研究报告全文：安井食品6033451-2月表现强劲2023年有望延续高成长2023-03-14公司近况公司公告2023年1-2月主要经营数据经初步核算公司1-2月营业收入258亿元左右同增约374超市场预期主要源于疫后消费复苏需求旺盛以及新柳伍并表影响评论疫后复苏叠加春节旺季影响需求旺盛主业延续高增长公司1-2月收入同增374超市场预期我们认为主要源于1外部看疫后消费复苏叠加春节旺季需求旺盛节后渠道补库存需求较高2内部看不考虑并表新柳伍2022年9月并表2022年1-2月收入130亿元影响我们测算主业收入同比增速达到30左右公司BC兼顾模式下强渠道强产品保障受益行业复苏延续高增长展望1Q233月份预计增速略有放缓一方面速冻行业3月已经进入淡季另一方面我们预计经销商销售年度2022年4月至2023年3月目标已基本完成我们预计1Q23公司主业收入同增25-30整体收入同增有望超30我们测算1Q23归母利润同比增速快于收入同比增速主要源于高毛利锁鲜装产品占比提升促销力度收缩成本同比下行展望2023年公司有望保持高成长我们认为2023年安井依然具有较多看点主业收入端受益于B端餐饮复苏市场份额提升广东工厂投产有望提速归母净利润率有望接近10预制菜冻品先生小厨仍处于放量阶段新宏业和新柳伍小龙虾受益餐饮复苏我们测算收入有望保持20-25的同比增速盈利预测与估值考虑疫后复苏需求旺盛公司亦在管理产品渠道上领先行业主业有望保持高增长预制菜板块亦有望保持放量我们基本维持2022-2024年收入121751616719647亿元基本维持2022-2024年归母净利润108514491806亿元当前股价交易于20232024年322258倍PE估值维持目标股价190元股不变对应20232024年385309倍PE估值较当前股价有196上行空间维持跑赢行业评级风险预制菜推广不及预期原材料成本上行风险食品安全问题