行情走势：本周（01.30-02.03）大盘整体下跌，相比上周下跌0.95%。农林牧渔II（申万）指数收于3450，相比上周上涨2.47%，跑赢沪深300指数3.42个百分点。养殖业（+6.78%）涨幅最大，动物保健（+0.43%）涨幅最小。从估值来看，畜禽养殖、饲料PE/PB均低于平均值（一年），动物保健PE/PB均高于平均值（一年），种植业和水产养殖PB高于平均值（一年），PE低于平均值（一年）。
　　生猪：猪价低位震荡，节后需求淡季短期压力或较大。涌益数据显示2月5日全国生猪均价为14.03元/kg，较上周下降约0.3元/Kg。春节后需求转淡，叠加大猪出栏压力，猪价维持低位。涌益数据显示目前生猪出栏均重仍接近120Kg。展望节后猪价，政策层面农业部已提示市场节后可能出现阶段性亏损，将适时启动政府猪肉储备，在需求转弱背景下预计后续价格维持低位震荡、短期压力较大。中长期看，我们认为猪价快速下跌或开启新一轮产能去化，叠加疫情防控政策优化后的消费复苏，有望为未来猪价维持较乐观水平提供更强支撑，成本优势企业将获得更好的盈利表现。
　　经过股价调整，多数养猪股估值重回底部位置，我们认为，待猪价下行风险逐步释放，养猪股将迎来重点布局窗口。历史上看，只要行业内的企业处于扩张状态、成本没有失控，每年市值底部都在抬升，这主要得益于行业规模化浪潮背景下，优质企业（高ROE和高成长）的扩产在不断为股东创造价值，因此市值底部长期持续抬高，建议重点关注成本优势显著、头均盈利能力最强的牧原股份、东瑞股份等，关注天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。
　　白鸡：节后苗鸡、毛鸡价格持续上涨，23年行业景气度向上。经过停孵期扰动后，商品代鸡苗价格逐步上涨，2月5日烟台地区报价达到4.2元/羽，环比上周涨幅超16%，主要受供给端出苗量较少、补栏需求较旺所致；商品代毛鸡报价4.87元/斤，环比上周上涨约0.3元/斤。短期看节后需求季节性转弱，但疫后经济修复有望提振餐饮场景需求，中长期看，前期价格下跌导致的“不敢养、不愿养”将扩大供给缺口，在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下，商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势，随着种源缺口或将持续近一整年，叠加需求层面消费的边际复苏，预计商品代鸡苗以及鸡肉价格也将冲击历史新高。近期同样经过产能去化的鸭苗价格月度涨幅超200%至7元/羽，而白鸡祖代引种持续受限、产能缺口更大，参照鸭苗价格走势，我们有理由乐观看待23年白鸡行业景气度。
　　海外禽流感疫情超历史最高纪录，国内种源缺口或将持续。截至23年2月1日，美国在本轮禽流感疫情中已发生313例商业养殖场、435例家庭养殖场高致病性禽流感疫情、扑杀禽类数量达到58.24M，疫情影响州达到47个，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量。WOAH最新数据显示至1月5日的最近5周全球共报告288例家禽高致病性禽流感，环比上一次报告增长220%，此外新毒株的报告进一步增加了疫情防控难度。海外禽流感影响超历史最高纪录，且仍在持续发展中，我们预计从海外低引种状况或持续更长时间，种源缺口有望进一步放大。
　　鸡周期已经来临，这一轮是有望创出历史新高的。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力也有望大幅刷新历史纪录，我们认为这一轮周期有望达到历史新高以上50-100%空间，与之对应预计股价也同样有望大幅刷新历史高点。整体板块都迎来极佳的配置机会，建议关注最早受益也是最受益的种苗环节，代表企业益生股份；禾丰股份是白羽鸡行业中长期相对最被低估的一家企业，多年的积累与成长有望在这一轮周期得到重新定价，市值成长空间巨大，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。
　　动保：重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会。下游养殖端盈利复苏带动动保行业景气度提升，我们判断23年是动保行业利润修复之年。投资层面历史上动保板块2条核心交易逻辑“后周期逻辑”和“大单品逻辑”均已有所表现，23年随着“揭榜挂帅”等重点项目进入中期考核节点，我们有望看到包括亚单位疫苗、活载体疫苗等多技术路线的非瘟疫苗研发加速推进，带来潜在的α机会。若后续非瘟疫苗成功商业化落地，或给猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间，建议重点关注普莱柯、中牧股份，关注生物股份、科前生物。
　　种植链：关注“一号文件”催化以及转基因商业化落地进程。“一号文件”即将公布，农业农村与粮食安全等主题预计受到重视。随着动物蛋白需求不断增长饲用原料需求量持续提升，我国主要粮食以及肉类自给率均呈下降趋势，生产效率端来看，良种对粮食增产贡献率已超45%，“粮安”大主题下，种源“自主可控”尤为重要，22年以来转基因相关政策继续密集出台，预计后续随着首批品种审定证书落地，23年有望启动商业化推广进程，或将显著打开种业行业天花板，并推动格局向头部集中，具备

研究报告全文：行业研究证券研究报告农林牧渔2023年02月06日华创农业周报20230130-20230203推荐维持板块估值洼地已现猪鸡共迎布局良机行情走势本周0130-0203大盘整体下跌相比上周下跌095农林牧华创证券研究所渔II申万指数收于3450相比上周上涨247跑赢沪深300指数342个百分点养殖业678涨幅最大动物保健043涨幅最小从证券分析师雷轶估值来看畜禽养殖饲料PEPB均低于平均值一年动物保健PEPB均高于平均值一年种植业和水产养殖PB高于平均值一年PE低于平邮箱leiyihcyjscom均值一年执业编号S0360522060001生猪猪价低位震荡节后需求淡季短期压力或较大涌益数据显示2月5证券分析师陈鹏日全国生猪均价为1403元kg较上周下降约03元Kg春节后需求转淡电话021-20572579叠加大猪出栏压力猪价维持低位涌益数据显示目前生猪出栏均重仍接近邮箱chenpeng1hcyjscom120Kg展望节后猪价政策层面农业部已提示市场节后可能出现阶段性亏损执业编号S0360521080002将适时启动政府猪肉储备在需求转弱背景下预计后续价格维持低位震荡短期压力较大中长期看我们认为猪价快速下跌或开启新一轮产能去化叠加联系人肖琳疫情防控政策优化后的消费复苏有望为未来猪价维持较乐观水平提供更强支邮箱xiaolinhcyjscom撑成本优势企业将获得更好的盈利表现联系人顾超经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险逐步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张邮箱guchaohcyjscom状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮背景下优质企业高ROE和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此行业基本数据市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的占比牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望股票家数只94001白鸡节后苗鸡毛鸡价格持续上涨23年行业景气度向上经过停孵期扰总市值亿元1497395175动后商品代鸡苗价格逐步上涨2月5日烟台地区报价达到42元羽环比流通市值亿元1073762166上周涨幅超16主要受供给端出苗量较少补栏需求较旺所致商品代毛鸡报价487元斤环比上周上涨约03元斤短期看节后需求季节性转弱相对指数表现但疫后经济修复有望提振餐饮场景需求中长期看前期价格下跌导致的不1M6M12M敢养不愿养将扩大供给缺口在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商绝对表现-05-3504品代情况下商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势随着种源缺口或将持续相对表现3628245近一整年叠加需求层面消费的边际复苏预计商品代鸡苗以及鸡肉价格也将2022-02-072023-02-03冲击历史新高近期同样经过产能去化的鸭苗价格月度涨幅超200至7元11羽而白鸡祖代引种持续受限产能缺口更大参照鸭苗价格走势我们有理-1由乐观看待23年白鸡行业景气度-13海外禽流感疫情超历史最高纪录国内种源缺口或将持续截至23年2月1220222042206220922112301日美国在本轮禽流感疫情中已发生313例商业养殖场435例家庭养殖场高-24致病性禽流感疫情扑杀禽类数量达到5824M疫情影响州达到47个相较农林牧渔沪深上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量300WOAH最新数据显示至1月5日的最近5周全球共报告288例家禽高致病性相关研究报告禽流感环比上一次报告增长220此外新毒株的报告进一步增加了疫情防控难度海外禽流感影响超历史最高纪录且仍在持续发展中我们预计从海华创农业周报20221010-20221016猪价持续上涨关注企业业绩兑现外低引种状况或持续更长时间种源缺口有望进一步放大2022-10-16鸡周期已经来临这一轮是有望创出历史新高的从长周期视角看在持续农业周报20220926-20221009猪价再创新高粮价背景下白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一高板块布局正当时步体现行业长期成长性已经凸显另一方面龙头企业的规模相比上轮周期2022-10-10华创农业周报20220919-2022025如何看待有明显扩张本轮周期的利润兑现能力也有望大幅刷新历史纪录我们认为这股价与猪价走势的背离一轮周期有望达到历史新高以上空间与之对应预计股价也同样有望50-1002022-09-26大幅刷新历史高点整体板块都迎来极佳的配置机会建议关注最早受益也是最受益的种苗环节代表企业益生股份禾丰股份是白羽鸡行业中长期相对最被低估的一家企业多年的积累与成长有望在这一轮周期得到重新定价市值成长空间巨大强烈推荐禾丰股份和禾丰转债动保重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会下游养殖端盈利复苏带动动保行业景气度提升我们判断23年是动保行业利润修复之年投资层面证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载华创农业周报20230130-20230203历史上动保板块2条核心交易逻辑后周期逻辑和大单品逻辑均已有所表现23年随着揭榜挂帅等重点项目进入中期考核节点我们有望看到包括亚单位疫苗活载体疫苗等多技术路线的非瘟疫苗研发加速推进带来潜在的机会若后续非瘟疫苗成功商业化落地或给猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间建议重点关注普莱柯中牧股份关注生物股份科前生物种植链关注一号文件催化以及转基因商业化落地进程一号文件即将公布农业农村与粮食安全等主题预计受到重视随着动物蛋白需求不断增长饲用原料需求量持续提升我国主要粮食以及肉类自给率均呈下降趋势生产效率端来看良种对粮食增产贡献率已超45粮安大主题下种源自主可控尤为重要22年以来转基因相关政策继续密集出台预计后续随着首批品种审定证书落地23年有望启动商业化推广进程或将显著打开种业行业天花板并推动格局向头部集中具备前瞻技术能力和技术储备的性状公司以及具备优秀品种的育种企业将有望充分受益建议重点关注大北农隆平高科先正达和登海种业宠物宠物经济蓬勃向好国产替代进行时2023年1月猫主粮狗主粮猫零食狗零食销售额分别同比变动-427-2513-854-1724宠物类目销售额同比变动-921受双十二促销高峰基数较高1月受疫情扰动交期有所延迟影响1月销售额有所下滑预计随着节后复工节奏加快终端消费逐步复苏今年本土企业将积极布局卡位中高端关键赛点加速国产替代进程此外乖宝宠物即将在创业板上市新瑞鹏启动赴美IPO也将为宠物板块带来新看点建议关注本土宠物食品龙头企业中宠股份佩蒂股份同时关注新上市的宠物新秀天元宠物源飞宠物风险提示生猪价格波动突发大规模不可控疫病重大食品安全事件宏观经济系统性风险极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价海外祖代鸡引种超预期恢复国内禽流感等养殖疫病爆发鸡肉价格下行汇率波动消费恢复不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2华创农业周报20230130-20230203目录一一周总览6二行情资讯8一行情概览大盘整体下跌农业涨跌幅排名第十8二重点报告111金猪十年与农业产业思考2022-7-10112农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24113白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8114禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-1512三新闻速递猪粮比价进入过度下跌二级预警区间12四公司公告益生股份发布2022年度业绩预告13五下周大事益生股份002458股东大会召开16三农产品价格18一生猪自繁自养和外购仔猪利润分别下跌1126和49018二肉鸡中速鸡毛鸡苗鸡白羽鸡孵化场利润均上涨22三水产品对虾海参价格下跌扇贝鲍鱼草鱼罗非鱼价格维稳23四原材料国际玉米价格下跌095国际豆粕价格上涨48624五其他农产品棉花国内白砂糖原糖价格上涨橡胶价格下跌25六动保批签发数据1月批签发趋势持续向好26七宠物数据宠物经济蓬勃向好国产替代进行时28四风险提示29证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3华创农业周报20230130-20230203图表目录图表1价格汇总表6图表2每周观点速递7图表3沪深300收于4142点相比上周下跌0958图表4市场PEPB分别下跌082092至120148图表5农业指数收于3450点相比上周上涨2478图表6农业PEPB分别上涨245253至1029328图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十9图表8养殖业涨幅最大678动保涨幅最小0439图表9种植业PEPB分别涨4846至57913439图表10养殖业PEPB分别涨4426至6568369图表11动保PEPB分别涨680688至53752959图表12饲料PEPB分别涨041057至849835110图表13水产养殖PEPB分别涨3031至13023410图表14本周个股龙虎榜10图表15大事提醒16图表16生猪跌至1538元kg仔猪跌至353元kg18图表17二元母猪价格下跌206至3320元kg18图表18本周猪价差维持于756元kg18图表19本周猪粮比上涨038至53018图表20自繁自养利润下跌1126至-318元头18图表21外购仔猪养殖利润下跌490至-397元头18图表22冻品库存上涨至1219图表23屠宰企业开工率月度上涨至5619图表24商品猪出栏体重下跌至12441公斤19图表25定点屠宰企业屠宰量上涨至3090万19图表26美国CME瘦肉猪价格下跌至7503美分磅19图表27香港生猪供应量稳定拍卖均价下跌至1800港元kg20图表2812月猪肉进口1992万吨同比增加214820图表29生猪存栏量20图表3012月能繁母猪存栏量同比上涨141至4390万头21图表31烟台毛鸡价格上涨783至475元斤22图表32烟台苗鸡价格上涨2239至410元羽22图表33中速鸡价格上涨558至719元斤22证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4华创农业周报20230130-20230203图表34白羽鸡孵化场利润上涨6400至130元羽22图表35对虾大宗价下跌133至260元kg23图表36扇贝大宗价持稳为80元kg23图表37海参大宗价下跌64至146元kg23图表38鲍鱼大宗价持稳为140元kg23图表39草鱼大宗价持稳为20元kg23图表40罗非鱼大宗价持稳为1790元kg23图表41国内玉米价格下跌068至290元kg24图表42国际玉米价格下跌095至677美分蒲式耳24图表43国内小麦价格上涨019至3218元吨24图表44国际小麦价格上涨090至757美分蒲式耳24图表45国内豆粕价格下跌020至501元kg24图表46国际豆粕价格上涨486至497美元短吨24图表47天然橡胶结算价下跌527至12685元吨25图表48郑商所棉花结算价上涨101至15000元吨25图表49国内白砂糖结算价上涨441至5925元吨25图表50国际白砂糖结算价上涨06至1883美分磅25图表51口蹄疫多价苗批签发数1月同比-47226图表52口蹄疫O型单价苗批签发数1月同比-45826图表53圆环疫苗批签发数1月同比-48926图表54伪狂犬疫苗批签发数1月同比11526图表55蓝耳疫苗批签发数1月同比-62926图表56猪瘟疫苗批签发数1月同比-54226图表57胃腹二联疫苗批签发数1月同比27图表58猪细小病毒疫苗批签发数1月同比-27827图表59禽流感强免疫苗批签发次数1月同比-2427图表60布病疫苗批签发次数1月同比-41227图表61小反刍兽疫疫苗批签发次数1月同比-10027图表62狂犬疫苗批签发次数1月同比-13327图表63淘宝天猫宠物类目销售额亿元28图表641月线上销售额排行榜万元28图表65淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元28图表66淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元28图表67淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元28图表68淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元28证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5华创农业周报20230130-20230203一一周总览图表1价格汇总表资料来源wind涌益咨询华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6华创农业周报20230130-20230203图表2每周观点速递资料来源华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7华创农业周报20230130-20230203二行情资讯本周0130-0203大盘整体下跌相比上周下跌095农林牧渔II申万指数收于3450相比上周上涨247跑赢沪深300指数342个百分点养殖业678涨幅最大动物保健043涨幅最小从估值来看畜禽养殖饲料PEPB均低于平均值一年动物保健PEPB均高于平均值一年种植业和水产养殖PB高于平均值一年PE低于平均值一年一行情概览大盘整体下跌农业涨跌幅排名第十大盘沪深300收于4142点相比上周下跌095市场PEPB分别下跌082092至1200141图表3沪深300收于4142点相比上周下跌095图表4市场PEPB分别下跌082092至12014资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券行业农林牧渔II申万指数收于3450点相比上周上涨247农业整体PEPB分别上涨245253至10286324申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十图表5农业指数收于3450点相比上周上涨247图表6农业PEPB分别上涨245253至102932资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8华创农业周报20230130-20230203图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十资料来源wind华创证券细分板块养殖业678涨幅最大动物保健043涨幅最小从估值来看畜禽养殖饲料PEPB均低于平均值一年动物保健PEPB均高于平均值一年种植业和水产养殖PB高于平均值一年PE低于平均值一年图表8养殖业涨幅最大678动保涨幅最小043图表9种植业PEPB分别涨4846至5791343资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日图表10养殖业PEPB分别涨4426至656836图表11动保PEPB分别涨680688至5375295资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9华创农业周报20230130-20230203图表12饲料PEPB分别涨041057至8498351图表13水产养殖PEPB分别涨3031至130234资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日图表14本周个股龙虎榜代码简称本周涨跌幅现价元市值亿元EPSTTMPETTM600354敦煌种业140985045-001-141523000735罗牛山136576688-025-3051300511雪榕生物119971036-037-1907002772众兴菌业1036916370551679600195中牧股份98514161450443216涨幅前十600201生物股份92811421280167364002234民和股份901223878-129-1732603566普莱柯90031851120417680000998隆平高科7861852244-027-6975603363傲农生物7241378120-183-755000048康达尔-0701996104-006-30955200992中鲁B-07128130132098603718海利生物-08811237201011515300498温氏股份-14520361334-046-4422002311海大集团-181617010251175253涨幅后十600438通威股份-22740981845533769603609禾丰牧业-24812181120462666002086东方海洋-29726120-128-204603668天马科技-22571763770553194300268佳沃股份-2267188033-055-3421资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10华创农业周报20230130-20230203二重点报告1金猪十年与农业产业思考2022-7-10观点重申本文结合过去多年的产业研究经验对农业产业发展和投资进行了一些思考总结出诸多要点考虑到篇幅有限并未把每个要点展开论述将来会以系列报告的形式进行探讨长期来看农业会是个大市值的行业过去因为效率低下不创造增量价值资产证券化率低附加值低企业市占率低导致十万亿市场仅成就一万亿级别的总市值但效率改善后或许可以容纳十万亿的总市值思考牧原一个复杂流程的生意里面一个坚持了30年长期主义的企业形成了独特的企业文化与高效的端到端一体化的全套模式我们期待一亿头之后有更精彩的故事思考海大本质是动物蛋白制造过程中的大链主在这个过程中的种苗饲料动保服务都涵盖在内未来甚至会包括更多环节由于持续的效率领先和服务升级不断抢占优质的养殖户天花板不是饲料吨数而是附加值的差距覆盖的区域和产业链规模2农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24观点重申生猪短期猪价快速下跌或带动去产能窗口前移优质成长猪企目前估值水平处于历史低位迎来布局良机按照正常生产周期今年5月份能繁母猪存栏开始环比转正对应明年3月份之后肥猪供给进入增加阶段叠加节后需求淡季生猪行业或进入微利状态但近期在需求受到严重冲击的影响下猪价快速下跌行业不少养殖主体再度回到亏损状态涌益咨询监测11月样本点能繁母猪存栏环比下降005继今年4月后再次迎来产能去化在前期资产负债表缓慢修复的基础上当前低猪价下产业的悲观情绪或导致产能去化逻辑提前演绎经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险逐步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮背景下优质企业高ROE和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望白鸡本轮周期有望刷新历史新高受海外禽流感影响引种受限今年祖代种鸡更新量预计约90万套同比减少约30万套-295缺口高于历史任何一次同时祖代品系结构变化种鸡质量较差且种公鸡短缺等因素导致实际供给以及换羽弹性有限相对过往周期的边际变化使得本轮超级鸡周期具有较高确定性伴随着防疫政策不断优化鸡肉消费中占比较大的餐饮市场或将迎来复苏并且鸡肉作为当下最便宜的低料肉比动物蛋白在粮价高企的背景下与其他动物蛋白的价差会不断拉大形成对其他肉类消费的持续替代行业总量扩容到100亿只可以期待投资层面引种缺口或达到历史最大产业链各环节价格将有望创出新高同时行业需求扩容叠加龙头公司规模效率提升单羽盈利将得到提升产业链利润有望持续增长板块整体的投资价值凸显当前时点或只是刚刚开始建议重点关注益生股份禾丰股份和禾丰转债3白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8观点重申高致病性禽流感疫情下海外引种受限国内自主供应仍在发展中我国祖代证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11华创农业周报20230130-20230203白羽鸡供应或将持续不足我们认为按照周期传导节奏推算明年春节后父母代鸡苗环节或迎来量跌价升进而明年底或进入新一轮周期的上行阶段当前时点长周期供给侧的拐点已经隐约可见而在禽流感疫情及航班受限等不可抗力因素的影响下未来几个月引种受限有望继续演绎若后续引种持续低于预期周期的高度和可持续性非常值得期待在行业景气阶段位于产业链上游的祖代父母代种鸡和商品代雏鸡环节代表企业益生股份民和股份的利润水平显著高于下游的肉鸡养殖屠宰加工和肉制品加工环节代表企业圣农发展仙坛股份从周期进程来看上游企业有望最先受益于鸡周期的反转且股价弹性也更大建议重点关注益生股份民和股份其次关注具备种源优势B端优势突出且大力发展C端的一体化龙头圣农发展4禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-15观点重申在白羽鸡行业相对成熟期禾丰股份作为唯一的后起之秀经过过去14年的高速发展构筑起了8-9亿只的全产业链布局总规模国内第一其归母规模已经达到约05个民和15-2个仙坛且养殖屠宰环节的效率全行业最优三层笼养模式引领成本不断下降未来拓展全产业链规模的同时也会快速提升更多环节的配套率和权益占比是一家值得长期关注的优质成长型企业同时公司多年的布局已经形成饲料白羽鸡猪等板块的综合性龙头地位2021-2022几乎是所有板块的周期底部目前均处于反转的初期本轮或将其产业地位重新定价三新闻速递猪粮比价进入过度下跌二级预警区间1猪粮比价进入过度下跌二级预警区间据国家发展改革委监测1月16日20日当周全国平均猪粮比价为5481连续三周处于5161之间进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案设定的过度下跌二级预警区间新闻来源中国新闻网22022年我国进口猪肉1758万吨2022年我国猪肉进口1758万吨同比降526猪肉出口累计274万吨同比增512活猪出口1066万头同比增212022年进口种猪5280头同比下降774主要来自法国美国和丹麦分别占521266和213新闻来源中国养猪网3今年确保大豆油料面积稳定在35亿亩以上2022年国家实施大豆油料产能提升工程取得开门红通过在东北大豆传统产区发展玉米大豆轮作在西北黄淮海西南长江中下游选择适宜区域首次大面积推广大豆玉米带状复合种植大豆面积达到154亿亩增加2743万亩为1958年以来面积最高的年份产量首次迈上2000万吨台阶创历史新高大豆自给率提高3个百分点油料生产也稳步扩大油菜籽面积达到109亿亩比上年增加了近400万亩连续第4年恢复性增加产量达1553万吨增产81万吨食用植物油自给率提高16个百分点新闻来源农业农村部4专注于生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖的德康农牧递表港交所1月31日德康农牧向港交所递交招股书拟在香港主板挂牌上市这是继其于2021年6月29日递表失效后的再一次申请受猪肉产业周期影响德康农牧的生猪业务的毛利率从2020年的552下跌至2022年前9月的48而同期家禽业务的毛利率则从-22证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12华创农业周报20230130-20230203升至11综合毛利率则由388降至63新闻来源德康农牧官网四公司公告益生股份发布2022年度业绩预告1益生股份2022年度业绩预告公司2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润为-36亿元至-39亿元预计扣除非经常性损益后的净利润为-365亿元至-395亿元预计基本每股收益为-036元股至-039元股公司报告期内净利润出现较大亏损的原因12022年第一季度白羽肉鸡苗销售价格同比大幅下降公司大幅亏损随着行业产能去化疫情缓解和消费恢复白羽肉鸡行业景气度逐步提升公司亏损逐季收窄并于四季度实现盈利2报告期内公司经营规模扩大有息负债增加导致公司管理费用和财务费用同比增加2禾丰股份2022年度业绩预增公告公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为490亿元-520亿元同比增加31340-33871预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为490亿元-520亿元同比增加26343-285683牧原股份2022年度业绩预告公司预计2022年实现营业收入1220亿元-1270亿元预计2022年实现净利润135亿元-155亿元预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为120亿元-140亿元同比增加7382-10279预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为130亿元-150亿元同比增加7312-9976预计基本每股收益为225元股-263元股4温氏股份2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为48亿元-53亿元预计扣除非经常性损益后的净利润为45亿元-50亿元本期业绩变动原因为1公司销售肉猪含毛猪和鲜品179086万头同比增长3549毛猪销售均价1905元公斤同比增长955公司生猪销售量及价格同比上升同时生产成绩提高养殖综合成本下降公司生猪养殖业务利润同比大幅上升实现扭亏为盈2公司销售肉鸡1081亿只含毛鸡鲜品和熟食同比下降183毛鸡销售均价同比增长1720公司养鸡业务生产持续保持稳定核心生产成绩指标保持高位养殖综合成本保持良好公司养鸡业务利润同比上升3公司按照企业会计准则的有关规定和要求对存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约2亿元5新希望2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为-410亿元至-610亿元同比增加9573-9364预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为5000万元至-15亿元同比增加10063-9811预计基本每股收益约为-012元股至-017元股6天康生物2022年度业绩预告公司2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润为25亿元-35亿元同比增加13645-15102预计扣除非经常性损益后的净利润为23亿元-33亿元同比增加13510-15036预计基本每股收益为018元股026元股证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13华创农业周报20230130-202302037东瑞股份2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为4200万元-5200万元同比下降7542-8015预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2000万元-2900万元同比下降8544-8996预计基本每股收益为020元股-024元股8回盛生物2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为5100万元-6100万元同比下降6162-5409预计扣除非经常性损益后的净利润为4400万元-5200万元同比下降6181-5487本期业绩变动原因为12022年上半年下游生猪养殖行业处于深度亏损区间市场需求相对低迷公司产品结构较上年同期发生一定变化整体毛利率有所下降2前期在建项目于报告期内陆续投产产能尚处于爬坡阶段对公司短期盈利也带来一定影响3因发行可转换债券所产生的财务费用增加影响当期净利润9神农集团2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润约268亿元同比929预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约277亿元同比1610预计基本每股收益为052元10华统股份2022年度业绩预告公司2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润为9000万元-13亿元同比14676-16755预计扣除非经常性损益后的净利润为2000万元-3000万元同比10841-11261预计基本每股收益为015元股-021元股11新五丰2022年年度业绩预盈公告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润800万元到1200万元与上年同期法定披露数据相比将实现扭亏为盈预计2022年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-138亿元至-9200万元12唐人神2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为16亿元-2亿元同比增加11394-11743预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为125亿元-165亿元同比增加11232-11626预计基本每股收益约为013元股-016元股13傲农生物2022年年度业绩预亏公告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为-65亿元到-88亿元预计2022年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-61亿元到-84亿元14正邦科技2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为-110亿元至-130亿元预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-95亿元至-115亿元预计基本每股收益约为-351元股至-415元股预计归属于母公司所有者权益为-84亿元至-64亿元15金新农2022年度业绩预告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14华创农业周报20230130-20230203公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为1700万元-2550万元预计扣除非经常性损益后的净利润为-7200万元至-8050万元预计基本每股收益为002元股-003元股本期业绩变动原因为1公司饲料业务盈利较为稳定养殖业务大幅减亏其一生猪市场价格比上年同期有所改善公司实现生猪养殖销售12564万头同比增长1754其二生猪销售成本同比下降267元公斤22022年管理费用约226亿元同比下降46管理效率大幅提升3公司出售天种农业天种实业等子公司股权从严管控应收账款积极开展历史陈欠清收工作预计影响2022年税前损益金额约137亿元此部分损益为非经常性损益16天邦食品2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为95亿元-115亿元同比增加12129-12577预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-37亿至-57亿元同比减亏8838-9246预计基本每股收益约为052元股-063元股公司2022年归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈主要贡献来自转让子公司51股权产生的投资收益约1450亿元扣除非经常性损益后的净利润仍然为负17晓鸣股份2022年年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为730万元-950万元同比下降8839-9108预计扣除非经常性损益后的净利润为448万元-668万元同比下降8967-9307业绩变动原因说明如下一方面因国际粮食价格上涨主要饲料原料价格长期维持高位导致公司单位生产成本提高同时在一定程度上削弱了下游业养殖场户补栏的积极性对公司的经营业绩带来不利影响另一方面因新冠疫情影响我国鸡蛋的户外消费和工业消费出现阶段性供需失衡对雏鸡价格的提振效应不足盈利空间有限因此综合毛利率净利润指标同比下降18湘佳股份2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为105亿元-135亿元同比增加30890-42573预计扣除非经常性损益后的净利润为8000万元-11亿元同比增加81741-116144预计基本每股收益为103元股-133元股19仙坛股份2022年度业绩预告公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约为110亿元-130亿元同比增加3391-5826预计扣除非经常性损益后的净利润约为5000万元-7000万元同比增加25727-32018预计基本每股收益约为013元股-015元股20民和股份2022年度业绩预告公司2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润为-430亿元至-460亿元同比下降100318-106619预计扣除非经常性损益后的净利润为-439亿元至-469亿元同比下降124183-131986预计基本每股收益为-123元股至-132元股21正虹科技2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为-105亿元至-135亿元预计扣除非经常性损益后的净利润为-110亿元至-142亿元预计基本每股收益为-039元股至-051元股22大北农2022年度业绩预告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15华创农业周报20230130-20230203公司2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润为4000万元-6000万元预计扣除非经常性损益后的净利润为6000万元-8000万元预计基本每股收益为001元股23佩蒂股份2022年度业绩预告公司2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润为138亿元-175亿元同比增加12993-19158预计扣除非经常性损益后的净利润约为144亿元-181亿元同比增加15777-2238424隆平高科2022年年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为-88亿元至-75亿元预计2022年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-79亿元至-64亿元预计基本每股收益约为-067元股至-057元股25天马科技2022年度业绩预告公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为130亿元到160亿元比上年同期增加464344万元-764344万元同比增加5557-9147预计2022年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为119亿元-149亿元比上年同期增加450495万元到750495万元同比6129到1021126国联水产2022年度业绩预告公司2022年预计实现归属于上市公司股东的净利润为2700万元-4000万元预计扣除非经常性损益后的净利润为1200万元-2500万元五下周大事益生股份002458股东大会召开图表15大事提醒0206周一0207周二0208周三0209周四0210周五0211周六0212周日益生股份002458华统股份002840东瑞股份001201股东大会召开股东大会召开股东大会召开资料来源wind华创证券2023-02-06周一益生股份002458股东大会召开2023-02-06召开临时股东大会审议内容如下1关于修改公司章程的议案2关于选举第六届董事会非独立董事的议案证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16华创农业周报20230130-202302033关于选举第六届董事会独立董事的议案4关于选举第六届监事会股东代表监事的议案2023-02-08周三华统股份002840股东大会召开2023-02-08召开临时股东大会审议内容如下1关于公司向银行等金融机构申请综合授信额度的议案2关于预计2023年度为子公司融资提供担保额度的议案3关于预计2023年度为子公司饲料原料采购提供担保的议案4关于公司2023年度日常关联交易预计的议案2023-02-10周五东瑞股份001201股东大会召开2023-02-10召开临时股东大会审议内容如下1关于变更部分募集资金投资项目的议案2关于部分募投项目延期的议案证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17华创农业周报20230130-20230203三农产品价格一生猪自繁自养和外购仔猪利润分别下跌1126和490图表16生猪跌至1538元kg仔猪跌至353元kg图表17二元母猪价格下跌206至3320元kg资料来源wind涌益咨询华创证券截止日期2023年1月27资料来源wind华创证券截止日期2023年1月20日日图表18本周猪价差维持于756元kg图表19本周猪粮比上涨038至530资料来源wind涌益咨询华创证券截止日期2023年1月27资料来源wind华创证券截止日期2023年1月27日日图表20自繁自养利润下跌1126至-318元头图表21外购仔猪养殖利润下跌490至-397元头资料来源wind华创证券截止日期2023年1月20日资料来源wind华创证券截止日期2023年1月20日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18华创农业周报20230130-20230203图表22冻品库存上涨至12图表23屠宰企业开工率月度上涨至56资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年2月2日资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年1月1日图表24商品猪出栏体重下跌至12441公斤图表25定点屠宰企业屠宰量上涨至3090万资料来源涌益咨询华创证券截止日期2023年1月12日资料来源涌益咨询华创证券截止日期2022年12月31日图表26美国CME瘦肉猪价格下跌至7503美分磅资料来源wind华创证券截止日期2023年2月3日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19华创农业周报20230130-20230203图表27香港生猪供应量稳定拍卖均价下跌至1800港元kg资料来源香港食物卫生环境署华创证券截止日期2023年2月4日图表2812月猪肉进口1992万吨同比增加2148资料来源wind华创证券截止日期2022年12月图表29生猪存栏量单位2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年同比万头1月448134381040555373433566833743293382月439624341638973366713559733439277543月443584341638700370013595333907274214159542253164月44669428523869237223360973363626626424005月447584280938615373723555632997255086月45206428953846137634354853260124207339964391143057-197月457484302438538375963523732340219328月461604328238731376713506132243197839月4648343628389633770934991325011919037039437644439414410月467624354139080377093492132534190753870011月4685643149388063748334886323061945712月457314215738379367333415331111406504492245256074资料来源wind国家统计局农业农村部华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20