本周核心观点
　　1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。
　　市场表现
　　本周家电指数下降5.64%，同期沪深300指数下降3.96%。本周涨幅前五名是德业股份、创维数字、英飞特、富佳股份、星徽股份；本周跌幅前五名是亿田智能、科沃斯、久祺股份、老板电器、火星人。
　　重点数据
　　原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积同比大幅上升；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.97，美西航线指数环比下滑，欧洲航线环比小幅上升。
　　风险提示：
　　原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告家用电器行业周报2023年3月13日行业投资评级家用电器行业报告20230306-20230312峰米投影出货量同比涨幅超100美的发布春季强于大市维持厨电新品行业基本情况本周核心观点1建议关注光峰科技激光显示行业降本助推规模拓张进军车收盘点位676144载显示领域打开成长天花板C端家用领域及上游核心器件初露端52周最高730706倪低渗透优质赛道有望保持高成长疫后影院租赁业务有望迎来强52周最低565601劲修复2建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业行业相对指数表现务的美的集团全球化品牌矩阵布局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家3建议关注品类战略升级渠道变革直家用电器沪深30011营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器85市场表现2本周家电指数下降564同期沪深300指数下降396本周-1-4涨幅前五名是德业股份创维数字英飞特富佳股份星徽股份-7本周跌幅前五名是亿田智能科沃斯久祺股份老板电器火星人-10-13重点数据-162022-032022-052022-082022-102022-122023-03原材料方面商品价格环比多数下滑地产数据方面30大中城市商品房销售面积同比大幅上升出口链数据方面美元兑人民币汇资料来源聚源中邮证券研究所率达697美西航线指数环比下滑欧洲航线环比小幅上升研究所风险提示分析师肖垚原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险SAC登记编号S1340522070002房地产行业恢复不及预期风险Emailxiaoyaocnpseccom重点公司盈利预测与投资评级近期研究报告收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级行业景气回暖新品发布密集-元亿元2023E2024E2023E2024E20230305688007SH光峰科技买入2418110530330727334001308SZ康冠科技买入356018627329422118002959SZ小熊电器增持6804106142813282421688169SH石头科技增持3375231623167619472017000333SZ美的集团增持5115357881514577109600690SH海尔智家增持23502123621832051311资料来源iFinD中邮证券研究所市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1本周核心观点重点推荐光峰科技411推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技412推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表413推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化42市场表现家电行业年初至今仍保持上涨趋势521本周家电板块与沪深300指数均有下降522家电行业迎政策利好63重点数据原材料地产链出口链数据731大宗原材料商品价格环比多数下滑732地产链30大中城市商品房销售面积同比大幅上升733出口链美元兑人民币汇率达697欧洲航线指数环比小幅上涨84行业动态95公司公告106风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1周内行业涨跌幅5图表2今年以来行业涨跌幅5图表3板块涨跌幅排行榜6图表4不锈钢铜铝价格走势7图表5原油塑料价格走势7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米8图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比8图表8美元兑人民币中间价8图表9集运价格指数走势8请务必阅读正文之后的免责条款部分31本周核心观点重点推荐光峰科技11推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技1激光显示行业降本助推规模拓张政策支持产业化规模化发展国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本2进军车载未来可期激光在车载领域立足三大方向激光大灯HUD以及车载显示分别对应2025年43516532亿元的市场规模公司积极切入车载领域打开成长天花板目前已通过车规认证并有相关车载产品储备3C端家用领域及上游核心器件初露端倪低渗透优质赛道有望保持高成长激光电视及激光投影渗透率均不足5为低渗透高成长的优质赛道4影院租赁业务有望迎来强劲修复预计随着疫情防控政策转变公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复至2024年有望达到645亿规模12推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表1以铜铝钢为主的原材料价格下行趋势明显2海运费持续下滑人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升综上我们建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业务中央空调机器人家电及新能源车零部件全面发展的美的集团全球化品牌矩阵局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家13推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化1小家电品牌不断出清竞争格局逐步优化2空气炸锅品类二次爆发2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长综上我们建议关注品类战略升级专注年轻消费群体渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器空气炸锅净水器电饭煲品类品牌排名保持前列品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔请务必阅读正文之后的免责条款部分42市场表现家电行业年初至今仍保持上涨趋势21本周家电板块与沪深300指数均有下降本周家电指数下降564同期沪深300指数下降396家电板块落后沪深300指数168个百分点今年以来家电指数累计上涨425沪深300指数累计上涨246家电板块跑赢沪深300指数179个百分点图表1周内行业涨跌幅01234567300通信环保电子传媒综合钢铁银行煤炭汽车计算机房地产沪深社会服务医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰综合指数机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料电力设备资料来源iFinD中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅2217127238300通信传媒钢铁电子环保煤炭汽车银行综合计算机房地产沪深机械设备石油石化国防军工有色金属基础化工轻工制造纺织服饰家用电器建筑材料医药生物综合指数公用事业非银金融电力设备食品饮料交通运输社会服务农林牧渔美容护理商贸零售建筑装饰资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分522家电行业迎政策利好本周德业股份上涨971涨幅排名第一德业股份本周发布了2022年业绩预告公司营业总收入同比增长超40归母净利润同比增长超160我们看好家电行业需求持续回暖一方面家电行业有望迎来政策利好3月5日李克强在政府工作报告中指出要扩大内需提倡开展绿色智能家电下乡并为支持小微企业和科研行业预实施减税政策另一方面本周大宗原材料商品价格环比多数下滑成本端呈现下降趋势图表3板块涨跌幅排行榜证券代码证券简称总市值亿元本周收盘价元一周涨跌幅涨幅榜605117SH德业股份796843335971000810SZ创维数字19899173686300582SZ英飞特44541499338603219SH富佳股份77231926338300464SZ星徽股份239965285跌幅榜300911SZ亿田智能49564611-1397603486SH科沃斯451567889-121300994SZ久祺股份4506232-1131002508SZ老板电器266492808-1111300894SZ火星人11832921-1105资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分63重点数据原材料地产链出口链数据31大宗原材料商品价格环比多数下滑截至2023年3月10日不锈钢板冷轧3042B价为15229元吨同比下降1574环比下降125LME铜价为8755美元吨同比下降1369环比下降212LME铝价为2249美元吨同比下降3638环比下降476WTI原油价格为7668美元桶同比下降2767环比下降377中国塑料城价格指数为86167同比下降1725环比上升049图表4不锈钢铜铝价格走势图表5原油塑料价格走势2500050001601200200004000120100015000300080800100002000406005000100004002020-03-112021-03-112022-03-1100-402002020-03-172021-03-172022-03-17-800原油美元桶塑料指数右轴不锈钢元吨铜美元吨铝美元吨右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所32地产链30大中城市商品房销售面积同比大幅上升2023年2月27日-3月5日30大中城市商品房销售面积为334万平米环比下降864同比上升73692022年12月住宅商品房竣工面积为22098万平米同比下滑6请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比60025000806050020000404001500020300100000200-205000100-4000-60房屋竣工面积住宅同比右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所33出口链美元兑人民币汇率达697欧洲航线指数环比小幅上涨截至2023年3月10日汇率方面美元兑人民币汇率中间价报697年初至今上涨941海运价格方面宁波出口集装箱运价指数中美西航线指数65969同比下降8693环比下降324欧洲航线指数54672同比下降8976环比上涨161图表8美元兑人民币中间价图表9集运价格指数走势700060007405000720400070030002000680100066006406206005802021-03-122022-03-12宁波出口集装箱运价指数美西宁波出口集装箱运价指数欧洲资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分84行业动态光峰科技发布文章行业最新报告峰米投影自有品牌出货量同比增长超1003月7日光峰科技发布文章行业最新报告峰米投影自有品牌出货量同比增长超100文章指出近日IDC发布的IDC2022年中国投影机市场回顾中显示2022年中国投影市场整体出货量505万台同比增长74其中峰米投影自有品牌2022年出货量同比增长1004峰米投影自有品牌市场份额达8排名第三4K投影机市场出货量为377万台同比增长115激光家用投影机出货量为401万台同比增长44httpsmpweixinqqcomshSiSf4LIjBYVtScINYXcaA美的发布人感科技春季厨电新品3月9日美的举行了春季新品发布会暨美好厨房场景大会美的发布了厨房空调冰箱洗碗机烟灶电压力锅蒸烤炸一体机等人感科技厨居产品均采用第5代PlasMA等离子体超净科技httpsmpweixinqqcoms3GqJzivuqbvByv3J8gNvVw四川长虹发布文章长虹发布中国首款8K高刷Mini-LED电视持续引领显像技术革命3月10日四川长虹发布文章长虹发布中国首款8K高刷Mini-LED电视持续引领显像技术革命文章指出公司举行了春季新品发布会发布中国首款8K高刷Mini-LEDQ9KMAX领航版电视同时成为首家获得8K全产业链引领者荣誉的电视品牌httpsmpweixinqqcomseuFmncN0WNFZOOqgz7OpLA奥维云网发布文章2023年智能家居精装市场展望智能家居系统将迈上新台阶3月9日奥维云网发布文章2023年智能家居精装市场展望智能家居系统将迈上新台阶文章指出1月精装市场南京成都智能家居需求强烈多个城市增幅明显近半年智能开关的配置率呈现下滑的趋势未来可能会被有同样功能的智能家居系统替代智能家居利好政策不断国家卫健委称2035年左右中国将进入中度老龄化阶段给智能家居行业适老化带来很大的机遇httpsmpweixinqqcomsrxPpXVs5rLtFNzWCCUQgQ请务必阅读正文之后的免责条款部分9奥维云网发布文章2022年中国家庭影音设备年度总结3月10日奥维云网发布文章2022年中国家庭影音设备年度总结文章指出2022年我国经济企稳回升消费韧性显现消费升级持续推进但疫情对市场的影响仍在经济增速尚未恢复到合理区间在此宏观环境下家用智能投影行业仍保持高速增长桌面音箱小幅增长回音壁市场空间较大httpsmpweixinqqcomsjVuzzWwF0uusgUdRYeLpVA5公司公告振邦智能3月6日公司发布向特定对象发行股票申请获得深交所受理的公告经核对深交所认为申请文件齐备决定予以受理奥马电器3月7日公司发布2022年年度报告2022年公司实现归母净利润424亿元同比上升63018实现扣非归母净利润426亿元同比上升51742其中单四季度实现归母净利润096亿元同比上升32395实现扣非归母净利润093亿元同比上升75109振邦智能3月7日公司发布2022年度向特定对象发行A股股票上市保荐书募集说明书及法律意见书本次发行股票的数量不超过334464万股本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过79亿元德业股份3月8日公司发布2022年业绩预告2022年公司实现营业总收入为5920亿元较上年同期增长4203实现归母净利润1540亿元同比上升16622实现扣非归母净利润1561亿元同比上升19270其中单四季度实现营业收入1846亿元同比上升6208实现归母净利润613亿元同比上升24453实现扣非归母净利润569亿元同比上升26339报告期末公司总资产增长12021净资产增长5072公司每股收益增长9780公司股本增长40国科天成3月10日公司发布发行人及保荐机构和会计师事务所回复意见其中提到2020年至2022年公司下半年营业收入占比分别为78376862和6719第四季度收入占比分别为52784366和3428公司下半年及第四季度收入占比已经呈持续下降趋势主要系公司主营业务保持高速增长下游客户数量及多元程度不断增加所致请务必阅读正文之后的免责条款部分10华如科技3月10日公司发布关于全资子公司对外投资的完成公告公告指出董事会同意全资子公司北京华如慧云数据科技有限公司认购南京陲宁网络智能科技有限公司371万股股份认购价格为262元股投资总额不超过97202万元增资完成后华如慧云持有南京陲宁2503的股权6风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分13