银河观点集萃:
　　军工：两会军工最强音。通过梳理本届两会作战部队代表和军工领域代表声音，三方面内容需关注：1）强化军事训练，加大科技赋能。未来将推动训练保障条件向“科技+”、“网络+”升级，同时加大模拟仿真自主对抗装备导入，实现低成本模拟战场环境下，军事训练效果更优。军事仿真、模拟训练装备等领域有望受益。2）关注高科技装备的需求和换代升级。3）重视新质新域作战力量和作战体系化建设。现代战争是体系和体系的对抗，多维战场空间融为一体，对作战装备和作战指挥提出了新的要求，武器信息化、指挥信息化建设迫在眉睫。五大运营商联手，卫星互联网新技术标准渐成。随着首批星招投标的落地，2023年我国低轨卫星产业将迎来0-1的发展，建议关注相关上市公司包括：中国卫星、中国卫通、普天科技、铖昌科技、佳缘科技等公司。军工白马进入超跌区间，建议逢低加仓。
　　煤炭：动力煤方面，国内国际海运费普遍回升，非电煤需求仍有提升空间；炼焦煤方面，价格稳定运行，库存仍处历史低位，未来有望深度受益于地产产业链修复；焦炭方面，随着高炉产能利用率回升，焦炭需求有支撑。煤炭股估值当前PE为6.4X，PB整体法1.5X，均位于历史低位，估值优势明显，2023年预计供需双增，高景气度持续。个股推荐焦煤龙头山西焦煤（000983）、焦炭煤化工行业龙头中国旭阳集团（1907）、动力煤龙头中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年3月16日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001军工两会军工最强音通过梳理本届两会作战部队代表和军要闻工领域代表声音三方面内容需关注1强化军事训练加大科技赋能未来将推动训练保障条件向科技网络升级美国2月PPI环比降01远同时加大模拟仿真自主对抗装备导入实现低成本模拟战场环境低于预期同比增46为下军事训练效果更优军事仿真模拟训练装备等领域有望受益2021年3月来最低零售销售2关注高科技装备的需求和换代升级3重视新质新域作战力量继续降温环比降04核心和作战体系化建设现代战争是体系和体系的对抗多维战场空间指标零增长融为一体对作战装备和作战指挥提出了新的要求武器信息化指挥信息化建设迫在眉睫五大运营商联手卫星互联网新技术标银行倒闭风波后美债流动性准渐成随着首批星招投标的落地2023年我国低轨卫星产业将急剧恶化美国利率期货市场迎来0-1的发展建议关注相关上市公司包括中国卫星中国卫发生罕见熔断通普天科技铖昌科技佳缘科技等公司军工白马进入超跌区间建议逢低加仓中国1-2月规模以上工业增加值同比增24社会消费品零煤炭动力煤方面国内国际海运费普遍回升非电煤需求仍售由降转增房地产开发和销有提升空间炼焦煤方面价格稳定运行库存仍处历史低位未售现拐点固定资产投资情绪来有望深度受益于地产产业链修复焦炭方面随着高炉产能利用升温失业率基本平稳率回升焦炭需求有支撑煤炭股估值当前PE为64XPB整体法15X均位于历史低位估值优势明显2023年预计供需双增人民银行召开2023年金融稳定高景气度持续个股推荐焦煤龙头山西焦煤000983焦炭煤化工作会议工行业龙头中国旭阳集团1907动力煤龙头中国神华601088中煤能源601898陕西煤业601225兖矿能源600188wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦军工两会军工最强音科技赋能强训作战体系建设和无人作战力量1核心观点两会军工最强音通过梳理本届两会作战部队代表和军工领域代表声音三方面内容需关注1强化军事训练加大科技赋能我军军事演练频次和强度正逐步提升未来将推动训练保障条件向科技网络升级同时加大模拟仿真自主对抗装备导入实现低成本模拟战场环境下军事训练效果更优军事仿真模拟训练装备等领域有望受益2关注高科技装备的需求和换代升级目前军队相关架构和各项政策已基本成型未来将主要聚焦军事能力建设装备快速发展仍在路上从型号发展来看新型号的数量和需求将进一步提升老旧型号替换有望加速3重视新质新域作战力量和作战体系化建设现在战争高科技手段层出不穷新域新质作战力量亟需补充无人反无人隐身反隐身定向能激光电磁等新型装备有望获得长足发展此外打造强大战略威慑力量体系也成为两会关键词通信体系建设提升联合作战等表述重申作战体系重要性现代战争是体系和体系的对抗多维战场空间融为一体对作战装备和作战指挥提出了新的要求武器信息化指挥信息化建设迫在眉睫五大运营商联手卫星互联网新技术标准渐成五大运营商联手构建基于5G的卫星互联网技术标准体系完成基于5G的卫星互联网总体技术规范同时将推动移动终端直连卫星物联接入等重要场景的规模应用指导卫星互联网的建设和运营低轨卫星系统建设处于起步阶段后续组网进程值得期待由于当前发射端成本和造星成本高居不下我国低轨卫星布局或秉承先特种后商用的发展路径随着首批星招投标的落地2023年我国低轨卫星产业将迎来0-1的发展建议关注相关上市公司包括中国卫星中国卫通普天科技铖昌科技佳缘科技等公司2投资建议军工白马进入超跌区间建议逢低加仓短期看首先受制于军品增值税重点型号降价叠加军工行业增速中枢下行军工板块整体估值承压军工白马连续调整其次军工订单释放大概率在两会后可见随着行业利空出尽军工投资情绪有望触底回升再次行业复工复产有序进行叠加行业招投标有序重启板块业绩增速有望快速回升中期看23年作为十四五承前启后的一年军工板块预期整体向好尤其是无人机远程火箭弹战略弹军工信息安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高回升23年轻赛道重个股建议五维度配置1新域新质无人装备领域包括中无人机航天电子晶品特装远火装备北方导航军工信息安全供应商邦彦技术军工检测提供商思科瑞2航空航发产业链包括航发动力中航西飞西部超导中航光电宝钛股份3导弹北斗三产业链包括航天晨光新雷能智明达和海格通信4国产化提升受益标的包括紫光国微振华科技和振华风光5国企改革对业绩增长改善标的包括中航电测中直股份航天发展和中航电子等请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2每日晨报风险提示十四五规划和军工改革不及预期的风险分析师李良胡浩淼煤炭供需双增非电煤需求表现亮眼2023年1-2月煤炭数据点评1事件统计局发布2023年1-2月煤炭行业数据2核心观点1-2月国内原煤产量同比增58高于去年12月份进口端同比大增根据统计局公布的2023年1-2月煤炭生产数据1-2月原煤产量73423万吨同比上涨58增速较上年12月34PCT增产保供政策持续发力原煤生产快速增长2023年1-2月煤及褐煤进口量6064万吨同比增长7082022年全年进口煤炭293亿吨同比降921-2月进口量同比大增的原因12022年初中国煤炭进口主要来源国印尼因担心国内供应不足出台煤炭出口禁令影响了我国及亚太区煤炭供应22022年2月下旬俄乌冲突加剧能源紧张局面发酵俄煤出口受限进口端供应减少3国际能源产品价格大涨削弱了进口煤的价格优势终端采购积极性下降预计3月份煤炭进口仍将保持旺盛原因在于印尼煤较国内煤炭具有价格优势且澳洲煤炭发运逐步恢复中整体到港数量持续增加电力生产增速放缓火电水电由增转降风电太阳能发电增速加快1-2月总体发电量同比上涨07较上年12月增速放缓23PCT日均发电2288亿千瓦时其中火电发电量1-2月同比下降2312月为13增速下滑36PCT水电核电风电太阳能发电量1-2月同比-344330293较12月增速分别-7-2314861PCT水电由增转降核电增速持续回落风电太阳能发电增速加快粗钢生铁水泥产量同比大幅改善1-2月粗钢产量同比增56上年12月同比增速为-981-2月生铁产量同比73上年12月为-461-2月水泥产量同比-06上年12月份为-123三者产量同比均大幅改善体现了需求的好转基建及地产产业链持续修复逻辑从数据端得到了印证从而支撑上游煤炭的需求预计未来需求端数据的改善将不断强化电煤日耗近期表现稳中有增截至2023年2月下旬至3月上旬全国统调电厂全国重点电厂南方八省电厂样本区域电厂的煤炭日耗分别为770537195187万吨日耗近期受需求天气等因素略有波动但均处于近一年来的中高水平港口库存稳中有降电厂以去库为主港口库存方面截至3月15日秦皇岛港CCTD主流港口煤炭库存分别为5386199万吨近两个月表现以加速去库为主近一周略有累库3月上旬电厂库存方面全国统调电厂全国重点电厂南方八省电厂样本区域电厂煤炭库存请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3每日晨报分别为16000819529702833万吨电厂库存下降明显综合近两个月港口库存表现稳中有降电厂以去库为主3投资建议供给端1-2月国内原煤产量同比增58高于去年12月份进口端同比大增需求端电力生产增速放缓火电水电由增转降风电太阳能发电增速加快非电煤需求端粗钢生铁水泥产量同比大幅改善基建及地产产业链持续修复逻辑从数据端得到了印证支撑上游资源品走强预计未来需求端数据的改善将不断强化电煤日耗近期表现稳中有增港口库存稳中有降电厂以去库为主基建地产投资完成额同比增速也出现较大改善宏观及微观高频数据均显示经济复苏格局向好动力煤方面国内国际海运费普遍回升非电煤需求仍有提升空间炼焦煤方面价格稳定运行库存仍处历史低位未来有望深度受益于地产产业链修复焦炭方面随着高炉产能利用率回升焦炭需求有支撑煤炭股估值当前PE为64XPB整体法15X均位于历史低位估值优势明显2023年预计供需双增高景气度持续个股推荐焦煤龙头山西焦煤000983焦炭煤化工行业龙头中国旭阳集团1907动力煤龙头中国神华601088中煤能源601898陕西煤业601225兖矿能源600188风险提示行业面临政策调控导致煤价大幅下跌的风险国企改革不及预期的风险分析师潘玮轻工1-2月家具社零明显复苏未来料将持续改善1核心观点2023年12月社零总额同比增长35需求有所复苏2023年12月社会消费品零售总额为771万亿元同比增长35其中除汽车以外的消费品零售总额为704万亿元同比增长5餐饮收入同比增速达到92明显优于商品零售的29家具类零售得到修复看好地产销售改善延期需求释放2023年12月家具类零售额为235亿元同比增长522月春节节后以来地产销售持续改善新房二手房销售数据均有明显修复预计后续仍将持续向好贡献家居需求增量同时疫后消费显著复苏2月家居线下客流明显回暖延期需求持续释放全年业绩料将得到保证建议关注定制龙头欧派家居索菲亚志邦家居及金牌厨柜软体龙头顾家家居喜临门及慕思股份春节节庆提振烟酒消费配套包装需求有望增加2023年12月烟酒类零售额为1109亿元同比增长61伴随防疫措施放开及各地感染后居民生活恢复正常线下社交商请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4每日晨报务餐饮需求明显修复2023年12月餐饮收入实现8429亿元同比增长92进而驱动烟酒消费复苏原材料方面包装纸价格仍处于下行趋势3月10日瓦楞纸箱板纸白卡纸价格分别较22年初下降216415461347建议关注受益于下游3C白酒板块增长环保包装发展向好的裕同科技文化办公用品略有下滑全年消费仍然向好2023年12月文化办公用品类零售额为593亿元同比下降112022年受疫情反复影响上学办公时间节奏及方式受到抑制进而导致文化办公用品需求受损当前疫情形式已得到明显改善我们预计后续文化办公用品需求将持续修复同时消费升级带动产品高端化发展价增将持续驱动市场扩容建议关注一体两翼持续发力不断强化核心竞争力的晨光股份金银珠宝类明显好转景气度有望延续回暖2023年12月金银珠宝类零售额为684亿元同比增长5923年以来金银珠宝消费复苏趋势明显未来延期婚庆需求将得到释放贡献需求增量此前龙头企业在疫情背景下逆势拓店预计23年将收获亮眼表现建议关注持续进行产品研发升级品牌建设及渠道拓展的老凤祥周大生迪阿股份风险提示经济增长不及预期原材料价格大幅波动市场竞争加剧的风险分析师陈柏儒零售1-2月社消增速环比上年末企稳回升至35升级类与服务类消费改善空间更大1事件国家统计局发布最新社会消费品零售数据2023年1-2月份社会消费品零售总额771万亿元同比名义增长35其中限额以上单位消费品零售额285万亿元同比增长21除汽车以外的消费品零售额为704万亿元同比增长502核心观点今年元旦与春节消费基本实现平稳开局我们认为当前政策环境较为积极乐观国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹同时伴随居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复未来社消增速也有望进一步向疫情前水平靠拢为了合理引导消费市场预期结合商务部十四五商务发展规划中的2025年国内消费市场发展规划我们预测2023年全年社消同比增速大概范围为5-55超市渠道相关必选品从增速的角度来看基本生活类粮油食品正增长走势最为稳健近三年的单月增速均值水平约为9-10此外也是上年度至今除中西药品类以外唯一一个全年各月均可保持正增长的品类食品大类中粮油食品在一定程度上持续受到CPI的影响1月请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5每日晨报CPI上涨212月CPI上涨10受春节错月等因素的影响涨幅环比出现回落从品类角度来看1月受春节等季节性因素影响食品大类中多项产品价格出现不同幅度的上涨而2月节后消费需求回落加之天气转暖供给充足大部分鲜活食品价格均有所下降综合两个月的价格因素考量食品价格基本稳定叠加需求韧性对应超市等必选消费渠道的表现稳定符合预期饮料类烟酒类表现波动性略高于粮油食品类上年内部分月份出现负增长情形但上述品类连续两年出现10左右的高增速表现弹性较强1月春节备货整体动销表现对于月内影响较大年初增速表现回升符合节假日表现特征日用品类表现波动最大考虑到上年同期增速基数偏高本月回升幅度有限同时结合相关产品囤货属性较强可能出现消费集中在个别月份的情形百货渠道相关可选品服装鞋帽前期受疫情影响线下客流整体需求不景气等因素的影响前期部分月份规模甚至低于2019年同期水平今年在低基数的基础上有望延续恢复趋势化妆品自2022年下半年开始表现相对承压考虑到品类销售数据为限额以上企业经营情况因此不排除消费需求向海外品牌溢出向国产头部品牌集中的情形对于行业整体增速表现不必过分担忧重点关注头部企业的经营数据近期情人节三八妇女节等一季度内的重要动销时点化妆品行业内优质品牌均有亮眼表现金银珠宝类短期波动不必担忧该品类在上年同期近20的高增速基础上本年年初依旧实现优于社消整体的增速表现黄金的市场价格虽有波动婚庆等补偿性消费需求热情较高且年轻消费者对于黄金类饰品自用的需求观念逐步转变整体的消费表现值得关注专业连锁渠道相关耐用品与房地产周期相关的家用电器和家具等品类其中前期家具类受房地产影响更大与建筑及装潢材料类的增速表现更为趋同结合房屋施工面积竣工面积销售面积的累计同比增速来看表现依旧承压但随着政策带动房地产行业回暖家具类单月跌幅呈现收窄趋势并于年初增速由负转正对于家电品类而言前期促消费政策中对于家电的帮扶品类增速表现可观但总体符合地产相关产业链的大趋势表现品类消费相对处于后置环节近期增速下跌明显且改善幅度有限年初仍为负增长当前表现不及家具类随着前期供给端政策的落地及房地产行业长效机制的完善以及国内经济复苏与消费修复目前房地产市场热度有所回升我们认为供需两端政策共振将带来的新一轮增长机会相关产业长期表现或将值得期待3投资建议我们继续维持2021年年度策略中数字化2022年年度策略中中高端消费下的专精特新以及2023年年度策略中文化为国潮品牌赋生机这三大投资主线结合稳字当头稳中求进的要求重点推荐经营确定性较高具备一定品牌影响力的制造品牌商与具备一定保价和顺价能力的渠道品牌商建议重点关注永辉超市601933SH家家悦603708SH红旗连锁002697SZ天虹百货002419SZ华致酒行300755SZ上海家化600315SH珀莱雅603605SH贝泰妮300957SZ水羊股份300740SZ豫园股份600655SH周大生002867SZ老凤祥600612SH风险提示消费者信心持续不足的风险各渠道发展不及预期的风险品牌发展效果不及预期的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6每日晨报分析师甄唯萱中国中免601888SH参股中服斥资加强离岛免税宣传拐点将近1核心观点拟出资1228亿参与中出服增资扩股长期意义显著公司拟出资1228亿通过非公开协议方式参与中国出国人员服务有限公司增资扩股事项预计本次交易完成后公司将获得中出服49的股权但不对其进行并表我们的观点1中出服门店网络丰富对中免国内免税市场布局是有益补充中出服于全国拥有12家市内店12家口岸免税店1家离岛免税尤其在北京上海的市内免税店对中免未来的市内免税门店网络形成具有重要意义2中免在国内各免税渠道的竞争优势进一步得到巩固此次增资扩股事项完成后中免将对国内4家免税公司实现控股参股未来将进一步巩固自身于国内免税市场话语权并为确保重要机场招投标成功奠定基础3从全球大型免税集团发展路径看外延并购为重要扩张策略考虑当前国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动我们认为对于公司后续国内外的外延扩张仍可给予一定期待斥25亿加强离岛免税市场宣传推广有利巩固品牌合作信心我们认为更值得重视的是公司董事会通过向海南运营总部增资25亿用于市场宣传推广的决议近期公司海南门店缺货现象频现拖累销售我们预计或与Q1公司备货预测难度较大以及品牌全球货品调配等因素相关此次向海南增资加强市场宣传推广我们认为一方面有利于提升离岛免税的购物转化率另一方面也是中免向品牌传递重要信号期望进一步稳固双方于海南离岛免税市场的合作确保后续供货支持2投资建议预计公司2023-24年归母净利各为126157亿元对应PE各为31X25X考虑公司下半年海南新项目投产以及国人市内免税店政策年内落地公司中长期成长看点仍多维持推荐评级风险提示疫情反复新项目爬坡政策进展低于预期分析师顾熹闽请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7每日晨报得邦照明603303车载业务高速发展盈利能力提升1事件得邦照明发布2022年年报2022年公司实现营业收入4657亿元同比下降1169实现归母净利润340亿元同比增长389实现扣非归母净利305亿元同比增长30282022Q4单季实现营收107亿元同比下降3166实现归母净利润12亿元同比增长17407实现扣非归母净利06亿元同比增长16973公司向全体股东每10股派发现金红利33元含税合计派发现金红利159亿元对应现金分红率为46652核心观点通用照明收入下降车载业务高速发展2022年公司营业收入同比下降117主要原因为通用照明业务受需求低迷和库存较高影响同比下降21年4月1日起得邦塑料不再并表也对营收同比下降有一定的影响报告期内照明业务板块实现营业收入4156亿元下降1139单四季度公司营收下降较多主要原因为公司21年同期基数较高21Q4海运压力趋缓公司订单集中发货营收同比增长2428公司车载业务高速发展实现营收434亿元同比增长5461结构件业务方面公司开发了零跑三立海拉等新客户产能在产线技改和厂房扩建后得到了极大提升业务实现了较快发展控制器业务受芯片短缺影响增速不及预期但随着BMS产品量产准备就绪LDM产品也实现了ODM业务的重要突破未来车载业务高速发展趋势有望延续从子公司来看得邦车用照明和上海良勤分别实现营收215和18亿元同比增长6695和9370受疫情影响公司照明施工业务实现营收189亿元同比下降3099分地区来看公司国内外收入分别为842和3806亿元同比下降2721和734其中外销收入占比为8173相比21年提升了383PCT盈利能力提升2022年公司销售毛利率为1676同比提升301PCT单4季度毛利率为2136同比提升1054PCT分产品来看公司的通用照明车载业务照明工程施工毛利率分别为166817621644同比变动315377-012PCT我们认为毛利率上升的主要原因是原材料成本下降从期间费用来看公司2022年销售管理财务和研发费用分别同比变动了-436653NA和278费用率分别为31371-169和336同比变动024064-092和047PCT公司财务费用下降幅度较大其主要原因为本期汇兑收益增加2022年公司汇兑损益为-451399万元2021年同期为-50333万元综合来看公司2022年销售净利率为731同比增加了109PCT其中22Q4销售净利率为1128同比增加了839PCT2022年公司经营活动产生的现金流量净额929亿元相比21年改善明显主要原因为公司存货改善3投资建议公司为通用照明龙头企业稳固通用照明业务同时聚焦车载控制器车用照明实现车载业务高速发展预计公司2023-2025年归母净利润为409516和631亿元对应的EPS为086108和132元维持推荐评级请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8每日晨报风险提示原材料价格变动的风险汇率波动的风险市场竞争加剧的风险分析师李冠华祖龙娱乐9990HK多款游戏储备待发业绩改善期将至1事件公司发布2022年盈利预告预计2022年经调整净亏损72-75亿元同比扩大2029-2155主要导致因素为1新品表现不及预期存量产品流水自然滑落2向研发及发行人员支付的员工薪酬等导致人工成本上升3金融工具的公允价值损失2核心观点新游以闪亮之名海外表现亮眼大陆上线将带来改善公司自研自发的女性向游戏以闪亮之名首先登陆海外分别于2022年712月在港澳台地区新加坡马来西亚及日本上线上线首日均登上iOS应用商店免费游戏榜单榜首次留和月留表现分别约达8030另外我们观察以闪海外iOS畅销榜在新皮肤上线时流水可冲至前列长期运营表现稳健目前以闪大陆公测定档于2023年3月24日预约人数已超1200万我们认为该款游戏国内上线拥有自研自发优势归属公司的流水分成比例得到提升有望为公司23年业绩带来明显催化大力推进自研导致研发费用高增至业绩承压后续游戏储备丰富公司研发费用率增长明显2022H1达到11131公司表示去年向研发及发行人员支付的员工薪酬等导致人工成本上升研发费用不断投入至22年业绩承压目前除以闪外公司储备手游阿凡达重返潘多拉已经历多轮测试亦包括三国群英传AgeofChaos等多款储备新游我们认为公司将于2023年迎来一轮产品发行周期前期研发投入的新品转化情况将成为业绩改善的关键3投资建议短期我们看好新游以闪对2023年的业绩贡献长期我们看好公司的研发实力及多品类游戏矩阵随着未来新品逐步上线有望推动业绩年内转正我们预计公司20232024年经调整利润依次为226378亿元当前股价分别对应19X12X市盈率维持推荐评级风险提示市场竞争加剧行业政策趋严新品上线不及预期流量成本上升等风险分析师岳铮请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9每日晨报分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任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