报告关键要素:
　　2023年3月9日，平安银行发布2022年年度业绩报告。
　　投资要点:
　　2022年营收同比增长6.21%，归母净利润同比增长25.26%：收入端，利息净收入同比增长8.14%，手续费净收入同比下滑8.63%。ROE12.36%，同比上升1.51个百分点。
　　2022年重塑资产负债经营，净息差2.75%，小幅下行4BP：资产端，生息资产收益率4.83%，同比下降12BP，其中贷款收益率5.9%，同比下降19BP。从贷款内部结构看，企业端贷款收益率下行，主要受LPR下行，落实金融支持实体经济等政策因素的影响，而个人贷款端的下行，主要是增加了对持证抵押等低风险业务和优质客群的信贷投放等，使得低风险贷款的投放占比提升。计息负债成本率2.16%，同比下降5BP，其中存款付息率2.09%，同比上升5BP，主要是受活期存款占比降低的影响。展望2023年，受重定价因素的影响，净息差仍存在下行压力，不过随着需求的回暖，资产端收益率有望逐步企稳，对息差有一定提振作用。
　　资产质量基本保持稳定：2022年不良率1.05%，同比上升3BP。逾期60天和90天以上贷款偏离度分别为0.83和0.69。2022年末拨备覆盖率达到290.28%，同比提升1.86个百分点，风险抵补能力略有提升。
　　盈利预测与投资建议：公司持续推动对公和零售业务的转型，重塑资产负债结构，做好量价平衡。未来随着宏观经济的逐步回暖，以及集团优势的进一步体现，公司仍将保持竞争优势。根据公司业绩报告，小幅上调2023/2024年EPS预测至2.63元/3.10元，按照平安银行A股3月8日收盘价13.53元，对应2023年0.64倍PB，维持增持评级。
　　风险因素：新冠疫情影响超预期；经济恢复不及预期；政策调整超预期等风险因素。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告银行公TableTitleTableStockRank司增持维持研净利润维持高增究TableStockNameTableReportDate平安银行000001点评报告2023年03月13日报告关键要素TableSummary基础数据TableBaseData2023年3月9日平安银行发布2022年年度业绩报告总股本百万股1940592流通A股百万股1940555投资要点收盘价元1314总市值亿元254994公36112022年营收同比增长621归母净利润同比增长2526收入端流通A股市值亿元254989司利息净收入同比增长814手续费净收入同比下滑863ROE1236点同比上升151个百分点个股相对沪深TableChart300指数表现评2022年重塑资产负债经营净息差275小幅下行4BP资产端生平安银行沪深300报20息资产收益率483同比下降12BP其中贷款收益率59同比下15告10降19BP从贷款内部结构看企业端贷款收益率下行主要受LPR下50行落实金融支持实体经济等政策因素的影响而个人贷款端的下行-5-10主要是增加了对持证抵押等低风险业务和优质客群的信贷投放等使得-15-20低风险贷款的投放占比提升计息负债成本率216同比下降5BP-25-30其中存款付息率209同比上升5BP主要是受活期存款占比降低的数据来源聚源万联证券研究所影响展望2023年受重定价因素的影响净息差仍存在下行压力不过随着需求的回暖资产端收益率有望逐步企稳对息差有一定提振相关研究TableReportList资产质量稳定负债结构进一步优化证作用券净利润增速维持高位资产质量基本保持稳定2022年不良率105同比上升3BP逾期研盈利增速维持高位究60天和90天以上贷款偏离度分别为083和0692022年末拨备覆盖报率达到29028同比提升186个百分点风险抵补能力略有提升盈利预测与投资建议公司持续推动对公和零售业务的转型重塑资告产负债结构做好量价平衡未来随着宏观经济的逐步回暖以及集团优势的进一步体现公司仍将保持竞争优势根据公司业绩报告小幅上调20232024年EPS预测至263元310元按照平安银行A股3月8日收盘价1353元对应2023年064倍PB维持增持评级风险因素新冠疫情影响超预期经济恢复不及预期政策调整超预期等风险因素分析师TableAuthors郭懿执业证书编号S0270518040001TableForecastSample2022年A2023年E2024年E2025年E电话01056508506营业收入百万元179895190814208799232701邮箱guoyiwlzqcomcn增长比率6216079431145净利润百万元45516538686307772358增长比率2526183517101471每股收益元220263310358市盈率倍615515436378市净率倍072064056049数据来源万得资讯公司财报万联证券研究所TablePagehead证券研究报告银行startend利润表单位百万元至12月31日2022年A2023年E2024年E2025年E净利息收入130130137650152445171621利息收入228878245221269707298471利息支出-98748-107572-117262-126849净手续费收入30208326253458237349净其他非息收入19377205402177223731营业收入179895190814208799232701业务及管理费-49387-53428-58464-65156拨备前利润128559135331148102165101资产减值损失-71306-67144-68257-72334所得税-11737-14319-16767-20409归母净利润45516538686307772358资产负债表单位百万元至12月31日2022年A2023年E2024年E2025年E贷款总额3329161362878539553764311360债券投资1384149149488116144711743629同业资产273811287502301877332064资产总额5321514576570862502216783122存款3352266372101540931174502428同业负债665779679095685886692744发行债券692075726679763013801163负债总额4886834528534957134186181790所有者权益总额434680480359536804601332数据来源万得资讯公司财报万联证券研究所万联证券研究所wwwwlzqcn第2页共3页TablePagehead证券研究报告银行行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn第3页共3页