2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，符合市场预期。中汽协口径，2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，渗透率27%；2023年1-2月累计销量93.3万辆，同比+21%，累计渗透率26%；2月电动车产量55.2万辆，同环比+49%/+30%，2023年1-2月累计产量97.7万辆，同比增长18%。
　　A0级车份额提升，插混纯电份额基本持平。2月新能源乘用车批发销量49.5万辆，同环比+56%/+27%，渗透率31%，环比+3.8pct，1-2月累计销量88.4万辆，同比+20%。纯电乘用车2月销量34.66万辆，同环比+41%/+28%，占比70%，环比+0.04pct：其中A00级销4.04万辆，同环比-40%/+17%，占比12%，环比-1.0pct；A0级销10.00万辆，同环比+199%/+45%，占比29%，环比+3.5pct；A级销8.06万辆，同环比+41%/+37%，占比23%，环比+1.6pct；B/C级销12.57万辆，同环比+45%/+15%，占比36%，环比-4.1pct。插电混动乘用车2月销14.88万辆，同环比+107%/+27%，占比30%，环比-0.04pct。
　　自主品牌持续发力，销量显著回升。2月自主车企销33.46万辆，同环比+72%/+33%，市占率68%，环比+2.9pct，批发电动化率46%，1-2月累计市占率66%；2月特斯拉销7.44万辆，同环比+32%/+13%，市占率15%，环比-2.0pct，1-2月累计市占率16%；2月新势力销5.54万辆，同环比+43%/+27%，市占率11%，环比-0.1pct，1-2月累计市占率11%；合资车企2月销1.80万辆，同环比-13%/+26%，市占率4%，环比-0.1pct，批发电动化率3%，1-2月累计市占率4%；豪华车企2月销1.30万辆，同环比+127%/-2%，市占率3%，环比-0.8pct，批发电动化率35%，1-2月累计市占率3%。
　　2月新能源乘用车出口7.9万辆，环增5%，特斯拉出口量稳居第一。2月新能源乘用车出口7.9万辆，同环比+74%/+5%，其中特斯拉中国出口40479辆，上汽乘用车出口16827辆，比亚迪出口15002辆，长城汽车出口935辆，吉利汽车出口892辆，神龙汽车出口796辆，东风易捷特出口757辆，智马达汽车出口652辆，江淮汽车出口617辆，上汽大通出口452辆，创维汽车出口323辆，东风乘用车出口288辆，一汽红旗出口252辆，爱驰汽车出口154辆，江铃汽车出口127辆，奇瑞汽车出口85辆，上汽通用五菱出口60辆，东风柳州出口48辆，长安汽车出口23辆，长安汽车出口21辆，其他车企新能源车以国内市场为主。
　　投资建议：2月新能源汽车销量52.5万辆，同环比+56%/+29%，符合预期。预计2023年Q1销量150万+，同增25%，4月销量有望全面恢复，23年全年销量增长38%至950万辆。全面看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为格局较好、盈利稳定的龙头：结构件（科达利）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。
　　风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告电力设备电力设备行业点评报告月销量显著回暖自主品牌表现亮眼22023年03月12日增持维持证券分析师曾朵红执业证书S0600516080001021-60199793TableSummaryTableTag投资要点zengdhdwzqcomcn2月新能源汽车销量525万辆同环比5629符合市场预期研究助理刘晓恬中汽协口径2月新能源汽车销量525万辆同环比5629渗透执业证书S0600121070056率272023年1-2月累计销量933万辆同比21累计渗透率liuxtdwzqcomcn262月电动车产量552万辆同环比49302023年1-2月累计产量977万辆同比增长18行业走势A0级车份额提升插混纯电份额基本持平2月新能源乘用车批发销量电力设备沪深300495万辆同环比5627渗透率31环比38pct1-2月累计1511销量万辆同比纯电乘用车月销量万辆同环比788420234663-14128占比70环比004pct其中A00级销404万辆同环-5-9比-4017占比12环比-10pctA0级销1000万辆同环比-13-1719945占比29环比35pctA级销806万辆同环比-21-25-294137占比23环比16pctBC级销1257万辆同环比2022311202271020221182023394515占比36环比-41pct插电混动乘用车2月销1488万辆同环比10727占比30环比-004pct相关研究自主品牌持续发力销量显著回升月自主车企销万辆同环23346氢能深度绿氢第四次能源比7233市占率68环比29pct批发电动化率461-2月累计市占率662月特斯拉销744万辆同环比3213市占率革命的载体15环比-20pct1-2月累计市占率162月新势力销554万辆同2023-03-07环比4327市占率11环比-01pct1-2月累计市占率113月光伏终端需求开始恢复合资车企2月销180万辆同环比-1326市占率4环比-01pct批发电动化率31-2月累计市占率4豪华车企2月销130万辆锂电3月开始弱复苏同环比127-2市占率3环比-08pct批发电动化率351-22023-03-05月累计市占率32月新能源乘用车出口79万辆环增5特斯拉出口量稳居第一2月新能源乘用车出口79万辆同环比745其中特斯拉中国出口40479辆上汽乘用车出口16827辆比亚迪出口15002辆长城汽车出口935辆吉利汽车出口892辆神龙汽车出口796辆东风易捷特出口757辆智马达汽车出口652辆江淮汽车出口617辆上汽大通出口452辆创维汽车出口323辆东风乘用车出口288辆一汽红旗出口252辆爱驰汽车出口154辆江铃汽车出口127辆奇瑞汽车出口85辆上汽通用五菱出口60辆东风柳州出口48辆长安汽车出口23辆长安汽车出口21辆其他车企新能源车以国内市场为主投资建议2月新能源汽车销量525万辆同环比5629符合预期预计2023年Q1销量150万同增254月销量有望全面恢复23年全年销量增长38至950万辆全面看好电动车板块反转第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池龙头宁德时代亿纬锂能比亚迪派能科技鹏辉能源关注欣旺达蔚蓝锂芯第二条为格局较好盈利稳定的龙头结构件科达利隔膜恩捷股份星源材质负极璞泰来杉杉股份关注尚太科技贝特瑞中科电气铝箔关注鼎胜新材第三条为盈利下行但估值低的电解液天赐材料新宙邦关注多氟多铁锂德方纳米前驱体中伟股份华友钴业三元容百科技当升科技振华科技关注厦钨新能铜箔嘉元科技诺德股份第四为价格持续维持高位低估值的锂关注天齐锂业赣锋锂业等风险提示原材料价格波动投资增速下滑及疫情影响19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告2月新能源汽车销量525万辆同环比5629符合市场预期根据中汽协数据2月新能源汽车销量525万辆同环比559287渗透率272023年1-2月累计销量933万辆同比增长208累计渗透率为26其中23年2月纯电动车销量376万辆同环比43931插电式混动汽车销量149万辆同环比98232月电动车产量为552万辆同环比4882992023年1-2月累计产量为977万辆同比增长181其中23年2月纯电汽车产量389万辆同环比352301混动汽车销量163万辆同环比965294图1新能源汽车销量万辆图2新能源汽车月度产量万辆数据来源中汽协东吴证券研究所数据来源中汽协东吴证券研究所图3中汽协销量数据分类型单位辆月季度统计2022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023年累计电动车总计596000593000666000708000714000786000814000408000525000933000环比334-05123630810136-499287同比129212001000939817723518-63559208纯电动476000457000522000539000541000615000624000287000376000662000销量同比12451077929772666674377-18243984混动120000135000144000169000172000171000189000121000149000270000同比170316681600177515009261292425980686汽车2502000217400023830002610000250500023280002556000164900019760003625000渗透率238273279271285338318247266257电动车总计590000617000691000755000762000768000795000425000552000977000同比1334120012001100876656518-69488181纯电动466000472000536000578000581000589000600000299000389000688000产量同比127310341100938719555365-19635243混动123000144000155000177000181000179000194000126000163000289000同比1841178517001838160011081324485965722数据来源中汽协东吴证券研究所A0级车份额提升插混纯电份额基本持平2月新能源乘用车批发销量495万辆29东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告同环比5627渗透率为31环比上升38pct1-2月累计销量达884万辆同比增长20纯电乘用车2月销量3466万辆同环比4128占比70环比上升004pct其中A00级2月销量404万辆同比减少40环比增加17占比12环比下降10pct1-2月累计销量748万辆累计占比12A0级2月销量1000万辆同比增长199环比增加45占比29环比上升35pct1-2月累计销量1690万辆累计占比27A级2月销量806万辆同比增长41环比增长37占比23环比上升16pct1-2月累计销量1393万辆累计占比23BC级2月销量1257万辆同比增长45环比增长15占比36环比下滑41pct1-2月累计销量2353万辆累计占比38插电混动乘用车2月销量1488万辆同比增长107环比增加27占新能源车销量比例为30环比下降004pct2月新能源乘用车零售销量4391万辆同环比6129渗透率为32同环比99pct54pct1-2月累计销售7801万辆同比增长27累计渗透率29图4乘联会批发销量数据万辆图5乘联会电动乘用车零售销量数据万辆数据来源乘联会东吴证券研究所数据来源乘联会东吴证券研究所图6乘联会分车型销量分车型单位万辆纯电A00纯电A0纯电A纯电BC插电2018161412108642022-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02纯电A00677119078010601170130212431215129114031495344404纯电A033455044050077388792710081002103910996901000纯电A5708405788421102116412651294134313721541588806纯电BC869113034283814669291462155414391842150310961257插电71984066098011891359142716761674165518601169148839东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告数据来源乘联会东吴证券研究所图7乘联会销量数据分车型单位辆时间202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302纯电动乘用车合计CAR230986159208243936150477218238277340282881283147311196310502327716347344144447178216MPV15548961613241546364247450993489654711010599976233864814SUV1063178493112504861343100726169463140797200278186301189839227361206615123956163606A00级11058467743118536774731059771169631302451273581215101290951403391494713444040351当月同比691057035866992351726274-69-40当月占比3328323633263026242525271312A00累计1105841783272968633743364803135972767275218548799763891105484124582313952943444074791累计占比3331313232313130292828281312A0级50900334215458843763504497731788687926951008471001571039431098866900699995当月同比6574764451752263353462682231681158036199当月占比1514152016172119202018192529A0累计509008432113890918267223312131043839912549182059266769282479676790665369006169001累计占比1514151616161717181818182527A级74504569918258058553853971101701163841265361293871343291371601540515876180575当月同比1663191678611913012711482796268-2141当月占比2223222726242726262624272223A累计745041314952140752726283580254681955845797111158405029748311111991126604258761139336累计占比2223222324242525252525252223B级10081285476112641317887546213756285961135337139353131642173662138043105102121063当月同比149124102-26481465310058628418442当月占比3035301523302027272631243935B累计10081218628829892933071740617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