重点推荐：
　　1、海外策略，戴清团队认为“硅谷银行”事件是“危中有机”，短期港股仍在震荡磨底期，逢低布局。
　　2、计算机，李沐华团队认为数字经济主线将迎来确定性机会。
　　3、中小盘，周天乐团队认为2023年2月全国换电重卡渗透率创历史新高，有望促进重卡换电站快速铺设。
　　4、志邦家居，轻工穆方舟团队认为2023年公司收入增速有望回到双位数以上。
　　5、医药，丁丹团队认为中西药品1-2月数据表现强劲，药店全年有望迎来客流恢复，业绩改善有望持续。

研究报告全文：TableTitle日期TableMainInfo国泰君安晨报2023031晨会7国泰君安证券股份有限公司研究所TableSummary重点推荐丁丹1海外策略戴清团队认为硅谷银行事件是危中有机短期港股电话0755-23976735仍在震荡磨底期逢低布局邮箱dingdangtjascom资格证书S08805140300012计算机李沐华团队认为数字经济主线将迎来确定性机会3中小盘周天乐团队认为2023年2月全国换电重卡渗透率创历史新高有望促进重卡换电站快速铺设4志邦家居轻工穆方舟团队认为2023年公司收入增速有望回到双位数以上5医药丁丹团队认为中西药品1-2月数据表现强劲药店全年有望迎来客流恢复业绩改善有望持续今日重点推荐TableImportantInfo海外策略研究危中有机积极应对2023-03-14戴清分析师021-38031722国内经济复苏预期反复叠加海外流动性风险港股上周震荡回调1国内2月CPI和PPI环比双降通胀和消费不及预期令市场对经济复苏进度产生分歧2在居民消费意愿相对低迷的背景下部分行业例如汽车互联网零售等开始采取降价或补贴策略一定程度上影响行业盈利预期3由于美联储持续加息的影响近期个别海外银行资管公司风险暴露市场避险情绪迅速升温短期市场多空因素影响几何一方面国内2月份社融数据超预期信贷出现超季节性高增但同时也存在结构性的问题对于实际经济的推动仍待观察而社融的改善趋势能否持续主要取决于内外需的跷跷板效应另一方面对于海外冲击极端风险事件对港股的影响偏短期而债务问题引发的流动性风险影响周期较长硅谷银行事件导致加息预期显著缓解可谓是危中有机短期港股底部震荡逢低布局目前恒指徘徊在1万9至2万点附近到达正常市场的合理估值的底部区域中美关系若无进一步反复在可控情形下目前悲观预期已计入较充分我们认请务必阅读文章最后一页相关法律声明12220230317晨会纪要为港股仍可逢低布局支撑理由包括1市场交易已从预期回到现实近期港股回调已计入了市场预期下限的5左右的GDP增长目标未来的焦点是经济数据和企业业绩修复情况目前国内经济仍处于向上修复当中导致市场出现下行风险较小2海外流动性压力阶段性释放美国非农就业数据温和近期高频失业数据超预期反弹美国金融流动性风险上升均缓解了美联储短期激进加息预期的担忧未来催化剂等待国内经济延续复苏以及美联储政策转向1边际上3月信贷投放可能弱于前两个月但从中期方向上来看Q2对外出口仍有下行压力仍需等待国内政策持续加码助力国内经济进一步企稳并带动港股企业盈利预期上修2近期高频失业数据超预期反弹缓解了美联储短期激进加息预期的担忧美国财政部美联储FDIC联合声明将维持美国银行系统稳定后预计紧缩交易有望缓和未来仍需等待金融条件再度收紧对美国消费信贷形成的进一步的压制东升西落的逻辑或将再度演绎行业配置方面短期面对海外剧烈波动关注高股息低PB的央国企通信基建和运输等还有黄金无论是危机模式还是美联储救场模式期间可布局拥挤度具备吸引力未来弹性较大的品种恒生科技指数创新药和半导体等行业风险因素1国内经济复苏进度不及预期2美联储超预期收紧2中美关系超预期反复行业更新计算机政府工作报告再提数字经济主线明确2023-03-05李雪薇分析师021-38031656李沐华分析师010-83939797投资建议数据安全方向推荐安博通信创方向推荐太极股份数据应用方向推荐恒生电子政府工作报告强调大力发展数字经济3月5日上午十四届全国人大一次会议开幕李克强总理作政府工作报告全面总结2022年工作成绩明确2023年经济工作目标和具体任务报告指出要加快建设现代化产业体系其中包含大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台经济发展加快传统产业和中小企业数字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平数字经济产业数字化再次被提及数字化浪潮趋势明确数字经济认知不断加深迎确定性发展机遇自2022年4季度以来数字经济不断被提及2月末中国中央国务院又印发数字中国整体布局规划对未来数字中国建设的核心发展方向进行了详尽的梳理数字经济已成为信息化发展的中坚力量并将在产业数字化数字产业化中发挥重要作用数字经济的认知将被持续加强我们认为数字经济后续仍将迎来持续的政策催化和基本面反转有望继续实现戴维斯双击数据要素数据安全是当下数字经济发展的核心和底座两会政策有望超预期数字经济的发展需要数据要素其将成为未来的核心资产数据安全作为国家安全的底座也请务必阅读文章最后一页相关法律声明22220230317晨会纪要将为数字经济发展保驾护航两会帷幕已正式拉开数字经济的发展定调不变预计未来数据要素数据安全信创等领域有望迎来超预期政策落地风险提示政策落地不及预期行业竞争加剧美国制裁加深表推荐标的盈利预测数据来源Wind国泰君安证券研究中小盘-周报换电重卡渗透率突破572023-03-16周天乐分析师0755-23976003赵文通研究助理010-83939799新能源重卡销量有所下滑换电重卡渗透创新高2023年1-2月重卡累计销售1167万辆2月重卡销售68万辆同比上升1448环比上升3963扭转了连续21个月下滑的态势补贴退出的影响仍需时间恢复2023年2月新能源重卡销量为1192辆环比下滑1716其中换电重卡销量为688辆环比下降1053在新能源重卡销量中占比为577达到历史最高水平虽然补贴政策退出对换电重卡销量也造成了一定影响但是换电重卡的综合使用成本优势凸显其降幅小于新能源重卡换电站保有量稳定增长东部省市新增铺设量领先2023年2月全国乘用车换电站保有量累计达2022座2月当月换电站新增铺设27座环比增速为11环比下降027pct2023年2月全国换电站增量最多的省市为江苏省新增铺设量为11座其次为上海市和广东省新增换电站分别为5座和4座均为东部省市全国换电站保有量前十的省市保有总量为1497座占全国换电站保有总量的7303其中北京广东和浙江的换电站保有量均超过200座保有量分别为291252235座换电成为全国两会高频热点2023年全国两会正式开幕以来多位全国人大代表就换电标准换电站建设换电商用车推广等作出提案如广汽集团总经理冯兴亚建议由政府牵头组织企业或行业协会加速统一电池标准推动汽车电池全面标准化快速落地长安汽车董事长朱华荣提出适度加大对超快充和换电等领域支持力度奇瑞控股集团董事长尹同跃建议加快商用车换电模式推广应用预计到2025年底建成221万座换电站到2030年底建成883万座换电站两会代表聚焦换电车辆推广及换电站网络建设有望持续加速换电行业的发展受益标的2022H1已铺设30座换电站并计划于2023年铺设295座换电站的换电站运营商协鑫能科002015SZ与蔚来深度绑定并在2022H1实现374亿元换电站设备收入的换电设备提供商山东威达002026SZ和技术领先的第三方换电站设备提供商博众精工688097SH风险提示1运营商换电站规划落地不及预期2设备商竞争加剧导致毛利率下滑公司更新报告志邦家居603801业绩符合预期地产复苏请务必阅读文章最后一页相关法律声明32220230317晨会纪要带动需求回暖2023-03-16穆方舟分析师0755-23976527林展越研究助理0755-23976929本次评级增持目标价4060元维持增持评级公司22Q4经营稳健盈利能力小幅提升2023年地产复苏现价3077元带动需求回暖公司收入增速有望回到双位数以上维持2022年上调2023-2024年总市值9595百万EPS预测值为171203010233012元上调目标价4060元维持增持评级事件全年收入稳健盈利表现优秀公司发布业绩快报2022年实现营收5389亿元yoy46归母净利润536亿元yoy6122Q4单季度而言公司实现营收1871亿元yoy22归母净利润222亿元yoy83业绩符合预期收入端在经营环境偏负面影响下表现稳健预计大宗有所回暖盈利能力小幅提升表现优秀地产复苏带动需求回暖315推出整家套餐积极营销2023年1-2月住宅销售面积下降06跌幅显著收窄住宅竣工增长97结合更高频的样本城市二手房交易数据来看地产复苏的趋势基本确立但强度与持续性存在分歧在此背景下公司积极营销并推出整家魔方随心定套餐29700元从七大套装中任选三样给消费者更高性价比的组合选项叠加22Q4零售端压制需求的释放预计2023年公司整体需求回暖收入增速有望回到双位数以上多品牌多品类战略积极布局多层次市场公司在定制的基础上扩充配套成品定制衣柜从培育期进入收获期成为重要增长点此外公司与全国性家装整装企业合作拓展渠道中长期有望成为新增长点风险提示地产复苏不及预期原材料价格大幅上涨行业事件快评医药商业中西药品数据表现强劲药店景气度持续2023-03-16丁丹分析师0755-23976735张拓研究助理0755-23976170中西药品1-2月数据表现强劲零售药店景气度持续2023年1-2月全国中西药同比193虽相较2022年囤药高峰时期12月398的增速回落但仍保持较为强劲的增长且远高于同期社零总额增速35预计新冠囤药需求虽有减少但疫后保健及常规用药需求恢复展望全年零售药店有望迎来客流提升及门店经营改善内生复苏逻辑强势叠加次新店占比达历史新高2023年业绩有望持续改善目前估值处于相对合理区间政策边际向好竞争格局分散龙头逆势整合药店行业强者恒强龙头可形成良好正反馈医保疫情O2O带量采购等多重外部环境导致中小药店经营压力提升龙头有望逆势整合当请务必阅读文章最后一页相关法律声明42220230317晨会纪要前多省份仍处于群雄争霸阶段龙头上市药店借助资本加持潜在整合空间巨大药店统筹支付范围再次扩大助力处方外流定点药店统筹账户可报销范围不断增加目前已扩容至医保目录内的品种均可统筹支付有望为药店带来显著增量处方外流有望加速处方药销售对药店专业性提出更高要求龙头药店更易满足人员配备专业设施等条件凭借供应链优势及合规经营优势有望率先承接外流处方药店对个账的依赖程度降低统筹占比增加有望抵消个账缩减医保个人账户存量资金仍较多使用效率较低预计个账缩减边际影响较低改革后个账可用于购买医疗器械及耗材且可在家庭成员之间应用对个账进一步盘活对药店而言统筹账户在药店销售收入中的占比正逐步提升药店争取统筹向专业化发展统筹账户增加抵消个账缩减逻辑有望逐步验证维持对益丰药房大参林老百姓一心堂的增持评级受益标的漱玉平民健之佳风险提示门店扩张速度不及预期处方外流进度不及预期请务必阅读文章最后一页相关法律声明52220230317晨会纪要目录今日重点推荐1海外策略研究危中有机积极应对2023-03-141行业更新计算机政府工作报告再提数字经济主线明确2023-03-052中小盘-周报换电重卡渗透率突破572023-03-163公司更新报告志邦家居603801业绩符合预期地产复苏带动需求回暖2023-03-163行业事件快评医药商业中西药品数据表现强劲药店景气度持续2023-03-164今日报告精粹7A股策略观察地产销售环比回落中游开工修复放缓2023-03-167行业更新纺织服装业1-2月服装零售增速转正终端消费持续复苏2023-03-168行业事件快评投资银行业与经纪业高估值下更需系统筹划整合方案2023-03-168行业更新计算机数据要素开启数字经济新时代2023-03-169行业更新公用事业需求有望逐步企稳风电电量增速亮眼2023-03-1610公司更新报告中国广核003816利用率改善明确成长边界有望拓宽2023-03-1611公司更新报告志邦家居603801业绩符合预期地产复苏带动需求回暖2023-03-1612公司更新报告纽威股份603699工业阀门龙头受益中东出口利好2023-03-1612公司研究海外远东宏信3360坚守金融加产业公司业绩持续稳健2023-03-1613中小盘-周报国泰君安中小盘换电行业数据库202303152023-03-1614新股研究-IPO专题新股精要国内领先的综合性永磁材料生产商中科磁业2023-03-1614私募业绩跟踪周报私募市场跟踪周报2023-03-1615基金专题研究新锐基金经理研究精选2023-03-1615新股研究-IPO专题新股精要国内工业X射线智能检测龙头日联科技2023-03-1616表1行业配置评级建议表2023318表2策略团队每周市场观点最后更新时间2023031218表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230301-2023031619请务必阅读文章最后一页相关法律声明62220230317晨会纪要TableOtherInfo今日报告精粹A股策略观察地产销售环比回落中游开工修复放缓2023-03-16方奕分析师下游消费景气回落中游开工修复放缓上游煤价止跌回升出行活跃度边际021-38031658回落下游消费景气回落商品房成交面积周环比下滑重点城市二手房成交涨幅fangyi020833gtjascom继续收窄猪价小幅回落乘用车销量同比负增复工复产节奏放缓地产链钢铁S0880520120005水泥价格上涨浮法玻璃需求好转库存去化中游发电量环比回落制造业开工率张逸飞研究助理延续修复但斜率明显放缓企业商务活动需求边际回落酒店入住率环比下滑国021-38038662内执飞航班架次环比持平上游动力煤价止跌回升工业金属价格小幅下跌出行zhangyifei026726gtjascom活跃度边际回落工业原料运价延续上涨S0880122070056下游消费地产销售环比回落乘用车销量同比下滑30大中城市商品房成交面积周环比下滑35较19年同期降幅扩大至239重点城市二手房成交环比上涨3涨幅继续放缓仅南京成都苏州等城市热度维持高位补偿性需求释放后地产回暖的持续性仍有待观察生猪平均价周环比小幅下跌08二育再起或延长猪价磨底时间上周乘用车零售批发销量同比下滑17162月汽车经销商综合库存系数环比继续回升72合资品牌库存压力较大中游制造浮法玻璃需求好转企业招聘需求延续低位1基建地产链钢材价格延续涨势螺纹钢表观需求环比上涨153同比增长161水泥发货率环比增长36同比上涨46浮法玻璃需求好转企业库存周环比下滑366万重箱2制造业企业发电量环比同比变化-3673主因供暖需求回落中游开工率延续修复但斜率明显放缓高炉开工率周环比上升09纺服链PTA工厂聚酯工厂江浙织机环比变化0712-04用于塑料制品生产的聚乙烯聚苯乙烯开工率周环比上涨0927钢胎半钢胎开工率周环比基本持平3企业活动上周全国酒店RevPAROCCADR恢复至19年农历同期的9994106恢复程度环比均明显放缓国内航班执飞架次约为2019年同期的987企业新增招聘贴数约为1921-22年同期均值的494招聘需求依旧偏弱上游资源动力煤价止跌企稳工业金属价格小幅回落秦皇岛Q5500动力煤价周环比小幅上涨32下游采购需求有所恢复SHFE铜铝价周环比下跌1427需求延续弱修复态势美联储加息预期再起压制工业金属价格随着美国通胀预期的回落以及风险事件的蔓延联储超预期鹰派或难持续工业金属的金融属性压力有望缓解人流物流出行活跃度边际回落工业原料运价延续上涨10大主要城市地铁客运量环比下滑15百城拥堵延时指数环比下滑02仍高于往年同期但边际回落全国整车货运流量指数周环比下滑75快递揽收投递量恢复至22年中枢的115118集运需求偏弱SCFI指数周环比下滑26工业原料运价上涨请务必阅读文章最后一页相关法律声明72220230317晨会纪要BDIBCI指数周环比上涨176459风险提示疫情扩散超预期稳增长与需求恢复情况不及预期行业更新纺织服装业1-2月服装零售增速转正终端消费持续复苏2023-03-16张爱宁分析师投资建议1品牌服饰低估值品牌补涨行情有望继续演绎运动服饰持续回0755-23976861调逐步进入布局期近期男装标的股价表现强劲我们认为低估值品牌补涨行情zhangaininggtjascom有望持续继续推荐男装品牌报喜鸟2023年12倍海澜之家2023年10倍S0880520120003比音勒芬2023年16倍同时前期H股运动服饰跟随港股大盘回调估值逐步曹冬青研究助理趋于合理推荐李宁安踏体育特步国际此外部分女装品牌在疫情中受损严0755-23976666重2023年业绩有望显著改善推荐低估值高业绩弹性女装标的歌力思2023年caodongqing026730gtjascom13倍业绩增速约300受益标的锦泓集团2家纺婚庆需求释放地产预S0880122070070期修复推荐高分红家纺板块疫后婚庆需求有望爆发叠加地产预期修复有望带赵博研究助理动家纺板块估值提升推荐低估值高分红的家纺龙头罗莱生活受益标的富安娜0755-23976666zhaobo026729gtjascom1-2月服装鞋帽针纺织品类零售总额同比增长增速快于社零整体2023年1-2S0880122070053月全国社零总额为77067亿元同比增长35增速较2022年12月单月扩大53pct12月同比下降18其中服装鞋帽针纺织品类零售总额为2549亿元同比增长54增速较2022年12月单月扩大179pct12月同比下降125服装消费持续复苏商务男装表现尤为亮眼分月份来看1月国内消费逐步复苏春节假期终端销售表现尤为强劲服装品牌流水农历同比普遍显著增长年后消费热情虽有所降温但2月终端消费整体仍持续复苏服装零售表现向好分品类来看根据渠道调研数据1-2月商务男装销售表现最佳其次为运动服饰此外女装及大众服饰流水也稳步恢复3月至今服装消费持续复苏品牌端Q2有望加速修复3月至今国内服装消费持续恢复考虑到2022Q2基数较低我们预计后续品牌端将加速修复此外得益于前期良好的销售表现品牌去库存较为顺利部分品牌库存已回归健康水平后续有望轻装上阵风险提示终端消费意愿恢复不及预期全球通胀的风险行业事件快评投资银行业与经纪业高估值下更需系统筹划整合方案2023-03-16刘欣琦分析师事件3月15日无锡市国联发展集团有限公司以下简称国联集团以021-38676647请务必阅读文章最后一页相关法律声明82220230317晨会纪要liuxinqigtjascom9105亿元的价格竞得泛海控股持有的民生证券3471亿股股权S0880515050001牛露晴研究助理点评021-38032730niuluqinggtjascom投资建议本次竞拍使得市场更加关注力求以外延并购方式实现争先进位的券商S0880118050030建议增持东吴证券受益标的为国联证券浙商证券国联集团竞买民生证券股权旨在以外延并购方式实现旗下国联证券发展突破1近年来券商竞争日趋激烈头部券商受益于自身专业化综合化能力市占率不断提升中小券商仅仅依靠内生增长方式难以有效实现争先进位甚至弯道超车2国联集团是国联证券的控股股东本次参与竞买民生证券股权的核心目的在于以外延并购方式提升旗下证券板块整体业务规模从而进一步增强该板块的市场竞争力实现跨越式发展本次拍卖竞争激烈国联集团以9105亿元竞得民生证券3471亿股股权成交价PB估值198倍1本次拍卖竞争异常激烈国联集团浙商证券与东吴证券三家竞买方共计出价162次拍卖由上午10时延期至下午13时结束2国联集团最终以9105426723元竞得泛海控股持有的民生证券34706667万股股份约占总股本的3030超出起拍价5524以2022年归母净资产15152亿元计算成交价PB估值为198倍3后续国联集团需于3月22日16时前完成余款缴纳并凭付款凭证等在7日内办理标的物交付手续且仍需证监会对股东变更申请核准后方可正式办理权属变更手续高估值竞得更需系统筹划整合方案以最大化协同效应提升公司整体经营能力1本次成交价格的198倍PB估值远超券商指数132倍估值因此更需审慎考虑系统筹划整合方案以充分发挥协同效应最大化优势互补2双方若能有效整合则可大大增强国联证券投行与财富管理业务能力提升综合发展水平投行业务方面2021年国联证券民生证券投行业务分列行业第32位第8位二者简单加总计算整合后的新主体投行业务排名可跃升至行业第7位仅次于海通证券财富管理业务方面国联证券可突破客户规模瓶颈并大幅拓展分支机构数量截至2022年6月国联证券共拥有15家分公司和87家营业部且主要分布于江苏省内民生证券则拥有42家证券分公司及45家证券营业部约半数营业部位于河南省境内双方区域优势互补整合后可更好增强财富管理服务能力风险提示监管核准及业务整合存在不确定性行业更新计算机数据要素开启数字经济新时代2023-03-16李博伦分析师数据要素发展计算机板块整体受益细分板块机会如下推荐政务IT龙头0755-23976516新点软件久远银海以及产业信息化龙头恒生电子太极股份汉得信息赛意libolungtjascom信息普联软件等受益标的数字政通远光软件网络安全领域推荐安博通启请务必阅读文章最后一页相关法律声明92220230317晨会纪要S0880520020004明星辰其余受益标的包括中国电信深桑达易华录云赛智联等数据要素发展代表国民经济的重大转型生产要素是指用于生产产品和服务的投入数据要素即数据成为用于生产产品和服务的基本投入因素中国于2020年3月30日开创性地将数据要素增列为第五大生产要素相关政策和会计准则持续落地催生国民经济形态发生重大转向数字经济的重要性不亚于土地改革数据局成立加强顶层统筹会计准则变革提供可行道路国家数据局成立标志着数据领域九龙治水的局面结束数据迎来统一监管部门将国家数据局并入国家发改委体系与2008年国务院机构改革成立国家能源局相呼应一个代表新兴生产要素一个代表传统生产要素为数据要素的市场化改革释放了明确信号2022年12月9日财政部发布企业数据资源相关会计处理暂行规定征求意见稿数据资产相关会计准则的出台把数据列为同样影响企业生产经营状况的生产要素企业财务报表将迎来重大改变从数据要素市场的六大关键环节看数据要素的投资机会数据要素的六个环节包括数据的收集确权存储处理定价以及流转各个领域的受益方式不同例如数据收集环节做信息化相关的公司皆受益而确权定价环节没有公司在过程中受益但会有持有数据资产的国企在结果中受益数据存储环节国资云受益数据处理环节掌握隐私计算的网络安全公司受益风险提示政策推进节奏不及预期数据要素市场活跃度和成熟度不及预期行业更新公用事业需求有望逐步企稳风电电量增速亮眼2023-03-16于鸿光分析师投资建议维持公用事业增持评级能源转型机遇期把握成长与价值双021-38031730重主线1火电转型火电电源侧消纳优势助力新能源转型扩张推荐国电电力yuhongguang025906gtjascom申能股份广州发展粤电力A受益标的华能国际华润电力中国电力2S0880522020001新能源收益率回归合理推动装机放量推荐广宇发展云南能投三峡能源3陈卓鸣研究助理水电把握大水电价值属性推荐长江电力川投能源华能水电国投电力4010-83939802核电低碳基荷价值显现政策推进核准加速推荐中国核电中国广核chenzhuoming026177gtjascom事件国家能源局国家统计局发布2023年12月发电量数据全社会用电量12S0880122040025月累计同比232月同比110全国规上电厂发电量12月同比07孙辉贤研究助理021-38038670电量增速或受基数效应及冬季气温偏高影响后续有望企稳分产业看23年12sunhuixian026739gtjascom月一产二产三产居民用电量同比增速分别为6229-0227我们认S0880122070052为23年12月用电需求增速偏低主要受基数效应及冬季气温偏高影响122年12月用电量同比58三产居民同比72131后续基数回落23年电量增速预计有所抬升中电联预计23年同比6左右2据气象局统计23年12月气候总体呈暖干特征平均气温比常年同期偏高1604采暖电量需求或有请务必阅读文章最后一页相关法律声明102220230317晨会纪要下降23年12月工业增加值同比24增速较22年12月11ppts工业恢复稳健增长推动二产电量需求环比改善用电量增速较22年12月17ppts新能源维持高增火电电量或受挤出由增转降分电源看23年12月水电火电转降核电增速放缓新能源增速加快23年12月新能源发电量维持高增其中风电发电量同比304增速较上年同期大幅转正光伏发电量同比93增速较上年同期28ppts我们预计主要与12月风光资源好于同期以及22年末部分装机集中并网有关23年12月水电发电量同比-3422年12月同比82或与水库水位偏低及降水量较同期偏少有关12月比常年同期偏少38939但枯期来水波动对全年影响有限汛期来水有待观察23年12月核电发电量同比43增速较22年12月-53ppts主要与装机投产节奏有关2023年12月火电发电量同比-2322年12月同比43我们推测在电量需求增速偏低背景下火电受新能源电量挤出风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期煤价涨幅超预期市场电价上涨不及预期煤电价格传导机制推进低于预期公司更新报告中国广核003816利用率改善明确成长边界有望拓宽2023-03-16本次评级增持维持增持评级公司22年业绩略低于预期维持公司2324年盈利预测上次评级增持EPS023026元预计公司25年EPS027元给予23年15倍PE上调目标价至目标价345元345元维持增持评级上次目标价336元现价289元22年业绩略低于预期公司FY22营收8282亿元同比27归母净利润996总市值145941百万亿元同比214Q22营收2441亿元同比133归母净利润117亿元同比150业绩略低于我们预期于鸿光分析师021-38031730期待利用率提升短期弹性市场化量价齐升公司FY22上网电量1984亿千瓦时yuhongguang025906gtjascom同比-144Q22上网电量555亿千瓦时同比环比66111FY22发电量S0880522020001下滑主要与岭澳宁德等电站换料大修时间同比增加以及台山核电检修等因素有陈卓鸣研究助理关公司FY22平均利用小时7311小时同比-52我们测算4Q22公司核电平均利用小时小时同比环比利用率已出现明显改善趋势010-83939802201130111公司含税上网电价元千瓦时同比其中市场化电量占比约chenzhuoming026177gtjascoFY220420459同比市场化平均电价元千瓦时同比带动整体m553162ppts0402124电价提升显著S0880122040025孙辉贤研究助理核电稳步投产围绕核电多元发展重视长期成长空间公司在建核电机组7台包021-38038670含控股股东委托4台预计2327年每年均有投产长期成长确定此外公司以sunhuixian026739gtjascom核电为核心在核能供暖抽蓄电化学储能等方面积极拓展截至22年末已获S0880122070052得广东两个抽蓄项目开发权参股一个抽蓄项目并拟在广东联合打造大型核储互请务必阅读文章最后一页相关法律声明112220230317晨会纪要补电化学储能示范项目成长边界有望拓宽风险提示核电项目建设进度电价低于预期利用小时不及预期等公司更新报告志邦家居603801业绩符合预期地产复苏带动需求回暖2023-03-16本次评级增持维持增持评级公司22Q4经营稳健盈利能力小幅提升2023年地产复上次评级增持苏带动需求回暖公司收入增速有望回到双位数以上维持2022年上调2023-2024目标价4060元年EPS预测值为171203010233012元上调目标价4060元维持增持上次目标价3167元评级现价3077元总市值9595百万事件全年收入稳健盈利表现优秀公司发布业绩快报2022年实现营收5389亿元yoy46归母净利润536亿元yoy6122Q4单季度而言公司穆方舟分析师实现营收1871亿元yoy22归母净利润222亿元yoy83业绩符合0755-23976527预期收入端在经营环境偏负面影响下表现稳健预计大宗有所回暖盈利能力小mufangzhougtjascom幅提升表现优秀S0880512040003林展越研究助理地产复苏带动需求回暖315推出整家套餐积极营销2023年1-2月住宅销售面积下降跌幅显著收窄住宅竣工增长结合更高频的样本城市二手房0755-239769290697交易数据来看地产复苏的趋势基本确立但强度与持续性存在分歧在此背景下linzhanyuegtjascom公司积极营销并推出整家魔方随心定套餐元从七大套装中任选三样S088012108001329700给消费者更高性价比的组合选项叠加22Q4零售端压制需求的释放预计2023年公司整体需求回暖收入增速有望回到双位数以上多品牌多品类战略积极布局多层次市场公司在定制的基础上扩充配套成品定制衣柜从培育期进入收获期成为重要增长点此外公司与全国性家装整装企业合作拓展渠道中长期有望成为新增长点风险提示地产复苏不及预期原材料价格大幅上涨公司更新报告纽威股份603699工业阀门龙头受益中东出口利好2023-03-16本次评级增持增持评级国产替代传统下游景气回升新能源核电等业务拓展公司业绩上次评级增持有望快速增长维持2022-23年EPS为070082元上调24年EPS至102008目标价1804元元给予22倍PE上调目标价至1804元增持上次目标价1500元现价1435元中沙中伊合作加强机械制造迎来利好3月10日中国与沙特伊朗发表三方总市值10749百万联合声明我国一带一路建设推进能源机械相关制造业有望出口加速公司请务必阅读文章最后一页相关法律声明122220230317晨会纪要是国内阀门龙头企业通过多年业务布局下游有化工石油多晶硅LNG海徐乔威分析师工核电等有望深度受益021-38676779xuqiaowei023970gtjascom下游板块共振上行1传统石化业务受益于油价高位全球能源公司资本开支逐S0880521020003渐增加公司业务订单有望超202多晶硅多晶硅价格高位带来扩产需求增曾大鹏研究助理加10万吨产能需阀门价值量超3亿公司对接协鑫通威等客户在手订单充足0755-239767383LNG及氢能欧洲天然气价格暴涨及俄乌冲突使欧洲对LNG等能源的需求zengdapenggtjascom加强替代北溪管道的LNG管线接气站建设需求释放中东能源转型氢能对S0880121120056阀门有更高需求公司已有订单案例有望带来高价值增长4海工国内LNG船订单大幅增加过去相关阀门依赖进口公司有望推动国产化获取订单5核电未来每年核电机组获批量有望维持在6-8台单机组所需阀门价值量约5亿公司与中广核有深度合作铸造产能有核一级资质有望持续获取订单催化剂获得国内外阀门大体量订单风险提示油价大幅下跌导致资本开支减少多晶硅扩产不及预期等公司研究海外远东宏信3360坚守金融加产业公司业绩持续稳健2023-03-16本次评级增持维持增持评级维持目标价1196港元公司2022实现营收36585亿元上次评级增持人民币单位下同同比增长874净利润6131亿元同比增长1123业现价670元绩符合市场预期我们预测232425年归母净利润为687788亿元对应EPS为总市值27868百万168189217元我们维持增持评级维持目标价1196港元对应23年667xPE取1港元兑088元人民币刘欣琦分析师021-38676647公司业绩增长的主要驱动力来自于金融业务利息收入和产业业务设备运营收入的liuxinqigtjascom增长公司净利润增长11从盈利驱动力分析收入和成本分别贡献475-273S0880515050001营收增长是利润增长的主要驱动力其中金融业务和产业运营业务分别贡献孙坤研究助理185290产业运营业务利润贡献度已超过金融业务金融业务方面利息收入021-38038260217亿同比13利润贡献度405手续费收入则同比下滑产业运营方面sunkun024098gtjascom设备运营收入79亿同比28利润贡献度280金融业务利息收入和产业业务S0880121030022设备运营收入的增长是公司业绩增长的主要驱动力产业运营持续高增金融业务保持稳健公司未来业绩可期公司坚守金融产业战略方向通过金融和产业协同发展挖掘经营势能金融方面生息资产规模持续提升资产质量稳中向好不良资产率略有下降至1052021年底106净利差净息差保持扩张2022年达到394和467均达到近十年新高产业运营方面营收占比进一步提升至36其中宏信建发作为行业龙头高空作业车保有量达到13万台当前已布局349个服务网点分布于全国近187个城市2022年经调整净利润904亿宏信健康持续聚焦四五线医疗资源薄弱城市控股医院增至30家持续打造医院一体化管理模式公司依托金融业务拓展实体产业产业请务必阅读文章最后一页相关法律声明132220230317晨会纪要运营有望继续保持高速增长催化剂企业融资需求旺盛设备运营医疗服务等需求爆发风险提示资产质量大幅恶化产业运营板块不及预期中小盘-周报国泰君安中小盘换电行业数据库202303152023-03-16周天乐分析师新能源重卡销量有所下滑换电重卡渗透创新高2023年1-2月重卡累计销0755-23976003售1167万辆2月重卡销售68万辆同比上升1448环比上升3963扭转Zhoutianlegtjascom了连续21个月下滑的态势补贴退出的影响仍需时间恢复2023年2月新能源重S0880520010003卡销量为1192辆环比下滑1716其中换电重卡销量为688辆环比下降1053赵文通研究助理在新能源重卡销量中占比为577达到历史最高水平虽然补贴政策退出对换电010-83939799重卡销量也造成了一定影响但是换电重卡的综合使用成本优势凸显其降幅小于zhaowentong026013gtjascom新能源重卡S0880122030012换电站保有量稳定增长东部省市新增铺设量领先2023年2月全国乘用车换电站保有量累计达2022座2月当月换电站新增铺设27座环比增速为11环比下降027pct2023年2月全国换电站增量最多的省市为江苏省新增铺设量为11座其次为上海市和广东省新增换电站分别为5座和4座均为东部省市全国换电站保有量前十的省市保有总量为1497座占全国换电站保有总量的7303其中北京广东和浙江的换电站保有量均超过200座保有量分别为291252235座换电成为全国两会高频热点2023年全国两会正式开幕以来多位全国人大代表就换电标准换电站建设换电商用车推广等作出提案如广汽集团总经理冯兴亚建议由政府牵头组织企业或行业协会加速统一电池标准推动汽车电池全面标准化快速落地长安汽车董事长朱华荣提出适度加大对超快充和换电等领域支持力度奇瑞控股集团董事长尹同跃建议加快商用车换电模式推广应用预计到2025年底建成221万座换电站到2030年底建成883万座换电站两会代表聚焦换电车辆推广及换电站网络建设有望持续加速换电行业的发展新股研究-IPO专题新股精要国内领先的综合性永磁材料生产商中科磁业2023-03-16施怡昀分析师公司核心看点及IPO发行募投1公司是国内领先的综合性永磁材料生产企021-38032690业差异化切入下游中高端消费电子市场部分技术指标国际领先募投达产公司shiyiyungtjascom将拥有合计近2万吨的永磁材料产能公司有望受益于永磁材料下游需求旺盛实S0880522060002现业绩稳步增长2公司本次公开发行股票数量为2215万股发行后总股本为请务必阅读文章最后一页相关法律声明142220230317晨会纪要王政之分析师88594718万股公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25021-38674944公司募投项目拟投入募集资金总额366亿元募投项目落地后公司将新增6000吨wangzhengzhigtjascom高性能电机磁瓦和1000吨高性能钕铁硼磁钢的年生产能力大幅提高公司核心技S0880517060002术产品的产能巩固公司的市场地位王思琪研究助理021-38038671主营业务分析公司是国内重要的永磁材料生产商之一主要从事永磁材料的研发wangsiqi026737gtjascom生产和销售公司产品逐渐进入国内外知名终端客户供应链体系钕铁硼磁钢及永S0880122070055磁铁氧体磁体产品销量快速增长带动公司2019-2021年营收和净利润复合增速分别达4479和7403公司期间费用总额随着业务规模的扩大而增加伴随着规模效应的逐渐体现及新冠疫情的影响期间费用率呈下降趋势行业发展及竞争格局我国目前已成为全球磁性材料主要生产制造国磁性材料产值及应用不断扩增2020年我国稀土永磁产量超过全球产量的90永磁铁氧体产量已经超过全球产量的78磁性材料产业总产值已由2010年的300亿元增至2020年的超过800亿元当前我国永磁材料行业集中度较低企业规模普遍较小日本美国等国际领先企业具有较强竞争力可比公司估值情况公司所在行业C39计算机通信和其他电子设备制造业近一个月截至2023年3月15日静态市盈率为2928倍根据招股意向书披露选择大地熊688077SH中科三环000970SZ英洛华000795SZ金力永磁300748SZ宁波韵升600366SH正海磁材300224SZ龙磁科技300835SZ横店东磁002056SZ作为可比公司截至2023年3月15日可比公司对应2021年PELYR为3725倍对应2022和2023年Wind一致预测PE分别为2119倍和1525倍风险提示1主要原材料价格波动的风险2经营业绩波动及下滑的风险私募业绩跟踪周报私募市场跟踪周报2023-03-16王继恒分析师2023年以来跟踪标的中主观多头策略平均收益为306指数增强策略平均0755-23976934收益为734商品期货策略平均收益为-203中性策略平均收益为100期wangjihenggtjascom权策略平均收益为108多空策略平均收益为042宏观策略平均收益为S0880522100003-162孙雨分析师0755-23976934sunyu025238gtjascomS0880521090002基金专题研究新锐基金经理研究精选2023-03-16王继恒分析师近年来新锐基金经理平均管理规模迅速接近非新锐基金经理且持仓中机构投0755-23976934资者占比也逐渐上升市场关注度较高基于此现象本文选取了管理年限3年以wangjihenggtjascom请务必阅读文章最后一页相关法律声明152220230317晨会纪要S0880522100003内的基金经理作为新锐并对其进行研究分析孙雨分析师0755-23976934结果发现新锐基金经理的Alpha确实存在新锐基金经理管理的基金大幅跑赢中sunyu025238gtjascom证偏股基金指数且对其具有稳定的超额收益2013年1月1日2023年2月24S0880521090002日新锐基金经理平均年化收益率为1462平均年化波动率为2238同期中证偏股基金指数年化收益率为914年化波动率为2257为了分析新锐基金经理的持仓行为我们将新锐与非新锐基金经理的持仓进行了比较新锐基金经理的换手率更高仓位波动也更大同时新锐基金经理的持仓数量略低行业上略微偏好港股制造周期科技医药在消费上的持仓相对较少风格方面偏向小市值与动量同时追逐股票的流动性与波动虽然新锐整体具备超额收益但近年来随着基金经理人数的增多新锐内部分化也逐步加大选择单一的基金经理进行投资有较大的风险为了解决该问题我们使用量化方法对任期满1年的新锐基金经理进行优选构建了新锐30指数在计算优选指标时我们重点使用了alpha类指标该类指标可以剥离风格行业对基金业绩的影响将不同的基金放置在同一维度下进行比较新锐30组合月频调仓2013年2月1日2023年2月24日年化收益为1733相对中证偏股基金指数等权新锐指数年化超额收益率分别为807307波动率方面组合与基准指数基本一致文末我们列示了2023年1月31日所筛选的基金列表以供参考风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐新股研究-IPO专题新股精要国内工业X射线智能检测龙头日联科技2023-03-16施怡昀分析师公司核心看点及IPO发行募投1公司是国内领先的工业X射线智能检测021-38032690装备供应商成功自主研发90kV和130kV微焦点X射线源打破海外垄断X射shiyiyungtjascom线源供不应求背景下公司国产替代空间广阔X射线智能检测技术下游应用广泛S0880522060002政策支持有望推动行业快速发展2公司本次公开发行股票数量为19851367万王政之分析师股发行后总股本为79405467万股公开发行股份数量占公司本次公开发行后总021-38674944股本的比例为25公司募投项目拟投入募集资金总额6亿元用于提高生产能力wangzhengzhigtjascom促进技术转化产品升级迭代并增强资金实力S0880517060002王思琪研究助理主营业务分析公司专注于工业X射线智能检测装备的研发及生产销售主要产品021-38038671包括集成电路及电子制造检测装备新能源电池检测装备和铸件焊件及材料检测装wangsiqi026737gtjascom备产品营收占比稳定其中集成电路及电子制造领域收入占比最高下游需求爆发请务必阅读文章最后一页相关法律声明162220230317晨会纪要S0880122070055带动公司业绩快速增长20192021年公司营收净利润复合增速分别为5239和14716公司是国内唯一实现闭管式热阴极微焦点X射线源量产的企业产品放量未来有望推动公司收入进一步增长并带动毛利率提升行业发展及竞争格局我国高精度检测设备需求持续增长是工业X射线智能检测装备市场持续发展的重要驱动国家层面政策出台对智能型新能源动力电池检测提出较大要求增加了工业X射线智能检测装备的应用比例和市场规模国内X射线检测装备2021年市场规模达119亿元2026年有望达2414亿元高端检测设备等质量监控的高精度趋势明显产业从进口依赖转向先导研发逐步实现国产替代可比公司估值情况公司所在行业C35专用设备制造业近一个月截至2023年3月15日静态市盈率为3588倍根据招股意向书披露选择正业科技300410SZ美亚光电002690SZ奕瑞科技688301SH奥普特688686SH作为可比公司截至2023年3月15日可比公司对应2021年PE为4862倍对应2022和2023年Wind一致预测PE分别为4625倍和3150倍风险提示1存货积压的风险2能耗管理模块业务不可持续的风险请务必阅读文章最后一页相关法律声明172220230317晨会纪要TableIndustryInfo表1行业配置评级建议表20233配置评级行业建材综合金融保险商业银行煤炭食品饮料医药房地产机械制造业运输建筑工程业增持有色金属家用电器业运输设备业传播文化业农业纺织服装业批零贸易业电气设备社会服务公用中性事业钢铁减持信息技术信息科技注本表格为策略团队观点因考虑重点和时间期限有所不同可能与行业研究员观点有一定差异TablePointInfo表2策略团队每周市场观点最后更新时间20230312春意阑珊预期的好没有更好市场波动性开始上升继我们在22年11月翻多并提出N型走势判断以来23年2月初我们开始提示第一笔指数行情结束转战中小市值并于3月初提示市场调整风险与波动性回归3月以来以沪深300为代表的权重指数大幅调整两市成交尤其是中小市值成交也出现了明显的下降我们认为市场仍需要重新校准此前对经济和政策的预期行情已从全局性上涨进入到结构性上涨的阶段50左右的经济目标暗示着总量支持政策或相对克制增量需求的不足也易在开复工旺季和疫后补偿性需求释放后令经济改善动能边际放缓国内经济活动和经济政策变化趋小外部风险事件升温缺乏增量资金流入下我们预计上证指数仍需时日震荡整理调整期如何应对兼顾盈利估值以及微观交易结构从近期数据看地产销售商旅出行与中下游开工等高频数据修复斜率不同程度的出现放缓尤其是反应增量需求预期的企业招聘意愿持续下滑这意味着顺经济周期板块或很难成为当下配置的优先选择同时美国硅谷银行破产高利率低资产回报下全球金融风险不确定性与国内信贷监管不法贷款中介治理下市场风险偏好会受到抑制并且近期市场成交的下滑以及主题交易热度的下降投资者同样需要降低短期交易过热换手率过高板块的预期收益空间调整期应该如何应对我们建议兼顾一季报确定性较高前期调整较为充分的板块行业比较短期重防守中期重布局我们认为2023年是投资机会比较多的一年与经济高相关的价值板块做逆向高共识时谨慎低预期时布局与政策可持续增长逻辑可持续的科技成长板块做趋势但这并不意味着不需要择时第一短期由于市场不确定性的上升以及财报季的临近我们认为盈利增长确定性较高竞争格局较优同时股价调整较为充分的板块有望迎来反弹光伏储能风电医药第二对于中期逻辑较清晰尤其是受益于国内现代化产业体系构建和数字化智能化政策支持和新一轮海外创新周期启动苹果MRAI的板块我们建议逢低布局电子计算机通信机械设备第三国资委对央企考核强调盈利质量同时启动对标世界一流企业的价值创造行动重点关注为推进全国统一大市场建设打造产业链链主企业与高质量发展而形成的重组预期以及垄断优势重估国企改革主题与个股掘金硬科技与数据要素价值1围绕构筑现代化产业体系打开长期增长空间推荐电子东山精密拓荆科技计算机恒生电子安博通高端仪器莱伯泰科医药迈瑞医疗等2存量订单加速交付提升一季度业绩弹性量增价稳的高端制造推荐新能源装备欧晶科技通用自动化纽威股份欧科亿电网装备威胜信息等主题推荐数据要素国企改革一带一路虚拟现实请务必阅读文章最后一页相关法律声明182220230317晨会纪要风险提示疫情演化对经济的冲击预期全球地缘政治的不确定性TableChangeUpInfo表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230301-20230316若盈利预测为空白则该报告为不含盈利预测数据的点评类报告调高公司调整前调整后代码研究员现价名称22EPS23EPS评级目标价22EPS23EPS评级目标价訾猛杨柳600315上海家化2956076113增持4680068118增持4680闫清徽王彦龙谭603881数据港3420034045增持2994043增持4008佩雯于鸿光孙600098广州发展辉贤陈卓612中性474038048增持800鸣薛阳邓铖600348华阳股份1428272312增持2490292316增持2490琦王聪刘堃002138顺络电子2549067110增持2750110增持3300刘校于鸿光陈000537广宇发展卓鸣孙辉1260033064增持1600034064增持1600贤603369今世缘訾猛李耀5971198247增持5680198250增持7510刘越男陈603136天目湖3075012108增持3185012108增持3810京600050中国联通王彦龙600023026增持551027增持728李鹏飞魏600516方大炭素雨迪王宏659017025增持794022030增持794玉訾猛陈力603919金徽酒2720065090增持3060065093增持3460宇刘越男陈300622博士眼镜2270046075增持2821045076增持3040笑刘越男苏600612老凤祥5067351399增持5262325391增持5865颖韩其成郭601669中国电建785071086增持1249增持1420浩然陈筱陈俊300413芒果超媒3476097120增持3652097128增持3840希李芓漪请务必阅读文章最后一页相关法律声明192220230317晨会纪要韩其成郭601800中国交建1159增持1080122133增持1290浩然訾猛闫清688089嘉必优徽陈力宇4700096143增持5439091136增持6535杨柳钟浩李旋688300联瑞新材5720140176增持6641150209增持7320坤刘欣琦李300033同花顺11690313423增持12000377增持16000艺轩徐乔威曾600984建设机械634-003027增持743-003027增持872大鹏蔡雯娟樊002959小熊电器夏俐李汉6678231267增持6450238276增持8800颖钟浩李旋谨慎增谨慎增688267中触媒333810414439750861434290坤持持蔡雯娟樊002032苏泊尔夏俐田平5480253293增持6446256293增持6446川訾猛李耀谨慎增600559老白干酒3393383075079增持4565陈力宇持002410广联达李博伦6410081122增持11767081122增持11768訾猛陈力000729燕京啤酒1280013021增持1400013021增持1850宇刘越男于301073君亭酒店7492038108增持7222038121增持8290清泰陈京TableChangeDownInfo调低公司调整前调整后代码研究员现价名称22EPS23EPS评级目标价22EPS23EPS评级目标价李鹏飞688786悦安新材魏雨迪4951125191增持7065156增持7065王宏玉丁丹吴300896爱美客52409651935增持65450848增持65450晗吴晓飞601633长城汽车2690123162增持6376096063增持5476赵水平王彦龙002139拓邦股份1230048072增持1730046061增持1728谭佩雯蔡雯娟002705新宝股份樊夏俐1712139162增持3240116140增持2510李汉颖訾猛闫688363华熙生物清徽谈11165210275增持17875202258增持17875嘉程请务必阅读文章最后一页相关法律声明2022