核心观点
　　1）美联储主席再次表示将通胀控制在2%仍然是美联储货币政策的首要目标，美联储加息预期升温，本周周中国际油价一度下跌超过5%，为2月初以来的最大周度跌幅。
　　2）欧洲西北部出现降雪和降温天气，但欧盟天然气市场受多方因素干扰，欧洲TTF天然气期货价格本周延续下滑态势。
　　3）2023年2月份中国大宗商品指数（CBMI）为102.8%，升至近五个月以来的最高，较上月回升2.4个百分点，表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月6日-3月10日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下降2.58%，其中原材料供应链服务板块下降4.17%。
　　物流供应链：国际油价承压走低，受多方影响欧洲天然气需求疲软
　　美联储加息预期升温，本周周中国际油价一度下跌超过5%。美东时间3月7日，美联储主席鲍威尔在向美国国会汇报半年度货币政策时，提及了美国经济数据表现强劲，或将令终端利率高于预期，美联储则不排除重新加快加息步伐。鲍威尔重申鹰派立场，再次表示将通胀控制在2%仍然是美联储货币政策的首要目标。市场担心美联储大幅加息可能放缓经济增速并打击燃料需求，导致两大原油期货价格本周周中下跌超过5%，为2月初以来的最大周度跌幅。截至3月10日，布伦特原油价格为82.78美元/桶，WTI原油价格为76.68美元/桶。
　　欧洲西北部出现降雪和降温天气，但欧盟天然气市场受多方因素干扰，欧洲TTF天然气期货价格本周延续下滑态势。本周法国四大接收站进口LNG受到影响；荷兰地区由于受到输送能力限制，进口LNG有所下降；英国通过比利时向欧洲大陆输送天然气的重要管道之一“互连”天然气管道因设备故障问题暂停供气，多方影响欧洲天然气库存消耗增加，但由于目前欧洲下游整体需求疲软，TTF期货价格仍呈下降趋势。截至3月10日，IPE英国天然气价格为133.56便士/色姆，环比上周上涨18.0%；NYMEX天然气价格为2.44美元/百万英热，环比上周下跌19.2%。
　　2023年2月份中国大宗商品指数（CBMI）为102.8%，升至近五个月以来的最高，较上月回升2.4个百分点，表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。从指数的变化情况来看，当前国内大宗商品市场需求开始恢复，行业预期持续向好，终端行业采购、生产等经营活动积极，市场库存压力有所减缓。从商品供应情况来看，各主要商品中，铁矿石、煤炭、有色金属和化工供应量触底回升，钢铁、成品油和汽车供应量继续增加，且增速加快。从商品销售情况来看，各主要商品销售量全部上升，其中，钢铁、煤炭、有色金属、化工和汽车销售量均为止跌回升，铁矿石和成品油销售量继续增加，且增速加快。
　　建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。
　　风险分析
　　俄乌冲突演变超出预期
　　俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。

研究报告全文：证券研究报告行业动态美联储加息预期导致国际油价承压国物流内大宗商品市场形势回暖核心观点维持强于大市1美联储主席再次表示将通胀控制在2仍然是美联储货币政策的首要目标美联储加息预期升温本周周中国际油价一度下跌韩军超过为月初以来的最大周度跌幅52hanjunbjcsccomcn2欧洲西北部出现降雪和降温天气但欧盟天然气市场受多方SAC编号S1440519110001因素干扰欧洲TTF天然气期货价格本周延续下滑态势SFC编号BRP90832023年2月份中国大宗商品指数CBMI为1028升至近五个月以来的最高较上月回升24个百分点表明国内大宗发布日期2023年03月13日商品市场运行形势开始回暖行业经营状况有所好转市场表现行业动态信息111行业综述-9从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周3月6日-3月-1910日交运板块整体保持稳定本周物流综合板块下降258202212920222282022331202243020225312022630202273120228312022930其中原材料供应链服务板块下降202111292021122920221031417物流上证指数物流供应链国际油价承压走低受多方影响欧洲天然气需求疲软相关研究报告美联储加息预期升温本周周中国际油价一度下跌超过5美东时间3月7日美联储主席鲍威尔在向美国国会汇报半年度货币政策时提及了美国经济数据表现强劲或将令终端利率高于预期美联储则不排除重新加快加息步伐鲍威尔重申鹰派立场再次表示将通胀控制在2仍然是美联储货币政策的首要目标市场担心美联储大幅加息可能放缓经济增速并打击燃料需求导致两大原油期货价格本周周中下跌超过5为2月初以来的最大周度跌幅截至3月10日布伦特原油价格为8278美元桶WTI原油价格为7668美元桶欧洲西北部出现降雪和降温天气但欧盟天然气市场受多方因素干扰欧洲TTF天然气期货价格本周延续下滑态势本周法国四大接收站进口LNG受到影响荷兰地区由于受到输送能力限制进口LNG有所下降英国通过比利时向欧洲大陆输送天然气的重要管道之一互连天然气管道因设备故障问题暂停供气多方影响欧洲天然气库存消耗增加但由于目前欧洲下游整体需求疲软TTF期货价格仍呈下降趋势截至3月10日IPE英国天然气价格为13356便士色姆环比上周上涨180NYMEX天然气价格为244美元百万英热环比上周下跌192本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明物流行业动态研究报告2023年2月份中国大宗商品指数CBMI为1028升至近五个月以来的最高较上月回升24个百分点表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖行业经营状况有所好转从指数的变化情况来看当前国内大宗商品市场需求开始恢复行业预期持续向好终端行业采购生产等经营活动积极市场库存压力有所减缓从商品供应情况来看各主要商品中铁矿石煤炭有色金属和化工供应量触底回升钢铁成品油和汽车供应量继续增加且增速加快从商品销售情况来看各主要商品销售量全部上升其中钢铁煤炭有色金属化工和汽车销售量均为止跌回升铁矿石和成品油销售量继续增加且增速加快建议关注物产中大建发股份厦门象屿厦门国贸后疫情时代全球主要经济体持续复苏大宗商品的需求持续旺盛叠加俄乌冲突持续升级各类供给或受到冲击大宗商品或将维持牛市局面高景气度或向供应链转移参考历史过往趋势大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同请参阅最后一页的重要声明1物流行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述物流综合板块有所回落411A股市场物流综合板块有所回落412全球市场海外大宗商品贸易商表现有所回落5二行业动态受全球经济前景忧虑大宗商品价格震荡621国际市场美联储加息预期升温国际油价承压622国内市场2月中国大宗商品指数环比回升24个百分点8231-2月中国累计进口煤炭同比增长7081124受产能增加影响2月份物流景气指数有所回升12三投资评价和建议大宗商品或将维持牛市利好大宗商品贸易商15四风险分析16图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3物流综合板块涨跌幅表现单位4图表4大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值5图表5全球主要大宗商品期货价格走势6图表6布伦特原油期货价格7图表7WTI原油期货价格7图表8NYMEX天然气期货价格7图表9NEWC动力煤现货价格7图表10CRB商品期货价格指数7图表11CRB商品现货价格指数7图表12CRB商品金属现货价格指数8图表13CRB商品工业原料现货价格指数8图表14CRB商品食品现货价格指数8图表15CRB商品油脂现货价格指数8图表16中国大宗商品价格总指数走势9图表17中国能源类大宗商品价格指数走势9图表18中国钢铁类大宗商品价格指数走势9图表19中国矿产类大宗商品价格指数走势9图表20中国有色类大宗商品价格指数走势9图表21中国橡胶类大宗商品价格指数走势9图表22中国农产品类大宗商品价格指数走势10图表23中国油料油脂类大宗商品价格指数走势10图表24动力煤期货收盘价10请参阅最后一页的重要声明2物流行业动态研究报告图表25国内主焦煤市场价10图表26中国铁矿石价格指数10图表27LME铜铝锌现货价格10图表28中国原油进口量万吨11图表29中国动力煤进口量万吨11图表30中国炼焦煤进口量万吨11图表31中国铁矿石进口量万吨11图表32主流港口煤炭库存万吨12图表33主流港口铁矿石库存万吨12图表34中国物流业景气指数LPI12图表35中国公路物流运价指数同比变化12图表36全国整车货运流量指数13图表37上海整车货运流量指数13图表38浙江整车货运流量指数13图表39吉林整车货运流量指数13图表40广东整车货运流量指数13图表41福建整车货运流量指数13图表42各省份整车货运流量指数14图表43物产中大股价与CRB金属现货指数15图表44建发股份与CRB现货综合指数15图表45厦门象屿股价与CRB食品现货指数15请参阅最后一页的重要声明3物流行业动态研究报告一行情综述物流综合板块有所回落11A股市场物流综合板块有所回落从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周3月6日-3月10日交运板块整体保持稳定本周物流综合板块下降258其中原材料供应链服务板块下降417图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益资料来源Wind中信建投本周3月6日-3月10日锦州港天顺股份和中谷物流领涨涨幅分别为11875和50音飞储存盛航股份和建发股份本周跌幅分别为10799和75本周物流综合板块天顺股份中谷物流和嘉友国际涨幅分别为753503和431原材料供应链服务板块中音飞储存建发股份和传化智联跌幅分别为1074752和525图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3物流综合板块涨跌幅表现单位资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4物流行业动态研究报告12全球市场海外大宗商品贸易商表现有所回落本周3月6日-3月10日海外市场上大宗商品贸易商表现小幅下跌本周全球金属锌镍生产与贸易巨头嘉能可下跌96粮食贸易商ADM下跌54日本商社平均下跌047图表4大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA商品贸易嘉能可GLENL71210-96-144462153008阿彻丹尼尔斯米德兰ADMN42010-54-1701397206801粮食贸易邦吉BUNGEBGN13876-63-67783158621伊藤忠商事8001T498421533733143677三菱商事8058T5402318165637087445日本商社三井物产8031T48865-0185555091707住友商事8053T22221-01101507073725丸红8002T2337604237526100700建发股份600153SH5203-75-116576084469厦门象屿600057SH377616131982182615物产中大600704SH3587-4400625080265厦门国贸600755SH2632-48167641091462福然德605050SH924-442021311671127原材料供应浙商中拓000906SZ923-4637640150257链服务瑞茂通600180SH911-2465981084417飞马国际002210SZ879-17-1395757333810651远大控股000626SZ684-38003672158467东方银星600753SH436-11-64-59851092-5328上海雅仕603329SH365-31-1214992271341炬申股份001202SZ285-107249642852306怡亚通002183SZ2140-45-10748461671275海晨股份300873SZ978-528817372601393普路通002769SZ582-42314360092773705中间产品及畅联股份603648SH483-232720771851021消费品供应东方嘉盛002889SZ480-146915611621050链华鹏飞300350SZ421-2168-60853423487飞力达300240SZ385-37-282155188612新宁物流300013SZ276-36-126-1190994099732资料来源Wind中信建投注数据均来源于WindPE为截至本周末股价年报或季报披露的最近12个月每股收益PB为股价最近一期年报或季报净资产EVEBITDA为股价年报或季报披露的最近12个月EBITDA请参阅最后一页的重要声明5物流行业动态研究报告二行业动态受全球经济前景忧虑大宗商品价格震荡21国际市场美联储加息预期升温国际油价承压美联储加息预期升温国际油价承压美东时间3月7日美联储主席鲍威尔在向美国国会汇报半年度货币政策时提及了美国经济数据表现强劲或将令终端利率高于预期美联储则不排除重新加快加息步伐鲍威尔重申鹰派立场再次表示将通胀控制在2仍然是美联储货币政策的首要目标市场担心美联储大幅加息可能放缓经济增速并打击燃料需求导致两大原油期货价格本周周中下跌超过5为2月初以来的最大周度跌幅截至3月10日布伦特原油价格为8278美元桶WTI原油价格为7668美元桶欧洲西北部出现降雪和降温天气但欧盟天然气市场受多方因素干扰欧洲TTF天然气期货价格本周延续下滑态势本周内欧洲各地存在罢工现象法国四大接收站进口LNG受到影响部分终端暂停供气荷兰地区由于受到输送能力限制进口LNG有所下降英国通过比利时向欧洲大陆输送天然气的重要管道之一互连天然气管道因设备故障问题暂停供气多方影响欧洲天然气库存消耗增加但由于目前欧洲下游整体需求疲软TTF期货价格仍呈下降趋势截至3月10日IPE英国天然气价格为13356便士色姆环比上周上涨180NYMEX天然气价格为244美元百万英热环比上周下跌1922023年2月粮农组织食品价格指数平均为1298点环比下降06与2022年3月的历史峰值相比已经回落187指数本月下降主要源于植物油和乳制品价格指数的下跌完全抵消了食糖价格指数暴涨的影响粮农组织谷物价格指数2月与1月几乎持平国际小麦价格本月小幅回升主要反映出市场对美国产区干旱状况的持续担忧市场对澳大利亚供应的强劲需求和出口国之间的激烈竞争则从供需两端影响着小麦价格的走势2月国际大米价格下降了10这是由于大多数亚洲主要出口国的贸易活动放缓同时其本国货币对美元贬值截至3月10日芝加哥期货交易所大豆小麦和玉米期货分别收报1507美元蒲式耳679美元蒲式耳和617美元蒲式耳分别环比上周变化-08-42和-35图表5全球主要大宗商品期货价格走势资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明6物流行业动态研究报告图表6布伦特原油期货价格图表7WTI原油期货价格资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表8NYMEX天然气期货价格图表9NEWC动力煤现货价格资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投截至3月9日CRB大宗商品现货价格指数54600环比上周下降047同比下降1296分行业看本周食品油脂金属和工业原料价格指数分别为5231469908106588和56210分别环比变化-076-013-020和-026图表10CRB商品期货价格指数图表11CRB商品现货价格指数RJCRB商品价格指数CRB现货指数综合500750450650400350550300450250200350150250100150500501947-01-281950-01-281953-01-281956-01-281959-01-281962-01-281965-01-281968-01-281971-01-281974-01-281977-01-281980-01-281983-01-281986-01-281989-01-281992-01-281995-01-281998-01-282001-01-282004-01-282007-01-282010-01-282013-01-282016-01-282019-01-282022-01-281994-01-031996-01-031998-01-032000-01-032002-01-032004-01-032006-01-032008-01-032010-01-032012-01-032014-01-032016-01-032018-01-032020-01-032022-01-03资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7物流行业动态研究报告图表12CRB商品金属现货价格指数图表13CRB商品工业原料现货价格指数CRB现货指数金属CRB现货指数工业原料165075014506501250550105045085065035045025025015050501947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-281947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表14CRB商品食品现货价格指数图表15CRB商品油脂现货价格指数650CRB现货指数食品1000CRB现货指数油脂5508004506003504002501502005001947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-281947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投22国内市场2月中国大宗商品指数环比回升24个百分点2023年2月份中国大宗商品指数CBMI为1028升至近五个月以来的最高较上月回升24个百分点各分项指数中供应指数和销售指数止均止跌回升库存指数自高点回落从指数的变化情况来看当前国内大宗商品市场需求开始恢复行业预期持续向好终端行业采购生产等经营活动积极市场库存压力有所减缓销售指数的回升力度略低于供应指数综合指数继续上升则主要还是因为受到供应端的拉动更大销售端对市场支持力度偏小市场供需仍存在一定的失衡状态纵观后市虽供应端压力依然存在但随着需求的进一步发力以及宏观经济环境持续好转我们认为国内大宗商品市场持续回暖的基础良好市场运行将会继续向好请参阅最后一页的重要声明8物流行业动态研究报告图表16中国大宗商品价格总指数走势图表17中国能源类大宗商品价格指数走势资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括煤炭原油天然气图表18中国钢铁类大宗商品价格指数走势图表19中国矿产类大宗商品价格指数走势资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括铁矿石铜精矿铝土矿铅矿锌矿图表20中国有色类大宗商品价格指数走势图表21中国橡胶类大宗商品价格指数走势资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括铜铝铅锌请参阅最后一页的重要声明9物流行业动态研究报告图表22中国农产品类大宗商品价格指数走势图表23中国油料油脂类大宗商品价格指数走势资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括玉米稻谷小麦大豆非榨油用和棉花注包括大豆榨油用棕榈油2023年3月10日主焦煤市场价235000元吨较价格最高点下跌4125中国国产铁矿石价格指数CIOPI为38129点较价格最高点下跌3054LME铜铝锌现货价格分别为875500美元吨224900美元吨和294100美元吨分别同比变化-1290-3633和-2536图表24动力煤期货收盘价图表25国内主焦煤市场价期货收盘价活跃合约动力煤20001800160014001200100080060040020002013-09-272014-03-272014-09-272015-03-272015-09-272016-03-272016-09-272017-03-272017-09-272018-03-272018-09-272019-03-272019-09-272020-03-272020-09-272021-03-272021-09-272022-03-272022-09-27资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表26中国铁矿石价格指数图表27LME铜铝锌现货价格资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注1994年4月100请参阅最后一页的重要声明10物流行业动态研究报告231-2月中国累计进口煤炭同比增长70822023年1-2月份中国累计进口煤炭60642万吨较去年同期的35498万吨增加25144万吨同比增长708随着疫情防控政策不断优化调整因疫情导致停产停销的煤矿和洗煤厂逐步恢复正常生产销售各区域内部分煤矿产量回升整体供应稳定目前大部分煤矿仍以保供电厂为主汽车调运效率提高多数煤矿无库存压力市场维稳运行受内外煤炭供需剪刀差走势影响节后煤炭市场将面临又一波倒春寒煤炭价格将在现有市场价基础上大幅下跌近周赛潮再来兔年A股煤超疯能否继续值得关注图表28中国原油进口量万吨图表29中国动力煤进口量万吨资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表30中国炼焦煤进口量万吨图表31中国铁矿石进口量万吨资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投2023年3月6日主流港口煤炭库存为60308万吨环比上周下跌303同比上升32272023年1月12日全国主要港口铁矿石库存为1319863万吨同比下降190请参阅最后一页的重要声明11物流行业动态研究报告图表32主流港口煤炭库存万吨图表33主流港口铁矿石库存万吨全国主要港口铁矿石库存总计港口10050煤炭库存CCTD主流港口合计1700045905016000805015000705060501400050501300040501200030501100020501050100005090002016-12-222017-03-222017-06-222017-09-222017-12-222018-03-222018-06-222018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222015-12-252016-04-252016-08-252016-12-252017-04-252017-08-252017-12-252018-04-252018-08-252018-12-252019-04-252019-08-252019-12-252020-04-252020-08-252020-12-252021-04-252021-08-252021-12-252022-04-252022-08-252022-12-25资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投24受产能增加影响2月份物流景气指数有所回升2023年2月份中国物流业景气指数为501较上月回升54个百分点2月份受供需两端回暖产能增加影响物流业景气指数较上月有所回升从指数上看业务量增加库存量回升库存周转加快资金周转率提高从业人员增多新订单和业务活动预期指数继续保持回升从区域看东中西部地区均较上月有所回升其中东部地区回升幅度更大从企业规模看大中小型物流企业业务量增加微型物流企业业务量回升速度较缓随着稳经济政策措施效应进一步显现企业复工复产加快企业对来恢复发展预期向好物流业景气指数有望继续保持稳步回升本周3月6日-3月10日中国公路物流运价指数为102446点同比上升212环比下降264公路物流需求总体平稳运力供给有所增长运价指数有所回落分车型来看整车运输零担重货和零担轻货运价指数分别为102539点102510点和102080点分别同比变化168188和378图表34中国物流业景气指数LPI图表35中国公路物流运价指数同比变化资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投截至3月9日全国整车货运流量分别为2019年日均值的10405同比下降1628pct其中上海整车货运流量分别约为2019年日均值的9601同比下降1324pct上海周边省份江苏浙江整车货运流量分别约为2019年日均值的11427和11599同比下降1977pct增长066pct请参阅最后一页的重要声明12物流行业动态研究报告图表36全国整车货运流量指数图表37上海整车货运流量指数资料来源G7中信建投注均为同比2019年数据资料来源G7中信建投图表38浙江整车货运流量指数图表39吉林整车货运流量指数资料来源G7中信建投资料来源G7中信建投图表40广东整车货运流量指数图表41福建整车货运流量指数资料来源G7中信建投资料来源G7中信建投请参阅最后一页的重要声明13物流行业动态研究报告图表42各省份整车货运流量指数资料来源G7中信建投请参阅最后一页的重要声明14物流行业动态研究报告三投资评价和建议大宗商品或将维持牛市利好大宗商品贸易商由于疫情后全球主要经济体或将迎来同步复苏态势特别是工业产能利用率将大幅回升大宗商品的需求将得到刺激叠加俄乌冲突持续升级各类大宗商品供给或持续受到冲击大宗商品或将维持牛市局面大宗商品的高景气度或将向供应链方向转移参考历史过往趋势大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势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