行业与主题热点
　　房地产：多项指标如期回升，资金来源仍需扩大。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展、碧桂园、旭辉控股集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　机械工业：培育钻石月度数据跟踪：2月印度培育钻石出口金额同比+7%，小颗粒钻石价格指数上升。替代需求叠加新增需求，毛坯端市场空间广阔。我们认为随着认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。我们认为培育钻石短期内供求剪刀差处于不断拉大的过程，毛坯端龙头厂商产品有望迎来量价齐升的“甜蜜期”。建议关注：中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工、黄河旋风、沃尔德。
　　交通运输：国内供需进一步回升，国际加快修复。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，国际航空出行需求将进一步回暖；供给端，短期多家航司正式执行夏航季航班计划，新开多条航线，保障航司运力提升，促进行业供给恢复，但长期看运力引进增速放缓。我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱，出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会，推荐中国国航、春秋航空、吉祥航空。
　　机械工业：挖掘机月度数据跟踪：2月挖掘机销量同比下滑12.4%，小松开工小时数同比转正。整体我们认为虽然行业中短期压力较大，但是未来挖机的需求仍有韧性。随着逆周期政策的逐步发力，国内需求环比可能出现一定复苏，并且行业历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好。另外，龙头企业海外布局完善进入收获期，出口可能继续维持增长趋势，有望平抑内销下行带来的行业波动，整体行业销量增速有望改善。建议关注：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。
　　重点个股及其他点评
　　中国平安（601318）：信保业务承压致产险承保亏损，公司预计2023年NBV正增长。寿险：队伍质态改善，公司预计2023年NBV正增长。产险：受信保业务拖累，承保亏损8.9亿元。投资：净投资收益率表现稳健，总、综合投资收益率大幅下降。科技：归母营运利润55亿元，同比-31%。我们看好公司寿险改革成果逐步释放、队伍质态持续改善，预计伴随宏观经济好转，保险消费需求回暖亦将有利于行业保费复苏。
　　
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年03月17日TableMarketinfo重要市场数据名称日涨跌周涨跌年涨跌行业与主题热点海通风格指数大盘100-066-065398房地产多项指标如期回升资金来源仍需扩大我们认为市场稳增长的大环小盘200-168-378201境没有改变优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出建议关注1表现最好前五行业开发类A股-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-中国海外发展金融指数009-047023商业贸易-010-103-018碧桂园旭辉控股集团2商住类华润臵地龙湖集团新城控股3物食品指数-010-143111业类碧桂园服务华润万象生活融创服务中海物业保利物业招商积旅游服务-014-271-1152余新大正4文旅类-华侨城A医药健康-024-015377表现最差前五行业机械工业培育钻石月度数据跟踪2月印度培育钻石出口金额同比7小煤炭指数-324-459057颗粒钻石价格指数上升替代需求叠加新增需求毛坯端市场空间广阔我们石油然气-312-220898有色金属-311-416528认为随着认知度的不断提升有望复制美国消费者认知变化行业渗透率有较农业指数-275-092-048大的提升空间我们认为培育钻石短期内供求剪刀差处于不断拉大的过程毛机械工业-245-403443坯端龙头厂商产品有望迎来量价齐升的甜蜜期建议关注中兵红箭四备注数据截止至前一工作日收盘价方达力量钻石国机精工黄河旋风沃尔德资料来源WIND海通证券研究所TableAuthorInfo交通运输国内供需进一步回升国际加快修复我们认为行业恢复趋势确立大周期逐渐上行需求端国际航空出行需求将进一步回暖供给端短期多家航司正式执行夏航季航班计划新开多条航线保障航司运力提升促进行业供给恢复但长期看运力引进增速放缓我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱出行信心持续修复看好未来航空行业长期投资逻辑不变即供需格局改善票价市场化建议关注航空板块大周期投资机会推荐中国国航春秋航空吉祥航空机械工业挖掘机月度数据跟踪2月挖掘机销量同比下滑124小松开工小时数同比转正整体我们认为虽然行业中短期压力较大但是未来挖机的需求仍有韧性随着逆周期政策的逐步发力国内需求环比可能出现一定复苏并且行业历经新一轮价格战后格局可能再次触底向好另外龙头企业海外布局完善进入收获期出口可能继续维持增长趋势有望平抑内销下行带来的行业波动整体行业销量增速有望改善建议关注三一重工中联重科徐工机械恒立液压浙江鼎力重点个股及其他点评中国平安601318信保业务承压致产险承保亏损公司预计2023年NBV正增长寿险队伍质态改善公司预计2023年NBV正增长产险受信保晨会编辑罗月江业务拖累承保亏损89亿元投资净投资收益率表现稳健总综合投资收电话01056760091益率大幅下降科技归母营运利润亿元同比我们看好公司寿险邮箱lyj12399haitongcom55-31证书S0850518100001改革成果逐步释放队伍质态持续改善预计伴随宏观经济好转保险消费需求回暖亦将有利于行业保费复苏请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2TableFinancialInfo行业与主题热点点评TableIndFocusInfo房地产多项指标如期回升资金来源仍需扩大2023年1-2月数据关注点2023年1-2月行业开发投资完成额同比2022年同期下滑57较2022年12月环比上升513商品房销售额数据同比2022年同期下滑01较2022年12月环比上升54开发资金来源同比2022年同期下滑152较2022年12月环比上升684新开工面积同比2022年同期下降94较2022年12月环比上升5152023年1-2月新开工面积同比降幅缩窄竣工面积同比增速回正2023年1-2月房屋新开工面积136亿平方米累计同比下降94跌幅较2022年1-12月缩窄300个百分点2023年1-2月房屋竣工面积132亿平方米累计同比上升80较2022年1-12月的累计同比上升230个百分点房企到位资金累计降幅缩窄恢复情况不及预期2023年1-2月全国房地产资金来源总量达到213万亿元累计同比下降152跌幅较2022年1-12月缩窄108个百分点从2023年1-2月总资金来源构成情况来看国内贷款占房地产资金来源的164利用外资占比002自筹资金占比297其他资金占比5392023年1-2月销售面积同比降幅缩窄销售金额同比降幅缩窄2023年1-2月商品房销售面积151亿平方米累计同比2022年下降36跌幅较2022年1-12月缩窄207个百分点2023年2月商品房销售额为154万亿元累计同比2022年下降01跌幅较2022年1-12月缩窄267个百分点从商品住宅分线销售数据来看2023年1-2月一线城市销售面积同比下降且降幅缩窄销售金额同比下降且降幅微增二线城市销售面积和销售金额同比均上升三线城市销售面积同比下降且降幅缩窄销售金额同比上升多项指标如期回升蓝筹企业后期销售看好2023年1-2月房地产开发投资同比下降但降幅缩窄同期商品房销售额同比下降但降幅缩窄我们认为目前行业多项指标如期回升按照目前经济重启节奏优秀企业后阶段销售节奏将逐步走稳投资建议维持优于大市评级我们认为市场稳增长的大环境没有改变优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出建议关注1开发类A股-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-中国海外发展碧桂园旭辉控股集团2商住类华润臵地龙湖集团新城控股3物业类碧桂园服务华润万象生活融创服务中海物业保利物业招商积余新大正4文旅类-华侨城A风险提示行业面临政策不及预期风险基本面下行风险房地产团队涂力磊机械工业培育钻石月度数据跟踪2月印度培育钻石出口金额同比7小颗粒钻石价格指数上升替代需求叠加新增需求毛坯端市场空间广阔培育钻石行业需求主要来自于两方面一方面相对于天然钻石培育钻石在供给弹性道德环保性价比等方面具有明显竞争优势未来有望替代天然钻石部分需求另一方面培育钻石正在渗透高端时尚饰品市场出现在各大时尚品牌的高端项链耳饰手链系列产品中另外固有观点改变需要时间参考培育钻石在美国的接受度快速提升的过程我们认为虽然目前国内消费者对于培育钻石的接受度相对较低但是随着认知度的不断提升有望复制美国消费者认知变化行业渗透率有较大的提升空间供求剪刀差不断拉大上游毛坯端爆发性强培育钻石产业链主要由上游毛坯钻石生产商中游切割加工商下游品牌商及鉴定机构四部分构成其中上下游为核心环节利润率形成微笑曲线目前上游毛坯生产商毛利率较高且各大品牌刚刚布局培育钻市场补库存动力强劲毛坯端的爆发性更强另外受制于新装机量和装机速度以及相关人才的短缺培育钻石产能难以短时间大规模扩充我们认为培育钻石短期内供求剪刀差处于不断拉大的过程毛坯端龙头厂商产品有望迎来量价齐升的甜蜜期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3建议关注中兵红箭四方达力量钻石国机精工黄河旋风沃尔德风险提示宏观经济和市场需求波动风险市场竞争加剧培育钻石扩产不及预期机械团队赵靖博交通运输国内供需进一步回升国际加快修复3月各航司执飞航班量与飞机利用率整体回升节后各航司恢复趋稳2023年3月6日3月12日三大航运营主体中国航东航南航日执飞航班量较2月环比各下降367170春秋与吉祥环比分别03-13飞机利用率方面国航东航南航3月6日3月12日利用率较2月环比各下降38pct80pct83pct春秋吉祥环比各01pct-36pct国际航班复苏开启关注大周期投资机会23年国际航班逐渐恢复3月10日第二批恢复出境团队旅游国家名单公布夏秋换季国际航班供给需求环比上升迅速我们认为行业恢复趋势确立大周期逐渐上行需求端短期2-3月商务出行需求恢复坚挺换季后随着出境政策宽松国际航空出行需求将进一步回暖供给端短期多家航司正式执行夏航季航班计划新开多条航线保障航司运力提升促进行业供给恢复但长期看运力引进增速放缓我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱出行信心持续修复看好未来航空行业长期投资逻辑不变即供需格局改善票价市场化建议关注航空板块大周期投资机会推荐中国国航春秋航空吉祥航空风险提示汇率油价波动经济下行油价汇率安全事故等交通运输团队陈宇机械工业挖掘机月度数据跟踪2月挖掘机销量同比下滑124小松开工小时数同比转正2月挖掘机销量内销同比下滑出口延续增长趋势2023年2月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品21450台同比下降124其中国内市场销量为11492台同比下滑326出口销量为9958台同比增长342023年1-2月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品31893台同比下降204其中国内市场销量为14929台同比下降411占比为4681出口销量为16964台同比增长149占比为53192月开工小时数同比转正塔吊吨米利用率同比环比均提升2023年2月小松中国挖机开工小时数为764小时同比增长614环比增长7364为连续下滑11个月以来首次转正2023年2月庞源租赁塔吊吨米利用率为402同比增长89pct环比增长112pct基建投资稳定增长房地产投资景气度较低2023年1-2月基础设施建设投资额为141万亿元同比增长1218房地产开发投资完成额为137万亿元同比下降572022年基础设施建设投资额为2104万亿元同比增长1152房地产开发投资完成额为1329万亿元同比下降100我们认为2月挖机销量同比降幅收窄主要原因如下春节假期结束后2月下游开工情况明显改善开工小时数和塔吊吨米利用率同比环比均大幅提升整体我们认为虽然行业中短期压力较大但是未来挖机的需求仍有韧性随着逆周期政策的逐步发力国内需求环比可能出现一定复苏并且行业历经新一轮价格战后格局可能再次触底向好另外龙头企业海外布局完善进入收获期出口可能继续维持增长趋势有望平抑内销下行带来的行业波动整体行业销量增速有望改善建议关注三一重工中联重科徐工机械恒立液压浙江鼎力风险提示宏观经济和市场需求波动风险市场竞争加机械团队赵靖博请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4重点个股及其他点评TableOthercomInfo中国平安601318信保业务承压致产险承保亏损公司预计2023年NBV正增长中国平安发布2022年业绩1归母净利润达838亿元同比-176其中Q4单季同比-634ROE为101同比-29pct2归母营运利润为1484亿元同比03Q4单季同比-1423归母净资产8587亿元较年初574NBV同比-24假设调整前同比-175集团EV同比2寿险EV同比-02寿险队伍质态改善公司预计2023年NBV正增长12022年个人业务新单保费同比-64个险新单期缴保费同比-97个险首年保费降幅逐季改善银保新单保费同比1832NBV同比-24Q1-Q4单季NBV分别同比-337-169-201117随着外部环境回暖及寿险改革成效逐步显现平安寿险NBV在2023年2月增速同比转正并在3月继续保持正增长势头公司预期2023年一季度及全年NBV可实现正增长3NBVmargin同比下滑37pct至2414受新业务贡献降低和未缴费客户逐步退出导致的脱退差异影响剩余边际余额同比-4952022年月均代理人481万人同比-396年末代理人445万人同比-258代理人活动率为508同比38pct人均月收入同比225人均NBV同比221其中人均长险件数提升7高件均扩量带动件均NBV116代理人队伍结构优化年末大专及以上学历占比同比34pct2022年新增人力中优占比141pct潜力队伍人均NBV与收入分别同比2532扭转了2021年的下滑趋势钻石队伍人均NBV同比14产险受信保业务拖累承保亏损89亿元1产险保费同比104市占率提升03pct至20车险非车险意健险全年保费分别同比6624747其中健康险增速最快同比792综合成本率1003同比23pct较前三季度提升24pct主要受信保业务拖累车险保证保险的综合成本率分别同比-31pct40pct3全年承保亏损89亿元21年承保盈利51亿元投资净投资收益率表现稳健总综合投资收益率大幅下降12022年末总投资规模达44万亿同比115其中现金存款股权债权长股投占比分别为335412371247不动产投资占比47较年初-08pct其中股权债权物权分别占比2220582净投资收益率47同比01pct总投资收益率25同比-15pct综合投资收益率27同比-11pct科技归母营运利润55亿元同比-311陆金所管理贷款余额同比-13营收和净利润分别同比-6-482平安健康营收同比-16亏幅收窄93亿元至-61亿元3金融壹账通亏幅收窄41亿元至87亿元4汽车之家营收-4至69亿元利润同比-16至22亿元估值仍低优于大市评级我们看好公司寿险改革成果逐步释放队伍质态持续改善预计伴随宏观经济好转保险消费需求回暖亦将有利于行业保费复苏截至2023年3月15日公司股价对应2023EPEV055x我们给予065-070倍2023EPEV合理价值区间5471-5892元优于大市评级风险提示长端利率趋势性下行保障型产品保费增长不达预期非银行金融团队孙婷请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1消费和地产修复的两条主线1-2月经济数据点评2023-03-15梁中华2通胀压力未减美国2023年2月物价数据点评2023-03-15梁中华李俊策略1从全球价值链看中国制造业优劣势现代化产业体系研究系列32023-03-15荀玉根吴信坤杨锦债券1债市欠配指数的构建与应用2023-03-16姜珮珊基金金融产品1量化基金周报202303152023-03-15冯佳睿行业1多项指标如期回升资金来源仍需扩大2023-03-16涂力磊谢盐2培育钻石月度数据跟踪2月印度培育钻石出口金额同比7小颗粒钻石价格指数上升2023-03-16赵靖博3国内供需进一步回升国际加快修复2023-03-16陈宇虞楠4挖掘机月度数据跟踪2月挖掘机销量同比下滑124小松开工小时数同比转正2023-03-16赵靖博5中特估值探究系列3大金融产业链2023-03-15涂力磊孙婷林加力谢盐626年全球SiC产值有望超50亿美金1-2月新能源乘用车累计批发销量同增202023-03-15郑宏达李轩肖隽翀华晋书公司1领先的智慧政府方案和服务供应商2023-03-16郑宏达杨林洪琳2火电企稳盈利修复携手三峡共建海风2023-03-16吴杰傅逸帆3PCB业务平稳增长IC载板能力突破2023-03-16余伟民杨彤昕4信保业务承压致产险承保亏损公司预计2023年NBV正增长2023-03-16孙婷5盛达资源白银龙头拟加速布局贵金属和新能源矿产2023-03-16陈先龙陈晓航甘嘉尧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004康百川S0850523030003梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002马天一S0850523030004毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004吴其右S0850523010001王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001王文杰S0850523020002吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004杨锦S0850523030001应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005张觉尹S0850523020001朱蕾S0850514070002郑琴S0850513080005张晓飞S0850523030002张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报7张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明