研究报告全文：yrtsudnIelbaTTableTitle策略周报策略研究春季行情波动增加看好军工和新老挖掘价值投资成长能源板块股策东方财富证券研究所TableAuthor略2023年02月28日证券分析师曲一平证证书编号S1160522060001券联系人陈然策略观点TableSummary研电话18811464006究报本周2月20日-24日红利指数上证380中证500表现居前TableReports告相关研究涨幅分别为329170166看好工程机械和建材赛道持续申万一级行业角度本周涨跌幅前五的分别是煤炭562钢铁复苏2023-02-20468家用电器396轻工制造338国防军工307关注消费持续复苏和TMT科技行业中下跌的分别是美容护理-204食品饮料-175传媒赛道机遇-097医药生物-0912023-02-15本周2月20日-24日主力资金净流入居前的概念板块分别是HIT关注ChatGPT主题下计算机和电池本周净流入1185亿TOPCon电池本周净流入629亿传媒等科技赛道WiFi本周净流入562亿Chiplet概念本周净流入456亿2023-02-06空间站概念本周净流入380亿A股2023年一季度结构性复苏北向资金本周成交净卖出4124亿元外资净买入规模前三名分别为有望延续拓维信息1094亿元通威股份895亿元中科曙光797亿2023-01-30元两融资金方面截止2月23日本周融资净流入11492亿元两融余额为1585278亿元行业层面电力设备1581亿元非银金融1234亿元电子1168亿元净买入居前个股层面中国联通569亿元紫金矿业483亿元阳光电源405亿元净买入居前本周观点热点题材方面资金进入轮毂电机低碳冶金卫星发射等赛道但缺乏长线基本面逻辑本周三至周五北向资金连续净流出较为谨慎外资在2月份没有大幅回流A股主要是美国十年期国债收益率周内一度触及395今年高位美联储发布纪要表示在通胀持续回落至2之前需维持限制性货币政策目前美国1月份通胀64依然较高预计今年美联储还将加息2次使得利率至525-55区间在此影响下恒生科技指数从今年高点已经下跌167在全球地缘政治不确定加持下A股春季行情有可能迎来更大波动性风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览413沪深融资融券情况614本周核心观点72全球宏观日历821美联储控制通胀仍需时间加息预期持续822货币政策对金融和地产关注度提升93全球财经大事概览1031新型储能标准体系建设明确行业发展将标准化1032首台钠离子电池试验车公开应用场景待拓宽1233多家企业宣布接入文心一言生态拓宽13图表目录图表1主要指数近期情况3图表2申万一级行业近期表现3图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元4图表4概念板块主力资金净流入情况亿元4图表5本周资金净买入前十5图表6本周资金净买入后十5图表7北向净买入情况亿元5图表8沪深两融余额与融资净买入6图表9本周申万行业融资情况6图表10本周融资净买入前十6图表11本周融资净买入后十7图表11美债收益率和恒生科技指数关系7图表12全球宏观日历8图表13联邦基金利率走势9图表14四季度货币政策执行报告要点10图表15新型储能标准体系架构与相关标准数量11图表162000-2021年中国电力储能市场及新型储能市场累计装机规模11图表17中科海纳2月23日发布三款钠离子电池电芯参数12图表18文心大模型能够广泛应用于各行业场景13敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览本周A股市场形势逆转周内大部分指数和行业呈现涨幅红利指数上证380中证500表现居前煤炭钢铁家用电器涨幅居前而美容护理食品饮料和传媒跌幅居前红利指数与上证380涨幅较大分别收涨329和170而创业板50与创业板指相对落后分别收跌129和083本周市场整体情绪整体有所好转图表1主要指数近期情况5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今1200700200-300-800-1300指50505050180380500800A300100100100100200010001000股指数创成长上证科创上证上证中证中证深证沪深中证深创中小深证A红利指数上证指数中小综指深证综指深证成指创业板综创业蓝筹创业板指创业板国证中证国证科创创业资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日图表2申万一级行业近期表现5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今200015001000500000-500-1000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万煤炭钢铁通信综合汽车银行环保电子传媒计算机房地产轻工制造国防军工农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料纺织服饰石油石化有色金属非银金融基础化工公用事业电力设备交通运输商贸零售社会服务医药生物食品饮料美容护理家用电器资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报201712资金流向概览本周申万一级行业中医药生物板块逃逸规模较大达到14011亿计算机传媒板块净流出规模居前从概念板块来看盘面核心是HIT电池和TOPCon电池其中HIT电池概念板块5日净流入达到1185亿个股方面拓维信息通威股份中科曙光加仓幅度居前其中拓维信息5日净买额为1094亿元本周北上资金中有两天为净买入三天为净卖出周合计净卖出4124亿元个股方面外资净买入规模前三名分别为拓维信息1094亿元通威股份895亿元中科曙光797亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额5000-15000-35000-55000-75000-95000-115000-135000-155000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万环保煤炭综合钢铁银行通信汽车电子传媒房地产计算机建筑材料纺织服饰国防军工石油石化农林牧渔美容护理社会服务建筑装饰交通运输轻工制造商贸零售公用事业非银金融有色金属食品饮料机械设备基础化工电力设备医药生物家用电器资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日图表4概念板块主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额4000000-4000-8000-12000-16000-20000-24000资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表5本周资金净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日图表6本周资金净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入右轴2500000195000020000001900000185000015000001800000100000017500005000001700000000001650000-50000016000001550000-10000001500000-15000001450000-200000014000002022-06-072022-09-292023-02-072022-03-082022-03-182022-03-302022-04-132022-04-272022-05-132022-05-252022-06-172022-06-292022-07-122022-07-222022-08-032022-08-152022-08-252022-09-062022-09-192022-10-182022-10-282022-11-092022-11-212022-12-012022-12-132022-12-232023-01-092023-01-192023-02-172022-02-24资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月24日敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报201713沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净买入截止2月23日本周融资净流入11492亿元两融余额为1585278亿元截至2月23日行业层面31个申万一级行业中大部分行业在本周呈现融资净买入电力设备本周融资净买入1581亿元占据首位个股层面中国联通净买入居首本周净买入额达569亿元而牧原股份昆仑万维明阳智能卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元210001660000150009000162000030001580000-3000-90001540000-15000-2100015000002022-07-292022-08-052022-08-122022-08-192022-08-262022-09-022022-09-092022-09-162022-09-232022-09-302022-10-072022-10-142022-10-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-182022-11-252022-12-022022-12-092022-12-162022-12-232022-12-302023-01-062023-01-132023-01-202023-01-272023-02-032023-02-102023-02-172022-07-22资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月23日图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元11000800050002000-1000电子汽车通信银行传媒环保综合钢铁煤炭计算机房地产非银金融国防军工有色金属食品饮料医药生物基础化工机械设备商贸零售轻工制造纺织服饰建筑材料公用事业美容护理社会服务交通运输建筑装饰家用电器农林牧渔石油石化电力设备资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月23日图表10本周融资净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月23日敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表11本周融资净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月23日14本周核心观点热点题材方面资金进入轮毂电机低碳冶金卫星发射等赛道但缺乏长线基本面逻辑本周三至周五北向资金连续净流出较为谨慎外资在2月份没有大幅回流A股主要是美国十年期国债收益率周内一度触及395今年高位美联储发布纪要表示在通胀持续回落至2之前需维持限制性货币政策目前美国1月份通胀64依然较高预计今年美联储还将加息2次使得利率至525-55区间在此影响下恒生科技指数从今年高点已经下跌167在全球地缘政治不确定加持下A股春季行情有可能迎来更大波动性图表12美债收益率和恒生科技指数关系资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月23日敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报20172全球宏观日历本周全球宏观经济数据中美国1月成屋销售400万套较前值低12万套成屋销售环比折年率-07较前值高7个百分点新建住房销售59万套较前值高12万套新建住房销售环比增长72较前值高49个百分点1月个人总收入226万亿美元较前值高01万亿美元个人消费支出143万亿美元较前值高02万亿美元人均可支配收入59万美元较前值高01万美元1月核心PCE物价指数同比增长47较前值高01个百分点欧盟1月CPI同比增长86较前值低15个百分点核心CPI同比增长53较前值高03个百分点日本1月CPI同比增长43较前值高03个百分点核心CPI同比增长19较前值高03个百分点图表13全球宏观日历国家地区指标名称今值前值环比上期变化韩国消费者信心指数902907-05英国政府经常账预算十亿英镑1753-17383491英国政府净借款十亿英镑624-2122744美国成屋销售折年数万套400412-12美国成屋销售环比折年率-07-777德国德国Markit制造业PMI初值46547-05法国法国Markit制造业PMI初值479508-29法国法国Markit制造业产出PMI初值45948-21法国法国Markit服务业商务活动PMI初值52849236日本服务业生产者价格指数SPPI2015年10010741077-03日本服务业生产者价格指数SPPI同比161501欧盟欧元区CPI当月同比86101-15欧盟欧元区核心CPI当月同比53503欧盟欧元区CPI环比-02-01-01欧盟欧元区核心CPI环比-080-08欧盟欧元区CPI2015年1001202712095-068欧盟核心CPI环比-0501-06美国个人总收入季调十亿美元2256242243131311美国个人消费支出季调十亿美元1434111418021609美国人均可支配收入季调美元58573574351138美国核心PCE物价指数当月同比474601美国新建住房销售环比722349美国新建住房销售千套594712日本CPI同比43403日本核心CPI同比191603资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-02-2721美联储控制通胀仍需时间加息预期持续美联储近日公布2月议息会议纪要内容显示上行的通胀风险是影响美联储前景的关键因素在通胀持续回落至2之前需要采取限制性政策控制通胀仍需要时间虽然少数官员支持或可能支持加息50个基点但几乎所有美联储官员都支持加息25个基点整体上美联储官员对于加息路径的表态远较市场预期鹰派敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017美联储去年连续4次实施75个基点加息随后在去年12月会议上降至50个基点在今年2月会议上降至25个基点自去年3月以来连续八次加息幅度累计达450个基点芝商所美联储观察数据显示2月25日市场预期美联储3月加息25个基点至475-500目标利率区间的概率为730加息50个基点至500-525区间的概率为270较前一日和上一周均出现上升图表14联邦基金利率走势联邦基金利率5432102019-03-052019-05-072019-07-092019-09-102019-11-122020-01-142020-03-172020-05-192020-08-072020-10-092020-12-112021-02-122021-04-162021-06-182021-08-202021-10-222021-12-242022-02-252022-04-292022-07-022022-09-052022-11-072023-01-092019-01-01资料来源美联储Choice东方财富证券研究所一系列经济领先指标数据显示美国现有通胀水平不会很快下降美国上周首次申领失业救济人数为192万人降至三周最低水平显示劳动力市场依旧火热欧元区1月份核心通胀升至历史最高纪录的53欧洲央行行长拉加德明确表示3月将加息50个基点日本1月份核心通胀水平达42创下41年来新高据美国经济分析局公布的最新数据美国1月核心PCE物价指数同比上升47预估为43前值为44个人支出环比上升18创2021年3月以来最大增幅预估为上升14前值为下降02美国克利夫兰联储主席梅斯特表示PCE报告表明美联储在抗击美国高通胀问题上还需付出略微更多的努力可能需要更长的时间才能让其减速按照美联储公布的既定日程3月21-22日将进行年内第二次利率决议并发布经济展望和点阵图22货币政策对金融和地产关注度提升2023年2月24日央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告报告对2022年货币政策进行整体回顾同时展望2023年我国经济形势和货币政策基调指出2023年我国经济运行有望总体回升经济循环将更为顺畅要继续实施稳健的货币政策关于国内外形势全球方面报告指出地缘冲突还在持续世界经济增长动能减弱发达经济体通胀仍处高位加息进程尚未见顶对我国经济的影响加深国内方面疫情演进的扰动影响仍需关注居民储蓄向消费转化的动能有待观察房地产业转向新发展模式尚需时日地方财政收支平衡压力持续存在人口增长红利消退绿色转型推进等也可能带来中长期挑战货币敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报2017政策巩固经济复苏基础的必要性仍强对于下一阶段主要政策思路方面本次与三季度相比对金融和地产的表述明显增加金融方面新增支持金融机构按照市场化法治化原则满足实体经济有效融资需求增强信贷总量增长的稳定性和持续性表述房地产方面在坚持三稳的基础上新增满足行业合理融资需求推动行业重组并购改善优质头部房企资产负债状况因城施策支持刚性和改善性住房需求做好新市民青年人等住房金融服务确保房地产市场平稳发展表述图表15四季度货币政策执行报告要点资料来源央行东方财富证券研究所3全球财经大事概览31新型储能标准体系建设明确行业发展将标准化2月22日国家标准化管理委员会国家能源局发布新型储能标准体系建设指南的通知共出台205项新型储能标准围绕基础通用规划设计敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报2017设备试验施工验收并网运行检修监测运行维护和安全应急等八个方面展开覆盖储能电站EPCO设计设备施工安装并网运行全流程图表16新型储能标准体系架构与相关标准数量已发布计划发布合计基础通用415规划设计145064设备试验37239施工验收6612新型储能标准体系并网运行24024检修监测21223运行维护8917安全应急81321资料来源国家标准化管理委员会国家能源局东方财富证券研究所文件提出2023年制修订100项以上新型储能重点标准加快制修订设计规范安全规程施工及验收等储能电站标准开展储能电站安全标准应急管理消防等标准预研尽快建立完善安全标准体系结合新型电力系统建设需求初步形成新型储能标准体系基本能够支撑新型储能行业商业化发展另外到2025年在电化学储能压缩空气储能可逆燃料电池储能超级电容储能飞轮储能超导储能等领域形成较为完善的系列标准据储能产业研究白皮书2022截至2021年底中国已投运电力储能项目累计装机规模461GW占全球市场总规模的22同比增长30其中市场增量主要来自新型储能累计装机规模达到57297MW同比增长752021年中国新增投运电力储能项目装机规模首次突破10GW达到105GW其中新型储能新增规模达24GW同比增长54锂离子电池和压缩空气均有百兆瓦级项目并网运行图表172000-2021年中国电力储能市场及新型储能市场累计装机规模敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报2017资料来源CNESA储能产业研究白皮书2022东方财富证券研究所双碳背景下预计新型电力系统建设进程持续加速新能源储能是新型储能的主要应用场景根据CNESA预测保守场景下中国2026年新型储能累计规模将达到485GW2022-2026年复合年均增长率为533理想场景下累计规模达795GWCAGR为692随着新型储能标准体系建设的推进储能行业将步入标准化规模化发展阶段对储能电站的设计建设运行全流程提出更高要求32首台钠离子电池试验车公开应用场景待拓宽2月23日在第二届全国钠电池研讨会上思皓新能源与中科海钠联合打造的行业首台钠离子电池试验车公开亮相据了解此次装车试验的思皓花仙子为一款微型电动车首次应用蜂窝电池技术的钠离子电池包该款车型续航里程为252km电池容量为25KWh电芯的能量密度140Whkg而系统能量密度为120Whkg快充充电时间为15分钟至20分钟我国电动车电池供应量巨大但锂矿资源仅占全球7且因为多种原因锂矿开采难度大成本高高度依赖进口因此为确保新能源车供应链安全行业展开对钠离子电池以作为锂电池的替代方案的研究钠和锂同族具有相似物理化学性质其优势在于资源含量分布广成本低工作温度拓宽安全度高充电速度快但钠离子电池能量密度较低约为160whkg相较于磷酸铁锂电池200350Whkg差距明显图表18中科海纳2月23日发布三款钠离子电池电芯参数钠离子电池型号能量密度容量循环寿命NaCR32140-ME12圆柱电芯140Whkg122000-3000次NaCP50160118-ME80方形电芯145Whkg802000-3000次NaCP73174207-ME240方形电芯155Whkg2402000-6000次资料来源中科海纳见智研究东方财富证券研究所由于钠离子电池在能量密度上的劣势市场对其主要应用的推测更多集中在电动二轮车数据中心基站和储能等对能量密度要求不高的场景中目前钠离子电池落地项目包括2021年华阳集团和中科海纳在江西联合投运的1MWh钠离子电池储能系统以及2022年三峡能源安徽阜阳南部风光储基地项目储能系统包括9套钠离子储能单元30MW60MWh钠离子电池该项目为国内最敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报2017大的钠离子储能电池项目在新能源汽车领域业内预计钠离子电池的市场应用将从A00级电动车开始值得注意的是目前钠离子电池产业链上游正极材料负极材料电解液隔膜和集流体等材料企业发展尚未成熟正极材料和负极材料供货仍不稳定钠电池行业发展距达到装车验证的高峰期仍存在差距33多家企业宣布接入文心一言生态拓宽2月22日百度创始人董事长兼首席执行官李彦宏在发给全员的财报信中透露百度将在3月份推出生成式AI产品文心一言ERNIEBot并计划将搜索智能云Apollo自动驾驶小度智能设备等多项主流业务与之整合文心一言将率先用于百度搜索目前百度文心大模型家族在改进搜索结果方面发挥了重要作用如优化搜索排名提升多模态搜索能力文心一言与百度搜索的融合将重塑信息的生成和呈现方式创造下一代互联网流量入口图表19文心大模型能够广泛应用于各行业场景资料来源百度东方财富证券研究所百度同时披露目前已经有包括互联网媒体金融保险汽车企业软件等行业的400多家头部企业宣布加入百度文心一言生态在金融行业兴业银行中信银行苏州银行泰康保险恒生电子等机构已宣布接入文心一言生态将率先在智能检索投研助手金融数字人智能客服智能创作等场景落地大幅提升业务效率带来金融行业应用的新突破在医疗行业有来医生莫廷医疗启灏医疗医学界等企业宣布加入文心一言生态涉及医疗信息化药械创新医学信息服务健康科普等众多领域此前百度与2月14日宣布完成对医疗商业解决方案服务商的GBI并购敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报2017GBI将正式与百度大健康事业群联手为全球制药医疗器械CRO医疗投资等企业用户打破传统商业模式GBI的海量药械数据与文心一言的结合未来将能够打造一个面向医疗行业的人工智能应用模型在新闻行业澎湃新闻上游新闻大象新闻每日经济新闻等多家媒体宣布接入文心一言宣布接入的媒体包含主流新闻媒体财经类媒体行业类媒体户外媒体等文心一言的智能对话能力将应用在媒体内容生产融合创新智能传播经营服务等领域风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明15