动力煤方面，港口动力煤现货价环比上涨，最终收报1133元/吨，环比上涨35元/吨。供给端，产地生产有所恢复，煤炭调入量较上周环比增加，高于去年且高于前年同期水平。需求端，部分港口因天气原因导致封航，因此本周港口地区调出量环比减少。下游部分电厂陆续进入春季检修，长协发运基本维持稳定；而建材等非电需求改善，广州港库存由上周末的226万吨下降至本周末的206.5万吨。需求回升预期下，港口锚地船舶增加，预计动力煤价格将高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有涨。供给端，主要产地逐步复产，生产恢复平稳。国际焦煤价格攀升，预计后续焦煤进口量将下降；需求端，下游钢焦企业开工率回升、本周日均贴水产量环比增长，而下游焦煤库存偏低，存在补库需求。考虑到未来稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求边际改善，预计焦煤需求仍有支撑，同时供给偏紧支撑下，焦煤价格预期将维持高位。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4340元/吨，环比上周五上涨30元/吨。供给端，钢企开工率有所上升，本周全国钢材产量环比增加0.52%，同比增加约1.79%。需求端，下游建筑行业项目陆续开工，本周日均建材成交量约18.06万吨，环比上周增加1.79%，仍处于较高水平，受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比增长5.38%，同比增加约1.79%。库存端，本周钢材库存水平环比减少3.60%至2236万吨。预计碳中和下未来全年产量将维持同比不增目标，钢铁供给端增幅有限；而需求端，基建需求有望持续提升、地产融资改善等政策下地产需求有望边际改善，故综合预计后续钢价偏强运行。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　需求环比增加，供给环比下降，本周铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周上涨0.45%至941元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2075万吨，环比减少2.16%，同比增加3.09%。需求端，本周日均铁水产量约236万吨，环比增加0.90%。库存端，本周港口库存环比减少1.65%至1.38亿吨，较2022年同期减少12.4%，较2021年同期增长5.8%。碳中和背景下，预计后续粗钢产量承压，铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，故预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。

研究报告全文：行业及产煤炭业煤炭开采2023年3月11日非电需求回升煤价环比上涨需行业研求预期回暖钢价环比上涨究行看好煤炭钢铁行业周报20230306-20230310业点评本期投资提示证券分析师动力煤方面港口动力煤现货价环比上涨最终收报1133元吨环比上涨35元施佳瑜A0230521040004吨供给端产地生产有所恢复煤炭调入量较上周环比增加高于去年且高于前年同期证shijyswsresearchcom水平需求端部分港口因天气原因导致封航因此本周港口地区调出量环比减少下游券研究支持陈松涛A0230121090002部分电厂陆续进入春季检修长协发运基本维持稳定而建材等非电需求改善广州港库研chenstswsresearchcom究存由上周末的226万吨下降至本周末的2065万吨需求回升预期下港口锚地船舶增加联系人报预计动力煤价格将高位运行炼焦煤方面产地炼焦煤价格稳中有涨供给端主要产地陈松涛告862123297818逐步复产生产恢复平稳国际焦煤价格攀升预计后续焦煤进口量将下降需求端下chenstswsresearchcom游钢焦企业开工率回升本周日均贴水产量环比增长而下游焦煤库存偏低存在补库需求考虑到未来稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长房地产用钢需求边际改善预计焦煤需求仍有支撑同时供给偏紧支撑下焦煤价格预期将维持高位我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华陕西煤业高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤截至本周五HRB40020mm螺纹钢上海现货价4340元吨环比上周五上涨30元吨供给端钢企开工率有所上升本周全国钢材产量环比增加052同比增加约179需求端下游建筑行业项目陆续开工本周日均建材成交量约1806万吨环比上周增加179仍处于较高水平受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比增长538同比增加约179库存端本周钢材库存水平环比减少360至2236万吨预计碳中和下未来全年产量将维持同比不增目标钢铁供给端增幅有限而需求端基建需求有望持续提升地产融资改善等政策下地产需求有望边际改善故综合预计后续钢价偏强运行普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份穿越周期业绩稳定的中信特钢需求环比增加供给环比下降本周铁矿价格环比上涨本周进口615PB粉矿价格环比上周上涨045至941元吨供应端澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2075万吨环比减少216同比增加309需求端本周日均铁水产量约236万吨环比增加090库存端本周港口库存环比减少165至138亿吨较2022年同期减少124较2021年同期增长58碳中和背景下预计后续粗钢产量承压铁矿石需求难以大幅增加而供给端较为稳定故预计铁矿石价格承压震荡风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌钢铁下游需求不及预期钢价出现回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1产地动力煤价格涨跌互现焦煤价格稳中有涨42国际油价环比下跌53环渤海港口库存环比增加64国内海运费环比上涨75重点公司估值表76风险提示8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1产地动力煤价格元吨4图2动力煤价格指数元吨4图3产地炼焦煤价格元吨5图4国际炼焦煤价格美元吨元吨5图5国际油价与国际国内煤价原始单位5图6国际油价与国际煤价比值热值统一5图7环渤海四港区调入量万吨6图8环渤海四港区调出量万吨6图9环渤海四港区锚地船舶艘6图10环渤海四港区煤炭库存万吨6图11国内主要航线平均海运费元吨7图12澳洲-中国海运费美元吨7表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍7表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评1产地动力煤价格涨跌互现焦煤价格稳中有涨产地动力煤价格涨跌互现截至3月3日大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比上涨38元吨报收1028元吨截至3月3日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比上涨10元吨报收575元吨截至3月3日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌131元吨报收1484元吨动力煤价格指数环比下跌截至3月8日环渤海地区动力煤价格指数环比下跌2元吨报收732元吨截至3月10日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比下跌4元吨报收805元吨国际动力煤价格指数涨跌互现截至3月3日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨1070美元吨报收18460美元吨截至3月3日南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌640美元吨报收14600美元吨截至3月3日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比下跌7720美元吨报收16130美元吨图1产地动力煤价格元吨图2动力煤价格指数元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地炼焦煤价格稳中有涨截至3月3日山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平报收1380元吨截至3月3日河北唐山焦精煤车板价环比上涨50元吨报收2630元吨截至3月3日安徽淮北13焦精煤车板含税价环比持平报收2360元吨截至3月10日六盘水主焦煤车板价环比持平报收2450元吨国际炼焦煤价格稳中有涨截至3月10日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨4美元吨报价381美元吨截至3月10日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平报价2670元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评图3产地炼焦煤价格元吨图4国际炼焦煤价格美元吨元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地无烟煤煤价环比持平截至3月3日阳泉无烟煤洗中块车板价环比持平报收2000元吨截至3月3日晋城无烟煤小块坑口含税价环比持平报收1980元吨产地喷吹煤车板含税价环比持平截至3月3日阳泉发热量70007200大卡喷吹煤车板含税价环比持平报收1863元吨截至3月3日长治60006300大卡喷吹煤车板含税价环比持平报收1702元吨2国际油价环比下跌布伦特原油期货价格环比下跌截至3月11日布伦特原油期货结算价环比下跌414美元桶至8159美元桶跌幅494国际油价与国内煤价比值上升按热值统一为吨标准煤后截至3月3日国际油价与国际煤价比值为184环比下跌008跌幅394国际油价与国内煤价比值为321环比上升009点涨幅293图5国际油价与国际国内煤价原始单位图6国际油价与国际煤价比值热值统一资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评3环渤海港口库存环比增加环渤海四港区煤炭调入量环比增加调出量环比减少截至3月10日当周环渤海四港区日均调入量20180万吨环比上周增加2320万吨增幅1299截至3月10日日均调出量18210万吨环比上周减少943万吨降幅492环渤海港口煤炭库存环比增加截至3月10日环渤海四港口库存272916万吨环比上周增加7623吨增幅287环渤海四港区锚地船舶数量环比增加截至3月10日当周环渤海四港日均锚地船舶共20586艘环比上周增加1871艘增幅1000图7环渤海四港区调入量万吨图8环渤海四港区调出量万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究图9环渤海四港区锚地船舶艘图10环渤海四港区煤炭库存万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评4国内海运费环比上涨国内海运费环比上涨截至3月10日国内主要航线平均海运费较上周环比上涨141元吨报收3830元吨国际海运费环比上涨截至3月3日澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费巴拿马型较上周环比上涨100美元吨报收1250美元吨图11国内主要航线平均海运费元吨图12澳洲-中国海运费美元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究5重点公司估值表表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍股价总股本总市值EPSPE代码名称PB2023310亿股亿元21A22E23E24E21A22E23E24E600019SH宝钢股份6442231434107055057063612111008600808SH马钢股份30678213069-0120550604-276508000932SZ华菱钢铁57669398148091138152464408600282SH南钢股份39362242067042067075696510002756SZ永兴材料865843592221557109111573968736000708SZ中信特钢192550972158143200220121310929603995SH甬金股份303231022551372433121222121028002318SZ久立特材1657101620831301241392013131228资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍2023-3-10总股本21A22E23E24E21A22E23E24E静态代码简称收盘价亿股EPSPEPB601088SH中国神华2812198692533523934021187714601225SH陕西煤业19349695218366330335956618600188SH兖矿能源324649493346227347461054420601898SH中煤能源85113259100186191196954409600256SH广汇能源100165660771742473381364325000983SZ山西焦煤120052031022062152271266518601699SH潞安环能215329912244694854981054413600546SH山煤国际16001982249359378392644423601666SH平煤股份11212315126247307327954313600985SH淮北矿业13512481204293304343754411600395SH盘江股份73421470711021181311076614002128SZ电投能源13281922185225256269765511600348SH华阳股份143424051472872812931055515601001SH晋控煤业11991674278286295325444413000937SZ冀中能源6833534078130151164955412600740SH山西焦化56325620491001461651164310600997SH开滦股份7171588114138161169654408601918SH新集能源4262591094084107112554410600157SH永泰能源155222180050090080093218191708600508SH上海能源14547230522424714852863308600123SH兰花科创13391142206280335341754410601015SH陕西黑猫48720420830140830846346611算术平均1165513资料来源wind资讯申万宏源研究6风险提示1保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌保供增量政策推动下近期煤价回调至合理区间并持稳运行电厂持续累库可用天数逐步增加非电力用煤库存处于高位若保供限价政策持续加码煤炭产品存在价格下跌的风险2钢铁下游需求不及预期钢价出现回落若地产和基建需求修复进度不如预期或制造业受宏观经济影响保持低迷导致下游需求偏弱钢价将出现下跌风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共9页简单金融成就梦想