本周，煤炭板块下跌4.35%
　　本周煤炭指数(长江)跌幅4.35%，跑输沪深300指数0.39个百分点。其中动力煤指数跌幅3.58%，跑赢沪深300指数0.38个百分点；炼焦煤指数跌幅5.51%，跑输沪深300指数1.55个百分点；煤炭炼制指数跌幅4.39%，跑输沪深300指数0.43个百分点。价格方面，截至3月10日，秦皇岛港动力煤市场价为1133元/吨，周环比上涨35元/吨；京唐港主焦煤库提价为2500元/吨，周环比持平；天津港一级冶金焦平仓价为2910元/吨，周环比持平。
　　动力煤：煤价再次止跌企稳，关注安监整治对于供给侧的影响
　　需求方面，本周二十五省耗煤量周环比略有下降至549.7万吨，周环比下降2.4%。库存及可用天数方面，本周二十五省电厂库存周环比下降1.9%，虽然库存绝对值水平仍处历史同期高位但可用天数位于近年中低水平。供给方面，截至3月8日“三西”地区100家煤矿产能利用率周环比下降0.07pct。海外方面，截至3月10日澳大利亚5500大卡煤炭价格为124美元/吨，周环比下跌6美元/吨。政策方面，本周国家矿山安全监察局部署开展全国矿山安全生产综合整治。综合整治从现在立即开始，12月份结束。整治对象是所有正常生产、建设、整改的煤矿、金属非金属矿山、尾矿库。展望后市，建议密切关注此轮安监活动对于供给侧的潜在影响，同时考虑经济稳增长背景下若“金三银四”期间工业开工积极，则非电需求有望支撑煤价高位运行。此外，除关注港口煤价走势之外，山西、内蒙等主产地坑口煤价的走势亦值得持续跟踪。
　　双焦：下游需求再创年内新高，看好焦煤价格延续高位
　　本周双焦价格整体继续偏稳运行。供给方面，本周样本煤矿产能利用率周环比下降2.98%。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通关984车，周环比减少14车。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量达到236.47万吨，周环比增长0.9%，再创年内新高。库存方面，本周终端焦煤库存周环比下降0.52%，继续处于历史同期最低水平。焦炭方面，本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利10元/吨，周环比持平。短期视角下，考虑到下游铁水产量持续向好、“金三银四”传统旺季将至、近期下游需求复苏预期得到强化等多方面因素，焦煤价格有望迎来上涨。中长期视角下，由于焦煤在产业链中话语权较强、当前供给依旧偏弱、库存仍处低位，因此随着地产纾困政策不断落实见效，焦煤价格有望整体维持高位震荡。
　　投资建议
　　短期视角下，动力煤板块的催化因素或来自非电用煤旺季将至带来的现货价格弹性；炼焦煤板块的催化因素或来自对于“金三银四”下游需求复苏预期的波动。煤炭板块整体低估值高股息的配置良机值得重视。标的推荐方面：1）动力煤：随着国内煤价中枢延续高位预期强化，推荐有望持续受益于年度长协价格高位震荡的龙头标的陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，考虑到海外煤炭价格整体仍较历史中枢明显上移叠加后续有望迎来反弹，拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望持续受益；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及近期下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　2、外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料TableTitle下游需求持续向好看好焦煤价格延续高位报告要点本周煤炭指数TableSummary长江跌幅435跑输沪深300指数039个百分点展望后市建议密切关注此轮安监活动对于供给侧的潜在影响以及金三银四传统开工旺季的需求兑现节奏分析师及联系人TableAuthor金宁柳藤SACS0490518100001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-12cjzqdt11111煤炭与消费用燃料TableTitle2行业研究丨行业周报下游需求持续向好看好焦煤价格延续高位TableRank投资评级看好丨维持本周TableSummary2煤炭板块下跌435市场表现对比图近12个月本周煤炭指数长江跌幅435跑输沪深300指数039个百分点其中动力煤指数跌幅TableChart煤炭与消费用燃料沪深300指数358跑赢沪深300指数038个百分点炼焦煤指数跌幅551跑输沪深300指数15538个百分点煤炭炼制指数跌幅439跑输沪深300指数043个百分点价格方面截至3202月10日秦皇岛港动力煤市场价为1133元吨周环比上涨35元吨京唐港主焦煤库提价-16为2500元吨周环比持平天津港一级冶金焦平仓价为2910元吨周环比持平202232022720221120233资料来源Wind动力煤煤价再次止跌企稳关注安监整治对于供给侧的影响需求方面本周二十五省耗煤量周环比略有下降至5497万吨周环比下降24库存及可相关研究用天数方面本周二十五省电厂库存周环比下降19虽然库存绝对值水平仍处历史同期高位但可用天数位于近年中低水平供给方面截至3月8日三西地区100家煤矿产能利用TableReport需求向好共振两会积极信号看好焦煤基本面率周环比下降007pct海外方面截至3月10日澳大利亚5500大卡煤炭价格为124美元延续强势2023-03-05吨周环比下跌6美元吨政策方面本周国家矿山安全监察局部署开展全国矿山安全生产综内蒙古开展露天煤矿安全生产大检查库存去合整治综合整治从现在立即开始12月份结束整治对象是所有正常生产建设整改的煤化支撑煤价2023-02-26矿金属非金属矿山尾矿库展望后市建议密切关注此轮安监活动对于供给侧的潜在影响现实与预期共振重申焦煤板块投资机会同时考虑经济稳增长背景下若金三银四期间工业开工积极则非电需求有望支撑煤价高位2023-02-19运行此外除关注港口煤价走势之外山西内蒙等主产地坑口煤价的走势亦值得持续跟踪双焦下游需求再创年内新高看好焦煤价格延续高位本周双焦价格整体继续偏稳运行供给方面本周样本煤矿产能利用率周环比下降298进口蒙煤方面本周甘其毛都口岸日均通关984车周环比减少14车需求方面本周样本钢厂日均铁水产量达到23647万吨周环比增长09再创年内新高库存方面本周终端焦煤库存周环比下降052继续处于历史同期最低水平焦炭方面本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利10元吨周环比持平短期视角下考虑到下游铁水产量持续向好金三银四传统旺季将至近期下游需求复苏预期得到强化等多方面因素焦煤价格有望迎来上涨中长期视角下由于焦煤在产业链中话语权较强当前供给依旧偏弱库存仍处低位因此随着地产纾困政策不断落实见效焦煤价格有望整体维持高位震荡投资建议短期视角下动力煤板块的催化因素或来自非电用煤旺季将至带来的现货价格弹性炼焦煤板块的催化因素或来自对于金三银四下游需求复苏预期的波动煤炭板块整体低估值高股息的配置良机值得重视标的推荐方面1动力煤随着国内煤价中枢延续高位预期强化推荐有望持续受益于年度长协价格高位震荡的龙头标的陕西煤业中国神华中煤能源此外考虑到海外煤炭价格整体仍较历史中枢明显上移叠加后续有望迎来反弹拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望持续受益2炼焦煤考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高当前低估值及高股息特征显著叠加地产纾困政策频发及近期下游需求复苏预期强化持续推荐山西焦煤平煤股份淮北矿业等龙头标的3转型建议关注电投能源华阳股份及盘江股份风险提示1经济承压形势下下游需求存在不确定性更多研报请访问2外部因素影响下煤价出现非季节性下跌的风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录行业及公司涨跌幅4板块涨跌与估值情况4煤炭个股涨跌情况5行业数据一周汇总7动力煤供需与价格情况7焦煤焦炭供需与价格情况9公司重点公告11图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况4图2近一周煤炭板块下跌4352023-03-062023-03-104图3近一月煤炭板块下跌0482023-02-102023-03-104图4煤炭板块近一年来上涨6422022-03-102023-03-104图52019年3月以来各子行业指数市盈率变化情况5图62019年3月以来各子行业指数市净率变化情况5图7CCTD沿海八省供耗煤量7图8CCTD沿海八省煤炭库存7图9北方三港铁路调入量与吞吐量7图10北方四港煤炭库存合计单位万吨7图11长江口煤炭库存合计单位万吨8图12广州港煤炭库存合计单位万吨8图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨8图14主要城市钢材库存9图15主要钢厂建筑钢材库存9图16焦炭库存合计单位万吨9图17焦煤库存合计单位万吨9图18钢铁期现货价格单位元吨10图19焦炭期货价格单位元吨10图20焦煤期现价格单位元吨10图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨10表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司6表2国际动力煤最近一月价格指数单位美元吨8请阅读最后评级说明和重要声明312行业研究行业周报行业及公司涨跌幅板块涨跌与估值情况本周煤炭指数长江跌幅435跑输沪深300指数039个百分点其中动力煤指数跌幅358跑赢沪深300指数038个百分点炼焦煤指数跌幅551跑输沪深300指数155个百分点煤炭炼制指数跌幅439跑输沪深300指数043个百分点图1本周各子板块涨跌幅情况图2近一周煤炭板块下跌4352023-03-062023-03-10资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图3近一月煤炭板块下跌0482023-02-102023-03-10图4煤炭板块近一年来上涨6422022-03-102023-03-10资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至2023年3月10日CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制的市盈率TTM分别为622倍64倍1541倍同期沪深300指数的市盈率为1109倍各子行业对沪深300的溢价分别为-4390-42263902请阅读最后评级说明和重要声明412行业研究行业周报图52019年3月以来各子行业指数市盈率变化情况图62019年3月以来各子行业指数市净率变化情况资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤炭个股涨跌情况本周煤炭板块涨幅前五名的公司为辽宁能源048大有能源-059中国神华-119永泰能源-252淮河能源-273变动幅度后五名的公司为华阳股份-913山西焦煤-881山煤国际-735平煤股份-705兖矿能源-699请阅读最后评级说明和重要声明512行业研究行业周报表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司公司周涨跌幅公司近一月涨跌幅公司年初以来涨跌幅辽宁能源048恒源煤电678潞安环能2777大有能源-059潞安环能569恒源煤电2542中国神华-119盘江股份426山煤国际1042永泰能源-252冀中能源364大有能源1020淮河能源-273大有能源304盘江股份923陕西煤业-311辽宁能源296辽宁能源888恒源煤电-323山西焦煤283金能科技827安源煤业-340山煤国际283靖远煤电796电投能源-342淮北矿业196电投能源762安泰集团-361淮河能源163冀中能源739华阳股份-913华阳股份-676兖矿能源-334山西焦煤-881美锦能源-667郑州煤电-139山煤国际-735晋控煤业-522中煤能源-128平煤股份-705郑州煤电-497安泰集团000兖矿能源-699兖矿能源-484晋控煤业025淮北矿业-651宝泰隆-429兰花科创037晋控煤业-640云维股份-417华阳股份063陕西黑猫-617陕西黑猫-375美锦能源078盘江股份-602兰花科创-325永泰能源131兰花科创-557靖远煤电-259上海能源147资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明612行业研究行业周报行业数据一周汇总动力煤供需与价格情况沿海八省煤炭供需情况据CCTD中国煤炭市场网监测3月8日沿海八省供煤量1788万吨较3月1日增加106万吨增加63耗煤量1952万吨较3月1日减少73万吨减少36库存29705万吨较3月1日减少655万吨可用天数152天较3月1日增加02天图7CCTD沿海八省供耗煤量图8CCTD沿海八省煤炭库存资料来源CCTD长江证券研究所资料来源CCTD长江证券研究所港口煤炭吞吐调入与库存情况本周北方三港日均吞吐量7946万吨环比减少1173同比减少1477日均铁路调入量8924万吨环比提升536同比减少170截至本周五北方四港煤炭库存合计1528万吨环比提升791较上年同期提升4188长江口煤炭库存合计550万吨环比提升597较上年同期提升8900图9北方三港铁路调入量与吞吐量图10北方四港煤炭库存合计单位万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明712行业研究行业周报图11长江口煤炭库存合计单位万吨图12广州港煤炭库存合计单位万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所价格情况截至3月10日秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产为1133元吨环比上升35元吨319图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨资料来源Wind煤炭资源网长江证券研究所截至3月3日欧洲ARA理查德RB纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为16131401846美元吨较上周分别变动-772-64107美元吨表2国际动力煤最近一月价格指数单位美元吨国际现货价格202323202321020232172023224202333欧洲ARA2385023850238502385016130理查德RB1657015470146001464014000纽卡斯尔NEWC2454022790187301739018460动力煤现货价资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明812行业研究行业周报焦煤焦炭供需与价格情况供需情况钢铁本周主要城市钢材库存环比减少267主要钢厂建筑钢材库存环比减少810焦炭本周下游焦炭库存合计焦化厂钢厂沿海18港环比下降005焦煤本周下游焦煤库存合计焦化厂钢厂沿海5港环比下降052图14主要城市钢材库存图15主要钢厂建筑钢材库存资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图16焦炭库存合计单位万吨图17焦煤库存合计单位万吨资料来源Mysteel长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所价格情况钢铁期现货本周螺纹钢期货价格环比上涨098Myspic指数环比上涨114焦炭期现货本周焦炭期货价格环比下跌256天津港一级冶金焦价格环比持平港口焦煤价格本周焦煤期货价格环比下跌242山西吕梁主焦煤价格环比持平请阅读最后评级说明和重要声明912行业研究行业周报图18钢铁期现货价格单位元吨图19焦炭期货价格单位元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图20焦煤期现价格单位元吨图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1012行业研究行业周报公司重点公告陕西煤业2022年度业绩快报公告公司2022年归母净利润为3515亿元同比增长6412022年扣非归母净利润为2944亿元同比增长4375陕西煤业2023年2月主要运营数据公告公司2023年2月煤炭产量1377万吨同比增长1562自产煤销量1383万吨同比增长17682023年累计煤炭产量2686万吨同比增长1653累计自产煤销量2674万吨同比增长1880兖矿能源2022年度业绩快报公告公司2022年归母净利润为3076亿元同比增长8922022年扣非归母净利润为3046亿元同比增长8792永泰能源关于变更公司名称并修改公司章程的公告公司于2023年3月10日通过了关于变更公司名称的议案和关于修改公司章程的议案公司中文名称由原永泰能源股份有限公司变更为永泰能源集团股份有限公司公司英文名称由原WINTIMEENERGYCOLTD变更为WINTIMEENERGYGROUPCOLTD公司中文及英文简称不变仍为永泰能源WTECL电投能源关于注册成立兴安电投能源有限责任公司公告公司拟在兴安盟突泉县注册成立全资子公司兴安电投能源有限责任公司负责开发建设国家电投兴安盟突泉县445MW风电项目注册资本1000万元人民币电投能源关于注册成立赤峰市赤城新能源有限公司公告公司拟与赤峰市城市建设投资有限公司出资设立合资公司以该合资公司为主体开发国家电投赤峰高新区红山产业园11万千瓦风储绿色供电项目注册资本450万元人民币其中公司以货币出资405万元持有合资公司90股权靖远煤电关于公司董事监事辞职的公告公司于近日收到董事苟小弟监事会主席高小明先生递交的辞职报告因工作调整苟小弟先生辞去公司董事及董事会专门委员会相关职务并不再履行公司董事长职务高小明辞去公司监事会主席职务辞职后苟小弟高小明先生不再担任公司任何职务苟小弟高小明先生均未持有公司股份其辞职将不会导致公司董事会监事会成员低于法定人数请阅读最后评级说明和重要声明1112行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1212