市场表现：本周申万医药生物指数下跌1.57%，同期上证指数下跌2.95%，万得全A下跌2.92%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第4。各板块涨跌幅：生物制品（-0.02%）、医疗服务（-2.13%）、化学制药（-2.41%）、医疗器械（-0.89%）、医药商业（-1.43%）、中药（-1.60%），当前医药板块整体估值24.53（PE-2023E），在31个申万一级行业(2021)中排名第8。
　　流感病毒检测阳性率继续上升，以甲型流感为主。根据中国国家流感中心发布的流感周报，2023年第9周（2023年2月27日－3月5日），南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI%）为7.6%，高于前一周水平（3.9%），高于2020~2022年同期水平（3.3%、2.2%和3.8%）。北方省份哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI%）为7.3%，高于前一周水平（4.4%），高于2020~2022年同期水平（3.5%、1.6%和2.2%）。流感分型主要有甲型流感病毒的A(H1N1)、A(H3N2)亚型以及乙型流感病毒的B(Victoria)和B(Yamagata)系。第9周全国共报告720起流感病例,经检测464起为A(H1N1)pdm09，88起为A(H3N2)。
　　 2022年医保收入和支出保持增长：2022年基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元（+6.9%）、24431.72亿元（+1.8%），年末基金累计结存42540.73亿元。其中职工基本医疗保险基金（含生育保险）收入20637.18亿元（+8.6%），基金支出15158.30亿元（+2.8%）。职工基本医疗保险基金（含生育保险）年末累计结存35003.83亿元，其中统筹基金累计结存21470.04亿元，个人账户累计结存13533.79亿元。2022年医保基金支付核酸检测费用43亿元，2021年至2022年全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元（含医保基金和财政补助）。
　　核心观点：2022的医保基金数据体现出医疗需求的刚性，2023年预计常规医疗需求将全面复苏。政府工作报告中的医疗部分充分肯定了过去几年集采等控费政策对医疗负担的成功降低。政府工作报告同时提到未来要推动优质医疗资源扩容下沉、加强养老服务保障，完善生育支持政策。预计持续控费仍是政策主线，自主创新、民族药、产业链自主可控、AI+医疗、维生素涨价等为当前投资方向。建议关注：（1）创新药板块：恒瑞医药、百济神州、贝达药业、我武生物、盟科药业、泽璟制药、益方生物、荣昌生物、科伦药业等；（2）中药板块：以岭药业、广誉远、寿仙谷、一品红、济川药业、佐力药业；（3）医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、鱼跃医疗、润达医疗、南微医学、爱博医疗、健帆生物、微电生理、澳华内镜、山外山、爱朋医疗等；（4）民营医院：爱尔眼科、普瑞眼科、国际医学等；（5）CXO：药明康德，康龙化成、泰格医药、普蕊斯等；（6）上游专精特新：键凯科技、纳微科技、奥浦迈、泰坦科技、海泰新光、近岸蛋白、诺唯赞、药康生物等。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险

研究报告全文：行业及产医药生物业2023年03月12日本周医药下跌157看好今年医行业研疗需求全面复苏建议紧跟政策主究行线方向业点评看好医药行业周报202336-2023310相关研究本期投资提示证本周医药下跌037看好中药创新市场表现本周申万医药生物指数下跌157同期上证指数下跌295万得全A下跌药和高端器械等政策边际向好板块-医券292本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第4各板块涨跌幅生物研药行业周报2023227-202333制品-002医疗服务-213化学制药-241医疗器械-089究2023年3月5日报医药商业-143中药-160当前医药板块整体估值2453PE-2023E告在31个申万一级行业2021中排名第8证券分析师流感病毒检测阳性率继续上升以甲型流感为主根据中国国家流感中心发布的流感周报陈烨远A0230521050001chenyyswsresearchcom2023年第9周2023年2月27日3月5日南方省份哨点医院报告的流感样联系人病例百分比ILI为76高于前一周水平39高于20202022年同期水平陈烨远3322和38北方省份哨点医院报告的流感样病例百分比ILI为73862123297818高于前一周水平44高于20202022年同期水平3516和22流感chenyyswsresearchcom分型主要有甲型流感病毒的AH1N1AH3N2亚型以及乙型流感病毒的BVictoria和BYamagata系第9周全国共报告720起流感病例经检测464起为AH1N1pdm0988起为AH3N22022年医保收入和支出保持增长2022年基本医疗保险基金含生育保险总收入总支出分别为3069772亿元692443172亿元18年末基金累计结存4254073亿元其中职工基本医疗保险基金含生育保险收入2063718亿元86基金支出1515830亿元28职工基本医疗保险基金含生育保险年末累计结存3500383亿元其中统筹基金累计结存2147004亿元个人账户累计结存1353379亿元2022年医保基金支付核酸检测费用43亿元2021年至2022年全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元含医保基金和财政补助核心观点2022的医保基金数据体现出医疗需求的刚性2023年预计常规医疗需求将全面复苏政府工作报告中的医疗部分充分肯定了过去几年集采等控费政策对医疗负担的成功降低政府工作报告同时提到未来要推动优质医疗资源扩容下沉加强养老服务保障完善生育支持政策预计持续控费仍是政策主线自主创新民族药产业链自主可控AI医疗维生素涨价等为当前投资方向建议关注1创新药板块恒瑞医药百济神州贝达药业我武生物盟科药业泽璟制药益方生物荣昌生物科伦药业等2中药板块以岭药业广誉远寿仙谷一品红济川药业佐力药业3医疗器械迈瑞医疗联影医疗乐普医疗鱼跃医疗润达医疗南微医学爱博医疗健帆生物微电生理澳华内镜山外山爱朋医疗等4民营医院爱尔眼科普瑞眼科国际医学等5CXO药明康德康龙化成泰格医药普蕊斯等6上游专精特新键凯科技纳微科技奥浦迈泰坦科技海泰新光近岸蛋白诺唯赞药康生物等风险提示集采降价风险疫情波动风险研发风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1市场表现本周医药板块下跌157本周申万医药生物指数下跌157同期上证指数下跌295万得全A下跌292本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第4图1本周医药板块下跌157资料来源Wind申万宏源研究各板块涨跌幅生物制品-002医疗服务-213化学制药-241医疗器械-089医药商业-143中药-160当前医药板块整体估值2453PE-2023E在31个申万一级行业2021中排名第8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共7页简单金融成就梦想行业点评图2医药子行业二级本周表现图3医药子行业三级本周表现资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图4医药板块整体估值2453倍PE-2023E资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共7页简单金融成就梦想行业点评表1本周本月及年初至今涨跌幅排名本周涨跌幅前二十本月至今涨跌幅前二十年初至今涨跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十涨幅前二十跌幅前二十1润达医疗242维力医疗-123圣诺生物271维力医疗-150德源药业916ST辅仁-3612成都先导227共同药业-107润达医疗232安图生物-134首药控股-U695翰宇药业-3003ST和佳199澳洋健康-94成都先导218神奇制药-125圣诺生物597丰原药业-2854圣诺生物177万泽股份-91ST辅仁217振东制药-124普门科技559康泰医学-2285ST辅仁157振东制药-90ST和佳216新华制药-117诺思格547众生药业-2106仁度生物154长江健康-88诺思格159浩欧博-114西藏药业539美迪西-2057诺思格142达嘉维康-87新里程151金石亚药-114海创药业-U513前沿生物-U-1958上海谊众-U127金石亚药-86ST东洋136药易购-109赛科希德512海辰药业-1769德源药业126美迪西-84英诺特134上海凯宝-109诺泰生物508君实生物-U-17310兴齐眼药125上海凯宝-77大博医疗108长江健康-109吉贝尔483舒泰神-16311大博医疗124新华制药-77ST宜康104翰宇药业-105润达医疗481康龙化成-15912诺泰生物113神奇制药-76国药一致99多瑞医药-103欧林生物464中国医药-15113百克生物102拱东医疗-74九强生物99美迪西-100科美诊断445康希诺-14714楚天科技86汉商集团-73海创药业-U98澳洋健康-94康缘药业436多瑞医药-14015ST东洋80中国医药-69仁度生物97海辰药业-91春立医疗420莎普爱思-13816九强生物79英特集团-69百克生物93拓新药业-90新华医疗412广生堂-13817寿仙谷79开开B股-66德源药业88诺唯赞-89上海谊众-U406热景生物-13618亿帆医药78康芝药业-66普蕊斯79丰原药业-85诚意药业382河化股份-12919新华医疗77海辰药业-65诚意药业77拱东医疗-85昆药集团378爱朋医疗-12620国药一致76同和药业-65寿仙谷75龙津药业-85博济医药375华特达因-122资料来源Wind申万宏源研究风险提示1集采降价风险药品和耗材当前仍面临来自集采等方面的降价风险若降价幅度较大或将显著影响相关公司经营业绩2疫情风险新冠疫情直接影响国内抗疫设备和耗材需求量以及国内医疗诊疗服务开展后者直接影响手术耗材抗癌药等产品的需求疫情的波动或导致相关公司经营业绩出现波动3研发风险创新药和创新医疗器械的研发周期较长且面临新产品新技术的迭代风险因此研发较大不确定性请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共7页简单金融成就梦想行业点评表2医药生物行业重点公司估值表2023310预测EPS元PE证券代码证券简称收盘价总市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E元300760SZ迈瑞医疗3097637566608039901191393126600276SH恒瑞医药41862670071066076092635546603259SH药明康德80222340172303359460262217300015SZ爱尔眼科30482187032039054069785644688271SH联影医疗161501331172220285354735746300122SZ智飞生物89541433638455587695201513000538SZ云南白药5395969156360409462151312300347SZ泰格医药10999915329373463572292419000661SZ长春高新1917577692812891564-1512-002821SZ凯莱英13714494289844782917161815300529SZ健帆生物3100250148167220287191411300601SZ康泰生物34143831130291502201182316688185SH康希诺12450206774289369598433421603520SH司太立2047700942032683341086603707SH健友股份1697274066117151-1511-300357SZ我武生物5276276065080100126665342688050SH爱博医疗20998221163240338461876246688166SH博瑞医药2366100058071091130332618300630SZ普利制药2642115095137179234191511688198SH佰仁医疗133511810380991672751358049请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共7页简单金融成就梦想行业点评688029SH南微医学8200154173301392487272117688356SH键凯科技17208104292490640-3527-资料来源Wind申万宏源研究注其中恒瑞医药普利制药和键凯科技取wind一致预测其他公司取申万盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共7页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共7页简单金融成就梦想