今日重点推荐：
　　1、社服，刘越男团队认为，人力资源服务行业将受益于经济回暖、企业招工复产，且仍处于渗透率提升的成长期，重点推荐招聘及灵活用工赛道。
　　2、产业，鲍雁辛团队认为，中国工业机器人国产替代提速，服务机器人进入海外拓展阶段。人形机器人、自动驾驶、ChatGPT产业兴起将有效推动运动控制、自主定位导航、人机交互等核心技术的进步。
　　3、金海高科，蔡雯娟团队认为，主业空调过滤器基本盘稳定，兼具价增和量增逻辑；且公司正积极拓展新能源汽车空气过滤器业务，业绩向上弹性充足。增持。

研究报告全文：TableTitle日期TableMainInfo国泰君安晨报20230308晨会国泰君安证券股份有限公司研究所TableSummary今日重点推荐鲍雁辛1社服刘越男团队认为人力资源服务行业将受益于经济回暖企电话0755-23976830业招工复产且仍处于渗透率提升的成长期重点推荐招聘及灵活用工赛邮箱baoyanxingtjascom道资格证书S08805130700052产业鲍雁辛团队认为中国工业机器人国产替代提速服务机器人进入海外拓展阶段人形机器人自动驾驶ChatGPT产业兴起将有效推动运动控制自主定位导航人机交互等核心技术的进步3金海高科蔡雯娟团队认为主业空调过滤器基本盘稳定兼具价增和量增逻辑且公司正积极拓展新能源汽车空气过滤器业务业绩向上弹性充足增持今日重点推荐TableImportantInfo行业专题研究社会服务业企业招工复产人服赛道雨过天晴2023-02-28于清泰分析师021-38022689刘越男分析师021-38677706投资建议人力资源服务将受益于经济预期回暖驱动的企业订单增加以及专业化人力资源服务的付费意愿提升下渗透率上行趋势其中招聘赛道兼具模式空间大市值推荐标的BOSS直聘同道猎聘灵活用工景气度重回增长国资龙头外延扩张预期足灵活用工新业务边际变化大而目前龙头科锐自身效率占优行业与岗位资源积累优势足推荐标的科锐国际北京外企景气度回暖遇见渗透率提升的成长期行业顺周期属性疫情期间短期波动对冲灵活用工渗透率提升的大趋势增速有所调整疫后将回到高增长通道复苏顺序国企承接稳增长项目用工需求将率先回暖中型民企机制灵活用工需求随业务回暖中小企业及外资信心和业务恢复仍需较长时间以消费服务和零售为主的服务业蓝领随疫情放开用工需求恢复更快高白领用工需求滞后截止2023年1月用工需求景气度仍在筑底春节后或有边际改善请务必阅读文章最后一页相关法律声明12820230308晨会纪要招聘平台重回成长构建壁垒招聘行业比拼真实性和匹配效率真快准是核心竞争力传统模式是布告栏的线上化逻辑卖广告和卖简历但长尾匹配效率低缺乏关注度参与度和互动少缺乏高频数据迭代反馈猎聘是猎头的线上平台化BOSS直聘生态在互动与留存有明显优势网络效应更强但网络效应只构成获取份额时的竞争优势而非壁垒招聘作为轻履约平台核心壁垒将是专有化难以复制的中小企业招聘信用评价体系而服务中小微企业的BOSS直聘更具优势未来发展空间来自白领基本盘的份额扩张以及增量蓝领招聘线上化的份额抢占从行业市占率和不同类型企业渗透率和付费能力两个维度做测算中性假设下到2025年收入规模均有望超过100亿元灵活用工边际变化大的享估值溢价灵活用工本质上比拼交付能力管理效率和风险定价能力行业高增长阶段交易收入景气度与增速边际变化大的标的有更高溢价不同企业资源能力禀赋差异大科锐国际高端猎头起家业务发展逻辑本质是行业认知能力的溢出深耕最优质的医疗高端制造与科技赛道内生需求增速即可满足高增长科技的持续投入支撑远期转型综合服务龙头支撑估值传统国资龙头新业务逻辑本质是客户资源能力溢出但缺乏交付能力新业务发展方向确定后外延增长预期高边际变化大且国资背景后续订单获取或更受益风险提示竞争加剧政策变化影响宏观经济波动现金流管理产业研究-产业深度机器人产业技术奇点靠近需求拐点来临2023-03-06鲍雁辛分析师0755-23976830肖群稀研究助理0755-23976830我们认为中国机器人行业已经迎来需求拐点有望逐渐从复制跟随走向技术引领从国产替代迈入海外拓展阶段中国是全球规模最大增速最快的机器人市场20012022年机器人销量从700台增长至303万台销售规模87亿美元复合增速3352017年是中国机器人行业的分水岭2017年以前是国产替代阶段国内机器人公司主要通过模仿以更低的成本获得市场2017年开始结合AI深度学习3D视觉力控等技术的变革中国机器人行业逐渐走向市场引领20172022年销量复合增速231人口结构变化制造业数字化转型中国新能源产业爆发并领先全球中国机器人或能复制日本机器人产业发展路径除了享受外部红利运动控制含伺服控制减速器等自主定位导航人机交互等核心部件和技术的持续进步才是机器人行业长足发展的决定性因素新能源产业崛起工业机器人进口替代提速回顾日本机器人产业的腾飞之路汽车作为工业机器人的最大下游19701990年产量从581万升至1349万台日本工业机器人产量由1350台升至10万台复合增速25两大机器人公司发那科安川包揽了汽车冲压焊接两大工艺2020年中国新能源产业爆发并领先全球或能复制日本机器人产业发展路径新能源作为新兴产业企业愿意联合国产机器人探索标准化工艺技术能力的积累也使得国内机器人厂商具备满足工业场景客户需求的能力国产工业机器人得以借势追赶订单额交付质量复购率良性增长2020年疫情期间外资品牌进口请务必阅读文章最后一页相关法律声明22820230308晨会纪要受阻交付能力更胜一筹的国产品牌把握住了发展良机服务机器人进入海外拓展阶段服务机器人国内市场主要由内资主导海外市场拓展也已获得成效代表品类企业有移动机器人极智嘉家用扫地机器人石头科技科沃斯商用清洁机器人高仙配送机器人普渡科技农业无人机大疆中国品牌拓展海外市场的优势1海外服务业长期面临员工流动性高工资上涨的压力企业很愿意使用机器人实现自动化2中国有成熟的产业链配套性价比优势明显投资回收期短3工程师红利服务机器人对不同的使用场景有不同的需求中国品牌对问题的响应能力持续的服务能力技术奇点逐渐靠近1运控核心部件国产化拐点有望出现人形机器人产业的发展将促进核心部件快速成长以汇川技术为代表的伺服控制系统以绿的谐波为代表的谐波减速器等核心部件制造能力显著提升国产RV减速器也努力缩小差距2自主定位和环境感知率先进入项目工程化和成本控制的阶段多传感器融合相机激光雷达毫米波雷达惯导等的SLAM技术逐渐成为趋势机器人的自主移动和感知环境的能力与自动驾驶有一定通用性移动机器人产业化面对的是相对封闭确定的低速场景比自动驾驶已率先进入了项目工程化和成本控制的阶段3人机交互语音交互技术已发展较为成熟ChatGPT将人类反馈强化学习引入深度学习的方式为机器人更智能化人性化发展提供了新思路风险提示1经济复苏低于预期2超融合在国内水土不服3出现相似技术公司首次覆盖金海高科603311空气过滤领军者专精特新小巨人2023-03-03蔡雯娟分析师021-38031654李汉颖研究助理010-83939833谢丛睿研究助理021-38038437本次评级增持目标价1780元首次覆盖给予增持评级预计公司2022-2024年归母净利润分别为现价1326元099122182亿元同比382349EPS分别为042052077元参考同总市值3128百万行业可比公司结合PE估值与DCF估值方法目标价178元首次覆盖给予增持评级与众不同的认识市场认为公司是传统空调过滤网供应商产品壁垒不高增量空间有限我们认为公司空调过滤基本盘坚实能通过性能升级和开拓东南亚等市场实现量价齐升且公司还将依靠出色的过滤技术开辟新能源汽车空滤第二成长曲线业绩向上弹性充足家电空滤业务奠定护城河汽车空滤业务打造增长极1家电公司是空调过滤市场龙头产品定位较高端在日本市场份额为80-85主要客户包含大金等在国内市场份额为30-35主要客户为格力美的在空调过滤领域公司一方面能够凭借抗病毒性能升级实现单价提升另一方面能够跟随日系大客户开拓东南亚和印度等新兴市场兼具价增和量增逻辑2汽车新能源汽车的普及带动了车载空气净化系统的需请务必阅读文章最后一页相关法律声明32820230308晨会纪要求升级传统标配过滤器为30-50元车而HEPA滤网为200-500元车单车价值量提升明显公司有空调过滤技术协同赋能且长期与汽车空滤顶尖企业3M深度合作潜在客户资源丰富有望在汽车空滤升级趋势中受益催化剂公司定增募投落地抗病毒过滤产品需求增加风险提示原材料价格波动风险下游需求波动风险请务必阅读文章最后一页相关法律声明42820230308晨会纪要目录今日重点推荐1行业专题研究社会服务业企业招工复产人服赛道雨过天晴2023-02-281产业研究-产业深度机器人产业技术奇点靠近需求拐点来临2023-03-062公司首次覆盖金海高科603311空气过滤领军者专精特新小巨人2023-03-033今日报告精粹6专题研究分化的复苏亮点在哪里2023-03-076行业日报周报双周报月报军工2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成2023-03-077行业日报周报双周报月报环保欧洲碳价新高重提再生资源行业机会2023-03-077行业日报周报双周报月报房地产总量缩龙头缓2023-03-078行业事件快评医疗器械优质医疗资源下沉设备高景气度持续2023-03-079公司更新报告博实股份002698再获橡胶领域大订单环保趋势下橡胶订单有望持续增长2023-03-0710基金研究周报围绕高质量发展聚焦国企改革和科技主题2023-03-0710产业研究-产业观察电池材料周报扩产速度超预期未来锂电竞争将围绕性价比安全和性能展开2023-03-0711产业研究-产业深度思内观外太阳能组件及电池片研发制造商艾能聚登陆北交所2023-03-0713主动资产配置周报政府工作报告重点控制化石能源消费2023-03-0713专题研究金融监管机构改革的逻辑脉络2023-03-0814专题研究出口压力背后的三个逻辑2023-03-0715A股策略观察成长成为新共识2023-03-0716行业更新公用事业容量补偿呼之欲出绿电交易进展可期2023-03-0717公司更新报告兖矿能源600188集中计提拖累Q4业绩长期成长可期2023-03-0818公司研究海外理想汽车-W2015L平台新车全面交付Q4盈利呈现趋势性好转2023-03-0718英文报告GTJAMORNINGBRIEF202303082023-03-0819产业研究-产业深度思内观外法拉第未来FaradayFuture获得135亿美元战略投资2023-03-0720产业研究-产业深度思内观外半导体设备供应商森美协尔获近亿元人民币B轮融资2023-03-0721产业研究-产业深度锂电产业研究展望需求催化新技术产业化铸造新成长新能源产业研究系列五2023-03-0721基金研究周报资金青睐恒生科技医药新能源主题2023-03-0723表1行业配置评级建议表2023325表2策略团队每周市场观点最后更新时间2023030525表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230221-2023030826请务必阅读文章最后一页相关法律声明52820230308晨会纪要TableOtherInfo今日报告精粹专题研究分化的复苏亮点在哪里2023-03-07董琦分析师23年政府工作报告将GDP目标设定在50左右政策预期接近市场下沿021-38674711但对于经济增长潜力无需过于悲观其一政府在设定GDP目标时往往忽略基数dongqi020832gtjascom效应带来的增量典型的如2021年目标6实际84其二目前GDP距离S0880520110001潜在中枢约32个点经济自然修复带来的爬坡效应带来额外动能其三经济修韩朝辉研究助理复的核心抓手在于投资端尤其是下半年工业企业将迎来盈利-库存-产能的三021-38038433周期共振下半年投资端修复的弹性可以期待hanchaohuigtjascomS0880121120065消费活动场景修复渐进尾声服务消费初步释放地产和汽车销售此消彼长服务消费方面12月电影票房收入同比增速为54前值-453主要城市地铁客运量同比增速为30前值-455国内航班同比-20前值-410百城拥堵指数同比05前值-119场景修复是2023年前两个月的核心线索目前已恢复至疫情前状态服务消费初步释放但近期电影票房开始回落实物消费方面12月汽车销售同比-267前值-50地产销售同比-153前值-224二手房销售同比320前值35汽车销售和地产销售呈现此消彼长的态势对于地产后周期的消费品相对更加乐观复工复产经济复苏开始向开工链扩散基建和制造业相对强势生产方面最新一期高炉开工率为811焦化开工率809地炼开工率678全钢胎开工率693水泥粉磨开工率519黑色链条景气扩散汽车生产恢复至疫情前水平水泥生产加速提升指向基建交通运输水利工程等和制造业强势接力物流方面截至目前12月全国公共物流园吞吐量指数同比增速为-175前值为-250整车货运流量指数同比增速-147前值-357货物运输的修复速度正在加快风险提示疫情超预期反弹请务必阅读文章最后一页相关法律声明62820230308晨会纪要行业日报周报双周报月报军工2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成2023-03-07彭磊分析师军工板块小幅上涨直-10总师透露新的产品已在路上1上周0227-0303010-83939806上证综指上涨187创业板指数下跌027国防军工指数上涨153跑输大penglei018712gtjascom盘034个百分点排名第12292直-10总师吴希明透露新的产品已经在路上S0880518100003了而且我希望加快我们持续努力把它加快3梦天实验舱燃烧科学实验柜日前杨天昊研究助理成功实施首次在轨点火实验验证了空间站燃烧科学实验系统功能的完备性以及整010-83939791体实验流程的准确性与科学性为后续空间科学燃烧实验项目打下良好基础4yangtianhao027639gtjascom宣称要构建联合防卫态势韩美重启大规模联合军演S08801221200572023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成15日中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示今年国防费预算约为15537亿元人民币同比增长722由两栖登陆舰海南舰领衔的南部战区海军远海联合训练编队历时30天航程9000余海里先后在南海西太平洋等海域进行远海联合训练近日顺利返港3我们认为在我国GDP目标增速同比放缓的情况下国防预算同比增长01说明在目前的大环境下我国对练兵备战和国防现代化建设的重视程度没有变建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险行业日报周报双周报月报环保欧洲碳价新高重提再生资源行业机会2023-03-07邵潇分析师环保板块上周涨跌幅1上周环保燃气水务电力申万指数分别上0755-23976520涨011076126228创业板指上证综指深证成指分别上涨007shaoxiaogtjascom1870552上周环保个股涨幅前五名分别为ST交投1704梅安森S08805170700041500海南瑞泽1213大地海洋812凯龙高科6383请务必阅读文章最后一页相关法律声明72820230308晨会纪要徐强分析师跌幅前五名分别为中创环保-1080德创环保-790同兴环保-672010-83939805英科再生-604山高环能-591xuqianggtjascomS0880517040002CEA周成交31万吨地方碳配额周成交均价60元吨上周全国碳市场碳排放配于歆研究助理额CEA成交31万吨较前一周下降69周成交均价57元吨较前一周上021-38038345涨3地方交易所碳配额上周成交量20万吨较前一周下降48周成交均价为yuxin024466gtjascom5968元吨较前一周增长8上周各地方交易所中碳配额成交均价最高为广S0880121050072东碳排放权交易所8010元吨最低为福建省碳配额2926元吨上周全国CCER成交量385万吨较前一周下降59碳中和信息速递工信部明确2023年工业碳达峰四个工作重点绿色制造推进工程工业节能降碳专项行动资源综合利用提质增效行动着力培育绿色增长新动能进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系开展废水循环利用试点大力发展氢能环保装备等产业推动生物基新材料研发及产业化周度投资观点重申再生资源及固废行业投资机会1欧洲能源危机缓和传统能源价格下跌经济复苏预期刺激碳配额需求增加叠加2023年4月年度履约期限将至共同推升欧盟碳价至历史高位2碳配额价格持续上涨高排放企业为碳排放所支付的成本逐步增加刺激高耗能企业对于碳减排的再生资源产品的需求我们认为再生资源行业包括再生油再生塑料再生金属等细分均将处于量增价涨的黄金期3同时我国碳交易机制加速对标欧洲伴随欧洲碳价上涨我国碳价也将进一步上涨利好生物质可再生能源运营商垃圾焚烧企业4投资建议重申再生资源及固废行业投资机会输出负向碳税的再生资源行业进入量增价涨黄金期再生油推荐卓越新能受益标的包括山高环能嘉澳环保再生塑料推荐三联虹普受益标的包括英科再生再生金属推荐高能环境受益标的包括浙富控股中再资环格林美等伴随碳价格上涨碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流推荐垃圾焚烧龙头三峰环境旺能环境瀚蓝环境绿色动力中国天楹伟明环保光大环境风险提示行业政策变化项目进度低于预期补贴政策变化等行业日报周报双周报月报房地产总量缩龙头缓2023-03-07郝亚雯分析师前2月百城整体土拍市场规模还在持续萎缩其中二线城市表现较好2023010-83939776年前2月全国100城住宅类用地总成交建面为2953万方同比下降205100haoyawengtjascom城住宅类用地总成交金额为1291亿元同比下降126其中分能级来看一线S0880518010005二线三线住宅类用地成交建面同比分别为-670-395-88一线二线白淑媛分析师三线住宅类用地成交金额同比分别为-725721-136一线二线三线021-38675923成交楼面均价环比2022年12月份分别为1433-28baishuyuangtjascomS0880518010004前2月百强企业整体土地投资强度依然在下降央国企城投依然是拿地主力新请务必阅读文章最后一页相关法律声明82820230308晨会纪要谢皓宇分析师玩家建筑背景类公司仍在加强投资步伐2023年前2月百强企业拿地金额为1358010-83939826亿元同比下滑197百强企业拿地建面为2694万方同比下滑137其中新xiehaoyugtjascom增货值排名前五的房企分别为华润建发越秀中建国际和绿城从数据上看到S0880518010002建筑企业类新玩家拿地强度在加大像中建国际中国铁建等以新增101亿元68亿元冲到货值排行榜第四第十二线央国企土地投资强度高于一线龙头房企拿地偏谨慎前2月越秀中国铁建中建国际国贸地产建发等新增货值同比超过70而保利华润绿城滨江新增货值同比是负增长于此同时需要注意的是万科龙湖中海金地等集中供地常客前两月仍未有斩获放宽全年供地批次数量的限制预计2023年拿地将企稳2023年自然资源部出台关于进一步规范住宅用地供应信息公开工作的通知其中对住宅用地出让公告不再要求全年不超过3次有利于缓解房企拿地资金压力以及降低同批次地块入市的竞争强度目前来看二线城市将率先复苏且复苏的逻辑也将有别于以往任何一轮周期选择仍在布局中长期的优质房企从各城市群拿地金额来看长三角地区领跑全国而招商蛇口重点布局华东一线龙头将迎来困境反转因此推荐招商蛇口等也继续推荐具有成长性的二线央国企受益建发股份等最后推荐持有核心资产并谋求新经济发展的企业中新集团风险提示政府重新放开前融再走土地金融模式市场需求加速下行行业事件快评医疗器械优质医疗资源下沉设备高景气度持续2023-03-07丁丹分析师医疗资源供给全面提升未来仍为政府工作重点政府工作报告指出过去50755-23976735年我国全面提升高-中-低医疗资源供给包括建设13个国家医学中心和76个区域dingdangtjascom医疗中心公立医院综合改革及提升县域医疗卫生服务能力2023年及未来推动S0880514030001优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局仍为政府在保障基本民生方面的工作重点张拓研究助理0755-23976170基层医疗机构大有可为2021年10月千县工程县医院综合能力提升工作方案zhangtuo024925gtjascom提出到2025年全国至少1000家县级医院达到三级医院水平2023年2月关于S0880121080012进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见提出重点建设一批中心乡镇卫生院及人口规模超5万的县至少有一个县级医院达到二甲医院服务能力结合政府工作报告彰显政府推动分级诊疗提升医疗资源可及性的决心广阔县域及乡镇市场大有可为根据我们的追踪2021-2022新建医院数量高位运行2023年竣工医院数量有望维持高位将带来从装修到大型设备中小型设备的先后采购需求有望为具备性价比及临床创新优势的医疗设备带来广阔发展空间基层医疗市场对价廉质优的产品需求度更高国产医疗设备具备供应链优势且在工程师红利及充分临床反馈的背景下不断突破技术壁垒提升产品性能结合近年来国家对国产医请务必阅读文章最后一页相关法律声明92820230308晨会纪要疗设备的支持力度不断增强国产医疗器械行业景气度有望持续同时由于人力资源供给速度相对较慢缩短医生学习曲线或成为刚需同样为国产医疗设备带来弯道超车的机会看好优质医疗资源下沉扩容及国产替代方向维持迈瑞医疗三大产线全面受益澳华内镜AQ200基层医院国产替代重磅AQ300三级医院放量开立医疗超声软镜硬镜IVUS全面受益增持评级受益标的华康医疗医疗净化龙头风险提示疫情反复风险政策执行力度不及预期公司更新报告博实股份002698再获橡胶领域大订单环保趋势下橡胶订单有望持续增长2023-03-07本次评级增持投资建议公司公告获得申华化学9798万元丁苯橡胶后处理产线含软件上次评级增持订单单万吨产能对应橡胶设备价值量再创新高意味着公司整线设备逐步得到市目标价1954元场认可公司订单维持旺盛态势维持2022-24年EPS预测052070094元上次目标价1954元维持目标价1954元增持评级现价1556元总市值15911百万新签订单持续增长保障业绩高增截至目前公司2023年已公告订单合计394亿而2022年1-2月已公告订单仅05亿2022年已公告不含税订单额超14亿徐乔威分析师此前每年公告订单总金额最高不超7亿22Q3末合同负债和存货均创新高公司021-38676779接单和生产两旺保障未来业绩高增xuqiaowei023970gtjascomS0880521020003单位橡胶产能设备价值创新高未来有望持续扩产据轮胎世界网申华化学是台曾大鹏研究助理橡集团在大陆的首家子公司为响应南通安全环保提升项目实施了老厂搬迁计划其新厂一期总投资亿美元设计年产丁苯橡胶万吨预计年月竣工0755-23976738252220248未来有望继续扩产此前公司单万吨橡胶产能对应设备价值在万元左右而此zengdapenggtjascom200订单对应单万吨设备价值在万吨配套价值量大幅提升意味着公司成套设备S0880121120056445逐步得到市场认可参股公司手术机器人实现首台商业化装机打开百亿市场公司参股公司思哲睿持股占比1346主营腹腔手术机器人对标美国达芬奇一级估值835亿思哲睿全资子公司苏州康多机器人腹腔内窥镜手术系统实现国内首台商业化装机据弗若斯特沙利文2025年中国腔镜机器人市场规模有望达到130亿元2020-26年CAGR约39空间广阔风险提示新产品研发及市场开拓进展不及预期下游投资大幅下滑基金研究周报围绕高质量发展聚焦国企改革和科技主请务必阅读文章最后一页相关法律声明102820230308晨会纪要题2023-03-07邵景丽分析师市场出现阶段性调整上周2023227-303大部分宽基指数继续上涨按照0755-23976934中信一级行业划分来看通信行业以714周涨幅居首其次是建筑行业一周上涨shaojingli027300gtjascom619TMT板块的传媒计算机紧随其后交运板块在上周涨幅较高达到308S0880522100001周涨幅超过2的还有非银银行及石油石化板块上周下跌行业较少且下跌幅孙雨分析师度较小下跌行业为汽车电力设备及新能源汽车等进入3月伴随政策落地和0755-23976934业绩发布的临近市场开始在两会召开前夕的上一周呈现逐步企稳状态2月PMIsunyu025238gtjascom数据超预期带动了顺周期走强大厂对数字经济人工智能的投入和表态也S0880521090002让市场对科技相关领域的投资意愿进一步变强中国特色的估值体系的反复强调带动了央国企板块的良好表现行业主题基金回顾我们将行业主题基金划分为7大类分别为消费周期基础设施与地产科技金融制造医药健康基础设施与地产主题基金一周平均回报为272科技板块上周平均回报为1692023年以来的平均回报已达91受到板块轮动拖累周期医药和制造主题基金在上周的平均回报均有小幅回调上周全行业周度回报排名进入前20名的行业主题基金中10只均为科技主题4只基础设施与地产主题金金鹰基金经理陈颖管理的三只科技基金均进入周度回报前20且在排名居前金鹰核心资源上周回报为5632023年以来的回报也达到了2295聚焦国企改革与科技主线上周末3月5日政府工作报告更加强调盈利质量并强调国有企业对标世界一流企业国企改革和央国企价值重估将成为重点且有望通过各项政策落地提速科技政策方面两会强调新型举国体制下核心技术攻关强调加快前沿技术研发及应用推广重点提到发展数字经济和平台经济等重要会议中提及的主题机会往往具备较长的可持续性和较强的逻辑性我们建议可以持续关注重点布局科技和国企改革的基金经过相关指标筛选以及结合日常调研信息的梳理本周我们建议关注创金合信科技成长A中融国企改革和景顺长城中国回报风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐产业研究-产业观察电池材料周报扩产速度超预期未来锂电竞争将围绕性价比安全和性能展开2023-03-07王浩分析师产业链跟踪0755-23976068wanghao013539gtjascom特斯拉将发第二代功率芯片平台少用75SiC对于隔离芯片影响不大域控制趋S0880513090004势下模块集成度变高车规PCB数量减少对于接口处数字隔离器需求或将变请务必阅读文章最后一页相关法律声明112820230308晨会纪要李嘉琪研究助理小也要看运用在什么车型上如果这种极致的低成本方案用在Model2ModelQ010-83939821等低价位带的车型上将威胁我国生产20万以下的电动车的整车厂lijiaqi026904gtjascomS0880122080197市场供给快速增加材料价格将进一步下跌2023年开年以来新能源汽车动力电池供给快速增长虽销量增长趋势不减但仍不及供给扩产增加引领原材料价格快速回归1月国内新能源汽车零售完成333万辆同比降低61环比降低481渗透率2572月新能源汽车市场逐渐回温零售销量预计40万辆同比增长466环比增长203渗透率296未来的锂电竞争将围绕性价比安全和性能展开特斯拉打响电动车降价潮带动行业进一步降本增效新能源汽车的价格战正在倒逼电池企业加快降本增效步伐特斯拉率先官宣全系降价最高降幅达48万元继特斯拉后问界小鹏蔚来等新能源主流品牌跟进大幅拉低整车售价动力电池占据整车成本30至40控制成本带动电池降本特斯拉大幅降价的底气或来自其4680电池领域的快速进展2022年年底在美国加州弗里蒙特超级工厂一周内生产了868万颗电芯每周支持装配超1000多辆电动汽车行业信息国家发改委将进一步优化新能源汽车等重大生产力布局还将优化石化新能源汽车等重大生产力布局持续巩固钢铁去产能和产量压减成果推动轻工纺织等行业优化升级巩固优势产业领先地位工信部总工程师加强新能源汽车政策供给将进一步加强新能源汽车政策供给优化发展环境编制好汽车产业绿色发展路线图保障好关键原材料和零部件的供应加快制定动力电池回收利用管理办法健全回收利用体系深入推进换电模式应用和燃料电池汽车示范发挥龙头企业和国家制造业创新中心作用加快新体系电池车规级芯片车用操作系统等技术攻关和产业化鼓励有条件的地区开展新能源汽车下乡鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡工信部将研究新能源车接续政策锂价下跌改善盈利生产和销售将实现稳定增长要会同有关部门尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策修订发布双积分管理办法稳定市场预期请务必阅读文章最后一页相关法律声明122820230308晨会纪要风险提示新能源车销售不及预期政策变动产品研发不及预期等产业研究-产业深度思内观外太阳能组件及电池片研发制造商艾能聚登陆北交所2023-03-07鲍雁辛分析师投资事件2023年2月26日-2023年3月4日中国和美国分别有141家和0755-2397683048家非上市公司获得各类融资其中中美两国已披露项目投资金额的公司分别有baoyanxingtjascom84家和45家总计融资金额分别约为3650亿元人民币和1995亿美元披露金额S0880513070005合计约17287亿元人民币从行业领域看国内主要集中在医疗健康28笔肖洁分析师生产制造22笔和企业服务18笔领域美国主要集中在企业服务13笔021-38674660和医疗健康12笔领域从融资轮数看国内获投公司集中在天使轮27家xiaojiegtjascom出资设立25家和A轮24家美国获投公司集中在种子轮17家和A轮S088051308000214家从地区分布看国内获投公司主要分布在广东31家浙江22家陈磊分析师江苏20家上海20家和北京15家等地区021-38038037chenlei022459gtjascomS0880522060001并购事件2023年2月26日-2023年3月4日中国并购事件为14起美国并购事件为11起从行业领域看美国并购事件集中在企业服务3家医疗健康2家金融2家和教育培训2家国内并购事件集中在生产制造4家和企业服务4家等领域上市事件2023年2月26日-2023年3月4日中美上市事件共计8起其中国内上市7家企业从上市地点来看上市企业最多的市场为深交所达到3家代表性项目2月28日太阳能组件及电池片研发制造商浙江艾能聚光伏科技股份有限公司以下简称艾能聚在北交所上市证券代码834770首次公开发行股票2000万股发行价格598元股发行市盈率为16倍预计募集资金约12亿人民币艾能聚于2010年在浙江嘉兴成立作为一家清洁能源服务商艾能聚专业从事分布式光伏电站投资运营开发和服务以及晶硅太阳能电池片的研发生产和销售公司掌握光伏电站智能化运维技术光伏电站发电效率提高技术低压扩散技术黑硅工艺技术PE三层膜技术等多项核心技术并已取得8项发明专利公司上市募集资金将主要用于50MW屋顶光伏发电建设项目主动资产配置周报政府工作报告重点控制化石能源消请务必阅读文章最后一页相关法律声明132820230308晨会纪要费2023-03-07刘扬分析师政策动态2月28日农业农村部发布农业农村部办公厅关于扎实抓好春季021-38677826水产养殖生产的通知3月1日农业农村部发布农业农村部办公厅关于做好liuyang023988gtjascom2023年水产绿色健康养殖技术推广五大行动工作的通知3月5日十四届S0880523020005全国人大一次会议开幕习近平等党和国家领导人出席开幕会国务院总理李克强王大霁分析师向大会作政府工作报告并指出2023年发展主要预期目标包括单位国内生产总021-38032694值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定wangdaji026000gtjascom改善开幕会结束后2023年全国两会首场部长通道开启来自工业和信息化S0880522080007部科学技术部生态环境部的三位负责人答记者问投资动态1绿色债券截至3月5日经绿色债券认证机构认证的绿色债券碳中和债券共计844216支较一周前减少141支余额合计11万亿19237亿元较一周前下降0550112可持续发展债券截至3月5日可持续发展债券可持续发展挂钩债券共计885支较一周前增加01支余额合计2989984亿元3WindESG投资基金截至3月5日的数量共计423支较一周前增加4支规模合计55991亿元较一周前增长0424Wind碳中和ESG概念主题基金截至3月5日的数量共计20464097支规模合计2857万亿元较一周前下降0002000035碳市场一周前227-33CEA累计成交量为313万吨较220-224期间下降69累计成交金额为17726万元较220-224期间下降683月3日CEA成交单价为567元吨较2月24日下降31风险提示碳政策与气候变化风险专题研究金融监管机构改革的逻辑脉络2023-03-08董琦分析师金融监管机构改革尘埃落定纵观国内外经验金融监管机构改革始终围绕解021-38674711决三个问题dongqi020832gtjascomS08805201100011如何解决金融机构综合经营和分业监管之间的矛盾黄汝南研究助理010-839397792如何协调宏观审慎监管和微观审慎监管huangrunangtjascomS08801210800063如何在审慎监管之外保护金融消费者和投资者权益此次金融监管机构之后一行两会格局变成一行一局一会格局从根本上理顺了机构监管和功能监管宏观审慎和微观审慎审慎监管和行为监管之间的关系后续仍需结合党的机构改革方向对整体金融领域变化进行观察本次国务院机构改革在金融领域的具体内容请务必阅读文章最后一页相关法律声明142820230308晨会纪要1人民银行剥离行为监管职能专注于货币政策与宏观审慎监管2金融监管总局在原银保监会机构监管的基础上从人民银行划入金融控股公司监管职能从人民银行和证监会分别划入行为监管职能完整承担了机构监管和行为监管3证监会从发改委划入企业债发审职能专注于资本市场监管从国际金融改革经验来看2008年全球金融危机是金融监管改革的分水岭危机发生后越来越多的国家意识到现代金融体系风险交织的特征金融监管机制存在重大缺陷随之开展了大量金融监管改革的尝试例如美国在多头监管之上引入了监管协调机构英国采取了机构监管和行为监管的双峰模式欧盟则加强了宏观审慎监管本轮国内金融改革方向主要是权责集中统一以及协调监管提升风险防范能力风险提示改革方案落地不及预期专题研究出口压力背后的三个逻辑2023-03-07董琦分析师受订单回补效应影响1-2月出口强于季节性略超预期1-2月出口跌幅收窄021-38674711至-681-2月出口月均值较2022年12月环比下跌173强于季节性环比下dongqi020832gtjascom跌约23主因在2022年底的订单回补2022年年底受疫情冲击影响国内S0880520110001生产和供应链受到较为明显的冲击PMI生产和供货商配送时间快速下滑接近郭新宇研究助理2022年4月份的低点出口订单出现一定程度的积压但在疫情缓解后2022年021-38038436年底的积压的一部分订单转移至2023年的1-2月份使得出口环比强于季节性guoxinyugtjascom并略超市场预期S0880121120064这种因疫情冲击引起的订单回补效应在2022年二季度也出现过2022年4月份受疫情冲击出口环比大幅低于季节性但随着国内供应链和生产的修复5-6月出口环比增速均大幅高于季节性但在这种短暂的回补效应消退后出口又回到了快速下行的通道出口分产品来看汽车仍是结构性亮点其他产品继续出现明显下跌ToC端的消费品方面受海外商品消费持续走弱影响消费品仍维持大幅下跌往后看伴随着海外消费和经济动能的持续走弱预计消费品出口仍将继续承压但请务必阅读文章最后一页相关法律声明152820230308晨会纪要受基数影响跌幅可能有所收窄ToB端的中间品与资本品受益于国内较低的能源价格成品油肥料钢材等中间品仍维持较高增速但整体增速仍在持续下降1-2月设备类产品继续下跌往后看海外生产和投资已经走弱预计toB端的中间品和资本品出口仍有进一步下跌的空间汽车及其零部件受海外低库存和新能源政策的支持汽车出口短期内仍将维持较强韧性预计将至少持续至年中附近我们认为不需要上调中国出口预期对出口的展望自2022年7月以来我们就比市场更谨慎对于2023年的出口我们仍然持比市场更谨慎的态度预计全年出口下跌7-8近期海外经济软着陆预期有所升温引发国内对上调出口预期的讨论但我们认为不需要上调出口预期我们对2023年出口的谨慎态度并非建立在美欧陷入衰退的总量视角而是建立在美欧经济动能趋弱的基础之上这种假设更弱和更宽泛conditionalonweakernotonrecession海外经济动能趋弱背景下的结构性视角才是我们对出口的看法比市场更谨慎的核心逻辑在出口的年度展望报告中我们已经提及观察出口2023年出口走弱的五大视角这里再次重复其中的三条主要逻辑这三条逻辑在2022年底已经有所体现后续仍将继续成为2023年出口走弱的主导逻辑逻辑一海外经济走弱背景下中间品和资本品跌幅更大逻辑二海外核心商品通胀通缩背景下价格因素对出口的支撑因素将快速走弱甚至转负逻辑三海外供应链修复背景下中国出口份额将持续回落风险提示全球经济下行速度超预期地缘政治风险A股策略观察成长成为新共识2023-03-07黄维驰分析师市场微观交易结构1市场赚钱能力边际回落本期A股收益中位数为021-3803268403532的股票上涨2沪深两市成交额边际回升结构上从换手率历史分huangweichigtjascom位看通信综合金融计算机板块换手率分位数居高位分别达952924S0880520110005876投资者分歧明显纺织服装建筑板块换手率分位数明显边际抬升分别方奕分析师上升330和162从周度成交额来看计算机电子电力设备及新能源医021-38031658药机械行业成交额居前3本期行业集中度边际回升个股集中度边际回落4fangyi020833gtjascom上证指数沪深300指数中证500指数拥挤度均下行S0880520120005郭胤含研究助理内资微观交易行为1公募基金新成立基金份额边际抬升申赎行为上看整体021-38031691保持净买入仓位上看公募基金整体加仓平衡混合类加仓幅度最大143请务必阅读文章最后一页相关法律声明162820230308晨会纪要guoyinhan026925gtjascom业绩表现上看重仓股表现不及上证指数和沪深3002私募基金2月私募基金仓S0880122080038位小幅下降对冲基金信心指数抬升至2020年以来绝对高位3银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度下行产品破净比例边际回落4两融资金融资净买入规模下降至17亿元主要流入国防军工201亿计算机185亿和电子129亿5ETFETF资金净流入11374亿元其中TMT板块净流入最多外资微观交易行为1资金流入本期外资单周净流入66亿元配置型外资流入规模小幅抬升至35亿元博弈型外资转出为入单周流入27亿元2配置结构本期北上资金集中增持电子计算机电力及公用事业减持医药基础化工电力设备及新能源分资金类型看偏配置型外资主要增持机械35亿食品饮料84亿和非银金融77亿偏博弈型外资增持电子107亿非银金融97亿和交通运输80亿资金需求IPO发行规模定增规模边际回升解禁规模边际回升产业资本净减持边际回落风险提示海外货币政策收紧超预期全球疫情形势超预期恶化国内经济下行加速地缘政治不确定性行业更新公用事业容量补偿呼之欲出绿电交易进展可期2023-03-07于鸿光分析师投资建议维持公用事业增持评级政策明确兼顾能源转型及能源安全021-38031730重要改革措施呼之欲出把握成长与价值重估机会推荐标的1火电及转型yuhongguang025906gtjascom国电电力华电国际大唐发电粤电力A申能股份受益标的华能国际华润S0880522020001电力中国电力广州发展2新能源广宇发展云南能投三峡能源龙源陈卓鸣研究助理电力太阳能010-83939802chenzhuoming026177gtjasco事件据中国电力网3月5日国家发改委在第十四届全国人民代表大会第一次m会议上做关于2022年国民经济和社会发展执行情况与2023年国民经济和社会发S0880122040025展计划草案的报告后文简称报告其中包括2023年能源电力工作要点孙辉贤研究助理021-38038670政策明确研究建立容量补偿机制重视煤电资产的价值重估机会报告提出做好sunhuixian026739gtjascom能源资源安全保障提升电力生产供应能力加强各类电源特别是煤电等可靠性电S0880122070052源建设具体措施包括研究建立发电侧容量补偿机制深入推进煤炭与煤电煤电与可再生能源联营等参考国内外经验报告提出研究建立容量补偿机制主要针对解决电力系统长期充裕度及灵活性问题复盘煤电行业历史我们认为过去煤电盈利围绕煤价大幅波动而当前提升电力生产供应能力和煤电建设意愿关键因素之一在于保障行业稳定的合理现金流和盈利水平容量补偿机制对于煤电机组的意义主要在于盈利稳定性的优化而非盈利水平抬升参考历史经验盈利稳定性提升往往伴随估值提升煤电资产有望迎来价值重估详见电力专题系列报告容请务必阅读文章最后一页相关法律声明172820230308晨会纪要量电价拨云见日价值重构深化新能源上网电价市场化改革绿电交易进展可期报告提出深化新能源上网电价市场化改革推动绿电绿证市场与碳市场能耗调控制度的有机衔接我们认为22年绿电交易已开始扩容据国家能源局统计22年绿电交易电量206亿千瓦时同比135我们测算占22年新能源发电量约08但需求侧政策衔接和考核有待完善当前政策明确23年新能源市场化改革与碳配额能耗调控等制度形成衔接绿电环境溢价有望全面兑现碳配额和能耗约束有望带动绿电需求大幅扩大发电企业将受益于绿电交易带来的综合电价提升风险因素用电需求不及预期上网电价低于预期行业政策推进低于预期等公司更新报告兖矿能源600188集中计提拖累Q4业绩长期成长可期2023-03-08本次评级增持下调盈利预测和目标价维持增持评级2022年实现营收2032亿元3368上次评级增持归母净利308亿元8920受减值及费用计提影响业绩低于预期下调公司目标价4856元2224年EPS至622748755元原755791799元相应下调目标价至上次目标价6040元4856元原6040元维持增持评级现价3440元总市值170235百万受益于海内外煤价上涨2022年业绩高增公司2022年商品煤产量9953万吨-52自产煤销量9126万吨-27受益于海内外煤价上涨以价补量薛阳分析师兖煤澳洲22年实现利润3586亿澳元贡献业绩105亿元010-83939812xueyang023985gtjascom销量下降减值计提费用Q4业绩环比下滑公司22Q4实现归母净利363亿同S0880521070003比-2314环比-6004业绩环比下滑主因1Q4商品煤产量2296万吨同邓铖琦研究助理比-1574环比-1145自产煤销量2197万吨同比-1134环比-2092年度计提资产减值准备约亿元影响年归母净利同比减少约亿元010-83939825202224202212一次性计入未确认融资费用约亿元影响年归母净利同比减少约亿dengchengqi024452gtjascom31120225元S0880121050056焦煤回暖拉动本部精煤价格产量具备较大成长空间1焦煤供给硬约束仍在稳增长拉动需求焦煤价格已开启上涨2023年公司本部精煤售价看涨22022年3月营盘壕矿井正式进入试生产阶段推动产量持续增长石拉乌素亦有望逐步达产随着澳洲天气的好转兖煤澳洲产销亦有望恢复至正常水平3公司发展战略纲要提出5-10年煤炭产量规模达到3亿吨年国企改革深化集团资产注入有望加快风险提示煤价超预期下跌煤化工产品价格超预期下跌公司研究海外理想汽车-W2015L平台新车全面交请务必阅读文章最后一页相关法律声明182820230308晨会纪要付Q4盈利呈现趋势性好转2023-03-07本次评级增持维持增持评级公司2022年业绩及销量表现符合预期2023年开始随着上次评级增持L9L8L7等新一代混动平台新车型逐步放量销量及营收有望延续高增长态势考现价9595元虑到公司车型上市交付的进度以及现有产品竞争力我们调整公司2023-2025年每股营收分别为4280-4176898-8238725元结合公司的强产品定位能力赵水平分析师以及细分市场的强竞争力给予公司增持评级021-38031657zhaoshuipinggtjascom全年交付量延续高增态势单车均价有所提升公司2022全年交付汽车133万辆S0880521040002同比增长472其中Q4交付46万辆同比增长315环比增长752022H2吴晓飞分析师高单价的L9车型交付带来营收增速高于销量2022全年公司实现营收4529亿0755-23976003元人民币同比增长677其中Q4实现营收1765亿元人民币同比增长662wuxiaofeigtjascom环比增长89原因在于L9定位和售价高于ONE平均售价有所提升S0880517080003毛利率环比大幅改善同比趋稳Q4业绩好转趋势已现2022全年公司净亏损203亿元人民币同期净亏损32亿元亏损显著扩大其中Q4实现净利润265亿元人民币环比大幅减亏业绩好转趋势已现全年亏损扩大的原因是新车研发及上市带来的研发广宣费用增长以及铺设商圈门店造成渠道建设费用增长加上2022H1疫情反复影响了终端销量2022年公司毛利率191同比降低15pct其中Q4毛利率202同比降低22pct环比大幅提升75pct2023Q1交付展望乐观月度销量有望创新高公司展望2023年Q1交付5255万辆同比增长6473保持强劲增长态势同时家庭五座新旗舰L7将在3月初交付售价31983798万元顶配版搭载双英伟达OrinX和双高通8155旗下L9L8L7三款车型均有较强产品力有望推动品牌单月销量突破3万辆风险提示细分市场竞争加剧引发价格战中高端产品需求低于预期英文报告GTJAMORNINGBRIEF202303082023-03-08汤蔚翔分析师Contents021-38676172tangweixianggtjascomTopRecommendationsS0880511010007tSocialServicesSectorSpecialReporttIndustrialRobotSectorIn-depthReporttGoldenseaHigh-Tech603311OWTPRMB1780LatestReports请务必阅读文章最后一页相关法律声明192820230308晨会纪要tBoshiAutomation002698OWTPRMB1954SectorRatingsoftheMonthMarketStrategyWeeklyViewpoint产业研究-产业深度思内观外法拉第未来FaradayFuture获得135亿美元战略投资2023-03-07鲍雁辛分析师投资事件2023年02月05日-2023年02月11日中国和美国分别有181家0755-23976830和76家非上市公司获得各类融资其中中美两国已披露项目投资金额的公司分baoyanxingtjascom别有107家和65家总计融资金额分别约为22052亿元人民币和90330亿美元S0880513070005从融资项目所在行业领域上看中国主要集中在生产制造45笔企业服务17肖洁分析师笔和医疗健康29笔领域美国主要集中在企业服务23笔和医疗健康13021-38674660笔领域从融资轮数上看中国获投公司集中在定向增发20家和A轮38xiaojiegtjascom家美国获投公司集中在种子轮20家和A轮11家从融资地区上看国S0880513080002内获投公司主要分布在江苏29家浙江18家北京17家和上海15家陈磊分析师等地区021-38038037chenlei022459gtjascomS0880522060001并购事件2023年02月05日-2023年02月11日中国并购事件为7起美国并购事件为9起从行业领域看美国并购事件集中在医疗健康2家和企业服务2家中国的并购事件较为分散分布在生产制造医疗健康房产家居等领域上市事件2023年02月05日-2023年02月11日中美上市事件共计13起其中国内上市企业家数达9家从上市地点来看上市企业最多的市场为纳斯达克6家和深交所创业板4家代表性项目全球化互联网智能出行企业FaradayFuture法拉第未来获得135亿美元战略投资2月6日总部位于美国加州的全球共享智能电动出行生态系统公司法拉第未来FaradayFuture简称FF宣布了一系列融资的最终协议以及对原公司担保融资协议中认股权证条款主要条款的重要修改法拉第未来由乐视创始人贾跃亭创立定位生产超豪华互联网电动汽车并将于未来在湖北省黄冈市进行产业布局成立中国总部预计将于2023年3月底开始量产可销售的FF91Futurist4月初下线并在4月底前交付请务必阅读文章最后一页相关法律声明2028