基本金属：受美元走强及国内需求复苏分歧影响，本周全球工业金属商品出现回调，其中，LME3月铜跌1.6%、铝跌3.7%，SHFE铜跌1.4%、铝跌2.7%。本周基本金属全球显性库存全部去化，其中铜环比下降4.87%、同比下降8.02%，铝环比下降0.38%、同比下降6.38%，去化拐点已至。受制于铝跌价，本周成本同步测算电解铝冶炼吨税前利润环比下降283元至1元。
　　对于后续铜铝商品价格判断，我们从长期与短期两个维度阐述。
　　1）短期而言，“硅谷银行”事件弱化了海外加息预期，美元指数后半周回调，金融属性上对铜铝商品短期行情压制有所缓解，不过，由于铜铝定价供需因素主导，相比于海外因素而言，“国内经济复苏及预期”对商品未来走势影响更为关键。考虑到，本周铜铝全球显性库存均有去化，彰显当前需求恢复相对正常，随着国内旺季需求逐步走强，铜铝库存后续有望进一步去化，预计铜铝商品短期维持震荡趋强行情。2）长期来看，我们持续提示重视铜铝等工业金属机会根本逻辑，仍在于国内经济复苏，由于中国消耗了全球过半工业金属需求，故其复苏有望带动工业金属全球需求趋势反转，尤其是复苏阻力相对较小的地产竣工端相关品种铜、铝。同时，考虑到新能源领域助力铜铝需求长期成长，铜2023年冶炼、2024年及以后矿端产能相继约束下，供给整体释放弹性有限，铝2023年即达到行业产能天花板，则本轮年度级别以上的反转周期中，铜铝价格终局弹性非常值得期待。落地权益，当前“预期乐观、现实磨底”阶段，由于股票提前消化了更多前期对于全球衰退的悲观预期，故其下行韧性与上行弹性强于商品，关注铜（紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色）、铝（神火股份、天山铝业、云铝股份、索通发展、南山铝业）、锡（锡业股份）、锌（驰宏锌锗）等。
　　能源金属：新能源汽车板块已调整至底部区间，静待后续需求环比改善带动板块估值修复。稀土方面，近期价格呈温弱势震荡，上半年配额释放的幅度决定后续价格方向。随磁材企业开工率的提升叠加下游需求回暖，看好稀土价格稳中有升。锂方面，锂价受到需求压制仍呈现弱势下行态势。一方面宁德提出“锂矿返利”进一步强化锂价20万左右的中长期中枢支撑，另一方面板块业绩压力会随着价格调整而增大。钴方面，钴价触底反弹至27-28万/吨，预计短期仍将维持震荡。镍方面，电积镍产能陆续释放，缓解市场电镍紧张预期。展望后市，随着新增供给的逐步释放、钴镍价格拐点向下以及高电压、超高镍等产业化推进，三元性价比边际有所改善。建议关注：稀土（中国稀土、盛和资源、北方稀土），材料（厦门钨业、中钨高新、云路股份、金力永磁），钴镍（华友钴业、伟明环保），锂（天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、天华超净、盛新锂能、雅化集团）。
　　贵金属：本周随利率与美元拉锯，黄金呈大波动，上半周受加息预期压制，下半周受就业数据偏弱提振显著修复。撇开短期波动，当前节点我们提示应重视黄金股的配置性价比：1、金铜比与黄金股估值已处极限区域。有色具信号意义的一点，是铜/金强弱切换，常映射风格大/小市值切换，春季重复苏，铜强金弱，但目前金铜比已来到一个极限区间，应关注切换的可能与性价比；2、黄金本身有交易美国衰退的趋势基础：第一段，加息速率放缓，已于去年四季度兑现，9-11月过程中亦有争议；第二段，降息预期交易，我们预计会在二季度至三季度间展开；2023年，随美国衰退驱动美债利率筑顶下行，黄金即启动右侧趋势行情，我们依旧维持增配策略。交易美国衰退是2023年配置黄金的核心驱动。建议重视黄金股配置机会，关注黄金（招金矿业、银泰黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金）与白银（盛达资源）。
　　风险提示
　　1、全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；
　　 2、金属供给过快释放。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨金属非金属与采矿TableTitle重视黄金股性价比铜铝开启去库报告要点受美元走强及国内需求复苏分歧影响本周全球工业金属商品出现回调TableSummary本周随利率与美元拉锯黄金呈大波动上半周受加息预期压制下半周受就业数据偏弱提振显著修复撇开短期波动当前节点我们提示应重视黄金股的配置性价比1金铜比与黄金股估值已处极限区域2黄金本身有交易美国衰退的趋势基础2023年随美国衰退驱动美债利率筑顶下行黄金即启动右侧趋势行情我们依旧维持增配策略交易美国衰退是2023年配置黄金的核心驱动分析师及联系人TableAuthor王鹤涛肖勇叶如祯王筱茜肖百桓SACS0490512070002SACS0490516080003SACS0490517070008SACS0490519080004SACS0490522080001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨c2023-03-12jzqdt11111金属非金属与采矿TableTitle2行业研究丨行业周报重视黄金股性价比铜铝开启去库TableRank投资评级看好丨维持基本金TableSummary2属受美元走强及国内需求复苏分歧影响本周全球工业金属商品出现回调其中LME3市场表现对比图近12个月月铜跌16铝跌37SHFE铜跌14铝跌27本周基本金属全球显性库存全部去TableChart金属非金属与采矿金属非金属与采矿化其中铜环比下降487同比下降802铝环比下降038同比下降638去化拐12点已至受制于铝跌价本周成本同步测算电解铝冶炼吨税前利润环比下降283元至1元2对于后续铜铝商品价格判断我们从长期与短期两个维度阐述-9-191短期而言硅谷银行事件弱化了海外加息预期美元指数后半周回调金融属性上对铜2022-32022-72022-112023-3铝商品短期行情压制有所缓解不过由于铜铝定价供需因素主导相比于海外因素而言国资料来源Wind内经济复苏及预期对商品未来走势影响更为关键考虑到本周铜铝全球显性库存均有去化彰显当前需求恢复相对正常随着国内旺季需求逐步走强铜铝库存后续有望进一步去化预计铜铝商品短期维持震荡趋强行情2长期来看我们持续提示重视铜铝等工业金属机会根相关研究本逻辑仍在于国内经济复苏由于中国消耗了全球过半工业金属需求故其复苏有望带动工TableReport去伪存真小金属产业链专题2023-03-06业金属全球需求趋势反转尤其是复苏阻力相对较小的地产竣工端相关品种铜铝同时考预期持续向好现实权重加大2023-03-05虑到新能源领域助力铜铝需求长期成长铜2023年冶炼2024年及以后矿端产能相继约束铜铝库存拐点将至2023-03-05下供给整体释放弹性有限铝2023年即达到行业产能天花板则本轮年度级别以上的反转周期中铜铝价格终局弹性非常值得期待落地权益当前预期乐观现实磨底阶段由于股票提前消化了更多前期对于全球衰退的悲观预期故其下行韧性与上行弹性强于商品关注铜紫金矿业洛阳钼业金诚信铜陵有色铝神火股份天山铝业云铝股份索通发展南山铝业锡锡业股份锌驰宏锌锗等能源金属新能源汽车板块已调整至底部区间静待后续需求环比改善带动板块估值修复稀土方面近期价格呈温弱势震荡上半年配额释放的幅度决定后续价格方向随磁材企业开工率的提升叠加下游需求回暖看好稀土价格稳中有升锂方面锂价受到需求压制仍呈现弱势下行态势一方面宁德提出锂矿返利进一步强化锂价20万左右的中长期中枢支撑另一方面板块业绩压力会随着价格调整而增大钴方面钴价触底反弹至27-28万吨预计短期仍将维持震荡镍方面电积镍产能陆续释放缓解市场电镍紧张预期展望后市随着新增供给的逐步释放钴镍价格拐点向下以及高电压超高镍等产业化推进三元性价比边际有所改善建议关注稀土中国稀土盛和资源北方稀土材料厦门钨业中钨高新云路股份金力永磁钴镍华友钴业伟明环保锂天齐锂业赣锋锂业中矿资源永兴材料天华超净盛新锂能雅化集团贵金属本周随利率与美元拉锯黄金呈大波动上半周受加息预期压制下半周受就业数据偏弱提振显著修复撇开短期波动当前节点我们提示应重视黄金股的配置性价比1金铜比与黄金股估值已处极限区域有色具信号意义的一点是铜金强弱切换常映射风格大小市值切换春季重复苏铜强金弱但目前金铜比已来到一个极限区间应关注切换的可能与性价比2黄金本身有交易美国衰退的趋势基础第一段加息速率放缓已于去年四季度兑现9-11月过程中亦有争议第二段降息预期交易我们预计会在二季度至三季度间展开2023年随美国衰退驱动美债利率筑顶下行黄金即启动右侧趋势行情我们依旧维持增配策略交易美国衰退是2023年配置黄金的核心驱动建议重视黄金股配置机会关注黄金招金矿业银泰黄金山东黄金湖南黄金赤峰黄金与白银盛达资源风险提示1全球经济复苏进度不及预期全球新能源汽车需求不及预期更多研报请访问2金属供给过快释放长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录周行情回顾上证综指下跌295金属材料及矿业排名居中4周商品价格回顾内盘基本金属全面下跌锂产品价格下跌6图表目录图1周内LME3月期铜下跌164LME3月期铝下跌3654图2周内国际矿业巨头以跌为主其中五矿资源下跌11594图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格下跌8图4周内国内金属钴价格持稳硫酸钴价格上涨8图5周内NCM523前驱体价格持稳NCM523价格下跌8图6周内钴酸锂均价下跌16至3175元公斤8图7周内海绵钛价格下跌13至77500元吨8图8周内重稀土氧化镝价格下跌氧化铽价格下跌8图9周内Comex黄金上涨05美元指数上涨019图10周内铜精矿现货加工费维持825美元吨9图11周内SHFE铜库存减少108LME铜库存增加179图12周内SHFE铝库存增加27LME铝库存减少299表1周内金属材料及矿业长江下跌357跑输上证综指062个百分点4表2本周电信业务检测服务环保行业排名居前金属材料及矿业板块排名17324表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览5表4周内内盘基本金属全面下跌SHFE3月锡下跌63LME3月锡下跌816表5周内Comex黄金上涨05SHFE黄金上涨036表6周内锂钴钛产品价格7表7稀土价格总览7表8周内全球重点宏观数据9请阅读最后评级说明和重要声明311行业研究行业周报周行情回顾上证综指下跌295金属材料及矿业排名居中周内上证综指下跌29532个长江行业分类全部下跌金属材料及矿业长江下跌357排名第17位1732跑输上证综指062个百分点在全部长江行业中电信业务-042检测服务-116环保-117排名前三周内金属材料及矿业中有色金属类细分子行业以下跌为主其中基本有色金属板块下跌435能源金属板块下跌251贵金属板块上涨110稀土磁材板块下跌451海外有色龙头方面周内嘉能可LSE下跌956五矿资源SEHK下跌1159图1周内LME3月期铜下跌164LME3月期铝下跌365图2周内国际矿业巨头以跌为主其中五矿资源下跌11593001000026002509000250020080002400150700023001006000220050500021000400020002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-2-82023-2-182023-2-282023-3-102023-01LME3月期铜美元吨LME3月期铝美元吨右轴嘉能可LSE五矿资源SEHK资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表1周内金属材料及矿业长江下跌357跑输上证综指062个百分点代码名称周涨跌幅本月以来年初至今000001SH上证综指-295-151456CJ001014WI金属材料及矿业长江-357-350725CJ002016WI基本有色金属长江-435-2481069CJ002018WI能源金属长江-251-385281CJ002015WI贵金属长江110136825CJ002022WI稀土磁材长江-451-851434资料来源Wind长江证券研究所表2本周电信业务检测服务环保行业排名居前金属材料及矿业板块排名1732排名长江行业指数周涨跌幅本月以来年初至今1电信业务长江-04241424452检测服务长江-116-2675073环保长江-117-0788234计算机长江-13816920425医疗保健长江-139-2543376电力及新能源设备长江-164-3331457电子长江-187-0358718国防军工长江-216-022848请阅读最后评级说明和重要声明411行业研究行业周报9公用事业长江-227-05618110交通运输长江-263-03410111机械设备长江-271-21091712传媒互联网长江-292195115913建筑工程长江-301275108414油气石化长江-305-045106415化学品长江-341-35060616农产品长江-357-413-01517金属材料及矿业长江-357-35072518纸类及包装长江-369-43651319商业贸易长江-385-321-26620银行长江-390-169-23221纺织服装长江-395-46846822煤炭长江-435-38239623房地产长江-447-438-36224食品饮料长江-454-44313725综合金融长江-503-33939226非金属材料长江-534-50737427家用装饰及休闲长江-553-61570028社会服务长江-560-507-74329家电制造长江-570-41150330汽车长江-626-68724631保险长江-814-451-11832建筑产品长江-858-457385资料来源Wind长江证券研究所表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览股票名称周涨跌幅本月以来年初至今股票名称周涨跌幅本月以来年初至今银泰黄金6496031141章源钨业-1123-11331449中金黄金6166771355旭升集团-1080-1779378光智科技292038110园城黄金-894-1064461盛达资源2351311075东方锆业-819-11803428西部材料229065335中钨高新-808-917-1307西藏珠峰137-0731309东睦股份-788-807859山东黄金114248151锡业股份-781-852050赤峰黄金102167432云铝股份-776-3751547宏达股份0890291882厦门钨业-769-1076435恒邦股份-097-115617华钰矿业-749-9443096资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明511行业研究行业周报周商品价格回顾内盘基本金属全面下跌锂产品价格下跌近一周内盘基本金属全面下跌近一周LME三月期铜下跌16至8777美元吨期铝下跌37至2307美元吨期铅下跌24至2068美元吨期锌下跌44至2909美元吨期镍下跌77至22680美元吨期锡下跌81至22655美元吨SHFE主力合约期铜下跌14至688万元吨期铝下跌27至183万元吨期铅下跌09至152万元吨期锌下跌26至229万元吨期镍下跌40至1797万元吨期锡下跌63至1870万元吨贵金属方面周内Comex黄金上涨05Comex白银下跌36SHFE黄金上涨03SHFE白银下跌31周内锂产品价格下跌近一周国内钴精矿6-8min中国到岸上涨86至755美元磅硫酸钴205min均价上涨36至43元公斤金属钴均价维持285元公斤四氧化三钴均价上涨60至1775元公斤锂盐方面国内电池级氢氧化锂均价下跌38至3775元公斤电池级碳酸锂均价下跌70至3325元公斤金属锂均价下跌15至2560元公斤三元前驱体及正极材料方面NCM523前驱体均价维持955元公斤国内钴酸锂均价下跌16至3175元公斤NCM523正极材料均价下跌18至2805元公斤NCM622正极材料均价下跌16至3005元公斤表4周内内盘基本金属全面下跌SHFE3月锡下跌63LME3月锡下跌81基本金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE3月期铜元吨68810-1408138SHFE3月期铝元吨18265-27-43-23内SHFE3月期铅元吨15155-09-05-48盘SHFE3月期锌元吨22870-26-21-38SHFE3月期镍元吨179670-40-144-226SHFE3月期锡元吨186950-63-138-118LME3月期铜美元吨8777-16-1548LME3月期铝美元吨23065-37-90-34外LME3月期铅美元吨2068-24-21-98盘LME3月期锌美元吨2909-44-90-20LME3月期镍美元吨22680-77-177-242LME3月期锡美元吨22655-81-169-90资料来源Wind长江证券研究所表5周内Comex黄金上涨05SHFE黄金上涨03贵金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE金元克417031014内盘SHFE银元千克4776-31-46-109Comex金美元盎司187305-0723外盘Comex银美元盎司21-36-71-141资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明611行业研究行业周报表6周内锂钴钛产品价格小金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今钴矿美元磅7558627-184金属钴元公斤2850018-92钴四氧化三钴元公斤17756041-101硫酸钴205元公斤433675-104金属锂元公斤2560-15-120-163锂电池级碳酸锂元公斤3325-70-270-360电池级氢氧化锂元公斤3775-38-182-275钴酸锂元公斤3175-16-131-257正NCM523前驱体元公斤9550055-40极NCM523元公斤2805-18-108-181NCM622元公斤3005-16-102-171钛精矿中国未税元吨2365000940钛海绵钛元吨77500-13-1900资料来源Wind长江证券研究所表7稀土价格总览稀土永磁单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今氧化铈元吨615000-102-128氧化钐元吨152500000-90氧化镧元吨585000-107-158轻稀氧化铕元公斤18400-05-05土氧化镨元公斤635-66-99-93氧化钕元公斤645-72-194-173氧化镨钕元公斤620-53-156-127氧化钇元吨5200000-10-10氧化钆元吨306500-128-306-298氧化镝元公斤1980-29-189-205重稀氧化铽元公斤10800-81-223-229土氧化钬元公斤653-44-308-293氧化镥元公斤58500000-17氧化镱元公斤109000000磁材钕铁硼35N元公斤188000000资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明711行业研究行业周报图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格下跌图4周内国内金属钴价格持稳硫酸钴价格上涨7003450720160600140295062050012024505201004001950420803006014503202004022010095020045012002017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1电池级碳酸锂元公斤电池级氢氧化锂元公斤金属钴元公斤四氧化三钴元公斤金属锂999元公斤右轴硫酸钴205元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图5周内NCM523前驱体价格持稳NCM523价格下跌图6周内钴酸锂均价下跌16至3175元公斤410600360550500310450260400210350300160250110200150602017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1镍钴锰酸锂523元公斤镍钴锰氢氧化物523元公斤钴酸锂元公斤资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7周内海绵钛价格下跌13至77500元吨图8周内重稀土氧化镝价格下跌氧化铽价格下跌1600035009000085000140003000800001200075000100002500700008000650002000600006000550004000150050000200045000010002017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1海绵钛997元吨氧化铽元公斤氧化镝元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明811行业研究行业周报图9周内Comex黄金上涨05美元指数上涨01图10周内铜精矿现货加工费维持825美元吨120230010090115210080110701900601055017004010030150095201013009008511002021-2-242021-7-242021-12-242022-5-242022-10-242017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美元指数COMEX黄金美元盎司右轴铜精矿加工费美元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图11周内SHFE铜库存减少108LME铜库存增加17图12周内SHFE铝库存增加27LME铝库存减少2960250502004015030100205010002021-022021-072021-122022-052022-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02LME铜库存万吨SHFE铜库存万吨LME铝库存万吨SHFE铝库存万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表8周内全球重点宏观数据时间指标今值预期前值美国1月耐用品新增订单百万美元2498822967292023-03-06美国1月耐用品新增订单季调环比-45551美国1月全部制造业新增订单百万美元504361553398中国2月出口金额当月同比-87556-99中国2月出口金额人民币当月同比-05中国2月进口金额当月同比-44625-752023-03-07中国2月进口金额人民币当月同比22中国2月官方储备资产其他储备资产亿美元中国2月外汇储备亿美元31331533184462欧盟第四季度欧元区GDP终值季调环比00104欧盟第四季度欧元区实际GDP终值季调同比1819242023-03-08美国2月ADP就业人数季调人127290000127048000美国3月03日EIA库存周报商业原油增量千桶-16941166日本第四季度不变价GDP修正同比04152023-03-09中国2月CPI同比11761121请阅读最后评级说明和重要声明911行业研究行业周报中国2月PPI同比-14-13-08美国3月04日当周初次申请失业金人数季调人211000195000190000德国2月CPI环比08081德国2月CPI同比878787中国2月M0同比10679中国2月M1同比5867中国2月M2同比1291232141262023-03-10中国2月社会融资规模当月值亿元3160059800中国2月社会融资规模存量同比999766794中国2月新增人民币贷款亿元1810014386666749000美国2月失业率季调363434美国2月新增非农就业人数季调千人311200504资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1011行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1111