宏观
　　打好组合拳，重在高质量——解读总理答记者问。1.实现目标：打组合拳。对于实现预定目标，总理提出，需要打好组合拳：宏观政策组合拳；扩大需求组合拳；改革创新组合拳；防范化解风险组合拳。2.施政目标：以人民为中心。具体而言，要牢固树立以人民为中心的发展思想。3.保障就业：靠发展经济。4.人才红利：逐步形成。我们的人口红利并没有消失，人才红利正在逐步形成，发展的动力依旧强劲。5.对外开放：绝大多数外资企业仍然是看好在华的发展前景。今年还会对接高标准的国际经贸规则进一步扩大开放。6.政府建设：大兴调查研究之风。
　　策略
　　立体投资策略周报-20230313。股市资金净流出，市场情绪中低位：3月第二周股市资金净流入188亿元，其中融资净买入额21亿元，陆股通净减少106亿元；市场情绪下降，短期情绪指标处于历史中低位，长期情绪指标处于历史中低位，周平滑年化换手率为259%，处在05年以来低到高45%的分位，股市风险溢价为2.79%，处在05年以来从高到低30%的分位。
　　金融工程
　　绝对收益策略周报（20230306-20230310）。大类资产择时观点。2023年3月，股票和债券择时信号分别为看多和看空，截至3月10日，沪深300指数和中债国债总财富指数3月收益率分别为-2.51%和0.29%；黄金信号为看多，截至3月10日，上金所AU9999合约3月收益率为1.03%。衍生品对冲策略表现。沪深300对冲策略本周收益0.81%，2023年累计收益0.30%；中证500对冲策略本周收益0.69%，2023年累计收益1.52%；行业ETF轮动对冲策略本周收益1.47%，2023年累计收益3.00%。
　　
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年03月14日TableMarketinfo重要市场数据宏观名称日涨跌周涨跌年涨跌打好组合拳重在高质量解读总理答记者问1实现目标打组合拳对于海通风格指数实现预定目标总理提出需要打好组合拳宏观政策组合拳扩大需求组合大盘100163-098457小盘200079-310519拳改革创新组合拳防范化解风险组合拳2施政目标以人民为中心具体表现最好前五行业而言要牢固树立以人民为中心的发展思想3保障就业靠发展经济4人才通讯服务5050443339红利逐步形成我们的人口红利并没有消失人才红利正在逐步形成发展石油然气3802081308的动力依旧强劲对外开放绝大多数外资企业仍然是看好在华的发展前景建筑工程29405315025信息服务255-0071778今年还会对接高标准的国际经贸规则进一步扩大开放6政府建设大兴调查研旅游服务193-384-915究之风表现最差前五行业汽车汽配-127-727123策略房地产-053-365-231造纸指数006-368066立体投资策略周报-20230313股市资金净流出市场情绪中低位3月第二周非金属017-407492综合行业020-278435股市资金净流入188亿元其中融资净买入额21亿元陆股通净减少106亿备注数据截止至前一工作日收盘价元市场情绪下降短期情绪指标处于历史中低位长期情绪指标处于历史中资料来源海通证券研究所WIND低位周平滑年化换手率为259处在05年以来低到高45的分位股市风TableAuthorInfo险溢价为处在年以来从高到低的分位2790530金融工程绝对收益策略周报20230306-20230310大类资产择时观点2023年3月股票和债券择时信号分别为看多和看空截至3月10日沪深300指数和中债国债总财富指数月收益率分别为和黄金信号为看多截至3-2510293晨会编辑张欣劼月10日上金所AU9999合约3月收益率为103衍生品对冲策略表现沪电话18515295560深300对冲策略本周收益0812023年累计收益030中证500对冲策邮箱zxj12156haitongcom略本周收益0692023年累计收益152行业ETF轮动对冲策略本周收证书S0850518020001益1472023年累计收益300请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2TableImportantInfo宏观点评TableMacroInfo打好组合拳重在高质量解读总理答记者问2023年3月13日十四届全国人大一次会议闭幕后国务院总理李强出席记者会并回答中外记者提问以下是我们的解读1实现目标打组合拳对于经济形势总理指出今年世界经济形势总体不容乐观不稳定不确定难预料因素比较多所以我国经济增长预期目标现在定在5左右是综合考虑各方面因素以后确定的目前的经济总量较高在高基数的背景下5左右的增长目标仍然需要倍加努力我们认为经济增速目标的设定一方面是考虑到外部形势仍然严峻复杂另一方面也是为了与之前的经济增速相衔中长期规划目标要更加注重经济结构优化把工作重点放在提高发展质量和效益上对于实现预定目标总理提出需要打好组合拳宏观政策组合拳扩大需求组合拳改革创新组合拳防范化解风险组合拳我们认为为了高质量发展今年更加注重风险防范而不是强刺激需求尤其是对于地方政府而言由于债务问题加杠杆空间有限要加大存量隐性债务处臵力度总理认为我国发展确实有很多优势条件比如市场规模巨大产业体系完备人力资源丰富发展基础厚实等更重要的是制度优势显著从最近两个多月情况看我国经济运行出现了企稳回升态势对我国经济的前景概括起来就是长风破浪未来可期2施政目标以人民为中心对于施政目标总理提出三方面内容其中以人民为中心被放在首要位臵具体而言要牢固树立以人民为中心的发展思想总理强调客观地讲绝大部分老百姓不会天天盯着看GDP增长了多少大家更在乎的是住房就业收入教育就医生态环境等身边具体事政府工作就是要贴近老百姓的实际感受去谋划推进我们认为新时代面临的外部环境很复杂政策不会为了纯粹的短期经济数字再去通过地产和基建强刺激去拉动经济而是更加注重民生导向第二是集中力量推动高质量发展目前我国发展还不平衡不充分现在发展更多地只是解决有没有的问题下一步需要更加重视解决好不好的问题特别是提高科技创新能力建设现代化产业体系推动发展方式绿色转型等我们认为产业发展的当务之急是提质增效巩固优化同时供应链安全很重要粮食能源矿产资源核心技术前沿技术领域都是长期支持的重点第三是坚定不移深化改革开放在推进中国式现代化在实现第二个百年奋斗目标的历史进程中还是要吃改革饭走开放路3保障就业靠发展经济对于保障就业总理强调解决就业问题根本还是要靠发展经济今年高校毕业生预计1158万青年群体仍然是就业的重要环节接下来进一步加大相关的政策支持力度特别是就业服务技能培训同时对新的就业形态既要支持也要规范发展我们认为考虑到平台经济对就业的吸纳能力较强接下来对于平台经济主要是常态化监管互联网政策已经进入实质性的积极阶段4人才红利逐步形成对于人口红利问题总理指出我国有近9亿劳动力每年新增劳动力都超过1500万人力资源丰富仍然是中国的突出优势更重要的是我们国家接受高等教育的人口已经超过24亿每年新增劳动力平均受教育年限已经达到14年因此可以说我们的人口红利并没有消失人才红利正在逐步形成发展的动力依旧强劲此外延迟退休政策在适当时候稳妥推出请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报35对外开放对接高标准经贸规则对于外资问题总理指出绝大多数外资企业仍然是看好在华的发展前景今年还会对接高标准的国际经贸规则进一步扩大开放我们认为加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定CPTPP等高标准经贸协议的步伐或将进一步加快此外对于中美关系总理明确中美可以合作也应该合作中美合作大有可为6政府建设大兴调查研究之风对于政府自身建设总体提出四方面内容其中大兴调查研究之风被放在首要位臵同时强调深入基层看到的全是办法高手在民间要推动各级干部多到一线去问需于民问计于民此外政府建设方面还提到扎实推进依法行政提高创造性的执行能力坚决守住廉洁底线宏观经济研究团队梁中华侯欢策略点评TableStrategyInfo立体投资策略周报-20230313股市资金净流出市场情绪中低位3月第二周股市资金净流入188亿元其中融资净买入额21亿元陆股通净减少106亿元市场情绪下降短期情绪指标处于历史中低位长期情绪指标处于历史中低位周平滑年化换手率为259处在05年以来低到高45的分位股市风险溢价为279处在05年以来从高到低30的分位13月第二周资金入市合计净流出188亿元前一周流入95亿元资金流入方面融资余额增加21亿元公募基金发行增加99亿元ETF净赎回2亿元沪深股通规模减少106亿元资金流出方面IPO融资规模76亿元产业资本净减持39亿元交易费用85亿元2短期情绪指标处于05年以来中低位长期情绪指标处于05年以来中低位短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比最近一周换手率年化为259较前一周的265下降2005年以来换手率的高点低点均值分别为171987350当前处在历史上由低到高45的分位最近一周融资交易占比为762较前一周的771下降2013年以来融资交易占比高点低点均值分别为1795407908当前处在历史上由低到高26的分位长期情绪指标主要看大类资产比价一看价格对比最近一周A股风险溢价全部A股PE倒数减十年期国债收益率为279较前一周的258上升2005年以来风险溢价的高点低点均值分别为478-266182当前处在历史上由高到低30的分位二看收益率对比最近一周300指数除金融股息率十年期国债收益率为075较前一周的072上升2005年以来数值的高点低点均值分别为11101054当前处在历史上由高到低10的分位风险提示资金和情绪指标均为估测未必代表市场的真实情况策略研究团队荀玉根郑子勋金融工程点评TableFinancialInfo绝对收益策略周报20230306-20230310大类资产择时观点2023年3月股票和债券择时信号分别为看多和看空截至3月10日沪深300指数和中债国债总财富指数3月收益率分别为-251和029黄金信号为看多截至3月10日上金所AU9999合约3月收益率为103行业ETF轮动观点2023年3月行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为广发中证基建工程ETF516970SH请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4国联安中证全指半导体ETF512480SH国泰中证计算机ETF512720SH国泰中证钢铁ETF515210SH和华泰柏瑞中证光伏产业ETF515790SHETF组合本周20230306-20230310下同收益-201相对Wind全A指数超额收益115本月202303收益002相对Wind全A指数超额收益233股债混合配臵策略表现基于宏观择时的股债2080再平衡策略本周收益-0992023年累计收益-057基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益-0162023年累计收益-003基于宏观择时的股债黄金风险平价策略本周收益-0152023年累计收益-015基于宏观择时和行业ETF轮动的股债2080再平衡策略本周收益-0422023年累计收益063基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0062023年累计收益038衍生品对冲策略表现沪深300对冲策略本周收益0812023年累计收益030中证500对冲策略本周收益0692023年累计收益152行业ETF轮动对冲策略本周收益1472023年累计收益300风险提示因子失效风险模型误设风险历史统计规律失效风险金融工程研究团队冯佳睿请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1打好组合拳重在高质量解读总理答记者问2023-03-13梁中华2硅谷银行破产怎么看海外经济政策跟踪2023-03-12梁中华李俊3全球股市普遍回调全球大类资产周报33-3102023-03-12梁中华应镓娴4修复趋缓但有亮点国内高频指标跟踪2023年第8期2023-03-12梁中华5海外经验消化地产泡沫需要多少年长周期房地产研究系列一2023-03-12梁中华6核心焦点薪资增长2023年2月美国非农数据点评2023-03-11梁中华李俊7融资高增居民改善企业仍强2023年2月金融数据点评2023-03-11梁中华应镓娴策略1立体投资策略周报-202303132023-03-13荀玉根2硅谷银行倒闭折射的海外风险23年海外灰犀牛系列12023-03-12荀玉根郑子勋3从国务院机构改革看产业亮点2023-03-12荀玉根吴信坤杨锦债券1长债超长债交易改善杠杆久期保持中性债市情绪高频指标跟踪2023-03-12姜珮珊2企业债政策变迁梳理2023-03-12姜珮珊3政策定基调关注数字经济与新能源2023-03-12姜珮珊王巧喆4社融向好通胀回落债市对利空钝化2月社融数据解读2023-03-11姜珮珊5如何看待节后的期现背离2023-03-10姜珮珊基金1海通证券开放式基金周报2023-03-12短期均衡配臵重视TMT风格基金2023-03-12谈鑫2海通证券基金数据周报20233122023-03-12谈鑫金融产品1绝对收益策略周报20230306-202303102023-03-13冯佳睿黄雨薇2而今迈步从头越写在科创板正式设立4周年之际2023-03-12冯佳睿3量化择时及拥挤度预警周报202303122023-03-12冯佳睿袁林青4高频选股因子周报20230306-202303102023-03-11冯佳睿袁林青5量化选股周报20230303-202303102023-03-11冯佳睿罗蕾行业1中国科技企业拓展中东大市场2023-03-13郑宏达杨林于成龙22023年全国两会强调新型电力系统建设2023-03-13房青吴杰3海通通信一周谈组建国家数据局激发数据要素优势中兴通讯业绩创新高2023-03-13余伟民杨彤昕42月CPI当月同比上涨12023-03-13颜慧菁程碧升张宇轩5海通社服周报TVB淘宝首秀引关注东方甄选稳居抖音直播间头部2023-03-13汪立亭许樱之6周报截至3月8日今年我国快递业务量已突破200亿件2023-03-13虞楠罗月江陈宇7315营销季来袭家居消费复苏在望2023-03-13郭庆龙8硅谷金融集团流动性危机简评MBS市场为关键2023-03-12孙婷林加力9制造台企2月增速多数环比改善1-2月纺服出口下滑2023-03-12盛开梁希10空调旺销关注白电及出口链修复2023-03-12陈子仪李阳刘璐11煤价下行或开启一利五率推重估2023-03-12吴杰傅逸帆12工业气体价格呈现环比改善趋势挖掘机2月销量出口同比342023-03-12赵玥炜赵靖博13大国外交一带一路铺就共同发展康庄大道2023-03-12张欣劼14社融全面改善经济复苏有望驱动金融股估值提升2023-03-12孙婷15铜铝行业开工率继续上升需求复苏逐步发力2023-03-12陈先龙陈晓航甘嘉尧16第10周新房成交同比增速供销比继续攀升2023-03-12涂力磊谢盐17两会强调煤炭主体能源作用安全整治范围再扩大2023-03-12李淼王涛吴杰18表需需考虑出口因素2023-03-12刘彦奇192月社融数据点评居民短期贷款回暖社融信贷再超预期2023-03-12孙婷林加力20计算机行业跟踪周报299期MaaS模型即服务日渐趋势2023-03-12郑宏达洪琳杨林21海通证券石油化工周报涂料行业概述2023-03-11邓勇朱军军胡歆刘威22ASML预计潜在政策变化不会对23年财务展望产生重大影响2023-03-11郑宏达肖隽翀李轩232022年国内外半导体设备厂商业绩总结2023-03-11郑宏达肖隽翀李轩请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报624多模态GPT-4有望下周推出关注一季报业绩表现较突出标的2023-03-11毛云聪孙小雯陈星光25海通煤炭周度行业数据库-202303112023-03-11李淼王涛吴杰26大宗商品月报2023年第2期2023-03-11邓勇李淼陈先龙胡歆陈晓航27国有大行攻守兼备高分红低估值与国企改革2023-03-11孙婷林加力28海外观察Adidas2022欧美均实现双位数增长Yeezy解约短期影响较大2023-03-10盛开梁希29乘用车国六a库存总量较小2023-03-10刘一鸣房乔华张觉尹公司122年利润46亿增921持续关注23年产能释放进展2023-03-13汪立亭李宏科许樱之222年实现归母净利润6303亿元同比下降10862023-03-13刘威孙维容邓勇3业绩稳步向上第二曲线营收继续发力2023-03-13余伟民杨彤昕4下半年营收加速盈利能力改善继续看好未来增长中枢提升2023-03-13颜慧菁张宇轩5牌照续展出现突破22年业绩高速增长2023-03-13郑宏达杨林6受投资影响净利润大幅下滑预计2023年新业务价值将迎来正增长2023-03-12孙婷7绿城管理9979HK首次覆盖报告开行业发展先河立市场运营标杆2023-03-12涂力磊8思摩尔国际6969跟踪报告22年盈利承压23年北美业务有望修复2023-03-12郭庆龙王文杰9高弹性低估值能源转型正当时2023-03-12吴杰傅逸帆10特海国际首次覆盖降本增效厚积薄发开拓海外中餐大蓝海2023-03-12汪立亭李宏科11动力储能电池双王者毛利率持续改善2023-03-11吴杰12营收利润继续提速增长加大算网投资2023-03-10余伟民杨彤昕13逆势开店多点发力疫后业绩修复可期2023-03-10盛开梁希142022年业绩韧性强劲高增长激励目标保障中期确定性2023-03-10汪立亭李宏科高瑜15加码锂矿冶炼产能大步向前2023-03-10甘嘉尧陈先龙陈晓航16疫后手术量快速回升精麻龙头增长强劲2023-03-10梁广楷余文心17深入融合中电科产业链22Q3业绩迎来拐点子公司预定增彰显下游高景气2023-03-10张恒晅18九洲药业绑定诺华成功转型CDMO加快产能建设看好公司未来原料药制剂一体化CDMO高速发展2023-03-10余文心19股权激励提振信心业绩拐点正当时2023-03-10陈子仪刘璐李阳20立破并举稳步前行未来可期2023-03-10涂力磊请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报7信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004吴其右S0850523010001王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001王文杰S0850523020002吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004杨锦S0850523030001应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005张觉尹S0850523020001朱蕾S0850514070002郑琴S0850513080005张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报8郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明