关注：竣工端玻璃数据开始向好
　　竣工端玻璃数据本周开始向好。春节后初期玻璃数据整体偏弱，至节后第6周生产厂商库存一直累积，但本周（第7周）生产厂商库存开始出现大幅下行，据卓创资讯统计，本周玻璃重点监测省份生产企业库存总量环比下降5%。同时渠道库存也在下降，以沙河为例，在厂库大幅下降的同时，贸易商库存也在下降，沙河企业库存826万重箱，环比上周下降186万重箱；贸易商库存468万重箱，环比上周下降16万重箱，厂库社库合计1294万重箱，环比上周下降202万重箱。表明当前数据开始积极，不止是降价后渠道补库，而是竣工端需求或已出现改善。
　　开工端材料延续强势。一是建筑钢材向好，长材表观消费量农历同比上升10%，其中螺纹钢同比+16%，线材同比-1%，本周地产占比更高的螺纹更为强势，与玻璃好转印证，或表明地产端正在改善。二是全国水泥出货率已恢复至62%，较去年农历同期上升3个百分点，华东水泥出货率已恢复至79%，较去年农历同期上升9个百分点。当前已处于节后第7周，劳工返岗以及冬季寒冷因素等影响渐退，全国施工已渐入旺季，此时数据仍高，更反映当前基本面积极。
　　基本面：水泥价格大幅提涨，地产高频成交延续积极
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比大幅上涨，全国均价上涨约10元/吨，涨幅约2%。价格上涨地区主要集中在华东和中南地区，以及陕西和云南，幅度10-30元/吨。三月上旬，全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势，全国出货率环比提升3个百分点，华东、华南企业出货量普遍达到8-9成；东北、华北、西北地区为3-4成；华中和西南地区恢复到6-7成。在需求不断恢复支撑下，以及企业部分生产线仍在执行错峰生产，为提升盈利，水泥价格继续上行。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场交投好转明显，部分区域库存得到一定削减。前期下游加工厂持续消化自身库存，近期库存得到一定削减，补货需求增加，市场成交好转较明显，带动部分区域价格上涨。本周在产产能小幅增加，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较上周增加400吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱，较上周四库存下降366万重量箱，降幅5.15%，库存天数约35.13天，较上周减少1.40天。
　　地产高频成交：节后第7周，30大中城市商品房一周滚动成交面积较去年农历同期+46%，同比升幅与上周类似（上周+49%）。12城二手房一周滚动成交面积较去年农历同期+100%，同比升幅较上周继续走扩（上周+76%）。考虑到当前销售向好一定程度上有疫后修复的影响，我们测算12月至今30大中城市商品房成交面积同比-13%，相较去年下半年降幅大幅收窄；12月至今12城二手房成交面积同比+28%，或表明自11月政策出台以来地产销售已企稳回升。
　　观点：基本面复苏仍有向上空间，继续推荐地产链
　　近期建材板块股价较弱，或源于市场对基本面向好持续性的担忧（考虑有疫后复苏的拉动），以及对增量地产政策的预期减弱。我们认为当前基本面向好，仍是处正常修复通道，仍有向上空间，一是地产项目复苏仍偏慢，玻璃数据本周才开始出现好转，二是地产销售全面改善还没真正到来。继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等一线标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的二线标的；以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，有望兑现价格弹性；此外水泥同样具备修复空间，继续推荐。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨建材竣工端玻璃数据开始向好TableTitle建材周专题2023W10报告要点关注Table竣工端玻璃数据开始向好Summary基本面水泥价格大幅提涨地产高频成交延续积极观点基本面复苏仍有向上空间继续推荐地产链分析师及联系人TableAuthor范超张佩李金宝李浩董超SACS0490513080001SACS0490518080002SACS0490516040002SACS0490520080026SACS0490523030002请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-12cjzqdt11111建材竣工端玻璃数据开始向好TableTitle2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持建材周专题2023W10关注TableSummary2竣工端玻璃数据开始向好市场表现对比图近12个月TableChart竣工端玻璃数据本周开始向好春节后初期玻璃数据整体偏弱至节后第6周生产厂商库存一建材沪深300指数直累积但本周第7周生产厂商库存开始出现大幅下行据卓创资讯统计本周玻璃重点9监测省份生产企业库存总量环比下降5同时渠道库存也在下降以沙河为例在厂库大幅-3-14下降的同时贸易商库存也在下降沙河企业库存826万重箱环比上周下降186万重箱贸-25易商库存468万重箱环比上周下降16万重箱厂库社库合计1294万重箱环比上周下降202232022720221120233202万重箱表明当前数据开始积极不止是降价后渠道补库而是竣工端需求或已出现改善资料来源Wind开工端材料延续强势一是建筑钢材向好长材表观消费量农历同比上升10其中螺纹钢同比16线材同比-1本周地产占比更高的螺纹更为强势与玻璃好转印证或表明地产端相关研究正在改善二是全国水泥出货率已恢复至62较去年农历同期上升3个百分点华东水泥出TableReport地产销售持续向好继续推荐地产链建材货率已恢复至79较去年农历同期上升9个百分点当前已处于节后第7周劳工返岗以周专题及冬季寒冷因素等影响渐退全国施工已渐入旺季此时数据仍高更反映当前基本面积极2023W92023-03-05地产销售首周转正基本面持续改善继续推基本面水泥价格大幅提涨地产高频成交延续积极荐建材周专题2023W82023-02-26水泥本周全国水泥市场价格环比大幅上涨全国均价上涨约10元吨涨幅约2价格上买在分歧时当前时点看玻璃2023-02-21涨地区主要集中在华东和中南地区以及陕西和云南幅度10-30元吨三月上旬全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势全国出货率环比提升3个百分点华东华南企业出货量普遍达到8-9成东北华北西北地区为3-4成华中和西南地区恢复到6-7成在需求不断恢复支撑下以及企业部分生产线仍在执行错峰生产为提升盈利水泥价格继续上行玻璃本周浮法玻璃市场交投好转明显部分区域库存得到一定削减前期下游加工厂持续消化自身库存近期库存得到一定削减补货需求增加市场成交好转较明显带动部分区域价格上涨本周在产产能小幅增加全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160530吨较上周增加400吨本周重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱较上周四库存下降366万重量箱降幅515库存天数约3513天较上周减少140天地产高频成交节后第7周30大中城市商品房一周滚动成交面积较去年农历同期46同比升幅与上周类似上周4912城二手房一周滚动成交面积较去年农历同期100同比升幅较上周继续走扩上周76考虑到当前销售向好一定程度上有疫后修复的影响我们测算12月至今30大中城市商品房成交面积同比-13相较去年下半年降幅大幅收窄12月至今12城二手房成交面积同比28或表明自11月政策出台以来地产销售已企稳回升观点基本面复苏仍有向上空间继续推荐地产链近期建材板块股价较弱或源于市场对基本面向好持续性的担忧考虑有疫后复苏的拉动以及对增量地产政策的预期减弱我们认为当前基本面向好仍是处正常修复通道仍有向上空间一是地产项目复苏仍偏慢玻璃数据本周才开始出现好转二是地产销售全面改善还没真正到来继续看好先疫后复苏后地产销售改善带来的总量改善建议积极配置家装继续推荐三棵树伟星新材东方雨虹坚朗五金北新建材箭牌家居等一线标的以及蒙娜丽莎科顺股份东鹏控股中国联塑志特新材兔宝宝等较大弹性的二线标的以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃有望兑现价格弹性此外水泥同样具备修复空间继续推荐风险提示1地产需求修复低于预期更多研报请访问2原材料价格大幅上涨长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录本周基本面回顾5宏观与地产5行业动态5本周数据梳理6水泥6玻璃7玻纤9家装建材10图表目录图1全国水泥价格走势元吨6图2全国熟料价格走势元吨6图3全国水泥库存走势6图4全国熟料库存走势6图5全国水泥出货走势7图6全国粉磨开工率走势7图7全国煤炭价格走势元吨7图8全国水泥煤炭价格差走势元吨煤炭价格滞后一月处理7图9全国玻璃价格走势元重箱8图108省玻璃库存走势万重箱8图11纯碱价格走势元吨8图12纯碱库存走势万吨8图13玻璃-纯碱-燃料价格差走势元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理9图14中国巨石玻纤价格走势元吨9图15泰山玻纤玻纤价格走势元吨9图16无碱玻璃纤维纱均价元吨10图17电子纱均价走势元吨10图18玻纤库存走势万吨10图19科顺股份防水卷材成本结构2015年10图20ICE布油结算价走势美元桶10图21沥青均价走势元吨11图22SHFE沥青结算价走势元吨11图23三棵树家装墙面漆成本结构2015年11图24三棵树工程墙面漆成本结构2015年11图25科顺股份防水涂料成本结构2015年11图26保立佳乳液成本结构2020年11图27钛白粉金红石型价格走势元吨12图28钛白粉锐钛型价格走势元吨12图29丙烯酸丁酯价格走势元吨12请阅读最后评级说明和重要声明314行业研究行业周报图30苯乙烯价格走势元吨12图31北新建材石膏板成本结构2017年12图32国废价格走势元吨12图33伟星新材成本结构13图34HDPE价格走势元吨13图35PPR价格走势元吨13图36PVC价格走势元吨13请阅读最后评级说明和重要声明414行业研究行业周报本周基本面回顾宏观与地产银保监会办公厅近日向各银保监局各政策性银行大型银行股份制银行外资银行直销银行等下发关于开展不法贷款中介专项治理行动的通知通知强调各银行业金融机构要不断提升贷款质效避免唯指标论和粗放式发展通过多渠道多形式全面了解企业实际经营情况要主动向客户充分揭示经营用途贷款与住房按揭贷款利率期限错配风险就违规将经营用途信贷资金挪用于购房的法律后果和不利影响进行提示要严格落实经营用途贷款三查管理加强贷后资金流向监测和用途真实性管理关注经营用途贷款发放前后借款人提前偿还住房按揭贷款的情形重点关注小微企业和个体工商户注册时间较短受让小微企业股权时间较短等现象严防内外勾结诱导借款人违规使用经营用途贷款等问题发生资料来源中房网3月5日李克强总理作政府工作报告其中指出有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题资料来源新浪财经住房和城乡建设部部长倪虹表示房地产牵一发动全身稳住房地产要坚持因城施策精准施策一城一策大力支持刚性和改善性的住房需求提振信心促进房地产市场企稳回升平稳健康发展另一方面要增加保障性租赁住房的供给和长租房的建设重点解决好青年人新市民的住房困难问题让他们能放开手脚为幸福生活去奋斗从政策的落实情况看购买首套住房的大力支持政策购买二套住房的合理支持政策已经出台正在落实见效不让投机炒房重新入市不支持三套以上购房的要求各地也在认真落实资料来源新浪财经行业动态3月10日由中国水泥协会主办北京中科国润环保科技有限公司承办的全国水泥窑危废处置和商用密码应用创新联盟成立暨中国水泥协会协同创新中心5G赋能传统制造业宣贯大会在京召开中国水泥协会秘书长王郁涛在致辞中表示当今中国水泥工业处于世界先进行列在能效水平和污染排放控制指标领先全球尤其在近十年水泥企业应用5G网络技术的数字化智能化改造资源综合利用等技术为水泥行业的高质量发展提供了动力但是在数智化转型的过程中数据安全信息安全和网络安全问题日渐突出面临严峻挑战商用密码的应用推广将为企业的生产安全技术安全信息安全网络安全数据安全构筑重要的保障屏障资料来源数字水泥网请阅读最后评级说明和重要声明514行业研究行业周报本周数据梳理水泥本周全国水泥市场价格环比大幅上涨价格上涨地区主要集中在华东和中南地区以及陕西和云南幅度10-30元吨回落区域为河北和重庆幅度20-30元吨三月上旬全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势全国出货率环比提升3个百分点华东华南企业出货量普遍达到8-9成东北华北西北地区为3-4成华中和西南地区恢复到6-7成价格方面在需求不断恢复支撑下以及企业部分生产线仍在执行错峰生产为提升盈利水泥价格继续上行价格与库存本周全国水泥均价44468元吨环比上升968元吨同比下跌7065元吨本周全国熟料均价为33355元吨环比上升438元吨同比下跌8860元吨本周全国水泥库存为5783环比下降289pct同比下降240pct本周全国熟料库存为5540环比下降577pct同比上升491pct图1全国水泥价格走势元吨图2全国熟料价格走势元吨资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所图3全国水泥库存走势图4全国熟料库存走势资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明614行业研究行业周报出货与开工率本周全国水泥出货为6199环比上升288pct农历同比上升281pct本周全国粉磨开工率为5664环比上升476pct农历同比上升875pct图5全国水泥出货走势图6全国粉磨开工率走势资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所成本与盈利本周全国水泥煤炭价格差为31273元吨环比上升2658元吨同比下降7590元吨煤炭价格滞后一月处理图7全国煤炭价格走势元吨图8全国水泥煤炭价格差走势元吨煤炭价格滞后一月处理资料来源Wind长江证券研究所资料来源数字水泥网Wind长江证券研究所玻璃本周浮法玻璃市场交投好转明显部分区域库存得到一定削减前期下游加工厂持续消化自身库存近期库存得到一定削减补货需求增加市场成交好转较明显带动部分区域价格上涨但整体供应存压下涨幅受限目前下游加工厂整体仍以刚需补货为主备货意向较弱关注后期加工厂订单情况本周在产产能小幅增加全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160530吨较上周增加400吨周内产线点火复产1条冷修1条重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱较上周四库存下降366万重量箱降幅515库存天数约3513天较上周减少140天请阅读最后评级说明和重要声明714行业研究行业周报价格与库存本周全国玻璃均价为9030元重箱环比上升015元重箱同比下降2581元重箱本周全国玻璃库存8省小口径为5027万重箱环比下降298万重箱同比上升820万重箱全国玻璃库存13省大口径为6736万重箱环比下降366万重箱同比上升1364万重箱图9全国玻璃价格走势元重箱图108省玻璃库存走势万重箱资料来源卓创资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所成本与盈利本周全国纯碱均价为3054元吨环比上升50元重箱同比上升225元吨本周全国纯碱库存为2489万吨环比上升060万吨同比下降10381万吨本周全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为2698元重箱环比上升001元重箱同比下降2781元重箱全国玻璃-纯碱-重油价格差为2191元重箱环比下降065元重箱同比下降2988元重箱全国玻璃-纯碱-天然气价格差为2305元重箱环比下降037元重箱同比下降2990元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理图11纯碱价格走势元吨图12纯碱库存走势万吨资料来源百川资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声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