贵金属：金银短期震荡，后市依然看涨
　　周四国际贵金属价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.39%报1923.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.33%报21.81美元/盎司。昨晚欧央行继续激进加息50基点，未提供加息指引，但预计高通胀长久。华尔街出手救助第一共和银行，市场避险情绪稍有缓和，金银价格小幅回调。昨日美元指数跌0.3%报104.45，10年期美债收益率涨11.2个基点报3.569%，美国三大股指全线收涨。欧洲央行无视银行业危机，宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。欧洲央行表示，通胀将在长时间内维持在过高水平，将2023年欧元区通胀预期由6.3%下调至5.3%，GDP增长预期从0.5%上调至1%。由于此次评估是在银行业动荡之前完成的，因此该行在声明中没有暗示未来的利率走势。对于近期的银行业“风暴”，欧洲央行称，随时准备就价格稳定和金融稳定做出反应，可以在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持。华尔街出手救助第一共和银行，11家大行联合注资300亿美元；美联储和财政部：救助显示美国银行体系韧性，随时准备提供流动性。
　　硅谷银行余波仍在扰动市场，市场情绪波动较大，预计短期贵金属价格可能出现震荡。经济衰退概率增加和加息放缓的大背景下，我们持续看涨贵金属价格走势。
　　操作建议：金银暂时观望

研究报告全文：商品日报商品日报20230317联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银短期震荡后市依然看涨周四国际贵金属价格普遍收跌COMEX黄金期货跌039报19238美元盎司COMEX白银期货跌033报2181美元盎司昨晚欧央行继续激进加息50基点未提供加息指引但预计高通胀长久华尔街出手救助第一共和银行市场避险情绪稍有缓和金银价格小幅回调昨日美元指数跌03报1044510年期美债收益率涨112个基点报3569美国三大股指全线收涨欧洲央行无视银行业危机宣布将三大主要利率均上调50个基点符合市场预期欧洲央行表示通胀将在长时间内维持在过高水平将2023年欧元区通胀预期由63下调至53GDP增长预期从05上调至1由于此次评估是在银行业动荡之前完成的因此该行在声明中没有暗示未来的利率走势对于近期的银行业风暴欧洲央行称随时准备就价格稳定和金融稳定做出反应可以在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持华尔街出手救助第一共和银行11家大行联合注资300亿美元美联储和财政部救助显示美国银行体系韧性随时准备提供流动性硅谷银行余波仍在扰动市场市场情绪波动较大预计短期贵金属价格可能出现震荡经济衰退概率增加和加息放缓的大背景下我们持续看涨贵金属价格走势操作建议金银暂时观望铜铜价大幅调整下方空间有限周四沪铜主力2304合约盘中走势震荡报收于66420元吨下跌345国际铜2304合约呈现同样走势下跌370收于58870元吨夜盘期间伦铜下挫后快速拉升收回部分跌幅内盘铜价跟随震荡周四上海电解铜现货对当月2304合约报于升水160元吨升水210元吨均价升水185元吨较上日上涨95元吨换月交割后首个交易日受宏观避险情绪影响铜价大幅回落下游逢低补库需求尚可给予持货商挺价信心加之后续市场消费仍有预期预计现货升水将维持坚挺局面宏观方面欧洲央行无视银行业危机继续加息50个基点但未提供5月利率指引行长拉加德表示金融稳定与物价稳定同等重要随时准备提供流动性支持华尔街出手救助第一共和银行11家大行联合注资300亿美元敬请参阅最后一页免责声明19商品日报美联储和财政部救助显示美国银行体系韧性随时准备提供流动性行业方面世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年1月全球精炼铜产量为22811万吨精炼铜消费量为23482万吨供应短缺671万吨近日人民币升值沪铜进口亏损有所恢复市场预期换月后进口铜流入增多预计市场可流通货源将会增加当前海外市场的风险频出风险资产受到拖累铜价近期出现大幅调整我们依然认为后续中国经济的复苏依然会是市场的主导逻辑操作建议暂时观望铝宏观情绪主导铝价弱势周四沪铝主力2304合约大幅下挫收跌131夜盘沪铝震荡伦铝弱势收跌007现货长江均价18140元吨跌180元吨对当月-30元吨南储现货均价18270元吨跌170元吨对当月60元吨现货华南成交较好华东较弱据钢联库存数据3月16日铝锭社会库存1182万吨较上周四减少52万吨铝棒社会库存2005万吨较上周四减少03万吨宏观面欧洲央行无视银行业危机宣布将三大主要利率均上调50个基点符合市场预期美国财政部美联储美国联邦存款保险公司美国货币监理署发表联合声明美国财长耶伦美联储主席鲍威尔表示银行们对第一共和银行的存款支持证明了银行体系的韧性美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性产业消息据海外媒体消息美铝旗下位于澳大利亚的Portland铝厂因生产不稳定将减产至总产能的75公司表示减产将立即执行但没有给出复产的时间表该铝厂年产能358万吨2022年12月22日美铝Alcoa发布公告称Portland铝厂35万吨年产能重启已经完成运行产能已恢复至95折合产能34万吨年流动性风险是否继续扩散尚不能确定市场谨慎情绪仍存但各国央行先后出台相关应对方法恐慌情绪暂未继续蔓延基本面华南低位成交较好铝锭加速去库基本面尚好铝价暂时宏观情绪主导弱势运行为主关注宏观情绪转向操作建议观望镍宏观及基本面均偏空镍价延续弱势周四沪镍延续下跌主力2304合约跌2670元吨夜盘沪镍暂时止跌伦镍小幅反弹收23465美元吨跌253现货方面3月16日长江现货1镍报价179200-181200元吨均价报180200元吨较上一交易日跌4500元吨广东现货1镍报价182200-182600元吨均价报182400元吨较上一交易日跌4400元吨今日金川公司板状金川镍报181000元吨较上一交易日跌4000元宏观面欧洲央行无视银行业危机宣布将三大主要利率均上调50个基点符合市场预期美国财政部美联储美国联邦存款保险公司美国货币监理署发表联合声明美国财长耶伦美联储主席鲍威尔表示银行们对第一共和银行的存款支持证明了银行体系的韧性美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性敬请参阅最后一页免责声明29商品日报供需面上游出货心态明显减弱纯镍升水暂稳镍铁方面印尼大型铁厂释出减产消息供应过剩预期有所缓解但镍铁现实过剩仍然明显减产能带来供应减量多少还有待观察市场暂时悲观心态未改下游不锈钢市场成交情况延续清淡供需状况弱势宏观瑞信引发流动性风险是否继续蔓延还有待观察整体镍价偏空操作建议观望锌恐慌情绪暂缓锌价止跌修整周四沪锌2304合约日内加速下跌夜间止跌震荡跌069报22220元吨伦锌探底回升跌050报28625美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2242022560元吨对2304合约升水20-30元吨附近低价刺激下游采买但下游仍有一定看跌情绪成交不及预期欧洲央行继续加息50个基点但未提供5月利率指引行长拉加德金融稳定与物价稳定同等重要随时准备提供流动性支持华尔街出手救助第一共和银行11家大行联合注资300亿美元2月70城房价商品住宅销售价格环比总体上涨基本面看欧洲采暖季临近结束能源价格偏弱运行炼厂复产预期强化国内炼厂利润偏高部分企业超产锌矿向锌锭转换兑现需求端看北方企业仍受环保影响但南方终端开工改善订单好转带动镀锌企业开工率回升压铸锌合金企业成品库存积压开工率表现偏弱氧化锌企开工相对稳定社会库存走平整体来看面对银行业危机欧央行选择继续加息50基点但华尔街选择自救市场恐慌情绪得到一定释放美元指数小幅回落内外锌价跌势暂缓产业端看国内需求存韧性且全球显性库存维持低位为锌价提供一定支撑但内外供应压力均强化且需求端未超预期施压锌价锌价短期依然受宏观驱动市场恐慌情绪暂缓后锌价或围绕22000一线震荡修整操作建议单边观望跨期正套持有铅上下驱动均不强铅价窄幅运行周四沪铅主力2304合约日内延续窄幅震荡夜间延续震荡涨003报15265元吨伦铅震荡收敛跌010报20660美元吨现货市场上海市场驰宏铅15245-15275元吨对沪期铅2304合约升水0-30元吨报价沪铅冲高回落而交割后市场流通货源稀少持货商报价减少炼厂以长单出货为主下游按需采购散单成交量下降基本面看原生铅方面河南部分炼厂检修湖南因原料偏紧部分炼厂下调3月产量计划再生铅方面安徽天畅因设备故障停产20天左右安徽大华也出现短暂检修需求方面随着气温回升电池更换需求季节性走弱各大企业以销定产不过近期多省跟进购车季活动带动部分增量整车电池需求从目前企业生产情况看虽然终端企业消费走弱但大型蓄电池企业开工率并未出现明显下滑整体看铅价对宏观敏感度较其他金属偏弱使得短期冲击相对较小定价更多在基本敬请参阅最后一页免责声明39商品日报面端产业端看供应阶段性放缓需求淡季不淡库存延续回落支撑铅价但近期市场整体风险偏好较弱叠加后期供应回升预期较强限制铅价上方空间短期铅价维持15250元吨附近窄幅运行操作建议波段操作或观望螺纹移仓换月高位回落周四上交所螺纹期货指数合约收盘为4182下跌130上海螺纹钢现货价格为4290较上个交易日下跌100昨日国内钢材市场大幅下跌50-100杀跌情绪蔓延唐山迁安普方坯出厂价跌50报4000元吨宏观面2月国内PMI指数远超预期经济活动复苏迹象明显由于外需走弱订单下降是今年中国外贸面临的突出挑战目前商务部正针对地方和企业需求研究稳外贸政策供应方面中钢协数据显示2023年3月上旬重点钢企粗钢日均产量215万吨环比降31钢材库存量1770万吨环比增16目前钢厂利润较低所以依然谨慎生产估计建材产量会小幅增加需求方面上周五大品种周消费量增幅9建材复工加速需求逐步走好板材需求一般库存方面市场需求已加速释放全国螺纹钢库存8885万吨见顶回落去库存随着钢厂发货量好转预期下周会继续去库存目前黑色主力合约开始更换主力合约到远月同时市场多空消息交织行情波动更具有较大不确定性整体上3月份是传统的下游开工旺季预计需求会继续好转目前钢材高成本低库存低利润需求好转叠加消息面利空信息干扰部分套保盘离场目前钢材市场高位回落宽幅调整由于前期钢材价格涨幅过大目前市场整体以高位调整来消化前期涨幅操作建议单边充分调整后试多铁矿主力大幅减仓价格继续调整周四大商所铁矿期货指数合约收盘为880下跌28Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为1305较上个交易日下跌25青岛港口PB粉价格为910下跌20河北唐山66精粉为1140持平0昨日国内钢材市场大幅下跌50-100杀跌情绪蔓延唐山迁安普方坯出厂价跌50报4000元吨全国47个港口进口铁矿石库存总量14647万吨环比降253万吨47港日均疏港量333万吨环比增2万吨247家钢厂高炉开工率82环比上周增加1同比去年增加11高炉炼铁产能利用率88环比增加1同比增加826钢厂盈利率4935环比增加649同比下降3420日均铁水产量236万吨环比增加2万吨全国钢厂进口铁矿石库存总量为9254万吨环比增加116万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为286万吨环比减少03万吨库存消费比324环比增加04天总体上目前钢材需求处于高位国内钢材下游需求稳定成交量高位钢厂利润较好钢厂铁矿库存低位刚性需求带来价格支撑虽有政策面干扰但不改变整体行情但目前铁矿在黑色板块中估值较高叠加欧美银行问题冲击金融系统的流动性造成海外资产市场动敬请参阅最后一页免责声明49商品日报荡影响商品情绪考虑到利空风险已经大部分释放目前市场以回落后的调整为主操作建议59正套止盈多单离场暂时观望焦炭宏观不佳成本拖累期价偏弱走势周四焦炭期货2305合约低位震荡期价在2750-2790区间运行夜盘震荡反弹收2793现货市场焦炭市场弱稳运行港口准一焦炭报价2630-50元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端近期终端需求明显回暖钢厂利润得到修复高炉开工增长对焦炭需求持续增加上周247家钢厂高炉开工率8200环比上周增加093同比去年增加1115日均铁水产量23647万吨环比增加211万吨同比增加2141万吨供给端上周独立焦企产能利用率为742环比减04全国平均焦化利润10元吨由于两会后环保检查宽松以及利润小幅修复产地焦企开工回升焦炭供应量增加焦炭库存上周继续增加港口增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存675万吨增加17万吨钢企66787万吨减少6万吨港口1854万吨增加77万吨焦炭总库存92077万吨增加408万吨整体上海外宏观利空兑现终端需求放量高炉铁水大幅增加焦企开工回升焦炭产量增加成本端焦煤进口放开成本走弱焦炭震荡走势操作建议逢高做空或观望焦煤澳煤进口全面放开焦煤大幅走弱周四焦煤期货2305合约大幅走弱期价在1850-1880区间运行夜盘震荡反弹收于1886现货市场主流偏弱近期竞拍不佳流拍增加个别煤种下跌港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2330-50元吨消息面据悉中国将允许所有国内企业进口澳大利亚煤炭中国海关和港口已收到通知准予放行澳煤进口澳煤进口放开的传闻惊扰市场焦煤重挫近4上游煤矿两会结束前期停限产的煤矿多开始恢复生产供应增多上周洗煤厂精煤产量在6069万吨环比减少068万吨下游方面终端市场需求回暖焦厂钢企生产利润有所修复高炉开工回升焦炭消耗增加焦煤补库需求提升上周焦企日均产量56万吨减少03万吨钢企日均产量4704万吨减少04万吨焦煤库存上周转降下游钢企消耗增加煤矿生产一般煤矿企业库存25027万吨减少65万吨钢企82645万吨减少81万吨焦企8606万吨增加2万吨港口128万吨减少10万吨焦煤总库存20656万吨减少23万吨整体看下游钢焦企业焦炭产量环比增加焦煤消耗回升供应端煤矿事故影响减弱产量逐步回升澳煤进口放开蒙古通关高位焦煤或震荡偏弱操作建议逢高做空或观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜66420-2240-326353309427258元吨LME铜8533-39-045美元吨SHFE铝18135-240-131377044492198元吨LME铝2280-2-007美元吨SHFE锌22095-645-284290524191899元吨LME锌2863-15-050美元吨SHFE铅15245-15-0105452397184元吨LME铅2066-2-010美元吨SHFE镍173890-2670-151207787138829元吨LME镍23465585256美元吨SHFE黄金43048394092314192299259元克COMEX黄金192240-090-005美元盎司SHFE白银504200-1300-02613649571003380元千克COMEX白银2176-017-078美元盎司SHFE螺纹钢4205-127-29340248792936065元吨SHFE热卷4310-128-288677591731112元吨DCE铁矿石9020-245-264853770787087元吨DCE焦煤18535-595-3116881385269元吨DCE焦炭27565-615-2183443543683元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视3月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌SHEF铜主力66420006866000-224000LME铜3月85338572-39SHFE仓单1158620011586200000LME库存74975734001575铜沪铜现货报价67330006910000-177000LME仓单51525495252000现货升贴水660003100035000LME升贴水-925-2375145精废铜价差14000130001000沪伦比778801-023LME注销仓单23450002387500-425003月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌SHEF镍主力173890176560-2670LME镍3月2346522880585SHEF仓单28993112-213LME库存4479643956840镍俄镍升贴水8508500LME仓单3810037164936金川镍升贴水280028000LME升贴水-218-215-3LME注销仓单66966792-96沪伦比价741772-0313月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌锌SHEF锌主力2209522740-645LME锌286252877-145SHEF仓单4958149779-198LME库存37775377750敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水1305575LME仓单3530035450-150现货报价2287022910-40LME升贴水1351035LME注销仓单24752325150沪伦比价772790-0193月16日3月15日涨跌3月16日3月14日涨跌SHFE铅主力1524515260-15LME铅20662082-16SHEF仓单13023130230LME库存2572525275450铅现货升贴水-70-8515LME仓单2120020750450现货报价15175151750LME升贴水-85-46-39LME注销仓单2120020750450沪伦比价7387380003月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌SHFE铝连三1808518345-260LME铝3月228022815-15SHEF仓单230775235352-4577LME库存530550532425-1875现货升贴水-500-50LME仓单425350427500-2150铝长江现货报价1815018330-180LME升贴水-5275-505-225南储现货报价18240001841000-170沪伦比价793804-011沪粤价差-9000-8000-10LME注销仓单1052001049252753月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌SHFE黄金4304843048000SHFE白银504200504200000COMEX黄金192300192300000COMEX白银21692216920000黄金TD4302843028000白银TD501500501500000贵伦敦黄金192275192275000伦敦白银22012201000金期现价差020021-001期现价差2705000-2300属COMEX金银比SHFE金银比价8538843810088378772064价SPDR黄金ETF9147291472000SLV白银ETF14393071471899-32592COMEX黄金库COMEX白银库214220295921422029590002850058487528500584875000存存3月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌螺螺纹主力42054332-127价差广-沈190200-1000纹上海现货价格43404400-60价差沪-沈6080-20钢基差26923204086514卷螺差上海-124-86-38方坯唐山40004050-50卷螺差主力105106-13月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌铁铁矿主力90209265-245巴西-青岛运价21412056085矿日照港PB粉915933-18西澳-青岛运价918898020石基差-877-9022565-62价差40704335-26562FeCFR690690000PB粉-杨迪粉427437-103月16日3月15日涨跌3月16日3月15日涨跌焦焦炭价差晋-焦炭主力2756528180-615360460-100炭港焦港口现货准一26302680-50焦炭港口基差71648煤焦煤价差晋-山西现货一级24502450017012050港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤主力1853519130-595焦煤基差65759760港口焦煤山250025000RBJ主力1525515373-00118西山西现货价格23302380-50JJM主力148721473100141数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99