投资要点
　　上周行业走势情况
　　上周，军工（申万）全周涨跌幅为-1.97%，行业涨幅排名位居第6位。细分板块中，仍以军工信息化为代表的新域新质方向为结构性的强势所在，核心赛道依然在等待后期人事更迭与中期调整带来的订单变化。
　　上周几个重点事项
　　沙伊复交与日韩和解：上周，沙特和伊朗在中国调和下，在北京签署协议恢复外交关系，展现了中国在该地区的新角色，即区别于美国一贯的制造矛盾，中国负责任大国的地位得以彰显。而同期，东北亚在美国主导下，韩国官方就历史赔偿问题对日妥协，目的为配合美国制约中国扫清同盟体系障碍。深层来看，沙伊复交与日韩和解是具有时代意义的地缘政治大事，背后是中美两个大国之间博弈角力。
　　国资委推进战略性重组和专业化整合：国资委党委召开扩大会议强调，要坚持高水平科技自立自强，强化国资企业科技创新主体地位，推动产学研深度合作，着力打造创新型国有企业；瞄准国有企业功能定位持续深化改革，遵循市场经济规律和企业发展规律，推进战略性重组和专业化整合。国家实施军民融合战略以来，军工行业的一级股权投资市场持续活跃，二级市场多个企业上市与增发融资，进入十四五，更多军工产业链链长实施了资产注入与股权激励，相关企业产品研发、产能建设、盈利能力、业绩释放意愿都得到整体性提升。从军队到军工集团，从政策制定者到市场参与者，都认识到一二级资本市场是军工行业发展资金重要来源，战略性的重组与专业化归口整合，有利于提升资产质地、盈利上限从而实现市值扩张，从而为军工行业发展起到重要推动作用。
　　人事更迭与中期调整：当前时点，在军费增速超预期背景下，展望军工行业后续，有两点变化预期。一是，两会之后军兵种和战区某些领导人事调整换届后，前期某些延迟下达的装备大订单也会释放，在目前既有滚动订单之上进一步增加需求弹性；二是，今年是十四五中期调整年份，调整的方向依然是对首战即用的装备，进行作战效能的提升以及成本的不断优化，在恰当的性价比之下进行提速扩量。
　　关注标的
　　考虑军费增速超预期，外交与军事博弈升级，建议关注核心赛道区的上中下全环节，尤其是下游主机厂标的：1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、中航沈飞、江航装备；2）垄断配套的高壁垒优势民企：铂力特。
　　风险提示：成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、改革不及预期风险

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报国防军工国防军工行业跟踪周报全球地缘政治剧变人事更迭与中期调整值2023年03月13日得期待证券分析师苏立赞增持维持执业证书S0600521110001sulzdwzqcomcn证券分析师钱佳兴TableTag投资要点TableSummary执业证书S0600521120002qianjxdwzqcomcn上周行业走势情况研究助理许牧上周军工申万全周涨跌幅为-197行业涨幅排名位居第6位执业证书S0600121120027细分板块中仍以军工信息化为代表的新域新质方向为结构性的强势所xumudwzqcomcn在核心赛道依然在等待后期人事更迭与中期调整带来的订单变化行业走势上周几个重点事项国防军工沪深沙伊复交与日韩和解上周沙特和伊朗在中国调和下在北京签署协300议恢复外交关系展现了中国在该地区的新角色即区别于美国一贯的62制造矛盾中国负责任大国的地位得以彰显而同期东北亚在美国主-2-6导下韩国官方就历史赔偿问题对日妥协目的为配合美国制约中国扫-10-14清同盟体系障碍深层来看沙伊复交与日韩和解是具有时代意义的地-18-22缘政治大事背后是中美两个大国之间博弈角力-26202231420227122022119202339国资委推进战略性重组和专业化整合国资委党委召开扩大会议强调要坚持高水平科技自立自强强化国资企业科技创新主体地位推动产相关研究学研深度合作着力打造创新型国有企业瞄准国有企业功能定位持续深化改革遵循市场经济规律和企业发展规律推进战略性重组和专业军费增速超预期消除压制因化整合国家实施军民融合战略以来军工行业的一级股权投资市场持素行业向上放量突破有望迎来续活跃二级市场多个企业上市与增发融资进入十四五更多军工产整体行情业链链长实施了资产注入与股权激励相关企业产品研发产能建设盈利能力业绩释放意愿都得到整体性提升从军队到军工集团从政2023-03-06策制定者到市场参与者都认识到一二级资本市场是军工行业发展资金行业运行临近拐点建议战略重要来源战略性的重组与专业化归口整合有利于提升资产质地盈布局核心赛道利上限从而实现市值扩张从而为军工行业发展起到重要推动作用2023-02-26人事更迭与中期调整当前时点在军费增速超预期背景下展望军工行业后续有两点变化预期一是两会之后军兵种和战区某些领导人事调整换届后前期某些延迟下达的装备大订单也会释放在目前既有滚动订单之上进一步增加需求弹性二是今年是十四五中期调整年份调整的方向依然是对首战即用的装备进行作战效能的提升以及成本的不断优化在恰当的性价比之下进行提速扩量关注标的考虑军费增速超预期外交与军事博弈升级建议关注核心赛道区的上中下全环节尤其是下游主机厂标的1军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点中航西飞中航沈飞江航装备2垄断配套的高壁垒优势民企铂力特风险提示成飞借壳审批风险业绩不及预期风险改革不及预期风险16东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1上周行业走势情况42上周几个重点事项43关注标的54风险提示526东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1上周军工申万涨跌幅为-197行业涨幅排名位居第6位436东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1上周行业走势情况上周军工申万分类全周涨跌幅为-197行业涨幅排名位居第6位细分板块中仍以军工信息化为代表的新域新质方向为结构性的强势所在核心赛道依然在等待后期人事更迭与中期调整带来的订单变化图1上周军工申万涨跌幅为-197行业涨幅排名位居第6位000-100-069-200-151-154-157-162-197-300-242-243-245-283-288-317-329-333-400-346周涨跌幅-376-376-378-387-394-414-500数据来源wind东吴证券研究所2上周几个重点事项沙伊复交与日韩和解上周沙特和伊朗在中国调和下在北京签署协议恢复外交关系展现了中国在该地区的新角色即区别于美国一贯的制造矛盾中国负责任大国的地位得以彰显而同期东北亚在美国主导下韩国官方就历史赔偿问题对日妥协目的不言自明即为配合美国制约中国扫清同盟体系障碍深层来看沙伊复交与日韩和解是具有时代意义的地缘政治大事背后是中美两个大国之间博弈角力毋庸置疑中国主张的和平与发展才代表历史潮流美国策动的挑拨与对立终将被世人所认清并抛弃国资委推进战略性重组和专业化整合国资委党委召开扩大会议强调要坚持高水平科技自立自强强化国资企业科技创新主体地位推动产学研深度合作着力打造创新型国有企业瞄准国有企业功能定位持续深化改革遵循市场经济规律和企业发展规律推进战略性重组和专业化整合国家实施军民融合战略以来尤其是十三五后期开始军工行业的一级股权投资市场持续活跃二级市场多个企业上市与增发融资进入十四五更多军工产业链链长主机厂标的实施了资产注入与股权激励相关企业产品研发产能建设盈利能力业绩释放意愿都得到整体性提升从军队到军工集团从政策制定者到市场参与者都越发认识到军费不是军工行业发展资金唯一来源一二级资本市场是重要来源战略性的重组与专业化归口整合有利于提升资产质地盈利上限从而实现市值扩张从而为军工行业发展起到重要推动作用46东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报人事更迭与中期调整当前时点在军费增速超预期背景下展望军工行业后续有两点变化预期一是两会之后军兵种和战区某些领导人事调整换届后前期某些延迟下达的装备大订单也会释放在目前既有滚动订单之上进一步增加需求弹性二是今年是十四五中期调整年份调整的方向依然是对首战即用的装备进行作战效能的提升以及成本的不断优化在恰当的性价比之下进行提速扩量3关注标的考虑军费增速超预期外交与军事博弈升级从主题向基本面切换的需求建议关注核心赛道区的上中下全环节尤其是下游主机厂标的1军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点中航西飞中航沈飞江航装备2垄断配套的高壁垒优势民企铂力特4风险提示成飞借壳审批风险业绩不及预期风险改革不及预期风险56东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn