1月份9家上市猪企生猪销售收入合计74.83亿元，同增6.07%。其中同比增长率最高的企业为唐人神，同比+81.41%；最低为正邦科技，同比-56.11%。节前猪价同比略强，但是不及旺季原有预期，压栏意愿减弱，收入呈现增长.价格端，1月生猪销售均价15.43元/公斤，生猪销售均价普遍有所下滑。其中，东瑞股份凭借供港优势，销售均价最高为18.67元/公斤；正邦科技资金压力偏大，回笼资金需求迫切，销售均价最低为13.54元/公斤。
　　1月份10家上市猪企生猪销量合计为523.3万头，同降1.46%。受猪价持续下跌、1月春节假期屠宰场开工时间较短等因素影响，部分上市公司调整出栏节奏。其中唐人神（23.23万头，yoy+78.14%）、天康生物（15.91万头，yoy+25.37%）、大北农（49.42万头，yoy+18.66%）同比增速靠前；新希望（129.11万头，yoy-0.12%）、金新农（5.01万头，yoy-29.04%）、正邦科技（56.5万头，yoy-41.07%）同比增长率相对靠后。全年出栏完成进度方面，大北农、唐人神、新希望全年出栏进度完成率相对较快，分别为9.88%、7.74%、6.98%。
　　1月份生猪出栏体重环比呈下降趋势。温氏股份、天康生物、大北农、金新农、正邦科技5家样本猪企商品猪出栏均重为118.40kg、118.30kg、116.68kg、84.29kg、69.93kg，环比变化分别为-2.81%、-2.53%、-9.30%、-4.08%、-3.68%。原因系冬季猪病加重、小体重猪出栏增加，节后大猪需求转淡等。同比来看，或受22年10月开始的二育、压栏等因素影响，行业整体出栏均重高于去年。样本企业中温氏股份、大北农高于去年同期，天康生物、金新农、正邦科技低于去年同期。行业层面，涌益咨询数据显示自2022年1月以来，生猪出栏均重不断上涨，12月开始下降，1月底全国商品猪出栏体重为119.87公斤，月环比-5.84%。
　　1月份仔猪销售节奏继续放缓。受猪价持续低位运行影响，行业补栏意愿较22年高点有较大幅度下降。1月自繁自养生猪养殖利润从-188.60元/头下降至-317.76元/头，外购仔猪养殖利润从-289.60元/头下降至-396.97元/头。1月份全国22省仔猪销售均价37.39元/公斤，环比-12.18%，同比-62.31%。1月份正邦科技销售仔猪32.00万头，环比+14.86%，但相比22年7月高点也下降了48.37%；天邦食品销售仔猪4.15万头，环比-67.55%，比22年10月高点下降78.10%。
　　投资建议：猪价低位震荡，自繁自养利润连续6周为负。涌益数据显示1月底全国生猪均价为15.43元/kg。春节后需求转淡，叠加大猪出栏压力，1月底的涌益样本生猪出栏均重为119.87kg，猪价维持低位震荡，同时行业自繁自养利润连续6周为负，当前亏损已达到396元/头。展望节后猪价，政策层面农业部已提示市场节后可能出现阶段性亏损，将适时启动政府猪肉储备，在需求转弱背景下预计后续价格维持低位震荡、短期压力较大。中长期看，我们认为猪价快速下跌或开启新一轮产能去化，叠加疫情防控政策优化后的消费复苏，有望为未来猪价维持较乐观水平提供更强支撑，成本优势企业将获得更好的盈利表现。
　　经过股价调整，多数养猪股估值重回底部位置，我们认为，待猪价下行风险逐步释放，养猪股将迎来重点布局窗口。历史上看，只要行业内的企业处于扩张状态、成本没有失控，每年市值底部都在抬升，这主要得益于行业规模化浪潮背景下，优质企业（高ROE和高成长）的扩产在不断为股东创造价值，因此市值底部长期持续抬高，建议重点关注成本优势显著、头均盈利能力最强的牧原股份、东瑞股份等，关注天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。
　　风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，上市公司成本改善低于预期

研究报告全文：行业研究证券研究报告农林牧渔2023年02月13日华创农业1月生猪跟踪报告猪价低位出栏量重均减重点关注成本领推荐维持先企业1月份9家上市猪企生猪销售收入合计7483亿元同增607其中同比增华创证券研究所长率最高的企业为唐人神同比8141最低为正邦科技同比-5611节证券分析师雷轶前猪价同比略强但是不及旺季原有预期压栏意愿减弱收入呈现增长价格端1月生猪销售均价1543元公斤生猪销售均价普遍有所下滑其中邮箱leiyihcyjscom执业编号S0360522060001东瑞股份凭借供港优势销售均价最高为1867元公斤正邦科技资金压力偏证券分析师陈鹏大回笼资金需求迫切销售均价最低为1354元公斤电话021-205725791月份10家上市猪企生猪销量合计为5233万头同降146受猪价持续邮箱chenpeng1hcyjscom下跌1月春节假期屠宰场开工时间较短等因素影响部分上市公司调整出栏执业编号S0360521080002节奏其中唐人神2323万头yoy7814天康生物1591万头联系人肖琳yoy2537大北农4942万头yoy1866同比增速靠前新希望12911邮箱xiaolinhcyjscom万头yoy-012金新农501万头yoy-2904正邦科技565万联系人顾超头yoy-4107同比增长率相对靠后全年出栏完成进度方面大北农唐邮箱guchaohcyjscom人神新希望全年出栏进度完成率相对较快分别为9887746981月份生猪出栏体重环比呈下降趋势温氏股份天康生物大北农金新农行业基本数据正邦科技5家样本猪企商品猪出栏均重为11840kg11830kg11668kg占比8429kg6993kg环比变化分别为-281-253-930-408-368股票家数只94001总市值亿元原因系冬季猪病加重小体重猪出栏增加节后大猪需求转淡等同比来看1469305163流通市值亿元1043825153或受22年10月开始的二育压栏等因素影响行业整体出栏均重高于去年样本企业中温氏股份大北农高于去年同期天康生物金新农正邦科技低相对指数表现于去年同期行业层面涌益咨询数据显示自2022年1月以来生猪出栏均1M6M12M绝对表现-06-151-110重不断上涨12月开始下降1月底全国商品猪出栏体重为11987公斤月相对表现-09-7254环比-5842022-02-142023-02-101月份仔猪销售节奏继续放缓受猪价持续低位运行影响行业补栏意愿较922年高点有较大幅度下降1月自繁自养生猪养殖利润从-18860元头下降至-1元头外购仔猪养殖利润从元头下降至元头月份-31776-28960-396971-12全国22省仔猪销售均价3739元公斤环比-1218同比-62311月份220222042207220922112302-23正邦科技销售仔猪3200万头环比1486但相比22年7月高点也下降了农林牧渔沪深3004837天邦食品销售仔猪415万头环比-6755比22年10月高点下降7810相关研究报告投资建议猪价低位震荡自繁自养利润连续6周为负涌益数据显示1月华创农业周报20230103-20230108生猪产能去化再现重点关注低成本龙头底全国生猪均价为1543元kg春节后需求转淡叠加大猪出栏压力1月底2023-01-08的涌益样本生猪出栏均重为11987kg猪价维持低位震荡同时行业自繁自养华创农业周报20221226-20230102需求边际好转积极布局板块龙头利润连续6周为负当前亏损已达到396元头展望节后猪价政策层面农2023-01-02业部已提示市场节后可能出现阶段性亏损将适时启动政府猪肉储备在需求华创农业周报20221219-20221225重点关注行业长期成长性积极布局细分板块转弱背景下预计后续价格维持低位震荡短期压力较大中长期看我们认为龙头猪价快速下跌或开启新一轮产能去化叠加疫情防控政策优化后的消费复苏2022-12-25有望为未来猪价维持较乐观水平提供更强支撑成本优势企业将获得更好的盈利表现经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号农林牧渔行业跟踪报告逐步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮背景下优质企业高ROE和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望风险提示生猪价格波动突发大规模不可控疫病重大食品安全事件宏观经济系统性风险上市公司成本改善低于预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2农林牧渔行业跟踪报告目录一1月份9家上市猪企生猪销售收入7483亿元同增6075二1月份10家上市猪企生猪销量为5233万头同降1465三1月份生猪出栏体重整体呈下降趋势6四1月份仔猪销售节奏继续放缓8五投资策略9六风险提示10证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3农林牧渔行业跟踪报告图表目录图表12023年9家猪企1月生猪销售收入及同比增速5图表222省市平均价元公斤5图表3上市猪企1月生猪销售均价元公斤5图表410家上市企业1月份生猪销量及增速万头6图表55家样本企业出栏均重均下降其中大北农降幅最大单位万头7图表6行业出栏均重整体高于去年7图表7温氏股份生猪出栏体重及环比增速8图表8天康生物生猪出栏体重及环比增速8图表9大北农生猪出栏体重及环比增速8图表10金新农生猪出栏体重及环比增速8图表11正邦科技生猪出栏体重及环比增速8图表12涌益咨询生猪出栏体重及环比增速8图表1322省仔猪平均价元公斤9图表14规模场15公斤仔猪出栏价元头9图表15外购仔猪养殖利润元头9图表16自繁自养生猪养殖利润元头9证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4农林牧渔行业跟踪报告一1月份9家上市猪企生猪销售收入7483亿元同增6072023年1月9家上市猪企剔除未披露数据的牧原股份华统股份共实现销售收入7483亿元同比增长607其中同比增长率最高的企业为唐人神同比8141最低为正邦科技同比-5611价格端据涌益咨询数据1月生猪销售均价1543元公斤生猪销售均价环比普遍有所下滑7家上市猪企中剔除牧原股份华统股份大北农唐人神东瑞股份凭借供港优势销售均价最高为1867元公斤正邦科技资金压力偏大回笼资金需求迫切销售均价最低为1354元公斤共计5家样本企业销售均价低于1月全国22省生猪均价1543元公斤节前猪价同比略强但是不及旺季原有预期压栏意愿减弱收入同比呈现增长图表12023年9家猪企1月生猪销售收入及同比增速3023年1月销售收入亿元左轴yoy右轴10080256020402015010-20-405-600-80温氏股份新希望大北农天邦食品正邦科技唐人神天康生物东瑞股份金新农资料来源公司公告华创证券图表222省市平均价元公斤图表3上市猪企1月生猪销售均价元公斤4540353025201510502018-062019-062020-062021-062022-06资料来源Wind华创证券资料来源涌益咨询公司公告华创证券二1月份10家上市猪企生猪销量为5233万头同降1462023年1月10家上市猪企剔除未披露数据的牧原股份和华统股份共销售生猪5233万头同比下降146其中唐人神2323万头yoy7814天康生物1591万头yoy2537大北农4942万头yoy1866同比增速靠前主要系生猪产能逐步释放生产规模扩大其中新希望12911万头yoy-012金新农501万头yoy-2904正邦科技565万头yoy-4107同比增长率靠后金新农正邦科技出栏量下降幅度较大受猪价持续下跌及1月春节假期可出栏天数减少等因素影证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5农林牧渔行业跟踪报告响部分上市公司选择调整出栏节奏7家公司出栏量环比下滑分别是天邦食品-2081天康生物-1997唐人神-1945傲农生物-1857新希望-1760温氏股份-1527和大北农-1065只有3家公司环比增长分别是东瑞股份1130正邦科技1599金新农2813其中正邦科技为加快资金回笼继续加大生猪出栏全年出栏完成进度方面大北农唐人神新希望全年出栏进度完成率相对较快分别为988774698主要系公司产能逐步释放其中天康生物东瑞股份金新农全年出栏进度完成率相对靠后分别为455443278图表410家上市企业1月份生猪销量及增速万头1月出栏22年12月23年出栏23年出栏样本猪企同比增速环比增速万头出栏万头预计完成进度温氏股份1587153818732-15272600610新希望12911-01215669-17601850698正邦科技565-410748711599--大北农494218665531-1065500988傲农生物41789725131-1857800522天邦食品38310474838-2081600639唐人神232378142884-1945300774天康生物159125371988-1997350455东瑞股份53214164781130120443金新农501-29043912813180278合计5233-14660513-13527300717资料来源公司公告华创证券注傲农出栏预计包括少数权益部分三1月份生猪出栏体重整体呈下降趋势出栏体重方面1月份整体仍呈现下降趋势温氏股份天康生物大北农金新农正邦科技5家样本猪企商品猪出栏均重分别为11840kg11830kg11668kg8429kg6993kg环比变化分别为-281-253-930-408-368其中大北农降幅最大原因系冬季导致猪病加重小体重猪出栏增加节后大猪需求转淡等同比来看或受22年10月开始二育压栏等因素影响行业整体出栏均重高于去年同比来看行业整体出栏均重高于去年主要系去年10月猪价较高压栏情绪较高目前尚未完全消化压栏大体重猪样本企业中温氏股份大北农高于去年同期天康生物金新农正邦科技低于去年同期行业层面据涌益咨询自2022年1月以来生猪出栏均重不断上涨12月开始下降1月底全国商品猪出栏体重为11987公斤月环比下降5842月份部分猪源受春节放假影响有被动增重现象但市场对节后行情看弱养殖端出栏节奏或有所加快预计2月份市场出栏体重先增后降证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6农林牧渔行业跟踪报告图表55家样本企业出栏均重均下降其中大北农降幅最大单位万头温氏天康正邦涌益咨询环比环比大北农环比金新农环比环比环比股份生物科技出栏体重2022年1月116441187011322100089841117072022年2月1174008210875-838115421949483-5259970131117450322022年3月119481771114224611387-1348648-8818967-100711709-0312022年4月11897-04211084-05211315-0635533-36026735-2489117690512022年5月1201109611873712116242735493-0726365-550122854382022年6月11962-04111184-580118942325031-8425591-1215125342032022年7月11710-210120477721206914752915183989-2866125810372022年8月1181208711990-047122561558074526055673959126470522022年9月1218531612084078123350645966-26114673-1607127520832022年10月1241218712361229126382465958-0144283-833129431502022年11月1252709312540145131444007628280275727676130540862022年12月12182-27512137-32112864-213878715207260-4111273-2482023年1月11840-28111830-25311668-9308429-4086993-36811987-584资料来源涌益咨询公司公告华创证券图表6行业出栏均重整体高于去年1月出栏体重kg头左轴同比右轴14051200100-580-10-1560-2040-2520-300-35资料来源涌益咨询公司公告华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7农林牧渔行业跟踪报告图表7温氏股份生猪出栏体重及环比增速图表8天康生物生猪出栏体重及环比增速温氏出栏体重kg头左轴环比右轴天康生物出栏体重kg头左轴环比右轴126413010831241256212212041120201150118-1-2110-4116-2105-6114-3-8112-4100-10资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券图表9大北农生猪出栏体重及环比增速图表10金新农生猪出栏体重及环比增速大北农出栏体重kg头左轴环比右轴金新农出栏体重kg头左轴环比右轴135610060905013048040212570300602012010-2501150-440-1030110-6-2020-30105-810-40100-100-50资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券图表11正邦科技生猪出栏体重及环比增速图表12涌益咨询生猪出栏体重及环比增速正邦科技出栏体重kg头左轴环比右轴涌益咨询出栏体重kg头左轴环比右轴135612010041301008026012580040-26012020-4401150-620-20110-80-40资料来源公司公告华创证券资料来源涌益咨询华创证券四1月份仔猪销售节奏继续放缓受猪价持续低位运行影响1月自繁自养生猪养殖利润从-18860元头下降至-31776元头外购仔猪养殖利润从-28960元头下降至-39697元头养殖利润持续下行叠加猪病的影响养殖风险较大行业补栏相对谨慎据Wind数据显示1月份全国22省仔证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8农林牧渔行业跟踪报告猪销售均价3739元公斤环比下降1218同比下降6231据公告显示1月份正邦科技销售仔猪3200万头环比上升1486主要系仔猪压栏易致死亡率偏高因此正邦科技加速仔猪出栏以避免压栏造成损失但相比22年7月高点也下降了4837天邦食品销售仔猪415万头环比下降6755比22年10月高点下降78101月后期仔猪价格略有走高少数地区底部补栏现象增加但多数以观望为主价格合适且仔猪健康情况良好时或计划采购预计后期随着天气转暖仔猪补栏积极性会有所提高图表1322省仔猪平均价元公斤图表14规模场15公斤仔猪出栏价元头160140250012020001008015006010004050020002010-012008-012009-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012007-01资料来源Wind华创证券资料来源涌益咨询华创证券图表15外购仔猪养殖利润元头图表16自繁自养生猪养殖利润元头300035003000200025002000100015001000050001000500100020002011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012010-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五投资策略猪价低位震荡自繁自养利润连续6周为负涌益数据显示1月底全国生猪均价为1543元kg春节后需求转淡叠加大猪出栏压力涌益数据显示1月底生猪出栏均重为11987kg猪价维持低位震荡同时行业自繁自养利润连续6周为负当前亏损已达到396元头展望节后猪价政策层面农业部已提示市场节后可能出现阶段性亏损将适时启动政府猪肉储备在需求转弱背景下预计后续价格维持低位震荡短期压力较大中长期看我们认为猪价快速下跌或开启新一轮产能去化叠加疫情防控政策优化后的消费复苏有望为未来猪价维持较乐观水平提供更强支撑成本优势企业将获得更好的盈利表现经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险逐步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮背景下优质企业高ROE证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9农林牧渔行业跟踪报告和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望六风险提示生猪价格波动突发大规模不可控疫病重大食品安全事件宏观经济系统性风险上市公司成本改善低于预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10农林牧渔行业跟踪报告农业组团队介绍组长首席分析师雷轶中山大学金融硕士曾任职于招商证券研发中心2022年加入华创证券研究所2019年2020年新财富农林牧渔行业排名第六名2019年卖方分析师水晶球奖农林牧渔行业排名第五名高级研究员肖琳四川大学公司金融硕士曾任职于招商证券研发中心2022年加入华创证券研究所分析师陈鹏中国人民大学经济学硕士2019年加入华创证券研究所研究员顾超厦门大学税务硕士曾任职于招商证券研发中心2022年加入华创证券研究所助理研究员张皓月上海财经大学保险硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11农林牧渔行业跟踪报告华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom王卓伟销售助理075582756805wangzhuoweihcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12农林牧渔行业跟踪报告华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任本报告涉及股票新希望000876根据深圳证券交易所股票上市规则本公司与上市公司存在关联关系免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核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