◆供应端：据SMM统计数据显示，2023年2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降，2月份日均产量环比增长150吨至11.04万吨/日。2月份供应端变动主要集中在云、贵、川、桂等地区，其中贵、桂、川地区以复产为主，但贵州电力供应增量不明显，企业多少量复产，2月份合计复产规模达20万吨，2月份国内新增产能甘肃中瑞二期达产、贵州兴仁登高及白音华新增产能均有所释放，合计新增产能达16万吨附近。
　　◆库存：2023年3月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.7万吨，较上周四库存下降0.2万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.2万吨。本周，周内电解铝锭库存小幅去库，但整体库存量仍维持高位。
　　◆进出口：据中国海关总署数据公布，中国2022年12月原铝进口量约为127645.601吨，其中税则号76011010进口量为47.994吨，税则号76011090进口量为127597.607吨。2022年12月原铝进口量环比上涨15.3%，同比增长55.2%。2022年全年国内原铝累计进口总量为66.8万吨，同比下降58%。中国2022年12月原铝出口量约为677.3吨，其中税则号76011010出口量为428.138吨，税则号76011090出口量为249.125吨。2022年12月原铝出口量环比下跌71.7%，同比下跌8.2%。2022年全年国内原铝累计出口总量为196012.8吨，同比增长2680%。
　　◆需求端：2022年新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%。2022年，汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆同比分别增长3.4%和2.1%，与上年相比，产量增速持平，销量增速下降1.7个百分点。2023年2月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，同比上升2.0个百分点，环比下降3.7个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
　　◆小结：电解铝库存小幅度走弱，铝棒维持去库走势，美元走强压制大宗商品价格走势，密切关注美国3月经济数据指标以及国内铝锭去库情况。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18000-18800。海外参考运行区间：2200美元2400美元。

研究报告全文：关注后续去库情况铝20230311有色金属组王震宇wangzywkqhcn0755-23375132从业资格号F3082524交易咨询号Z00185671周度评估及策略推荐周度要点小结供应端据SMM统计数据显示2023年2月份28天国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降2月份日均产量环比增长150吨至1104万吨日2月份供应端变动主要集中在云贵川桂等地区其中贵桂川地区以复产为主但贵州电力供应增量不明显企业多少量复产2月份合计复产规模达20万吨2月份国内新增产能甘肃中瑞二期达产贵州兴仁登高及白音华新增产能均有所释放合计新增产能达16万吨附近库存2023年3月9日SMM统计国内电解铝锭社会库存1267万吨较上周四库存下降02万吨较2022年3月份历史同期库存增加122万吨本周周内电解铝锭库存小幅去库但整体库存量仍维持高位进出口据中国海关总署数据公布中国2022年12月原铝进口量约为127645601吨其中税则号76011010进口量为47994吨税则号76011090进口量为127597607吨2022年12月原铝进口量环比上涨153同比增长5522022年全年国内原铝累计进口总量为668万吨同比下降58中国2022年12月原铝出口量约为6773吨其中税则号76011010出口量为428138吨税则号76011090出口量为249125吨2022年12月原铝出口量环比下跌717同比下跌822022年全年国内原铝累计出口总量为1960128吨同比增长2680需求端2022年新能源汽车持续爆发式增长产销分别完成7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934市场占有率达到2562022年汽车产销分别完成27021万辆和26864万辆同比分别增长34和21与上年相比产量增速持平销量增速下降17个百分点2023年2月中国汽车经销商库存预警指数为581同比上升20个百分点环比下降37个百分点库存预警指数位于荣枯线之上小结电解铝库存小幅度走弱铝棒维持去库走势美元走强压制大宗商品价格走势密切关注美国3月经济数据指标以及国内铝锭去库情况后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18000-18800海外参考运行区间2200美元-2400美元基本面评估估值驱动原铝基本面评估基差冶炼利润测算月产量库存需求宏观数据-43美元-1003092万吨1267万吨下游开工率435美元指数走强多空评分-10110-2价格走弱冶炼利润走云南减产下预计后续电房地产需求对下游消费形美元走强压制大宗商简评海外基差维持弱势小幅去库低解铝产量将进一步下降成支撑品价格走势电解铝库存小幅度走弱铝棒维持去库走势美元走强压制大宗商品价格走势密切关注美国3月经济数据指标以及国内铝锭去库情况小结后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18000-18800海外参考运行区间2200美元-2400美元交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间单边暂无套利暂无供需平衡表日期产量产量变化同比增长铝材净进口原铝净进口总净进口社会库存社会库存消费同比增长库消比2021年01月332481-431187-24462563302812072021年02月302-3053-34359-2841075450229534702021年03月33432100-40388-3151157822941003932021年04月325-999-386156-2311035-122314993292021年05月332779-40196-305897-138315792852021年06月3205-11568-398158-240799-983063682612021年07月3276548-415179-236678-1213155482152021年08月3225-4511-436104091-332670-082900991112312021年09月3105-12-02-43395167-338730602707167-022702021年10月31555-26-429139662-2908941642701362-263312021年11月3068-87-29-447228857-218921272822529-293262021年12月3175107-32-52182259-439800-1212856974-322802022年01月319419-38-56435283-528726-742739614-382652022年02月2946-248-25-351-0715-35811173912196756-255082022年03月3315369-08-497-02363-500934-183299844-083112022年04月3298-1715-50502828-502930-042799781153322022年05月343513736-404-2689-431822-1083112454362642022年06月3361336149-396219-375635-1873173485492002022年07月35013970-58043449-537580-553018001701922022年08月3488-1282-47343237-430581013057237821902022年09月33395-148575-26962761-206526-553188361751652022年10月3413473982-431668-364518-083057118821692022年11月3335-78487-395108281-287403-1003148181871282022年12月343810383-340127348-213401-20324524883124产业链图示淡旺季图示铝棒加工费2期现市场基差图1现货月基差元吨图2基差季节性元吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心月间价差图3LME铝升贴水0-3美元图4LME铝升贴水0-3季节性美元资料来源SHFE五矿期货研究中心资料来源SHFE五矿期货研究中心期限结构图5LME结构各月份合约减现货价图6SHFE结构各月份合约减现货月合约资料来源LME五矿期货研究中心资料来源SHFE五矿期货研究中心内强外弱结构延续3利润库存电解铝利润图7电解铝冶炼利润元吨图8冶炼利润季节性元吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心电解铝库存图9中国电解铝现货库存合计万吨图10中国电解铝现货库存合计季节性万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心电解铝库存图11LME铝库存吨图12LME铝库存季节性吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心电解铝库消比图13铝锭库消比图14铝锭库销比季节性资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心4成本端氧化铝产量图15氧化铝产量万吨图16氧化铝供需平衡情况万吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM海关五矿期货研究中心氧化铝利润库存图17氧化铝冶炼利润元吨图18氧化铝港口库存元吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心5供给端电解铝产量图19电解铝国内产量万吨资料来源SMM五矿期货研究中心6需求端铝棒库存加工费图20铝棒库存万吨图21铝棒加工费元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心下游开工率图22铝型材加权平均开工率图23铝板带箔加权平均开工率资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心下游开工率图24原铝系铝合金锭开工率图25铝杆线开工率中国资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心终端情况图26主要产品累计同比图27房地产累计同比资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心7进出口原铝进出口图28铝锭进口盈利元吨图29原铝进出口吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心铝材进出口图30铝材出口吨图31废铝净进口吨资料来源海关五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心上游进出口图32铝土矿进口吨图33氧化铝进口净值万吨资料来源海关五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心免责声明公司联系方式