核心观点
　　复工复学带动黄鸡价格持续上涨。节前疫情冲击后，节后散养户集中出栏与消费平淡加速黄鸡价格下跌，黄羽肉价格持续跌至2月中旬，但在行业极低的产能状态下，消费修复刹住了黄鸡价格下跌的趋势，随着2月中下旬各地开始复工、复学，黄鸡价格稳步上行，3月2日中速鸡均价14.6元/公斤，较上月增长5%。
　　盈利积累不足，黄鸡情绪低迷。2022年短暂的景气过后，黄鸡养殖再陷亏损之中，按协会价格评估，2月第二周商品代毛鸡成本价16.05元/公斤（对应销售价14.7元/公斤）；鸡苗销售处于保本状态，鸡苗成本价2.05元/只（对应销售价2.07元/只），整体看行业仍处于亏损中，养殖情绪难有起色。
　　经历三年的低迷和减产，行业产能已经跌至低位。2022年虽然行业进入短期盈利，但是父母代环节积累的盈利不足以弥补前几年亏损，叠加散户的部分退出，行业产能恢复进程偏缓慢，2022年父母代销量处于6102万套低位，较同样偏低的2021年进一步下降0.2%，父母代存栏量降至近3年低点3836万套。我们认为，黄鸡由于养殖周期偏长，偏低的产能水平下恢复供应能力有限，需求的上行将明显拉动黄鸡的景气度恢复。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险等。

研究报告全文：行业研究行业周报农业行业看好维持产能维持低位黄鸡景气爬坡国家地区中国行业农业行业报告发布日期2023年03月05日农业2023年第10周周报核心观点复工复学带动黄鸡价格持续上涨节前疫情冲击后节后散养户集中出栏与消费平淡加速黄鸡价格下跌黄羽肉价格持续跌至2月中旬但在行业极低的产能状态下消费修复刹住了黄鸡价格下跌的趋势随着2月中下旬各地开始复工复学黄鸡价格稳步上行3月2日中速鸡均价146元公斤较上月增长5盈利积累不足黄鸡情绪低迷2022年短暂的景气过后黄鸡养殖再陷亏损之中按协会价格评估2月第二周商品代毛鸡成本价1605元公斤对应销售价147元公斤鸡苗销售处于保本状态鸡苗成本价205元只对应销售价207元张斌梅021-633258886090只整体看行业仍处于亏损中养殖情绪难有起色zhangbinmeiorientseccomcn经历三年的低迷和减产行业产能已经跌至低位2022年虽然行业进入短期盈利执业证书编号S0860520020002但是父母代环节积累的盈利不足以弥补前几年亏损叠加散户的部分退出行业产香港证监会牌照BND809能恢复进程偏缓慢2022年父母代销量处于6102万套低位较同样偏低的2021年进一步下降02父母代存栏量降至近3年低点3836万套我们认为黄鸡由于养殖周期偏长偏低的产能水平下恢复供应能力有限需求的上行将明显拉动黄鸡樊嘉敏fanjiaminorientseccomcn肖嘉颖xiaojiayingorientseccomcn的景气度恢复风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险等2月论坛预计美农作物产量明显增加农2023-02-26业2023年第9周周报猪价继续回升1月能繁小幅下降农业2023-02-192023年第8周周报均重高位回落静待猪价回暖农业20232023-02-11年第7周周报有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明农业行业行业周报产能维持低位黄鸡景气爬坡目录本周农业跑输大盘21个百分点4本周关注产能维持低位黄鸡景气爬坡4风险提示5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2农业行业行业周报产能维持低位黄鸡景气爬坡图表目录图1本周农业板块跑输大盘21个百分点4图2本周水产捕捞板块上涨234图32月中旬以来黄鸡价格上升4图4商品代鸡苗售价与盈利情况5图5毛鸡售价与成本价情况5图62022年全国父母代种鸡存栏量继续下降5图72022年父母代鸡苗销量维持低位5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3农业行业行业周报产能维持低位黄鸡景气爬坡本周农业跑输大盘21个百分点图1本周农业板块跑输大盘21个百分点图2本周水产捕捞板块上涨23323上证指数沪深300农林牧渔中信18132110611104500-140-04-01-2-10-1230-320-4-510-6-490种业-10种植-20饲料加工农林牧渔水产捕捞水产养殖畜牧养殖宠物食品水产品加工林木及加工农产品加工动物疫苗及兽药数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所本周关注产能维持低位黄鸡景气爬坡复工复学带动黄鸡价格持续上涨节前疫情冲击后节后散养户集中出栏与消费平淡加速黄鸡价格下跌黄羽肉价格持续跌至2月中旬但在行业极低的产能状态下消费修复刹住了黄鸡价格下跌的趋势随着2月中下旬各地开始复工复学黄鸡价格稳步上行3月2日中速鸡均价146元公斤较上月增长5图32月中旬以来黄鸡价格上升元公斤快大鸡中速鸡土鸡慢速252015105Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23数据来源新牧网东方证券研究所盈利积累不足黄鸡情绪低迷2022年短暂的景气过后黄鸡养殖再陷亏损之中按协会价格评估2月第二周商品代毛鸡成本价1605元公斤对应销售价147元公斤鸡苗销售处于保本状态鸡苗成本价205元只对应销售价207元只整体看行业仍处于亏损中养殖情绪难有起色有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4农业行业行业周报产能维持低位黄鸡景气爬坡图4商品代鸡苗售价与盈利情况图5毛鸡售价与成本价情况元只利润商品代鸡苗售价元公斤毛鸡成本价黄羽肉毛鸡售价60024005002200200040018003001600200140010012001000000100200数据来源中国畜牧业协会东方证券研究所数据来源中国畜牧业协会东方证券研究所经历三年的低迷和减产行业产能已经跌至低位2022年虽然行业进入短期盈利但是父母代环节积累的盈利不足以弥补前几年亏损叠加散户的部分退出行业产能恢复进程偏缓慢2022年父母代销量处于6102万套低位较同样偏低的2021年进一步下降02父母代存栏量降至近3年低点3836万套我们认为黄鸡由于养殖周期偏长偏低的产能水平下恢复供应能力有限需求的上行将明显拉动黄鸡的景气度恢复图62022年全国父母代种鸡存栏量继续下降图72022年父母代鸡苗销量维持低位父母代黄羽肉种鸡存栏量YoY万套万套父母代鸡苗销量YoY50001280000104500107500054000835006700000300042500265000-5200001500-260000-101000-4500-655000-150-850000-2020182019202020212022数据来源中国畜牧业协会东方证券研究所数据来源中国畜牧业协会东方证券研究所风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5农业行业行业周报产能维持低位黄鸡景气爬坡能造成销售情况不及预期依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明向客户披露本6公司持有该股农业行业行业周报产能维持低位黄鸡景气爬坡分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素