重点推荐：
　　1、宏观团队认为，两会后重点关注产业升级、科技前沿等领域相关政策。
　　2、海外宏观团队认为，硅谷银行遇到的危机，恰恰可能要靠爆雷才能解决。
　　3、策略团队认为，指数仍需震荡整理，短期重防守，中期重布局。
　　4、海外策略团队认为，短期使中美股市联动性骤升，中期经济错位能够令其脱敏。
　　5、建筑团队认为，一带一路外交支出大增拉升业绩，央国企特色估值政策将加速。
　　6、电新团队认为，硅片价格超预期上涨，石英坩埚及高纯砂量价齐升。
　　7、银行团队认为，社融超预期供给端驱动特征明显，后续关注宽信用持续性。
　　

研究报告全文：TableTitle日期TableMainInfo国泰君安晨报20230313晨会国泰君安证券股份有限公司研究所TableSummary重点推荐黄燕铭1宏观团队认为两会后重点关注产业升级科技前沿等领域相关政策电话021-38676036邮箱huangyanminggtjascom2海外宏观团队认为硅谷银行遇到的危机恰恰可能要靠爆雷才能解决资格证书S08805120900013策略团队认为指数仍需震荡整理短期重防守中期重布局4海外策略团队认为短期使中美股市联动性骤升中期经济错位能够令其脱敏5建筑团队认为一带一路外交支出大增拉升业绩央国企特色估值政策将加速6电新团队认为硅片价格超预期上涨石英坩埚及高纯砂量价齐升7银行团队认为社融超预期供给端驱动特征明显后续关注宽信用持续性TableImportantInfo今日重点推荐日报周报双周报月报两会传递出哪些声音2023-03-12董琦分析师021-38674711黄汝南研究助理010-83939779本周聚焦两会传递出哪些声音1高端制造与产业升级工信部透露围绕高端化智能化和绿色化的产业政策正在制定新能源电网和配套调节能力是下一步的建设重点强调激发中小企业数字化转型需求2科技前沿领域随着新型举国体制的落地聚焦基础研发将有一系列改革动作提高数字要素的使用效率重点要加强对工业数据的开发和使用人工智能的应用前景广阔但也要注意科技伦理问题3提振信心稳定就业两会期间相关部门负责人和人大代表多次提到提振民企和个体工商户信心改善营商环境公平竞争等提振信心的核心目的是保障就业特别是高校毕业生的就业问题请务必阅读文章最后一页相关法律声明14620230313晨会纪要4房地产防风险保民生拓增量房地产基本定调防风险和保民生城市更新受到重视预计将会是23年地产投资的重要增量国内经济地产仍疲弱利率小幅下行上游原油价格明显下降焦炭价格持续走低铁矿石延续上升趋势中游中游水泥和螺纹钢价格延续上升趋势动力煤价格出现明显上升唐山钢厂开工率产能利用率与主要钢材库存持续下降下游100大中城市商品房成交土地面积30大中城市商品房成交面积和上海地铁客运量均出现明显下降北京拥堵延时指数小幅上升通胀猪肉价格和南华工业品价格出现明显下降蔬菜价格持续回落金融国债利率持续下跌短期利率期限利差保持持平信用利差扩张美元汇率持续上升三大需求乘用车销量有所下降商品房销售继续走弱建材现价呈现出较大幅的上升庞源指数回落混凝土平均产能利用率下降出口总体回升CCFI综合指数CICFI综合指数有所下降产业链农产品现货及期货价格回落的数量略多于上升的数量石油化工产品价格多数呈现下降状态黑色产品价格多数有所上升有色产品价格多数有所回落汽车生产端与电子产业链景气度基本延续回落趋势下周关注中国将公布2月固定资产投资工业增加值等数据美国将公布2月CPIPPI季调环比等数据欧盟将公布2月CPI等数据日本将公布1月第三产业活动指数1月CPI等数据美国将公布当周初次申请失业金人数汽油产量等数据欧盟将公布12月欧元区零售销售指数等数据德国将公布12月制造业订单指数风险提示政策落地效果不及预期A股策略周报春意阑珊2023-03-12苏徽分析师021-38676434方奕分析师021-38031658张逸飞研究助理021-38038662田开轩研究助理021-38038673预期的好没有更好市场波动性开始上升继我们在22年11月翻多并提出N型走势判断以来23年2月初我们开始提示第一笔指数行情结束转战中小市值并于3月初提示市场调整风险与波动性回归3月以来以沪深300为代表的权重指数大幅调整两市成交尤其是中小市值成交也出现了明显的下降我们认为市场仍需要重新校准此前对经济和政策的预期行情已从全局性上涨进入到结构性上涨的阶段50左右的经济目标暗示着总量支持政策或相对克制增量需求的不足也易在开复工旺季和请务必阅读文章最后一页相关法律声明24620230313晨会纪要疫后补偿性需求释放后令经济改善动能边际放缓国内经济活动和经济政策变化趋小外部风险事件升温缺乏增量资金流入下我们预计上证指数仍需时日震荡整理调整期如何应对兼顾盈利估值以及微观交易结构从近期数据看地产销售商旅出行与中下游开工等高频数据修复斜率不同程度的出现放缓尤其是反应增量需求预期的企业招聘意愿持续下滑这意味着顺经济周期板块或很难成为当下配置的优先选择同时美国硅谷银行破产高利率低资产回报下全球金融风险不确定性与国内信贷监管不法贷款中介治理下市场风险偏好会受到抑制并且近期市场成交的下滑以及主题交易热度的下降投资者同样需要降低短期交易过热换手率过高板块的预期收益空间调整期应该如何应对我们建议兼顾一季报确定性较高前期调整较为充分的板块行业比较短期重防守中期重布局我们认为2023年是投资机会比较多的一年与经济高相关的价值板块做逆向高共识时谨慎低预期时布局与政策可持续增长逻辑可持续的科技成长板块做趋势但这并不意味着不需要择时第一短期由于市场不确定性的上升以及财报季的临近我们认为盈利增长确定性较高竞争格局较优同时股价调整较为充分的板块有望迎来反弹光伏储能风电医药第二对于中期逻辑较清晰尤其是受益于国内现代化产业体系构建和数字化智能化政策支持和新一轮海外创新周期启动苹果MRAI的板块我们建议逢低布局电子计算机通信机械设备第三国资委对央企考核强调盈利质量同时启动对标世界一流企业的价值创造行动重点关注为推进全国统一大市场建设打造产业链链主企业与高质量发展而形成的重组预期以及垄断优势重估国企改革主题与个股掘金硬科技与数据要素价值1围绕构筑现代化产业体系打开长期增长空间推荐电子东山精密拓荆科技计算机恒生电子安博通高端仪器莱伯泰科医药迈瑞医疗等2存量订单加速交付提升一季度业绩弹性量增价稳的高端制造推荐新能源装备欧晶科技通用自动化纽威股份欧科亿电网装备威胜信息等主题推荐数据要素国企改革一带一路虚拟现实风险提示疫情演化对经济的冲击预期全球地缘政治的不确定性海外策略研究美股调整港股或独善其身2023-03-12戴清分析师021-38031722美债为何近期与美股背离避险情绪是主因美国高频失业数据超预期反弹2月非农就业数据温和薪资增速放缓激进加息担忧缓解美国硅谷银行事件致流动性风险恐慌情绪蔓延避险情绪升温恐慌情绪蔓延抵消了激进加息担忧的缓解美股银行股拖累美股走低加息预期降温叠加避险情绪升温两相作用下美债利率出现显著回落美国2月非农数据尚不足以支持加息50基点关注下周通胀数据美国2月非农新增就业连续11个月超预期虽非农新增就业仍高于预期但失业率走高薪资增速放缓以及劳动参与率上升为美联储理想的组合即软着陆概率上升2月的非农就业整请务必阅读文章最后一页相关法律声明34620230313晨会纪要体较为温和尚不足以支持美联储3月重新提高加息步伐至50基点市场关注点将转向下周公布的2月CPI数据若通胀仍然强劲美联储3月加息50基点的可能性仍存美国硅谷银行事件促联储转向风险不容忽视需持续观察硅谷银行遭挤兑破产叠加近期破产的加密货币服务银行Sivergate以及违约的黑石集团颇有山雨欲来风满楼的流动性风险预兆部分在疫情期间资产负债表快速扩张久期错配严重的银行风险问题不容忽视仍需密切关注FRA-OIS以及TED利差等相关流动性指标不过美国出现大面积债务违约的概率仍低预计极端风险事件的影响有限美联储被迫转向的概率仍不高美股调整港股能否脱敏美股港股流动性同源美股出现调整时港股往往较难独善其身黑天鹅事件引发的流动性风险较为短期且美股及港股的调整幅度趋于一致而债务危机引发的流动性风险影响周期较长离岸市场短期调整幅度超过美股历史经验来看港股在盈利上修阶段与美股的相关性有所减弱在中美经济东升西落的形势下港股跟随美股调整多了一层经济复苏的缓冲垫港股后市展望底部震荡多看少动逢低加仓1短期东升西落逻辑遭遇些许逆风港股仍在震荡磨底期2未来催化剂还需等待国内政策加码信贷持续扩张经济延续复苏以及海外通胀回落经济下行美联储政策转向东升西落再度演绎3行业配置短期震荡磨底可采用高股息策略叠加低PB的央国企品种后续可布局未来弹性较大的品种推荐恒生科技创新药和黄金等拥挤度不高与海外流动性敏感的行业半导体消费电子行业等行业当前估值水平不高其库存情况有望边际改善可以布局等待新一轮上涨周期风险提示联储紧缩超预期全球经济衰退预期金融市场风险加剧行业日报周报双周报月报建筑工程业一带一路外交支出大增拉升业绩央国企特色估值政策将加速2023-03-12韩其成分析师021-38676162郭浩然研究助理010-83939793一带一路十周年第三届峰会2023年外交支出大幅增加60亿增长122预期国际工程业绩将加速反转12019年一带一路第二届峰会外交支出增加32亿同增55当年一带一路新签合同和营业额同增23和10高于外交支出增速当年新签海外订单中国交建增23加快53个百分点中国中铁增22加快6个百分点中国铁建增107加快83个百分点中国化学171加快121个百分点2订单将跳升2022年境外订单中国化学占13疫情前最高占60中国电建占19最高占47中国铁建占9最高占15中国交建占14最高占31中材国际占38最高占85中钢国际占37最高占663盈利将反转2022年海外业务毛利率中材国际16疫情前最高20中钢国际为6最高18沙特伊朗中国北京恢复双方外交关系一带一路龙头估值低上涨空间大12014年一带一路最高中国中铁涨936中国电建涨684中国中冶涨645中国铁建涨628中国请务必阅读文章最后一页相关法律声明44620230313晨会纪要交建涨598中国建筑涨375中国中铁最高PE39倍目前4倍中国交建最高PE20倍目前7倍22017年第一届峰会最高中材国际涨72中钢国际涨61北方国际涨59中工国际涨50中材国际最高PE21倍目前10倍中钢国际最高PE36倍目前13倍32019年第二届峰会最高北方国际涨123中国海诚涨112中钢国际涨108中材国际涨74中工国际涨68中国铁建涨56中国交建涨414伊朗订单最多的是北方国际330多亿中钢国际100多亿沙特订单最多的是中国电建中国建筑中国化学化工项目中国铁建等国家部委人事确定央国企特色估值等政策将加速1国务院总理国务委员各部部长央行长等人事确定2国务院机构改革方案组建国家金融监督管理总局深化地方金融监管体制改革证监会调整为国务院直属机构完善国有金融资本管理体制3上交所表示国务院国资委财政部等央企主管部委协同中国证监会将共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能促进央企估值水平合理回归推动央企上市公司质量提高价值挖掘和提升国资委党委召开扩大会议提出提高政治站位勇于担当作为以新气象新作为推动国资央企高质量发展取得新成效一带一路央国企PB仍低机构配置仍低1PB中国铁建052中国中铁064对比中国中车12中国建筑068招商蛇口13中国交建072倍招商公路1低于净资产北方国际PE12中工国际22倍2建筑机构重仓配置05标配21明显低配食品饮料16化工6有色5地产2风险提示通胀超预期宏观政策紧缩全球疫情反复行业日报周报双周报月报新兴能源高纯砂量价齐升供需紧张局面或将持续2023-03-05石岩分析师0755-23976068庞钧文分析师021-38674703朱攀研究助理021-38031724投资建议硅片价格超预期上涨龙头企业有望脱颖而出2023年3月3日隆基再次上调单晶硅片价本次硅片价格上涨是在硅料价格开始走跌背景下完成超市场预期也再次印证我们此前判断高品质硅片供需紧张态势延续龙头硅片企业盈利有望超预期此前市场担忧硅片端名义产能过剩硅料瓶颈打开或致竞争加剧而我们认为2023年将成为硅片行业格局分化之年龙头企业凭借三大优势高纯石英砂坩埚保供能力高效生产经营高周转低库存能力N型薄片化与细线化持续创新有望实现市占率和单位盈利双赢重点推荐硅片龙头TCL中环隆基绿能石英坩埚及高纯砂量价齐升供需紧张局面将持续石英坩埚是拉晶环节的必要耗材高纯石英砂为决定坩埚质量的关键原料光伏大年预期推升石英坩埚及高纯砂需求据我们测算2023年全球光伏用石英坩埚市场需求1063万只对应高纯石英砂市场需求106万吨而高纯砂行业扩产进程缓慢供给偏紧预期23年高纯砂供需缺口-15万吨受制于上游高纯砂供应石英坩埚持续处于供不应求状态受益方向1高纯石英砂量价齐升充分利好高纯砂供应商2石英坩埚若绑定优质原材料供应商石请务必阅读文章最后一页相关法律声明54620230313晨会纪要英坩埚厂商有望量利双收3硅片高纯石英砂坩埚保供能力优秀的企业有望在产品质量与成本控制端实现领先近期产业链价格有所下滑上周国内多晶硅主流厂商报价保持相对稳定3月3日多晶硅致密料价格2235万元吨周环比下降304单晶硅片182价格62元片上周保持稳定单晶PERC182电池片价格108元W周环比下降270单面单晶PERC182组件172元W周环比下降05822年国内光伏装机增长快速海外出口稳定提升2022年组件累计出口42375亿美元同比65452022年电池片累计出口4003亿美元同比40662022年逆变器累计出口8975亿美元同比7511风险提示超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌海外贸易保护与供应链壁垒汇率波动需求不及预期行业事件快评商业银行社融信贷双双超预期供给端驱动特征明显2023-03-12郭昶皓分析师021-38031652张宇分析师021-380381842月社融和信贷超出市场预期社融方面在1月社融接近6万亿的背景下2月规模仍达316万亿元且同比大幅多增195万亿元明显超出市场预期从增量贡献看人民币贷款政府债券和未贴票贡献了主要增量这其中既有2022年春节的季节性导致的低基数同时也有2023年政策靠前发力银行靠前冲量的影响供给端驱动的特征非常明显信贷方面2月规模为181万亿元同比多增5928亿元同样超出市场预期结构上一方面延续了此前表现企业中长贷同比多增6048亿元贡献了主要增量我们认为供给端的开门红项目储备继续转换银行紧迫感提升靠前发力仍是中长贷多增的最主要因素而实际需求的复苏可能不如中长贷表现的那么亮眼另一方面此前表现偏弱的居民信贷2月表现也不错其中居民短贷同比多增4129亿元居民中长贷则同比多增1322亿元二者均是自2022年9月以来首次出现同比多增为排除基数效应从12月的合并口径看居民短贷同比多增3464亿元中长贷同比少增3871亿元这说明居民的中短期消费确实已经出现不错的修复并进而带动短贷多增中长贷则仍旧受累于购房需求和提前还款的影响但情况没有进一步恶化2月M2增速为129环比上行03pcM1增速为58环比下行09pc在社融高增的背景下M2与M1增速却发生了一定背离显示需求端表现相对平淡从结构上看居民存款同比多增108万亿元12月合并则多增了187万亿元显示居民的储蓄意愿仍明显高于借贷意愿企业存款同比多增143万亿元则基本与社融和对公信贷的情况相匹配展望下一阶段我们认为12月的社融和信贷数据超预期但供给端驱动的特征非请务必阅读文章最后一页相关法律声明64620230313晨会纪要常明显市场对需求端的复苏仍然存在较大争议因此后续宽信用的持续性仍旧是关注重点居民信贷整体企稳其中短期贷款已经出现回暖迹象居民需求的修复有助于支撑宽信用进程无论如何超预期的社融数据对银行板块是积极信号投资建议当前银行板块具备显著的正向期权价值近期出现一定幅度回调后性价比更加凸显继续看多小银行中重点推荐江边成外江苏银行成都银行和苏宁组合苏州银行宁波银行股份行中重点推荐平安银行风险提示政策落地效果低于预期经济复苏进度低于预期请务必阅读文章最后一页相关法律声明74620230313晨会纪要目录今日重点推荐1日报周报双周报月报两会传递出哪些声音2023-03-121A股策略周报春意阑珊2023-03-122海外策略研究美股调整港股或独善其身2023-03-123行业日报周报双周报月报建筑工程业一带一路外交支出大增拉升业绩央国企特色估值政策将加速2023-03-124行业日报周报双周报月报新兴能源高纯砂量价齐升供需紧张局面或将持续2023-03-055行业事件快评商业银行社融信贷双双超预期供给端驱动特征明显2023-03-126今日报告精粹10A股策略观察风险偏好下降市场缩量调整2023-03-1210A股策略专题科技自主创中国成长特色2023-03-1211行业日报周报双周报月报建筑工程业一带一路外交支出大增拉升业绩央国企特色估值政策将加速2023-03-1212行业日报周报双周报月报批零贸易业携程出境游预订已恢复到疫情前40以上2023-03-1212行业日报周报双周报月报传播文化业手游出海势头强劲2月买量投放变化平稳2023-03-1213行业更新工程机械2月内销降幅收窄23年行业有望复苏2023-03-1214行业日报周报双周报月报公用事业政策推动建立容量补偿加强绿电交易机制衔接2023-03-1215行业日报周报双周报月报通信设备及服务光电盛会16T模块预热高速低功耗创新吸睛2023-03-1216行业更新有色金属风险事件弱化鹰派预期金融属性压力或缓解2023-03-1217行业日报周报双周报月报汽车降价的不同视角市场加速出清自主崛起提速2023-03-1217行业日报周报双周报月报风能陆风均价大幅下挫招标需求保持稳定2023-03-1218行业事件快评房地产价在量先2023-03-1219行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业金融监管体系改革有利于推动行业高质量发展2023-03-1220行业事件快评商业银行社融信贷双双超预期供给端驱动特征明显2023-03-1220行业日报周报双周报月报运输油运运价淡季上冲航空增班量价回升2023-03-1221行业专题研究汽车竞争加剧自主品牌份额的加速提升2023-03-1222行业更新新兴能源销量同环比较快增长铁锂装机占比近7成2023-03-1223行业日报周报双周报月报钢铁需求逐步兑现2023-03-1224公司首次覆盖润丰股份301035源自中国服务世界的全球农药登记证平台2023-03-1225公司研究海外360数科-S3660疫情影响业绩23年有望高增2023-03-1225公司更新报告立高食品300973产品全面开花多渠道齐头并进2023-03-1226公司更新报告宝丰能源600989Q4承压新项目及绿氢助推公司高成长2023-03-1227公司研究海外哔哩哔哩-W9626净亏损逐季收窄多业务修复可期2023-03-1227公司更新报告中兴通讯000063盈利质量持续抬升践行数字经济筑路者2023-03-1228公司研究海外携程集团-S9961阵痛之后雨过天晴量价齐升强势复苏2023-03-1229公司更新报告东华测试300354电化学PHM高成长盈利能力持续提升2023-03-1229中小盘-周报北交所申报热度持续提升2023-03-1230中小盘-周报中小盘成交额持续收缩2023-03-1231专题交易热度的量化过程与市场反转2023-03-1232衍生品周报海内外政策预期扰动期市情绪偏弱2023-03-1232请务必阅读文章最后一页相关法律声明84620230313晨会纪要量化产品周报小盘成长占优1000指增表现较好2023-03-1233市场策略周报信用债资产荒压力暂难缓解2023-03-1234市场策略周报机构未过度交易两会新增信息2023-03-1235市场策略周报经济好时要买债旧框架失灵下的逆向思考2023-03-1235主动资产配置周报美国衰退预期增强美股债负相关性提升2023-03-1236主动资产配置周报硅谷银行倒闭后资产配置出现的机会2023-03-1237被动资产配置周报本周行业轮动拥挤度模型表现较好成功规避食品饮料板块455下跌风险2023-03-1237被动资产配置周报权益市场下跌债券需注意回调风险2023-03-1238被动资产配置周报预期偏差导致向下变盘不急不过应对调整2023-03-1239基金研究周报债券型发行创新高权益产品周收益欠佳2023-03-1239被动资产配置周报基本面因子超额有所改善价量因子持续占优2023-03-1240财富研究周报A股市场有所回落光刻胶指数受重点关注2023-03-1241表1行业配置评级建议表2023343表2策略团队每周市场观点最后更新时间2023031243表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230226-2023031344请务必阅读文章最后一页相关法律声明94620230313晨会纪要TableOtherInfo今日报告精粹A股策略观察风险偏好下降市场缩量调整2023-03-12唐文卿分析师上周A股估值齐跌上证50领跌上周市场估值齐跌各主要指数中上证021-3867643450分位数领跌127个百分点从结构上看1大类行业方面各风格板块估值齐tangwenqing027314gtjascom跌消费板块领跌一级行业估值普跌家电领跌海外各主要指数涨多跌少纳S0880522100002斯达克指数领跌2大中小盘方面大盘股估值领跌88个百分点此外上周市方奕分析师场交易活跃度企稳主要指数换手率有涨有跌成交额涨多跌少021-38031658fangyi020833gtjascom估值估值齐跌上证50领跌S08805201200051板块上周各板块PE估值齐跌上证50领跌从各板块PETTM历史分位看上周各板块PE估值齐跌上证50分位数领跌127个百分点沪深300紧随其后下行98个百分点从PBLF历史分位看各板块指数PB估值齐跌上证50领跌11个百分点2风格从风格来看消费板块领跌从PE历史分位变化来看各风格板块PE分位数齐跌消费板块领跌69个百分点金融板块亦下行59个百分点3行业上周从PE历史分位数变化来看家电领跌分板块看周期板块齐跌建材PE分位数领跌84个百分点机械和建筑PE分位数亦下跌48个百分点成长板块普跌传媒和国防军工PE分位数领跌24个百分点通信上涨01个百分点金融板块齐跌家电PE分位数领跌105个百分点非银行金融下跌78个百分点消费板块齐跌轻工制造领涨64个百分点食品饮料下跌52个百分点4上周海外各主要指数跌多涨少纳斯达克指数领跌从PE历史百分位看海外各主要指数跌多涨少纳斯达克指数领跌78个百分点标普500指数亦下跌65个百分点从PB历史百分位看海外指数跌多涨少纳斯达克指数领跌33个百分点风险溢价ERP抬升ERP上周上行021个百分点截至2023年3月10日万得全A风险溢价为429较2023年3月3日上行021个百分点高于2023年全年均值006个百分点情绪交易情绪企稳主要指数换手率涨跌各半成交额涨多跌少上周交易情绪企稳从换手率方面来看上周各主要指数换手率有涨有跌其中上证50换手率环比领涨144创业板指换手率环比领跌52从成交额方面看各主要指数成交额涨多跌少沪深300成交金额环比领涨64请务必阅读文章最后一页相关法律声明104620230313晨会纪要风险提示全球流动性收紧超预期国内经济增长不及预期A股策略专题科技自主创中国成长特色2023-03-12苏徽分析师科创板是资本市场实现高质量发展的重要引擎近年来随着科创板注册制021-38676434做市商制度的顺利实施资本市场对于拟上市企业的营收净利润等指标相对弱化suhui012865gtjascom更注重企业自身的成长性自主科研水平以及技术创新能力等维度这不仅更有S0880516080006效地赋能科技成长型企业更有利于资源优化配置和资本高效流动从而提升企业唐文卿分析师的融资能力和运营管理水平科创板的设立对于我国本土企业的自主创新高科技021-38676434领域的发展进一步拓宽直接融资渠道都将产生非常重要的推动作用更重要的tangwenqing027314gtjascom是对中国资本市场长远性发展会产生深远的影响S0880522100002方奕分析师聚焦硬科技赛道开启高质量发展新时代受益于硬科技的定位科创板的设021-38031658立有力地支持了科技企业通过资本市场快速成长从行业分布来看科创板上市公fangyi020833gtjascom司主要分布于新一代信息技术202家占比397生物医药106家占比208S0880520120005高端装备83家占比163新材料61家占比120等行业合计占比近90正因为聚焦于硬科技赛道也成功吸引了众多敢于创新的企业奔赴科创板2022年科创板IPO融资额超2500亿元同比增长242大幅领先主板和创业板IPO融资额更重要的是2022年上半年A股前十大IPO企业中有一半来自科创板科创板企业高研发高成长有望演绎戴维斯双击科创板的硬科技特色体现在上市企科技背景研发投入以及符合国家战略发展方向等以科创50指数为例3Q22净利润为504亿元同比增长424远高于A股市场主要指数具体来看盈利主要来自于光伏设备475半导体154电池128等符合国家战略发展方向的先进科技制造行业合计盈利占比超75同时2022年前三季度科创板整体研发支出接近800亿元同比上涨101考虑到2023年宏观经济快速修复过程中中国经济企稳复苏和企业盈利增速的确定性较强科创50指数的估值下行空间会比较有限安全边际相对充足随着改革的不断深化盈利绝对增速较高的科创板将逐步脱颖而出估值水平有望随着企业盈利的增长而回暖科创板有望演绎戴维斯双击以高质量发展为主导沿着自主可控与制造业转型升级的思路出发我们重点推荐四条投资主线1光伏设备组件推荐天合光能晶科能源逆变器推荐固德威禾迈股份昱能科技2半导体设备推荐中微公司芯源微等集成电路推荐中芯国际华润微等芯片设计推荐龙芯中科安路科技-U东芯股份3计算机信创推荐金山办公新点软件4医疗器械推荐惠泰医疗澳华内镜风险提示1国内宏观经济环境走弱2产业支持政策不及预期3企业盈利增长放缓超预期4美国对华半导体制裁措施继续升级请务必阅读文章最后一页相关法律声明114620230313晨会纪要行业日报周报双周报月报建筑工程业一带一路外交支出大增拉升业绩央国企特色估值政策将加速2023-03-12韩其成分析师一带一路十周年第三届峰会2023年外交支出大幅增加60亿增长122预期021-38676162国际工程业绩将加速反转12019年一带一路第二届峰会外交支出增加32亿同增hanqicheng8gtjascom55当年一带一路新签合同和营业额同增23和10高于外交支出增速当年新S0880516030004签海外订单中国交建增23加快53个百分点中国中铁增22加快6个百分点郭浩然研究助理中国铁建增107加快83个百分点中国化学171加快121个百分点2订单将010-83939793跳升2022年境外订单中国化学占13疫情前最高占60中国电建占19最高guohaoran025968gtjascom占47中国铁建占9最高占15中国交建占14最高占31中材国S0880122020030际占38最高占85中钢国际占37最高占663盈利将反转2022年海外业务毛利率中材国际16疫情前最高20中钢国际为6最高18沙特伊朗中国北京恢复双方外交关系一带一路龙头估值低上涨空间大12014年一带一路最高中国中铁涨936中国电建涨684中国中冶涨645中国铁建涨628中国交建涨598中国建筑涨375中国中铁最高PE39倍目前4倍中国交建最高PE20倍目前7倍22017年第一届峰会最高中材国际涨72中钢国际涨61北方国际涨59中工国际涨50中材国际最高PE21倍目前10倍中钢国际最高PE36倍目前13倍32019年第二届峰会最高北方国际涨123中国海诚涨112中钢国际涨108中材国际涨74中工国际涨68中国铁建涨56中国交建涨414伊朗订单最多的是北方国际330多亿中钢国际100多亿沙特订单最多的是中国电建中国建筑中国化学化工项目中国铁建等国家部委人事确定央国企特色估值等政策将加速1国务院总理国务委员各部部长央行长等人事确定2国务院机构改革方案组建国家金融监督管理总局深化地方金融监管体制改革证监会调整为国务院直属机构完善国有金融资本管理体制3上交所表示国务院国资委财政部等央企主管部委协同中国证监会将共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能促进央企估值水平合理回归推动央企上市公司质量提高价值挖掘和提升国资委党委召开扩大会议提出提高政治站位勇于担当作为以新气象新作为推动国资央企高质量发展取得新成效一带一路央国企PB仍低机构配置仍低1PB中国铁建052中国中铁064对比中国中车12中国建筑068招商蛇口13中国交建072倍招商公路1低于净资产北方国际PE12中工国际22倍2建筑机构重仓配置05标配21明显低配食品饮料16化工6有色5地产2风险提示通胀超预期宏观政策紧缩全球疫情反复行业日报周报双周报月报批零贸易业携程出境游预请务必阅读文章最后一页相关法律声明124620230313晨会纪要订已恢复到疫情前40以上2023-03-12刘越男分析师本周投资观点新产品试水反馈超预期有望开启新一轮产品周期推荐周021-38677706大福战略调整后翻台率回升运营效率提升业绩改善好于预期底部反转大liuyuenangtjascom有可为推荐海底捞防疫措施优化利好线下生活秩序恢复推荐低估值的广州S0880516030003酒家行动教育潮宏基历次危机和疫情后开启资产整合周期酒店行业供需宋小寒研究助理改善叠加资产整合加速行业将非线性发展推荐锦江酒店市内店国人购物政策010-83939087出台在即海南2025年封关风险下降推荐中国中免songxiaohan026736gtjascomS0880122070054上周行情回顾上周消费者服务板块涨幅-585商贸零售板块涨幅-331在所有行业中分别位列26和13名共30个行业未停牌股票中值得买1362科锐国际369老凤祥306曼卡龙283壹网壹创240涨幅居前行业重点信息及数据更新根据界面新闻亿邦动力罗戈网澎湃新闻1社服行业3月5日抖音在全国15个城市上线外卖业务至此抖音外卖已覆盖全国约18个城市2月白云机场旅客吞吐量超460万人次同比增长4141其中国际航线约252万人次同比增长53520携程出境游预订已恢复到疫情前的40以上3月11日起澳大利亚韩国取消对从中国入境游客的行前新冠检测要求2零售行业今年抖音电商整体GMV目标不低于2万亿其中泛商城的目标大概要占整体目标的30左右京东表示百亿补贴主要考虑老用户回流和新用户增加TVB旗下TVBC与淘宝达成合作意向双方将于年内共同开设超过48场电商直播公司公告科锐国际获高新技术企业认证广州酒家2022年营业总收入4114亿元同比增长575归母净利润508亿元同比减少892周大福陈世昌已提出请辞公司执行董事及董事总经理携程2022Q4携程集团净营业收入为50亿元人民币同比上升7净利润为21亿元人民币广州酒家拟合作设立预制菜基金京东2022Q4实现营收295446亿元人民币同比71归母净利润3032亿天目湖公司控股股东孟广才拟向溧阳城发转让约1217万股占公司总股本的653风险提示疫后修复不及预期宏观经济波动风险政策监管风险行业日报周报双周报月报传播文化业手游出海势头强劲2月买量投放变化平稳2023-03-12张昱分析师本周传媒申万指数下跌29位居31个行业第11名强于创业板指下021-38032027跌215上证指数下跌295上证中小下跌296深证成指下跌345zhangyu022992gtjascom沪深300下跌396细分板块龙头景气持续建议布局垂直细分领域业绩有望S0880521080001持续高增的投资机会推荐标的恺英网络三七互娱吉比特姚记科技博纳影陈筱分析师业分众传媒芒果超媒等以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股快请务必阅读文章最后一页相关法律声明134620230313晨会纪要021-38675863手泡泡玛特哔哩哔哩等chenxiaogtjascomS0880515040003手游出海势头强劲多个品类表现抢眼SensorTower商店情报平台显示2023年李芓漪研究助理2月全球手游发行商收入榜TOP100中国厂商占据40席位合计吸金185亿美元021-38038428占本期全球TOP100手游发行商收入381其中米哈游三七互娱壳木游戏神liziyigtjascom州泰岳诗悦网络点点互动途游游戏IGG等多家厂商凭借旗下亮眼产品带S0880121080005动收入增长在回合制模拟手游棋牌塔防等多个赛道快速上升实现突围题材创新成为单品增长引擎精准定位激活用户品类需求截至1月底三七互娱三消X品类产品PuzzlesSurvival海外累计收入已突破10亿美元在榜单上位列第二仅次于原神2月同样位居第二壳木点点等出海大厂也加大了对这一品类的投入三消X成为新出海竞争热点2月手游买量投放平稳休闲与益智解谜仍为投放重点整体来看2023年2月份在投手游数为20677款当月手游广告数为2038121手游素材数为702782同比均略低于1月份的投放量当月广告量和在投App数量的投放高峰集中在中下旬其中2月28日的广告量和在投App数量最多广告量达553315在投App多达12433款休闲与益智解谜仍为投放重点类别休闲类手游依旧拿下在投App数量占比和广告量占比第一分别为193与151对应的2月份的手游投放榜中益智解谜与休闲也是出现频率最高的两类推荐标的三七互娱恺英网络吉比特腾讯中手游心动公司完美世界等受益标的冰川网络盛天网络网易宝通科技电魂网络创梦天地等风险提示技术发展不及预期商业化拓展低于预期等行业更新工程机械2月内销降幅收窄23年行业有望复苏2023-03-12徐乔威分析师投资建议出口替代韧性依旧电动化增效大势国内地产基建政策扶持23021-38676779年挖机销量有望复苏推荐具备全球竞争力电动化进展顺利的主机厂三一重工徐xuqiaowei023970gtjascom工机械非挖业务放量的恒立液压跟开工率正相关的建设机械高空作业平台持S0880521020003续增长的国内巨头浙江鼎力曾大鹏研究助理0755-239767382月挖机外销同比正增长内销降幅收窄据中国工程机械工业协会对挖掘机主要zengdapenggtjascom制造企业统计2023M2销售挖机21450台-124环比1054低于此前CMES0880121120056预期的22000台分区域看内销11492台-326环比2344环比1月降幅-58522年12月降幅-601皆有收窄外销9958台344环比421外销增速回升主要是国内春节影响出货仍看好工程机械企业海外市场开拓国四标准切换及假期影响释放23年地产复苏有望带动工程机械内销回暖22年末房地产政策三箭齐发工程机械企业22年末资金回笼情况较好预计23年工程机械内销回暖22年12月国内国三标准切换为国四引起了挖机内销的需求前置随着2月内销逐步转暖标准切换影响陆续释放国三产品库存预计于3月底基本请务必阅读文章最后一页相关法律声明144620230313晨会纪要消化随着春节元宵假期结束及国四标准切换影响逐步释放内销市场有望逐步复苏海外工程机械销量增长显著国内企业凭借产品性价比电动化优势有望进一步提高全球市占率海外市场中东南亚市场工程建设需求大开工小时数同比持续正增长超24个月根据小松数据22年东南亚平均月开工小时数为198小时是其他各地区国家的2-4倍欧美地区在22年12月因圣诞节和冬季原因开工小时数环比下降程度较大23年1月环比皆有超10的增长开工情况稳定回升考虑到东南亚非洲等海外地区对工程建设需求稳步增加国内企业产品更具性价比电动化进展快有望加速出海中国制造供应全球现象明显国内企业有望进一步提高全球市占率风险提示地产持续下行稳增长力度不及预期重点项目推进缓慢行业日报周报双周报月报公用事业政策推动建立容量补偿加强绿电交易机制衔接2023-03-12于鸿光分析师政策明确研究建立容量补偿机制重视煤电资产的价值重估机会据中国电力021-38031730网3月5日国家发改委在第十四届全国人民代表大会第一次会议上做关于2022yuhongguang025906gtjascom年国民经济和社会发展执行情况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告S0880522020001简称报告报告提出做好能源资源安全保障提升电力生产供应能力加陈卓鸣研究助理强各类电源特别是煤电等可靠性电源建设具体措施包括研究建立发电侧容量补010-83939802偿机制深入推进煤炭与煤电煤电与可再生能源联营等参考国内外经验报告chenzhuoming026177gtjasco提出研究建立容量补偿机制主要针对解决电力系统长期充裕度及灵活性问题复m盘煤电行业历史我们认为过去煤电盈利围绕煤价大幅波动容量补偿机制对于S0880122040025煤电机组的意义主要在于盈利稳定性的优化而非盈利水平抬升参考历史经验孙辉贤研究助理盈利稳定性提升往往伴随估值提升煤电资产有望迎来价值重估详见电力专题系021-38038670列报告容量电价拨云见日价值重构sunhuixian026739gtjascomS0880122070052深化新能源上网电价市场化改革绿电交易进展可期报告提出深化新能源上网电价市场化改革推动绿电绿证市场与碳市场能耗调控制度的有机衔接我们认为22年绿电交易已开始扩容据国家能源局统计22年绿电交易电量206亿千瓦时同比135我们测算占22年新能源发电量约08当前政策进一步明确23年新能源市场化改革与碳配额能耗调控等制度形成衔接绿电环境溢价有望全面兑现碳配额和能耗约束有望带动绿电需求大幅扩大发电企业将受益于绿电交易带来的综合电价提升投资建议维持公用事业增持评级能源转型机遇期把握成长与价值双重主线1火电转型火电电源侧消纳优势助力新能源转型扩张推荐国电电力申能股份粤电力A受益标的华能国际华润电力中国电力2新能源收益率回归合理推动装机放量推荐广宇发展云南能投三峡能源3水电把握大水电价值属性推荐长江电力川投能源华能水电国投电力4核电低请务必阅读文章最后一页相关法律声明154620230313晨会纪要碳基荷价值显现政策推进核准加速推荐中国核电中国广核市场回顾上周水电-239火电-227风电-308光伏-323燃气-229相对沪深300分别157168087073167电力行业涨幅第一的公司为黔源电力495燃气行业涨幅第一的公司为ST金鸿293风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期煤价涨幅超预期市场电价上涨不及预期煤电价格传导机制推进低于预期等行业日报周报双周报月报通信设备及服务光电盛会16T模块预热高速低功耗创新吸睛2023-03-12王彦龙分析师OFC盛会16T光模块预热200G单通道光学产业已成雏形刚过去的第48010-83939775届OFC2023美国光纤通信展上主流光模块厂商中际旭创光迅科技新易盛wangyanlonggtjascom索尔思等陆续推出16T光模块产品16T光模块主要采用OSFP-XD封装可实S0880519100003现200G单通道速率其中在2022年和OFC2023IIVICoherent索尔思等均黎明聪研究助理陆续发布200GEML激光器可以提供200G通道的光学方案可应用于800G16T0755-23976500等高速率模块领域limingconggtjascomS0880121080014多项低功耗技术吸睛Macom线性驱动和博通DSP大放异彩本节光博会800G线性驱动模块成为热门线性模块方案将原本属于DSP和CDR的信号补偿功能在激光Driver和线性跨阻放大器芯片上进行整合使得光模块产品可以节省DSPCDR芯片减少链路的时延具备低功耗和低延迟的优势此外博通在OFC2023推出了5nm集成TIADriver的100G通道的DSP该款芯片集成了TIA和LDDriver可将单模800G模块功率降至11w以下将多模方案降至10w以下符合OIF32T共封装光模块规范国内新易盛推出业内首款线性驱动800GLPO光模块同时推出了业内最低功耗112W采用TFLN集成式DSP的800G光模块大带宽相干光学关注度高国内厂商携新品出席国内模块厂商光迅科技中际旭创海信宽带华工科技等携400GZR等相关产品出席OFC2023除了模块领域的突破国内厂商光迅科技还推出相干模块中最为核心的NanoITLA产品实现高端器件的突破该器件价值量占相干模块超过25以上投资建议1云产业链推荐光模块头部厂商天孚通信仕佳光子光库科技等2光纤光缆和海缆推荐亨通光电中天科技长飞光纤3控制器板块推荐和而泰拓邦股份4数据中心及配套推荐奥飞数据宝信软件等受益标的为英维克科华数据5运营商板块推荐中国移动中国电信中国联通6电力信息化推荐威胜信息映翰通力合微风险提示疫情不利影响东数西算和5G落地进程不及预期云计算发展或不请务必阅读文章最后一页相关法律声明164620230313晨会纪要及预期流量类业务及产业互联网应用发展不及预期行业更新有色金属风险事件弱化鹰派预期金融属性压力或缓解2023-03-12于嘉懿分析师周期研判美国2月季调后新增非农就业311万人高于预期的225万人021-38038404失业率36小时工资增速同比46环比02失业率的意外上行使得市场yujiayigtjascom衰退预期升温另外硅谷银行破产事件后风险情绪有所抬头尽管周内鲍威尔鹰派S0880522080001发言一度形成扰动但非农数据公布和硅谷银行事件发生后市场对3月加息50bp刘小华研究助理的定价向25bp有所回调衰退风险触发叠加联储超预期鹰派或难持续工业021-38038434金属的金融属性压力有望缓解国内两会过后对政策的博弈逐渐落地2月信贷数liuxiaohua027843gtjascom据继续超预期显示经济复苏动能仍在亦将对工业金属价格形成一定支撑S0880123020054宁紫微研究助理电解铝去库不及预期需求仍待观察本周LMESHFE铝涨383272至021-38038438231318265美元吨供给端本周增减产互现本周山东企业部分产能由于前ningziweigtjascom期指标置换退出行业而内蒙古地区继续释放新投产能电解铝开工产能约39815S0880121080070万吨环比下降36万吨需求库存开工率延续缓慢回升本周铝加工龙头企业开工率延续缓慢回升02至632再生合金开工率回升10至504其余加工开工率与上周持平库存去化进程有所放缓SMM社会铝锭铝棒库存为1267-021634072万吨盈利端受铝价回落及阳极动力煤价格回升影响吨铝盈利回落1200元左右铜风险事件弱化鹰派预期铜价压力或缓解本周LMESHFE铜跌130145至886768810美元吨美国失业率意外上升后市场衰退情绪升温硅谷银行破产事件又使得风险情绪抬头而服务业保持强韧性的情况下2月CPI仍有超预期可能多重博弈下金融属性有所承压基本面上国内2月信贷继续超预期本周铜下游加工开工率普遍回升复苏延续或对铜价形成一定支撑维持行业增持评级推荐标的紫金矿业西部矿业天山铝业云铝股份神火股份博威合金海亮股份鑫科材料等受益明泰铝业南山铝业中国宏桥中国铝业等风险提示俄乌事件继续发酵下游需求弱于预期美联储加息缩表超预期国内稳经济效果不及预期新能源汽车增速不及预期等行业日报周报双周报月报汽车降价的不同视角市场加速出清自主崛起提速2023-03-12管正月分析师乘用车市场将在加剧的市场竞争中加速出清自主品牌份额继续大幅提升近021-38032026期部分合资品牌经销商大幅降价去库存表面是需求不振但更多是在自主和一线合请务必阅读文章最后一页相关法律声明174620230313晨会纪要guanzhengyuegtjascom资挤压下的无奈之举价格的屠刀落下就很难收回2023年预计行业将加速出清S0880521030003合资继续退场自主品牌份额将继续大幅提升这也将带动国产零部件企业的市场赵水平分析师份额的进一步提升021-38031657zhaoshuipinggtjascom部分合资品牌经销商大幅降价清库存实属无奈之举国六切换影响不大自主品牌S0880521040002小幅降价让利为新车型推出做准备近期的乘用车降价热潮中部分合资品牌的部吴晓飞分析师分经销商降价幅度最大表面上看是短期需求波动带来的库存压力但实际上是0755-239760032022年以来高性价比自主车型推出以及一线合资品牌大幅降价后的竞争力下降没wuxiaofeigtjascom有新车型的支持下价格体系的崩塌很难再挽回自主品牌目前的策略是小幅度降价S0880517080003让利同时加速高性价比的车型推出2023年过六B的切换影响不大一是离切换时点还有4个月时间同时国六A的库存占比并没有非常高合资品牌压力相对较大消费者观望情绪再次加重行业需求复苏时点有所推迟本次降价范围本来相对有限但消费者心中已经有了较强的降价预期短期消费观望情绪加重直接体现就是终端进店量数据表现良好但成交量下降大幅降价的品牌销量短期或有反弹但总量有限我们预计行业复苏的时点会有所推迟需要等到清库存行为接近尾声在经济复苏预期下乘用车销量2023年我们对整体需求并不悲观行业加速出清下整车和零部件企业中期成长逻辑更加明确优质自主品牌中期销量以及单车盈利将继续提升零部件企业也会显著受益供应链封闭的合资品牌的市场份额的下降继续推荐三条主线智能化主线推荐标的伯特利上声电子星宇股份德赛西威科博达华阳集团华域汽车等高景气度新能源化主线推荐标的爱柯迪瑞鹄模具双环传动沪光股份旭升集团标榜股份新泉股份巨一科技拓普集团等自主品牌主线推荐标的理想汽车长安汽车吉利汽车长城汽车比亚迪春风动力福耀玻璃等受益标的江淮汽车等风险提示汽车市场需求不及预期行业日报周报双周报月报风能陆风均价大幅下挫招标需求保持稳定2023-03-12石岩分析师投资建议近期风机价格大跌具有偶发性难以为续同时受益于疫情缓解0755-23976068及需求增长风电产业上游企业目前多处于满产状态排产及交付周期可能前移shiyan019020gtjascom需求释放或将提前到来预计23年Q1是风电产业的整体修复期Q2开始可能出S0880519080001现量利齐升1整机环节推荐明阳智能三一重能受益标的运达股份金庞钧文分析师风科技电气风电2关键零部件环节及新技术受益标的亚星锚链东方电缆021-38674703大金重工新强联长盛轴承pangjunwengtjascomS0880517120001风机大型化不断突破三一全球陆上最大风机下线2023年2月28日三一重能85-11MW陆上平台230米叶轮直径首台风电机组在北京南口智能制造产业园成功请务必阅读文章最后一页相关法律声明184620230313晨会纪要下线这是目前全球已下线的功率最大叶轮直径最大的陆上风电机组海风资源开发持续推进华能签约百万千瓦级海风场2023年3月1日中国华能签署了营口市海上风电项目合作协议拟选址于辽东湾营口附近海上区域规划建设总装机容量百万千瓦级海上风电场落成后每年可产生绿电超过160亿度将在十四五期间开工建设目前首批项目已经开工上周陆上风机预中标均价大幅下跌基于中国招标投标公共服务平台网站公开发布的信息据不完全统计上周新增招标规模为138GW全部为陆风项目上周预中标规模为05GW全部为海风项目海风预中标均价为3737元kW上周中标规模为095GW全部为陆风项目陆风中标均价为1469元kW环比-21162023年2月全月陆风中标均价为1624元kW环比-855风险提示原材料与零部件价格波动产品或工程质量出现重大问题风机产品无法按期交付行业事件快评房地产价在量先2023-03-12郝亚雯分析师量在价先是基于商品供需逻辑的结果但历史上地产就不是简单的商品逻辑010-83939776金融的特征使其并非典型的商品供需在商品逻辑下的市场底部时库存达到最大haoyawengtjascom值随着政策的刺激需求逐步释放体现为量见底回升在库存消耗到一定的程S0880518010005度时价格开始反弹再把这一逻辑应用至房地产领域则成为了楼市的商品逻辑白淑媛分析师然而历史上这并没有成立过例如2015年在库存达到顶峰之前也依然楼市021-38675923的上行周期无论量价同时土地供给越多房价上涨越快这也违背了常规的baishuyuangtjascom供需认知S0880518010004谢皓宇分析师楼市的底部在过去是货币政策的底部在宽松的信用工具环境下就变成了信010-83939826用的底部而至于库存多少并不是重要变量货币政策并非直接作用于信用政策xiehaoyugtjascom尤其是在信用工具缺失背景下在2018年资管新规之前信用工具层出不穷因S0880518010002此货币政策向信用政策的传导路径通畅因此可以简单的将货币政策等同于信用政策而且直接作用于地产周期由于地产的库存可以通过债务展期或者新发来存续且不形成有效库存因此库存的多少并不构成过往分析房地产的变量本轮周期由于房企的资产负债表系统性的受到冲击将导致市场的特点是价在量先只有当价格上涨带来资产端修复后才能实现推盘开工和拿地的加速当净资产在零附近或者为负时推盘相当于清算拿地和开工更不太可能因此资产端修复的重要性已经远远强于负债端单纯的债务展期和去化好转都无法带来房企的改善只有当房价上涨后才能带来好转考虑到2021年以前房企净利润率已经下降至58当前需要房价系统性的上涨10以上才能带来资产端修复至负债端之上在此之前房企的所有行为都将动力不足而需求就会向二手房和推盘的央国企转移上半年是价格信号的重要窗口期若价格不能反弹到一定程度则全年量的企稳则请务必阅读文章最后一页相关法律声明194620230313晨会纪要有难度由于上半年会出现有效供给不足的情况而一旦价格上涨则大量的库存将入市参考深度报告车位解密库存对价格形成压制因此下半年的价格信号一定弱于上半年那么量的边际变化也将是上半年强于下半年那么上半年的修复力度就决定了全年的修复力度我们推荐持有核心资产并谋求新经济发展的企业重点推荐中新集团招商蛇口同时受益成长性的中交地产建发股份并推荐龙湖集团万科A保利发展金地集团等风险提示政府重新放开前融再走土地金融模式市场需求加速下行行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业金融监管体系改革有利于推动行业高质量发展2023-03-12李艺轩分析师本周市场最为关注的事件莫过于金融监管体系的改革从金融监管体系改革的021-38032033内容来看将更有利于推动金融监管机构回归监管本位同时也将更为重视消费者liyixuan023724gtjascom权益的保护S0880522120003刘欣琦分析师我们认为此次金融监管体系改革有利于推动行业高质量发展未来专业化竞争优势021-38676647对于金融机构而言将更为重要我们推荐在金融科技投行业务及寿险改革上具备liuxinqigtjascom专业化竞争优势的上市金融企业S0880515050001个股推荐券商国金证券中信证券中金公司H多元金融四川双马同花顺保险众安在线中国太保行业事件快评商业银行社融信贷双双超预期供给端驱动特征明显2023-03-12郭昶皓分析师2月社融和信贷超出市场预期社融方面在1月社融接近6万亿的背景下2021-38031652月规模仍达316万亿元且同比大幅多增195万亿元明显超出市场预期从增guochanghaogtjascom量贡献看人民币贷款政府债券和未贴票贡献了主要增量这其中既有2022S0880520080005年春节的季节性导致的低基数同时也有2023年政策靠前发力银行靠前冲量的张宇分析师影响供给端驱动的特征非常明显021-38038184zhangyu023800gtjascom信贷方面2月规模为181万亿元同比多增5928亿元同样超出市场预期结S0880520120007构上一方面延续了此前表现企业中长贷同比多增6048亿元贡献了主要增量我们认为供给端的开门红项目储备继续转换银行紧迫感提升靠前发力仍是中请务必阅读文章最后一页相关法律声明2046