研究报告全文：yrtsudnIelbaTTableTitle策略周报策略研究新能源国防TMT板块有望继续复苏挖掘价值投资成长力度居前股策东方财富证券研究所TableAuthor略2023年03月07日证券分析师曲一平证证书编号S1160522060001券联系人陈然策略观点TableSummary研电话18811464006究报本周2月27日-3月3日上证180红利指数A股指数表现居前TableReports告相关研究涨幅分别为217209188本周下跌的指数分别为创成长春季行情波动增加看好军工-075创业板50-049创业板指-027和新老能源板块申万一级行业角度本周涨跌幅前五的分别是通信664建筑2023-02-27装饰610传媒443计算机426交通运输262看好工程机械和建材赛道持续本周跌幅前五的分别是电力设备-163汽车-127有色复苏金属-089美容护理-0852023-02-20本周2月27日-3月3日主力资金净流入居前的概念板块分别是关注消费持续复苏和TMT科技中字头本周净流入8010亿PPP模式本周净流入2595亿赛道机遇一带一路本周净流入1648亿水利建设本周净流入1450亿2023-02-15抽水蓄能本周净流入1278亿关注ChatGPT主题下计算机和北向资金本周成交净买入6619亿元外资净买入规模前三名分别为传媒等科技赛道中国电建1680亿元中国联通704亿元中国核电6382023-02-06亿元A股2023年一季度结构性复苏两融资金方面截止3月2日本周融资净流入4700亿元两融余有望延续额为1586283亿元行业层面计算机2110亿元国防军工15292023-01-30亿元电子1511亿元净买入居前个股层面中航电测491亿元汤姆猫467亿元中国移动342亿元净买入居前本周观点3月开始的3个交易日北向资金连续净流入3天尤其美债收益率暂时在41以下美元兑换人民币汇率企稳在7以下海外冲击逐渐得到消化周五虽然发声美国商务部对20多个中国实体出口限制但大盘依然翻红企稳尤其是国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署全面驱动中字头板块复苏央企板块未来估值修复空间有望逐步打开人民银行行长表示目前实际利率水平比较合适降准提供长期流动性支持实体经济仍是有效方式这一论调印证1月M2高增速下的宽松流动性还将继续保持A股有望在一季度实体经济复苏下保持边际修复状态但受海外潜在加息影响波动性依然较大从板块角度新能源国防TMT板块有望继续复苏力度居前风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览413沪深融资融券情况614本周核心观点72全球宏观日历721制造业服务业景气指数重返扩张区间822政府工作报告设定5增速目标103全球财经大事概览1131欧美通胀回落受阻10年期美债收益率重返41132首批新能源公募REITs获批募集资金超100亿元1333数字中国建设整体布局规划印发数字经济发展有望加快1434楼市2月现积极信号百城新房价格结束环比七连跌1535猪粮比得到缓解去年二次育肥供给过剩冲击得到消化16图表目录图表1主要指数近期情况3图表2申万一级行业近期表现3图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元4图表4概念板块主力资金净流入情况亿元4图表5本周资金净买入前十5图表6本周资金净买入后十5图表7北向净买入情况亿元5图表8沪深两融余额与融资净买入6图表9本周申万行业融资情况6图表10本周融资净买入前十7图表11本周融资净买入后十7图表12全球宏观日历8图表13制造业PMI重返扩张区间9图表14大中小型企业景气度全面回升9图表15非制造业商务活动指数上升9图表16服务业预期明显改善9图表17产需缺口扩大期间经济面临较大下行压力10图表18政府工作报告设定2023年经济目标11图表192023年2月以来10年期美债收益率持续走高12图表20首批两单新能源REITs项目获批底层资产分别为光伏和风电13图表21数字中国建设整体框架14图表222023年2月百城房价环比上涨城市汇总16图表23两轮猪周期回顾17敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览本周A股市场逐渐复苏周内大部分指数和行业呈现涨幅上证180红利指数表现居前通信建筑装饰传媒涨幅居前而电力设备汽车和有色金属跌幅居前上证180与红利指数涨幅较大分别收涨217和209而创成长与创业板50相对落后分别收跌075和049本周市场整体情绪逐渐乐观图表1主要指数近期情况5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今1200700200-300-800-1300指50505050A180300100800500100380100100100020001000股指数创成长上证科创深证A上证沪深中证中证中证深证上证深创中小红利指数上证指数深证成指深证综指中小综指创业蓝筹创业板综创业板指创业板国证国证中证科创创业资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月3日图表2申万一级行业近期表现5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今30002500200015001000500000-500-1000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万通信传媒银行钢铁电子煤炭综合环保汽车计算机房地产建筑材料交通运输社会服务非银金融石油石化公用事业国防军工纺织服饰食品饮料机械设备家用电器基础化工商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属电力设备建筑装饰资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月3日敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报201712资金流向概览本周申万一级行业中电力设备板块逃逸规模较大达到14595亿医药生物有色金属板块净流出规模居前从概念板块来看盘面核心是中字头和PPP模式其中中字头概念板块5日净流入达到8010亿个股方面中国电建中国联通中国核电加仓幅度居前其中中国电建5日净买额为1680亿元本周北上资金中有两天为净卖出三天为净买入周合计净买入6619亿元个股方面外资净买入规模前三名分别为中国电建1680亿元中国联通704亿元中国核电638亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额5000-15000-35000-55000-75000-95000-115000-135000-155000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万银行综合环保钢铁煤炭通信传媒电子汽车房地产计算机石油石化公用事业国防军工美容护理社会服务交通运输建筑材料纺织服饰食品饮料商贸零售家用电器非银金融农林牧渔轻工制造基础化工机械设备有色金属医药生物电力设备建筑装饰资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月3日图表4概念板块主力资金净流入情况亿元100005日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额000-10000-20000-30000-40000-50000-60000资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月3日敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表5本周资金净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月3日图表6本周资金净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月3日图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入右轴2500000195000020000001900000185000015000001800000100000017500005000001700000000001650000-50000016000001550000-10000001500000-15000001450000-200000014000002022-04-062022-06-102022-08-082022-10-112022-12-062022-03-112022-03-232022-04-202022-05-052022-05-182022-05-302022-06-222022-07-052022-07-152022-07-272022-08-182022-08-302022-09-092022-09-222022-10-212022-11-022022-11-142022-11-242022-12-162022-12-302023-01-122023-01-312023-02-102023-02-222022-03-01资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月3日敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报201713沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净买入截止3月2日本周融资净流入4700亿元两融余额为1586283亿元截至3月2日行业层面31个申万一级行业中有半数行业在本周呈现融资净买入计算机本周融资净买入2110亿元占据首位个股层面中航电测净买入居首本周净买入额达491亿元而中国联通贵州茅台阳光电源卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元210001660000150001620000900030001580000-3000-90001540000-15000-2100015000002022-08-012022-08-082022-08-152022-08-222022-08-292022-09-052022-09-122022-09-192022-09-262022-10-032022-10-102022-10-172022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-282022-12-052022-12-122022-12-192022-12-262023-01-022023-01-092023-01-162023-01-232023-01-302023-02-062023-02-132023-02-202023-02-27资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月2日图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元100008000600040002000000-2000电子通信汽车环保钢铁综合煤炭传媒银行计算机房地产农林牧渔基础化工电力设备轻工制造机械设备家用电器美容护理医药生物纺织服饰社会服务商贸零售有色金属石油石化建筑材料交通运输公用事业建筑装饰食品饮料非银金融国防军工资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月2日敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表10本周融资净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月2日图表11本周融资净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年3月2日14本周核心观点本周市场呈现反弹趋势上证指数深圳成指分别上涨1870553月开始的3个交易日北向资金连续净流入3天尤其美债收益率暂时在41以下美元兑换人民币汇率企稳在7以下海外冲击逐渐得到消化周五虽然发声美国商务部对20多个中国实体出口限制但大盘依然翻红企稳尤其是国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署全面驱动中字头板块复苏央企板块未来估值修复空间有望逐步打开人民银行行长表示目前实际利率水平比较合适降准提供长期流动性支持实体经济仍是有效方式这一论调印证1月M2高增速下的宽松流动性还将继续保持A股有望在一季度实体经济复苏下保持边际修复状态但受海外潜在加息影响波动性依然较大从板块角度新能源国防TMT板块有望继续复苏力度居前2全球宏观日历本周国内数据中2023年2月份我国制造业PMI为526较前值高25个百分点非制造业PMI为563较前值高19个百分点综合PMI产出指数为564较前值高35个百分点全球宏观经济数据中美国1月耐用品订单月率-45较前低24个百分点2月份制造业PMI为477较前值高03个百分点2月份服务业PMI为552较前值持平欧元区17国2月经济景气指数997较前值低01敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报2017欧盟27国1月失业率61较前值持平图表12全球宏观日历国家地区指标名称今值前值环比上期变化欧盟欧元区17国经济景气指数997998-01欧盟欧元区17国工业信心指数0512-07欧盟欧元区17国服务业信心指数95104-09欧盟欧元区17国消费者信心指数-19-20717加拿大经常项目差额百万加元-5404-134948090美国耐用品新增订单百万美元249882259696-9814美国耐用品除国防外新增订单季调环比初值-51-26-25美国耐用品除运输外新增订单季调环比初值070205美国耐用品除国防外新增订单季调环比修订-51-26-25美国耐用品除运输外新增订单季调环比修订070205美国耐用品订单月率-45-21-24中国制造业PMI52650125中国非制造业PMI56354419中国PMI52650125美国ISM制造业PMI47747403欧盟欧盟27国失业率季调61610欧盟欧盟PPI当月同比164274-11加拿大营建许可价值环比季调-4-7333美国ISM服务业PMI5525520美国美国在用钻机数量总计部749753-4美国美国在用钻机数量原油部592600-8美国美国在用钻机数量天然气部1541513美国美国在用钻机数量油气混合部321中国香港楼宇买卖合约数量当月值份598044271553中国香港楼宇买卖合约成交金额当月值百万港元438083249511313菲律宾PPI同比4264-22韩国工业生产指数季调同比-127-37-9巴西GDP现价同比1936-17资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-03-0521制造业服务业景气指数重返扩张区间国家统计局数据显示2023年2月份我国制造业PMI为526较前值高25个百分点非制造业PMI为563较前值高19个百分点综合PMI产出指数为564较前值高35个百分点211制造业疫情影响消退产需双扩张疫情影响消退是本月制造业PMI回升的主因2022年12月底疫情达峰以来对经济的冲击快速减弱受此影响国内企业复工复产复商复市加快供需两端全面复苏从构成制造业PMI的5个分类指数中2月份生产指数新订单指数原材料库存指数从业人员指数供应商配送时间指数分别录得567541498502520较前值提高6932022544个百分点敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017图表13制造业PMI重返扩张区间图表14大中小型企业景气度全面回升2022-12-312023-01-312023-02-28PMIPMI大型企业PMI中型企业PMI小型企业PMI供应商配6055PMI生产送时间555053PMI从业人员45PMI新订单405135PMI原材料库PMI新出口订3049存单47PMI购进价格PMI积压订单45PMI产成品库PMI进口存2020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-02PMI采购量资料来源Choice统计局东方财富证券研究所截至2023年2月资料来源Choice统计局东方财富证券研究所截至2023年2月新动能发展好于传统产业新旧动能转化持续2月份装备制造业高技术制造业PMI分别录得545536高于本月制造业PMI1910个百分点而高耗能行业PMI录得516低于本月制造业PMI10个百分点消费品行业复苏偏慢本月消费品行业PMI录得513低于本月制造业PMI13个百分点分企业规模看大中小企业均高于临界点2月份大型企业中型企业和小型企业制造业PMI分别录得537520和512较1月提高1434和40个百分点其中小型企业制造业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间212非制造业建筑旅游高景气非制造业扩张加快项目集中开工叠加基建地产政策发力建筑业升至高位景气区间2月份建筑业商务活动指数为602较前值提高38个百分点其中从业人员指数大幅上升55个百分点至586反映建筑业企业用工量明显增加旅游业引领消费复苏2月服务业商务活动指数录得556前值提高16个百分点其中道路运输航空运输邮政住宿租赁及商务服务等行业商务活动指数超过60上述行业高景气主要与近期疫情影响减弱旅游消费快速回暖有关图表15非制造业商务活动指数上升图表16服务业预期明显改善非制造业PMI商务活动非制造业PMI商务活动服务业非制造业PMI新订单服务业非制造业PMI中间投入价格服务业非制造业PMI收费价格服务业65非制造业PMI商务活动建筑业非制造业PMI商务活动服务业非制造业PMI从业人员服务业非制造业PMI业务活动预期服务业706060555050454040302020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-02资料来源Choice东方财富证券研究所截至2023年2月资料来源Choice东方财富证券研究所截至2023年2月敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报2017213产需缺口扩大PMI后续走势待观察2月制造业PMI中新订单指数较生产指数低25个百分点反映供给端修复速度快于需求端根据历史经验产需缺口扩大期间经济增速趋于放缓往后看国内复苏还需发挥需求修复对供给的牵引带动作用重点关注新订单等需求端指数后续走势图表17产需缺口扩大期间经济面临较大下行压力制造业PMI新订单指数-制造业PMI生产指数GDP当季同比右轴6155412329106-1-23-3-402006-022007-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022005-02资料来源Choice东方财富证券研究所截至2023年2月22政府工作报告设定5增速目标政府工作报告提出今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步进出口促稳提质国际收支基本平衡粮食产量保持在13万亿斤以上单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善政策方面提出要坚持稳字当头稳中求进保持政策连续性针对性加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力总基调其中财政政策强调积极的财政政策要加力提效货币政策强调稳健的货币政策要精准有力关于今年的重点工作政府工作报告提出着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外资有效防范化解重大经济金融风险稳定粮食生产和推进乡村振兴推动发展方式绿色转型保障基本民生和发展社会事业等八大任务敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报2017欢迎联系东财宏观策略团队曲一平陈然18811464006图表18政府工作报告设定2023年经济目标近三年政府工作报告主要表述对比2021政府工作报告2022政府工作报告2023政府工作报告GDP国内生产总值增长6以上国内生产总值增长55左右国内生产总值增长5左右城镇新增就业1100万人以上城镇调查失业率全年控制在城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率全年控制在就业城镇新增就业1100万人以上城镇调查失业率55左右55以内55左右CPI居民消费价格涨幅3左右居民消费价格涨幅3左右居民消费价格涨幅3左右外贸进出口量稳质升国际收支基本平衡进出口保稳提质国际收支基本平衡进出口促稳提质国际收支基本平衡民生居民收入稳步增长居民收入增长与经济增长基本同步居民收入增长与经济增长基本同步生态环境质量持续改善主要污染物排放量继续下降能耗生态生态环境质量进一步改善单位国内生产总值能耗降低3左单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点强度目标在十四五规划期内统筹考核并留有适当弹环境右主要污染物排放量继续下降控制化石能源消费生态环境质量稳定改善性新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制经济发粮食粮食产量保持在13万亿斤以上粮食产量保持在13万亿斤以上粮食产量保持在13万亿斤以上展总体安全要求全球疫情仍在持续世界经济复苏动力不足大宗商品价格高国际形势中不稳定不确定因素增多世界经济形势复杂严峻位波动外部环境更趋复杂严峻和不确定我国经济发展外部环境不确定性加大全球通胀仍处于高位世界经济国内外国内疫情防控仍有薄弱环节经济恢复基础尚不牢固居民面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力消费和投和贸易增长动能减弱外部打压遏制不断上升国内经济形势消费仍受制约投资增长后劲不足中小微企业和个体工商户资恢复迟缓稳出口难度增大稳就业任务更加艰巨增长企稳向上基础尚需巩固需求不足仍是突出矛盾困难较多稳就业压力较大今年我国发展面临的风险挑战明显增多必须爬坡过坎坚持稳中求进工作总基调扎实做好六稳工作全面落实扎实推进中国式现代化坚持稳中求进工作总基调突出做今年工作要坚持稳字当头稳中求进要把稳增长放在更六保任务科学精准实施宏观政策努力保持经济运行好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险核心加突出的位置继续做好六稳六保工作持续在合理区间坚持扩大内需战略强化科技战略支撑扩大推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增表述改善民生着力稳定宏观经济大盘保持经济运行在合理高水平对外开放保持社会和谐稳定确保十四五开好局长持续改善民生保持社会大局稳定为全面建设社会主义区间保持社会大局稳定迎接党的二十大胜利召开起好步现代化国家开好局起好步宏观政策要稳健有效微观政策要持续激发市场主体活力政策总具体保持宏观政策连续性稳定性可持续性促进经济运行在合理保持政策连续性针对性加强各类政策协调配合形成共促各方面要形成推动发展的合力政策发力适当靠前及时基调表述区间高质量发展合力动用储备政策工具确保经济平稳运行总体积极的财政政策要提质增效更可持续积极的财政政策要提升效能更加注重精准可持续积极的财政政策要加力提效表述赤字率拟按32左右安排进一步大幅压减非急需非刚性赤字率拟按28左右安排增强财政可持续性预计今年支支出对地方一般性转移支付增长78其中均衡性转移支出规模比去年扩大2万亿元以上可用财力明显增加新增财政付县级基本财力保障机制奖补资金等增幅均超过10建立财力要下沉基层今年安排中央本级支出增长39其中中赤字率拟按3安排赤字常态化财政资金直达机制并扩大范围将28万亿元中央财央部门支出继续负增长中央对地方转移支付增长18为多政资金纳入直达机制年来最大增幅中央财政将更多资金纳入直达范围拟安排地方政府专项债券365万亿元合理扩大使用范围财政今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四支持在建项目后续融资开工一批具备条件的重大工程政策专项拟安排地方政府专项债券365万亿元优先支持在建工程五重大工程实施城市更新行动促进区域优势互补各新型基础设施老旧公用设施改造等建设项目要发挥重债券合理扩大使用范围展其长鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补大项目牵引和政府投资撬动作用充分调动民间投资积极短板项目建设激发民间投资活力性实施新的组合式税费支持政策坚持阶段性措施和制度性继续执行制度性减税政策延长小规模纳税人增值税优惠等安排相结合减税与退税并举一方面各地要使减税降费减税完善税费优惠政策对现行减税降费退税缓税等措施部分阶段性政策执行期限实施新的结构性减税举措对冲力度只增不减另一方面大力改进增值税留抵退税制度降费该延续的延续该优化的优化做好基层三保工作部分政策调整带来的影响预计全年退税减税约25万亿元其中留抵退税约15万亿元总体稳健的货币政策要灵活适度保持流动性合理充裕加大稳稳健的货币政策要灵活精准合理适度稳健的货币政策要精准有力表述健的货币政策实施力度货币货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配扩大新增贷款规模保持货币供应量和社会融资规模增速与保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本总量政策保持流动性合理充裕保持宏观杠杆率基本稳定名义经济增速基本匹配保持宏观杠杆率基本稳定匹配支持实体经济发展利率推动实际贷款利率进一步降低推动金融机构降低实际贷款利率减少收费无相关表述汇率保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定就业就业优先政策要继续强化聚力增效着力稳定现有岗位对就业优先政策要提质加力大力拓宽就业渠道注重通过稳落实落细就业优先政策把促进青年特别是高校毕业生就业政策不裁员少裁员的企业继续给予必要的财税金融等政策支持市场主体来稳就业各地都要千方百计稳定和扩大就业工作摆在更加突出的位置切实保障好基本民生增强制造业核心竞争力加强原材料关键零部件等供给保产业政策要发展和安全并举促进传统产业改造升级培育障实施龙头企业保链稳链工程维护产业链供应链安全稳定优化和稳定产业链供应链壮大战略性新兴产业着力补强产业链薄弱环节科技产业政策强化国家战略科技力量推进国家实验室建设完善科技项科技政策要聚焦自立自强完善新型举国体制发挥好政府科技政策要扎实落地提升科技创新能力实施基础研究十目和创新基地布局在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地年规划科技体制改革三年攻坚方案强化国家战略科技力量位有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止做好经济金融领域风险处置工作压实地方属地责任部门完善金融风险处置工作机制压实各方责任坚决守住不发无序扩张促进房地产业平稳发展防范化解地方政府债务防风险监管责任和企业主体责任设立金融稳定保障基金运用市生系统性风险的底线金融机构要坚守服务实体经济的本分风险优化债务期限结构降低利息负担遏制增量化解场化法治化方式化解风险隐患存量一保持宏观政策连续性稳定性可持续性促进经济运行一着力稳定宏观经济大盘保持经济运行在合理区间一着力扩大国内需求在合理区间二深入推进重点领域改革更大激发市场主体活力二着力稳市场主体保就业加大宏观政策实施力度二加快建设现代化产业体系三坚定不移深化改革更大激发市场活力和发展内生动三依靠创新推动实体经济高质量发展培育壮大新动能三切实落实两个毫不动摇力政府工具体四坚持扩大内需这个战略基点充分挖掘国内市场潜力四深入实施创新驱动发展战略巩固壮大实体经济根基四更大力度吸引和利用外资作任务工作五坚定实施扩大内需战略推进区域协调发展和新型城五全面实施乡村振兴战略促进农业稳定发展和农民增收五有效防范化解重大经济金融风险镇化六实行高水平对外开放促进外贸外资稳中提质六大力抓好农业生产促进乡村全面振兴六稳定粮食生产和推进乡村振兴七加强污染防治和生态建设持续改善环境质量七扩大高水平对外开放推动外贸外资平稳发展七推动发展方式绿色转型八切实增进民生福祉不断提高社会建设水平八持续改善生态环境推动绿色低碳发展八保障基本民生和发展社会事业九切实保障和改善民生加强和创新社会治理资料来源中国政府网东方财富证券研究所3全球财经大事概览31欧美通胀回落受阻10年期美债收益率重返4被视为全球资产定价之锚的10年期美债收益率节节攀升2023年1月份10年期美债收益率平均处于35水平2月份开始逐步走高持续冲破敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报20173839关口由于投资者对粘性通胀和更高峰值利率的担忧情绪挥之不去10年期美债收益率于3月1日站上43月2日已升至408图表192023年2月以来10年期美债收益率持续走高美国10年期国债收益率5425408432102019-03-012019-04-292019-06-252019-08-212019-10-182019-12-172020-02-142020-04-142020-06-102020-08-062020-10-022020-12-022021-02-012021-03-302021-05-252021-07-222021-09-172021-11-162022-01-132022-03-142022-05-102022-07-082022-09-022022-11-012022-12-302023-03-012019-01-02资料来源美联储Choice东方财富证券研究所作为金融市场无风险收益率的主要参考标的10年期美债收益率若持续上行可能会导致全球性的融资环境收紧并有可能引发包括一带一路沿线国家在内的新兴市场的债市股市动荡将对全球经济复苏带来冲击对美国内部而言10年期美债收益率上升美国企业民众的贷款利率也将会上升这将对经济活动带来冲击经济数据仍是美联储决策的主要考量3月1日美国供应管理学会ISM公布2月制造业PMI数据录得477为最近6个月以来首次出现改善其中制造业物价支付指数录得513大幅高于1月份445水平也高于市场预期465这是该指数连续第二个月上涨也是去年9月以来首次重回扩张区间凸显通胀压力上升最新公布的1月份CPIPCE通胀数据均指向美国通胀压力仍在反复令市场重新评估美联储政策路径交易逻辑持续向货币政策持续收紧终点利率更高年内不再降息这一方向调整10年期美债收益率持续上行此外部分美联储官员提及加息幅度重回50个基点的可能性进一步助燃了市场情绪的波动美联储卡什卡利表示对下次议息会议上加息25个基点或50个基点都持开放态度加息终点的利率可能需要高于54的水平亚特兰大联储主席表示如果通胀没有放缓美联储已经准备好继续加息倾向于在3月政策会议上继续加息25个基点美联储可能在今年夏季中后期暂停加息在一系列经济数据的扰动下美联储未来的货币政策仍前景难料芝商所的美联储观察调查显示市场参与者预计美联储3月加息25个基点至475-500区间的概率近70加息50个基点至500-525区间的概率近30敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报201732首批新能源公募REITs获批募集资金超100亿元基础设施REITs试点范围进一步扩大首批新能源公募REITs获批3月2日证监会和上交所网站显示中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金和中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金正式获得批复两单项目预计募集资金超100亿元这标志着我国REITs市场将迎来全国首批新能源REITs为REITs市场注入全新的资产类型据证监会官网信息显示两单项目均为契约型封闭式中航京能光伏REIT基金合同期限为20年募集份额总额为3亿份中信建投国家电投新能源REIT基金合同期限为21年募集份额总额为8亿份图表20首批两单新能源REITs项目获批底层资产分别为光伏和风电中航京能光伏封闭式中信建投国家电投新能源封闭式公募REITs名称基础设施证券投资基金基础设施证券投资基金品种基础设施公募REITs基础设施公募REITs发起人京能国际能源发展北京有限公司国家电力投资集团有限公司原始权益人联合光伏常州投资集团有限公司国家电投集团江苏电力有限公司管理人中航基金管理有限公司中信建投基金管理有限公司中信建投-国家电投新能源发电1期专项计划名称中航-京能光伏1号资产支持专项计划资产支持专项计划专项计划管理人中航证券有限公司中信建投证券股份有限公司无异议函文号上证REITs审20231号上证REITs审20232号项目状态通过通过更新日期2023-03-022023-03-02受理日期2022-12-302022-12-30资料来源上交所东方财富证券研究所中航京能光伏REIT为市场首只光伏发电项目REITs基础设施资产为陕西榆林300兆瓦光伏发电项目湖北随州100兆瓦光伏发电项目两个子项目资料显示该项目底层资产的年发电量约576亿千瓦时与等效火力发电量相比相当于节约1756万吨标准煤二氧化碳减排量达4791万吨同时还将实现大量二氧化硫氮氧化物等大气污染物的减排具有良好的生态环保与社会效益中信建投国家电投新能源REIT为市场首只风电项目REITs底层资产为位于海上风电第一城江苏省盐城市的滨海北H1滨海北H2海上风电和配套运维驿站项目合计装机规模500兆瓦资产组评估价值为7165亿元滨海北H1及滨海北H2近3年平均年上网电量约123亿千瓦时可满足约60万个三口之家一年的用电需求减少排放二氧化碳约81万吨对优化当地能源结构改善电力供需矛盾保护生态环境具有良好效益此次首度获批的新能源REITs项目底层资产分别为风电和光伏发电业内人士认为这为盘活风电和光伏发电资产起到良好的示范效应和带动作用提供了新的可实现的资产证券化新路径未来发展前景广阔新能源公募REITs作为我国资本市场的新型权益性融资工具有助于能源企业盘活存量优质资产提升重资产流动性形成投融资良性循环加速我国能源结构绿色转型敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报201733数字中国建设整体布局规划印发数字经济发展有望加快近日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划提出了数字中国的整体框架和建设目标规划指出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎是构筑国家竞争新优势的有力支撑加快数字中国建设对全面建设社会主义现代化国家全面推进中华民族伟大复兴具有重要意义和深远影响规划提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就数字中国建设体系化布局更加科学完备有力支撑全面建设社会主义现代化国家图表21数字中国建设整体框架资料来源中国网信网Metaverse元宇宙东方财富证券研究所数字中国建设按照2522的整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障两敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报2017大能力优化数字化发展国内国际两个环境在两大基础方面具体措施包括打通数字基础设施大动脉加快5G网络与千兆光网协同建设推进IPv6规模部署和应用推进移动物联网全面发展畅通数据资源大循环推动公共数据汇聚利用等近年来我国数字经济体量不断创造历史新高2022年我国数字经济新十年的发展大幕开启将进入新一轮快速发展阶段同时供需两端发力工业经济长期向好态势不改据中国信通院预测预计到2025年我国数字经济规模将超过60万亿元到2032年将超过100万亿十年间增长将超过50万亿元在算力基础设施方面2021年我国算力产业规模达到26万亿元分别直接间接带动经济总产出22万亿82万亿元据中国信通院测算算力每投入1元将带动3-4元的经济产出随着东数西算工程新型基础设施等国家政策规划出台我国智算中心掀起建设热潮当前我国超过30个城市正在建设或提出建设智算中心整体布局以东部地区为主并逐渐向中西部地区拓展据工信部数据全国在用数据中心超过650万标准机架算力总规模位居世界第二在数据要素方面随着数据要素市场比重不断提升我国数据交易发展空间巨大据国家工信安全中心测算2021年我国数据要素市场规模达815亿元预计十四五期间市场规模复合增速将超过25整体将进入群体性突破的快速发展阶段另据中国电子信息产业发展研究院发布的中国数字经济发展现状与趋势洞察显示预计到2025年中国数据总量全球占比将接近30中国电子商务专家服务中心副主任郭涛认为与以往政策相比规划发展目标更加明确发展举措更加务实发展路径更加清晰有利于实现数字中国建设的整体谋划统筹推进和协同发展加速推动数字经济与实体经济的深度融合34楼市2月现积极信号百城新房价格结束环比七连跌近日2月份中国楼市数据现积极信号58安居客研究院表示2月份重点城市一二手房的市场交易量呈现提升趋势用户线上搜索浏览量等前置性指标也出现明显增长从供给端的金融支持到需求侧的限制性政策松绑市场的预期已逐步清晰全国重点城市市场回暖态势有望延续北京深圳杭州南京苏州等热点一二线城市或现小阳春行情新房找房热度环比回升58同城安居客于3月2日发布的2023年2月国民安居指数报告显示2023年2月全国重点城市新房找房热度环比上涨92其中一线城市新房找房热度环比上涨1028上海广州深圳新房找房热度环比上涨均超1倍二线城市新房找房热度环比上涨915三四线重点城市新房找房热度环比上涨864从全国新房市场找房热度涨幅来看昆山长沙中山南宁嘉兴无锡等城市领先购房者信心开始恢复报告显示2023年2月购房者信心指数为1067环比上涨23有525的购房者认为2023年3月份楼市调控政策的走向将保持稳定约四成购房者认为2023年3月楼市成交量环比走势将略有上涨敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei策略周报2017二手房市场预期和活跃度明显回升报告指出2023年2月房地产经纪人信心指数为1146环比上涨3值得注意的是在楼市复苏信号频发的情况下二手房市场活跃度提升报告显示2月份全国新增二手房挂牌房源量环比上涨238其中上海和广州新增挂牌房源量环比涨幅超两倍北京和深圳环比涨幅超15倍湖州嘉兴惠州昆山等城市环比涨幅超5倍此外中指研究院最新数据显示2月全国100个城市新建住宅平均价格为16174元平方米环比由下跌002转为持平百城新房价格结束环比七连跌百城二手住宅平均价格为15856元平方米环比下跌001跌幅较上月收窄010个百分点同时2月新房和二手房价格环比下跌城市数量分别减少至45个和68个重点100城新建商品住宅成交面积环比同比回升均近50楼市走稳趋势显现图表222023年2月百城房价环比上涨城市汇总资料来源中指研究院东方财富证券研究所中指研究院认为全国两会后供需两端政策支持力度有望加大需求端将以降成本降门槛的方式促进居住消费释放其中针对多孩家庭人才购房支持政策将进一步向高能级城市扩围核心一二线城市可能通过因区施策的方式优化调控供给端则将继续加大对优质房企的金融支持力度满足行业合理融资需求随着供需两端政策协同发力叠加宏观经济修复预期增强整体来看预计后期全国房地产市场将逐步企稳35猪粮比得到缓解去年二次育肥供给过剩冲击得到消化据国家发展改革委监测2月27日3月3日当周全国平均猪粮比价为5431连续三周处于5161之间根据完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案有关规定由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间敬请阅读本报告正文后各项声明16Tableyemei策略周报2017图表23两轮猪周期回顾资料来源Choice东方财富证券研究所生猪行业的二次育肥一般是指行业中较为常见的养殖户购买200斤头左右的肉猪再次养2-3个月至300斤头左右出栏的行为这种行为多以生猪价格波动较大且对后市行情看好为前提就在2022年三季度受市场二次育肥热潮支撑国内生猪价格一度出现快速拉涨彼时部分散养户看好后续市场腌腊需求二次育肥现象较为集中但随着后续二次育肥密集出栏市场供大于求形势凸显猪价在10月份一度突破约14元斤高点后就开始下滑至12月底降至9元斤以下在今年春节前后更是进入过度下跌一级预警区间现如今在猪价底部起涨及政策端收储利好的多重作用下生猪市场再度出现二次育肥潮仔猪价格周度涨幅一度超过12具体到二次育肥对公司的影响温氏股份指出公司出栏节奏稳定出栏肉猪单头均重稳定在240斤左右大多直接卖给屠宰场该等体重肉猪不太适合进行二次育肥因此流入二次育肥市场情况较少卖出后公司的生产经营流程即已结束其中可能有部分批发商与二次育肥参与者进行对接公司无法监控对公司而言公司将始终坚持稳定出栏节奏做好猪肉保供工作对本轮猪周期走势的看法也是机构投资者关注的重心温氏股份对此表示从历年猪价的走势来看春节后一季度是传统的肉类消费淡季春节前后猪价一般较低这是季节性因素影响所致符合往年规律从历史经验来看随着敬请阅读本报告正文后各项声明17Tableyemei策略周报2017天气变暖猪价一般从4月份开始逐步回升温氏股份强调本轮猪周期猪价高度和走势难以精确判断行业普遍认为本轮猪周期从2022年4月开始2022年10月涨至阶段性14元斤的高点变化速度和幅度均超过行业预期按照历史猪周期表现一般行业周期高点都会伴随着内外资本疯狂投入的阶段产能建设和扩张处于非理性状态但本轮周期尚未出现此种情况因此从这个角度来看本轮周期尚未结束由于养猪周期较长能繁母猪数量基本决定了10个月后肉猪出栏的大致规模温氏股份表示公司2023年出栏的肉猪数量量级已大致确定倘若行情走好公司可以做的工作是努力提升生产成绩指标如配种分娩率产保死淘率和上市率等减少生产过程中的意外死亡和损失同时做好肉猪养殖的增重增效通过育种等手段提高肉猪均重适当增加肉猪养殖的总体重量风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明18Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明19