镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价71美元/湿吨，较此前一周下跌1美元。价格压力已向上传导，菲律宾雨季过去，出量逐步恢复，但矿端下方空间有限。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1250元/镍点，较前一周下跌72.5元/镍点。印尼镍铁出口激增，国内消费弱势，市场空头情绪浓。供需方面，俄镍或将改变结算方式，市场对流入国内镍量预期增加。消费端不锈钢成交仍在走弱，又有不锈钢市场减产消息频出，多家钢厂开启检修流程，消费整体较弱。整体，纯镍供应增加预期增强，二级市场已经出现过剩局面，镍价走势继续承压。但考虑到海外LME镍库存依旧较低，且当前镍价已处于电积镍成本附近，镍价下方空间暂时不大，下行速度可能不快。
　　本周沪镍主体运行170000-190000元/吨，伦镍主体运行22000-26000美元/吨。
　　策略建议：反弹抛空
　　风险因素：美联储超预期转鸽，供应出现扰动

研究报告全文：镍周报2023年3月13日供应增加预期走高镍价承压核心观点及策略镍矿方面镍矿15CIF均价71美元湿吨较此前一一周下跌1美元价格压力已向上传导菲律宾雨季投资咨询业务资格沪证监许可201584过去出量逐步恢复但矿端下方空间有限镍铁号方面上周五SMM8-12高镍生铁均价1250元镍点较前一周下跌725元镍点印尼镍铁出口激李婷增国内消费弱势市场空头情绪浓供需方面021-68556855litjyqhcomcn俄镍或将改变结算方式市场对流入国内镍量预期从业资格号F0297587增加消费端不锈钢成交仍在走弱又有不锈钢市投资咨询号Z0011509场减产消息频出多家钢厂开启检修流程消费整黄蕾体较弱整体纯镍供应增加预期增强二级市场021-68556855huangleijyqhcomcn已经出现过剩局面镍价走势继续承压但考虑到从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692海外LME镍库存依旧较低且当前镍价已处于电积镍成本附近镍价下方空间暂时不大下行速度可能高慧021-68556855不快gaohjyqhcomcn本周沪镍主体运行170000-190000元吨伦镍主体从业资格号F03099478投资咨询号Z0017785运行22000-26000美元吨策略建议反弹抛空风险因素美联储超预期转鸽供应出现扰动敬请参阅最后一页免责声明15镍周报一交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE镍179580-7420-397589万82万元吨LME镍22680-1890-769美元吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源iFinD铜冠金源期货二行情评述库存3月10日LME镍库存较此前一周-672吨SHFE库存较春节前一周1461吨全球的二大交易所库存合计48万吨较此前一周798吨镍矿方面本周菲律宾镍矿15CIF均价71美元湿吨较前一周下跌1美元湿吨菲律宾镍矿雨季开始逐渐恢复下周或将陆续出量加上目前大部分国产铁厂进入亏损镍铁厂计划检修增多价格压力向上传导但矿端预计下方空间仍较为有限镍铁方面周五SMM8-12高镍生铁均价1250元镍点较此前一周下跌725元镍点据悉印尼镍铁出口量激增加上不锈钢成交仍在走弱对镍铁来说雪上加霜镍铁供应增加需求减弱预期逐步增强市场看空观点一致价格连续走低预计短期镍铁过剩格局持续价格延续承压宏观方面美国2月非制造业PMI指数虽较1月份略有回落但明显好于市场预期依旧韧性十足与此同时2月ADP就业数据持续抬升且1月份职位空缺数强于市场共识鲍威尔讲话令市场对美国加息预期持续上升美国2月非农人数311万高于预期失业率反弹至36欧元区方面2月服务业PMI指数显著回升至527略低于530的市场预期国内政府工作报告对2023年的目标设定基本符合预期相较于此政府机构改革方案显然更加引人注目金融和科技是此次改革的焦点其一方面体现了高质量发展过程中以科技力量推升生产效率的重要性另一方面则凸显了资本市场在经济转型升级中牵一发动全身的重要作用而且金融监管的重要性亦不容忽视供需方面据悉俄罗斯最大的矿业公司之一诺里尔斯克镍业正在按照上海期货交易所SHFE的价格以人民币计价销售部分金属因地缘政治因素俄镍贸易流向可能出现较大转变市场对流入国内镍量预期增加消费端不锈钢成交仍在走弱又有不锈钢市场减产消息频出多家钢厂开启检修流程消费整体较弱整体基本面纯镍供应增加预期增强二级市场已经出现过剩局面镍价走势继续承压但考虑到海外LME镍库存依旧较低且当前镍价已处于电积镍成本附近镍价下方空间暂时不大下行速度可能不快敬请参阅最后一页免责声明25镍周报三相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势吨3000000元吨库存镍合计镍库存合计金川镍升贴水俄镍升贴水30000000LME2500000250000002000000200000001500000100000015000000500000100000000005000000-500000-10000000002022-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-052022-092023-012022-06-142022-11-142022-04-142022-05-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-12-142023-01-142023-02-142022-03-14数据来源iFinD铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势美元湿吨15Fe15-25主流170000到厂含税价镍铁合金8Ni10山东1600180160000140009FE49Al715000012001000140000800130000600120000400110000200100000002022-022022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022021-092022-052021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-072022-092022-112023-01数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明35镍周报图表5镍铁库存图表6不锈钢价格走势吨元吨市场价冷轧不锈钢平板25180中国主要地区镍生铁库存金属吨280000015121924383212B太钢无锡201802600000240000015180220000010180200000051801800000160000018014000002020352020572020792020-082022-122019-042019-082019-122020-042020-122021-042021-082021-122022-042022-082020213202012320203262020416202052820206182020730数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价元吨LME镍现货三个月升贴水沪伦镍比值900200000LME镍3-15升贴水15000085010000080050000750000700-50000-100000650-1500006002019-112019-032019-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122019-06数据来源iFinD铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势吨库存不锈钢合计佛山当周值元吨期货收盘价LME镍3个月电子盘53000008000080000000库存不锈钢合计无锡当周值LME镍现货三个月升贴水480000070000000600006000000043000005000000038000004000033000004000000020000280000030000000230000000020000000180000010000000-200001300000000800000-400002022-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122019-03数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明45镍周报DEDICATEDTOTHEFUTUREQA洞彻风云共创未来全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688铜陵营业部深圳分公司安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室深圳市罗湖区建设路1072号东方电话0562-5819717广场2104A2105室电话0755-82874655郑州营业部芜湖营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号电话0371-65613449伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明55