本周医药生物板块收益率为-1.57%，板块相对沪深300收益率为+2.39%，在31个一级子行业指数中排名第4。6个子板块中，生物制品周跌幅最小，跌幅-0.02%（相对沪深300收益率为+3.93%）；跌幅最大的为化学制药，跌幅-2.41% （相对沪深300收益率为+1.55% ）。
　　近一个月医药生物板块收益率为-2.90%，板块相对沪深300收益率为+0.49%，在31个一级子行业指数中排名第17。6个子板块中，中药Ⅱ月涨幅最大，上涨2.98%（相对沪深300收益率为+6.37%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅-8.41%（相对沪深300收益率为-5.02%）。
　　近日，国家医保局针对十三届全国人大五次会议代表提出的进一步完善医保DRGs支付体系——关于医疗新技术问题，明确答复将进一步支持创新医疗器械豁免“DRG"。由于DRG/DIP通过打包收费的形式，倒逼医院降成本，很容易导致临床上不敢使用临床效果更好但价额更贵的创新药品、器械，创新医疗器械豁免"DRG"将有利于激发国产创新医疗器械企业的积极性，提升国产创新器械技术实力和产品竞争力，看好高值耗材和其他具有显著的临床应用价值的创新类器械设备的生产企业。
　　3月9日，国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》：①截至2022年底，参保人员同比下降1.3%，参保覆盖面稳定在95%以上；②基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元。③206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费；④共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为48%和84%。整体来看，医保结余达历史新高，基金安全可持续，医保制度运行总体平稳，同时医保改革走向纵深，实现管理服务的提质增效。我们认为医疗保障事业的高质量发展，将带动对高生产质量、高技术水平、显著价格优势的产品的需求。
　　近日，各地甲型流感感染病例激增，主要是因为人群聚集性活动增多，同时疫情三年，甲流疫苗接种率低，人群普遍易感。建议关注春季流感疫苗接种情况，同时早期的流感检测和病毒治疗药物需求有望提升。
　　2023年我们看好制药板块底部回暖、中药配方颗粒、疫苗、服务、生物制品等疫后复苏的资产。当前时点我们认为紧抓Q1季度有望业绩超预期个股，及有望受益国企改革相关资产：
　　1）中医药传承创新：建议关注品牌中药康恩贝、白云山、葵花药业、仁和药业；中药配方颗粒业绩拐点红日药业、中国中药。
　　2）国资委推动国有企业深化改革价值创造，构建中国特色的估值体系：①建议关注央企国药系中国中药、国药一致、九强生物、天坛生物；②央企华润系华润三九、博雅生物、迪瑞医疗、江中药业；③地方国有企业白云山、上海医药、广誉远、康恩贝、新华医疗、仙琚制药、卫光生物等。
　　3）药品板块2018年开始的仿制药集采降价压力趋缓，药品一致性评价+集采等政策组合拳，倒逼行业集中度提升：具有规模优势的仿制药企业市场份额提升，部分企业制剂出口初显成效，建议关注健康元、丽珠集团、联邦制药、健友股份、通化东宝；创新转型产品升级渐入收获期，恒瑞医药、先声药业、亿帆医药；原料药制剂一体化企业有成本端优势，2023年盈利能力有望提升，建议关注估值底部区域的华海药业、普洛药业、金城医药、美诺华、山河药辅、同和药业、博瑞医药等。
　　4）疫后临床门诊&手术量及医疗消费需求复苏：建议关注消费属性生物制品长春高新、安科生物、华兰生物、金迪克；手术耗材南微医学、振德医疗；康复设备翔宇医疗、麦澜德、伟思医疗。
　　5）自主可控+进口替代是政策主旋律：看好高端医疗设备迈瑞医疗、开立医疗、楚天科技；科研产业链诺禾致源、百普赛斯、洁特生物等；创新器械天智航，鹰瞳科技等。
　　6）医药流通企业估值重估：建议关注九州通、国药一致、上海医药等。
　　风险提示：集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；国际化进程不及预期；疫情影响药品终端销售。

研究报告全文：证券研究报告医药行业周报2023年3月12日医保改革走向纵深国企改革价值重估为当前市场主线分析师唐爱金登记编号S1220521010002分析师刘颢然登记编号S1220522080004联系人吴景欢高瑛桥曹佳琳宋丹章钟涛1方正医药行业周观点u本周医药生物板块收益率为-157板块相对沪深300收益率为239在31个一级子行业指数中排名第46个子板块中生物制品周跌幅最小跌幅-002相对沪深300收益率为393跌幅最大的为化学制药跌幅-241相对沪深300收益率为155u近一个月医药生物板块收益率为-290板块相对沪深300收益率为049在31个一级子行业指数中排名第176个子板块中中药月涨幅最大上涨298相对沪深300收益率为637跌幅最大的为医疗服务跌幅-841相对沪深300收益率为-502u近日国家医保局针对十三届全国人大五次会议代表提出的进一步完善医保DRGs支付体系关于医疗新技术问题明确答复将进一步支持创新医疗器械豁免DRG由于DRGDIP通过打包收费的形式倒逼医院降成本很容易导致临床上不敢使用临床效果更好但价额更贵的创新药品器械创新医疗器械豁免DRG将有利于激发国产创新医疗器械企业的积极性提升国产创新器械技术实力和产品竞争力看好高值耗材和其他具有显著的临床应用价值的创新类器械设备的生产企业u3月9日国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报截至2022年底参保人员同比下降13参保覆盖面稳定在95以上基本医疗保险基金含生育保险总收入总支出分别为3069772亿元2443172亿元年末基金累计结存4254073亿元206个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革实际付费共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材平均降价幅度分别为48和84整体来看医保结余达历史新高基金安全可持续医保制度运行总体平稳同时医保改革走向纵深实现管理服务的提质增效我们认为医疗保障事业的高质量发展将带动对高生产质量高技术水平显著价格优势的产品的需求u近日各地甲型流感感染病例激增主要是因为人群聚集性活动增多同时疫情三年甲流疫苗接种率低人群普遍易感建议关注春季流感疫苗接种情况同时早期的流感检测和病毒治疗药物需求有望提升资料来源WIND器械之家方正证券研究所1方正医药行业周观点2023年我们看好制药板块底部回暖中药配方颗粒疫苗服务生物制品等疫后复苏的资产当前时点我们认为紧抓Q1季度有望业绩超预期个股及有望受益国企改革相关资产1中医药传承创新建议关注品牌中药康恩贝白云山葵花药业仁和药业中药配方颗粒业绩拐点红日药业中国中药2国资委推动国有企业深化改革价值创造构建中国特色的估值体系建议关注央企国药系中国中药国药一致九强生物天坛生物央企华润系华润三九博雅生物迪瑞医疗江中药业地方国有企业白云山上海医药广誉远康恩贝新华医疗仙琚制药卫光生物等3药品板块2018年开始的仿制药集采降价压力趋缓药品一致性评价集采等政策组合拳倒逼行业集中度提升具有规模优势的仿制药企业市场份额提升部分企业制剂出口初显成效建议关注健康元丽珠集团联邦制药健友股份通化东宝创新转型产品升级渐入收获期恒瑞医药先声药业亿帆医药原料药制剂一体化企业有成本端优势2023年盈利能力有望提升建议关注估值底部区域的华海药业普洛药业金城医药美诺华山河药辅同和药业博瑞医药等4疫后临床门诊手术量及医疗消费需求复苏建议关注消费属性生物制品长春高新安科生物华兰生物金迪克手术耗材南微医学振德医疗康复设备翔宇医疗麦澜德伟思医疗5自主可控进口替代是政策主旋律看好高端医疗设备迈瑞医疗开立医疗楚天科技科研产业链诺禾致源百普赛斯洁特生物等创新器械天智航鹰瞳科技等6医药流通企业估值重估建议关注九州通国药一致上海医药等风险提示集采降价幅度高于预期国产医疗设备进口替代不及预期国际化进程不及预期疫情影响药品终端销售资料来源WIND方正证券研究所1方正医药行业周观点u相关标的2022-2024年盈利预测及估值情况收盘价总市值归母净利润百万元PE股票代码公司简称币种元亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E300233SZ金城医药CNY233904455627342016122096HK先声药业HKD931787612588207423791801HK信达生物HKD38936722861329397162892300760SZ迈瑞医疗CNY3098375697481179614276393226300633SZ开立医疗CNY511219349460595634837688677SH海泰新光CNY110996182244321533930002223SZ鱼跃医疗CNY321322147517392059221916000999SZ华润三九CNY531525239128063218221916002737SZ葵花药业CNY23313687210551226161311603939SH益丰药房CNY564407110413841722372924603233SH大参林CNY366347104613191645332621603883SH老百姓CNY3732187859621164282319002727SZ一心堂CNY33720197911751402211714605266SH健之佳CNY805803354095122419160570HK中国中药HKD40143163722652111967300026SZ红日药业CNY621876238241072302317603882SH金域医学CNY797372302624602545121515000661SZ长春高新CNY1918776475559817406161310300009SZ安科生物CNY1111867188731071262117002223SZ鱼跃医疗CNY321322147517392059221916603882SH金域医学CNY797372302624602545121515300244SZ迪安诊断CNY2591622161165918177109300639SZ凯普生物CNY17376190911661154477603301SH振德医疗CNY3811016988431006151210688389SH普门科技CNY2781172533314344635274资料来源方正证券研究所WIND一致预期数据表示为负市值和股价截止2023年03月10日收盘价2方正医药团队近期研究成果5资料来源方正证券研究所3医药板块走势与估值u医药生物行业最近1月跌幅为290跑赢沪深300指数049个百分点医药生物行业指数最近一月2023211-2023310跌幅为290跑赢沪深300指数049个百分点最近3个月20221211-2023310跌幅为-121跑输沪深300指数043个百分点最近6个月2022911-2023310涨幅为642跑赢沪深300指数951个百分点医药生物指数走势指数涨跌幅涨跌1M3M6M绝对表现-290-121642相对表现049-0439516资料来源WIND方正证券研究所3医药板块走势与估值u医药生物行业估值处于历史底部医药生物行业指数当期PETTM为2412倍低于近年历史平均估值3498倍医药生物指数Band估值走势医药生物指数动态市盈率当前PE2412平均PE3498历史最高6265历史最低20547资料来源WIND方正证券研究所统计日期为2018-3-13至2023-3-103医药板块走势与估值u本周医药行业PETTM2412倍申万一级行业中排名第15医药生物行业指数PETTM2412倍相对于沪深300指数PETTM溢价率为10228资料来源WIND方正证券研究所4行情跟踪-行业月度涨跌幅u医药行业最近一个月跑赢沪深300指数049个百分点涨幅排名第17医药生物行业指数最近一月2022211-2023310收益率为-290跑赢沪深300指数049个百分点在申万31个一级行业指数中医药生物指数最近一月超额收益排名第17位板块近一月涨幅排序9资料来源WIND方正证券研究所4行情跟踪-行业一周涨跌幅u医药行业最近一周跑赢沪深300指数239个百分点涨幅排名第4医药生物行业指数最近一周202336-2023310收益率为-157跑赢沪深300指数239个百分点在申万31个一级行业指数中医药生物行业指数最近一周涨幅排名第4位板块近一周涨幅排序10资料来源WIND方正证券研究所4行情跟踪-子行业相对估值u分细分子行业来看最近一年2022311-2023310医药商业涨幅最大医药商业涨幅最大1年期涨幅为648PETTM目前为2218倍生物制品跌幅最大1年期跌幅1204PETTM目前为2871倍化学制药医疗器械中药医疗服务1年期变动分别为-365-942438-966细分子行业一年涨跌幅细分子行业PETTM11资料来源WIND方正证券研究所4行情跟踪-子行业涨跌幅u子行业生物制品周跌幅最小中药月涨幅最大最近一周跌幅最小的子板块为生物制品跌幅002相对沪深300393跌幅最大的为化学制药跌幅241相对沪深300155最近一月涨幅最大的子板块为中药上涨298相对沪深300637跌幅最大的为医疗服务跌幅841相对沪深300-502子行业周涨跌幅子行业月涨跌幅12资料来源WIND方正证券研究所4行情跟踪-医药板块个股周涨跌幅公司涨跌幅变化情况分析医疗人工智能概念公司拥有国内唯一大量真实数据学习出的AI检验报告解读软件壁垒极高今年开始正式销售预计首年收入5000万以上公司在数字化智慧检验领域已推出润达医疗2423慧检-人工智能解读检验报告系统等10余套检验数字化信息产品并相继在安徽省立医院深圳罗湖医院山东平阴县人民医院等数十家医疗机构上线使用公司是全球领先的药物发现CRO公司主营业务是提供药物早期发现阶段的研发服务以及成都先导2272新药研发项目转让主要服务有DEL筛选服务DEL库定制服务化学合成服务新药研发项目转让其他等随着具有突出临床价值的创新药加快批准上市公司有望获益和佳医疗1991ST和佳预处罚书已经下达公司股票或面临被终止上市风险13资料来源WIND方正证券研究所统计日期为2023-3-4至2023-3-105覆盖跟踪-股票池-最近一周涨幅排序14资料来源WIND方正证券研究所统计日期为2023-3-6至2023-3-106行业公司动态l近期行业重要政策梳理发布日期文件名称颁布单位主要内容五年来深入实施创新驱动发展战略推动产业结构优化升级推动高端装备生物医药新能源汽车光伏风电等新兴产业加快发展围绕保健康防重症重点做好老年人儿3月5日2023政府工作报告中国政府网童患基础性疾病群体的疫情防控和医疗救治推进疫苗迭代升级和新药研制切实保障群众就医用药需求推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局促进深圳市医疗卫生机构科深圳市卫健委等提出科技成果转化收益全部留归单位纳入单位预算实行3月7日技成果转化实施意见部门统一管理不上缴国库山东省第三批医用耗材集中带量采购品类为超声刀头和腔镜山东省第三批医用耗材集中山东省药械集中切割吻缝合器及钉仓钉匣采购周期原则上不少于2年3月8日带量采购文件征求意见稿采购平台医疗机构首年约定采购量为首年采购需求量的80此次集采参照市场价格情况采取带量联动的方式进行2023年药品检验能力验证为提升新形势下药品医疗器械化妆品检验检测机构能力3月9日国家药品监督局计划和水平该计划由中国食品药品检定研究院负责组织实施15资料来源国家药监局深圳市卫健委赛柏蓝器械国家医保局方正证券研究所6行业公司动态l近期行业要闻梳理时间新闻国家药监局药品审评中心CDE正式授予赛诺菲度普利尤单抗注射液商品名达必妥英文名Dupixent用3月6日于治疗成人结节性痒疹PrurigoNodularisPN新适应症优先审评资格有望在华获得加速批准国家药品监督管理局附条件批准上海海和药物研究开发股份有限公司申报的1类创新药谷美替尼片上市该3月8日药品适用于具有间质-上皮转化因子MET外显子14跳变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌的治疗复旦附儿骨科王达辉团队在国际期刊发表文章阐述Janus仿生骨膜促进儿童骨再生该论文基于儿童骨膜3月8日的特性创新性的利用细菌纳米纤维素BNC天然网络结构制备了一体化的两面异性仿生骨膜国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报2022年基本医疗保险基金含生育保险总收入3月9日总支出分别为3069772亿元2443172亿元年末基金累计结存4254073亿元中国医学科学院阜外医院窦克非教授和颜红兵教授带领中国医学科学院阜外医院深圳医院冠心病中心团队3月9日完成了全球首例全程机器人辅助冠状动脉造影这也是全球首款可同时开展造影及介入治疗的手术机器人完成的首例手术石药集团附属公司石药集团巨石生物制药有限公司的恩朗苏拜单抗注射液商品名恩舒幸的上市申请已获3月10日中国国家药品监督管理局受理并获附条件批准上市资格16资料来源中国网财经界面新闻健康界国家医保局格隆汇方正证券研究所6行业公司动态l周重要上市公司公告一览时间代码公司名称公告主题主要内容子公司药品地西泮注射液通过仿制药一致性评价地西泮注射液属于长效3月6日600488SH津药药业药物获批苯二氮卓类药为中枢神经系统抑制药适用于抗癫痫和抗惊厥3月6日605177SH东亚药业发行债券公司向不特定对象发行可转债申请获上交所受理子公司盛迪医药收到国家药品监督管理局NMPA签发的药品注册证3月6日600276SH恒瑞医药药物获批书批准公司自主研发的PD-L1抑制剂阿得贝利单抗艾瑞利联合卡铂和依托泊苷用于广泛期小细胞肺癌ES-SCLC患者的一线治疗子公司华奥泰与华博生物收到国家药监局核准签发的HB0025注射液的3月6日600521SH华海药业药物获批药物临床试验批准通知书公司董事长王明辉因个人原因申请辞去公司第十届董事会董事长董事3月6日000538SZ云南白药董事长辞职董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司的一切职务上任仅四个月全资子公司北京海协与中国联合数据签署信息化平台系统软件开发合同3月7日000503SZ国新健康战略合作补充协议书因4名激励对象因不符合激励对象的要求公司拟将其已获授但尚未解除限3月7日603233SH大参林股票回购售的合计33480股限制性股票进行回购注销全资子公司伊美诺及二级子公司郑州标源收到河南省科学技术厅河南省3月7日603658SH安图生物技术认证财政厅国家税务总局河南省税务局联合颁发的高新技术企业证书17资料来源WIND公司公告方正证券研究所6行业公司动态l周重要上市公司公告一览时间代码公司名称公告主题主要内容全资子公司通用三洋收到国家药品监督管理局核准签发的一份注射用特利3月7日600056SH中国医药药物获批加压素药品注册证书控股子公司赛诺神畅收到国家药品监督颁发的中华人民共和国医疗器械3月7日688108SH赛诺医疗器械注册注册证全资子公司海正南通控股子公司海正动保收到中华人民共和国农业农村3月7日600267SH海正药业药物获批部核准签发的泰拉霉素泰拉霉素注射液兽药产品批准文号批件公司控股子公司苏州二叶自主研发的复方匹可硫酸钠颗粒用于结肠镜检查3月8日2196HK复星医药药品注册X射线检查前的肠道清洁准备以及必要时在外科手术前清洁肠道的药品注册申请获国家药品监督管理局审评受理公司收到2个广东省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证包括3月8日300942SZ易瑞生物器械注册游离三碘甲状腺原氨酸FT3测定试剂盒和促甲状腺素TSH测定试剂盒荧光免疫层析法收到日本特许厅颁发的关于一次性检测肺癌多重基因突变的试剂盒发明专3月9日300685SZ艾德生物药物获批利证书18资料来源WIND公司公告方正证券研究所6行业公司动态l周重要上市公司公告一览时间代码公司名称公告主题主要内容员工持股计划草案募集资金总额上限不超过543139万元员工必3月9日603392SH万泰生物员工持股须认购整数倍份额公司于近日收到国家药品监督管理局核准签发的溴芬酸钠滴眼液药品注册证书溴芬酸钠最早由日本千寿Senju制药株式会社研制20003月10日002317SZ众生药业药物获批年7月溴芬酸钠滴眼液在日本获批上市规格为01商品名为Bronuck批准的适应症为治疗外眼和前眼部炎症眼睑炎结膜炎巩膜炎包括巩膜炎术后炎症全资子公司国药威奇达经过查询山西省药品监督管理局网站获悉国药威3月10日600420SH国药现代药物获批奇达的青霉素原料三车间相关生产线通过GMP符合性检查公司药品紫杉醇注射液以及注射用头孢地嗪钠通过仿制药质量和疗效一致3月10日000566SZ海南海药药物获批性评价子公司注射用头孢地嗪钠通过仿制药质量和疗效一致性评价公司2022年实现营业收入677亿元同比3706净利润156亿元同比增3月10日688621SH阳光诺和业绩公告长4759公司2022年公司营业收入2555亿元同比增长1945归母净利润373月10日600211SH西藏药业业绩公告亿元同比增7699子公司收到国家药品监督管理局核准签发的拉考沙胺注射液药品注册证3月10日002019SZ亿帆医药药物获批书产品名称为拉考沙胺注射液19资料来源WIND公司公告方正证券研究所分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险