本周市场表现：本周各指数均有所下跌，上证指数、深证成指和创业板指涨跌幅分别为-2.95%、-3.45%和-2.15%。本周日均成交额8339.89亿元，较上周有所下降。受两会期间投资者情绪影响，市场区间波动。北上资金本周合计净流出105.98亿元，风险偏好降低。
　　两会利好政策频现，2月宏观经济数据公布。两会目前就消费、内需、地产、民生、发展等各个领域都做出了指导性意见，政策也将促进经济稳步回升。宏观经济数据方面，央行于3月10日公布社融数据，2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，同比多增1.95万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元，对实体经济的贷款规模增加，说明经济正在恢复，向好信号明显。
　　2023年3月7日，国务院机构改革方案提出议案，组建国家数据局，推进协调数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用等，由国家发展和改革委员会管理。统筹推进数字中国，构建数字社会已成为新时代发展中必不可缺的一项，利好数字经济板块。
　　汽车短期有望促销量，短期刺激消费。近日，汽车行业掀起了一波降价潮。多家汽车品牌参与燃油车降价，各地政府与企业均推出政策短期刺激汽车销量，刺激汽车的消费。长期来看新能源汽车对碳中和、碳达峰意义重大，因此技术创新带动新能源汽车产业发展，新能源车产业链仍值得期待。
　　海外方面，美国硅谷银行倒闭，2000亿资产被接管。硅谷银行倒闭的这一事件加剧投资者对其易受资金成本上升影响的担忧。市场恐慌情绪蔓延，凸显美国金融市场流动性困境。外围市场有风险不确定性，可以显示出A股及人民币资产的吸引力。
　　建议配置：海外方面的不确定性更加凸显A股及人民币资产的配置价值。国内经济正在恢复，向好信号明显。A股在前期政策预期和经济复苏驱动行情修复后，在会议期间投资者持观望状态导致市场陷入横盘震荡的局面。随着扶持政策不断出台，叠加三月进入年报披露高峰期，市场进入政策利好+业绩支持预期+低估值共振的时期。建议关注短期有业绩支撑+低估值的优质公司。
　　建议关注：1）有色金属，有望受益于经济复苏，能源需求旺盛带动价格上涨；2）计算机板块；数字经济促进其发展，受益于未来发展前景广阔+政策扶持预期；3）消费板块，国内经济修复叠加居民消费意愿释放为行业带来最强确定性Beta机会，在经历一段时间波动后，消费板块盈利大概率延续回升。
　　风险提示：1）美联储加息超预期及海外黑天鹅的风险；2）行业政策不达预期的风险；3）俄乌地缘政治冲突升级带来的能源危机。
　　

研究报告全文：A股策略周评2023年3月12日聚焦国内基本面A股价值凸显核心要点本周市场表现本周各指数均有所下跌上证指数深证成指和创分析师业板指涨跌幅分别为-295-345和-215本周日均成交额833989亿元较上周有所下降受两会期间投资者情绪影响市场区间波动蔡芳媛北上资金本周合计净流出10598亿元风险偏好降低15210656365两会利好政策频现2月宏观经济数据公布两会目前就消费内caifangyuanchinastockcomcn需地产民生发展等各个领域都做出了指导性意见政策也将促进分析师登记编码S0130517110001经济稳步回升宏观经济数据方面央行于3月10日公布社融数据2023年2月社会融资规模增量为316万亿元同比多增195万亿元对实体经济发放的人民币贷款增加182万亿元同比多增9241亿元对实体经济的贷款规模增加说明经济正在恢复向好信号明显2023年3月7日国务院机构改革方案提出议案组建国家数据局策略团队杨超蔡芳媛王新推进协调数据基础制度建设统筹数据资源整合共享和开发利用等由月马宗明国家发展和改革委员会管理统筹推进数字中国构建数字社会已成为新时代发展中必不可缺的一项利好数字经济板块相关研究汽车短期有望促销量短期刺激消费近日汽车行业掀起了一波2023212市场平稳运行关注政降价潮多家汽车品牌参与燃油车降价各地政府与企业均推出政策短策预期期刺激汽车销量刺激汽车的消费长期来看新能源汽车对碳中和碳达峰意义重大因此技术创新带动新能源汽车产业发展新能源车产业20231282023年1月投资组合报链仍值得期待告耐心观察在大消费中寻找机海外方面美国硅谷银行倒闭2000亿资产被接管硅谷银行倒闭会的这一事件加剧投资者对其易受资金成本上升影响的担忧市场恐慌情绪蔓延凸显美国金融市场流动性困境外围市场有风险不确定性可202211272022年12月投资组合以显示出A股及人民币资产的吸引力报告政策春风吹拂跨年行情值建议配置海外方面的不确定性更加凸显A股及人民币资产的配置价得期待值国内经济正在恢复向好信号明显A股在前期政策预期和经济复苏驱动行情修复后在会议期间投资者持观望状态导致市场陷入横盘震荡202210282022年11月投资组合的局面随着扶持政策不断出台叠加三月进入年报披露高峰期市场报告静待花开寻找高性价比进入政策利好业绩支持预期低估值共振的时期建议关注短期有业绩支撑低估值的优质公司20229272022年10月投资组合报建议关注1有色金属有望受益于经济复苏能源需求旺盛带动告关注政策导向等待新契机价格上涨2计算机板块数字经济促进其发展受益于未来发展前景广阔政策扶持预期3消费板块国内经济修复叠加居民消费意愿释放为行业带来最强确定性Beta机会在经历一段时间波动后消费板块盈利大概率延续回升风险提示1美联储加息超预期及海外黑天鹅的风险2行业政策不达预期的风险3俄乌地缘政治冲突升级带来的能源危机wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明A股策略周评目录一A股区间波动预计两会过后逐步修复3二两会利好消息频现2月份宏观经济数据公布4三数字经济引领潮流汽车降价潮将走向何方5四附录7一板块整体下跌7二市场交易情绪稳定7插图目录9表格目录9请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2A股策略周评一A股区间波动预计两会过后逐步修复A股三大股指集体下跌大盘有所波动本周各指数均有所下跌上证指数深证成指和创业板指涨跌幅分别为-295-345和-215本周日均成交额833989亿元市场风险偏好较低受两会期间投资者观望情绪浓厚的影响市场横盘区间震荡预计两会之后受政策利好驱动风险偏好上升北上资金本周合计净流出10598亿元这次市场的震荡主要是由于投资者多处于观望政策导向的状态表1A股主要指数表现单位点指数名称最新收盘价本周涨跌幅上证综指323008-295上证50263639-498沪深300396714-396中证500620490-290中证1000679830-243深证成指1144254-345创业板指237036-215数据来源同花顺iFind中国银河证券研究院资金面来看本周IPO数量为8较上周有所上升北向资金整体呈净流出态势A股增量资金不足导致存量博弈加剧估值面来看A股目前估值处于历史相对较低的区间仍有很大上升预期空间相信在各项政策出台的带动下消费回暖的大环境下A股市场会逐步上行人民币贷款社融均创历史同期新高2023年2月末社会融资316万亿元新增人民币贷款181万亿元与一月份相比均有所下降但高于去年同期对实体经济发放的人民币贷款增加182万亿元同比多增9241亿元对实体经济的贷款规模增加说明经济正在恢复向好信号明显图1我国社会融资规模及新增人民币贷款图2年初至今北向资金流向社会融资规模新增人民币贷款当月值单位亿200沪深股通当日资金净流入人民币元450001003750030000225000150007500-1000资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3A股策略周评两会作为关键的时间节点对投资者有较大的情绪影响从时间点上来看根据往年的历史数据投资者在两会期间处于市场观望状态导致A股市场区间震荡通常在两会后市场将恢复平稳上行概率较大会议中的政策导向会引领市场风格二两会利好消息频现2月份宏观经济数据公布本周召开了多个重要会议十四届全国人大一次会议于2023年3月5日在北京召开全国政协十四届一次会议于2023年3月4日在北京召开1两会公布今年发展预期目标国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步进出口促稳提质国际收支基本平衡粮食产量保持在13万亿斤以上单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善2住建部部长倪虹对房地产市场企稳回升充满信心3月7日在十四届全国人大一次会议第二场中住房和城乡建设部部长倪虹表示对于房地产的信心来源于供需市场预期和政策落实情况同时强调了这是坚守定位大力支持刚性和改善性住房需求维系市场稳定促进行业高质量发展的企稳回升在2022年房地产受到流动性风险的限制整体数据下行在2023年开局的各项利好政策之下地产链将逐步拉升3国家账本提振市场信心促消费扩内需仍是经济发展的重中之重3月5日财政部提请十四届全国人大一次会议审查关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告报告中指出2022年的全国预算执行情况及经济发展状况基本一致而对于2023年的财政政策则要加力提效将通过优化组合财政赤字专项债贴息等手段积极实现国家经济目标助推经济上行并同时完善财税引导措施加速经济回暖和促进消费财政政策作为宏观调控的重要手段会不断优化支出结构成为国家经济的有力抓手4突出科技创新的重要地位政府工作报告中提到过去五年科技创新成果丰硕全社会研发经费投入强度从21提高到25以上科技进步贡献率提高到60以上创新支撑发展能力不断增强构建新兴举国体制组建国家实验室分批推进全国重点实验室重组一批关键核心技术及创新成果不断涌现这告诉我们不仅要建立并完善国家的科技体制同时也要提出并发展企业的科技创新主体地位助力企业的科技成长加大研发投入5注重民生问题保障居民幸福感3月5日习近平总书记在参加江苏代表团审议时提出要采取更多惠民生暖民心的举措健全社会保障体系及基本公共服务体系强化一老一幼服务工作其中代表委员表示作为改善民生的重要环节一老一幼服务的完善尤为重要本年度政府工作报告也指出要加强养老服务保障完善剩余支持政策体系等6国家统计局于3月9日公布2月宏观经济数据数据显示2023年2月份全国居民消费价格CPI同比上涨10环比下降05扣除食品和能源价格的核心请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4A股策略周评CPI同比上涨061至2月平均全国居民消费价格同比增长15该数据主要受到去年春节不同月的影响节后消费需求下降与上年同期对比基数较高所导致此外工业生产恢复加快工业生产者出厂价格指数PPI由上月下降04转为持平环比回正工业需求不断加大三数字经济引领潮流汽车降价潮将走向何方2022年6月22日中央全面深化改革委员会第二十六次会议通过关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见习近平主席强调要建立完备的数据基础制度促进数据高效流通使用2022年12月在国务院发布的关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见中提出了对于数据要素的发展构建体系我国目前的数据体系仍面临诸多问题在新的挑战面前要勇于面对传统产权及流通等历史问题的阻碍2023年3月7日国务院机构改革方案提出议案组建国家数据局推进协调数据基础制度建设统筹数据资源整合共享和开发利用等由国家发展和改革委员会管理统筹推进数字中国构建数字社会已成为新时代发展中必不可缺的一项近期随着智能机器人CHATGPT元宇宙等的走红叠加国家政策支持我国数字经济指数不断上升数字中国建设速度加快促进基础设施智能化数字化的进步本周汽车板块SW下跌387从市盈率情况来看截至2023年3月10日汽车行业整体PE为435倍截至3月10日收盘汽车板块不断下跌长安汽车比亚迪吉利汽车跌超5理想汽车蔚来-SW跌超4长城汽车跌停图3近2年汽车行业指数申万行业估值图4本周汽车板块个股涨跌幅情况市净率左市盈率右周度涨跌幅单位3045长安比亚迪蔚来长城4002535-2203025-41520-6101510-8055-10000-12-14资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源同花顺iFind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5A股策略周评近日汽车行业股市低迷原因在于汽车降价潮今年7月1日起将施行国六B排放标准此前施行国六A排放标准的一系列汽车打响价格战纷纷开始清理库存目前各汽车品牌的降价优惠形式包括降价补贴等多种形式早在之前上海从2019年7月1日便已经进入国六B标准上海汽车经销面临重重压力优惠价购车等现象早已频频出现今年3月湖北省联合多家企业推出购车优惠补贴补贴最高额度达9万元天津则发放汽车消费补贴山东省也开始发放汽车消费券从去年的特斯拉降价开始这一波降价潮已经从新能源车波及到了燃油车在全国范围内大肆波动数据显示2023年一二月份乘用车销量分别为14690万辆和16530万辆合计为3122万辆同比下降1769疫情期间受收入等多种因素影响居民普遍消费意愿不高汽车库存压力增大此举短期将大幅刺激燃油车销量图5近一年汽车与新能源汽车销量对比新能源汽车销量当月值辆左汽车销量当月值万辆右9000003008000002507000006000002005000001504000003000001002000005010000000资料来源同花顺iFind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6A股策略周评四附录一板块整体下跌图6市场整体下跌非银金融建筑材料美容护理等跌幅靠前周度涨跌幅10-1-2-3-4-5非建美轻家房食纺煤汽石钢社银有商公基综电农交机国医传通电建环计银筑容工用地品织炭车油铁会行色贸用础合力林通械防药媒信子筑保算金材护制电产饮服石服金零事化设牧运设军生装机融料理造器料饰化务属售业工备渔输备工物饰资料来源wind中国银河证券研究院二市场交易情绪稳定表2交投活跃度提升北向资金净流出风险偏好降低类别指标最近一周数值一周之前数值增减A股日均成交额亿元8339892884702709交投活跃度A股日均换手率1029510508类别指标最近一周数值两周之前数值增减IPO数量87融资余额亿元14958071491330北上资金亿元-105986618资金流向股票型ETF总规模变动1658020股票型ETF总份额变动546000请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7A股策略周评三本周板块估值多数下跌表3受市场震动影响本周板块多数下跌市盈率市净率历史分位环比涨跌历史分位环比涨跌行业当前值均值行业当前值均值数幅周数幅周农林牧渔972347029148-377农林牧渔3083542727-375化工15192902889-386化工2402534373-400钢铁178934515282-392钢铁1081244225-357有色金属14994974123-403有色金属2642843760-400电子311847471645-232电子2823621341-208家用电器139216891974-569家用电器2493052230-568食品饮料349031347108-459食品饮料6705677495-469纺织服装241428793830-375纺织服装1832353114-368轻工制造322035905319-504轻工制造2112524023-495医药生物24123805485-163医药生物3254201255-181公用事业252421947561-247公用事业1671943616-234交通运输11831952399-247交通运输1451683225-203房地产126413865426-489房地产085166165-449商业贸易359129317499-495商业贸易2172125644-441休闲服务1194462369181-329休闲服务3624353965-347综合457149494628-383综合1882772744-359建筑材料144721663332-730建筑材料1652111189-730建筑装饰100713223241-299建筑装饰0951442517-206电气设备27064094708-367电气设备3703376750-237国防军工554387481353-179国防军工3513296545-168计算机587959356290-169计算机3754702982-157传媒354643723628-288传媒2163721839-270通信29414335654-128通信2182812217-136银行481639708-437银行049087210-392非银金融151917703348-606非银金融117187490-565汽车321422608935-575汽车2162214463-609机械设备326841125915-331机械设备2512614940-383资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8A股策略周评插图目录图1我国社会融资规模及新增人民币贷款3图2年初至今北向资金流向3图3近2年汽车行业指数申万行业估值5图4本周汽车板块个股涨跌幅情况5图5近一年汽车与新能源汽车销量对比6图6市场整体下跌非银金融建筑材料美容护理等跌幅靠前7表格目录表1A股主要指数表现单位点3表2交投活跃度提升北向资金净流出风险偏好降低7表3受会议影响板块估值多数上升8请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9A股策略周评分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师蔡芳媛评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10