资产表现：本周债市上涨，商品和权益下跌，其中成长类跌幅较小。
　　出行活动：边际回落，务工城市整体返程进度已基本完成
　　o本周务工城市整体返程进度已基本完成，全国城际活动略有回落；国内旅客量继续回落，但仍处季节性高位；未来两周票价曲线接近上周。
　　o全国地铁客运量基本持平前周，拥堵延时指数继续回落。
　　政府债发行：国债、再融资一般债进度比去年明显加快
　　o截至2023年3月10日，国债发行累计同比增长33.8%，新增专项债累计同比增长0.8%，新增一般债累计同比增长7.8%，再融资专项债累计同比17.9%，再融资一般债累计同比增长225.4%。
　　地产销售：一手房成交量回落，二手房整体成交量有所回升
　　生产：开工率继续分化
　　o本周动力煤日耗明显回落；石油沥青和螺纹钢开工率继续回升；甲醇基本持平前周，PTA开工率下滑，半钢胎开工率维持高位。
　　运输：货运回落，物流回升；出口运价继续回落
　　o本周全国货运指数季节性回落，物流吞吐量边际回升
　　o本周境内航班执飞率继续回落；主要港口离港集装箱船数边际回落；出口集装箱运价指数继续回落
　　经济恢复进入新平台。本周生产方面，动力煤日耗明显回落，货运也季节性回落；内需方面，主要城市城内出行指标基本持平前周（小幅回落），一手房成交量边际回落；出口方面，离港集装箱船数边际回落，出口集装箱运价指数继续下行。整体来看，经济恢复暂时进入平台期，后续，随着两会部署逐渐落地，经济修复动能或有望增强。
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。

研究报告全文：宏观经证券研究报告济分析师段超S0190516070004张晓云交运S0190514070002经济恢复进入新平台研究助理宏观交运大数据系列周报第40期袁浩然中年月日国相关报告2023312投资要点宏20230128观假期消费回暖生产季节性走低资产表现本周债市上涨商品和权益下跌其中成长类跌幅较小春节期间那些事儿国内经出行活动边际回落务工城市整体返程进度已基本完成篇本周务工城市整体返程进度已基本完成全国城际活动略有回落国内旅济o20220320客量继续回落但仍处季节性高位未来两周票价曲线接近上周经济动能如何大数据与高频写全国地铁客运量基本持平前周拥堵延时指数继续回落照o政府债发行国债再融资一般债进度比去年明显加快20220123截至年月日国债发行累计同比增长新增专项债累计今年过年能回家吗交运o2023310338同比增长08新增一般债累计同比增长78再融资专项债累计同比-大数据系列之三179再融资一般债累计同比增长2254地产销售一手房成交量回落二手房整体成交量有所回升生产开工率继续分化本周动力煤日耗明显回落石油沥青和螺纹钢开工率继续回升甲醇基本o持平前周PTA开工率下滑半钢胎开工率维持高位运输货运回落物流回升出口运价继续回落本周全国货运指数季节性回落物流吞吐量边际回升o本周境内航班执飞率继续回落主要港口离港集装箱船数边际回落出口o集装箱运价指数继续回落经济恢复进入新平台本周生产方面动力煤日耗明显回落货运也季节性回落内需方面主要城市城内出行指标基本持平前周小幅回落一手房成交量边际回落出口方面离港集装箱船数边际回落出口集装箱运价指数继续下行整体来看经济恢复暂时进入平台期后续随着两会部署逐渐落地经济修复动能或有望增强图表本周生产活动边际回落经济高频数据分数最外圈为正常时期出行活动本周航空运输生产活动上周本轮疫情最低值快递运输公路运输数据来源百度迁徙Wind兴业证券经济与金融研究院整理风险提示全球疫情的不确定性国内外经济形势及政策调整超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明宏观经济海外宏资产表现图表1本周债市上涨商品和权益下跌其中成长类跌幅较小本周涨跌幅3月10日较3月3日BP0-1-2-3-4-5-610Y-71Y南华综合指数创业板指中证上证指数万得全深证成指沪深上证国债国债100030050ABPBP债券商品权益本周涨跌幅3月10日较3月3日0-1-2-3-4-5-6-7-8成长稳定消费周期金融通信计算机医药电力设备及新能源综合国防军工电子电力及公用事业交通运输机械传媒建筑商贸零售石油石化有色金属基础化工农林牧渔综合金融银行纺织服装钢铁煤炭轻工制造食品饮料房地产消费者服务非银行金融家电汽车建材风格中信行业数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-宏观经济海外宏城际出行图表2务工城市整体返程进度已基本完成北京广州回流幅度高于往年百度迁徙净流出累计务工城市合计300020192020202120222023200010000-1000-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计北京百度迁徙净流出累计上海201920202021201920202021200202220232002022202310010000-100-100-30-20-100102030405060-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计广州百度迁徙净流出累计深圳201920202021201920202021200202220233002022202320010010000-100-100-30-20-100102030405060-30-20-100102030405060注务工城市选取2023年1月6日-2023年1月12日节前10天当周净流出为正的城市共122个净流出累计起始时间为春节前30天数据来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院整理图表3本周国内旅客量继续回落但仍处季节性高位未来两周预定票价曲线和上期接近国内旅客量万人历年同期未来两周平均票价走势元201920202021202220232019193142020203121500900202121311202222310上上周2332上周233910005004000123456789101112数据来源航班管家中航信planespotters兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-宏观经济海外宏图表4本周全国城际活动略有下行百度迁徙城际活动指数全国7DMA百度迁徙城际活动指数东北7DMA20192020202120222023201920202021202220232000100150010005050000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙城际活动指数华北7DMA百度迁徙城际活动指数华东7DMA20192020202120222023201920202021202220232006001504001002005000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙城际活动指数华中7DMA百度迁徙城际活动指数华南7DMA201920202021202220232019202020212022202330030020020010010000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙城际活动指数西北7DMA百度迁徙净流出指数西北7DMA20192020202120222023201920202021202220231003002005010000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060数据来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-宏观经济海外宏图表5本周全国地铁客运量基本持平前周拥堵延时指数继续回落全国主要地铁城市客运量7DMA万人次拥堵延时指数全国7DMAGDP加权平均2019202020212022202320192020202120222023800019600017400015200013011-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表6北上广深地铁客运量城内出行活动走势分化地铁客运量7DMA北京拥堵延时指数7DMA北京201920202021202220232019202020212022202312002229001860016143001201-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090地铁客运量7DMA上海拥堵延时指数7DMA上海2019202020212022202320192020202120222023120021890016600143001201-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090拥堵延时指数7DMA广州地铁客运量7DMA广州2019202020212022202320192020202120222023100019800166004001320001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-宏观经济海外宏地铁客运量深圳拥堵延时指数深圳7DMA7DMA2019202020212022202320192020202120222023100019800166004001320001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-宏观经济海外宏政府债发行图表7截至2023年3月10日国债累计发行28万亿元同比增长338新增专项债累计发行9437亿元同比增长08新增一般债累计发行2448亿元同比增长78再融资专项债累计发行848亿元同比-179再融资一般债累计发行1404亿元同比增长2254国债累计发行亿元2017201820192020200000150000100000500000123456789101112新增专项债累计发行亿元新增一般债累计发行亿元201920202017201820172018201920206000015000202120222023202120222023400001000020000500000123456789101112123456789101112再融资专项债累计发行亿元再融资一般债累计发行亿元140002017201820192020201720182019202020212022202320212022202318000900013000800040003000-1000-2000123456789101112123456789101112数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-宏观经济海外宏地产销售图表8本周全国一手房成交量有所回落30大中城市商品房成交面积7DMA农历万平一线万平2018201920202018201920209020212022202325202120222023春节春节2060151030500-30-20-100102030405060-30-20-100102030405060二线万平三线万平2018201920202018201920205025202120222023202120222023春节春节40203015201010500-30-20-100102030405060-30-20-100102030405060商品住宅成交面积上海商品住宅成交面积7DMA北京7DMA620182019202082018201920202021202220232021202220236442200-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300商品住宅成交面积7DMA广州商品住宅成交面积7DMA深圳8201820192020420182019202020212022202320212022202363422100-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300数据来源WindCEIC兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-宏观经济海外宏图表9本周二手房整体成交量继续回升北京二手房成交面积农历万平10大中城市二手房成交面积7DMA农历万平7DMA2018201920201020182019202030202120222023202120222023春节8春节206410200-60-50-40-30-20-100102030405060-60-50-40-30-20-100102030405060杭州二手房成交面积农历万平深圳二手房成交面积7DMA农历万平7DMA2018201920202018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