基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价16900元/吨，环比-200元/吨；421#工业硅现货报价18500元/吨，折盘面价16500元/吨，环比-150元/吨。期货主力收盘报16950元/吨，环比-540元/吨。553#（不通氧）对期货主力合约贴水50元/吨，环比+340元/吨，基差率-0.3%；421#对主力合约贴水450元/吨，环比+390元/吨，基差率-2.43%。工业硅期现基差显著收窄。
　　◆成本：测算新疆地区553#平均成本为14580元/吨（非自备电厂），环比-63元/吨；云南地区16880元/吨，环比持平；四川地区18320元/吨，环比持平；
　　◆供给：2月份，工业硅月度产量预计为32.39万吨，环比+0.68万吨；
　　◆需求：
　　◆多晶硅价格环比回落：复投料报价219.5元/千克，环比-10.5元/千克或-4.57%；致密料报价215元/千克，环比-8.5元/千克或3.8%；菜花料报价211.5元/千克，环比-2.5元/千克或-1.17%；
　　◆ DMC价格继续回落：DMC报价17150元/吨，环比-250元/吨；
　　◆铝合金价格小幅回落：原生铝合金A356报价19500元/吨，环比-100元/吨；再生铝合金ADC12报价19600元/吨，环比-100元/吨；
　　◆库存：SMM统计口径工业硅社会库存合计12.5万吨，环比-0.1万吨。其中，黄埔港库存2.1万吨，昆明港6.6万吨，天津港库存3.8万吨；工业硅库存处于同期高位

研究报告全文：等待价格探底盘整等待阶段性做多机会工业硅周报20230311黑色建材组赵钰从业资格号F3084536交易咨询号Z0016349联系人陈张滢chenzywkqhcn0755-23375161从业资格号F03098415CONTENTS1周度评估及策略推荐产业链示意图周度要点小结基差华东地区553不通氧工业硅现货报价16900元吨环比-200元吨421工业硅现货报价18500元吨折盘面价16500元吨环比-150元吨期货主力收盘报16950元吨环比-540元吨553不通氧对期货主力合约贴水50元吨环比340元吨基差率-03421对主力合约贴水450元吨环比390元吨基差率-243工业硅期现基差显著收窄成本测算新疆地区553平均成本为14580元吨非自备电厂环比-63元吨云南地区16880元吨环比持平四川地区18320元吨环比持平供给2月份工业硅月度产量预计为3239万吨环比068万吨需求多晶硅价格环比回落复投料报价2195元千克环比-105元千克或-457致密料报价215元千克环比-85元千克或38菜花料报价2115元千克环比-25元千克或-117DMC价格继续回落DMC报价17150元吨环比-250元吨铝合金价格小幅回落原生铝合金A356报价19500元吨环比-100元吨再生铝合金ADC12报价19600元吨环比-100元吨库存SMM统计口径工业硅社会库存合计125万吨环比-01万吨其中黄埔港库存21万吨昆明港66万吨天津港库存38万吨工业硅库存处于同期高位基本面评估估值驱动工业硅基本面评估基差生产利润测算产量需求锰硅库存双周553不通氧对预计新疆地区依旧有20002月份工业硅月度产量期货主力合约贴水元吨以上利润自备电预计为3239万吨环比多晶硅价格环比回落SMM统计口径工业硅社会50元吨基差率-数据工厂利润更高云南地068万吨产量增加主DMC价格继续回落库存合计125万吨环比03421对主力区基本无利润四川地区要体现在新疆与内蒙的产铝合金价格小幅回落-01万吨合约贴水450元吨有所亏损能增量带来的供给增量基差率-243多空评分01-1-1-1利润显著收缩对现货形下游需求端产品价格均出简评基差显著收窄产量环比回升库存位于同期高位成支撑现回落当下工业硅基本面并无太多的亮点供需在1月份呈现紧平衡季节性影响更大而2月份我们预期重新转为偏宽松格局需求端下游主要产品的价格表现出的是其对应终端需求恢复的缓慢以及上下游之间的价格博弈基于2023年中国经济向好的前景市场对于房建及消费板块的复苏存在预期但同时也有担忧需求板块的故事等待下游验证供给端云南四川季节性供给回落其中云南存在水电的隐忧四川苦于低价格下的亏损生产压力而新疆及内蒙作为前期新产能主要的投放区域供给增量明显供给端的压力也正是来自于这两个区域供需上的偏宽松局面压制着现货价格使其整体表现偏弱而预期的支撑使得盘面打出对于现货一定的升水但在弱现实情况下上行又缺乏驱动我们认为这是当前工业硅盘面走势背后的逻辑小结对于后市我们并不认为当前工业硅价格是一个趋势性下跌的走势主要在于1我们看到了与房建相关的螺纹钢产量以及表需的显著回升2云南四川生产的高成本以及已经回落至中性甚至偏下水平的工业硅平均利润将限制现货价格的下行空间3当前云南的低降水低水位可能带来二季度水电压力不断累积因此我们反而更期待二季度工业硅存在的一轮上涨机会盘面走势上工业硅盘面价格呈现下行走势当前被压制在年后的下行趋势线以下尚未形成摆脱本周有加速下行趋势上周的观点中我们认为从图形表现上看倾向于价格在这个位置继续向下做回调盘面在本周如预期继续向下回调并向下触及前低16825附近后小幅回升我们认为价格进一步向下的空间可能已经不大但价格向上反弹尚且看不到我们倾向于价格在当前水平附近继续盘整概率较大等待盘整后的方向选择我们倾向于盘整后向上当下建议以观望为主谨防在下跌趋势尚未结束时过早的介入2期现市场工业硅基差图1工业硅现货及期货价格元吨图2工业硅主力合约基差元吨553不通氧421折盘面价工业硅主力合约主力合约基差553主力合约基差42124000230002000220001500210001000200005001900001800050017000160001000150001500140002000资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230310华东地区553不通氧工业硅现货报价16900元吨环比-200元吨421工业硅现货报价18500元吨折盘面价16500元吨环比-150元吨期货主力收盘报16950元吨环比-540元吨553不通氧对期货主力合约贴水50元吨环比340元吨基差率-03421对主力合约贴水450元吨环比390元吨基差率-243工业硅期现基差显著收窄工业硅现货价格图3553不通氧工业硅现货折盘面价格元吨图4421不通氧工业硅现货折盘面价格元吨华东上海黄埔港天津昆明成都华东上海黄埔港天津昆明成都2400024000230002300022000220002100021000200002000019000190001800018000170001700016000160001500015000202201282022070120220211202202252022031120220325202204082022042220220506202205202022060320220617202207152022072920220812202208262022090920220923202210072022102120221104202211182022120220221216202212302023011320230127202302102023022420230310202201282022021120220225202203112022032520220408202204222022050620220520202206032022061720220701202207152022072920220812202208262022090920220923202210072022102120221104202211182022120220221216202212302023011320230127202302102023022420230310资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230310最便宜的交割品为华东地区的421工业硅折盘面价16500元吨3利润及成本生产成本图5工业硅主产区电价元度图6工业硅硅石价格元吨新疆云南四川福建新疆云南湖北江西广西0657000606500556005500505000454500404000353500303000252502015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心2月工业硅主产区云南地区平均电价为051元度环比001元度四川地区平均电价为061元度环比持平新疆地区平均电价为032元度环比持平福建地区平均电价为062元度环比持平2月工业硅硅石市场报价环比持稳新疆地区硅石平均价格为525元吨云南地区平均价格为490元吨湖北地区平均价格为515元吨江西地区平均价格为455元吨广西地区平均价格为490元吨生产成本图7石油焦价格元吨图8精煤价格元吨扬子石化茂名石化广州石化塔河石化新疆宁夏600030005000250040002000300015002000100010005000201607201507201511201603201611201703201707201711201803201807201811201903201907201911202003202007202011202103202107202111202203202207202211202303资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230310石油焦报价环比显著回落杨子焦报价1960元吨环比-100元吨茂名焦报价2390元吨环比持平广州焦报价1670元吨环比-440元吨塔河焦报价2100元吨环比-200元吨精煤方面报价持稳新疆平均报价2350元吨宁夏平均报价2150元吨生产成本图9木炭价格元吨图10石墨电极价格元吨6500300006000550025000500045002000040003500150003000250010000200015005000201603201911201511201607201611201703201707201711201803201807201811201903201907202003202007202011202103202107202111202203202207202211202303201803202103201507201511201603201607201611201703201707201711201807201811201903201907201911202003202007202011202107202111202203202207202211202303资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230310木炭价格继续回落平均报3050元吨环比-100元吨石墨电极价格环比持平平均报25500元吨生产成本图11木片价格万吨图12工业硅测算成本553元吨560新疆云南四川2100054019000520170005001500048013000460110004409000201611201907202203201507201511201603201607201703201707201711201803201807201811201903201911202003202007202011202103202107202111202207202211202303201709201712201803201806201809201812201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230310木片价格持稳平均报550元吨测算新疆地区553平均成本为14580元吨非自备电厂环比-63元吨云南地区16880元吨环比持平四川地区18320元吨环比持平4供给及需求总产量图13工业硅月度产量万吨图14工业硅月度开工率2017201820192020202120222023704035603050254020301520101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源SMM五矿期货研究中心注虚线部分为预估值下同资料来源SMM五矿期货研究中心2月份工业硅月度产量预计为3239万吨环比068万吨其中含97硅29万吨再生硅14万吨产量增量主要集中在新疆及内蒙地区云南及四川地区产量小幅回落主产区产量图15四川工业硅产量万吨图16云南工业硅产量万吨20162017201820192020202120222023201620172018201920202021202220238109786756454332211001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心主产区产量图17新疆工业硅产量万吨图18内蒙古工业硅产量万吨20162017201820192020202120222023201620172018201920202021202220231625142012151081060542001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心消费多晶硅图19多晶硅产量万吨图20多晶硅价格元千克2017201820192020202120222023复投料致密料菜花料1135010300982507620051504310021月月月月月月月月月月月月2022-03-112022-06-032022-02-112022-02-252022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-242023-03-101234567891011122022-01-28资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心1月多晶硅产量1028万吨环比045万吨2月份数据预计3月中旬公布截至20230310多晶硅复投料报价2195元千克环比-105元千克或-457晶硅致密料报价215元千克环比-85元千克或38多晶硅菜花料报价2115元千克环比-25元千克或-117消费有机硅图21DMC产量万吨图22DMC价格元吨20192020202120222023DMC黄埔港4214000020350001830000161425000122000010150002022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202320232023202320238------------------------------050812010202030304040506060707070809091010111112120101020203------------------------------06261611251125082220031701152912092307210418023013271024106281月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心2月DMC产量1779万吨环比14万吨截至20230310DMC报价17150元吨环比-250元吨DMC价格继续回落