重点聚焦
　　3月10日，央行公布2月金融和社融数据，总量延续超预期，企业中长贷保持同比多增，居民短贷受益于消费回暖边际改善。
　　行业和公司动态
　　1）3月10日，硅谷银行破产，并由美国FDIC接管，成为美国金融史上第二大银行倒闭事件。2）本周正式进入年报业绩期，平安银行发布首份2022年年报，实现营业收入1798.95亿元(+6.21%，YoY)，归母净利润455.16亿元(+25.26%，YoY)。3）本周，江苏银行通知可转债利息支付；中信银行公告股份无偿划转进展情况，贵阳银行股东部分股份解质押及再质押，长沙银行股份遭兴业投资减持，部分高管变动等。
　　数据跟踪
　　本周A股银行指数下跌3.90%，跑赢沪深300指数0.06pct，板块涨跌幅排名19/30，仅农业银行（+0.34%）涨幅为正。
　　公开市场操作：本周央行公开市场共10150亿元逆回购到期，累计进行320亿元逆回购操作，净回笼9830亿元。下周7天期逆回购到期规模缩减至320亿元，并有2000亿元MLF到期。
　　SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升54BP至1.83%和上升8.2BP至2.36%。
　　房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+26.1%/+30.9%，环比-11.7%/-13.3%，销售环比略有下滑。
　　转贴现：本周票据市场利率走势延续上行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升8BP，分别报收2.30%和2.45%。
　　宏观：2月CPI同环比+1.0%，-0.5%，因猪肉价格处于低位并拖累食品价格，影响CPI下降，低于市场预期，PPI同比-1.4%，环比持平。
　　投资建议
　　本周宏观层面主要披露了2月信贷和社融数据，总量延续超预期，在稳健货币政策下银行信贷持续多增，财政发力、专项债发行加速，加快制造业等重点领域项目建设。板块方面，首份上市银行年报披露，营收增速虽有所放缓，但业绩和资产规模扩张稳健；此外关注海外硅谷银行破产事件对市场情绪的影响，整体上我们认为对国内银行板块的影响较小。目前板块静态PB仍处于0.54倍低位，伴随经济修复带动行业基本面回升，估值空间有望进一步修复。我们维持“推荐”评级，个股层面继续推荐:招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。
　　风险提示
　　1）经济修复幅度和节奏不及预期；
　　2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月12日2TableTitle月信贷超预期银行视角看硅谷银行事件TableTitle2银行行业周报评级及分析师信息TableSummary重点聚焦行业评级TableIndustryRank推荐3月10日央行公布2月金融和社融数据总量延续超预期企业中长贷保持同比多增居民短贷受益于消费回暖边际改善行业走势图TablePic行业和公司动态13月10日硅谷银行破产并由美国FDIC接管成为美国金2融史上第二大银行倒闭事件2本周正式进入年报业绩期平-3安银行发布首份2022年年报实现营业收入179895亿元-9621YoY归母净利润45516亿元2526YoY3-14本周江苏银行通知可转债利息支付中信银行公告股份无偿-20划转进展情况贵阳银行股东部分股份解质押及再质押长沙-25202202202205202208202211202302银行股份遭兴业投资减持部分高管变动等银行沪深300数据跟踪本周A股银行指数下跌390跑赢沪深300指数006pct板块涨跌幅排名1930仅农业银行034涨幅为正TableAuthor分析师刘志平公开市场操作本周央行公开市场共10150亿元逆回购到期累邮箱liuzp1hx168comcnSACNOS1120520020001计进行320亿元逆回购操作净回笼9830亿元下周7天期逆回购到期规模缩减至320亿元并有2000亿元MLF到期SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势上行隔夜和7天SHIBOR分析师李晴阳利率分别较上周五上升54BP至183和上升82BP至236邮箱liqy2hx168comcn房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比SACNOS1120520070001261309环比-117-133销售环比略有下滑转贴现本周票据市场利率走势延续上行国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升8BP分别报收230和245宏观2月CPI同环比10-05因猪肉价格处于低位并拖累食品价格影响CPI下降低于市场预期PPI同比-14环比持平投资建议本周宏观层面主要披露了2月信贷和社融数据总量延续超预期在稳健货币政策下银行信贷持续多增财政发力专项债发行加速加快制造业等重点领域项目建设板块方面首份上市银行年报披露营收增速虽有所放缓但业绩和资产规模扩张稳健此外关注海外硅谷银行破产事件对市场情绪的影响整体上我们认为对国内银行板块的影响较小目前板块静态PB仍处于054倍低位伴随经济修复带动行业基本面回升估值空间有望进一步修复我们维持推荐评级个股层面继续推荐招商宁波成都杭州无锡常熟青岛银行等风险提示1经济修复幅度和节奏不及预期2中小银行经营分化个别银行的重大经营风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报1本周重点聚焦3月10日央行公布2023年2月金融数据具体关注2月信贷投放延续高增新增人民币贷款181万亿元同比多增5928亿元结构上企业中长贷仍是主要支撑项1企业端2月企业贷款新增161万亿元同比多增3700亿元其中短期和中长期分别同比多增1674和6048亿元票据缩量对应2月转贴现价格一路走高源于一方面经济复苏主线下2月PMI改善超预期信贷需求有支撑另一方面也反映了政策性金融工具撬动基建配套和制造业贷款仍是2月信贷投放放量的核心动力银行前期项目储备也较为充分监管对于信贷投放有连续性的引导2居民端2月新增居民贷款2081亿元同比多增5450亿元归因虽然有春节假期错位导致的低基数影响也有一定积极因素居民短贷和中长贷分别新增1218和863亿元同比多增4129和1322亿元从绝对水平来看地产销售规模虽有回升但改善尚不显著叠加按揭早偿的影响居民信心的恢复以及中长贷投放的持续性待观察但短贷受益于居民消费回暖已有边际改善12月平均投放规模高于前三年同期水平结合政府工作报告对货币政策延续稳健和精准有力的定调我们维持此前的判断预计全年信贷投放总量稳健具体分析参见2月信贷社融超预期居民部门需求边际恢复图12月社融增速回升图2企业中长贷延续同比多增贷款直接融资表外融资其他社融同比增速右轴新增企业中长期贷款新增企业短期贷款新增票据550007000014亿元亿元6000045000135000035000400001225000300001120000150001000010500009-5000100002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10200002023-0182020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所图3居民短贷边际改善中长贷仍偏弱图4M2增速上行创阶段新高M1M2剪刀差负向走阔M1增速-M2增速右M1增速左M2增速左新增居民短期贷款新增居民中长期贷款亿元3020100002515800020106000155400010020005-5020000-102021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-024000-5-15资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报2行业和公司动态从银行角度看硅谷银行破产事件3月9日硅谷银行宣布出售210亿美元资产并遭受18亿美元损失并计划通过出售普通股和优先股以筹资225亿美元3月10日硅谷银行宣布破产倒闭FDIC宣布接入接管成为美国金融史上第二大银行倒闭事件要点关注1硅谷银行概况及经营基本面硅谷银行成立于1983年1988年在纳斯达克挂牌是一家专注服务科技创新企业的银行主要客户包括风险投资机构初创公司成熟企业等截至2022年末资产规模2118亿美元是美国第16大银行其机构投资者包括先锋领航黑石AlectaJP摩根等从经营情况来看硅谷银行盈利以及规模近几年迎来较快增长2019-2022年总资产由710亿美元增至2118亿美元CAGR达到44其中贷款净额和投资类资产年均复合增速分别为31和60因此占总资产的比例来看贷款占比2022年降至348投资资产则由2019年的414升至2022年的569且投资资产的76投向持有至到期债券2022年证券投资大幅亏损285亿美元较上年下滑1046亿美元导致净利润下降负债端九成左右为存款且存款自2019年末的618亿美元上升至2021年末的1892亿美元实现较快扩容的同时结构上也以活期存款为主主要来自疫情阶段低利率环境下科技等企业的低成本资金资产质量来看2022年不良率仅018拨备率高达46423优于行业水平2事件原因及影响硅谷银行超预期的风险事件本质上是资负期限错配下遭遇挤兑的情况下出现流动性危机从已有信息可以看到2022年以来美联储为了抑制通胀选择大幅收紧货币政策开始了持续的加息操作一方面在融资成本和债券利率不断攀升的情况下造成债券价格下滑导致银行出现巨额浮亏另一方面由于硅谷银行服务的公司集中于科创企业企业客户集中的经营问题触发银行资金的流动性压力公司被迫卖出浮亏债券来应对提款导致大量浮亏变成真实亏损最终因再融资失败无法补足其资金需求而宣布破产因此此次事件既有其个例性即硅谷银行服务客户和资产配置有特殊性和集中性对流动性风险的预估不足也反映了一定的流动性管理和监管的隐患从影响来看造成大规模系统性风险的可能性较小但后续影响还有待观察需继续关注美联储和金融监管机构及其他银行采取的措施一方面美国监管部门较快响应FDIC保障在保存款客户获得存款资金以及作为接管人负责出售收回破产银行资产以及清偿包括对未受保存款在内的银行债务硅谷银行或面临并购整合有望逐步化解风险另一方面事件起因和当前宏观经济环境与2008年金融危机有一定差异且监管趋严下当前美国金融部门杠杆率相对较低资本充足率较高发生大规模的债务危机可能性较低对于国内来说国内商业银行资产端以传统贷款为主也是近年来监管引导回归存贷主业的结果此外监管近年来也加强了流动性管理并通过灵活的货币政策操作呵护流动性请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图5硅谷银行资产规模近几年保持较快增速图6硅谷银行资产结构投资资产占比过半总资产亿美元YOY右轴其他现金投资资产贷款2500901008090200070806070150050605040401000303020205001010000-10资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所图7硅谷银行投资资产以持有至到期和可供出售资产为主图8硅谷银行存款结构中活期存款占比高其他长期投资可供出售投资持有至到期投资交易性金融资产有息存款-定期存款有息存款-储蓄存款活期存款10010090908080707060605050404030302020101000资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所关注上市银行年度报告发布本周平安银行发布首份2022年年报平安银行2022A实现营业收入179895亿元621YoY营业利润57475亿元2499YoY归母净利润45516亿元2526YoYQ4单季实现营收同比-133-998pctQoQ营业利润2211-3902pctQoQ归母净利润2300-3921pctQoQ2022年末总资产5321514亿元813YoY243QoQ存款3312684亿元1185YoY205QoQ贷款3329161亿元867YoY084QoQ零售AUM3587274亿元1271YOY155QoQ不良贷款率1052bpQoQ拨备覆盖率290282007pctQoQ净息差275-4bpYoY年化ROE1236151pctYoY拟派现0285元股分红率1215具体点评参见平安银行2022年报点评存款贡献AUM较快增长Q4中收边际改善上市银行动态本周除了平安银行发布2022年度报告外债权方面江苏银行通知可转债利息支付光大银行发布可转债到期兑付暨摘牌公告中国华融增持光大转债请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报股权方面中信银行公告股份无偿划转进展情况贵阳银行股东部分股份解质押及再质押长沙银行股份遭兴业投资减持高管变动方面西安银行工商银行建设银行中国银行副行长任职获准江苏银行李敏次去行长助理等另有宁波银行子公司永赢金租变更注册资本瑞丰银行发布稳定股价公告兰州浙商北京银行等审议通过相关议案图9上市银行一周重点动态资料来源万得资讯公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报3数据跟踪本周A股银行指数下跌390跑赢沪深300指数006pct板块涨跌幅排名1930仅农业银行034涨幅为正宁波银行-988招商银行-842平安银行-805跌幅居前公开市场操作本周央行公开市场共10150亿元逆回购到期累计进行320亿元逆回购操作净回笼9830亿元下周7天期逆回购到期规模将大幅缩减至320亿元并有2000亿元MLF到期SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势上行隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升54BP至183和上升82BP至236房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比261309环比-117-133商品房销售环比略有下滑转贴现本周票据市场利率走势延续上行国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升8BP分别报收230和245宏观2月CPI同比10环比-05因猪肉价格处于低位并拖累食品价格影响CPI下降低于市场预期PPI同比-14环比持平图10A股银行指数涨跌幅跑赢沪深300图11上周涨跌幅排名前十个股资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所图12隔夜7天SHIBOR利率走势上行图13央行公开市场操作不含国库定存和MLF资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报图1430大中城市商品房销售环比略有下滑图15转贴现利率走势上行资料来源万得资讯华西证券研究所注周累计成交规模资料来源万得资讯华西证券研究所取上周六至本周五数据4投资建议本周宏观层面主要披露了2月信贷和社融数据总量延续超预期在稳健货币政策下银行信贷持续多增财政发力专项债发行加速加快制造业等重点领域项目建设板块方面首份上市银行年报披露营收增速虽有所放缓但业绩和资产规模扩张稳健此外关注海外硅谷银行破产事件对市场情绪的影响整体上我们认为对国内银行板块的影响较小目前板块静态PB仍处于054倍低位伴随经济修复带动行业基本面回升估值空间有望进一步修复我们维持推荐评级个股层面继续推荐招商宁波成都杭州无锡常熟青岛银行等5风险提示1经济修复幅度和节奏不及预期2中小银行经营分化个别银行的重大经营风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo刘志平华西证券银行首席分析师上海财经大学管理学硕士学位研究领域主要覆盖银行金融行业从业经验十多年行业研究深入曾任职于平安证券研究所国金证券研究所浙商证券研究所李晴阳华西证券银行分析师华东师范大学金融硕士两年银行行业研究经验对监管政策和行业基本面有深入研究曾任职于平安证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9