研究报告全文：yrtsudnIelbaTTableTitle策略周报策略研究挖掘价值投资成长关注消费持续复苏和TMT科技赛道机遇股策东方财富证券研究所TableAuthor略2023年02月15日证券分析师曲一平证证书编号S1160522060001券联系人陈然策略观点TableSummary研电话18811464006究报本周2月6日-2月10日国证2000与中证1000分别收涨098TableReports告相关研究和073而创业板50与科创创业50相对落后分别收跌177和关注ChatGPT主题下计算机和175传媒等科技赛道申万一级行业角度本周涨幅前五的分别是通信256传媒2023-02-06250环保238公共事业202轻工制造158A股结构性复苏有望一季度延跌幅前五的分别是有色金属-280煤炭-169非银金融续看好消费新能源信创-119电力设备-116商贸零售-1152023-01-31本周2月6日-2月10日主力资金净流入居前的概念板块分别是非银金融医药及消费赛道引EDR概念本周净流入603亿屏下摄像本周净流入289亿领市场反弹主线超级真菌本周净流入150亿3D摄像头本周净流入127亿2023-01-17MicroLED本周净流入099亿北向资金本周合计净买入34179亿元外资净买入规模前三名分别为浪潮信息1084亿元三六零622亿元恒瑞医药480亿元两融资金方面截至02月09日本周融资净流入14704亿元沪深两融余额为1570442亿元行业层面计算机3809亿元电力设备3428亿元传媒1249亿元净买入居前个股层面三六零435亿元科大讯飞415亿元湖南裕能386亿元净买入居前本周观点从行业方面通信传媒环保涨幅靠前概念板块角度ChatGPT和AIGC等AI赛道继续持续走强CPI同比上涨21继续带动旅游和消费修复预期延续北向资金本周五日仅有周四是净流入恒生科技指数连续两周下跌核心原因是美国非农数据持续超预期美联储表示加息更多至5-525依然合理这使得今年美债收益率峰值有所提升因此海外冲击最后一轮仍存2023年1月我国人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元社会融资规模增量598万亿元比上年同期少1959亿元1月M2同比增速126超过去年11月数据创下自2016年4月以来的最高值流动性宽裕依然是一月市场走强核心原因后续有待观察货币宽松是否能够在2月份延续TMT科技和消费赛道仍然是一季度核心主线风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览413沪深融资融券情况62全球宏观日历721外储规模维持在31万亿美元以上822国内通胀温和上行923流动性保持宽松103全球财经大事概览1031国际能源署预测未来三年全球电力平均增长31032钙钛矿电池技术不断突破产业化进程加速1233ChatGPT概念市场热议科技巨头加快布局1234中国出境团队游重启带动国际民航强力复苏13图表目录图表1主要指数近期情况3图表2申万一级行业近期表现3图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元4图表4概念板块主力资金净流入情况亿元4图表5本周资金净买入前十5图表6本周资金净买入后十5图表7北向净买入情况亿元5图表8沪深两融余额与融资净买入6图表9本周申万行业融资情况6图表10本周融资净买入前十7图表11本周融资净买入后十7图表12全球宏观日历8图表13外汇储备规模保持稳定8图表14美元指数下行是外储回升主因8图表15CPI温和上升9图表1612月份金融数据10图表17到2025年亚洲将占全球电力需求的一半11图表18未来三年核电和可再生能源发电将成为电力增量的主体11图表19国内科技巨头布局人工智能大模型领域13图表20港澳台及国际航班执行架次7日平均走势14敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览本周内下跌的指数数量约为上涨指数的三倍行业内呈现涨跌数量均等的表现国证2000中证1000创业板综表现居前通信传媒和环保涨幅居前而有色金属煤炭和非银金融跌幅居前国证2000与中证1000分别收涨098和073而创业板50与科创创业50相对落后分别收跌177和175近一两周市场整体情况与年初相比较为不乐观图表1主要指数近期情况5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今12001000800600400200000-200-400指50505050A100380500800180300100100100200010001000股指数创成长科创上证深证A深创上证中证中证上证沪深中小深证中证创业板综红利指数深证综指上证指数中小综指创业蓝筹深证成指创业板指创业板国证中证国证科创创业资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月10日图表2申万一级行业近期表现5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今200015001000500000-500申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万传媒通信环保综合电子钢铁银行汽车煤炭房地产计算机美容护理农林牧渔轻工制造机械设备社会服务建筑装饰交通运输纺织服饰基础化工食品饮料家用电器石油石化国防军工医药生物建筑材料商贸零售电力设备非银金融有色金属公用事业资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月10日敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报201712资金流向概览本周申万一级行业中计算机板块逃逸规模较大达到11639亿电力设备医药生物板块净流出规模居前从概念板块来看盘面核心是EDR概念和屏下摄像其中EDR概念板块5日净流入达到603亿个股方面浪潮信息三六零恒瑞医药加仓幅度居前其中浪潮信息5日净买额为1084亿元本周北上资金中有四天为净卖出一天为净买入不过周合计净买入2933亿元个股方面外资净买入规模前三名分别为浪潮信息1084亿元三六零622亿元恒瑞医药480亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额20000000-20000-40000-60000-80000-100000-120000-140000-160000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万煤炭银行综合钢铁环保通信传媒电子汽车房地产计算机纺织服饰社会服务家用电器石油石化公用事业交通运输农林牧渔建筑材料商贸零售轻工制造建筑装饰食品饮料国防军工机械设备基础化工非银金融有色金属医药生物电力设备美容护理资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月10日图表4概念板块主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额300020001000000-1000-2000-3000-4000-5000-6000-7000-8000-9000资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月10日敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表5本周资金净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月10日图表6本周资金净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月10日图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入右轴2500000190000020000001850000150000018000001000000175000017000005000001650000000001600000-5000001550000-10000001500000-15000001450000-200000014000002022-12-122022-12-222022-02-232022-03-072022-03-172022-03-292022-04-122022-04-262022-05-122022-05-242022-06-062022-06-162022-06-282022-07-112022-07-212022-08-022022-08-122022-08-242022-09-052022-09-162022-09-282022-10-172022-10-272022-11-082022-11-182022-11-302023-01-062023-01-182023-02-062022-02-11资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月10日敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报201713沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净买入截止至2月9日本周融资净流入14704亿元两融余额为1570442亿元截至至2月9日行业层面31个申万一级行业中半数以上在本周呈现融资净买入计算机本周融资净买入3809亿元占据首位个股层面三六零净买入居首本周净买入额达435亿元而中国联通中国电信五粮液卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元100000016600000050000016200000000000-500000158000000-1000000154000000-1500000-20000001500000002022-08-152023-01-172022-07-062022-07-112022-07-162022-07-212022-07-262022-07-312022-08-052022-08-102022-08-202022-08-252022-08-302022-09-042022-09-092022-09-142022-09-192022-09-242022-09-292022-10-042022-10-092022-10-142022-10-192022-10-242022-10-292022-11-032022-11-082022-11-132022-11-182022-11-232022-11-282022-12-032022-12-082022-12-132022-12-182022-12-232022-12-282023-01-022023-01-072023-01-122023-01-222023-01-272023-02-012023-02-062022-07-01资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月9日图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元7000600050004000300020001000000-1000-2000-3000传媒电子银行煤炭汽车钢铁综合环保通信计算机房地产纺织服饰食品饮料非银金融机械设备有色金属农林牧渔家用电器国防军工交通运输商贸零售公用事业美容护理轻工制造基础化工社会服务石油石化建筑材料建筑装饰医药生物电力设备资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月9日敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表10本周融资净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月9日图表11本周融资净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月9日2全球宏观日历本周全球宏观经济数据中国内方面2023年1月份中国外汇储备规模为31845亿美元较前值高568亿美元2023年1月份国内CPI同比上涨21涨幅较上月扩大03个百分点PPI同比下降08降幅较上月扩大01个百分点2023年1月份国内社融增量为598万亿元同比少增1959亿元新增人民币贷款49万亿元同比多增9227亿元M2同比增长126较12月高08个百分点海外方面美国1月密歇根大学消费者信心指数664较前值高18个百分点日本12月经常项目差额334亿日元较前值低17702亿日元敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报2017图表12全球宏观日历国家地区指标名称今值前值环比上期变化中国外汇储备亿美元3184462311748866974新加坡国际储备百万美元291699128948412215日本家庭支出同比-13-12-01日本经常项目差额亿日元33418036-17702日本经济观察家调查指数预期48547906日本企业商品价格指数同比959302中国城市CPI当月同比211506中国城市CPI环比08-021中国农村CPI当月同比211704中国农村CPI环比05-0207中国PPI全部工业品环比-0401-05中国CPI累计同比21201中国CPI环比08-021中国CPI当月同比211803中国PPI全部工业品当月同比-08-07-01中国PPI全部工业品累计同比-0846-54中国核心CPI当月同比10604泰国外汇储备百万美元2254869210696531479037加拿大就业人口千人2003231988241499加拿大失业率550加拿大就业率6576507美国密歇根大学消费者信心指数初值66464618美国美国在用钻机数量总计部7617592美国美国在用钻机数量原油部60959910美国美国在用钻机数量天然气部150158-8美国美国在用钻机数量油气混合部220资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-02-1021外储规模维持在31万亿美元以上中国国家外汇管理局7日公布数据显示截至2023年1月末中国外汇储备规模为31845亿美元较2022年末上升568亿美元黄金储备6512万盎司与2022年12月末持平图表13外汇储备规模保持稳定图表14美元指数下行是外储回升主因外汇储备规模亿美元115美元指数美国国债收益率10年右轴451104330003510532500332000100253150095231000153050090300001852950005290008002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源国家统计局东方财富证券研究所截至2023年1月资料来源国家统计局东方财富证券研究所截至2023年1月敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017美元指数下行和美债收益率回落是本月外储规模上升的主因本月美元指数下跌13至1021非美元货币总体上涨导致我国非美元外储资产形成汇兑收益同时全球通胀和美联储加息预期减弱美国10年期国债收益率下行36个BP至352引发我国债券资产升值22国内通胀温和上行国家统计局数据显示2023年1月份国内CPI同比上涨21涨幅较上月扩大03个百分点PPI同比下降08降幅较上月扩大01个百分点鲜菜鲜果等食品受春节因素影响对物价拉动增强食品价格上涨62涨幅比上月扩大14个百分点拉动CPI上涨约113个百分点食品中鲜菌鲜果和鲜菜价格分别上涨159131和67猪肉价格上涨118涨幅较前值回落104个百分点鸡蛋禽肉类和水产品价格分别上涨8680和48粮食和食用油价格分别上涨27和65服务消费价格有所回升非食品价格上涨12涨幅较前值扩大01个百分点拉动CPI上涨约098个百分点非食品中服务价格上涨10涨幅比上月扩大04个百分点能源价格上涨30涨幅比上月回落22个百分点其中汽油柴油和液化石油气价格分别上涨5559和49涨幅较前值有回落图表15CPI温和上升对CPI同比增速的拉动30食品非食品CPI当月同比食品对CPI的拉动2512月1月0520041503100205010000-01-05-02-10-032021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012021-01-01资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年1月PPI继续位于负区间其中生产资料价格同比下降14降幅与前值持平生活资料价格同比上涨15涨幅较前值回落03个百分点分行业看黑色金属冶炼和压延加工业价格下降117降幅较前值收窄30个百分点化学原料和化学制品制造业价格下降51降幅与前值持平有色金属冶炼和压延加工业价格下降44降幅较前值扩大08个百分点纺织业价格下降30降幅较前值扩大09个百分点石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨62涨幅较前值回落39个百分点石油和天然气开采业价格上涨53涨幅较前值回落91个百分点敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报201723流动性保持宽松2023年1月份社融增量为598万亿元同比少增1959亿元新增人民币贷款49万亿元同比多增9227亿元货币供应量M1M2分别同比增长67126增速较12月末分别高3008个百分点图表1612月份金融数据社会融资增量当月值亿元M2同比右轴人民币贷款余额同比右轴700001460000131250000114000010300009200008100007062020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年1月政策推动下企业中长贷创历史新高分部门看住户贷款增加2572亿元同比少增5858亿元其中短期贷款增加341亿元中长期贷款增加2231亿元企业单位贷款增加468万亿元同比多增132万亿元其中短期贷款增加151万亿元中长期贷款增加35万亿元票据融资减少4127亿元非银行业金融机构贷款减少585亿元3全球财经大事概览31国际能源署预测未来三年全球电力平均增长32月8日国际能源署IEA发布2023年电力市场报告报告总结了2022年全球电力需求的情况并分析了电力需求增长放缓的原因报告指出俄乌冲突开始后的能源价格飙升物价上涨对各地区用电造成了下行压力新冠肺炎疫情也对全球电力需求增长产生了不利影响数据显示2022年全球用电需求增长近2虽然低于2015-2019年平均增速的24但依然为正增长用电需求展现韧性报告对未来三年全球电力供需变化做出预测未来三年全球电力需求平均年度增幅将升至3预计2023年全球电力需求增幅为26中国的用电需求平均年度增幅将达到52印度为56欧盟恢复至14对于未来全球电力需求地区结构的变化报告预测随着各国经济复苏和新兴经济体的发展未来三年全球电力需求增长超70将来自中国印度和东南亚到2025年亚洲用电量将占到全球的一半中国的用电量将占全球的三分之一敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报2017图表17到2025年亚洲将占全球电力需求的一半资料来源IEA东方财富证券研究所在电力来源上由于全球电力需求量在未来三年不断增长但世界各国对于发电产生的碳排放需控制在一定范围内因此低碳及零碳的核电和新能源发电将成为电力增量的主体IEA预测到2025年风能太阳能水力等可再生能源发电年度增幅将超过9可再生能源将覆盖几乎所有全球电力需求增长在全球发电组合中的份额预计将从2022年的29上升到2025年的35而燃煤和燃气发电的份额将下降因此化石燃料仍将是世界上最大的电力来源之一但全球电力部门的二氧化碳排放量将趋于平稳或下降图表18未来三年核电和可再生能源发电将成为电力增量的主体资料来源IEA东方财富证券研究所报告认为全球电力需求量的增长以可再生能源与核电作为新增的主体但对于电力系统核电灵活性较低而风电光伏波动性较大因此各国需强化电力系统的灵活调节能力随着清洁能源转型的步伐加快供暖电气化程度的提高天气事件对电力需求的影响将加剧在依赖天气的可再生能源占发电组合中份额将继续增长的背景下提高电力系统的灵活性同时确保供应安全和网络弹性至关重要敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报201732钙钛矿电池技术不断突破产业化进程加速钙钛矿电池产业化进程正在不断加速近一周内宝馨科技奥联电子皇氏集团等多家上市公司抛出了钙钛矿电池产业投资计划钙钛矿电池概念股走势活跃作为新能源的主力军当前光伏的商业化集中在晶硅电池而硅的能量转化效率存在极限而钙钛矿电池可突破单结晶硅太阳能电池的效率极限被业界公认为极具前景的新一代光伏电池产品能够大幅度降低整体发电成本在技术层面2月6日北京曜能科技有限公司对外宣布经中国计量院认证公司自主研发的25cm2大面积钙钛矿晶硅两电极叠层电池器件稳态效率达到2957为目前报道的大面积叠层电池最高效率此前不到一个月公司宣布自主研发的小面积钙钛矿晶硅两端叠层电池稳态输出效率达到3244超过目前效率最高的异质结TOPCon等晶硅技术的效率极限相比主流晶硅路线已提高了563的效率绝对值组件稳定性是钙钛矿电池技术产业化发展的基石今年1月份钙钛矿电池产业先锋玩家纤纳光电发布消息称经德国电气工程师协会VDE权威认证纤纳组件已顺利通过EC61215IEC61730稳定性全体系认证公司成为钙钛矿领域全球首个且目前唯一完整通过这两项稳定性全体系测试的企业对于以降本增效为核心发展逻辑的光伏行业而言更低的成本更高的效率是其追求的终极目标而钙钛矿无论是成本还是效率均显著优于晶硅2022年中国企业在钙钛矿领域成绩斐然多家头部PEVC集中下注产业资本深度参与进入2023年以来钙钛矿的产业化进程再次提速尤其是初创型的钙钛矿企业目前协鑫光电纤纳光电极电光能等企业已率先建成百兆瓦级钙钛矿产线部分量产组件率先出货钙钛矿电池产业化初具雏形业内人士表示现阶段钙钛矿电池技术稳定性大尺寸等问题均有待攻关真正实现产业化规模化发展还有一段路要走33ChatGPT概念市场热议科技巨头加快布局人工智能对话机器人ChatGPT引发的热议愈演愈烈作为一款基于GPT-3代开发的全新聊天机器人模型ChatGPT能够通过学习和理解人类的语言来进行对话能够根据聊天的上下文进行互动协助人类完成撰写文章制定商业提案创作故事以及编写代码等一系列任务ChatGPT对传统小模型分析型人工智能机器人概念的颠覆促使其迅速走红国内外科技巨头及产业龙头纷纷宣布布局科技圈正在迎来大变局2月7日百度宣布将于3月在中国推出人工智能聊天机器人文心一言ERNIEBot被认为是国内最有可能对标ChatGPT的产品上线后首站将直接接入百度搜索百度表示公司在人工智能四层架构中已有全栈布局包括底层芯片深度学习框架大模型以及上层搜索等应用文心一言位于模型层百度认为ChatGPT是人工智能里程碑更是分水岭意味着AI技术发展到临界点敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报2017据财联社报道阿里达摩院也正在研发类似ChatGPT的对话机器人目前已进入公司内部员工测试阶段或将人工智能大模型技术与旗下智能移动办公平台钉钉生产力工具深度结合此外京东于2月10日宣布京东云旗下言犀人工智能应用平台将整合过往产业实践和技术积累推出产业版ChatGPT命名为ChatJD以1个平台2个领域5个应用作为落地应用路线图在海外微软于2月8日宣布推出由ChatGPT支持的最新版本人工智能搜索引擎必应和Edge浏览器几乎同时谷歌紧急宣布人工智能对话式机器人ApprenticeBard吟游诗人正在内测并在未来几周内整合至搜索引擎中向大众提供服务此前微软于2019年向OpenAI公司投资10亿美元并于今年1月追加100亿美元的投资ChatGPT引发热议的背后也要看到其商业化的局限和挑战据阿里达摩院解读训练一次GPT-3所要消耗的成本高达近8400万元人民币在模型训练第一步OpenAI雇佣标注师对13万条数据进行人工回答在第二部分则需对模型给出的33万条答案进行排序在产业化方面降成本仍是关键挑战只有大模型训练成本和推理成本足够低才有可能规模化推广图表19国内科技巨头布局人工智能大模型领域资料来源财联社东方财富证券研究所34中国出境团队游重启带动国际民航强力复苏国家文旅部此前宣布自2月6日起中国公民出境团队旅游业务试点恢复全国各大旅行社及在线旅游平台陆续开始组织旅游团前往20个试点国家标志沉寂3年的出境团队旅游和机票酒店业务将有序恢复同程旅行数据显示1月20日至2月5日期间出境跟团游产品咨询量环敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报2017比上涨358签证咨询量环比上涨1722月以来国内用户旅游热情不减出境便利度的提升跨境机票的价格走低促使不少用户利用2月3月的旅行淡季开启春季跨境错峰游根据国家移民管理局数据2月6日全国出入境人员数量达到676万人次较乙类乙管政策实施前日均增长1242携程数据显示截至2月7日预订2-3月跨境机票订单量环比前两个月增长87海外酒店的订单量环比增长52出境游势头持续火热出境跟团游的回归进一步推动了国际航空业务的恢复自2022年12月28日民航局发布关于恢复国际客运航班工作方案的通知以来国际民航市场复苏势头强劲多家航空公司陆续新开恢复加密往返中国的国际航线航班携程数据显示1月8日-2月7日跨境航班量环比前一月大增472月以来跨境航班飞行架次已恢复至2019年同期1312-3月周均计划航班较2019年将恢复超过18南航东航近日表示将持续加大国际运力投放恢复及新开多个目的地国家的往返航线为旅客提供全国出发的丰富航班选择航旅纵横数据显示2月以来国内航司的港澳往来旅客量超过3万人次同比增长约282国内航司的出入境旅客量超过13万人次同比增长近550受益于国际航班量逐日攀升2月以来多条航线平均支付价格开始下滑国际航班票价有所回落平均支付价格环比上周下降约8同比下降近31联合国世界旅游组织在1月发布的2023年全球旅游业晴雨表中预计2023年全球的国际游客抵达人数可能恢复到疫情前水平的80-95显著高于2022年的63的恢复水平随着航线恢复航班加密以及机票价格的下降预计中国的出境旅游业和国际航空业将持续修复图表20港澳台及国际航班执行架次7日平均走势执飞航班中国港澳台执飞航班中国国际2502001501005002022-01-312022-03-022022-04-012022-05-012022-05-312022-06-302022-07-302022-08-292022-09-282022-10-282022-11-282022-12-282023-01-272022-01-01资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月7日敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报2017风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明16