研究报告全文：商品日报商品日报20230316联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属硅谷银行余波扩大避险需求提振金价周三国际贵金属期货价格涨跌不一COMEX黄金期货涨065报19233美元盎司COMEX白银期货跌052报21925美元盎司瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资引爆欧美银行危机避险情绪高涨对金价形成一定支撑昨晚两年期美债收益率一度跌50个基点至半年新低2530年期德债收益率跌幅史上最大10年期美债收益率跌242个基点报3457美元创两周最大涨幅涨105报10475美国三大股指收盘涨跌不一数据方面美国2月PPI环比降01远低于预期同比增46为2021年3月来最低剔除食品能源和贸易的核心PPI在2月环比增长0低于预期的04前值为05核心PPI同比增长44预期52前值54美国2月零售销售继续降温环比降04核心指标零增长2月零售销售同比增加54为2020年12月以来的最低增速硅谷银行余波扩大之际PPI数据低于预期零售数据显示美国经济继续降温美债流动性急剧恶化昨晚美国利率期货市场发生罕见熔断美联储3月不加息的预期升温硅谷银行余波扩大之际市场的避险情绪抬升对贵金属价格形成支撑预计短期贵金属价格仍将保持震荡偏强的走势操作建议金银多单持有铜避险情绪抬升铜价大幅下挫周三沪铜主力2304合约盘中走势震荡报收于68660元吨上涨057国际铜2304合约呈现同样走势上涨046收于61040元吨夜盘期间伦铜大幅下挫内盘铜价跟随低走周三上海电解铜现货对当月2303合约报于升水50元吨升水130元吨均价升水90元吨较上日上涨15元吨昨日为03合约交割日下游需求未能延续前期好转形势现货升水企稳为主近月合约04与05合约维持back结构且月差围绕7090元吨波动因此预计换月后升水仍将保持坚挺局面宏观方面美国2月PPI通胀意外下降但零售销售大幅降温纽约州制造业指数连续四个月萎缩瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资引爆欧美银行危机市场重新下调加息预期下周美联储能否加息25个基点成敬请参阅最后一页免责声明19商品日报悬念中国1-2月规模以上工业增加值同比增24社会消费品零售由降转增房地产开发和销售现拐点固定资产投资情绪升温失业率基本平稳中国央行3月超额平价续作4810亿元MLF净投放创2020年12月新高产业方面卡莫阿2022年铜精矿产量同比增215瑞信银行爆发危机市场避险情绪快速抬升美元指数因避险买票而大幅上涨压制铜价下挫预计市场将继续消化美欧银行风险短期铜价可能继续承压操作建议暂时观望铝流动性风险蔓延铝价下跌周三沪铝冲震荡重心小幅上行主力2304合约涨85元吨夜盘沪铝大幅下行伦铝下挫手跌3现货长江均价18320元吨涨400元吨对当月升水10元吨南储现货均价18410元吨涨50元吨对当月升水105元吨现货市场华南成交好转华东平稳宏观面美国硅谷银行危机蔓延至欧洲瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东捅刀沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持美国2月PPI同比升46预期升54前值修正为升57环比降01预期升03前值修正升03今年前两个月我国经济企稳回升国家统计局公布数据显示1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长24固定资产投资不含农户增长55增速均较去年12月加快社会消费品零售总额同比增35由降转增房地产开发投资降幅收窄至57统计局表示下阶段要加快政策落实落地大力提振市场信心推动经济运行整体好转努力实现质的有效提升和量的合理增长产业消息中孚实业公告公司子公司广元林丰广元中孚合计50万吨年电解铝产能已全部启动完成并恢复正常生产宏观主导行情瑞信引发欧洲银行的信用风险担忧流动性风险陡然走强情绪恐慌虽然基本面较稳但基本面难敌宏观环境短期铝价承压走弱操作建议观望镍宏观基本面双弱镍价承压运行难改周三沪镍承压回落主力2304合约跌1420元吨夜盘沪镍弱势伦镍下行收2280美元吨跌056现货方面3月15日长江现货1镍报价183700-185700元吨均价报184700元吨较上一交易日涨150元吨广东现货1镍报价186600-187000元吨均价报185800元吨较上一交易日涨200元吨今日金川公司板状金川镍报185000元吨较上一交易日持平宏观面美国硅谷银行危机蔓延至欧洲瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东捅刀沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持美国2月PPI同比升46预期升54前值修正为升57环比降01预期升03前值修正升03今年前两个月我国经济企稳回升国家统计局公布数据显示1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长24固定资产投资不含敬请参阅最后一页免责声明29商品日报农户增长55增速均较去年12月加快社会消费品零售总额同比增35由降转增房地产开发投资降幅收窄至57统计局表示下阶段要加快政策落实落地大力提振市场信心推动经济运行整体好转努力实现质的有效提升和量的合理增长供需面近期进口窗口时有开启国内企业大量清关镍板而国内市场需求却较为一般加之03合约交割日临近持货商多选择交割至上期所近几日交易所库存连续上行整体精炼镍基本面弱势供需上需求不佳宏观上流动性风险蔓延至欧洲市场谨慎镍价承压运行难改操作建议观望锌瑞信引爆恐慌情绪锌价大幅下挫周三沪锌2304合约日内震荡偏弱夜间低开震荡跌201报22415元吨伦锌震荡下行跌139报28770美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2279022900元吨对2304合约升水1020元吨附近锌价震荡为主下游成交无明显变化升水波动不大美国2月PPI同比增46为2021年3月来最低零售销售继续降温环比降04超预期瑞信最大股东拒绝更多援助引发市场恐慌瑞士央行等发声支持瑞信称必要时提供流动性中国1-2月规模以上工业增加值同比增24社会消费品零售由降转增房地产开发和销售现拐点固定资产投资情绪升温失业率基本平稳WBMS2023年1月全球锌板产量为12355万吨消费量为12342万吨供应过剩012万吨1月全球锌矿产量为11381万吨基本面看欧洲能源价格偏弱运行炼厂复产预期强化国内炼厂利润偏高部分企业超产锌矿向锌锭转换兑现需求端看北方企业仍受环保影响但南方终端开工改善订单好转带动镀锌企业开工率回升压铸锌合金企业成品库存积压开工率表现偏弱氧化锌企开工相对稳定社会库存走平整体来看瑞士信贷最大股东沙特国家银行称不会再投资引爆欧美银行危机市场下调欧美加息预期但欧元下跌助推美元走强大宗商品承压短期延续宏观驱动锌价走势维持偏弱操作建议单边观望跨期正套持有铅风险偏好回落铅价震荡偏弱周三沪铅主力2304合约日内窄幅震荡夜间延续震荡跌020报15230元吨伦铅横盘震荡跌074报20680美元吨现货市场上海市场驰宏铅15265-15295元吨对沪期铅2304合约升水0-30元吨报价江浙市场江铜铜冠铅15255-15285元吨对沪期铅2304合约贴水10元吨到升水20元吨报价沪铅2303合约交割市场流通货源尚少持货商挺价出货下游采购仍偏向原生铅散单成交尚可WBMS2023年1月全球精炼铅产量为13468万吨消费量为13583万吨供应短缺115万吨2023年1月全球铅矿产量为5473万吨基本面看原生铅方面河南部分炼厂检修湖南因原料偏紧部分炼厂敬请参阅最后一页免责声明39商品日报下调3月产量计划再生铅方面安徽天畅因设备故障停产20天左右安徽大华也出现短暂检修需求方面随着气温回升电池更换需求季节性走弱各大企业以销定产不过近期多省跟进购车季活动带动部分增量整车电池需求从目前企业生产情况看虽然终端企业消费走弱但大型蓄电池企业开工率并未出现明显下滑整体看市场恐慌情绪升温内外铅价承压产业端看供应阶段性放缓需求淡季不淡库存延续回落支撑铅价但近期市场风险偏好回落叠加后期供应回升预期较强铅价向上驱动不强预期铅价维持15100-15400元吨震荡操作建议波段操作或观望螺纹价格高位回落消化前期涨幅周三上交所螺纹期货指数合约收盘为4312下跌32上海螺纹钢现货价格为4390较上个交易日下跌20昨日国内钢材市场普跌20唐山迁安普方坯出厂价跌20报4050元吨宏观面国内2月PMI指数远超预期经济活动复苏迹象十分明显虽然钢材供应逐步回暖但由于钢厂利润较低依然谨慎扩产为主宏观方面2023年2月M2同比增129创下2016年3月以来最高增速M1同比增长58供应方面中钢协数据显示2023年3月上旬重点钢企粗钢日均产量215万吨环比下降31钢材库存量1770万吨环比增长16环比下降18随着钢厂利润不断好转钢厂有一定增产空间估计下周建材产量会小幅增加需求方面上周五大品种周消费量增幅91建材复工加速需求逐步走好板材需求无较大起色库存方面市场需求已逐步加速释放全国螺纹钢库存8885万吨环比降25随着钢厂发货量好转钢材继续去库存目前钢材现货成交量高位需求加速恢复随着价多头情绪的释放和来自资本市场利空消息目前钢材高成本低库存低利润需求好转共同作用下目前钢材市场依旧偏强但前期钢材涨幅过大加上近日最近欧美金融市场持续传出负面消息造成海外金融市场动荡行情在犹豫中前行预计市场回调以消化前期涨幅为主操作建议多单离场暂时观望铁矿需求稳定价格高位回调周三大商所铁矿期货指数合约收盘为908上涨65Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为133涨1青岛港口PB粉价格为930上涨5河北唐山66精粉为1140持平昨日国内钢材市场普跌20唐山迁安普方坯出厂价跌20报4050元吨全国47个港口进口铁矿石库存总量14647万吨环比降253万吨47港日均疏港量333万吨环比增2万吨247家钢厂高炉开工率82环比上周增加1同比去年增加11高炉炼铁产能利用率88环比增加1同比增加826钢厂盈利率4935环比增加649同比下降3420日均铁水产量236万吨环比增加2万吨全国钢厂进口铁矿石库存总量为925356万吨环比增加11584万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为28585万吨环比减少023万吨库存消费比3237环比增加043天敬请参阅最后一页免责声明49商品日报总体上目前钢材需求旺季国内钢材下游需求继续恢复现货成交量高位钢厂利润趋好钢厂铁矿库存低位刚性需求带来价格支撑虽有政策面干扰但不改变整体行情但目前铁矿在黑色板块中估值较高叠加美国银行问题蔓延到欧洲冲击欧美银行系统的流动性造成欧美金融市场动荡影响铁矿市场情绪目前市场以高位调整为主操作建议59正套止盈多单离场暂时观望焦炭宏观不佳成本拖累期价偏弱走势周三焦炭期货2305合约延续回调走势早盘快速下跌至2820附近表现偏弱夜盘低开震荡收27915现货市场焦炭市场弱稳运行港口准一焦炭报价2680-40元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端近期终端需求明显回暖钢厂利润得到修复高炉开工增长对焦炭需求持续增加上周247家钢厂高炉开工率8200环比上周增加093同比去年增加1115日均铁水产量23647万吨环比增加211万吨同比增加2141万吨供给端上周独立焦企产能利用率为742环比减04全国平均焦化利润10元吨由于两会后环保检查宽松以及利润小幅修复产地焦企开工回升焦炭供应量增加焦炭库存上周继续增加港口增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存675万吨增加17万吨钢企66787万吨减少6万吨港口1854万吨增加77万吨焦炭总库存92077万吨增加408万吨整体上海外宏观利空终端需求放量高炉铁水大幅增加焦企开工回落焦炭产量回升成本端焦煤进口放开成本走弱焦炭震荡偏弱操作建议逢高做空焦煤澳煤进口全面放开焦煤大幅走弱周三焦煤期货2305合约大幅走弱早盘快速至1920附近表现不佳夜盘震荡下行收于18965现货市场主流偏弱近期竞拍不佳流拍增加个别煤种下跌港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2350元吨消息面据悉中国将允许所有国内企业进口澳大利亚煤炭中国海关和港口已收到通知准予放行澳煤进口澳煤进口放开的传闻惊扰市场焦煤重挫近4上游煤矿两会结束前期停限产的煤矿多开始恢复生产供应增多上周洗煤厂精煤产量在6069万吨环比减少068万吨下游方面终端市场需求回暖焦厂钢企生产利润有所修复高炉开工回升焦炭消耗增加焦煤补库需求提升上周焦企日均产量56万吨减少03万吨钢企日均产量4704万吨减少04万吨焦煤库存上周转降下游钢企消耗增加煤矿生产一般煤矿企业库存25027万吨减少65万吨钢企82645万吨减少81万吨焦企8606万吨增加2万吨港口128万吨减少10万吨焦煤总库存20656万吨减少23万吨整体看下游钢焦企业焦炭产量环比回落焦煤消耗下降供应端煤矿事故影响减弱产量逐步回升澳煤进口放开蒙古通关高位货源充足焦煤或震荡偏弱操作建议逢高做空敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68660110016123332416933元吨LME铜8572-255-289美元吨SHFE铝18375105057236308496186元吨LME铝2282-71-300美元吨SHFE锌22740-115-050158373176354元吨LME锌2877-41-139美元吨SHFE铅152602001342029107553元吨LME铅2068-16-074美元吨SHFE镍176560-1010-057164281139319元吨LME镍22880-130-056美元吨SHFE黄金42654018004197114302608元克COMEX黄金1930402210116美元盎司SHFE白银505500-200-0048397351028504元千克COMEX白银2196016076美元盎司SHFE螺纹钢4332-41-09431254813095387元吨SHFE热卷4438-29-065373911868640元吨DCE铁矿石926565071529439855000元吨DCE焦煤19130-550-2797409689792元吨DCE焦炭28180-425-1493523344622元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视3月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌SHEF铜主力6866000685500011000LME铜3月85728827-255SHFE仓单1193470011934700000LME库存73400701753225铜沪铜现货报价6910000688500025000LME仓单49525455004025现货升贴水660003100035000LME升贴水-245-2450精废铜价差14000130001000沪伦比801777024LME注销仓单23875002467500-800003月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌SHEF镍主力176560177570-1010LME镍3月2288023010-130SHEF仓单3112306745LME库存4395644142-186镍俄镍升贴水8508500LME仓单3716438610-1446金川镍升贴水280028000LME升贴水0-20922092LME注销仓单679255321260沪伦比价7727720003月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌锌SHEF锌主力2274022855-115LME锌287729175-405SHEF仓单4977950733-954LME库存3777537900-125敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水55-255310LME仓单3545035550-100现货报价2291022730180LME升贴水1551550LME注销仓单23252350-25沪伦比价7907830073月15日3月14日涨跌3月15日3月13日涨跌SHFE铅主力152601524020LME铅206820680SHEF仓单1302312208815LME库存25275252750铅现货升贴水-85-11530LME仓单20750207500现货报价151751512550LME升贴水0-1515LME注销仓单20750207500沪伦比价7387310063月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌SHFE铝连三183451825590LME铝3月228152352-705SHEF仓单2353522295045848LME库存532425536450-4025现货升贴水0-1010LME仓单427500427075425铝长江现货报价183301828050LME升贴水-505-5050南储现货报价1841000183600050沪伦比价804776028沪粤价差-8000-80000LME注销仓单104925109375-44503月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌SHFE黄金4265442654000SHFE白银505500505500000COMEX黄金193130193130000COMEX白银21882218820000黄金TD4263342633000白银TD500500500500000贵伦敦黄金192340192340000伦敦白银22102210000金期现价差021-055076期现价差5004700300属COMEX金银比SHFE金银比价8438843100787938758035价SPDR黄金ETF9147291472000SLV白银ETF14718991487480-15581COMEX黄金库COMEX白银库214220295921422029590002850058487528518968526-18383651存存3月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌螺螺纹主力43324373-41价差广-沈2001703000纹上海现货价格44004420-20价差沪-沈807010钢基差20408183702038卷螺差上海-86-77-9方坯唐山40504070-20卷螺差主力10694123月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌铁铁矿主力9265920065巴西-青岛运价20561991065矿日照港PB粉9339285西澳-青岛运价898842056石基差-902-895-765-62价差4335432501062FeCFR690687003PB粉-杨迪粉445432133月15日3月14日涨跌3月15日3月14日涨跌焦焦炭价差晋-焦炭主力2818028605-425360460-100炭港焦港口现货准一26802720-40焦炭港口基差6464-1煤焦煤价差晋-山西现货一级2450245001201200港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤主力1913019680-550焦煤基差59754255港口焦煤山250025000RBJ主力153731528800085西山西现货价格238023800JJM主力147311453500196数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99