★福建工业硅调研主要结论
　　福建工业硅产量在全国总产量中占比较低，但作为国内高品位工业硅的主产地之一，福建硅厂在行业内地位较为重要。此次调研结果的三家硅厂中，主产牌号均为化学级421#、3303#、2202#等高品位硅，厂商可根据订单情况适度调整还原剂配比来调整产品牌号。
　　当前福建硅厂用电价约为0.59-0.65元/kwh，明显高于新疆、云南、四川，对于当地硅厂带来的成本压力较大。此外，福建硅厂开工率存在一定季节性，通常在夏季、冬季的用煤高峰期明显下降，这与福建以火电为主的电力结构息息相关。2023年2月福建硅厂开工率在42%左右，环比下降18%，主要原因是成本高企背景下硅价下跌对厂商利润的持续压缩。
　　福建硅厂大部分原材料依靠外采，小部分原材料可就近解决。
　　还原剂方面，精煤、石油焦和木炭分别来自宁夏、台湾以及缅甸老挝，木片产自本地木材厂。当地主要采用半煤半焦工艺，通常来讲石油焦配比越高，产品品质越好。当下硅价弱势的情况下，硅厂利润较薄，但基本能够覆盖工人工资等费用。
　　下游订单方面，所调研硅厂下游包括贸易商、出口以及产业链下游企业，目前订单数量尚可，但成交重心小幅下移。两家硅厂反映订单中贸易商占比约40%、下游产业占比约60%，一家硅厂反映出口订单较多。当前硅厂库存位于正常水平，后市看法偏空，但悲观情绪并不浓厚。预计短期内硅价跌幅略大于成本跌幅，硅厂利润持续处于低位。
　　★投资建议
　　短期内，市场交易主线仍将围绕现实层面，硅市供给偏宽松给予盘面一定下行压力。在供给过剩、库存充足、成本下移的三重因素共振下，现货和期货市场看空情绪较重。但下方空间较为有限，可在价格回调之后尝试轻仓做空。
　　★风险提示
　　云南限电规模超预期。
　　

研究报告全文：调研报告工业硅smingfTableTitle福建工业硅调研市场情绪偏空利润维持低位T走ab势le评R级ank工业硅震荡孙伟东有色金属首席分析师报告日期2023年3月14日从业资格号F3035243投资咨询号Z0014605Tel8621-63325888TableSummary福建工业硅调研主要结论Emailweidongsunorientfuturescom福建工业硅产量在全国总产量中占比较低但作为国内高品位联系人孙文馨工业硅的主产地之一福建硅厂在行业内地位较为重要此次从业资格号F03107695调研结果的三家硅厂中主产牌号均为化学级4213303Tel8621-633258882202等高品位硅厂商可根据订单情况适度调整还原剂配比Emailwenxinsunorientfuturescom来调整产品牌号当前福建硅厂用电价约为059-065元kwh明显高于新疆云有南四川对于当地硅厂带来的成本压力较大此外福建硅色厂开工率存在一定季节性通常在夏季冬季的用煤高峰期明金显下降这与福建以火电为主的电力结构息息相关2023年2月福建硅厂开工率在42左右环比下降18主要原因是成属本高企背景下硅价下跌对厂商利润的持续压缩福建硅厂大部分原材料依靠外采小部分原材料可就近解决还原剂方面精煤石油焦和木炭分别来自宁夏台湾以及缅甸老挝木片产自本地木材厂当地主要采用半煤半焦工艺通常来讲石油焦配比越高产品品质越好当下硅价弱势的情况下硅厂利润较薄但基本能够覆盖工人工资等费用下游订单方面所调研硅厂下游包括贸易商出口以及产业链下游企业目前订单数量尚可但成交重心小幅下移两家硅厂反映订单中贸易商占比约40下游产业占比约60一家硅厂反映出口订单较多当前硅厂库存位于正常水平后市看法偏空但悲观情绪并不浓厚预计短期内硅价跌幅略大于成本跌幅硅厂利润持续处于低位投资建议短期内市场交易主线仍将围绕现实层面硅市供给偏宽松给TableReport予盘面一定下行压力在供给过剩库存充足成本下移的三重因素共振下现货和期货市场看空情绪较重但下方空间较为有限可在价格回调之后尝试轻仓做空风险提示云南限电规模超预期重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明有色金属-工业硅-调研报告2023-03-141福建工业硅调研主要结论2022年福建在我国工业硅总产量中占比仅为3左右且其占比在未来大概率将进一步降低从各省份产能产量看我国目前工业硅主产地为新疆云南四川2022年以上三省合计产能产量占比分别为72和85相比之下福建体量较小2022年产能产量分别占比4和3且较2021年均有下跌从2023年新增产能规划来看鲜有产能落地在福建预计福建产能产量占比将进一步降低根本原因在于福建在电力成本上的相对劣势图表12022年国内工业硅产能分布图表22022年国内工业硅产量分布资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院图表32017-2022年福建产能及占比变化图表42017-2022年福建产量及占比变化资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院2期货研究报告有色金属-工业硅-调研报告2023-03-14图表52023年国内工业硅新增产能省份地区企业名称炉型KVA22年增加产能万吨23年增加产能E万吨新疆哈密广开元83300005黑龙江黑河合盛1615000018云南云南永昌633000100云南云南合盛6433000010宁夏东方希望9330000145甘肃东方希望323300002新疆特变电工昌吉8033000010内蒙古东方日升163300005青海天合光能-02新疆新疆其亚3233000010云南永隆铁合金22550003新疆新疆协鑫1433000010甘肃河西硅业-06甘肃嘉峪关大友233000KVA03总计--10823资料来源SMM上市公司公告东证衍生品研究院虽然总产量占比较低但作为高品位工业硅生产的典型代表福建仍是我国工业硅产地中不可忽略的一部分近年来福建主要生产化学级42133032202等高品位硅据SMM数据2022年福建工业硅总产量99万吨其中2字头3字头的高品位工业硅产量合计66万吨左右421产量约为31万吨不通氧553产量约为02万吨从此次调研结果看三家硅厂主产牌号为化学级42133032202等高品位硅可根据订单情况适度调整还原剂配比来调整产品牌号福建以火力发电为主硅厂开工率存在一定季节性通常在夏季冬季用煤高峰期较低从月度开工率数据来看福建的工业硅生产具备季节性但与云南风枯水期的季节性不同福建硅厂开工率通常在夏季冬季的用煤高峰期明显下降这与福建的电力结构息息相关福建以火力发电为主电力消费量在全国各省份排名中居于中间偏上的位置但自身煤炭资源缺乏导致其需要大量外采煤炭以满足需求从2021年各省份电力消费量来看福建省在34个省级行政区中排名第十用电量明显低于广东山东和江苏等用电大省排在安徽山西等地前面2021年福建省发电量约为2494亿千瓦时电力消费量约为2314亿千瓦时与浙江江苏等省份不同福建基本实现电力的自给自足福建省目前以火力发电为主对煤炭需求量较大由于省内煤炭产量愈发有限因此更加依赖于进口或是从其它省份采购煤炭近年来随着煤炭价格走高用电价格逐渐提升叠加国内长期实行工商业电价补贴居民电价的交叉补贴制度导致福建工商业用户电价较高尤其是对工业硅等高耗电行业显著提升了其生3期货研究报告有色金属-工业硅-调研报告2023-03-14产成本从工业硅各产地电价来看当前福建硅厂用电价约为059-065元kwh明显高于新疆云南四川本次所调研的三家硅厂中平均电价分别在061064065元kwh左右耗电量在12500-13000kwh工厂相关负责人均表示电价对于自身带来的成本压力较大图表62020-2022年福建各牌号工业硅产量图表72021年至今福建硅厂开工率呈现季节性变化资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院图表82021年各省份电力消费量top10图表92018-2021年福建发电量与电力消费量对比资料来源国家统计局东证衍生品研究院资料来源国家统计局东证衍生品研究院4期货研究报告有色金属-工业硅-调研报告2023-03-14图表102021-2022年福建省火力发电占比较高图表112021-2022年福建煤炭进口量资料来源国家统计局东证衍生品研究院资料来源国家统计局东证衍生品研究院图表122022年11月-2023年2月国内工业硅部分产地电价电价元千瓦时地区2023年2月2023年1月2022年12月2022年11月新疆吐鲁番02-03802-03802-03802-038新疆伊犁034-038034-038034-038034-038新疆石河子02-04102-04102-04102-041云南怒江05-052048-052052-052047-047云南保山047-05047-05047-05047-05云南德宏05-054048-052048-052046-052云南文山052-052052-052052-052046-046四川凉山06-06206-06206-062053-058四川阿坝058-062058-062058-06205-058四川乐山061-063061-063061-06305-058四川雅安06-06206-06206-062053-058福建三明059-065059-065059-065059-065资料来源SMM东证衍生品研究院福建硅厂主要采用半煤半焦工艺精煤与石油焦用量配比很大程度上决定产品品质从调研结果来看还原剂硅石电极主要依靠外采部分原材料需求可就近解决在所调研的三家硅厂中精煤均从宁夏进货到厂价在2000元吨以上石油焦均从台湾进货运输便利且成本不高到厂价2000元吨左右木炭均进口自缅甸老挝到厂价3000元吨左右木片产自本地木材厂价格低廉且运输便利到厂价300元吨左右硅石从江西湖北湖南等地采购其中江西硅石最多到厂价450元吨左右电极使用炭电极到厂16000-18000元吨据调研了解当精煤石油焦约为15期货研究报告有色金属-工业硅-调研报告2023-03-142时产品以高品质4字头以及3字头工业硅为主当精煤石油焦约为14时产品品质可达2字头硅的标准通常来讲石油焦配比越高产品品质越好当然硅石工艺及炉况等因素同样对产品品质存在影响不过煤焦配比影响较大这也在一定程度上解释了高品位工业硅的生产通常采用半煤半焦工艺利润方面当前福建地区电价较高对硅厂利润形成挤压利润率相比去年同期大幅走低作为成本构成中最重要的一项电价高企对于企业的盈利水平影响较大对于生产高品位4字头3字头硅的厂商来说成本在18000元吨左右在当下硅价弱势的情况下硅厂利润较薄大约在1200元吨以下但这部分利润基本能够覆盖工人工资等费用硅厂负责人表示若未来工厂盈利能够保证支付工资则大概率会维持开工对于生产2字头硅的厂商来说由于生产具备一定技术壁垒2字头硅与3字头硅价格之间存在一定价差而原材料成本方面相差并不太大因此2字头硅的利润水平会更高一些若未来部分原材料价格继续下跌硅厂利润有望继续恢复但幅度较为有限硅厂也在寻求方法以缓解高电价的有限比如我们了解到当地某个建设中的项目拟配备余热利用装置投产后预计可节省20左右的电力降本效果较为显著下游订单方面本次调研硅厂下游包括贸易商出口以及产业链下游企业目前订单情况尚可本次调研中两家硅厂反映订单当中贸易商占比40下游产业占比60一家硅厂反映订单以出口为主当前高品位工业硅新增订单情况尚可库存位于正常水平对于后市看法偏空但悲观情绪并不浓厚2投资建议短期内市场交易主线仍将在于现实层面因素硅市供给偏宽松给予盘面一定下行压力在供大于求库存充足成本下移的三重因素共振下现货和期货市场看空情绪较重硅价跌势延续较长时间对产业信心形成打击西南西北工厂报价继续松动同时下游采购逐渐谨慎但距离底部或许已经不远考虑到硅价已跌至部分厂商成本线继续大幅下跌会带来供给收缩直至跌幅逐渐收窄而后企稳供给方面新疆大厂开工率已将近90预计后续提升空间有限但大厂新项目投产带来增量四川云南等多地硅厂利润空间压缩严重开工率较低未来若继续跌价则不排除进一步较低的可能性需求方面预计多晶硅仍是下游消费的有利支撑但上半年新产能投放不多且价格跌势难挡预计其支撑作用难以增强有机硅市场已经出现后续动能不足的问题在终端需求出现明显转好信号之前预计难言强势铝合金在年初时由于汽车产销拖累而表现较差23Q2汽车产销预计出现小幅回暖对工业硅仍将维持刚需采购当前海外经济衰退尚未被证实从调研情况来看出口需求并未出现明显恶化预计出口量小幅下跌总的来讲偏松的基本面仍将延续硅价或将继续弱势运行但下方空间较为有限可在价格回调之后尝试轻仓做空6期货研究报告有色金属-工业硅-调研报告2023-03-143详细纪要1工业硅生产企业A企业现有两台27000kva冶炼炉现开工一台单日产量50吨主产牌号为低磷硼421此外有部分3303硅成本方面单吨电耗约为13000度当前电价约为061元度全年变动不大还原剂主要依靠外采其中精煤从宁夏进货到厂价接近2500元吨单吨用量约为石油焦的一半后者单吨用量05-06吨石油焦从台湾进货运输较为便利到厂价2000元吨左右木炭从缅甸老挝进口木片是本地木材厂购买的硅石从江西湖北湖南采购到厂价450元吨左右电极使用炭电极到厂17000-18000元吨炉子一般不检修若检修则成本较高一台炉子重开成本在五十万以上为了保证质量会定期清理炉渣对产量影响不大下游主要是贸易商或者下游工厂贸易商占比接近一半近期订单情况尚可但目前硅价低位利润较差但能维持工厂日常运营及支付工人工资目前对后市看法不太乐观但盈亏平衡线以上依然会保持生产2工业硅生产企业B企业现有一台15000kva冶炼炉单日产量30吨主产牌号为3303此外有部分2502等低磷硼工业硅成本方面单吨电耗13000kva左右电价约为064元度还原剂主要依靠外采其中精煤从宁夏进货到厂价2000元吨左右石油焦从台湾采购到厂价2800-2900元吨单耗08吨左右木炭从缅甸老挝进口到厂价3000元吨木片从本地木材厂采购到厂价300多元吨单耗045吨左右硅石从江西采购到厂价400-500元吨电极使用炭电极到厂价17000元吨总成本约为18000元吨由于3303价格相对较高因此仍有小部分盈利空间下游以出口为主主要销往美国日本和俄罗斯按需求运至港口仓库一般情况下冶炼炉四个月检修一次目前已经开了三个月单台炉子检修成本上百万但不检修的话会严重影响产品品质目前对后市看法偏中性出口订单情况尚可3工业硅生产企业C企业现有1台12500kva冶炼炉在建2台25500kva冶炼炉单日产量30吨主产牌号为22022502330135015此外有部分低磷硼421等成本方面电价约为065元吨单吨电耗12500-13000度石油焦从台湾采购到厂价2800元吨左右木片从本地采购到厂价300多元吨硅石从江西采购到厂价400-500元吨电极使用炭电极到厂价16000元吨一般情况下冶炼炉三四个月检修一次检修成本上百万生产工艺采取传统的非全煤工艺通过控制石油焦与精煤比例来控制产品杂质含量通常精煤越多产品品质越低该企业能够实现石油焦与精煤比例41下游以出口为主目前出口订单还可以对后市看法偏弱但自身产品品质较高具备一定不可替代性仍有一定盈利空间未来的重点在于控制成本尤其是电力成本相信在建项目的余热回收装置会带来成本优势4风险提示云南限电规模超预期7期货研究报告有色金属-工业硅-调研报告2023-03-14期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行业行研究8期货研究报告有色金属-工业硅-调研报告2023-03-14免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom9期货研究报告