研究报告全文：商品日报商品日报20230314联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银将延续上涨趋势周一国际贵金属期货大幅收涨COMEX黄金期货涨277报19189美元盎司COMEX白银期货涨685报2191美元盎司硅谷银行倒闭风波发酵避险情绪推动贵金属大幅上涨国际金价升破1910美元至逾五周最高昨日美元指数跌099报1036210年期美债收益率跌102个基点报3587美国三大股指收盘涨跌不一硅谷银行倒闭危机持续发酵美联储为储户存款托底未能挽救地区银行地区银行股周一再遭屠多家银行和资管巨头嘉信理财盘中多次熔断第一共和银行收跌近62创上市来最大跌幅嘉信理财一度跌23创最大盘中跌幅市场加息预期显著降温预计今年内会有更多降息市场预计美联储利率5月见顶今年底前降息75个基点高盛预计美联储下周不会再加息期货市场预计下周不加息几率升至30以上银行间融资压力爆表美国主权信用风险创历史新高美联储将调查其对硅谷银行的监管并于5月1日发布调查结果美联储副主席巴尔将领导此次调查硅谷银行的暴雷扭转了紧缩预期市场的又会回到加息放缓甚至提前降息的交易逻辑之中预计金银价格将延续上涨趋势弹性更大的白银将继续表现得更加耀眼短期关注周二的美国2月CPI数据操作建议金银多单持有或做空金银比价铜铜价低位反弹继续看好后市周一沪铜维持震荡走势夜盘期间伦铜先抑后扬盘中V型反转沪铜跟随伦铜走势低开高走周一上海电解铜现货对当月2303合约报于升水70元吨升水120元吨均价升水95元吨较上一交易日持平上海库存连续表现下降货商挺价情绪较为浓烈叠加盘面结构转变为back结构支撑升水但交割换月在即下游市场补库热情并未延续日内升水未继续明显上抬相较上周变化不大虽进口亏损继续收窄但仍未有大量进口货源流入因此预计交割前现货升水或企稳为主宏观方面硅谷银行倒闭危机持续发酵美联储为储户存款托底未能挽救地区银行地区银行股周一再遭屠多家银行和资管巨头嘉信理财敬请参阅最后一页免责声明19商品日报盘中多次熔断市场对于美联储得加息预期显著降温预计今年内会有更多降息国内目前已进入金三银四的生产旺季有色金属库存普遍开始季节性去库昨晚伦铜低位反弹美元指数大幅下挫提振铜价虽然海外市场风险仍未解除但后续中国经济的复苏依然会是市场的主导逻辑铜价后市继续看好短期可能震荡偏强操作建议暂时观望铝加息预期减退铝价止跌周一沪铝主力2304合约反弹星收于18435元吨涨70元吨038夜盘沪铝震荡伦铝小幅反弹收2329美元吨跌幅013现货长江均价18220元吨跌10元吨对当月-10元吨南储现货均价18260元吨平对当月30元吨铝价低位接货转好据钢联库存数据3月13日铝锭社会库存1216万吨较上周四减少18万吨铝棒社会库存194万吨较上周四减少095万吨宏观面美国财政部美联储美国联邦存款保险公司联合救市宣布从3月13日开始硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担产业消息市发展改革委对重庆市博赛矿业集团有限公司新建马来西亚关丹年产100万吨氧化铝项目予以备案硅谷银行风波极大降低市场对美联储进一步加息预期甚至有停止加息预期美指转跌金属普遍得到喘息但事件是否发酵甚至牵连其他相关行业还不确定市场情绪还是比较谨慎基本面铝锭铝棒本周双双去库现货贴水大幅收窄成交好转关注铝锭去库连续性及银行事件发展情况后续铝价在宏观压力减轻的情况下有望继续上攻区间上沿压力操作建议逢低做多买入虚值看涨期权镍美指连续下行镍价有望暂时止跌周一沪镍延续震荡下跌主力2304合约跌5976元吨夜盘沪镍震荡伦镍冲高回落收23180美元吨涨22现货方面3月13日长江现货1镍报价180550-182550元吨均价报181550元吨较上一交易日跌4750元吨广东现货1镍报价184100-184500元吨均价报184300元吨较上一交易日跌4100元吨今日金川公司板状金川镍报182500元吨较上一交易日跌4000元宏观面美国财政部美联储美国联邦存款保险公司联合救市宣布从3月13日开始硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担供需面电积镍本月产量继续兑现市场俄镍份额被挤占俄镍升水下行近期明显短期供应或仍以小幅增加为主消费端清淡持续镍价延续承压状态宏观面美联储态度预期宽松美指连续下行宏观压力减小加上季节性旺季即将来临不锈钢厂镍库存皆偏低镍价下方空间暂时不看太大操作切忌杀跌操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明29商品日报锌欧美央行加息预期降温内外锌价探底回升周一沪锌2304合约日内探底回升夜间低开上行涨048报22940元吨伦锌探底回升涨160报29555美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2261022930元吨对2304合约升水10-20元吨锌价跌至心里价位下游逢低采买增多升水上行美联储紧急推出新融资工具救市未能打消市场担忧多家地区银行遭屠和资管巨头嘉信理财盘中多次熔断第一共和银行跌超60市场预计美联储利率5月见顶今年底前降息75个基点高盛预计美联储下周不会再加息期货市场预计下周不加息几率升至30以新任国务院总理李强八个字概括中国经济长风破浪未来可期SMM截止至本周一七地社会库存为1786万吨较上周减少041万吨下游逢低备货下带动库存录减基本面看欧洲新星法国炼厂复产但在能源供应问题未完全解决及全球锌矿供应增量有限的背景下其它四家炼厂是否集中大规模复产仍具不确定性国内看炼厂利润偏高带动部分企业超产叠加3月工作日增加抵消了云南限电影响3月精炼锌月度产量预计环比增近6万吨至56万吨锌矿向锌锭转换兑现需求端看北方企业仍受环保影响但南方终端开工改善订单好转带动镀锌企业开工率回升压铸锌合金企业成品库存积压开工率表现偏弱氧化锌企开工相对稳定整体来看硅谷银行倒闭危机持续发酵欧美央行加息预期急转直下美元指数三连阴内外锌价探底回升产业端看内外供应均有增加压力但全球库存维持偏低且国内下游原料及成品库存不高投机性补库需求较明显支撑锌价短期宏观驱动走势随着市场风险偏好修正锌价有望震荡偏强运行操作建议单边逢低做多跨期正套持有铅供应阶段性趋紧铅价获支撑周一沪铅主力2304合约日内延续窄幅震荡夜间冲高回落涨033报15200元吨伦铅止跌震荡涨068报20820美元吨现货市场上海市场驰宏铅15160-15180元吨对沪期铅2304合约升水0-20元吨报价江浙市场江铜铜冠铅15140-15180元吨对沪期铅2304合约贴水20元吨到升水20元吨报价再生铅供应紧张引发整体市场流通货源趋紧持货商报价贴水延续收窄部分转向升水报价下游刚需接货散单成交活跃度较好SMM截止至本周一五地社会库存报收502万吨较上周五减少015万吨基本面看原生铅方面河南部分炼厂检修湖南因原料偏紧部分炼厂下调3月产量计划企业开工率环比下滑再生铅方面安徽天畅因设备故障停产20天左右安徽大华也出现短暂检修同时安徽超威技改后逐步提产开工率总体呈现下滑态需求方面随着气温回升电池更换需求季节性走弱各大企业以销定产不过近期多省跟进购车季活动有望带动部分增量整车电池需求从目前企业生产情况看虽然终端企业消费走弱但大型蓄电池企业开工率并未出现明显下滑整体看美元三连跌商品宏观压力暂缓产业端看部分炼厂非计划检修供应增速敬请参阅最后一页免责声明39商品日报放缓下游受政策利好支撑整车电池消费短期供缩需稳的格局下库存回落为铅价提供一定支撑但供应增加预期不改叠加消费淡季下需求难提供强驱动将限制铅价上方空间多空因素交织下铅价将延续15100-15500元吨震荡操作建议波段操作或观望螺纹价格高位突破钢价后期偏强运行周一上交所螺纹期货指数合约收盘为4356上涨56上海螺纹钢现货价格为4380较上个交易日上涨30昨日国内钢材市场涨20唐山迁安普方坯出厂价平报4050元吨宏观面中国2月外汇储备为31331亿美元前值318446亿美元中国2月末黄金储备2050吨环比增25吨为连续第四个月增持黄金国内2月PMI指数远超预期经济活动复苏迹象十分明显虽然钢材供应逐步回暖但由于钢厂两日内较低依然谨慎扩产为主同时国家对2023年全年经济工作明确部署虽然GDP目标稍微低于市场预期但是市场信心依旧充足市场整体仍然健康多地房地产市场升温新房二手房均现积极信号宏观方面2023年2月M2同比增129创下2016年3月以来最高增速M1同比增长58供应方面上周全国建材产量4287万吨环比增19增幅持续收窄随着钢厂利润不断好转钢厂仍有一定增产空间估计下周建材产量会继续增加需求方面本周五大品种周消费量增幅91建材复工加速需求逐步走好板材需求无较大起色库存方面市场需求已逐步加速释放全国螺纹钢库存8885万吨环比降25随着钢厂直供发货量的逐步好转预期下周会继续去库存目前钢材下游需求持续释放需求现货成交量放大市场供需两旺量价齐升终端需求加速恢复随着价多头情绪的释放和来自资本市场利空消息多空交织行情在犹豫中前行3月份是传统的下游开工旺季预期需求会继续好转在钢材高成本低库存向好需求共同作用下预计目前钢材市场依旧偏强运行为主操作建议逢低做多铁矿需求稳定价格高位调整周一大商所铁矿期货指数合约收盘为913上涨19Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为1315较上个交易日上涨25青岛港口PB粉价格为915上涨5河北唐山66精粉为1140上涨15昨日国内钢材市场涨20唐山迁安普方坯出厂价平报4050元吨全国47个港口进口铁矿石库存总量1464756万吨环比降25370万吨47港日均疏港量33277万吨环比增228万吨247家钢厂高炉开工率8107环比上周增加009同比去年增加635高炉炼铁产能利用率8715环比增加018同比增加566钢厂盈利率4286环比增加390同比下降4069日均铁水产量23436万吨环比增加026万吨同比增加1460万吨全国钢厂进口铁矿石库存总量为925356万吨环比增加11584万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为28585万吨环比减少023万吨库存消费比3237环比增加043天敬请参阅最后一页免责声明49商品日报总体上目前钢材需求旺季国内钢材下游需求加速恢复现货成交量持续放大钢厂利润继续趋好而钢厂铁矿库存处于低位刚性需求带来价格支撑虽有政策面干扰但不改变整体行情因此矿石价格维持高位震荡偏强为主但目前铁矿在黑色板块中估值较高对铁矿涨幅有所限制操作建议59正套止盈逢低做多焦炭需求好转成本拖累期价震荡走势周一焦炭期货2305合约震荡走势期价小幅反弹窄幅波动夜盘小幅低开震荡反弹收2921现货市场焦炭市场平稳运行港口准一焦炭报价2730元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端近期终端需求明显回暖钢厂利润得到修复高炉开工增长对焦炭需求持续增加上周247家钢厂高炉开工率8200环比上周增加093同比去年增加1115日均铁水产量23647万吨环比增加211万吨同比增加2141万吨供给端上周独立焦企产能利用率为742环比减04全国平均焦化利润10元吨利润持平焦企生产开工微降部分企业不同程度的限产焦炭产量减少焦厂出货顺畅焦炭库存上周继续增加港口增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存675万吨增加17万吨钢企66787万吨减少6万吨港口1854万吨增加77万吨焦炭总库存92077万吨增加408万吨整体上终端需求放量钢企开工回升高炉铁水大幅增加焦企开工回落焦炭产量减少供需偏强成本端焦煤供应增大成本支撑减弱近期黑色板块整体回升煤焦跟随上行焦炭预计震荡走势操作建议波段操作焦煤基本面平淡焦煤震荡走势周一焦煤期货2305合约震荡反弹期价稍强在2000上方运行夜盘震荡收于2010现货市场主流暂稳近期竞拍不佳个别煤种下跌上周港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2350元吨上游煤矿矿难事故影响减弱主产地煤矿正常生产产量总体平稳上周洗煤厂精煤产量在6069万吨环比减少068万吨下游方面终端市场需求回暖焦厂钢企生产利润有所修复高炉开工回升焦炭消耗增加但是焦炭产量小幅回落焦煤补库需求提升上周焦企日均产量56万吨减少03万吨钢企日均产量4704万吨减少04万吨焦煤库存上周转降下游钢企消耗增加煤矿生产一般煤矿企业库存25027万吨减少65万吨钢企82645万吨减少81万吨焦企8606万吨增加2万吨港口128万吨减少10万吨焦煤总库存20656万吨减少23万吨整体看下游钢焦企业焦炭产量环比回落焦煤消耗下降供应端煤矿事故影响减弱产量逐步回升蒙古通关高位货源充足焦煤或震荡走势操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜69270460067221669420272元吨LME铜8928151172美元吨SHFE铝18435170093396612506687元吨LME铝232014059美元吨SHFE锌22985115050279533169935元吨LME锌295647160美元吨SHFE铅15150-5-00352303122095元吨LME铅208214068美元吨SHFE镍178300-1370-076213011144829元吨LME镍23180500220美元吨SHFE黄金42120444107273216273344元克COMEX黄金1915804310230美元盎司SHFE白银4914001380028915309741055826元千克COMEX白银2189128621美元盎司SHFE螺纹钢43715713225977103123257元吨SHFE热卷445963143366329921308元吨DCE铁矿石9290190209630725863952元吨DCE焦煤202056503325992094930元吨DCE焦炭293804651613378944716元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视3月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌SHEF铜主力6927000688100046000LME铜3月89288777151SHFE仓单1173580011735800000LME库存7130071725-425铜沪铜现货报价690800069050003000LME仓单45000439001100现货升贴水660003100035000LME升贴水-20-200精废铜价差14000130001000沪伦比776784-008LME注销仓单26300002782500-1525003月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌SHEF镍主力178300179670-1370LME镍3月2318022680500SHEF仓单1256121541LME库存4388444064-180镍俄镍升贴水8508500LME仓单4011640140-24金川镍升贴水280028000LME升贴水0-194194LME注销仓单37683924-156沪伦比价769792-0233月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌锌SHEF锌主力2298522870115LME锌295552909465SHEF仓单5115154292-3141LME库存3815038450-300敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水-1055-65LME仓单3555036050-500现货报价2286023240-380LME升贴水177517750LME注销仓单26002400200沪伦比价778786-0083月13日3月10日涨跌3月13日3月9日涨跌SHFE铅主力1515015155-5LME铅20822089-7SHEF仓单12208122080LME库存2527524775500铅现货升贴水-100-1055LME仓单2075019950800现货报价15050150500LME升贴水0-5555LME注销仓单20750207500沪伦比价728733-0053月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌SHFE铝连三1844018270170LME铝3月232023065135SHEF仓单2246412210973544LME库存543525548375-4850现货升贴水-20-4020LME仓单4270754270750铝长江现货报价1821018220-10LME升贴水-4975-466-315南储现货报价182600018260000沪伦比价795792003沪粤价差-5000-4000-10LME注销仓单116450121300-48503月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌SHFE黄金421242120000SHFE白银491400491400000COMEX黄金191650191650000COMEX白银21923219230000黄金TD4213342133000白银TD487700487700000贵伦敦黄金191130191130000伦敦白银21102110000金期现价差-013-089076期现价差37017002000属COMEX金银比SHFE金银比价85718726-15587529086-334价SPDR黄金ETF9132791327000SLV白银ETF14854791489481-4002COMEX黄金库COMEX白银库214986454121498645410002852356862628528292130-4723504存存3月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌螺螺纹主力4371431457价差广-沈180180000纹上海现货价格4400434060价差沪-沈802060钢基差1650816023486卷螺差上海-66-748方坯唐山4050401040卷螺差主力888263月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌铁铁矿主力92909100190巴西-青岛运价19701943027矿日照港PB粉93592015西澳-青岛运价827815012石基差-904-885-1965-62价差4020357544562FeCFR690697-006PB粉-杨迪粉447424233月13日3月10日涨跌3月13日3月10日涨跌焦焦炭价差晋-焦炭主力2938028915465360460-100炭港焦港口现货准一273027300焦炭港口基差-344-47煤焦煤价差晋-山西现货一级2450245001201200港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤主力2020519555650焦煤基差490555-65港口焦煤山250025000RBJ主力1487714920-00042西山西现货价格238023800JJM主力1454114786-00246数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99