研究报告全文：商品日报商品日报20230309联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属鲍威尔发言有所软化金银跌势放缓周三国际贵金属价格小幅收跌COMEX黄金期货收跌01报18181美元盎司COMEX白银期货收跌047报20105美元盎司昨日美元指数涨006报105692810年期美债收益率涨3个基点报4美国三大股指收盘涨跌不一数据方面美国1月份ADP新增就业242万人明显高于市场预期的20万人同时1月份数据也上修至119万人此外美国1月职位空缺数量降至1080万个招聘总数为640万人离职总数为590万人美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元略低于市场预期的689亿美元逆差当月美国进口增长3至3258亿美元出口攀升至2575亿美元美联储经济状况褐皮书显示美国整体的经济活动在2023年初略有增加劳动力市场状况依然稳健通货膨胀压力仍然普遍存在总体而言全美贷款需求下降信贷标准收紧拖欠率小幅上升能源活动持平至略有下降农业状况喜忧参半在不确定性加剧的情况下预计美国未来几个月内经济状况不会有太大改善美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀但他同时强调美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定将以即将发布的数据为指导美联储巴尔金称需要继续上调利率以促使过高的通胀走低欧洲央行管委维斯科货币政策必须保持谨慎宽松货币政策应以现有数据为指导3月会议上可能会加息50个基点美联储主席鲍威尔第二日国会听证立场有所软化强调尚未就3月加息幅度作出决定金银跌势放缓预计短期市场将维持震荡等待周五晚上的美国2月非农就业数据落地操作建议暂时观望铜海外宏观扰动铜价走势震荡周三沪铜主力2303合约盘中走势震荡报收于68880元吨下跌098国际铜2303合约呈现同样走势下跌11收于61210元吨夜盘期间伦铜反弹行内盘铜价也跟随外盘走高周三上海电解铜现货对当月2303合约报于升水30升水60元吨均价报于升水45元吨较上一交易日报价上涨15元吨盘面走弱一定程度上提升下游企业拿货情敬请参阅最后一页免责声明19商品日报绪加之市场货源收紧持货商挺价信心增强但进口亏损今日继续收窄至500元吨附近关注后续进口货源是或有所流入宏观方面美联储主席鲍威尔第二日国会听证立场有所软化强调尚未就3月加息幅度作出决定但期货市场定价3月加息50个基点概率为802月小非农ADP就业和JOLTS职位空缺显示劳动力市场保持强劲美元指数创三个月新高离岸人民币一度涨470点升破695产业方面据SMM3月尽管有3家冶炼厂有检修计划但该三家冶炼厂阳极板库存充足3月预计电解铜产量不会因检修而受损另外华中地区新投产的冶炼厂3月产量进一步走高最后春节后粗铜阖废铜的供应量略有增加冶炼厂采购冷料相对容易电解铜并未受到冷料供应的影响预计3月国内电解铜产量95万吨略超预期当前铜价受到海外宏观变化的扰动较大等待周五晚上的美国2月非农就业数据落地国内已进入季节性消费旺季我们认为铜价短期震荡上涨趋势不改操作建议暂时观望铝美联储鹰派笼罩铝价承压震荡周三沪铝探底回升维持近期震荡箱体主力2304合约跌50元吨夜盘沪铝运行区间不变伦铝震荡涨幅051现货长江均价18470元吨跌90元吨对当月贴水40元吨南储现货均价18500元吨跌100元吨对当月贴水15元吨现货市场接货增多成交好转宏观面美国1月份ADP新增就业242万人明显高于经济学家预期的20万人同时1月份数据也上修至119万人此外美国1月职位空缺数量降至1080万个招聘总数为640万人离职总数为590万人美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀但他同时强调美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定将以即将发布的数据为指导产业消息据乘联会初步统计2月乘用车市场零售1364万辆同比增长9环比增长6其中新能源乘用车零售438万辆同比增长59环比增长32美联储的鹰派情绪还是比较容易影响市场走势铝价短期走势有一定受抑基本面现实因铝库存较高现实稍弱但需求仍在缓慢转好且国内对于中期政策向好预期不变铝价预计不弱等待去库兑现平衡改善铝价有望再度冲击震荡箱体上沿操作建议期货逢低做多买入看涨期权镍供应增加预期持续镍价承压不改周三沪镍震荡不改主力2304合约跌680元吨夜盘沪镍震荡伦镍重心微幅走低收23925美元吨跌023现货方面3月8日长江现货1镍价报194550-196550元吨均价195550元吨跌2550元广东现货1镍报价196900-197300元吨均价报197100元吨较上一交易日跌3100元吨今日金川公司板状金川镍报195000元吨较上一交易日涨3500元宏观面美国1月份ADP新增就业242万人明显高于经济学家预期的20万人同时1月份数据也上修至119万人此外美国1月职位空缺数量降至1080万个招敬请参阅最后一页免责声明29商品日报聘总数为640万人离职总数为590万人美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀但他同时强调美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定将以即将发布的数据为指导供需面镍价连续几天止跌震荡市场出货积极货源充裕仅金川镍消费稍好升水尚坚挺据悉印尼镍铁有大量出口未来镍二级市场供应压力增加预期升高消费端不锈钢非常一般据消息有部分钢厂开启检修供需面偏弱不过LME镍库存近来连续下行镍价底部尚有一线支撑但震荡重心走低操作建议反弹抛空锌鲍威尔证词软化锌价小幅收涨周三沪锌2304合约日内冲高回落夜间盘中先抑后扬涨017报23310元吨伦锌止跌震荡涨095报29750美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2325023340元吨升水维持对2304合约贴水010元吨附近今日锌价较昨日虽有下跌但走势仍然偏强贸易商长单交付为主部分下游企业有所心动开始点价但价格尚未到理想价位刚需采买整体成交一般美联储主席鲍威尔美联储尚未决定3月加息幅度未来数据将有强烈影响新美联储通讯社美联储或将在3月加息50个基点美国2月小非农ADP就业人数超预期增加242万1月自主辞职人数骤降至近两年新低但职位空缺依然强劲SMM2月精炼锌产量为5014万吨环比减少191同比增加939基本符合预期预计3月精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13基本面看海外炼厂复产供应存增加预期但欧洲能源问题尚未完全解决且全球锌矿供应增量有限炼厂是否集中复产仍具不确定性国内炼厂超产预期下3月产量或达56万吨的高位需求端看短期北方环保影响下令镀锌企业开工率小幅回调但后期仍有望上涨压铸锌合金及氧化锌板块表现略弱库存近期在185万吨徘徊整体来看美联储主席鲍威尔第二日国会听证立场有所软化强调尚未就3月加息幅度作出决定美元涨势放缓内外锌价小幅收涨国内供应端增加有所强化但需求向好预期不改将为锌价提供一定支撑短期延续宏观驱动锌价维持震荡操作建议单边暂观望跨期正套持有铅供增需减铅价震荡偏弱周三沪铅主力2304合约日内延续窄幅震荡夜间窄幅震荡跌007报15175元吨伦铅窄幅震荡涨012报20890美元吨现货市场上海市场驰宏铅15185-15195元吨对沪期铅2304合约贴水10-0元吨报价江浙市场豫光江铜铜冠铅15145-15195元吨对沪期铅2304合约贴水40-0元吨报价沪铅震荡走弱持货商挺价出货部分报价贴水再度收窄同时再生铅炼厂低价惜售市场流通货源有限下游按需采购成交局部好转SMM2月电解铅产量为2814万吨环比下降137同比上升1047预计3月产量环比增加敬请参阅最后一页免责声明39商品日报万多吨至317万吨2月再生精铅产量2804万吨环比增182同比减047预计3月产量达3164万吨基本面看原生铅产量稳中有增除了前期检修企业复产外河南金利及豫光金铅扩建产能也将供应增量再生铅方面企业多正常生产安徽及新疆部分炼厂计划提产至满产状态总的来看供应端呈现稳步上行态势需求端看汽车蓄电池更换市场开始转淡经销商库存消化缓慢少数企业计划3月不再补库电动自行车蓄电池需求相对平稳短期各大企业生产暂无调整整体来看美联储加息或将提速美元高位震荡铅价宏观仍存压力产业端呈现供增需减库存有增加预期短期宏观及基本面均有压力铅价走势偏弱关注前期低点15100元吨附近支撑操作建议波段操作或观望螺纹下游需求较好钢价高位调整周三上交所螺纹期货指数合约收盘为4234上涨37上海螺纹钢现货价格为4270较上个交易日上涨20昨日国内钢材市场普涨唐山迁安普方坯出厂价涨0报3970元吨宏观面中国2月外汇储备为31331亿美元前值318446亿美元中国2月末黄金储备2050吨环比增25吨为连续第四个月增持黄金国内2月PMI指数远超预期经济活动复苏迹象十分明显虽然钢材供应逐步回暖但由于钢厂两日内较低依然谨慎扩产为主同时国家对2023年全年经济工作明确部署虽然GDP目标稍微低于市场预期但是市场信心依旧充足市场整体仍然健康多地房地产市场升温新房二手房均现积极信号海关总署数据也显示2023年1-2月中国累计出口钢材12190万吨同比增长49前两个月中国累计进口钢材1231万吨同比下降44目前钢材下游需求持续释放需求现货成交量放大市场供需两旺量价齐升3月份是传统的下游开工旺季预期需求会继续释放在钢材高成本低库存向好需求的共同作用下预计目前钢材市场依旧涨势但上涨速度会放缓以震荡上涨为主操作建议充分调整后逢低做多铁矿需求稳定价格高位调整周三大商所铁矿期货指数合约收盘为896上涨25Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为127较上个交易日上涨05青岛港口PB粉价格为910上涨5河北唐山66精粉为1125上涨5昨日国内钢材市场盘整唐山迁安普方坯出厂价平报3970元吨全国47个港口进口铁矿石库存总量1464756万吨环比降25370万吨47港日均疏港量33277万吨环比增228万吨247家钢厂高炉开工率8107环比上周增加009同比去年增加635高炉炼铁产能利用率8715环比增加018同比增加566钢厂盈利率4286环比增加390同比下降4069日均铁水产量23436万吨环比增加026万吨同比增加1460万吨全国钢厂进口铁矿石库存总量为925356万吨环比增加11584敬请参阅最后一页免责声明49商品日报万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为28585万吨环比减少023万吨库存消费比3237环比增加043天目前国内钢材端下游需求稳定现货成交量向好由于钢厂铁矿库存处于低位刚性需求带来价格支撑因此矿石价格维持高位震荡后期预计铁矿需求良好但考虑到目前铁矿在产业中估值较高所以铁矿依然会在高位调整为主操作建议59正套止盈单边观望焦炭终端需求一般期价震荡回落周三焦炭期货2305合约震荡偏弱早盘低开反弹期价在2910遇阻回落夜盘震荡下跌收28345现货市场主流焦企提出第一轮焦炭价格上涨100-110元吨目前主流钢厂尚未回应焦炭市场平稳偏强运行港口准一焦炭报价27300元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端钢厂开工高稳铁水产量回升对焦炭日耗增加采购积极日均铁水产量23436万吨环比增加026万吨同比增加1460万吨铁水产量持续回升钢厂补库需求稳定供给端上周独立焦企产能利用率为746环比减06全国平均焦化利润10元吨由于利润回落环保安全检查影响产地焦企生产受限有不同程度限产焦炭库存上周继续增加主因下游钢企和港口增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存658万吨减少35万吨钢企67242万吨增加12万吨港口1777万吨增加91万吨焦炭总库存91592万吨增加174万吨整体上下游钢材成交量回落钢厂利润继续修复铁水产量小幅增加焦企部分限产焦炭供应偏弱焦炭或震荡走势操作建议观望焦煤蒙煤通关高位期价震荡走势周三焦煤期货2305合约震荡偏弱早盘低开反弹日内震荡夜盘偏弱震荡下跌收于1945现货市场主流暂稳近日竞拍情况欠佳市场情绪有所降温部分煤种或有调整港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2380元吨上游煤矿内蒙古受到事故影响部分煤矿停产检查其他主产地煤矿正常生产产量总体平稳上周洗煤厂精煤产量在5657万吨环比减少35万吨下游方面焦厂钢企生产利润有所修复对焦煤采购积极性提升但增幅有限上周焦企日均产量567万吨减少03万吨钢企日均产量474万吨增加01万吨焦煤库存上周小增下游钢焦企业采购增加煤矿生产恢复煤矿企业库存2568万吨减少1万吨钢企8346万吨增加5万吨焦企8586万吨增加7万吨港口1387万吨增加5万吨焦煤总库存2088万吨增加16万吨整体上下游钢焦企业开工持稳焦煤消耗刚性供应端煤矿事故影响逐步消化产量总体平稳近日口岸日通车向好蒙煤进口继续高位焦煤或震荡走势操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68880-710-102177882420496元吨LME铜8860127145美元吨SHFE铝18540-70-038251677468513元吨LME铝236214060美元吨SHFE锌23260-220-094147172160938元吨LME锌297528095美元吨SHFE铅15195-90-05954750110642元吨LME铅20893012美元吨SHFE镍186830-1950-103172977138434元吨LME镍23925-200-083美元吨SHFE黄金41408-474-113187828261521元克COMEX黄金181860100006美元盎司SHFE白银478100-16700-33813131861093754元千克COMEX白银2012-002-010美元盎司SHFE螺纹钢4249100218373723060017元吨SHFE热卷4341-2-005254706861719元吨DCE铁矿石912025027417778871446元吨DCE焦煤198401050535980498997元吨DCE焦炭28940-185-0643160847672元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视3月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌SHEF铜主力68880006959000-71000LME铜3月8859587325127SHFE仓单1348530013485300000LME库存7335074375-1025铜沪铜现货报价68920006972000-80000LME仓单5090053900-3000现货升贴水660003100035000LME升贴水-26-260精废铜价差14000130001000沪伦比777797-019LME注销仓单224500020475001975003月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌SHEF镍主力186830188780-1950LME镍3月2392524125-200SHEF仓单13341401-67LME库存4372244418-696镍俄镍升贴水8508500LME仓单400443997866金川镍升贴水280028000LME升贴水0-224224LME注销仓单36784440-762沪伦比价781783-0023月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌锌SHEF锌主力2326023480-220LME锌2975294728SHEF仓单5489255068-176LME库存3907539125-50敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水10-7080LME仓单36150361500现货报价2349023210280LME升贴水267526750LME注销仓单29252975-50沪伦比价782797-0153月8日3月7日涨跌3月8日3月6日涨跌SHFE铅主力1519515285-90LME铅20892118-29SHEF仓单12208122080LME库存2477524975-200铅现货升贴水-145-18540LME仓单19950199500现货报价1505015100-50LME升贴水0-22LME注销仓单19950199500沪伦比价727733-0053月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌SHFE铝连三1852018585-65LME铝3月2362234814SHEF仓单2152882099475341LME库存554300557925-3625现货升贴水-50-6010LME仓单442850452800-9950铝长江现货报价1847018580-110LME升贴水-4925-48-125南储现货报价18500001860000-100沪伦比价784792-007沪粤价差-3000-2000-10LME注销仓单11145010512563253月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌SHFE黄金4140841408000SHFE白银478100478100000COMEX黄金181860181860000COMEX白银20151201510000黄金TD4148041480000白银TD475300475300000贵伦敦黄金181630181630000伦敦白银20112011000金期现价差-072-075003期现价差2803200-400属COMEX金银比SHFE金银比价8661846419790399025014价SPDR黄金ETF9066290662000SLV白银ETF148948114857643717COMEX黄金库COMEX白银库215345236521534523650002857121646628573077900-1861434存存3月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌螺螺纹主力424942481价差广-沈1601501000纹上海现货价格432043200价差沪-沈2030-10钢基差2046120561-100卷螺差上海-94-84-10方坯唐山397039700卷螺差主力9295-33月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌铁铁矿主力9120909525巴西-青岛运价19131885028矿日照港PB粉9189162西澳-青岛运价808786022石基差-887-885-365-62价差38153825-01062FeCFR697693004PB粉-杨迪粉430420103月8日3月7日涨跌3月8日3月7日涨跌焦焦炭价差晋-焦炭主力2894029125-185360460-100炭港焦港口现货准一273027300焦炭港口基差412319煤焦煤价差晋-山西现货一级2450245001201200港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤主力1984019735105焦煤基差526537-11港口焦煤山250025000RBJ主力146821458500097西山西现货价格238023800JJM主力1458714758-00171数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99