核心观点
　　元宵过后，猪价逐步回暖。据搜猪网，2月10日（正月廿十）瘦肉型肉猪出栏价14.20元/公斤，上周上涨1.9%，正月十五之后，猪价结束了春节以来持续疲软的态势，逐日回暖，但尚未走出低猪价的泥沼，行业亏损继续扩大，据博亚和讯，本周自繁自养头均亏损仍达到396.1元/头，较上周亏损扩大15.2元/头。
　　元宵节后的猪价走势并无统计性规律，但或与周期位置相关。从近7年的猪价走势来看，元宵节至正月三十猪价上涨的年份有5年，分别是2016、2019、2020、2021、2022年，涨幅分别为3.7%、6.7%、6.0%、0.3%、1.3%，其中2016、2019、2020均处于周期上行期，2017、2018年则分别下跌了2.8%、9.8%，同时这两年均是猪价的下行期。
　　体重见顶回落，猪价压制因素逐步消除。年后以来，生猪的出栏体重与屠宰均重均呈现回落之势，据涌益咨询，本周商品猪出栏体重120.71公斤，较上周略增0.32公斤，但较上月下降3.7公斤；据中国农业信息网，2月3日宰后均重93.7公斤，较上周下降0.2%，较上月下降0.7%，体重有见顶之势，低猪价刺激了大猪持续出栏，过大体重对行情的压制逐步消除。此外，中国政府网统计的猪粮比价已连续2周为4.96:1，低于过度下跌一级预警线5:1，或引发收储，提振市场情绪。我们认为，压制猪价的不利因素逐步消除，短期猪价下跌空间有限，后续有望企稳回暖。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险

研究报告全文：行业研究行业周报农业行业看好维持均重高位回落静待猪价回暖国家地区中国行业农业行业报告发布日期2023年02月11日农业2023年第7周周报核心观点元宵过后猪价逐步回暖据搜猪网2月10日正月廿十瘦肉型肉猪出栏价1420元公斤上周上涨19正月十五之后猪价结束了春节以来持续疲软的态势逐日回暖但尚未走出低猪价的泥沼行业亏损继续扩大据博亚和讯本周自繁自养头均亏损仍达到3961元头较上周亏损扩大152元头元宵节后的猪价走势并无统计性规律但或与周期位置相关从近7年的猪价走势来看元宵节至正月三十猪价上涨的年份有5年分别是20162019202020212022年涨幅分别为3767600313其中2016张斌梅021-63325888609020192020均处于周期上行期20172018年则分别下跌了2898同时zhangbinmeiorientseccomcn这两年均是猪价的下行期执业证书编号S0860520020002香港证监会牌照BND809体重见顶回落猪价压制因素逐步消除年后以来生猪的出栏体重与屠宰均重均呈现回落之势据涌益咨询本周商品猪出栏体重12071公斤较上周略增032公斤但较上月下降37公斤据中国农业信息网2月3日宰后均重937公斤较樊嘉敏fanjiaminorientseccomcn上周下降02较上月下降07体重有见顶之势低猪价刺激了大猪持续出肖嘉颖xiaojiayingorientseccomcn栏过大体重对行情的压制逐步消除此外中国政府网统计的猪粮比价已连续2周为4961低于过度下跌一级预警线51或引发收储提振市场情绪我们认为压制猪价的不利因素逐步消除短期猪价下跌空间有限后续有望企稳回暖风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险非洲猪瘟疫苗进展农业2023年第6周周2023-02-05报春节交投偏弱猪价表现平稳农业20232023-01-29年第4-5周周报农业部发布最新转基因生物安全证书农2023-01-15业2023年第3周周报有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明农业行业行业周报均重高位回落静待猪价回暖目录本周农业跑赢大盘03个百分点4本周关注均重高位回落静待猪价回暖4风险提示6有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2农业行业行业周报均重高位回落静待猪价回暖图表目录图1本周农业板块跑赢大盘03个百分点4图2本周动物疫苗及兽药板块上涨844图3正月十五之后猪价有所回暖4图4本周自繁自养头均亏损仍达到3961元头较上周亏损扩大152元头4图5正月三十较正月十五猪价涨跌幅情况5图6商品猪出栏体重见顶回落5图7猪粮比价跌破过度下跌一级预警515有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3农业行业行业周报均重高位回落静待猪价回暖本周农业跑赢大盘03个百分点图1本周农业板块跑赢大盘03个百分点图2本周动物疫苗及兽药板块上涨84上证指数沪深300农林牧渔中信10848545066033334243026402013302020-2-0310-40-30种植-10种业-20农林牧渔水产捕捞宠物食品水产养殖畜牧养殖饲料加工林木及加工水产品加工农产品加工动物疫苗及兽药数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所本周关注均重高位回落静待猪价回暖元宵过后猪价逐步回暖据搜猪网2月10日正月廿十瘦肉型肉猪出栏价1420元公斤上周上涨19正月十五之后猪价结束了春节以来持续疲软的态势逐日回暖但尚未走出低猪价的泥沼行业亏损继续扩大据博亚和讯本周自繁自养头均亏损仍达到3961元头较上周亏损扩大152元头图3正月十五之后猪价有所回暖图4本周自繁自养头均亏损仍达到3961元头较上周亏损扩大152元头元公斤出栏价瘦肉型肉猪110kg左右全国养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪元头155040003000150020001450100001400-10001350-2000数据来源搜猪网东方证券研究所数据来源博亚和讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4农业行业行业周报均重高位回落静待猪价回暖元宵节后的猪价走势并无统计性规律但或与周期位置相关从近7年的猪价走势来看元宵节至正月三十猪价上涨的年份有5年分别是20162019202020212022年涨幅分别为3767600313其中201620192020均处于周期上行期20172018年则分别下跌了2898同时这两年均是猪价的下行期图5正月三十较正月十五猪价涨跌幅情况8067606037401316200300-20-40-28-60-80-100-120-9820162017201820192020202120222023截止正月二十数据来源搜猪网东方证券研究所体重见顶回落猪价压制因素逐步消除年后以来生猪的出栏体重与屠宰均重均呈现回落之势据涌益咨询本周商品猪出栏体重12071公斤较上周略增032公斤但较上月下降37公斤据中国农业信息网2月3日宰后均重937公斤较上周下降02较上月下降07体重有见顶之势低猪价刺激了大猪持续出栏过大体重对行情的压制逐步消除此外中国政府网统计的猪粮比价已连续2周为4961低于过度下跌一级预警线51或引发收储提振市场情绪我们认为压制猪价的不利因素逐步消除短期猪价下跌空间有限后续有望企稳回暖图6商品猪出栏体重见顶回落图7猪粮比价跌破过度下跌一级预警51商品猪出栏体重全国大中城市猪粮比价过度下跌一级预警公斤14000220135002001801300016012500140120120001001150080601100040105002010000Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22数据来源涌益咨询东方证券研究所数据来源中国政府网东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5农业行业行业周报均重高位回落静待猪价回暖风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6农业行业行业周报均重高位回落静待猪价回暖分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情7况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作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