公司发布2023年1-2月主要经营数据公告，经初步核算，2023年1至2月，公司实现营业总收入7.9亿元左右，同比增长25%左右；归母净利为达0.8亿元左右，同比增长33%左右。此外今年三八节女神节期间，主品牌珀莱雅GMV天猫美妆排名第一。
　　3.8女神节表现优异源自产品力提升和渠道把控力增强。珀莱雅38表现优异，主要源自公司产品力的持续提升，对渠道的超强把控，抖音自去年开始发力，自播占比位于国货前列，品牌拥有对粉丝运营管理和对消费者生意周期管理的主动权。
　　坚定看好珀莱雅2023全年业绩表现。2022年为珀莱雅大单品矩阵成型元年，2023年珀莱雅仍处于大单品势能不断释放期，且产品生命周期较长，未来业绩具有较强确定性，大概率超股权激励业绩表现。2023年1月起，红宝石面膜、云朵防晒等新品陆续推出，珀莱雅将持续完善各系列产品管线并不断更新升级，同时预计于下半年推出第四大全新系列；彩棠底妆产品持续完善，同时布局色彩类美妆，未来空间较大；OR或将进一步调整品牌配方及定位，提高产品在全国范围内的适用性。
　　投资建议：公司盈利能力持续优化，主品牌+子品牌增长势能交足。我们预计22-24年eps分别为2.70/3.44/4.31，对应3.10日收盘价pe分别为67.6/53.1/42.3x，维持买入评级。
　　风险提示：化妆品系统性风险，新品销售不达预期，可选消费回落

研究报告全文：公司研证券研究报告究休闲服务investSuggestion珀莱雅603605增持维持il业绩迎开门红盈利能力持续上行38女神节表现亮眼年月日2023313投资要点公市场数据公司发布2023年1-2月主要经营数据公告经初步核算2023年1至2月公司司日期2023-03-10实现营业总收入79亿元左右同比增长25左右归母净利为达08亿元左右点收盘价元18265同比增长33左右此外今年三八节女神节期间主品牌珀莱雅GMV天猫美妆总股本百万股28352评排名第一报流通股本百万股28142净资产百万元38女神节表现优异源自产品力提升和渠道把控力增强珀莱雅38表现优异主告344111总资产百万元498127要源自公司产品力的持续提升对渠道的超强把控抖音自去年开始发力自播每股净资产元1214占比位于国货前列品牌拥有对粉丝运营管理和对消费者生意周期管理的主动权来源兴业证券经济与金融研究院整理WIND坚定看好珀莱雅全年业绩表现年为珀莱雅大单品矩阵成型元年202320222023年珀莱雅仍处于大单品势能不断释放期且产品生命周期较长未来业绩具有较相关报告强确定性大概率超股权激励业绩表现年月起红宝石面膜云朵防晒珀莱雅2022Q3点评业绩按20231区间上限达成盈利能力持续上等新品陆续推出珀莱雅将持续完善各系列产品管线并不断更新升级同时预计行新品牌增速靓眼2022-10-于下半年推出第四大全新系列彩棠底妆产品持续完善同时布局色彩类美妆28珀莱雅2022半年报点评彩未来空间较大OR或将进一步调整品牌配方及定位提高产品在全国范围内的适棠营收盈利能力超预期下半年用性重点关注源力系列2022-08-28投资建议公司盈利能力持续优化主品牌子品牌增长势能交足我们预计22-珀莱雅21年报22Q1点评24年eps分别为270344431对应310日收盘价pe分别为676531423x维大单品战略推动主品牌稳增小品牌有望成为第二增长曲线公持买入评级司市占率加速提升2022-04-风险提示化妆品系统性风险新品销售不达预期可选消费回落23珀莱雅2021Q3点评大单品战略持续推进Q3净利率创近主要财务指标两年新高2021-10-29会计年度20212022E2023E2024E营业收入百万元4633602475669446分析师同比增长235300256249代凯燕归母净利润百万元5767669741223daikyxyzqcomcn同比增长210330272255S0190519050001毛利率665692693696ROE200223233239徐鸥鹭每股收益元203270344431xuouluxyzqcomcn市盈率899676531423S0190519080008来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理金秋jinqiuxyzqcomcnS0190520080004请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情附表资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产3159366146285847营业收入4633602475669446货币资金2391260633234258营业成本1554185323242868交易性金融资产0000税金及附加41547694应收票据及应收账139305361431销售费用1992263333314189预付款项5887107129管理费用237323343423存货448558706871研发费用77132177239其他123104131158财务费用-7-36-15-19非流动资产1474132112911242其他收益16281616长期股权投资170768591投资收益-7-9-8-8固定资产559573556525公允价值变动收0000在建工程109542714信用减值损失-25-2-2-2无形资产397418444475资产减值损失-54-134-134-135商誉010109资产处置收益-0000长期待摊费用30-3-37-74营业利润67194912021522其他210192205202营业外收入0111资产总计4633498159187089营业外支出4555流动负债1025122813831584利润总额66894511981519短期借款200218220223所得税111172218279应付票据及应付账4836858381032净利润5577739801240其他342324325329少数股东损益-197617非流动负债721296323344归属母公司净利润5767669741223长期借款0-12-25-34EPS元203270344431其他721308348379负债合计1746152317061928主要财务比率股本201284284284会计年度20212022E2023E2024E资本公积834752752752成长性未分配利润1697226129753884营业收入增长率235300256249少数股东权益10172340营业利润增长率209414266266股东权益合计2887345842125160归母净利润增长210330272255负债及权益合计4633498159187089盈利能力毛利率665692693696现金流量表单位百万元净利率124127129129会计年度20212022E2023E2024EROE200222232238归母净利润5767669741223偿债能力折旧和摊销96869091资产负债率377306288271资产减值准备54251921流动比率308298335371资产处置损失0000速动比率264253284316公允价值变动损失0000营运能力财务费用10-36-15-19资产周转率1120125313871448投资损失7988应收账款周转率19185236941994720829少数股东损益-197617存货周转率3206347134663431营运资金的变动75-79-85-70每股资料元经营活动产生现金流量83073510011278每股收益203270344431投资活动产生现金流量-34237-99-91每股经营现金293259353451融资活动产生现金流量490-557-185-252每股净资产1015121414821816现金净变动976215717935估值比率倍现金的期初余额1402239126063323PE899676531423现金的期末余额2378260633234258PB180150124101请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普500或纳斯达克综合指数回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-