市场表现：
　　上周（3月6日至3月12日）医药生物板块整体下跌1.57%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.39个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨2.82%，在申万31个行业中排第18位，跑赢沪深300指数0.35个百分点。医药生物板块PE估值为25.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为127%。上周医药生物子板块均呈下跌走势，其中生物制品跌幅最小，下跌0.02%。个股方面，上周上涨的个股为128只（占比27.6%），涨幅前五的个股分别为润达医疗（24.2%）、成都先导（22.7%）、ST和佳（19.9%）、圣诺生物（17.7%）、ST辅仁（15.7%）。
　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.58万亿，在全部A股市值占比为8.13%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2866亿元，占全部A股成交额的7.38%，板块单周成交额环比下降9.64%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为102.6亿元；主力净流入的前五为润达医疗、大博医疗、亿帆医药、华兰生物、鱼跃医疗；净流出前五为以岭药业、科伦药业、康龙化成、新华制药、中国医药。
　　行业要闻：
　　3月9日，国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》。截至2022年底，基本医疗保险参保人数134570万人。随着全国统一的医保信息平台上线，各省加大数据治理比对，参保人数主要由于清理重复参保等原因比上年同期减少1727万人，同比下降1.3%，参保覆盖面稳定在95%以上，参保质量持续提升。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元。疫情防控方面，2022全年医保基金支付核酸检测费用43亿元。2021年至2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元（含医保基金和财政补助）。2022年，206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费。实际付费地区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77%。
　　2022年我国医保基金结余6266亿元，累计结余42541亿元，医保基金维持良好支付能力。我国医改进入深水区，多个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费，医保支付方式改革陆续推进。2022年开展了1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，药品耗材集采趋于常态化。随着医保控费和药械集采的持续推进和常态运作，市场对政策预期逐步趋于稳定。建议关注政策支持、创新驱动、边际改善的细分板块和个股。
　　投资建议：
　　上周，大盘整体呈下跌走势，医药生物指数跑赢大盘指数。两会顺利闭幕，政府工作报告再次强调提升医疗卫生服务能力；2022年医保统计快报发布，当年医保基金结余6266亿元，维持良好支付能力。随着我国医改的持续推进，市场对于医保控费和药器集采的政策预期越发充分，重点关注政策支持、竞争格局良好、技术壁垒高的细分板块及个股。当前重点从三个维度关注投资机会，政策推动（中医药、连锁药店、国企改革）、事件推动（甲流疫情）、业绩推动（年报一季报超预期个股），建议重点关注连锁药店、品牌中药、二类疫苗、医疗服务、创新药、研发外包、特色器械、血制品等细分板块及个股。
　　个股推荐组合：益丰药房、贝达药业、丽珠集团、华兰生物、凯莱英；
　　个股关注组合：华润三九、南新制药、老百姓、康泰生物、普洛药业等。
　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。
　　

研究报告全文：行业研究TableReportdate2023年03月13日tableinvestTableNewTitle超配2022年医保统计快报发布医保基金支行业付能力良好周医药生物行业周报20230306-20230312tablemain报证券分析师TableAuthors投资要点杜永宏S0630522040001dyhlongonecomcn市场表现医证券分析师陈成药S0630522080001上周3月6日至3月12日医药生物板块整体下跌157在申万31个行业中排第4位chenchenglongonecomcn生跑赢沪深300指数239个百分点年初至今医药生物板块整体上涨282在申万31个证券分析师物行业中排第18位跑赢沪深300指数035个百分点医药生物板块PE估值为252倍处于伍可心S0630522120001wkxlongonecomcn历史低位水平相对于沪深300的估值溢价为127上周医药生物子板块均呈下跌走势其中生物制品跌幅最小下跌002个股方面上周上涨的个股为128只占比276tablestockTrend14涨幅前五的个股分别为润达医疗242成都先导227ST和佳1997圣诺生物177ST辅仁1571市值方面当前A股申万医药生物板块总市值为758万亿在全部A股市值占比为-6813成交量方面上周申万医药板块合计成交额为2866亿元占全部A股成交额的-12738板块单周成交额环比下降964主力资金方面上周医药行业整体的主力资金-19净流出合计为1026亿元主力净流入的前五为润达医疗大博医疗亿帆医药华兰生-2522-0922-1022-1122-1223-0123-02物鱼跃医疗净流出前五为以岭药业科伦药业康龙化成新华制药中国医药申万行业指数医药生物0737沪深300行业要闻相关研究tableproduct3月9日国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报截至2022年底基1中医药支持政策密集出台行业加本医疗保险参保人数134570万人随着全国统一的医保信息平台上线各省加大数据治理速发展可期医药生物行业周报比对参保人数主要由于清理重复参保等原因比上年同期减少1727万人同比下降1320230227-20230305参保覆盖面稳定在95以上参保质量持续提升2022年基本医疗保险基金含生育保2深化改革乡村医疗卫生体系基层险总收入总支出分别为亿元亿元年末基金累计结存亿医疗信息化加速医药生物行业306977224431724254073周报20230220-20230226元疫情防控方面2022全年医保基金支付核酸检测费用43亿元2021年至2022年全3定点药店纳入门诊统筹利好连锁国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元含医保基金和财政补助2022年药店龙头医药生物行业周报206个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革实际付费实际付费地区中按DRGDIP付费20230213-20230219的定点医疗机构达到52病种覆盖范围达到78按DRGDIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到772022年我国医保基金结余6266亿元累计结余42541亿元医保基金维持良好支付能力我国医改进入深水区多个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革实际付费医保支付方式改革陆续推进2022年开展了1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材药品耗材集采趋于常态化随着医保控费和药械集采的持续推进和常态运作市场对政策预期逐步趋于稳定建议关注政策支持创新驱动边际改善的细分板块和个股投资建议上周大盘整体呈下跌走势医药生物指数跑赢大盘指数两会顺利闭幕政府工作报告再次强调提升医疗卫生服务能力2022年医保统计快报发布当年医保基金结余6266亿元维持良好支付能力随着我国医改的持续推进市场对于医保控费和药器集采的政策预期越发充分重点关注政策支持竞争格局良好技术壁垒高的细分板块及个股当前重点从三个维度关注投资机会政策推动中医药连锁药店国企改革事件推动证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报甲流疫情业绩推动年报一季报超预期个股建议重点关注连锁药店品牌中药二类疫苗医疗服务创新药研发外包特色器械血制品等细分板块及个股个股推荐组合益丰药房贝达药业丽珠集团华兰生物凯莱英个股关注组合华润三九南新制药老百姓康泰生物普洛药业等风险提示政策风险业绩风险事件风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN213请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1市场表现52行业要闻103投资建议114风险提示12证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN313请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅5图2上周医药生物子板块涨跌幅5图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值7图6申万一级行业PE估值TTM剔除负值7图7医药生物子板块PE估值TTM剔除负值8图8近一年医药生物板块总市值变化情况9图9近一年医药生物板块成交额变化情况9图10上周申万一级行业主力资金净流入金额单位亿元10表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN413请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1市场表现上周3月6日至3月10日医药生物板块整体下跌157在申万31个行业中排第4位跑赢沪深300指数239个百分点医药生物各子板块均下跌其中生物制品跌幅最小-002化学制药跌幅最大-241图1上周申万一级行业指数涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所图2上周医药生物子板块涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所年初至今医药生物板块整体上涨282在申万31个行业中排第18位跑赢沪深300指数035个百分点子板块中仅医疗服务下跌053其他子板块均实现上涨其中中药涨幅最高达到733证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN513请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所图4年初至今医药生物子板块涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所截止2023年3月10日医药生物板块PE估值为252倍处于历史低位水平在申万31个行业中排第14位相对于沪深300的估值溢价为127医药生物子板块中医疗服务化学制药生物制品中药医药商业和医疗器械的PE估值分别为313倍312倍275倍250倍203倍和178倍证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN613请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所图6申万一级行业PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN713请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图7医药生物子板块PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所个股方面上周上涨的个股为128只占比276下跌的个股335只占比722涨幅前五的个股分别为润达医疗242成都先导227ST和佳199圣诺生物177ST辅仁157跌幅前五的个股分别为维力医疗-123华人健康-110共同医业-107澳洋健康-94万泽股份-91表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况周涨跌幅前十周涨跌幅后十证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级603108SH润达医疗242医药流通603309SH维力医疗-123医疗耗材688222SH成都先导227医疗研发外包301408SZ华人健康-110线下药店300273SZST和佳199医疗设备300966SZ共同药业-107原料药688117SH圣诺生物177化学制剂002172SZ澳洋健康-94医院600781SHST辅仁157化学制剂000534SZ万泽股份-91其他生物制品688193SH仁度生物154体外诊断300158SZ振东制药-90化学制剂301333SZ诺思格142医疗研发外包002435SZ长江健康-88化学制剂688091SH上海谊众127化学制剂301126SZ达嘉维康-87医药流通300573SZ兴齐眼药125化学制剂688506SH百利天恒-U-86化学制剂002901SZ大博医疗124医疗耗材300434SZ金石亚药-86化学制剂资料来源Wind东海证券研究所3月10日A股申万医药生物板块总市值为758万亿在全部A股市值占比为813成交量方面上周申万医药板块合计成交额为2866亿元占全部A股成交额的738申万医药生物板块单周成交额环比下降964证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN813请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图8近一年医药生物板块总市值变化情况资料来源Wind东海证券研究所图9近一年医药生物板块成交额变化情况资料来源Wind东海证券研究所上周医药行业整体的主力资金净流出合计为1026亿元在申万一级行业中排名第30位个股方面主力净流入的前五为润达医疗大博医疗亿帆医药华兰生物鱼跃医疗净流出前五为以岭药业科伦药业康龙化成新华制药中国医药证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN913请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图10上周申万一级行业主力资金净流入金额单位亿元资料来源Wind东海证券研究所表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股主力净流入前十主力净流出前十净流入额净流出额证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级万元万元603108SH润达医疗12344医药流通002603SZ以岭药业-34437中药002901SZ大博医疗9003医疗耗材002422SZ科伦药业-31439化学制剂002019SZ亿帆医药7489化学制剂300759SZ康龙化成-31155医疗研发外包002007SZ华兰生物6130疫苗000756SZ新华制药-25612原料药002223SZ鱼跃医疗5744医疗设备600056SH中国医药-23788医药流通300601SZ康泰生物5529疫苗000538SZ云南白药-22093中药300633SZ开立医疗4585医疗设备600196SH复星医药-21668化学制剂600587SH新华医疗3914医疗设备300039SZ上海凯宝-19788中药600211SH西藏药业3604中药600276SH恒瑞医药-19119化学制剂688161SH威高骨科3504医疗耗材300760SZ迈瑞医疗-18164医疗设备资料来源Wind东海证券研究所2行业要闻国务院总理李克强代表国务院向十四届全国人大一次会议作政府工作报告3月5日李克强总理作政府工作报告报告中提到要提升医疗卫生服务能力深入推进健康中国行动深化医药卫生体制改革把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供进一步缓解群众看病难看病贵问题持续提高基本医保和大病保险水平城乡居民医保人均财政补助标准从450元提高到610元将更多群众急需药品纳入医保报销范围住院和证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1013请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报门诊费用实现跨省直接结算惠及5700多万人次推行药品和医用耗材集中带量采购降低费用负担超过4000亿元设置13个国家医学中心布局建设76个国家区域医疗中心全面推开公立医院综合改革持续提升县域医疗卫生服务能力完善分级诊疗体系促进中医药传承创新发展基本公共卫生服务经费人均财政补助标准从50元提高到84元改革完善疾病预防控制体系组建国家疾病预防控制局健全重大疫情防控救治和应急物资保障体系努力保障人民健康资料来源中国政府网国家卫健委发布健康中国行动2023年工作要点3月6日国家卫健委发布健康中国行动2023年工作要点工作要点包括健全完善工作机制制订印发政策文件扎实推进重点工作和组织开展特色活动这几四大方面重点工作包括继续开展疫情防控和疫苗接种等健康科普开展第一批国家级消除艾滋病梅毒乙肝母婴传播认证持续部署推进各地近视防控评议考核工作持续探索物业服务养老服务模式加强高血压糖尿病等慢性病患者健康管理针对新冠病毒感染心血管脑病肿瘤神志病肺病内分泌康复等中医诊疗具有优势的专科专病开展国家中医优势专科建设提升专科临床疗效推进国家中医医学中心和区域中医医疗中心建设深入实施中医药康复服务能力提升工程持续强化传染病防控工作指导各地落实各项防控措施等资料来源国家卫健委国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报3月9日国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报截至2022年底基本医疗保险参保人数134570万人随着全国统一的医保信息平台上线各省加大数据治理比对参保人数主要由于清理重复参保等原因比上年同期减少1727万人同比下降13参保覆盖面稳定在95以上参保质量持续提升2022年基本医疗保险基金含生育保险总收入总支出分别为3069772亿元2443172亿元年末基金累计结存4254073亿元疫情防控方面2022全年医保基金支付核酸检测费用43亿元2021年至2022年全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元含医保基金和财政补助2022年206个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革实际付费实际付费地区中按DRGDIP付费的定点医疗机构达到52病种覆盖范围达到78按DRGDIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77资料来源国家医保局2022年我国医保基金结余6266亿元累计结余42541亿元医保基金维持良好支付能力我国医改进入深水区多个统筹地区实现DRGDIP支付方式改革实际付费医保支付方式改革陆续推进2022年开展了1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材药品耗材集采趋于常态化随着医保控费和药械集采的持续推进和常态运作市场对政策预期逐步趋于稳定建议关注政策支持创新驱动边际改善的细分板块和个股3投资建议上周大盘整体呈下跌走势医药生物指数跑赢大盘指数两会顺利闭幕政府工作报告再次强调提升医疗卫生服务能力2022年医保统计快报发布当年医保基金结余6266亿元维持良好支付能力随着我国医改的持续推进市场对于医保控费和药器集采的政策预期越发充分重点关注政策支持竞争格局良好技术壁垒高的细分板块及个股当前重点从三个维度关注投资机会政策推动中医药连锁药店国企改革事件推动甲流疫情业绩推动年报一季报超预期个股建议重点关注连锁药店品牌中药二类疫苗医疗服务创新药研发外包特色器械血制品等细分板块及个股证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1113请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报个股推荐组合益丰药房贝达药业丽珠集团华兰生物凯莱英个股关注组合华润三九南新制药老百姓康泰生物艾德生物等4风险提示政策风险医药生物行业政策推进具有不确定性集采等政策的执行力度对行业整体影响较大业绩风险医药生物上市公司可能存在业绩不及预期外延并购整合进展不及预期产品研发进展不及预期等风险事件风险医药生物行业突发事件可能造成市场动荡影响板块整体走势新冠疫情仍是当前很大不确定性因素证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1213请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1313请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明