【油价回顾】本周中国经济持续向好提振原油需求预期，叠加存在供应趋紧的迹象，但美联储或进一步加息令市场担忧升温，国际油价先涨后跌。周前期，中国经济数据强势反弹提振市场对原油需求的预期，市场乐观情绪持续升温，叠加俄罗斯减少出口或存供应趋紧的迹象，加之阿联酋否认退出OPEC并增产的传闻，国际油价上涨。周后期，美联储官员进一步加息的鹰派言论支撑美元走强并抑制需求令油价承压，投资者对美联储加息的担忧加剧，国际油价在连续收涨后下跌。截止3月8日当周，WTI原油价格为76.66美元/桶，较3月1日下跌1.33%，较2月下跌0.23%，较年初价格下跌0.35%；布伦特原油价格为82.66美元/桶，较3月1日下跌1.96%，较2月下跌1.05%，较年初价格上涨0.68%。
　　【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
　　【原油价格板块】截止至2023年03月10日当周，布伦特原油期货结算价为82.78美元/桶，较上周下降3.05美元/桶（环比-3.55%）；WTI原油期货结算价为76.68美元/桶，较上周下降3.00美元/桶（环比-3.77%）；俄罗斯Urals原油现货价为54.52美元/桶，较上周下降7.76美元/桶（环比-12.46%）；俄罗斯ESPO原油现货价为70.01美元/桶，较上周下降2.98美元/桶（环比-4.08%）。
　　【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年03月03日当周，美国原油产量为1220万桶/天，较之前一周减少10万桶/天。截止至2023年03月10日当周，美国活跃钻机数量为590台，较上周减少2台。截止至2023年03月10日当周，美国压裂车队数量为276部，与上周持平。2）需求端。截止至2023年03月03日当周，美国炼厂原油加工量为1496.7万桶/天，较之前一周减少1.2万桶/天，美国炼厂原油开工率为86.00%,较之前一周上升20.0pct。3）原油库存。截止至2023年03月03日当周，美国原油总库存为8.5亿桶，较之前一周减少169.4万桶（环比-0.20%）；商业原油库存为4.79亿桶，较之前一周减少169.4万桶（环比-0.35%）；战略原油库存为3.72亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为3982.8万桶，较之前一周减少89.0万桶（环比2.19%）。4）成品油库存。截止至2023年03月03日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23805.8、1807.1、12225.2、3724.8万桶，较之前一周分别-113.4（环比-0.47%）、+194.4（环比+12.05%）、+13.8（环比+0.11%）、-30.3（环比-0.81%）万桶。
　　【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（ 600028.SH/0386.HK ）、中海油服（ 601808.SH ）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）
　　 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报石油石化石油石化行业跟踪周报原油周报美联储加息引发经济衰退担忧2023年03月12日油价下跌证券分析师陈淑娴增持维持执业证书S0600523020004chensxdwzqcomcn证券分析师郭晶晶TableTag投资要点TableSummary执业证书S0600523020001010-66573538油价回顾本周中国经济持续向好提振原油需求预期叠加存在供应guojingjingdwzqcomcn趋紧的迹象但美联储或进一步加息令市场担忧升温国际油价先涨后跌周前期中国经济数据强势反弹提振市场对原油需求的预期市场行业走势乐观情绪持续升温叠加俄罗斯减少出口或存供应趋紧的迹象加之阿联酋否认退出OPEC并增产的传闻国际油价上涨周后期美联储官石油石化沪深300员进一步加息的鹰派言论支撑美元走强并抑制需求令油价承压投资者14118对美联储加息的担忧加剧国际油价在连续收涨后下跌截止3月8日52当周WTI原油价格为7666美元桶较3月1日下跌133较2月-1-4下跌023较年初价格下跌035布伦特原油价格为8266美元桶-7-10较3月1日下跌196较2月下跌105较年初价格上涨068-13-16202231420227122022119202339油价观点预计2023年油价仍然高位运行供给端紧张能源结构转型背景下国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏资本开支有限增产意愿不足受制裁影响俄罗斯原油增产能力不足且会一定相关研究程度下降OPEC供给弹性下降减产托底油价意愿强烈沙特控价能力增强美国原油增产有限长期存在生产瓶颈且从年释放战2022原油周报波兰国营石油公司略原油库存转而进入2023年补库周期需求端增长今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退下半年国内外经济都进一步恢复需求端停止通过友谊输油管道从俄罗呈现前低后高的格局综合国内外来看全球原油需求仍保持增长态势斯接收石油另外通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导2023-03-05致经济衰退背景下的油价表现我们认为2023年即便发生经济衰退但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施沙特主导的OPEC通过控制产量支撑油价非OPEC无法大规模增产油价出现大幅暴跌可能性较小油价或将持续高位运行原油价格板块截止至2023年03月10日当周布伦特原油期货结算价为8278美元桶较上周下降305美元桶环比-355WTI原油期货结算价为7668美元桶较上周下降300美元桶环比-377俄罗斯Urals原油现货价为5452美元桶较上周下降776美元桶环比-1246俄罗斯ESPO原油现货价为7001美元桶较上周下降298美元桶环比-408美国原油板块1供给端产量板块截止至2023年03月03日当周美国原油产量为1220万桶天较之前一周减少10万桶天截止至2023年03月10日当周美国活跃钻机数量为590台较上周减少2台截止至2023年03月10日当周美国压裂车队数量为276部与上周持平2需求端截止至2023年03月03日当周美国炼厂原油加工量为14967万桶天较之前一周减少12万桶天美国炼厂原油开工率为8600较之前一周上升200pct3原油库存截止至2023年03月03日当周美国原油总库存为85亿桶较之前一周减少1694万桶环比-020商业原油库存为479亿桶较之前一周减少1694万桶环比-035战略原油库存为372亿桶与之前一周持平库欣地区原油库存为39828万桶较之前一周减少890万桶环比-2194成品油库存截止至2023年03月03日当周美国汽油总体车用汽油柴油航空煤油库存分别为2380581807112225237248万桶较之前一周分别-1134环比-0471944环比1205138环比011-303环比-081万桶相关上市公司中国海油中国海洋石油600938SH0883HK中国128东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报石油中国石油股份601857SH0857HK中国石化中国石油化工股份600028SH0386HK中海油服601808SH海油工程600583SH海油发展600968SH石化油服中石化油服600871SH1033HK中油工程600339SH风险提示1地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰2宏观经济增速严重下滑导致需求端严重不振3新能源加大替代传统石油需求的风险4OPEC联盟修改石油供应计划的风险5美国解除对伊朗制裁伊朗原油快速回归市场的风险6美国对页岩油生产环保融资等政策调整的风险7全球2050净零排放政策调整的风险228东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1本周原油板块回顾及观点611油价回顾612油价观点62本周石油石化板块行情回顾821石油石化板块表现822板块上市公司表现93本周行业动态104本周公司动态105原油板块数据追踪1151原油价格1152原油库存1353原油供给1454原油需求1655原油进出口176成品油板块数据追踪1761成品油价格1762成品油库存1963成品油供给2264成品油需求2365成品油进出口247油服板块数据追踪268风险提示27328东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1各行业板块涨跌幅8图2石油石化板块细分行业涨跌幅8图3石油石化板块细分行业及沪深300指数走势8图4布伦特和WTI原油期货价格及价差美元桶美元桶11图5布伦特原油现货-期货价格及价差美元桶美元桶11图6布伦特Urals原油价格及价差美元桶美元桶12图7WTIUrals原油价格及价差美元桶美元桶12图8布伦特ESPO原油价格及价差美元桶美元桶12图9WTIESPO原油价格及价差美元桶美元桶12图10美元指数与WTI原油价格点美元桶12图11铜价与WTI原油价格美元吨美元桶12图122010-20232美国商业原油库存与油价相关性13图13美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅万桶天13图14美国原油总库存万桶13图15美国原油总库存万桶13图16美国商业原油库存万桶14图17美国商业原油库存万桶14图18美国战略原油库存万桶14图19美国库欣地区原油库存万桶14图20美国原油产量万桶天15图21美国原油产量万桶天15图22美国原油钻机数和油价走势台美元桶15图23美国压裂车队数和油价走势部美元桶15图24美国炼厂原油加工量万桶天16图25美国炼厂开工率16图26山东地炼开工率16图27美国原油进口量出口量及净进口量万桶天17图28美国原油周度净进口量万桶天17图29原油美国柴油价格及价差美元桶美元桶17图30原油美国汽油价格及价差美元桶美元桶17图31原油美国航煤价格及价差美元桶美元桶18图32原油欧洲柴油价格及价差美元桶美元桶18图33原油欧洲汽油价格及价差美元桶美元桶18图34原油欧洲航煤价格及价差美元桶美元桶18图35原油新加坡柴油价格及价差美元桶美元桶19图36原油新加坡汽油价格及价差美元桶美元桶19图37原油新加坡航煤价格及价差美元桶美元桶19图38美国汽油总库存万桶20图39美国汽油总库存万桶20图40美国成品车用汽油库存万桶20图41美国成品车用汽油库存万桶20图42美国柴油库存万桶20428东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图43美国柴油库存万桶20图44美国航空煤油库存万桶21图45美国航空煤油库存万桶21图46新加坡汽油库存万桶21图47新加坡汽油库存万桶21图48新加坡柴油库存万桶21图49新加坡柴油库存万桶21图50美国成品车用汽油产量万桶天22图51美国柴油产量万桶天22图52美国航空煤油产量万桶天22图53美国成品车用汽油消费量万桶天23图54美国柴油消费量万桶天23图55美国航空煤油消费量万桶天23图56美国旅客机场安检数人次23图57美国车用汽油进出口情况万桶天24图58美国车用汽油净出口量万桶天24图59美国柴油进出口情况万桶天24图60美国柴油净出口量万桶天24图61美国航空煤油进出口情况万桶天25图62美国航空煤油净出口量万桶天25图63自升式钻井平台行业平均日费美元天26图64自升式钻井平台行业平均日费美元天26图65半潜式钻井平台行业平均日费美元天26图66半潜式钻井平台行业平均日费美元天26表1原油周度数据简报7表2上游板块主要公司涨跌幅9表3重点上市公司估值表9表4不同原油品种价格变化美元桶11528东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1本周原油板块回顾及观点11油价回顾本周中国经济持续向好提振原油需求预期叠加存在供应趋紧的迹象但美联储或进一步加息令市场担忧升温国际油价先涨后跌周前期中国经济数据强势反弹提振市场对原油需求的预期市场乐观情绪持续升温叠加俄罗斯减少出口或存供应趋紧的迹象加之阿联酋否认退出OPEC并增产的传闻国际油价上涨周后期美联储官员进一步加息的鹰派言论支撑美元走强并抑制需求令油价承压投资者对美联储加息的担忧加剧国际油价在连续收涨后下跌截止3月8日当周WTI原油价格为7666美元桶较3月1日下跌133较2月下跌023较年初价格下跌035布伦特原油价格为8266美元桶较3月1日下跌196较2月下跌105较年初价格上涨06812油价观点预计2023年油价仍然高位运行供给端紧张能源结构转型背景下国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏资本开支有限增产意愿不足受制裁影响俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降OPEC供给弹性下降减产托底油价意愿强烈沙特控价能力增强美国原油增产有限长期存在生产瓶颈且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期需求端增长今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退下半年国内外经济都进一步恢复需求端呈现前低后高的格局综合国内外来看全球原油需求仍保持增长态势另外通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现我们认为2023年即便发生经济衰退但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施沙特主导的OPEC通过控制产量支撑油价非OPEC无法大规模增产油价出现大幅暴跌可能性较小油价或将持续高位运行628东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1原油周度数据简报原油板块油价板块时间最新价环比变化近一周近一月近三月近一年年初至今单位布伦特20233108278-305-355-418614-2428083美元桶WTI20233107668-300-377-381480-2767-032美元桶俄罗斯Urals20233105452-776-1246-1026149-4222-1487美元桶俄罗斯ESPO20233107001-298-408-0271316-2753-347美元桶LME铜现货2023310875500-19000-212-168458-1369-937美元吨美元指数202331010465012012104-034623876库存板块时间库存量环比变化单位库存板块时间库存量环比变化单位美国原油202333850092-1694万桶美国商业原油202333478513-1694万桶美国战略原油2023333715790万桶美国库欣原油202333398280-89万桶生产板块时间数量环比变化环比涨跌幅同比变化同比涨跌幅单位美国原油产量202333122000-1000-0816000517万桶天美国原油钻机数量2023310590-2-034631195台美国压裂车队数量202331027600004147部炼厂板块时间加工量环比变化同比变化单位开工率环比变化同比变化单位美国炼厂202333149670-120-4100万桶天8600020-330pct中国炼厂202338万桶天6669-1091061pct进出口板块时间进口量环比变化出口量环比变化净进口量环比变化环比涨跌幅单位美国原油2023336271063033620-22670290902330040242万桶天成品油板块价格板块时间周均价环比变化单位价差板块时间与布伦特价差环比变化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路演中心网络互动石化油服关于召开董事会的通知中石化石油工程技术服务股份有限公司董事会谨此公布本公司将于二零二三年三月二十八日星期二召开董事会会议藉以其中包括审议及批准本公司及其附属公司截至二零二二年十二月三十一日止十二个月之经审计年度业绩及其发布处理任何其他事务如有1028东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报5原油板块数据追踪51原油价格原油价格截止至2023年03月10日当周布伦特原油期货结算价为8278美元桶较上周下降305美元桶环比-355WTI原油期货结算价为7668美元桶较上周下降300美元桶环比-377俄罗斯Urals原油现货价为5452美元桶较上周下降776美元桶环比-1246俄罗斯ESPO原油现货价为7001美元桶较上周下降298美元桶环比-408原油价差截止至2023年03月10日当周布伦特-WTI期货价差为61美元桶较上周收窄005美元桶布伦特现货-期货价差为-035美元桶较上周扩大015美元桶布伦特-俄罗斯Urals价差为2826美元桶较上周扩大471美元桶WTI-俄罗斯Urals价差为2216美元桶较上周扩大476美元桶布伦特-俄罗斯ESPO价差为1277美元桶较上周收窄007美元桶WTI-俄罗斯ESPO价差为667美元桶较上周收窄002美元桶相关指数截止至2023年03月10日美元指数为10465较上周上涨012LME铜现货结算价为875500美元吨较上周下跌212表4不同原油品种价格变化美元桶原油品种最新日期最新价近一周近一月近三月近一年年初至今布伦特原油20233108278-355-418614-2428083WTI原油20233107668-377-381480-2767-032俄罗斯Urals20233105452-1246-1026149-4222-1487俄罗斯ESPO20233107001-408-0271316-2753-347数据来源WIND东吴证券研究所图4布伦特和WTI原油期货价格及价差美元桶美图5布伦特原油现货-期货价格及价差美元桶美元元桶桶1601414025Brent-WTI价差右布油现货-期货价差右140期货结算价连续布伦特原油12120期货结算价连续布伦特原油20期货结算价连续WTI原油现货价原油英国布伦特Dtd12010100151008801080660560440040202205000102021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所1128东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图6布伦特Urals原油价格及价差美元桶美元桶图7WTIUrals原油价格及价差美元桶美元桶1404514045布油-俄油Urals价差右WTI-俄油Urals价差右40期货结算价连续原油40120期货结算价连续布伦特原油120WTI现货价原油俄罗斯Urals35现货价原油俄罗斯Urals35100301003025258080202060601515401040105520200005052021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所图8布伦特ESPO原油价格及价差美元桶美元桶图9WTIESPO原油价格及价差美元桶美元桶1405014050WTI-俄油EPSO价差右布油-俄油EPSO价差右期货结算价连续WTI原油120期货结算价连续布伦特原油40120现货价原油俄罗斯ESPO40现货价原油俄罗斯ESPO1001003030808020206060101040402002000100102021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所图10美元指数与WTI原油价格点美元桶图11铜价与WTI原油价格美元吨美元桶125160美元指数12000160120140现货结算价LME铜期货结算价连续WTI原油右期货结算价连续WTI原油右110001401151201201101000010010010590008080100800060956070009040408520600020800500002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所1228东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报52原油库存截止至2023年03月03日当周美国原油总库存为85亿桶较之前一周减少1694万桶环比-020商业原油库存为479亿桶较之前一周减少1694万桶环比-035战略原油库存为372亿桶与之前一周持平库欣地区原油库存为39828万桶较之前一周减少890万桶环比-219图122010-20232美国商业原油库存与油价相关性图13美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅万桶天200403商业原油去库存速度布伦特涨跌幅右30桶2160y-03002x20128R0612120112010单位美元008010油价-14020-203025030035040045050055060040-3库存单位百万桶2011201220132014201520162017201820192020202120222023数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所图14美国原油总库存万桶图15美国原油总库存万桶125000125000美国总原油库存1200001150001150001100001050001050001000009500095000900008500085000800002019年2020年2021年7500075000201020112012201320142015201620172018201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所1328东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图16美国商业原油库存万桶图17美国商业原油库存万桶8000057000美国原油商业库存55000700005300051000600004900047000500004500040000430004100030000390002019年2020年2021年2022年2023年200003700020102011201220132014201520162017201820192020202120222023月月月月月月月月月月月月123456789101112数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所图18美国战略原油库存万桶图19美国库欣地区原油库存万桶800008000美国原油战略库存70002019年2020年2021年2022年2023年70000600060000500040005000030004000020003000010000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月20000月1122333445566778899910101111122010201120122013201420152016201720182019202020212022202312数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所53原油供给产量板块截止至2023年03月03日当周美国原油产量为1220万桶天较之前一周减少10万桶天钻机板块截止至2023年03月10日当周美国活跃钻机数量为590台较上周减少2台压裂板块截止至2023年03月10日当周美国压裂车队数量为276部与上周持平1428东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图20美国原油产量万桶天图21美国原油产量万桶天14001350美国原油产量13001200125010001200800115060011001050400100020095020192020202120222023090020112012201320142015201620172018201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所图22美国原油钻机数和油价走势台美元桶图23美国压裂车队数和油价走势部美元桶1800140600140WTI周度均值右原油钻机数量美国当周值WTI周度均值右压裂车队数量美国当周值1600120120500140010010012004001000808030080060606002004040400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