事件：2023年3月9日，国家医疗保障局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》。
　　参保人群有效覆盖。基本医疗保险方面，截至2022年底，基本医疗保险参保人数134570万人；由于清理重复参保等原因，参保人数比上年同期减少1727万人，同比下降1.3%。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元；其中职工基本医疗保险基金（含生育保险）年末累计结存35003.83亿元。
　　合理控制疫情防控的社会成本。疫情防控方面，全年医保基金支付核酸检测费用43亿元。2021年至2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元（含医保基金和财政补助）。牵头与疫苗生产企业开展价格磋商，灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗3种技术路线的单只单剂价格基准统一为16元左右。指导各地做好新冠病毒核酸和抗原检测价格管理，核酸大规模检测每人份降至3.5元以下，降低社会防疫成本。
　　药械集采进一步扩围。医药价格和招标采购方面，2022年共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为48%和84%。2018年以来，已累计开展7批国家组织药品集中带量采购，共采购294种药品，平均降幅超50%，约占公立医疗机构化学药和生物药采购金额的35%；开展3批国家组织高值医用耗材集采，纳入冠脉支架、人工关节和脊柱类骨科耗材，平均降幅超80%。
　　行情回顾：本周医药板块回调，在所有板块中排名第三。本周（3月6日-3月10日）生物医药板块下跌1.43%，跑赢沪深300指数2.53pct，跑赢创业板指数0.72pct，在30个中信一级行业中排名第三。本周中信医药子板块普跌，其中化学制剂、化学原料药和医疗服务板块跌幅较大，分别下跌2.64%、1.91%和1.89%。
　　投资建议：
　　近期观点：经过调整医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹。
　　1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。
　　1）生命相关上游：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）。
　　2）业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。
　　2、下行风险有限，静待基本面催化。
　　1）血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开），相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物；
　　2）药店板块（益丰药房，一心堂、老百姓、大参林）、迈瑞医疗（短期政策扰动不改长期发展逻辑）；
　　3）国内舌下脱敏龙头我武生物；
　　4）国内药用玻璃龙头企业山东药玻；
　　5）口腔耗材：正海生物（活性生物骨已获批）
　　风险提示：政策风险，价格风险，业绩不及预期风险，产品研发风险，扩张进度不及预期风险，医疗事故风险，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等风险。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-03-10行业周报行看好维持业医药生物研究TableTitle报医药生物告2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效走势对比事件2023年3月9日国家医疗保障局发布2022年医疗保障事业发展统计快报105太0参保人群有效覆盖基本医疗保险方面截至2022年底基本医疗52237225722772297231722117保险参保人数134570万人由于清理重复参保等原因参保人数比平10洋15上年同期减少1727万人同比下降132022年基本医疗保险基20金含生育保险总收入总支出分别为3069772亿元2443172亿证25券元年末基金累计结存4254073亿元其中职工基本医疗保险基金医药生物沪深300含生育保险年末累计结存3500383亿元股份TableIndustryList子行业评级合理控制疫情防控的社会成本疫情防控方面全年医保基金支付核有酸检测费用43亿元2021年至2022年全国累计结算新冠病毒疫苗限TableCompanyInfo推荐公司及评级公及接种费用1500余亿元含医保基金和财政补助牵头与疫苗生产企业开展价格磋商灭活疫苗重组蛋白疫苗腺病毒载体疫苗3司证种技术路线的单只单剂价格基准统一为16元左右指导各地做好新冠病毒核酸和抗原检测价格管理核酸大规模检测每人份降至元券35研相关研究报告TableReportInfo以下降低社会防疫成本究兼备主业反转和传统药企转型逻报辑的优质标的康辰药业--药械集采进一步扩围医药价格和招标采购方面2022年共开展1批20230226化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购覆盖60种药品告东富龙持续筑高冻干护城河海和5种骨科脊柱类耗材平均降价幅度分别为48和842018年外市场前景可期--20230219以来已累计开展7批国家组织药品集中带量采购共采购294种药持续关注疫后诊疗量复苏相关投品平均降幅超50约占公立医疗机构化学药和生物药采购金额的35开展3批国家组织高值医用耗材集采纳入冠脉支架人工关资机会--20230212节和脊柱类骨科耗材平均降幅超80TableAuthor证券分析师谭紫媚电话0755-83688830行情回顾本周医药板块回调在所有板块中排名第三本周3E-MAILtanzmtpyzqcom月6日-3月10日生物医药板块下跌143跑赢沪深300指数执业资格证书编码S1190520090001253pct跑赢创业板指数072pct在30个中信一级行业中排名第三本周中信医药子板块普跌其中化学制剂化学原料药和医疗服务板块跌幅较大分别下跌264191和189投资建议近期观点经过调整医药板块估值仍处于底部区间疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P2考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹1快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻5口腔耗材正海生物活性生物骨已获批风险提示政策风险价格风险业绩不及预期风险产品研发风险扩张进度不及预期风险医疗事故风险境外新冠病毒疫情的不确定性并购整合不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P3目录一医保局发布价格管理工作通知医疗服务价格改革持续推进错误未定义书签二行业观点及投资建议持续关注疫后诊疗恢复相关投资机会5三板块行情9一本周板块行情回顾医药板块回调各子版块均下跌91本周生物医药板块走势医药板块回调各子版块均下跌92医药板块整体估值小幅上升溢价率有所回落9二沪港通资金持仓变化医药北向资金略有下降10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P4图表目录图表1本周中信医药指数走势6图表2本周生物医药子板块涨跌幅6图表3本周中信各大子板块涨跌幅9图表42010年至今医药板块整体估值溢价率10图表52010年至今医药各子行业估值变化情况10图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元11图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元11图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币11图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P5一2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效事件2023年3月9日国家医疗保障局发布2022年医疗保障事业发展统计快报参保人群有效覆盖基本医疗保险方面截至2022年底基本医疗保险参保人数134570万人由于清理重复参保等原因参保人数比上年同期减少1727万人同比下降132022年基本医疗保险基金含生育保险总收入总支出分别为3069772亿元2443172亿元年末基金累计结存4254073亿元其中职工基本医疗保险基金含生育保险年末累计结存3500383亿元合理控制疫情防控的社会成本疫情防控方面全年医保基金支付核酸检测费用43亿元2021年至2022年全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元含医保基金和财政补助牵头与疫苗生产企业开展价格磋商灭活疫苗重组蛋白疫苗腺病毒载体疫苗3种技术路线的单只单剂价格基准统一为16元左右指导各地做好新冠病毒核酸和抗原检测价格管理核酸大规模检测每人份降至35元以下降低社会防疫成本药械集采进一步扩围医药价格和招标采购方面2022年共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量采购覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材平均降价幅度分别为48和842018年以来已累计开展7批国家组织药品集中带量采购共采购294种药品平均降幅超50约占公立医疗机构化学药和生物药采购金额的35开展3批国家组织高值医用耗材集采纳入冠脉支架人工关节和脊柱类骨科耗材平均降幅超80二行业观点及投资建议持续关注疫后诊疗恢复相关投资机会行情回顾本周医药板块回调在所有板块中排名第三本周3月6日-3月10日生物医药板块下跌143跑赢沪深300指数253pct跑赢创业板指数072pct在30个请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P6中信一级行业中排名第三本周中信医药子板块普跌其中化学制剂化学原料药和医疗服务板块跌幅较大分别下跌264191和189图表1本周中信医药指数走势图表2本周生物医药子板块涨跌幅医药生物沪深300创业板指0010子板块涨跌幅-0500233623372338233923310-10-10-15-20-20-30-25-30-40-50资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理近期观点经过调整医药板块估值仍处于底部区间疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹1快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻中长期观点关注变化中的不变寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大投资层面的机会则在于集采得以成立的基础是多家企业供应相互可替代的品种产能理论上是可以无限供应企业得以维持住产品价格和利请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P7润空间基础是竞争格局动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力这个是不变的2022开始启动DRGDIP改革DRGs作为一种支付手段核心作用是通过精细化医保管理在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰投资层面的机会则在于优秀的民营医疗机构长期以来更关注成本管控经营效率更高更具具备竞争优势产业发展不变的大趋势是国内医药产业制造升级竞争力不断提升在全球生产价值链中向上游迁移上游原材料竞争力凸显1生物芯-生命科学支持产业链国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平竞争力不断提升通过全球比较优势进入到海外市场国内则受益于国产替代逻辑具备高成长性发展潜力大2IVD原料和耗材新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口国际化进程加快伴随着中国企业关键技术的突破不仅促使国内市场的国产化率正在加速并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力1医药产业制造升级竞争力不断提升上游生命科学支持产业链IVD原料和耗材相关标的诺唯赞义翘神州百普赛斯纳微科技奥浦迈近岸蛋白高端医疗器械内窥镜和测序仪相关标的迈瑞医疗海泰新光开立医疗澳华内镜南微医学华大智造医疗器械国际化布局相关标的迈瑞医疗新产业其他键凯科技山东药玻2关注供给格局血制品相关标的天坛生物博雅生物和派林生物脱敏制剂相关标的我武生物3差异化竞争的民营医疗服务板块眼科爱尔眼科牙科通策医疗请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P84药店板块相关标的益丰药房大参林老百姓和一心堂5老龄化与消费升级二类疫苗相关标的智飞生物万泰生物和百克生物请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P9三板块行情一本周板块行情回顾医药板块回调各子版块均下跌1本周生物医药板块走势医药板块回调各子版块均下跌行情回顾本周医药板块回调在所有板块中排名第三本周3月6日-3月10日生物医药板块下跌143跑赢沪深300指数253pct跑赢创业板指数072pct在30个中信一级行业中排名第三本周中信医药子板块普跌其中化学制剂化学原料药和医疗服务板块跌幅较大分别下跌264191和189个股涨跌幅方面本周跌幅较大的化学制剂板块主要为万泽股份-911和长江健康-880跌幅较大的化学原料药板块主要为共同药业-1065和新华制药-772图表TableIndustryLv13本周中信各大子板块涨跌幅00-10-20-143-30-40-50-396-60-70-80通计医电综国电电交机传建商石有基农银沪纺钢煤轻食房餐非家汽建信药力合防通械媒筑贸油色础林行深织铁炭工品饮电车材算子力300地银机设军元及运零石金化牧服制饮产旅行备工器公输售化属工渔装造料游金件用融事业资料来源Wind太平洋研究院整理2医药板块整体估值小幅上升溢价率有所回落医药板块整体估值小幅上升溢价率有所回落截止2023年3月10日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为2634比上周上升002医药行业相对沪深300的估值溢价率为13758环比下降了522个百分点医药相对沪深300的估值溢价率仍处于较低水平请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P10本周医药子板块估值医疗器械医疗服务和生物医药上涨子行业市盈率方面医疗服务化学制剂和中成药居于前三位本周化学原料药医药流通化学制剂和中成药估值下降较多图表TableIndustryLv142010年至今医药板块整体估值溢价率中信医药生物左轴沪深300左轴溢价率右轴804007035060300502504020030150201001050001021211212122121321214212152121621217212182121921220212212122221223212资料来源Wind太平洋研究院整理图表TableIndustryLv152010年至今医药各子行业估值变化情况化学原料药化学制剂中药饮片中成药250生物医药医药流通医疗器械医疗服务2001501005001021211212122121321214212152121621217212182121921220212212122221223212资料来源Wind太平洋研究院整理二沪港通资金持仓变化医药北向资金略有下降北上资金A股医药股整体截至2023年3月10日陆港通医药行业投资200018亿元相对202333环比减少了3263亿元医药持股占陆港通总资金的1067占比环比请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P11上升004pct子板块方面本周医疗器械3400生物制品822占比有所上升医疗服务2207医药商业749中药1015和化学制药1807占比下降个股方面A股医药股持股市值前五为迈瑞医疗恒瑞医药药明康德爱尔眼科和泰格医药净增持金额前三为海尔生物华润三九和华兰生物净减持金额前三为恒瑞医疗泰格医疗和迈瑞医疗图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元500462064504340043502414300213122500200161814591501010886-210070752250544430850-4330-64763-86568资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理南下资金H股医药股持股市值前五为药明生物海吉亚医疗信达生物金斯瑞生物科技和微创医疗净增持金额前三为华润医疗国药控股和华润医药净减持金额前三为药明生物金斯瑞生物科技和锦欣生殖图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币10400365112110702023500300250-10200869012691221150978136733717-2010062345344519450-300-40-50460资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P12表1重点推荐公司盈利预测表TableImportCompanyEPSPE股价代码名称最新评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E230310TableImportCompany1TableImportCompany1TableImportCompany1300122SZ智飞生物买入64466073611915128954300601SZ康泰生物买入1803162110213522173414600161天坛生物买入06050607624437312304002007SZ华兰生物买入07080911332925212241002727一心堂买入15162024272017143366603233大参林买入10111417293327213658300760迈瑞医疗买入6680971187039322630976300832新产业买入12162126373628225772603882金域医学买入48655356341215147965000661长春高新买入931171471833616131019175300357SZ我武生物买入060810121016955435276600529SH山东药玻买入10111315452621182811300653SZ正海生物买入14121519684132254742688105SH诺唯赞买入17232327522222195083301080SZ百普赛斯买入2227365014444342512199300015SZ爱尔眼科买入040405071377758453048600763通策医疗买入2221273413467524113907603939益丰药房买入12151924493729245635603883老百姓买入16141721312722183734605266健之佳买入43344152202420168045002223SZ鱼跃医疗买入15151721212218163214301363SZ美好医疗买入0910131704334264370300482万孚生物买入14332123271015143195000513丽珠集团买入19212428221715133492688185康希诺买入77-052643-190-269492912450688180君实生物买入08-20-10-01-31-26-52-9645178002317SZ众生药业买入03040506-234842362131688356键凯科技买入2936486423648362717208000403派林生物买入050709111133123202168300294SZ博雅生物买入07101114753531253449301047SZ义翘神州买入1062730362139362910660688690纳微科技买入050710154467652365310688293奥浦迈买入10132231083513510997688137近岸蛋白买入2820273503828227584688677海泰新光买入142028378356403011090300633SZ开立医疗买入06081114-2786247365114688212澳华内镜买入04030711267205105646936688029南微医学买入241825321134533268200688114华大智造买入1351162001963489802688276百克生物买入06081420688347326493请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P13603392万泰生物买入3352678119525191612960TableImportCompany1资料来源Wind太平洋研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报2022年医疗保障事业发展统计快报发布医保基金应用有效P14投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明