近期行业观点：展望银行年报来看，尽管2022年12月防疫政策的优化会短期对银行的业绩造成一定的影响，但从中长期来看，我们看好防疫政策变化后，经济完成触底复苏，带来银行经营效益的提升，我们维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江阴银行（营收、息差和资产质量大幅改善）和招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）。
　　 2月社融数据超预期，企业中长期贷款为主要贡献。2月新增社融3.16万亿，高于WIND一致预期1.08万亿；2月新增人民币贷款1.81万亿，高于WIND一致预期3754亿元，人民币贷款中新增企业贷款占比89%，其中中长期贷款继续贡献60%以上的贷款增量，是人民币贷款的主要贡献。
　　期限错配致使硅谷银行破产。近期硅谷银行破产被托管，主要原因在于2022年硅谷银行持有至到期资产公允价值跌幅近20%并接近净资产价值，公允价值约761.7亿美元，账面价值为913.2亿美元，差值约151.5亿美元，净资产为160亿美元，由此引发了资本市场的恐慌，引起存款迅速流失，最终导致硅谷银行破产被托管。除了加息的因素以外，2019-2022年贷款毛额/总资产从46.7%降至35.1%，持有至到期资产占总资产比例从19.5%上升到43.1%，硅谷银行的主业发生了倾斜。目前硅谷银行的破产对美国经济的影响还需要持续跟踪。我们认为我国的银行专注主业，不会发生类似风险。
　　近期表现回顾：
　　03/03-03/10期间，银行板块跌幅3.90%，与沪深300相比跑赢0.06个百分点。其中，国有银行跌幅0.51%，股份制银行跌幅5.48%，城商行跌幅5.20%，农商行跌幅2.58%。
　　个股方面，涨跌幅前列为：农业银行涨幅0.34%，交通银行跌幅0.20%，中国银行跌幅0.30%。涨跌幅后列为：平安银行跌幅8.05%，招商银行跌幅8.42%，宁波银行跌幅9.88%。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究金融银行证券研究报告行业周报2023年03月14日TableInvestInfo投资评级优于大市维持周报2月社融数据超预期期限错配硅市场表现谷银行破产投资要点维持行业TableSummary优于大市评级公司推荐杭州银行苏州银TableQuoteInfo银行海通综指787行齐鲁银行江阴银行招商银行329近期行业观点展望银行年报来看尽管2022年12月防疫政策的优化会短期-129对银行的业绩造成一定的影响但从中长期来看我们看好防疫政策变化后-587经济完成触底复苏带来银行经营效益的提升我们维持行业优于大市评-1045级公司首推杭州银行资产质量向好低估值高安全边际苏州银行资产-1503202232022620229202212质量向好规模较快增长齐鲁银行资产质量向好低估值高安全边际江阴银行营收息差和资产质量大幅改善和招商银行零售业务持续向好资料来源海通证券研究所资产质量优异相关研究2月社融数据超预期企业中长期贷款为主要贡献2月新增社融316万亿TableReportInfo硅谷金融集团流动性危机简评高于WIND一致预期108万亿2月新增人民币贷款181万亿高于WINDMBS市场为关键20230312一致预期3754亿元人民币贷款中新增企业贷款占比89其中中长期贷款月社融数据点评居民短期贷款回暖2继续贡献60以上的贷款增量是人民币贷款的主要贡献社融信贷再超预期20230312国有大行攻守兼备高分红低估值与国企改革20230311期限错配致使硅谷银行破产近期硅谷银行破产被托管主要原因在于2022年硅谷银行持有至到期资产公允价值跌幅近20并接近净资产价值公允价值约7617亿美元账面价值为9132亿美元差值约1515亿美元净资产为160亿美元由此引发了资本市场的恐慌引起存款迅速流失最终导致硅谷银行破产被托管除了加息的因素以外2019-2022年贷款毛额总资产从467TableAuthorInfo降至351持有至到期资产占总资产比例从195上升到431硅谷银行的主业发生了倾斜目前硅谷银行的破产对美国经济的影响还需要持续跟踪分析师孙婷我们认为我国的银行专注主业不会发生类似风险Tel01050949926近期表现回顾Emailst9998haitongcom证书S08505150400020303-0310期间银行板块跌幅390与沪深300相比跑赢006个百分点分析师林加力其中国有银行跌幅051股份制银行跌幅548城商行跌幅520农Tel02123154395商行跌幅258Emailljl12245haitongcom证书S0850518120003个股方面涨跌幅前列为农业银行涨幅034交通银行跌幅020中国联系人董栋梁银行跌幅030涨跌幅后列为平安银行跌幅805招商银行跌幅842Tel02123219356宁波银行跌幅988Emailddl13206haitongcom风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变联系人徐凝碧化Tel02123154134Emailxnb14607haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业21银行板块近期表现回顾11行业最新消息3月10日西安银行公告称同意聘任赫勇先生管辉先生为副行长人选王星女士为行长助理人选陈钦先生为首席信息官人选12银行板块表现0303-0310期间银行板块跌幅390与沪深300相比跑赢006个百分点其中国有银行跌幅051股份制银行跌幅548城商行跌幅520农商行跌幅258个股方面涨跌幅前列为农业银行涨幅034交通银行跌幅020中国银行跌幅030涨跌幅后列为平安银行跌幅805招商银行跌幅842宁波银行跌幅988图1银行板块周相对收益图2银行板块周涨跌幅资料来源WIND海通证券研究所资料来源WIND海通证券研究所表1银行个股近期表现收盘日20230310银行代码银行名称周涨跌幅周相对收益30日间涨跌幅30日间相对收益国有银行601398工商银行-046344093384601288农业银行034424205496601988中国银行-030360312603601939建设银行-120270304595601328交通银行-020370246537601658邮储银行-368022173464股份制600036招商银行-842-452-899-608600016民生银行-173216-116175601166兴业银行-410-020-298-007600000浦发银行-272118-111180601998中信银行-117273325616601818光大银行-066324100391600015华夏银行-149241292583000001平安银行-805-415-641-350601916浙商银行-236153-103188城商行601169北京银行-137253212503002142宁波银行-988-598-1222-931601009南京银行-470-081-630-339600919江苏银行-356034-409-118请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业3600926杭州银行-534-144-721-430601229上海银行-148242135426601997贵阳银行-263127091382601838成都银行-515-126-143148002936郑州银行-205185042333601577长沙银行-20918116691960002948青岛银行-348042-089202600928西安银行-137252346637002966苏州银行-637-248-832-541农商行600908无锡银行-419-029-161130002807江阴银行-394-004024315601128常熟银行-415-025481772603323苏农银行-357033189479002839张家港行-450-060-064227601860紫金银行-185205153443002958青农商行-233157138429601077渝农商行-109281169459资料来源Wind海通证券研究所注周相对收益30日间相对收益为相对于银行板块指数13估值情况截止0310日银行板块2022E对应的PB为057倍其中国有银行对应PB为049倍股份制银行对应PB为070倍城商行对应PB为073倍农商行对应PB为075倍图3各类银行PB估值走势截止310倍资料来源WIND海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业4表2银行个股PBPE估值310倍PB2021PB2022EPE2021PE2022E国有银行601398工商银行053048444425601288农业银行051047432406601988中国银行051047449428601939建设银行058053476449601328交通银行047044423414股份制600036招商银行121105737640600016民生银行031029433408601166兴业银行058052417377600000浦发银行038035396423601998中信银行049042447400601818光大银行044040377377000001平安银行078070702560城商行601169北京银行042039412389002142宁波银行136109937794601009南京银行087077621521600919江苏银行070061528408600926杭州银行097082750595601229上海银行046042387392601997贵阳银行043039336336农商行600908无锡银行077061747590002807江阴银行071063708558601128常熟银行106094955761603323苏农银行067060755584国有银行053049450428股份制079070574510城商行086073640546农商行086075827654上市银行063057501461资料来源Wind海通证券研究所注2022EPBPE为WIND一致预测平均值14陆股通持股情况截止0310日上市银行陆股通持股比例为281较前一周下降014个百分点其中陆股通持股比例上升幅度前列的银行是建设银行007pct华夏银行006pct北京银行003pct工商银行002pct长沙银行001pct图4近期陆股通持股比例情况截止310请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业5资料来源WIND海通证券研究所注持股比例为陆股通持股数量流通A股数量表3近期陆股通个股持股比例情况截至310日期周度环比2023-03-102023-03-032023-02-102023-01-132022-12-162022-11-182022-10-21工商银行076074073075068063058农业银行092093087088081072069中国银行071074072071066063066建设银行410403383420399395407交通银行290294290287267235234招商银行795808812746716699665民生银行184192194202202192191兴业银行354367374391376365356浦发银行231235239236221203192中信银行064067064057047051050光大银行-181181181185161157156华夏银行333327323332328343366平安银行734737721683644598651北京银行325322317331328328335宁波银行656663647635625635612南京银行263292333324296272274江苏银行459465480496491498526杭州银行213227292307283273282上海银行307312317320317316340贵阳银行353372356371328303284成都银行644692662687661687732长沙银行490489543549491457513郑州银行124147145152147125124青岛银行041071052057056080083西安银行--------江阴银行449470453454368307349常熟银行513527462527470426494张家港行372419385325282225222紫金银行-023023023023023023023青农商行082092095083091099082资料来源Wind海通证券研究所注持股比例为陆股通持股数量流通A股数量2近期市场利率回顾21同业存单0310日AAA级3M同业存单到期收益率较前一周持平AA级3M同业存单到期收益率较前一周持平AAA级AA级3M-1M同业存单利差分别为55BP较前一周分别上升了2BP和持平AA级-AAA级3M同业存单利差为13BP较前一周持平请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业6图5近期AAA级同业存单到期收益率情况截止310资料来源WIND海通证券研究所图近期级同业存单到期收益率情况截止6AA310资料来源WIND海通证券研究所22期限利差0310日国债10Y-1Y期限利差为60BP较前一周末上升了2BP图7近期国债10Y-1Y期限利差情况资料来源WIND海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业73风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变化请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业8信息披露分析师声明TableAnalysts孙婷银行行业非银行金融林加力银行行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于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