核心观点
　　美国农业部于2月23日至24日召开2023年农业展望论坛。论坛对2023年主要作物的面积、单产、产量以及价格趋势进行了预测，与3月的种植意向报告通过调研得到结论不同，2月论坛数据是根据基线预测和经济模型的计算得出结论，是对年度作物的初步预期，但将作为年度的首次预测数据影响市场后续的预期。
　　谷物市场波动缓和，但价格水平维持高位。俄乌冲突发生以来，全球部分国家出现出口管制，导致2022年上半年谷物价格大幅上涨，但随着下半年黑海谷物协议“带回”一些乌克兰供应，叠加北半球作物定产，2022年下半年谷物价格波动逐步缓和，虽然谷物价格较峰值回落，但依然维持高位。预计2023年度三大作物的价格均将低于2022年，但相对过去10年的历史平均水平仍然较高。对2023年初步预期表明，美国玉米、小麦和大豆的总种植面积为2.28亿英亩，同比增长近3%，2022年的面积承压主要系当期春季的不利种植天气的影响。小麦在三大作物中的面积预计增加最多，以应对全球持续的高价和供应紧张的局势。考虑到俄乌冲突的持续性，预计乌克兰2023/24年度的冬小麦种植面积和小麦供应将会减少。
　　玉米：产量预计增至历史第二高水平。2023/24年度玉米预计产量为150.85亿蒲，同比增加9.9%，如果实现，这将是仅次于2016/17年的第二高的产量纪录。产量的增幅主要由单产贡献，玉米的种植面积预计为9100万英亩，预计同比增加240万英亩（+2.7%）；单产预计181.5蒲式耳/英亩，同比增加4.7%，上一年度受到种植季高温干旱的不利影响，单产下降，新年度的预测是基于种植进度和夏季生长季节天气正常的趋势假设。价格方面来看，尽管乌克兰的可出口供应会减少，但是美国的增产或给全球价格带来压力，同时在趋势产量预测下，巴西当前可能种植近1亿吨二茬玉米。
　　大豆：面积持平单产提高，产量有望创新高。2023/24年度大豆预计产量为48亿蒲，同比增加5.5%，产量有望恢复历史最高水平。产量的增幅主要由单产贡献，大豆的种植面积预计为8750万英亩，预计持平；单产预计52蒲式耳/英亩，同比增加5.1%，同样是基于生长季节天气正常的趋势假设。价格方面来看，随着巴西收获，全球库存有望上升，并且南美的增产趋势目前预计会在2024年延续，大豆价格有望下降。
　　小麦：面积或创历史新高，产量恢复增加。2023/24年度小麦预计产量为18.87亿蒲，同比增加14.4%。小麦的种植面积预计为4950万英亩，预计增加近380万英亩（+8.3%），；基于长期线性趋势，预计小麦的单产比去年受干旱影响下的单产增加5.8%至49.2蒲式耳/英亩。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险

研究报告全文：行业研究行业周报农业行业看好维持2月论坛预计美农作物产量明显增加国家地区中国行业农业行业报告发布日期2023年02月26日农业2023年第9周周报核心观点美国农业部于2月23日至24日召开2023年农业展望论坛论坛对2023年主要作物的面积单产产量以及价格趋势进行了预测与3月的种植意向报告通过调研得到结论不同2月论坛数据是根据基线预测和经济模型的计算得出结论是对年度作物的初步预期但将作为年度的首次预测数据影响市场后续的预期谷物市场波动缓和但价格水平维持高位俄乌冲突发生以来全球部分国家出现出口管制导致2022年上半年谷物价格大幅上涨但随着下半年黑海谷物协议带回一些乌克兰供应叠加北半球作物定产2022年下半年谷物价格波动逐步缓张斌梅021-633258886090和虽然谷物价格较峰值回落但依然维持高位预计2023年度三大作物的价格均zhangbinmeiorientseccomcn将低于2022年但相对过去10年的历史平均水平仍然较高对2023年初步预期表执业证书编号S0860520020002香港证监会牌照BND809明美国玉米小麦和大豆的总种植面积为228亿英亩同比增长近32022年的面积承压主要系当期春季的不利种植天气的影响小麦在三大作物中的面积预计增加最多以应对全球持续的高价和供应紧张的局势考虑到俄乌冲突的持续性樊嘉敏fanjiaminorientseccomcn预计乌克兰202324年度的冬小麦种植面积和小麦供应将会减少肖嘉颖xiaojiayingorientseccomcn玉米产量预计增至历史第二高水平202324年度玉米预计产量为15085亿蒲同比增加99如果实现这将是仅次于201617年的第二高的产量纪录产量的增幅主要由单产贡献玉米的种植面积预计为9100万英亩预计同比增加240万英亩27单产预计1815蒲式耳英亩同比增加47上一年度受到种植季高温干旱的不利影响单产下降新年度的预测是基于种植进度和夏季生长季节天气正常的趋势假设价格方面来看尽管乌克兰的可出口供应会减少但是美国的增产或给全球价格带来压力同时在趋势产量预测下巴西当前可能种植近1亿吨二茬玉米大豆面积持平单产提高产量有望创新高202324年度大豆预计产量为48亿蒲同比增加55产量有望恢复历史最高水平产量的增幅主要由单产贡献大豆的种植面积预计为8750万英亩预计持平单产预计52蒲式耳英亩同比增加51同样是基于生长季节天气正常的趋势假设价格方面来看随着巴西收获全球库存有望上升并且南美的增产趋势目前预计会在2024年延续大豆价格有望下降小麦面积或创历史新高产量恢复增加202324年度小麦预计产量为1887亿蒲同比增加144小麦的种植面积预计为4950万英亩预计增加近380万英亩83基于长期线性趋势预计小麦的单产比去年受干旱影响下的单产增加58至492蒲式耳英亩风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险猪价继续回升1月能繁小幅下降农业2023-02-192023年第8周周报均重高位回落静待猪价回暖农业20232023-02-11年第7周周报非洲猪瘟疫苗进展农业2023年第6周周2023-02-05报有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明农业行业行业周报2月论坛预计美农作物产量明显增加目录本周农业跑赢大盘2个百分点4本周关注2月论坛预计美农作物产量明显增加4风险提示7有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2农业行业行业周报2月论坛预计美农作物产量明显增加图表目录图1本周农业板块跑赢大盘2个百分点4图2本周水产品加工板块上涨764图3预计三大作物的价格均将低于2022年4图4乌克兰小麦产量与发生冲突地区情况5图52023年美国三大作物面积预计增长近35图6三大作物面积增速5图7预计202324年度美国玉米种植面积与单产均增加6图8预计202324年度美国玉米同比增加996图9预计202324年度美国大豆种植面积持平单产增加6图10预计202324年度美国大豆同比增加556图11预计202324年度美国小麦种植面积与单产均增加7图12预计202324年度美国小麦同比增加557有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3农业行业行业周报2月论坛预计美农作物产量明显增加本周农业跑赢大盘2个百分点图1本周农业板块跑赢大盘2个百分点图2本周水产品加工板块上涨767675上证指数沪深300农林牧渔中信8750654033324263126303232120208110011000种业-10种植-20农林牧渔宠物食品畜牧养殖水产捕捞饲料加工水产养殖水产品加工林木及加工农产品加工动物疫苗及兽药数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所本周关注2月论坛预计美农作物产量明显增加美国农业部于2月23日至24日召开2023年农业展望论坛论坛对2023年主要作物的面积单产产量以及价格趋势进行了预测与3月的种植意向报告通过调研得到结论不同2月论坛数据是根据基线预测和经济模型的计算得出结论是对年度作物的初步预期但将作为年度的首次预测数据影响市场后续的预期谷物市场波动缓和但价格水平维持高位俄乌冲突发生以来全球部分国家出现出口管制导致2022年上半年谷物价格大幅上涨但随着下半年黑海谷物协议带回一些乌克兰供应叠加北半球作物定产2022年下半年谷物价格波动逐步缓和虽然谷物价格较峰值回落但依然维持高位预计2023年度三大作物的价格均将低于2022年但相对过去10年的历史平均水平仍然较高图3预计三大作物的价格均将低于2022年bu玉米大豆小麦160014001200100080060040020000012-162017201820192020202120222023Favg数据来源USDA东方证券研究所对2023年初步预期表明美国玉米小麦和大豆的总种植面积为228亿英亩同比增长近32022年的面积承压主要系当期春季的不利种植天气的影响小麦在三大作物中的面积预计增加最有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4农业行业行业周报2月论坛预计美农作物产量明显增加多以应对全球持续的高价和供应紧张的局势考虑到俄乌冲突的持续性预计乌克兰202324年度的冬小麦种植面积和小麦供应将会减少图4乌克兰小麦产量与发生冲突地区情况数据来源USDA东方证券研究所图52023年美国三大作物面积预计增长近3图6三大作物面积增速百万英亩三大作物面积YoY玉米大豆小麦23061502254100250220000215-50-2-100210-4-150205-6-200200-8201820192020202120222023F数据来源USDA东方证券研究所数据来源USDA东方证券研究所玉米产量预计增至历史第二高水平202324年度玉米预计产量为15085亿蒲同比增加99如果实现这将是仅次于201617年的第二高的产量纪录产量的增幅主要由单产贡献玉米的种植面积预计为9100万英亩预计同比增加240万英亩27单产预计1815蒲式耳英亩同比增加47上一年度受到种植季高温干旱的不利影响单产下降新年度的预测是基于种植进度和夏季生长季节天气正常的趋势假设价格方面来看尽管乌克兰的可出口供应会减少但是美国的增产或给全球价格带来压力同时在趋势产量预测下巴西当前可能种植近1亿吨二茬玉米有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5农业行业行业周报2月论坛预计美农作物产量明显增加图7预计202324年度美国玉米种植面积与单产均增加图8预计202324年度美国玉米同比增加99YoY百万英亩种植面积玉米单产玉米蒲式耳英亩亿蒲产量玉米94185155159318015010921459117559014089170013588165130-58786160125-10181919202021212222232324F181919202021212222232324F数据来源USDA东方证券研究所数据来源USDA东方证券研究所大豆面积持平单产提高产量有望创新高202324年度大豆预计产量为48亿蒲同比增加55产量有望恢复历史最高水平产量的增幅主要由单产贡献大豆的种植面积预计为8750万英亩预计持平单产预计52蒲式耳英亩同比增加51同样是基于生长季节天气正常的趋势假设价格方面来看随着巴西收获全球库存有望上升并且南美的增产趋势目前预计会在2024年延续大豆价格有望下降图9预计202324年度美国大豆种植面积持平单产增加图10预计202324年度美国大豆同比增加55YoY百万英亩种植面积大豆单产大豆蒲式耳英亩亿蒲产量大豆955346255244209015514285105040580493804836-575-10473470-154632-20654530-25181919202021212222232324F181919202021212222232324F数据来源USDA东方证券研究所数据来源USDA东方证券研究所小麦面积或创历史新高产量恢复增加202324年度小麦预计产量为1887亿蒲同比增加144小麦的种植面积预计为4950万英亩预计增加近380万英亩83基于长期线性趋势预计小麦的单产比去年受干旱影响下的单产增加58至492蒲式耳英亩有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6农业行业行业周报2月论坛预计美农作物产量明显增加图11预计202324年度美国小麦种植面积与单产均增加图12预计202324年度美国小麦同比增加55种植面积小麦单产小麦产量小麦YoY百万英亩蒲式耳英亩亿蒲50542020495215194850104748185464604517-54444164342-10424015-15181919202021212222232324F181919202021212222232324F数据来源USDA东方证券研究所数据来源USDA东方证券研究所风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7农业行业行业周报2月论坛预计美农作物产量明显增加分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究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