研究报告全文：yrtsudnIelbaTTableTitle策略周报策略研究挖掘价值投资成长TMT板块继续修复成为主线股策东方财富证券研究所TableAuthor略2023年03月13日证券分析师曲一平证证书编号S1160522060001券联系人陈然策略观点TableSummary研电话18811464006究报本周3月6日-3月10日A股市场主要指数均下跌科创50科TableReports告相关研究创创业50创成长跌幅较小分别下跌054109125新能源国防TMT板块有望继申万一级行业中本周所有行业均下跌本周跌幅前五的分别是环保续复苏力度居前-069通信-151电力设备-154医药生物-1572023-03-06计算机-162看好工程机械和建材赛道持续本周3月6日-3月10日主力资金净流入的概念板块是电子车牌复苏281亿2023-02-20北向资金本周成交净卖出10598亿元外资净买入规模前三名分别关注消费持续复苏和TMT科技为北方华创726亿元易华录550亿元中国移动543亿赛道机遇元2023-02-15两融资金方面截止3月9日本周融资净流入7449亿元两融余关注ChatGPT主题下计算机和额为1590655亿元行业层面银行1785亿元电子1095传媒等科技赛道亿元非银金融1055亿元净买入居前个股层面中国平安6392023-02-06亿元平安银行326亿元中国建筑283亿元净买入居前A股2023年一季度结构性复苏本周观点有望延续本周市场继续呈现全面下行北向资金周二至周五连续四天净流入2023-01-30尤其叠加美债收益率重新破4收紧预期恒生指数周度下跌1019沪深港通股票标的双向扩容将于3月13日正式落地实施将新增纳入沪股通深股通股票598只436只外资对于A股的交易影响将进一步扩大海外来看周五美国硅谷银行破产产生的流动性冲击超过50的科技公司都将大部分现金存在硅谷银行虚拟货币USDC已经发生挤兑下跌实际影响可能持续扩散从美联储角度通胀仍然是最为核心观察指标硅谷银行仍然属于自身投资失误导致的流动性问题不会根本影响加息节奏在A股市场面临更多波动性预期下关注两会背景下对于数据要素方向及航天卫星等科技赛道的热点投资机遇风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览411市场涨跌概览412资金流向概览513沪深融资融券情况72全球宏观日历821产能修复和外需好转支撑出口922春节错位引发CPI短期回落1223流动性维持宽松133全球财经大事概览1531美国硅谷银行陷流动性危机由联邦存款保险公司接管1532中国金融监管体系迎来变革金融监管效率将提高1533组建国家数据局数据要素市场进入发展新阶段1734第二批出境团队游国家名单发布出境游有望持续修复18图表目录图表1主要指数近期情况4图表2申万一级行业近期表现5图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5图表4概念板块主力资金净流入情况亿元6图表5本周资金净买入前十6图表6本周资金净买入后十6图表7北向净买入情况亿元7图表8沪深两融余额与融资净买入7图表9本周申万行业融资情况8图表10本周融资净买入前十8图表11本周融资净买入后十8图表13全球宏观日历9图表141-2月出口降幅收窄进口降幅扩大10图表15海外经济动能有所回升10图表16对美出口降幅扩大11图表17机电产品和高新技术产品出口低于整体11图表18主要商品出口情况11图表192023年1-2月主要商品进口数量和金额同比增速12图表20食品价格大幅回落是CPI增速下行主因12图表21猪肉价格见底在即13图表22地产相关消费品价格负增长13图表23核心CPI增速回落至低位13图表242月份金融数据14图表25社融缩量主要由于人民币贷款企业债券融资政府债券减少14图表26M2再创新高14图表27中国金融监管体系迎来变革16图表28国务院机构改革提出组建国家数据局17敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报2017图表29数据要素对经济增长的贡献持续增长18图表30港澳台和国际航班执飞航班数量7日移动平均19敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览本周A股市场所有主要指数与所有行业指数均下跌科创50科创创业50下跌幅度较小环保通信电力设备跌幅相对较小而建筑材料汽车和非银金融跌幅居前科创50与科创创业50跌幅较小分别下跌054和109而上证50与上证180相对落后分别收跌498和420北向资金周二至周五连续四天净流入尤其叠加美债收益率重新破4收紧预期恒生指数周度下跌1019沪深港通股票标的双向扩容将于3月13日正式落地实施将新增纳入沪股通深股通股票598只436只外资对于A股的交易影响将进一步扩大海外来看周五美国硅谷银行破产产生的流动性冲击超过50的科技公司都将大部分现金存在硅谷银行因此下周冲击将会蔓延全球市场虚拟货币USDC已经发生挤兑下跌实际影响可能持续扩散从美联储角度通胀仍然是最为核心观察指标硅谷银行仍然属于自身投资失误导致的流动性问题不会根本影响加息节奏在A股市场面临更多波动性预期下关注两会背景下对于数据要素方向及航天卫星等科技赛道的热点投资机遇图表1主要指数近期情况5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今900600300000-300-600-900指50505050A300380100500800100100100180100020001000创成长股指数科创上证深证A沪深上证深创中证中证深证中小中证上证创业板综创业蓝筹创业板指红利指数上证指数深证综指深证成指中小综指创业板中证国证国证科创创业资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月10日敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表2申万一级行业近期表现5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今2500200015001000500000-500-1000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万汽车环保通信电子传媒综合钢铁银行煤炭计算机房地产国防军工医药生物公用事业交通运输建筑装饰社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料电力设备资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月10日12资金流向概览本周申万一级行业中计算机板块逃逸规模较大达到16072亿汽车电子板块净流出规模居前从概念板块来看盘面核心是电子车牌其5日净流入达到281亿个股方面北方华创易华录中国移动加仓幅度居前其中北方华创5日净买额为726亿元本周北上资金中有四天都为净卖出周合计净卖出10598亿元个股方面外资净买入规模前三名分别为北方华创726亿元易华录550亿元中国移动543亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额000-20000-40000-60000-80000-100000-120000-140000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万综合环保煤炭钢铁银行传媒通信电子汽车房地产计算机建筑材料轻工制造社会服务石油石化纺织服饰家用电器公用事业交通运输建筑装饰农林牧渔商贸零售有色金属食品饮料基础化工机械设备非银金融电力设备医药生物国防军工美容护理资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月10日敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报2017图表4概念板块主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额2000-2000-6000-10000-14000-18000-22000-26000-30000资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月10日图表5本周资金净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月10日图表6本周资金净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月10日敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入右轴2500000195000020000001900000185000015000001800000100000017500005000001700000000001650000-50000016000001550000-10000001500000-15000001450000-200000014000002022-03-112022-10-212022-03-232022-04-062022-04-202022-05-052022-05-182022-05-302022-06-102022-06-222022-07-052022-07-152022-07-272022-08-082022-08-182022-08-302022-09-092022-09-222022-10-112022-11-022022-11-142022-11-242022-12-062022-12-162022-12-302023-01-122023-01-312023-02-102023-02-222023-03-062022-03-01资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月10日13沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净买入截止3月9日本周融资净流入7449亿元两融余额为1590655亿元截至3月9日行业层面31个申万一级行业中有一半以上的行业在本周呈现融资净买入银行本周融资净买入1785亿元占据首位个股层面中国平安净买入居首本周净买入额达639亿元而晶科能源中国电建同仁堂卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元210001660000150001620000900030001580000-3000-90001540000-15000-2100015000002022-10-172023-02-132022-08-012022-08-082022-08-152022-08-222022-08-292022-09-052022-09-122022-09-192022-09-262022-10-032022-10-102022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-282022-12-052022-12-122022-12-192022-12-262023-01-022023-01-092023-01-162023-01-232023-01-302023-02-062023-02-202023-02-272023-03-06资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月9日敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报2017图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元50004000300020001000000-1000-2000电子银行煤炭汽车传媒钢铁环保综合通信计算机房地产石油石化家用电器建筑材料建筑装饰商贸零售农林牧渔美容护理基础化工轻工制造公用事业社会服务交通运输纺织服饰食品饮料有色金属机械设备电力设备国防军工医药生物非银金融资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月9日图表10本周融资净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月9日图表11本周融资净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月9日2全球宏观日历本周国内数据中2023年1-2月份我国出口金额同比下降68较2022敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017年12月收窄31个百分点进口同比下降102较2022年12月扩大27个百分点2月份CPI同比上涨10较前值低11个百分点PPI同比增长-14较前值低06个百分点2月份社融规模为316万亿元和2022年2月对比多增195万亿元货币供应量M1M2分别同比增长58129增速较上月末分别低09和高03个百分点全球宏观经济数据中美国2月制造业新增订单环比减少75较前值低126个百分点消费信贷同比增长37较前值低45个百分点新增就业人数177万人较前值低717万人失业率36较前值高02个百分点日本2月M212091兆日元较前值低44兆日元图表12全球宏观日历今值前值国家地区指标名称环比上期变化2023220231美国全部制造业新增订单百万美元504361553398-49037美国全部制造业新增订单当月环比-746514-126中国外汇储备亿美元31331533184462-51309美国货物出口金额当月值百万美元257496256680816美国货物进口金额当月值百万美元325785333841-8056美国对外贸易差额百万美元-68289-771618872美国消费信贷总计折年率季调3782-45日本M2实值兆日元1209112135-44中国PPI全部工业品环比0-0404中国CPI累计同比1521-06中国CPI环比-0508-13中国CPI当月同比121-11中国PPI全部工业品当月同比-14-08-06中国PPI全部工业品累计同比-11-08-03中国核心CPI当月同比061-04美国新增就业人数季调千人177894-717美国失业率季调363402美国平均每周制造业工作时间季调小时403405-02美国美国新增非农就业人数当月值季调千人311504-193美国制造业平均小时工资美元31623163-001中国M0同比1067927中国M1同比5867-09中国M2同比12912603中国社会融资增量当月值亿元3160059840-28240中国社会融资增量新增人民币贷款当月值亿元1820049314-31114中国社会融资规模存量当月同比999405中国人民币新增贷款亿元1810049000-30900资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-0221产能修复和外需好转支撑出口据海关总署数据以美元计我国2023年1-2月出口金额同比下降68降幅较2022年12月收窄31个百分点进口同比下降102降幅较前值扩大27个百分点1-2月实现贸易顺差11689亿美元敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报2017211出口保持一定韧性外需边际改善预期好转2月份全球制造业PMI录得500自2022年9月份以来首次跳出收缩区间同时美国欧元区日本等主要发达经济体制造业PMI下行势头有所缓和此外欧洲经济研究中心的ZEW经济预期指数显示2月份美国欧元区分别为117297重新回归正区间表明对美国欧元区未来经济预期向好2月份我国制造业非制造业新出口订单PMI指数分别录得524519较1月份大幅提高6360个百分点均重返扩张区间也反映了我国制造业与非制造业的海外需求有所回暖图表131-2月出口降幅收窄进口降幅扩大贸易差额亿美元右轴出口金额当月同比进口金额当月同比40120030800204001000-10-400-20-800-30-40-12002018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012018-09资料来源海关总署Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月注2021年为两年平均增速图表14海外经济动能有所回升摩根全球制造业PMI美国制造业PMI100ZEW经济预期指数美国欧元区ZEW经济预期指数70欧元区制造业日本制造业PMIPMI8065606040552050045-2040-4035-6030-802019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022018-10资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月美欧需求下行压力较大出口商品结构调整分国家看在我国主要贸易伙伴中本月对美国欧盟等发达经济体出口降幅达到两位数特别是对美出口降幅进一步扩大至20以上同时对香港出口降幅也扩大至20以上反映美国和欧盟需求收缩叠加外部打压遏制不断上升我国出口面临较大下行压力分产品看疫情影响进一步消退1-2月纺织纱线织物及制品医疗仪器及器械出口降幅显著高于整体同时海外地产周期下行家电家具出口金额降幅在两位数水平敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报2017图表15对美出口降幅扩大图表16机电产品和高新技术产品出口低于整体出口金额当月同比出口金额机电产品当月同比出口金额高新技术产品当月同比机电产品占出口比重高新技术产品占出口比重308012月1-2月20601040020-100-20-20-30-40东盟美国欧盟日本韩国印度巴西南非2018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02俄罗斯资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月资料来源海关总署东方财富证券研究所数据截至2023年2月图表17主要商品出口情况1201-2月主要商品出口金额累计同比100806040200-20-40肥料钢材稀土手机玩具鞋靴粮食船舶成品油农产品水产品机电产品塑料制品家用电器陶瓷产品集成电路汽车零配件通用机械设备家具及其零件高新技术产品箱包及类似容器医疗仪器及器械服装及衣着附件未锻轧铝及铝材汽车包括底盘中药材及中式成药液晶平板显示模组音视频设备及其零件灯具照明装置及其零件纺织纱线织物及其制品自动数据处理设备及其零部件资料来源海关总署东方财富证券研究所数据截至2023年2月预计上半年出口金额降幅在10以内1-2月导致出口回升的驱动因素偏短期往后看全球需求放缓外部环境恶化叠加2020-2022年我国出口超预期增长带来的高基数效应奠定了我国出口增速中枢下行趋势预计年内我国出口增速或大部分位于负区间但在国内产能复苏和稳外贸政策作用下出口有望保持一定韧性预计降幅在10以内212国内需求修复有望带动进口增速回升价格因素是进口下行的主要拖累之一在海关总署重点监测的27种商品中超过半数的商品进口数量同比增长但仅11种商品进口金额同比增长表明价格因素对1-2月进口金额形成拖累国内经济修复进程提速进口有望企稳回升2月份国内制造业非制造业PMI均大幅反弹预示着国内经济复苏提速制造业建筑业需求有望回升将带动进口降幅收窄敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报2017图表182023年1-2月主要商品进口数量和金额同比增速150数量金额100500-50钢材汽车机床原油纸浆粮食肥料大豆肉类稀土天然气成品油集成电路煤及褐煤吨的飞机2原木及锯材食用植物油医药材及药品干鲜瓜果及坚果未锻轧铜及铜材初级形状的塑料铁矿砂及其精矿天然及合成橡胶铜矿砂及其精矿液晶平板显示模组美容化妆品及洗护用品空载重量超过二极管及类似半导体器件资料来源海关总署东方财富证券研究所数据截至2023年2月22春节错位引发CPI短期回落据国家统计局数据2023年2月份CPI同比上涨10较前值低11个百分点PPI同比下降14降幅较前值扩大06个百分点春节错位造成CPI同比增速波动2023年春节在1月份而2022年春节在2月份导致本月CPI基数偏高同比涨幅有所回落从1-2月份整体看CPI累计同比增长15较2022年同期高06个百分点表明物价增速保持相对平稳国内需求仍处于恢复阶段图表19食品价格大幅回落是CPI增速下行主因对CPI同比增速的拉动食品对CPI的拉动20食品非食品1月2月0315031002020501000100-05-01-102021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022021-02资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月猪价或已见底2月份食品烟酒类价格同比上涨21拉动CPI上涨059个百分点其中猪肉价格同比增长39涨幅较前值收窄79个百分点其他畜肉类水产品价格增速也大幅回落今年1月份以来2月末22个省市每千克猪肉生猪仔猪价格分别较1月末变化-110433元上游仔猪和生猪价格已有所回升预示着猪肉价格见底在即敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报2017图表20猪肉价格见底在即16022个省市平均价猪肉22个省市平均价生猪22个省市平均价仔猪1401201008060402002016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022016-02资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日春节因素叠加地产相关需求偏弱本月核心CPI增速由升转降2月除去食品和能源产品等波动较大商品的核心CPI同比增长06增速较1月回落04个百分点一方面春节错位影响2月份飞机票和旅游价格涨幅均回落较多另一方面房地产持续低迷相关商品和服务价格负增长如2月家用器具价格同比降低06居住价格同比下降01图表21地产相关消费品价格负增长图表22核心CPI增速回落至低位CPI当月同比CPI不包括食品和能源当月同比31月2月2532251521511050500-05居住衣着-05-1家用器具家庭服务医疗保健2017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02教育文化和娱乐交通通讯及服务资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月23流动性维持宽松2023年2月份社融增量为316万亿元比上年同期多增195万亿元货币供应量M1M2分别同比增长58129增速较上月末分别低09和高03个百分点敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报2017图表232月份金融数据社会融资增量当月值亿元M2同比右轴人民币贷款余额同比右轴700001460000135000012114000010300009200008100007062020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-02资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月居民消费需求回暖和企业政策性贷款支撑2月社融2月份人民币贷款增加181万亿元同比多增5928亿元分部门看居民短贷和企业中长贷同比大幅多增2月住户贷款增加2081亿元其中短期贷款增加1218亿元中长期贷款增加863亿元非金融企业贷款增加161万亿元其中短期贷款增加5785亿元中长期贷款增加111万亿元票据融资减少989亿元图表24社融缩量主要由于人民币贷款企业债券融资政府债券减少20000社会融资增量分类新增人民币贷款亿元150002023年2月2022年2月150002022年2月2023年2月1000010000500005000-50000-10000-5000短贷中长贷短贷中长贷票据融资外币贷款委托贷款信托贷款政府债券承兑汇票人民币贷款未贴现银行非金融企业居民户非金融性公司及其他部门境内股票融资企业债券融资资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月M2增速再创新高2月末M2余额27552万亿元同比增长129增速较上月末和上年同期高03个和37个百分点M1余额6579万亿元同比增长58增速较上月末低09个百分点较上年同期高11个百分点图表25M2再创新高M0同比M1同比M2同比20151050-5-10资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报20173全球财经大事概览31美国硅谷银行陷流动性危机由联邦存款保险公司接管3月9日美国硅谷银行SiliconValleyBank宣布其已完成约210亿美元规模的投资组合出售且因此在2023年一季度蒙受约18亿美元的税后损失计划通过出售普通股和优先股募资225亿美元消息发布后硅谷银行母公司SVB金融集团股价暴跌六成美股银行板块普遍下跌市场恐慌情绪有所蔓延当地时间周四硅谷银行宣布倒闭现由联邦存款保险公司FDIC接管FDIC称已经在加州圣克拉县SantaClaraCounty成立国家存款保险银行以保障硅谷银行的参与存款保险计划的储户利益硅谷银行总部和分行将于下周一重新开门受保储户届时可以恢复提取存款过去40年硅谷银行是美国高科技初创企业投融资服务最活跃的金融机构之一专注向美国高科技初创企业提供股权融资过桥贷款经营性贷款等投融资服务截至2022年底总资产约为2090亿美元总存款约为1754亿美元位列美国银行业第16位数据显示截至2022年底SVB持有1200亿美元的投资证券其中包括910亿美元的MBS抵押贷款支持证券远超740亿美元的贷款总额随着美国利率飙升债券价格下跌将造成SVB亏损该行持有910亿美元的债券组合持有至到期如今市场价值仅为760亿美元事实上在激进加息的背景下今年全球央行的债券持仓也都出现大额亏损对于硅谷银行时刻是否会引发系统性金融风险前美国财政部长经济学家萨默斯称只要储户毫发无损硅谷银行金融集团的爆雷应该不会对金融系统构成风险美国财政部长耶伦称美国的银行系统依旧坚韧监管机构拥有有效的工具来应对围绕硅谷银行的事态发展牛津经济研究院高级经济学家鲍勃施瓦茨认为美联储在下一次的议息会议上将不仅需要考虑通胀更需注意其行动可能加剧金融危机的风险硅谷银行的倒闭表明美联储大幅加息正在给银行系统的某些部门带来压力32中国金融监管体系迎来变革金融监管效率将提高3月7日受国务院委托国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案的说明基础中国金融监管体系再迎重磅变革根据方案金融机构改革方案包括组建国家金融监督管理总局证监会调整为国务院直属机构统筹推进央行分支机构改革完善国有金融资本管理体制加强金融管理部门工作人员统一规范管理深化地方金融监管体制改革等六项内容敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei策略周报2017图表26中国金融监管体系迎来变革资料来源中国政府网东方财富证券研究所防范和化解金融风险是金融业永恒的话题也是金融监管部门面对的主要任务今年的政府工作报告提出深化金融体制改革完善金融监管压实各方责任防止形成区域性系统性金融风险从金融业发展历程看金融创新与金融风险并存金融业态的不断创新发展会给金融监管带来诸多挑战监管空白或监管不协调而造成的监管真空问题也曾发生统一监管必要性增强回顾我国金融监管体系发展历程改革开放至1992年中国的金融监管体系建设主要围绕专业银行和中央银行进行人民银行为是唯一的金融监管者1992年国务院证券委员会和证券监督管理委员会成立央行正式将证券期货市场的监管权移交标志着金融监管体系开始由统一走向分业1998年国务院证券委员会和证券监督管理委员会合并成立新证监会统一监管全国证券和期货经营机构同年成立的保监会则负责保险业的统一监管2003年银监会成立一行三会的金融监管格局形成2017年第五次全国金融工作会议提出设立金融稳定和发展委员会作为国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构标志着新金融监管体系的确立2018年银监会和保监会的职责整合组建银保监会作为国务院直属事业单位同时将银监会和保监会拟订银行业保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行至此一行三会的监管体系转变为一委一行两会的综合金融监管体系2023年两会期间国务院提出组建国家金融监督管理总局作为国务院直属机构统一负责除证券业之外的金融业监管国家金融监督管理总局在中国银保监会基础上组建将央行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责有敬请阅读本报告正文后各项声明16Tableyemei策略周报2017关金融消费者保护职责证监会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局不再保留银保监会此外证监会调整为国务院直属机构提高了资本市场的地位进一步凸显了资本市场服务实体经济的重要作用上述举措意味着国家金融监督管理总局将统一监管银行业保险业以及金控公司及其控股的金融机构并且统筹负责金融消费者权益保护此举能够缓解此前分业监管时出现的政策冲突减少监管盲区提升监管合力强化机构监管行为监管功能监管穿透式监管持续监管此次金融机构改革意味着成立近5年的银保监会将完成其历史使命一行两会时代落幕一行一局一会的金融监管格局即将开启是中国金融监管体制迈向更加完善的重要一步33组建国家数据局数据要素市场进入发展新阶段3月7日根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家数据局负责协调推进数据基础制度建设统筹数据资源整合共享和开发利用统筹推进数字中国数字经济数字社会规划和建设等职责由国家发展和改革委员会管理改革之后中央网信办的职责明确为网络安全和数据安全监管国家数据局则聚焦发挥数据要素的基础性作用推动数字经济的蓬勃发展图表27国务院机构改革提出组建国家数据局资料来源中国政府网东方财富证券研究所我国近年来不断完善数据要素市场的顶层设计2020年4月中共中央国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见将数据与土地劳动力资本技术并列作为新的生产要素并提出加快培育数据要素市场2022年12月中共中央国务院印发的关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见即数据二十条对外公布构建了数据产权流通交易收益分配安全治理等4项制度提出20条政策举措数据要素市场化配置进程进一步加快据国家工信安全发展研究中心测算2021年我国数据要素市场规模达815亿元预计十四五期间市场规模复合增速将超过25整体将进入群体性敬请阅读本报告正文后各项声明17Tableyemei策略周报2017突破的快速发展阶段数据要素对当年GDP增长的贡献率和贡献度在2021年分别为147和083个百分点据国际数据公司IDC测算预计到2025年中国产生的数据总量将达486ZB占全球的278图表28数据要素对经济增长的贡献持续增长资料来源国家工信安全发展研究中心东方财富证券研究所此前数据管理存在九龙治水情况早在2017年2018年各地就开始组建数据管理局各地数据管理局的职能权限组织机构等比较多元有些地方的数据管理局设置在办公厅下有些地方则是独立的有的负责管理公共数据有的则包括社会数据在内的整体数据组建国家数据局或将对地方数据局起到业务指导作用统筹数据要素市场建设推进数字经济发展步入更加快速和科学的轨道业内人士表示组建国家数据局一方面能够推进国家对数据交易体制机制建设以及提高对数据基础设施建设的支持力度用专业化的部门来推动数据产业发展另一方面通过高权限部门的方式打通数据链路实现数据整合对大数据基础产业包括数据的收集存储处理清洗预标注等产业产生积极推动作用对数据应用层面的大数据产业和人工智能产业发展产生积极影响34第二批出境团队游国家名单发布出境游有望持续修复3月10日文化和旅游部公布第二批恢复出境团队旅游国家名单共计40个国家通知显示自2023年3月15日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家第二批出境团队旅游和机票酒店业务即日起旅行社及在线旅游企业可开展产品发布宣传推广等准备工作飞猪数据显示政策发布1小时内平台国际机票搜索量瞬时增长185同程旅行数据显示消息发布后同程旅行出境游相关专题页面点击量瞬时上涨77赴相关国家的旅游签证咨询量瞬时涨幅超过4倍同程数据显示在第二批开放的出境游目的地国家中欧洲国家的旅游关注度出现快速上涨中国游客最关注的是越南意大利塞尔维亚法国和西班牙敬请阅读本报告正文后各项声明18Tableyemei策略周报2017根据国家移民管理局数据乙类乙管实施2个月以来中国出入境流量大幅回升截至3月7日全国移民管理机构共检查出入境人员39722万人次出入境交通运输工具2487万辆艘架列次同比分别上升1124593其中2月25日出入境人数达1013万人次为2020年以来首次单日突破百万从航司及旅行社的部分经营数据中已经能够看到出境游明显的复苏信号2月6日-3月7日国内航司出入境航班量超过7000班次同比增长约80环比增长近44国内航司的出入境旅客量超过95万人次同比增长超过550环比增长近47热门出境目的地前十名依次为中国澳门中国香港曼谷首尔金边吉隆坡新加坡悉尼普吉岛墨尔本其中前往港澳的旅客量占总出境人数的20左右图表29港澳台和国际航班执飞航班数量7日移动平均航班执行率执飞航班中国港澳台航班执行率执飞航班中国国际350300250200150100500资料来源Choice东方财富证券研究所据同程研究院分析第二批名单公布后国内已开放出境跟团游试点的目的地国家达到60个很多欧洲中东非及南太平洋区域的旅游线路可以进行更好的串联也将吸引更多游客前往此外随着国际航班的增开国内的出境航班机票价格也在持续走低预计出境游市场将在今年五一假期及暑假迎来大幅上涨风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明19Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明20