基本金属：国内需求修复强支撑，海外加息节奏扰动增强。据Wind，3月6日至3月10日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-1.64%、-3.65%、-2.36%、-4.40%、-8.06%。美国整体就业仍偏强，关注美国硅谷银行破产事件或影响后续流动性。国内信贷强支撑，关注“两会”后国内“稳增长”政策落地。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、西部矿业。
　　钢铁：需求继续回升，盈利面接近50%。据Wind，3月6日至3月10日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为1.13%、1.28%、持平、1.30%，钢厂盈利率上升6.49 PCT至49.35%。全年GDP增速5%目标下，预计钢材需求逐步改善，钢价以及吨钢毛利环比仍有改善预期，促进板块估值温和修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，3月6日至3月10日，COMEX黄金上涨0.53%至1872.7美元/盎司，美元指数上涨0.12%至104.65。据美国劳工部，美国2月失业率为3.6%，预期为3.4%，前值为3.4%；非农就业31.1万人，预期为20.5万人，前值为51.7万人。美国硅谷银行破产事件推升黄金避险需求。建议关注：兴业矿业、银泰黄金等。
　　能源金属：锂价持续下行，期待旺季来临。据Wind，3月6日至3月10日，电池级碳酸锂价格下跌7.70%至34.15万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.91%至40.60万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：华友钴业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。
　　小金属：主流钢招回归有望支撑后期钼价修复。据Wind，3月6日至3月10日，轻稀土氧化镨钕价格下跌2.39%至61.30万元/吨，钨精矿价格下跌0.84%至11.85万元/吨，钼精矿价格下跌5.10%至4840.00元/吨度。2月钢招缩减压制短期钼价，关注经济复苏后的钼需求回升以及钢厂补库，钼中期供需趋紧格局有望延续。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入硅谷银行破产事件推升黄金避险需求报告日期2023-03-12TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属国内需求修复强支撑海外加息节奏扰动增强据Wind73月6日至3月10日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-1641032205220722092211220123-365-236-440-806美国整体就业仍偏强关注美国-5硅谷银行破产事件或影响后续流动性国内信贷强支撑关注两会-11后国内稳增长政策落地建议关注云铝股份神火股份天山铝-18业西部矿业-24有色金属沪深钢铁需求继续回升盈利面接近50据Wind3月6日至3月10300日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为持平113128130钢厂盈利率上升649PCT至4935全年GDP增速5目分析师TableAuthor宫帅标下预计钢材需求逐步改善钢价以及吨钢毛利环比仍有改善预期SAC执证号S0260518070003促进板块估值温和修复建议关注宝钢股份久立特材等SFCCENoBOB672贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind3月6日至3月10010-59136627日COMEX黄金上涨053至18727美元盎司美元指数上涨012gongshuaigfcomcn至10465据美国劳工部美国2月失业率为36预期为34分析师李莎前值为34非农就业311万人预期为205万人前值为517万SAC执证号S0260513080002人美国硅谷银行破产事件推升黄金避险需求建议关注兴业矿业SFCCENoBNV167银泰黄金等0755-88286912能源金属锂价持续下行期待旺季来临据Wind3月6日至3月lishagfcomcn10日电池级碳酸锂价格下跌770至3415万元吨氢氧化锂价格下跌391至4060万元吨上游锂资源产能逐步释放下游动力电相关研究TableDocReport池产量疲软锂价持续下行期待旺季来临建议关注华友钴业融金属及金属新材料行业基本2023-03-05捷股份永兴材料盛新锂能等金属预期改善钢价及金价小金属主流钢招回归有望支撑后期钼价修复据Wind3月6日震荡上行至3月10日轻稀土氧化镨钕价格下跌239至6130万元吨钨金属及金属新材料行业3月2023-03-01精矿价格下跌084至1185万元吨钼精矿价格下跌510至投资策略看多3月金属价484000元吨度2月钢招缩减压制短期钼价关注经济复苏后的钼格黄金慢牛趋势不变需求回升以及钢厂补库钼中期供需趋紧格局有望延续建议关注金钼股份北方稀土厦门钨业等联系人TableContacts王乐风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山849099wanglegfcomcn供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿联系人陈琪玮021-38003631石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期chenqiweigfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E云铝股份000807SZCNY128420221025买入1442125138102793052048018401630神火股份000933SZCNY179620221017买入227031834256552533031241803000天山铝业002532SZCNY84920221027买入8380730841163101158153412601150西部矿业601168SHCNY112020221022买入142213815281273730929119201700宝钢股份600019SHCNY64420220519买入89711212457551931229012301290久立特材002318SZCNY165720221225买入2064122138135812011390113821002110银泰黄金000975SZCNY123020230308买入1464040049307525101253108910301160盛新锂能002240SZCNY365220230308买入610060940760089748066443602260金钼股份601958SHCNY126420230202买入163204309129401389153586911202280宝钛股份600456SHCNY406020221025买入679313422230301829156911379301280西部超导688122SHCNY878020221023买入12175236348372025233196225815701710博迁新材605376SHCNY467620220425买入5750115153406630563186245615601680金博股份688598SHCNY1828720221028买入334396769062705201820221479960910数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算盛新锂能银泰黄金2022年数据按2022年报计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内需求修复预期逐步落地预计基本金属需求改善6二钢铁需求继续回升盈利面接近507三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行7五其他小金属预计钢厂招标回升有望支撑钼价7二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内需求修复强支撑海外加息节奏扰动增强据Wind03月6日至03月10日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-164-365-236-440-806LME库存环比变化为167-289120939-785SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为-145-272-092-258-629SHFE库存环比变化为-1079274414018-052国外方面据Wind美国2月新增非农311万人高于市场预期的225万人整体就业仍偏强关注美国硅谷银行破产事件或影响后续流动性国内方面据Wind中国2月人民币贷款增加181万亿元同比多增5928亿元社会融资规模增量达到316万亿元同比多增195万亿元3月宏观需求继续回暖关注两会后国内稳增长政策落地铜据Wind03月6日至03月10日LME铜价下跌164至877700美元吨LME铜库存增加167至71725吨SHFE铜价下跌145至6881000元吨SHFE铜库存减少1079至214972吨据SMM供给端本周沪铜库存环比大幅下降3月部分冶炼厂新增产能释放及检修后产量得到恢复铜供应量预期上升需求端铜消费回暖铜下游开工率回升国内经济修复支撑铜价铝据Wind03月6日至03月10日LME铝价下跌365至230650美元吨LME铝库存减少289至548375吨SHFE铝价下跌272至1826500元吨SHFE铝库存增加274至310888吨据Mysteel供给端本周沪铝库存仍处累库状态生铝市场紧缺废铝回收商出货意愿不高需求端终端需求边际好转铝价震荡运行锌据Wind03月6日至03月10日LME锌价下跌440至290900美元吨LME锌库存增加939至38450吨SHFE锌价下跌258至2287000元吨SHFE锌库存增加018至123894吨供给端据Mysteel生铝市场紧缺废铝回收商出货意愿不高市场交投偏弱需求端据SMM本周受两会环保影响华北部分镀锌企业开工率有所下降预计下周环保管控结束需求进一步修复铅据Wind03月6日至03月10日LME铅价下跌236至206800美元吨LME铅库存减少120至25275吨SHFE铅价下跌092至1515500元吨SHFE铅库存增加414至49492吨据SMM供给端2月铅精矿产量增加187万金属吨至918万金属吨而3月铅精矿产量预计仍有1万余吨增量预期需求端铅蓄电池本周开工率7281环比下降09PCT铅蓄电池更换需求有所走弱铅价有所下跌锡据Wind03月6日至03月10日LME锡价下跌806至2265500美元吨LME锡库存减少785至2700吨SHFE锡价下跌629至18695000元吨SHFE锡库存减少052至9106吨据SMM供给端本周云南江西冶炼开工率下滑进口到识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属货量偏少预计3月精炼锡产量环比增加需求端锡价走低下游采购意愿有所上升库存有所去化二钢铁需求继续回升盈利面接近50据Wind03月6日至03月10日上海线螺采购量上升476至1760000吨全国高炉产能利用率上升088PCT至8803普钢价格上涨113至456509元吨铁矿石价格上涨128至95885元吨焦炭价格不变为270000元吨废钢价格上涨130至312000元吨钢厂盈利率上升649PCT至4935据2023年3月5日政府工作报告今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程实施城市更新行动促进区域优势互补各展其长鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设激发民间投资活力三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind03月6日至03月10日COMEX黄金上涨053至18727美元盎司美元指数上涨012至10465据美国劳工部美国2月失业率为36预期为34前值为34非农就业311万人预期为205万人前值为517万人美国硅谷银行破产事件推升黄金避险需求短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind03月6日至03月10日电池级碳酸锂价格下跌770至3415万元吨氢氧化锂价格下跌391至4060万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind03月6日至03月10日LME镍价下跌769至2268000美元吨LME镍库存减少150至44064吨SHFE镍价下跌397至17967000元吨SHFE镍库存增加5066至4345吨硫酸镍价格不变为456万元吨五其他小金属预计钢厂招标回升有望支撑钼价稀土永磁氧化镨钕价格下跌据Wind03月6日至03月10日轻稀土氧化镨钕价格下跌239至6130万元吨中重稀土氧化铽价格下跌407至106000万元吨氧化镝价格不变为19700万元吨稀土价格整体呈现震荡态势供应商对需求长期前景持乐观态度未来随着需求恢复稀土磁材价格有望修复钨钨价下跌据Wind03月6日至03月10日黑钨精矿65以上价格下跌084至1185万元吨钨价下跌供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属计钨价将平稳上升钼钼价下跌据Wind03月6日至03月10日钼精矿45以上价格下跌510至484000元吨度钼价下跌终端消费需求预期有所复苏预计未来随着钢招逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑价格不变据Wind03月6日至03月10日海绵钛价格维持在770万元吨钛精矿价格维持在022万元吨锗锭价格上涨057至088元千克锑价格维持在870万元吨镁锭价格下跌181至218万元吨铌价格维持在60000元千克电解锰价格维持在167万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指3月6日至3月10日据Wind03月6日至03月10日申万工业金属指数下跌435收于160864点申万贵金属指数上涨197收于1206672点申万小金属指数下跌488收于1786705点申万金属新材料指数下跌336收于674496点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属300申万行业指数小金属200申万行业指数金属新材料申万行业指数工业金属右轴100250002000000-100200001500-20015000-3001000-40010000-500500-600500000202231120229112023311数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind03月6日至03月10日申万冶钢原料指数下跌481收于341734点申万普钢指数下跌350收于229213点申万特钢指数下跌434收于335705点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢0申万行业指数特钢5000申万行业指数冶钢原料-14000-23000-32000-41000-50-6202231120229112023311普钢特钢冶钢原料数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较0-1-2-3-4-5-6-7-8数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司098-276-45-643-82-1010-12数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司010-286-44-62-80-10-2-12-4数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind03月6日至03月10日标普500指数下跌455收于386159点标普金属与矿业指数下跌1128收于268076点美国金甲虫指数下跌000收于80036点富时100指数下跌250收于774835点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数500027000450025000230004000210003500190003000170002500150002000130001500110001000900070005005000020223102022510202271020229102022111020231102023310富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌1050-5-10-15-20-25-30铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌20100-10-20-30-40镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨涨幅年初至今碳酸锂电池级万元吨3415-285-770-3304锂氢氧化锂万元吨4060-165-391-2340长江钴万元吨3180070225-245钴MB钴高级美元磅1625-143-806-2529MB钴低级美元磅18001931198-588硫酸镍万元吨456000000224镍LME镍美元吨2268000-189000-769008SHFE镍元吨17967000-742000-397018LME铜美元吨877700-14650-164-1039铜SHFE铜元吨6881000-101000-145-132LME铝美元吨230650-8750-365-1857铝SHFE铝元吨1826500-51000-272-962LME铅美元吨206800-5000-236-1001铅SHFE铅元吨1515500-14000-092-149LME锌美元吨290900-13400-440-1866锌SHFE锌元吨2287000-60500-258-491LME锡美元吨2265500-198500-806-4221锡SHFE锡元吨18695000-1255000-629-3552海绵钛万元吨770000000-375钛钛精矿万元吨022000000378锰电解锰万元吨167000000-234锗锗锭万元千克0880010571006锑万元吨8700000001600锑锑锭万元吨8730000001633铌铌元千克600000000001321镁镁锭万元吨218-004-181-481COMEX金美元盎司187270990053233金SHFE金元克41676118028147COMEX银美元盎司2061-078-365-1478银SHFE银元千克477600-15500-314-1095氧化镝万元吨19700000000-2088稀土氧化铽万元吨106000-4500-407-2401氧化镨钕万元吨6130-150-239-1390钨65黑钨精矿万元吨1185-010-084260钼45钼精矿元吨度484000-26000-5101308数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨300000LME铜价右轴美元吨12000300000SHFE铜价右轴元吨90000800002500001000025000070000200000800020000060000500001500006000150000400001000004000100000300002000050000200050000100000000202131020223102023310202131020223102023310数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨140000LME铅价右轴美元吨3000250000SHFE铅价右轴元吨17000165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050000200005001350000013000202131020223102023310202131020223102023310数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨350000LME锌价右轴美元吨5000200000SHFE锌价右轴元吨3500030000030000400015000025000025000200000300020000100000150001500002000100001000005000010005000050000000202131020223102023310202131020223102023310数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1425TablePageText投资策略周报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨2500000LME铝价右轴美元吨4500450000SHFE铝价右轴元吨300004000400000250002000000350035000030003000002000015000002500250000150002000200000100000015001500001000010001000005000005000500500000000202131020223102023310202131020223102023310数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图21LME锡价及库存图22SHFE锡价及库存LME锡价左轴美元吨SHFE锡库存左轴吨60000LME锡库存右轴吨600010000SHFE锡价右轴元吨4500004000005000050008000350000400004000300000600025000030000300020000040002000020001500002000100000100001000500000000202131020223102023310202131020223102023310数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图23LME镍价及库存图24SHFE镍价及库存LME镍库存左轴吨SHFE镍库存左轴吨300000LME镍价右轴美元吨6000014000SHFE镍价右轴元吨3000002500005000012000250000100002000004000020000080001500003000015000060001000002000010000040005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