研究报告全文：yrtsudnIelbaTTableTitle策略周报策略研究挖掘价值投资成长看好工程机械和建材赛道持续复苏股策东方财富证券研究所TableAuthor略2023年02月20日证券分析师曲一平证证书编号S1160522060001券联系人陈然策略观点TableSummary研电话18811464006究报本周2月13日-17日红利指数跌幅较小收跌004而创业板TableReports告相关研究50与科创创业50相对落后分别收跌434和424关注消费持续复苏和TMT科技申万一级行业角度本周涨跌幅前五的分别是美容护理353赛道机遇食品饮料162石油石化069轻工制造039钢2023-02-15铁027跌幅前五分别是电力设备-406电子-329关注ChatGPT主题下计算机和房地产-316综合-290农林牧渔-272传媒等科技赛道本周2月13日-17日主力资金净流入居前的概念板块分别是工程2023-02-06机械概念本周净流入1090亿屏下摄像本周净流入722亿A股2023年一季度结构性复苏托育服务本周净流入483亿气溶胶检测本周净流入322亿有望延续中药概念本周净流入303亿2023-01-30北向资金本周成交净买入8251亿元个股方面外资净买入规模前三名分别为三一重工1814亿元中国电信660亿元汤姆猫586亿元两融资金方面截止2月16日本周融资净流入10476亿元两融余额为1577850亿元行业层面计算机2434亿元国防军工1566亿元电力设备1246净买入居前个股层面中航电测852亿元浪潮信息548亿元晶科能源538亿元净买入居前本周观点北向资金除周四大幅净流入67亿周度净流入超过80亿但远远低于一月份行业方面工程机械多地重大项目集中签约开工新旧基建落地医药化妆品酒店白酒等消费赛道继续领先消费复苏预期逐步得到政策端不断支持例如多家银行开展扩内需促消费等活动海外方面美国十年期国债收益率上行至3852年期美债收益率报46336与10年期美债收益率倒挂约78BP根据CMEFEBwatch预计3月5月和6月美联储将分别加息25个基点终端利率升至525-55因此海外冲击尚未全部结束在此背景下恒生科技指数已经连续三周下跌外资逐渐趋于谨慎A股在年报季前窗口期有望维持震荡修复格局接下来至一季度末预计以消费复苏和基建建材稳增长为防御主线风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览313沪深融资融券情况52全球宏观日历721一线城市住房价格有所回暖822政治局会议明确明确疫情防控下一步工作方向93全球财经大事概览1031欧盟通过2035燃油车禁售方案电动车竞争或加剧1032全面注册制制度落地实施资本市场迎来变化1133中国能建定增加码绿电项目新能源投资持续活跃1234碳酸锂价格持续下跌动力电池价格战打响13352023年提前批专项债额度合计219万亿相比上年增长5014图表目录图表1主要指数近期情况3图表2申万一级行业近期表现3图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元4图表4概念板块主力资金净流入情况亿元4图表5本周资金净买入前十5图表6本周资金净买入后十5图表7北向净买入情况亿元5图表8沪深两融余额与融资净买入6图表9本周申万行业融资情况6图表10本周融资净买入前十7图表11本周融资净买入后十7图表12全球宏观日历8图表13不同能级城市房价走势分化9图表14政治局会议对下一步疫情防控工作部署9图表152022年欧盟不同动力新增注册车辆情况10图表16全面注册制制度规则主要内容11图表17中国能建公告定增加码绿电项目资金使用计划12图表18碳酸锂价格呈下跌趋势降幅空间仍较大13图表192023年开年专项债大幅增加展现基建稳增长需求14敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览本周A股市场整体下行周内指数均下跌行业表现涨少跌多红利指数A股指数上证指数跌幅相对较小美容护理食品饮料和石油石化涨幅居前而电力设备电子和房地产跌幅居前红利指数跌幅较小收跌004而创业板50与科创创业50相对落后分别收跌434和424图表1主要指数近期情况5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今12001000800600400200000-200-400-600-800指50505050A100180380500800300100100100100020001000股指数创成长上证科创深证A深创上证上证中证中证沪深中证深证中小红利指数上证指数深证综指中小综指深证成指创业蓝筹创业板综创业板指创业板中证国证国证科创创业资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日图表2申万一级行业近期表现5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今200015001000500000-500-1000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万电子钢铁传媒煤炭通信汽车环保银行综合计算机房地产建筑材料食品饮料石油石化轻工制造纺织服饰医药生物基础化工机械设备社会服务家用电器建筑装饰国防军工交通运输公用事业非银金融商贸零售有色金属农林牧渔电力设备美容护理资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日12资金流向概览本周申万一级行业中电力设备板块逃逸规模较大达到18845亿电子计敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报2017算机板块净流出规模居前从概念板块来看盘面核心是工程机械概念和屏下摄像其中工程机械概念板块5日净流入达到1090亿个股方面三一重工中国电信汤姆猫加仓幅度居前其中三一重工5日净买额超过1814亿元本周北上资金中有四天为净买入一天为净卖出周合计净买入8251亿元个股方面外资净买入规模前三名分别为三一重工1814亿元中国电信660亿元汤姆猫586亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额000-20000-40000-60000-80000-100000-120000-140000-160000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万钢铁综合煤炭环保银行通信传媒汽车电子房地产计算机美容护理纺织服饰建筑材料家用电器社会服务食品饮料交通运输商贸零售轻工制造建筑装饰医药生物国防军工农林牧渔公用事业非银金融机械设备基础化工有色金属电力设备石油石化资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日图表4概念板块主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额4000000-4000-8000-12000-16000-20000-24000-28000资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表5本周资金净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日图表6本周资金净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入右轴2500000195000020000001900000185000015000001800000100000017500005000001700000000001650000-50000016000001550000-10000001500000-15000001450000-200000014000002022-03-292022-07-212022-11-082022-02-232022-03-072022-03-172022-04-122022-04-262022-05-122022-05-242022-06-062022-06-162022-06-282022-07-112022-08-022022-08-122022-08-242022-09-052022-09-162022-09-282022-10-172022-10-272022-11-182022-11-302022-12-122022-12-222023-01-062023-01-182023-02-062023-02-162022-02-11资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日13沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净买入截止2月16日本周融资净流入敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报201710476亿元两融余额为1577850亿元截至2月16日行业层面31个申万一级行业中半数以上在本周呈现融资净买入计算机本周融资净买入2434亿元占据首位个股层面中航电测净买入居首本周净买入额达852亿元而阳光电源宁德时代三一重工卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元10000166000050001620000000-50001580000-100001540000-15000-2000015000002022-09-262023-01-232022-07-182022-07-252022-08-012022-08-082022-08-152022-08-222022-08-292022-09-052022-09-122022-09-192022-10-032022-10-102022-10-172022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-282022-12-052022-12-122022-12-192022-12-262023-01-022023-01-092023-01-162023-01-302023-02-062023-02-132022-07-11资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月16日图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元90007000500030001000-1000-3000银行通信传媒环保钢铁煤炭汽车综合电子计算机房地产国防军工轻工制造公用事业家用电器农林牧渔商贸零售机械设备非银金融建筑装饰交通运输基础化工石油石化食品饮料纺织服饰有色金属社会服务美容护理建筑材料医药生物电力设备资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月16日敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表10本周融资净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日图表11本周融资净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023年2月17日2全球宏观日历本周全球宏观经济数据中国内方面2023年1月份中国70大中城市新建商品住宅价格指数同比下降236较前值高003个百分点其中一线城市同比上涨104较前值低018个百分点二线城市同比下降145较前值低007个百分点三线城市同比下降337较前值低007个百分点海外方面美国1月CPI环比增长05较前值高04个百分点1月全部工业产能利用率783较前值低1个百分点欧盟1月经常项目净值160亿欧元较前值高30亿欧元日本1月工业生产指数同比下降24较前值低15个百分点敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报2017图表12全球宏观日历国家地区指标名称今值前值环比上期变化日本工业生产指数同比修正值-24-09-15美国CPI季调环比1982-84100050104美国核心CPI季调环比1982-84100040202美国全部工业产能利用率783793-1美国产能利用率制造业777785-08美国工业总体产出指数环比0-0606美国工业产出指数制造业季调环比1-0818加拿大制造业销售额季调百万加元7097072060-1090美国零售总额季调百万美元69698268441112571美国核心零售总额季调百万美元5654595578587601美国零售和食品服务销售额总计季调环比3-0636美国核心零售总额季调环比23-0225美国海外投资者净买入长期美国证券百万美元1421005080091300美国月度国际资本流动净额百万美元28600179000-150400美国外国投资者持有美国国债十亿美元73146718541292韩国失业率412318韩国失业率季调332904日本出口金额当月值百万日元65511768787254-2236078日本进口金额当月值百万日元1004778310235704-187921日本贸易差额当月值百万日元-3496607-1448450-2048157欧盟欧元区经常项目商品出口季调百万欧元246000259000-13000欧盟欧元区经常项目商品进口季调百万欧元238000251000-13000欧盟欧元区经常项目服务输出季调百万欧元100000103000-3000欧盟欧元区经常项目服务输入季调百万欧元86000860000欧盟欧元区经常项目净值季调百万欧元16000130003000中国70大中城市新建商品住宅价格指数97749771003中国70大中城市新建商品住宅价格指数一线城市1010410122-018中国70大中城市新建商品住宅价格指数二线城市98559862-007中国70大中城市新建商品住宅价格指数三线城市9663967-007资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-02-1721一线城市住房价格有所回暖2023年1月份中国70大中城市新建商品住宅价格指数同比下降236较前值高003个百分点其中一线城市同比上涨104较前值低018个百分点二线城市同比下降145较前值低007个百分点三线城市同比下降337较前值低007个百分点总体上看70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加一线城市商品住宅销售价格环比转涨二三线城市环比降势趋缓一线城市商品住宅销售价格同比上涨二三线城市同比下降其原因一方面是防疫政策优化居民观望情绪减弱另外行业限制性调控政策优化房贷利率降低有助于降低购房成本促进住房需求释放敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017图表13不同能级城市房价走势分化新建商品住宅价格指数同比上年同月100新建商品住宅价格指数一线城市同比上年同月100135新建商品住宅价格指数二线城市同比上年同月100新建商品住宅价格指数三线城市同比上年同月10013012512011511010510095902011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012011-01资料来源Choice国家统计局东方财富证券研究所数据截至2023年1月22政治局会议明确明确疫情防控下一步工作方向中共中央政治局常务委员会2月16日召开会议听取近期新冠疫情防控工作情况汇报关于当前疫情形势会议明确指出当前全国疫情防控形势总体向好平稳进入乙类乙管常态化防控阶段但也强调全球疫情仍在流行病毒还在不断变异仍需抓实抓细新阶段疫情防控各项工作建强卫生健康服务体系坚决巩固住来之不易的重大成果对于后续防疫工作安排会议提出七点要求具体包括疫苗接种医疗物资生产保供分级分流分层医疗卫生体系建设等工作当前疫情第一波高峰期已平稳过渡各地生产生活秩序逐步修复从本轮经验看疫情对经济的冲击总体可控预计后续防控政策大幅调整概率偏低国内经济修复确定性提升图表14政治局会议对下一步疫情防控工作部署资料来源共产党员网东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报20173全球财经大事概览31欧盟通过2035燃油车禁售方案电动车竞争或加剧2月14日欧洲议会在斯特拉斯堡以340票赞成279票反对21票弃权的投票结果通过了欧委会和欧洲理事会达成的2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议按照协议内容欧洲将在2035年停售新的燃油轿车和小货车此外欧盟方面要求与2021年的水平相比在2030年实现燃油轿车减排55远高于现有的375目标而小货车要实现50的减排之后该协议将交由欧洲理事会通过并最终实施据悉禁售令最早于2021年7月提出该议案是欧盟减碳55一揽子计划的一部分近年来在地缘政治供需紧张等能源供应和成本挑战急剧上升大背景下欧洲加快了整个经济领域的绿色低碳发展以谋求能源安全和能源转型危与机的转换此次禁售令落地是欧洲谋求低碳绿色发展的重要一步国际能源署IEA发布的全球碳中和路线图显示2035年大部分国家都将禁售燃油汽车全球步入新能源汽车时代此前挪威和英国分别宣布将于2025年和2035年起禁售传统燃油车两者均不在欧盟27国之列日本韩国也计划到2035年销售的新车100将为电动化车辆据不完全统计全球已经有超过20个车企公布停售燃油车的目标其中大众汽车将在2030年实现70以上的电动汽车销量比例2035年在欧洲市场停售燃油车奔驰将在2030年起仅销售纯电动汽车2025年起所有新车开发均基于纯电架构沃尔沃宣布2025年纯电和混动各占50的计划2030年成为纯电品牌丰田汽车也计划2030年于欧洲等地停售燃油车欧洲汽车制造商协会ACEA2月1日公布的数据显示2022年尽管欧盟汽车市场的整体销量下滑但纯电动汽车的注册量继续增长市场份额扩大到121与2021年相比提高了3个百分点混合动力汽车的销量表现也很强劲市场份额达到226相比之下传统的汽油和柴油汽车继续失去市场份额但是销量总和依然占欧盟汽车销量的一半以上图表152022年欧盟不同动力新增注册车辆情况欧盟2022年不同动力新增注册车辆比例欧盟2022年不同动力新增车辆注册情况2802021年2022年变动0202500280040汽油137086020柴油2000120022603640纯电动1500插电式混合动力-201000940混合动力-5760-40天然气500-6012101640其他00-80纯电动插电式混动混动天然气其他资料来源ACEA东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报2017欧盟议会谈判代表表示禁售令的目标将为欧洲汽车行业创造更清晰的营商环境并刺激汽车制造商的创新和投资对消费者而言购买和驾驶零排放汽车的成本也将降低未来随着欧洲禁售令的落地实施全球低碳绿色发展将更进一步但新能源汽车市场竞争将更加激烈化特别是在欧洲这一全球第二大新能源汽车市场上32全面注册制制度落地实施资本市场迎来变化2月17日证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行证券交易所全国股转公司中国结算中证金融证券业协会配套制度规则同步发布实施同日经国务院批准中国证监会发布境外上市备案管理相关制度规则自3月31日起实施此次发布的制度规则共165部其中证监会发布的制度规则57部证券交易所全国股转公司中国结算等发布的配套制度规则108部内容涵盖发行条件注册程序保荐承销重大资产重组监管执法投资者保护等各个方面图表16全面注册制制度规则主要内容资料来源根据公开报道整理东方财富证券研究所全面注册制的正式实施有望引发资本市场诸多变化变化之一注册制以信息披露为核心让发行上市全过程更加规范透明可预期审核主体从证监会转为证券交易所突出把选择权交给市场的本质变化之二发行上市条件更包容增强服务实体经济和科技创新能力数据显示科创板和创业板试点注册制以来IPO融资规模逐年扩大2020-2022年A股IPO融资规模分别为4742亿元5351亿元和5704亿元全面注册制改革将带动主板融资功能提升进一步拓展直接融资服务实体经济的覆盖面变化之三退市机制更顺畅防止劣币驱逐良币统计数据显示A股市场诞生至今仅有220余家上市公司退市而2019-2022年我国退市制度改革敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报2017效果显著退市率增长明显其中强制退市85家超过前20年总和预计全面注册制落地后上市公司退市将更加畅通进一步实现常态化变化之四优质优价态势更加明显市场结构和生态进一步优化注册制试点启动以来A股上市公司数量由3500余家增至当前5000多家从试点实践看注册制下上市公司数量的增长退市渠道的畅通和定价机制的更加市场化推动了上市公司结构投资者结构估值体系发生积极变化专业机构交易占比明显上升新股发行定价以及二级市场估值均出现优质优价的趋势33中国能建定增加码绿电项目新能源投资持续活跃2月15日晚间中国能建发布公告称拟定增募资不超过150亿元用于中能建哈密光热储多能互补一体化绿电示范项目甘肃庆阳东数西算源网荷储一体化智慧零碳大数据产业园示范项目中国能源建设集团浙江火电建设有限公司光热光伏一体化项目湖北应城300MW级压缩空气储能电站示范项目乌兹别克斯坦巴什和赞克尔迪风电项目及补充流动资金图表17中国能建公告定增加码绿电项目资金使用计划资料来源中国能建公告东方财富证券研究所在碳达峰碳中和的背景下全球能源建设巨头中国能建发布150亿元定增加码新能源项目建设引发了市场对相关光伏风电等领域的广泛关注2月13日国家能源局公布数据2022年全国风电光伏发电新增装机达125亿千瓦再创历史新高截至2022年底全国风电累计装机容量365亿千瓦太阳能发电累计装机容量393亿千瓦此外2022年我国风电光伏发电量突破1万亿千瓦时达到119万亿千瓦时较2021年增加2073亿千瓦时同比增长21占全社会用电量的138同比提高2个百分点接近全国城乡居民生活用电量根据国家能源局的计划2023年风电装机规模将达43亿千瓦左右太阳能发电装机规模达49亿千瓦左右两者累计装机达92亿千瓦2022年两者累计装机已达758亿千瓦如果2023年目标能实现新增装机将超过16亿千瓦2023年大型电力央企在新能源领域的最新动作以及项目招投标工作趋于活跃预计新能源电力项目将持续活跃敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报201734碳酸锂价格持续下跌动力电池价格战打响碳酸锂价格在经历两年大涨后迎来快速下跌碳酸锂是动力电池的主要原材料过去两年碳酸锂价格上涨了十倍左右一度接近60万元吨直到去年末碳酸锂价格出现回落上海钢联数据显示目前电池级碳酸锂均价下降至约44万元吨仍处于高位碳酸锂价格大幅上涨的根本原因在于全球锂资源产能扩张速度与下游新能源产业锂需求的增长速度不相匹配且上游原材料产能释放需要一定时间导致动力电池规划产能庞大但实际产能并没有满足市场需求供需错配失衡随着行业的持续火爆锂矿投资在2021年开始持续增加市场普遍预期2023年开始将出现锂矿供需关系的逆转最终锂价见顶回落由于新能源整车增长率降低插混等带电量较低车型对动力电池需求量较低市场的锂电需求压力将得到缓解中国电动汽车百人会理事长中国科学院院士欧阳明高预测今年下半年碳酸锂价格将降至35万至40万元吨图表18碳酸锂价格呈下跌趋势降幅空间仍较大碳酸锂电池级华东市场主流价碳酸锂工业级华东市场主流价7000006000005000004000003000002000001000000资料来源Choice东方财富证券研究所韩国研究机构SNE本月发布的统计显示作为全球最大动力电池生产商宁德时代去年动力电池装车量1916GWh市占率达37在国内锂电池产业链中宁德时代也是去年净利润最高的企业去年宁德时代的净利润预计291亿-315亿元位居榜首宁德时代此举意图与下游整车企业实现更高程度的产能绑定依靠这样的市场地位宁德时代在与上游锂矿企业谈判时能获得更多话语权以此商定更低廉的锂原料价格从而获得较其他同行更大的利润空间对于电池厂商主动降价将是留住客户甚至抢单的有效手段同时或引发竞争对手跟进成为其他车企倒逼供应商降价的手段后续动力电池降价潮是否会进一步扩散还有待观察敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报2017352023年提前批专项债额度合计219万亿相比上年增长50图表192023年开年专项债大幅增加展现基建稳增长需求资料来源21中国财经网东方财富证券研究所2023年提前下达地方的新增债券额度已经超过2万亿元目前已经公开的省份汇总有219万亿元这个提前批规模已经相当于2022年新增债券规模的50这意味着2023年提前批的占比要高于2022年40的比例预计2023年地方债券将加快发行推动一季度经济加快恢复不过各省资金分配上有差异部分省份提前批额度较上年有所削减受房地产市场下行影响部分省份预计2023年卖地收入可能仍为负增长部分地方债务偿还压力加大从各省预算安排来看2023年各省均安排好了还债资金绝对大头通过发行再融资债券实现借新还旧还安排了一定比例的还本资金中央预算报告显示2022年新增专项债新增一般债额度分别为365万亿072万亿按照全国人大授权理论上可下达的2023年提前批专项债一般债额度最高分别为21900亿4320亿根据31省份的数据推算监管部门应按照授权上限下达了提前批额度219万亿的专项债额度也是历年提前批中最高的分省份来看广东省提前批专项债额度最高为2975亿其次为山东2184亿浙江1704亿三省额度合计6863亿占全国总额度的三成而青海西藏宁夏三省份额度较少均不到10亿敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报2017总体来看专项债额度和地方财政经济实力正相关和地方债务风险负相关另外项目储备也是一个重要考量因素财政部副部长许宏才去年4月在国新办政策例行吹风会上表示在中央财政下达省和省往市县分配的时候额度分配主要遵循以下几个原则一是充分考虑各地区财力和债务风险水平向财政实力强债务风险低的省份倾斜控制高风险地区新增限额规模避免高风险地区风险累积第二坚持资金跟着项目走对成熟和重点项目多的地区予以倾斜重点支持有一定收益的基础设施和公共服务等重大项目以及国家重大战略项目第三充分体现奖罚分明对违反财经纪律和资金使用进度慢的地区扣减额度对管理好使用快的地区予以适当奖励再如重卡企业公布2023年1月产销数据部分重卡企业1月销量环比出现上涨市场地位进一步巩固并得到强化记者近日与多位工程机械产业链沟通获悉1月发货量同比没有明显增加但下游客户订单意愿有所增强预计2月份订单将好于此前预期2023年在经济回暖预期明确基建投资加码老旧车辆淘汰等因素的助力下重卡销量触底反弹的可能性逐渐增大重卡行业发展有望回暖预计将逐步走出底部风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明16