※重点报告推荐※
　　【公司深度报告】华光新材（688379）：中温钎料龙头，加速拓展新兴赛道打开二次成长曲线。中温硬钎料行业单项冠军，我们认为未来银价提升有望拉动毛利率回升。优势行业持续领跑，新兴行业快速增长。重点研发电子锡焊料，加速国产化替代进程，市场前景可期。积极开发高附加值银浆产品，密切关注HJT电池银浆，公司回购彰显管理层长期信心。
　　宏观
　　通胀暂时回落——2023年2月物价数据点评。今年春节前后三月的核心CPI和服务CPI合计涨幅均要低于历史平均。不过，考虑去年12月和今年1月部分地区的疫情风险较高，实际上今年春节后的价格涨幅也应该没有直观表现的那么弱。尤其是受人口出行恢复的带动，像旅游CPI的三月价格涨幅甚至还高于以往的春节时期。总体来看，截至2月核心CPI和服务CPI都没有出现超过季节性的价格上涨，但我们认为，需求的释放是逐步的，供给端之前收缩幅度较大，通胀压力仍然是需要重点关注的。
　　重点个股及其他点评
　　梅花生物（600873）：2022年扣非净利润同比增长101.69%，Q4管理费用同比增长59.26%。2022年公司实现营收279.37亿元，同比增加21.14%；扣非净利润42.20亿元，同比增加101.69%。公司业绩增长主要受益于公司产品量价齐增。深耕合成生物学技术，公司未来将进一步覆盖到其他医药中间体、功能食品等合成生物学应用新领域。截至2月底累计回购股票7849万股，持续性员工持股计划促进长期发展。
　　
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年03月10日TableMarketinfo重要市场数据重点报告推荐名称日涨跌周涨跌年涨跌公司深度报告华光新材688379中温钎料龙头加速拓展新兴赛道打海通风格指数开二次成长曲线中温硬钎料行业单项冠军我们认为未来银价提升有望拉动大盘100-043-081466小盘200-066-272601毛利率回升优势行业持续领跑新兴行业快速增长重点研发电子锡焊料表现最好前五行业加速国产化替代进程市场前景可期积极开发高附加值银浆产品密切关注交通运输043044472HJT电池银浆公司回购彰显管理层长期信心医药健康018-138392信息设备018-0791230宏观传媒指数011-092754煤炭指数-007-151541通胀暂时回落2023年2月物价数据点评今年春节前后三月的核心CPI表现最差前五行业旅游服务-168-367-905和服务CPI合计涨幅均要低于历史平均不过考虑去年12月和今年1月部分农业指数-093-275044地区的疫情风险较高实际上今年春节后的价格涨幅也应该没有直观表现的那通讯服务-091-0323171么弱尤其是受人口出行恢复的带动像旅游CPI的三月价格涨幅甚至还高于建材指数-089-408789非金属-074-120699以往的春节时期总体来看截至2月核心CPI和服务CPI都没有出现超过季备注数据截止至前一工作日收盘价节性的价格上涨但我们认为需求的释放是逐步的供给端之前收缩幅度较资料来源海通证券研究所WIND大通胀压力仍然是需要重点关注的TableAuthorInfo重点个股及其他点评梅花生物6008732022年扣非净利润同比增长10169Q4管理费用同比增长59262022年公司实现营收27937亿元同比增加2114扣非晨会编辑余伟民净利润4220亿元同比增加10169公司业绩增长主要受益于公司产品量电话01050949926价齐增深耕合成生物学技术公司未来将进一步覆盖到其他医药中间体功邮箱ywm11574haitongcom能食品等合成生物学应用新领域截至2月底累计回购股票7849万股持续性证书S0850517090006员工持股计划促进长期发展请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2重点报告推荐TableImportantInfo公司深度报告华光新材688379中温钎料龙头加速拓展新兴赛道打开二次成长曲线中温硬钎料行业单项冠军我们认为未来银价提升有望拉动毛利率回升1国家高新技术企业专业从事工业万能胶钎焊材料2公司营收增长稳健2019-2021年营收复合增长率256232021年公司毛利率下滑主要系银价多次快速下跌2023年银价据百川盈孚预测或将震荡上行同时公司积极改进报价结算模式我们认为公司毛利率将有所回升42018年公司硬钎料市场占有率达1419拓展电子锡焊料银浆等新航道5在建产能丰富正在开展新增4000吨募投扩产项目智能绿色高效的产线将带来新一轮红利优势行业持续领跑新兴行业快速增长1制冷领域是公司第一大营收领域公司国内市占率超过40积累格力电器美的集团等大客户2公司成功切入新能源汽车赛道2019-2021年我国新能源汽车市场渗透率从468增至1910市场高景气公司产品应用包括高压直流继电器新型动力电池陶瓷密封圈合作美程陶瓷宏发股份等龙头客户重点研发电子锡焊料加速国产化替代进程市场前景可期12020年我国微电子焊接材料市场规模达300亿元22021年全球PCB产值同比增长2408电子锡焊料行业未来发展趋于精细化绿色化低温化锡膏成为微电子焊接材料重点发展方向3国内锡膏市场外资企业市占率高达50我国集成电路封装产业的快速发展拉动锡膏国产化替代需求4公司将加快推进锡焊料业务的开发锡焊膏产品已通过盛路通信硕格电子等客户的认证52019-2021年唯特偶锡膏产品毛利率均值为2541我们认为研发锡焊膏能够拉动公司整体盈利能力提升积极开发高附加值银浆产品密切关注HJT电池银浆公司回购彰显管理层长期信心1股权激励及股份回购彰显管理层长期信心公司于2022年10月27日完成首次股份回购已实际回购公司股份1851万股占公司总股本的2102公司正针对光伏领域积极开展产品布局密切关注HJT电池银浆随着电池效率和成本优势的改善预计HJT电池市场占比从2020年的15提高至2030年的325我们认为低温银浆市场空间广阔盈利预测与投资建议我们预计华光新材22-24年归母净利润分别为75997百万元对应EPS分别为008元066元109元综合来看我们给予2023年华光新材32-35倍PE估值区间对应合理价值区间2112-2310元给予优于大市投资评级风险提示在建产能投放不及预期宏观经济下行原材料市场价格下跌石油化工团队邓勇基础化工团队刘威孙维容宏观点评TableMacroInfo通胀暂时回落2023年2月物价数据点评鉴于2月数据明显受到季节性因素的影响我们选择将历年春节前后三个月的价格涨幅合起来对比也就是历年的春节所在当月前一月以及后一月合计涨幅从对比结果看今年春节前后三月的核心CPI和服务CPI合计涨幅均要低于历史平均像服务CPI涨幅只差不多回到2019年和2021年水平不过考虑去年12月和今年1月部分地区的疫情风险较高实际上今年春节后的价格涨幅也应该没有直观表现的那么弱尤其是受人口出行恢复的带动像旅游CPI的三月价格涨幅甚至还高于以往的春节时期总体来看截至2月核心CPI和服务CPI都没有出现超过季节性的价格上涨但我们认为需求的释放是逐步的供给端之前收缩幅度较大通胀压力仍然是需要重点关注的宏观经济研究团队梁中华请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3重点个股及其他点评TableOthercomInfo梅花生物6008732022年扣非净利润同比增长10169Q4管理费用同比增长59262022年扣非净利同比增长101692022年公司实现营收27937亿元同比增加2114扣非净利润4220亿元同比增加10169公司2022Q4营收7116亿元环比增加779同比增加8602022Q4管理费用455亿元环比增加12477同比增加5926主要系公司利润增长员工绩效奖金增加2022Q4扣非净利润836亿元环比降低215同比增加883公司业绩增长主要受益于公司产品量价齐增根据卓创资讯2022年味精均价96854元吨同比增加77IG均价944元公斤同比增加102黄原胶均价4056873元吨同比增加637深耕合成生物学技术未来持续拓展新领域公司2010年起深耕合成生物学领域核心能力覆盖从菌种设计-构建-发酵-分离提取到产品的各个环节2022年公司研发在多菌种平台构筑菌种迭代潜在产品技术储备等方面增加投入以菌株构建为平台构建核心技术构筑了大肠杆菌等的底盘菌开发平台以及基于酶生物转化的技术平台为未来生产更多产品提供可能公司未来将进一步覆盖到其他医药中间体功能食品等合成生物学应用新领域截至2月底累计回购股票7849万股持续性员工持股计划促进长期发展2022年6月9日公司审议通过关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案回购股份注销用于减少注册资本截至2023年2月底公司已回购股份7849万股占股本总数258支付总金额约8亿元截至2023年1月28日公司2023年员工持股计划专户在二级市场上通过集中竞价交易方式累计买入公司股票282608万股占总股本093成交金额295亿元成交均价1045元股公司2023年员工持股计划已完成购买计划购买股票按照规定予以锁定未来分两期解锁公司发布2022年年度利润分配方案预案公司拟向全体股东每股派发现金红利04元含税拟派发现金红利总额1217亿元含税盈利预测与估值我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为451550225551亿元对应EPS分别为148元165元182元参考同行业公司我们给予公司2023年PE10-12倍对应PB为250-299倍对应合理价值区间1480-1776元给予优于大市评级风险提示产品价格下跌下游需求不及预期在建产能进度不及预期基础化工团队刘威请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1通胀暂时回落2023年2月物价数据点评2023-03-09梁中华应镓娴2美元再起原因走向影响2023-03-09梁中华李俊策略债券基金1海通证券-基金超额收益排行榜202303092023-03-09倪韵婷金融产品1机构调研跟踪20230227-202303032023-03-09冯佳睿黄雨薇2量化基金周报202303082023-03-08冯佳睿行业公司12022年扣非净利润同比增长10169Q4管理费用同比增长59262023-03-09刘威2形成一主两翼发展格局持续打造具有价值创造力的清洁能源服务商2023-03-09邓勇朱军军胡歆刘威3中温钎料龙头加速拓展新兴赛道打开二次成长曲线2023-03-09刘威孙维容邓勇4防弹装备市场高景气自建收购推动产能扩张2023-03-08邓勇朱军军胡歆刘威请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004吴其右S0850523010001王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001王文杰S0850523020002吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004杨锦S0850523030001应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005张觉尹S0850523020001朱蕾S0850514070002郑琴S0850513080005张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明