观点本周农林牧渔收于333394周涨跌幅为-272沪深300周涨跌幅为农林牧渔沪深300-175本周农林牧渔细分板块均下跌农产品加工周跌幅最小为-0786种植业跌幅最大为-5000-6生猪养殖收储信号发布猪价形成支撑本周养殖端存在抗价惜售情-12绪对后市猪价上涨预期提升需求端持续恢复屠宰主动入库有所增加2-18月17日发改委发布消息拟于近日收储2万吨冻猪肉短期看待消化的-24节前大猪比例已经较低发改委收储信号发布后对市场信心提振明显预计对猪价形成一定支撑中长期伴随猪肉消费持续恢复猪价企稳回升后部分二育进场猪价仍有较大向上空间仍看好全年均价及板块盈利水平分析师余剑秋SAC证书编号S0160522050003yujq01ctseccom1数量端12月能繁母猪存栏持续增长根据中国政府网数据12月能繁母猪存栏量为4390万头月环比增长060根据华储网1月中央储备冻肉出库合计投放0万吨根据涌益咨询统计2月16日全国商品猪出栏均相关报告重以下占比以上占比1一号文件发布关注粮食安全与种12145kg90kg721150kg595业振兴2023-02-142价格端本周猪价震荡向上根据涌益咨询2月16日商品猪出栏价为1459元kg周环比370规模场15公斤仔猪出栏价为594元头周环比761猪肉价为1823元kg周环比-246二元母猪价格持续下行根据wind数据2月17日二元母猪平均价为3204元kg周环比-1233利润端截至2月17日自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度收窄分别为-33630元头-39146元头12月规模养殖生猪头均净利润为474元头散养生猪头均净利润316元头禽类养殖白羽鸡产品价格周环比略跌鸡苗方面补栏有所增加价格上行商品代鸡方面屠宰端开工率上行收购有所增加但经销商补货意愿不高生猪价格对肉禽价格形成压制毛鸡价格震荡略跌根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降2452月7日美国密西西比州再次发生禽流感未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至2月17日白羽肉鸡主产区平均价957元公斤周环比为-144截至2月17日毛鸡养殖利润283元羽截至2月17日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为570675679835元斤周环比分别为1004-015-145-234动保景气度持续改善潜在成长性持续催化从养殖周期角度销量增速回升持续业绩改善确定性较强从行业批签发数据来看12月口蹄疫圆环伪狂犬同比2559402022Q4口蹄疫圆环伪狂犬同比161331从产品周期角度多数公司在产品拓展产能扩张上有积极请阅读最后一页的重要声明农林牧渔行业投资策略周报20230219行业投资策略周报证券研究报告变化行业竞争格局边际改善非瘟疫苗等新产品若推出有望进一步打开行业成长空间种业一号文件发布转基因商业化可期基础农产品方面根据wind数据2月17日玉米现货平均价为2909元吨周环比下行2月USDA报告下调全球产量预期大豆现货平均价为5340元吨周环比持平2月USDA报告下调全球产量预期小麦现货平均价为3204元吨周环比下行2023年中央一号文件已公布生物育种方面提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理转基因商业化落地预期加强预计今年试点种植区域和面积均有增加制种面积预计有所上涨风险提示原材料价格波动风险动物疾病风险极端灾害风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元02172021A2022E2023E2021A2022E2023E600195中牧股份151231481051053065258327942278增持300498温氏股份1261471927-211086218-9132241884增持000876新希望590041300-220010160-69113000812增持002311海大集团1001516029096182266763533132267增持300673佩蒂股份47771885028079088731423862142增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1农林牧渔行情概览52生猪养殖数据跟踪53禽类养殖数据跟踪94公司公告115风险提示12图表目录图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1443沪深300涨跌幅-17965图2农林牧渔细分板块中农产品加工跌幅最小为-078种植业跌幅最大为-5005图3个股涨幅top3为万辰生物ST华英安德利5图4个股跌幅top3为大北农荃银高科敦煌种业5图52022年12月能繁母猪存栏量为4390万头环比0606图612月猪肉及猪杂碎进口31万吨当月同比13106图72023年1月中央投放储备冻猪肉0万吨6图82月16日全国商品猪出栏均重12145kg150kg以上占比5956图9各企业1月生猪销售情况7图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7图112月16日商品猪出栏价为1459元kg周环比3707图122月17日二元母猪平均价为3204元kg较1月20日变动-1237图132月16日规模场15公斤仔猪出栏价为594元头周环比7617图142月16日猪肉价1823元kg周环比-2467图152月17日育肥猪配合饲料平均价为388元公斤8图162月17日豆粕玉米小麦大豆现货价为4551290931895340元吨8图1712月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为316元头474元头9图182月17日自繁自养利润-33630元头外购仔猪利润-39146元头9图192月17日白羽肉鸡主产区平均价957元kg10图202月17日毛鸡养殖利润283元羽10图212月17日快大鸡中速鸡全国均价分别为570675元斤10图222月17日土鸡乌骨鸡全国均价分别为679835元斤10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图232月17日禽类屠宰场开工率为7310图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况10表1USDA2023年2月供需报告9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告1农林牧渔行情概览本周农林牧渔收于333394周涨跌幅为-272沪深300周涨跌幅为-175本周农林牧渔细分板块均下跌农产品加工跌幅最小为-078种植业跌幅最大为-500图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1443图2农林牧渔细分板块中农产品加工跌幅最小为-沪深300涨跌幅-1796078种植业跌幅最大为-50015100005-1000-078-088-200-5-170-10-300-242-15-20-400-387-25-500-30-500-600-35沪深300农林牧渔申万-40数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所图3个股涨幅top3为万辰生物ST华英安德利图4个股跌幅top3为大北农荃银高科敦煌种业738590007616-200538-400363443132423-600-58-56-5515-62-612-8001-730-1000-89-86-99-1200-121-1400数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所2生猪养殖数据跟踪收储信号发布猪价形成支撑本周养殖端存在抗价惜售情绪对后市猪价上涨预期提升需求端持续恢复屠宰端主动入库有所增加2月17日发改委发布消息拟于近日收储2万吨冻猪肉短期看待消化的节前大猪比例已经较低发改委收储信号发布后对市场信心提振明显预计对猪价形成一定支撑中长期伴随猪肉消费持续恢复猪价企稳回升后部分二育进场猪价仍有较大向上空间仍看好全年均价及板块盈利水平谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告数量端12月能繁母猪存栏持续增长根据中国政府网数据12月能繁母猪存栏量为4390万头月环比增长060根据华储网1月中央储备冻肉出库合计投放0万吨2月17日发改委发布消息拟于今日收储2万吨冻猪肉生猪出栏均重有所增加根据涌益咨询统计2月16日全国商品猪出栏均重12145kg90kg以下占比721150kg以上占比595图52022年12月能繁母猪存栏量为4390万头环比图612月猪肉及猪杂碎进口31万吨当月同比1310060600067015045000602100400050040503000-230-40200020-6-501000-8100-100-1002020-032020-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11能繁母猪存栏量万头环比右进口数量猪肉及猪杂碎万吨猪肉及猪杂碎同比右数据来源中国政府网Wind财通证券研究所数据来源海关总署Wind财通证券研究所图72023年1月中央投放储备冻猪肉0万吨图82月16日全国商品猪出栏均重12145kg150kg以上占比595200140301351502513020100125155012010115002019-012020-012021-012022-012023-0111055010501002020-112022-072020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092022-112023-011502020-01全国出栏均重kg90kg以下占比右中央储备冻猪肉投放收储数量万吨200150kg以上占比右数据来源华储网财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所企业月度出栏上市公司发布1月生猪销售情况出栏量同比增速依次为唐人神2323万头7814正虹科技262万头7219天康生物1591万头2533大北农4942万头1952东瑞股份532万头1416神农集团920万头1092傲农生物4178万头972温氏股份15871万头538天邦食品3831万头048新希望12911万头-012罗牛山412万头-858金新农501万头-2900正邦科技565万头-4107谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图9各企业1月生猪销售情况图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7000180159612016060001401295000120100400080573000496042179138200014614023168459100051944344220354521620312693525017001-12月出栏量万头1月生猪出栏量万头数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所价格端本周猪价震荡向上根据涌益咨询2月16日商品猪出栏价为1459元kg周环比370规模场15公斤仔猪出栏价为594元头周环比7612月16日猪肉价1823元kg周环比-246二元母猪持续下跌根据wind数据2月17日二元母猪平均价为3204元kg较1月20日变动-123图112月16日商品猪出栏价为1459元kg周环比图122月17日二元母猪平均价为3204元kg较1370月20日变动-123501004030502001002018-072019-072020-072021-072022-07商品猪出栏价元kg平均价二元母猪元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图132月16日规模场15公斤仔猪出栏价为594元图142月16日猪肉价1823元kg周环比-246头周环比761250060002000400015001000200050000002018-112019-112020-112021-112022-112018-072019-072020-072021-072022-07规模场15公斤仔猪出栏价元头猪肉价元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告成本端近两周大宗原材料价格普遍下跌2月17日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为4551290931895340元吨周环比涨跌幅分别为-157-010-047000同比分别为6516731083218本周饲料价格较上周持平2月17日育肥猪配合饲料平均价为388元公斤图152月17日育肥猪配合饲料平均价为388元公斤图162月17日豆粕玉米小麦大豆现货价为4551290931895340元吨450700060004005000350400030030002000250100020001502018-012019-012020-012021-012022-012023-01现货价豆粕元吨现货价玉米元吨平均价育肥猪配合饲料元kg现货价小麦元吨现货价大豆元吨数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind中国汇易财通证券研究所USDA发布2月供需报告下调全球玉米及大豆产量预期USDA玉米2月库消比202223预测值相比202122预测值上升022个百分点202223年度全球玉米产量1151亿吨国内消费量1162亿吨期末库存295亿吨库消比2198较2122年度上升022个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量304亿吨期末库存032亿吨库消比894较2122年度下降027个百分点202223年度中国玉米产量277亿吨国内消费量297亿吨期末库存207亿吨库消比6980较2122年度下降207个百分点USDA大豆2月库消比202223预测值相比202122预测值下降039个百分点202223年度全球大豆产量383亿吨国内消费量376亿吨期末库存102亿吨库消比1876较2122年度下降039个百分点分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比519较2122年度下降096个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量115亿吨期末库存032亿吨库消比2802较2122年度下降114个百分点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告表1USDA2023年2月供需报告数据来源USDA财通证券研究所利润端截至2月17日自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度收窄分别为-33630元头-39146元头12月规模养殖生猪头均净利润为474元头散养生猪头均净利润316元头图1712月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为图182月17日自繁自养利润-33630元头外购仔猪316元头474元头利润-39146元头2500400020003000150010002000500100000-5002018-102019-102020-102021-102022-10-10002022-012022-052020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-072022-092022-11-10002020-03养殖利润自繁自养生猪元头-2000散养生猪头均净利润元头养殖利润外购仔猪元头规模生猪头均净利润元头数据来源发改委财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3禽类养殖数据跟踪禽类养殖白羽鸡产品价格周环比略跌鸡苗方面补栏有所增加价格上行商品代鸡方面屠宰端开工率上行收购有所增加但经销商补货意愿不高生猪价格对肉禽价格形成压制毛鸡价格震荡略跌根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降2452月7日美国密西西比州再次发生禽流感未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至2月17日白羽肉鸡主产区平均价957元公斤周环比为-144截至2月17日毛鸡养殖利润283元羽截至2月17日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告均价分别为570675679835元斤周环比分别为1004-015-145-234图192月17日白羽肉鸡主产区平均价957元kg图202月17日毛鸡养殖利润283元羽14151210108564020-5-10养殖利润毛鸡元羽主产区平均价白羽肉鸡元kg数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图212月17日快大鸡中速鸡全国均价分别为570图222月17日土鸡乌骨鸡全国均价分别为679675元斤835元斤12001200100010008008006006004004002000002000002021-122020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-062022-082022-102022-122021-042020-102020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12全国均价快大鸡元斤全国均价中速鸡元斤2020-08全国均价土鸡元斤全国均价乌骨鸡元斤数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所2月17日禽类屠宰场开工率为73环比上周提升3pcts截至2月17日美国此轮禽流感疫情已造成5839万只禽鸟死亡爱荷华州受疫情影响最为严重死亡数量达1595万图232月17日禽类屠宰场开工率为73图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况1008060402002017-042018-042019-042020-042021-042022-04屠宰场开工率禽类数据来源Wind财通证券研究所数据来源USDA财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4公司公告华统股份2023年1月畜禽销售情况简报2023年1月份销售生猪161735头其中仔猪销售34403头环比变动2628同比变动64368生猪销售收入2666790万元环比变动1166同比变动48370商品猪销售均价1556元公斤比2022年12月份下降17502023年1月份销售鸡5525万只环比变动-2680同比变动-2477销售收入92123万元环比变动-3103同比变动-2701荃银高科2022年度业绩快报报告期公司实现营业总收入34914979万元较上年同期增长3851营业利润3196098万元较上年同期增长4114利润总额3074912万元较上年同期增长4437归属于上市公司股东的净利润2333690万元较上年同期增长3805大北农关于与专业投资机构共同投资设立股权投资基金的公告公司拟合计6亿元参设南繁科创基金南繁科创基金主要投资于现代农业科技及可应用于农业场景的生物技术和新一代信息技术以海南省崖州湾科技城为核心围绕生物技术现代农业现代种业等相关方向进行项目开发立华股份关于公司实际控制人及其一致行动人减持计划的预披露公告公司股东聚益农业昊成牧业沧石投资计划6个月内以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过2750万股占公司总股本比例为598温氏股份第四期限制性股票激励计划草案公司披露第四期股权激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为185亿股首次授予部分限制性股票的授予价格为1015元股业绩考核目标2023年度畜禽产品总销售重量比2022年增长20或归属于上市公司股东的净利润不低于75亿元2024年度畜禽产品总销售重量比2022年增长40或2023-2024年累计归属于上市公司股东的净利润不低于160亿元2025年度畜禽产品总销售重量谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告比2022年增长53或2023-2025年累计归属于上市公司股东的净利润不低于248亿元5风险提示原材料价格波动风险饲料原料成本占比较高的主要有玉米豆粕小麦高梁等饲料原料的国际贸易存在较大不确定性价格波动的风险将中长期存在如果全球大宗农产品的供应持续偏紧价格进一步上行或维持高位将进一步推高产业链成本对行业盈利水平产生不利影响动物疫病风险动物疾病的大规模发生与流行一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡从而导致畜禽出栏量下行对行业收入和业绩产生明显不利影响另一方面会影响消费者心理导致短期内行业需求降速从而对行业销售量和销售单价产生不利影响极端灾害风险自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展也可能会造成原料减产增加疾病传播风险从而增加产业链整体成本和疫情防控成本对行业整体盈利水平产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13